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1、 請務必閱讀最后特別聲明與免責條款 1/29 證券研究報告證券研究報告|宏觀研究宏觀研究 宏觀研究 【粵開宏觀】從財稅視角看黑龍江：肥沃“黑土”為何堆不出“金山”2023 年 02 月 17 日 投資要點 分析師：羅志恒分析師：羅志恒 執業編號：S0300520110001 電話：010-83755580 郵箱： 分析師：賀晨分析師：賀晨 執業編號：S0300522110001 電話：13821622889 研究助理：牛琴研究助理：牛琴 電話：13681810367 近期報告近期報告 【粵開宏觀】2022 年中國區域經濟版圖：南北新格局與中西部新序章2023-02-05 【粵開宏觀】穩定宏觀稅

2、負勢在必行2023-02-07 【粵開宏觀】2023 年中國通脹形勢再審視：上半年無憂，下半年警惕 2023-02-10 【粵開宏觀】從財稅視角看吉林：“白山黑土”的轉型之困與財政之難2023-02-15 【粵開宏觀】2022 年 31 省份地方債務全景2023-02-15 摘要摘要 黑龍江省地處我國東北部，北、東部與俄羅斯隔江相望，是我國最北端及最東端的省份。黑龍江、烏蘇里江、松花江、綏芬河四大水系沖擊形成松嫩平原、三江平原，黑龍江坐擁中國最大最肥沃的黑土地資源，冰雪覆蓋率高、病蟲害發生率低，是天然的農業生產中心，截至 2021 年全省糧食產量連續十二年位居全國第一，素有“中華大糧倉”之稱。

3、黑龍江省邊境線綿延 2981.26公里，是亞洲與太平洋地區陸路通往俄羅斯和歐洲大陸的重要通道，是中國沿邊開放的重要窗口?！氨眹蔑L光，盡在黑龍江”，黑龍江省還是我國冰雪旅游資源、冰雪運動和冰雪旅游品牌第一大省，“冷資源”成為“熱產業”，推動第三產業蓬勃發展。黑龍江礦產資源豐富，是我國重要老工業基地，重工業史十分輝煌，造出中國第一架直升機、第一架輕型噴氣轟炸機、第一臺模擬計算機等“大國重器”，長期以來工業是拉動地區經濟增長的重要動力。但隨著經濟中心南移、資源日趨枯竭、環保限產等因素影響，黑龍江面臨經濟下行壓力較大、產業結構偏重、人均收入較低、人口流失嚴重等問題，目前仍處于經濟轉型期和體制機制改革

4、深化期。2021 年黑龍江地區生產總值為 1.49 萬億，排全國倒數第七；人均 GDP 僅有 4.7 萬元，僅高于甘肅，位居全國倒數第二。經濟形勢反映到財政上經濟形勢反映到財政上，黑龍江省黑龍江省集中表現為集中表現為以下以下七大七大特征：特征：一是高度依賴中央轉移支付，對中央財政凈貢獻排全國末位。二是財政實力偏弱且增收乏力，收入質量不高、財政自給率偏低。三是稅收收入對煤油等礦產資源依賴度較高，資源枯竭、環保限產等沖擊當地經濟和財政收入。四是與全國平均水平相比，黑龍江省創造的稅源結構呈現出“消費稅占比偏高、增值稅和所得稅占比偏低”的特點。五是從省與市縣的關系看，省級政府掌控石油企業相關稅收收入，

5、省本級一般公共預算收入占全省的比重較高；基層政府支出占比高，財政運行困難。六是低房價下，黑龍江土地出讓收入較低、政府性基金收入對綜合財力的貢獻較小。七是債務負擔較重、還本付息壓力較大，部分市縣面臨財政重整的風險。當前，黑龍江振興發展正處于政策疊加乘勢而上的機遇期、爬坡過坎轉型升級的攻堅期、矛盾累積風險交織的凸顯期、激發潛力振興發展的關鍵期“四期”疊加階段，亟需發揮積極有為財政職能作用，加大財政與金融、產業政策配合，服務和融入構建新發展格局。一是統籌用好財政支農資金，擴大農業優勢，當好農業現代化建設排頭兵、維護國家糧食安全的“壓艙石”。二是落實財政扶持產業發展政策，持續深化轉方式調結構，加強對數

6、字經濟、生物經濟、冰雪經濟、創意設計產業四“新”經濟的扶持力度，推動油城、煤城、林城轉型發展。三是增強對東北振興重大戰略的財力保障，發揮“一帶一路”向北開放重要沿邊窗口、我國最北端自由貿易試驗區的區位優勢，將黑龍江打造成與俄羅斯和東北亞經貿合作的重要樞紐。四是防范化解財政運行風險，加大財政下沉力度，確保全省各級財政平穩運行，按時償還政府性債務本息。宏觀研究宏觀研究 請務必閱讀最后特別聲明與免責條款 2/29 風險提示：風險提示：經濟轉型困難；經濟恢復不及預期 mWhUtVoYgYfWeZaXqVcV6McMbRnPoOnPsRiNpPnPfQmNwP7NmNtOvPnOzRMYsRmM 宏觀研

7、究宏觀研究 請務必閱讀最后特別聲明與免責條款 3/29 目目 錄錄 一、黑龍江省財政體制與稅源結構概況.5 二、黑龍江財政形勢：財政增收乏力，社保壓力較大.6 三、黑龍江債務形勢：債務負擔較重，財政重整風險上升.7 圖表目錄圖表目錄 圖表 1：近三十年來，黑龍江經濟總量及增速.8 圖表 2：2021 年黑龍江省 13 市經濟成績單.8 圖表 3：黑龍江省 2021 年各地市人均 GDP 情況.9 圖表 4：2021 年黑龍江省區縣經濟排行榜（前 30 名與后 30 名）.9 圖表 5：黑龍江省 2021 年代表區縣 GDP 及增速.10 圖表 6：黑龍江省 2021 年各地市產業結構.10 圖

8、表 7：2021 年黑龍江省代表區縣三次產業占比.11 圖表 8：2020 年黑龍江省一般公共預算收支預算級次構成圖.11 圖表 9：2020 年黑龍江省本級一般公共預算支出結構.12 圖表 10：2020 年黑龍江地市及以下一般公共預算支出結構.12 圖表 11：黑龍江創造稅收收入來源分產業（2020 年）.13 圖表 12：2020 年黑龍江省創造的稅收收入來源分行業對比.13 圖表 13：2020 年黑龍江省創造稅收收入分稅種構成.14 圖表 14：2021 年黑龍江省 13 市區一般公共預算收入狀況.14 圖表 15：2021 年黑龍江省區縣一般公共預算收入情況（前 30 名）.15

9、圖表 16：2021 年黑龍江省代表區縣一般公共預算收入及增速.15 圖表 17：2021 年黑龍江省 13 地市一般公共預算收入中稅收占比.16 圖表 18：2021 年黑龍江省代表區縣一般公共預算收入結構.16 圖表 19：2021 年黑龍江省代表區縣稅收收入及增速.17 圖表 20：2021 年黑龍江省 13 市區一般公共預算收支和財政自給率（%）.17 圖表 21：2021 年黑龍江省區縣財政自給率排行榜（前 30 名與后 30 名）.18 圖表 22：2021 年黑龍江省代表區縣財政自給率（%）.18 圖表 23：2021 年 31 省份一般公共預算支出規模.19 圖表 24：202

10、1 年黑龍江省 13 市區一般公共預算支出情況.20 圖表 25：2021 年黑龍江省區縣一般公共預算支出排行榜（前 30 名與后 30 名）.20 圖表 26：2021 年黑龍江省代表區縣一般公共預算支出及增速.21 圖表 27：2021 年黑龍江省一般公共預算支出執行情況結構.21 圖表 28：2021 年黑龍江省 13 地市（地區）政府性基金收入與土地財政依賴度.22 圖表 29：2021 年黑龍江省區縣政府性基金收入排行榜（前 30 名與后 30 名）.22 圖表 30：2021 年黑龍江省代表區縣土地財政依賴度.23 圖表 31：2021 年黑龍江省代表區縣政府性基金支出及增速.23

11、 宏觀研究宏觀研究 請務必閱讀最后特別聲明與免責條款 4/29 圖表 32：2021 年全國地方政府債務余額與負債率.24 圖表 33：2021 年黑龍江 13 市區地方政府債務余額與負債率.24 圖表 34：2021 年黑龍江各區縣地方政府負債率（前 30 名與后 30 名）.25 圖表 35：2021 年黑龍江省代表區縣地方政府債務余額及增速.25 圖表 36：2021 年黑龍江省代表區縣地方政府債務余額與限額.26 圖表 37：2021 年黑龍江省代表區縣地方政府債務結構.26 圖表 38：2021 年黑龍江省代表區縣地方政府負債率.27 宏觀研究宏觀研究 請務必閱讀最后特別聲明與免責條

12、款 5/29 一、一、黑龍江黑龍江省財政體制與稅源結構概況省財政體制與稅源結構概況 根據中國財政年鑒 2021 中國稅務年鑒 2021 黑龍江統計年鑒 2021及黑龍江省各地方政府公報分析該省財政體制和稅源結構，可以得到以下結論：第一第一，從對全國財政的凈貢獻來看，黑龍江從對全國財政的凈貢獻來看，黑龍江省省財政收支缺口較大、高度依賴中央轉財政收支缺口較大、高度依賴中央轉移支付，對全國財政凈貢獻移支付，對全國財政凈貢獻排全國排全國末位末位。黑龍江作為東北老工業基地，改革開放以來面臨激烈的市場競爭，出現經濟發展放緩、工業水平下降、第三產業吸納勞動力不足等諸多問題。改革開放之初，黑龍江工業在國民經濟

13、中占有重要位置，GDP 總量位居全國第八，但到 2021 年僅排全國倒數第七?？紤]到人口因素后，2021 年黑龍江人均 GDP 僅為 47266 元，僅高于甘肅，排全國倒數第二。經濟發展放緩反映到財政上，則體現為黑龍江財政收支平衡難度大、對中央轉移支付依賴度高。2020 年，中央對黑龍江稅收返還及轉移支付規模為 3902 億元，是一般公共預算收入的 3.39 倍，排名全國第四；對全國財政凈貢獻為-3015 億元，排名全國倒數第一。第二，從省以下財政體制來看，黑龍江第二，從省以下財政體制來看，黑龍江省省省本級稅收收入留存比例省本級稅收收入留存比例高高，既既與與增強省增強省級政府宏觀調控能力、促進

14、區域均衡發展級政府宏觀調控能力、促進區域均衡發展有關有關，也與省內也與省內納稅納稅大戶屬于大戶屬于資源型資源型或跨區經或跨區經營企業營企業、由省級統籌更為合理由省級統籌更為合理有關有關。從主體稅種來看，增值稅中央分享 50%后，石油企業增值稅由省級政府獨享剩余 50%；其他企業省分享 15%，市縣分享 35%。企業所得稅中央分享 60%后，省內跨市縣和部分跨省市經營總分機構省級獨享 40%；其他企業省分享 5%，市縣分享 35%。個人所得稅中央分享 60%后，省與市縣按照 5%與 35%的比例分享。油氣田企業資源稅的 100%作為省本級獨享收入。由于石油企業是黑龍江省的稅收大戶，省級政府掌控石

15、油企業相關稅收后收入，2021 年黑龍江省本級增值稅和資源稅合計收入 159.4 億元，占省級稅收收入的比重達到 78.8%。從全國視角看，黑龍江省財政體制屬于集權型，2021 年黑龍江省省本級、市本級、縣級及以下一般公共預算收入占比分別為 22.0%、39.8%和 38.2%。從支出來看，從支出來看，縣級政府縣級政府承擔的承擔的支出責任支出責任與與收入收入不匹配不匹配，省級和市級省級和市級政府需要政府需要下沉財下沉財力力，兜牢基層“三?！?，兜牢基層“三?！?。從支出層級來看，2021 年黑龍江省本級、市本級、縣級及以下一般公共預算支出占比分別為 23.4%、23.5%和 53.1%。從支出結構

16、來看，黑龍江在社保就業、農林水和教育上支出占比超五成，分別為 26.1%、17.0%和 11.2%。其中，社保就業支出占比遠高于全國平均水平，與其人口老齡化加重以及國企歷史負擔沉重有關。在各級政府事權分配上，黑龍江省本級政府在社保就業、科教文衛、交通運輸等方面發揮省級政府統籌優勢，兜底民生、推動基礎設施建設。省本級社保就業、教育、公共安全與交通運輸四項支出占比達到 57.5%。而在衛生健康、農林水等領域則以市縣政府為主，充分發揮其自主性，因地制宜促進地區經濟發展。第第三三，制造業、制造業、批發零售、批發零售、房地產和房地產和采礦業采礦業四大四大行業行業對黑龍江省稅收收入對黑龍江省稅收收入的的貢

17、獻貢獻近近七成，七成，稅收稅收收入對煤油等礦產資源依賴度較高，收入對煤油等礦產資源依賴度較高，新舊動能轉換新舊動能轉換仍在路上仍在路上。黑龍江三次產業創造的稅收收入占比分別為 0.2%、45.3%和 54.4%。從具體行業來看，2020 年制造業、批發零售、房地產和采礦業四大行業創造的稅收收入居前，分別為 27.1%、16.8%、13.5%和 9.9%，合計達到 67.2%。其中，制造業雖然創造的稅收占比大，但仍低于全國平均水平 3.9 個百分點，且 43.3%由石油、煤炭及其他燃料加工業貢獻，一定程度上反映出黑龍江產業結構較重，且以裝備、石化和食品為主導的傳統支柱產業日漸式微，生物醫藥、云計

18、算、新材料等新興產業尚處于發展階段。同時，黑龍江省礦產資源豐富，有雞西、鶴崗、雙鴨山及七臺河四大煤礦，是中國煤油焦煤的重要產區之一，有中國最大油田大慶油田，黑龍江省采礦業創造的稅收收入占比高出全國平均6.9個百分點。第第四四，從稅種來看，黑龍江稅收收入主要來源于增值稅、企業所得稅、消費稅、個，從稅種來看，黑龍江稅收收入主要來源于增值稅、企業所得稅、消費稅、個人所得稅人所得稅、土地增值稅五大稅種土地增值稅五大稅種；與全國平均水平相比，黑龍江創造的消費稅占比偏高；與全國平均水平相比，黑龍江創造的消費稅占比偏高。宏觀研究宏觀研究 請務必閱讀最后特別聲明與免責條款 6/29 增值稅亦是黑龍江的第一大稅

19、種，2020 年增值稅貢獻了黑龍江創造的稅收收入的 39.7%，其次分別為企業所得稅、消費稅、個人所得稅和城鎮土地使用稅，占比分別為 14.6%、14.2%、4.5%和 4.3%。值得注意的是，黑龍江擁有大慶油田，因此創造的消費稅占比明顯偏高，高出全國平均水平 6.4 個百分點。企業所得稅、增值稅、個人所得稅三大稅種占比偏低，分別低于全國平均水平 7.5、2.9 和 2.5 個百分點。二、二、黑龍江黑龍江財政形勢：財政形勢：財政增收乏力，社保壓力較大財政增收乏力，社保壓力較大 第一，第一，黑龍江省財政實力在全國相對偏弱黑龍江省財政實力在全國相對偏弱，呈現出總量低、增速慢、人均不足的特呈現出總量

20、低、增速慢、人均不足的特點點，省會哈爾濱優勢突出，省會哈爾濱優勢突出，財政收入占財政收入占全省比重全省比重超過超過三成。三成。2021 年黑龍江 GDP 總量達到 1.5 萬億元，位居全國第 25 位；GDP 增速 6.1%，低于全國平均水平 2.0 個百分點，位于全國倒數第三；人均 GDP 不足 5 萬元，位于全國第二。經濟形勢反映到財政上，2021 年黑龍江一般公共預算收入為 1300.5 億元，位列全國第 25 名，兩年平均增速僅為1.5%。分地市來看，省會哈爾濱憑借地理優勢、人才優勢、政策優勢一騎絕塵，挑起財政收入的大梁，2021年哈爾濱一般公共預算收入365.8億元，占全省收入的比重

21、為28.1%。大慶（184.8 億元）收入過百億，其余 11 市收入規模偏小，分布在 10-85 億元之間，大興安嶺一般公共預算收入規模最小，僅為 11.1 億元。從區縣來看，黑龍江省超過 10 億元的區縣僅有 7 個，主要集中在哈爾濱市。其中，哈爾濱松北區以 30.5 億元的收入排名第一，為最后一名伊春市湯旺縣的 169.7 倍。第二，黑龍江財政收入質量第二，黑龍江財政收入質量不高、不高、處于處于全國全國中下游，中下游，僅哈爾濱稅收收入占比超過僅哈爾濱稅收收入占比超過70%。2021 年黑龍江稅收收入占一般公共預算收入的比重為 66.9%，在全國 31 省份中排第 23位。分地市來看，黑龍江

22、各地市財政收入質量較為分化，哈爾濱一枝獨秀。2021 年哈爾濱以 76.9%的稅收收入占比高居全省第一。除此之外，黑龍江其它地市稅收收入占比均低于 65%，其中黑河稅收收入占比最低，僅有 51.2%，近半數財政收入來源于非稅收入，穩定性較差。第三，黑龍江第三，黑龍江整體整體財政財政自給率較低自給率較低，對中央轉移支付和債務收入依賴程度高，對中央轉移支付和債務收入依賴程度高；區縣區縣財政自給率普遍財政自給率普遍低于低于 50%，基層財政基層財政困境困境持續深化持續深化。2021 年黑龍江財政自給率為 25.5%，在全國 31 省份中排倒數第四，僅高于西藏、青海和甘肅。分地市來看，僅大慶市財政自給

23、率超過 50%，達到 54.9%，哈爾濱以 36.9%的財政自給率位居第二。除此之外，其他地市財政自給率均低于 30%，高度依賴上級補助，其中伊春財政自給率最低，僅有 9.4%。從區縣來看，在 120 個公布數據的區縣中，僅 9 個區縣財政自給率超過 50%，21 個區縣財政自給率低于 10%，其中伊春市友好區、哈爾濱市呼蘭區、伊春市豐林縣位居倒數前三，分別低至 4.9%、4.5%和 3.7%?？傮w來看，隨著減稅降費政策的落實及社會保障、住房、脫貧攻堅等民生領域支出的擴張，黑龍江各級政府財政收支矛盾愈加嚴重、短期內難以緩和。第四，第四，低房價之下，黑龍江土地出讓收入較低、政府性基金收入對綜合財

24、力的貢獻低房價之下，黑龍江土地出讓收入較低、政府性基金收入對綜合財力的貢獻較小較小。由于資源枯竭、產業不振等原因，黑龍江經濟低迷、人口流失嚴重，房地產市場不景氣，尤其是鶴崗市以“白菜房價”聞名。2021 年黑龍江省政府性基金收入 370.3 億元，在全國 31 省份中排倒數第四，較 2020 年下降 17.6%，進一步沖擊地方可用財力。分地市來看，哈爾濱政府性基金收入最高，達到 252.6 億元，占全省政府性基金收入比重達到 68.2%；其他地市政府性基金收入規模與哈爾濱存在明顯差距，分布 0-25 億元之間，其中大興安嶺最小，僅有 0.97 億元。以政府性基金預算收入/（一般公共預算收入+政

25、府性基金預算收入）來近似衡量黑龍江對土地財政的依賴程度，2021 年黑龍江省土地依賴度為 22.2%，在全國 31 省份排倒數第三，對土地財政的依賴度較低，僅高于西藏和內蒙古。分地市來看，僅哈爾濱土 宏觀研究宏觀研究 請務必閱讀最后特別聲明與免責條款 7/29 地財政依賴度超過 40%，其他地市土地依賴度均在 25%以下。第五，第五，人口人口流失嚴重流失嚴重和老齡化和老齡化加重加重雙重壓力下，黑龍江雙重壓力下，黑龍江社保支出壓力較大社保支出壓力較大，2022 年年全國全國養老保險統籌養老保險統籌在一定程度上在一定程度上緩解緩解黑龍江黑龍江養老金支出壓力養老金支出壓力。黑龍江人口流失問題嚴重，勞

26、動力外溢使經濟增長動能不足。2020 年第七次人口普查顯示，僅 2010 年2020 年十年間，黑龍江流失人口 646 萬，流失率高達-17%，人口流失程度居全國首位。同時，黑龍江 60 周歲和 65 周歲以上老年常住人口人別為 739.6 萬和 497.2 萬，人口占比分別為23.2%和15.6%，分別高于國家平均水平4.5和2.1個百分點，人口老齡化程度不斷加深，已由輕度老齡化階段進入中度老齡化階段。隨之而來的是，黑龍江養老金收支嚴重失衡、社保支出壓力加大。2021 年城鎮職工、城鄉居民基本養老支出合計達到 2505.0 億元，當年收支缺口達到 611.9 億元，在全國排名第二，僅次于遼寧

27、；黑龍江養老金累計結余-235.6 億元。2022 年養老金全國統籌開始實施，在全國范圍內對地區間養老保險基金當期余缺進行調劑，一定程度上緩解了養老金支出壓力。三、三、黑龍江黑龍江債務形勢：債務形勢：債務負擔債務負擔較較重重，財政重整風險，財政重整風險上升上升 第一，黑龍江省第一，黑龍江省政府債務規模處于全國政府債務規模處于全國中中下游水平，但由于經濟體量較小下游水平，但由于經濟體量較小、財政實、財政實力偏弱力偏弱，債務債務付息壓力較大付息壓力較大。截至 2021 年末，黑龍江省地方政府債務余額為 6534.5 億元，其中一般債余額 4433.7 億元，專項債務余額 2100.8 億元?？紤]到

28、經濟發展水平后，2021 年，黑龍江省負債率達到 43.9%，在全國 31 省份中排名第 7，債務率超過 120%，達到 120.9%，整體償債壓力較大。政府債務通過發行再融資債券滾動還本，壓力主要來自付息。2021 年，黑龍江省地方政府一般和專項債券付息支出分別為 68.68 億元和 19.84億元，一般和專項債務付息率分別達到 2.5%和 6.3%。專項債務付息率較高，在政府性基金預算收入大幅下滑限制支出背景下，部分市縣財政重整風險上升。因低房價聞名的鶴崗市，在 2021 年底不得不展開財政“自救”，成為我國第一個實施財政重整的地級市。由于黑龍江省城投平臺有息債務規模較小，以（地方政府債務

29、余額+融資平臺有息債務）/GDP 測算地方廣義負債率后，廣義負債率提升至 59.8%，上升不明顯。第二，第二，黑龍江黑龍江地方政府債務集中于哈爾濱地方政府債務集中于哈爾濱，其債務余額其債務余額占全省占全省的的比重超比重超過過四成。四成。截至 2021 年末，哈爾濱地方政府債務余額為 2701.2 億元，占全省債務余額的比重達到41.3%，債務規模遠高于第二名牡丹江市的 418.4 億元。其他地市債務余額分布在 30-400億元之間，其中大興安嶺地區債務余額最少，僅為 38.5 億元。從區縣看，哈爾濱市松北區以 327.9 億元的債務規模遙遙領先，余下區縣地方債務余額均低于 65 億元。第三，考

30、慮各地第三，考慮各地市市經濟發展水平后，七臺河、伊春、哈爾濱等部分經濟發展水平后，七臺河、伊春、哈爾濱等部分地市地市負債率較高，負債率較高，償債壓力較大。償債壓力較大。黑龍江省部分地市債務負擔較重，其中七臺河負債率水平高達 90.0%，位居全省第一；伊春（57.2%）、哈爾濱（50.5%）兩市負債率也在 50%以上。從區縣來看，在已公布數據的 75 個區縣中，負債率超過 50%的有 5 個，其中七臺河勃利縣、牡丹江綏芬河市、齊齊哈爾拜泉縣位列前三，負債率超過 60%，分別為 89.5%、63.7%、60.1%。宏觀研究宏觀研究 請務必閱讀最后特別聲明與免責條款 8/29 圖表圖表1：近三十年來

31、，近三十年來，黑龍江黑龍江經濟總量及增速經濟總量及增速 資料來源：企業預警通、粵開證券研究院 圖表圖表2：2021 年年黑龍江黑龍江省省 13 市經濟成績單市經濟成績單 資料來源：企業預警通、粵開證券研究院 注：七臺河市2019-2020年GDP增速為負值，導致兩年平均增速數據出現斷點 -5%0%5%10%15%20%020004000600080001000012000140001600018000黑龍江:GDP（億元）黑龍江:GDP:同比(右軸)排名排名變化變化城市城市2021GDP(億元)2021GDP(億元)增速(%)增速(%)增速(兩年平均，%)增速(兩年平均，%)10哈爾濱市535

32、1.720大慶市2620.030 齊齊哈爾市1224.540綏化市1177.750牡丹江市875.160佳木斯市816.270黑河市637.180雞西市603.790雙鴨山市516.0100鶴崗市354.2110伊春市318.7120七臺河市231.4130大興安嶺地區153.15.56.26.66.36.17.56.27.16.37.07.35.26.33.03.45.14.13.25.14.84.53.73.63.74.5 宏觀研究宏觀研究 請務必閱讀最后特別聲明與免責條款 9/29 圖表圖表3：黑龍江黑龍江省省 2021 年各地市人均年各地市人均 GDP 情況情況 資料來源：企業預警通、

33、粵開證券研究院 圖表圖表4：2021 年年黑龍江黑龍江省區縣經濟排行榜（前省區縣經濟排行榜（前 30 名與后名與后 30 名）名）資料來源：黑龍江省各區縣人民政府、企業預警通、粵開證券研究院 注1：因民政部公布的黑龍江省行政區劃不包括大興安嶺地區的加格達奇區、松嶺區、新林區、呼中區，故本文也不包含，下同；注2：麻山區、嶺東區、寶山區等42個區縣尚未披露經濟數據，最終實際排名與當前排名可能存在誤差 012345678910大慶市 哈爾濱市黑河市 大興安嶺地區雙鴨山市鶴崗市 雞西市 牡丹江市伊春市 佳木斯市七臺河市綏化市 齊齊哈爾市2020年人均GDP(萬元)2021年人均GDP(萬元)排名排名區

34、縣區縣城市城市GDP(億元)GDP(億元)排名排名區縣區縣城市城市GDP(億元)GDP(億元)1南崗區哈爾濱市1029.950克東縣齊齊哈爾市67.52道里區哈爾濱市718.951拜泉縣齊齊哈爾市65.93香坊區哈爾濱市702.752綏濱縣鶴崗市59.04松北區哈爾濱市551.153勃利縣七臺河市56.15道外區哈爾濱市386.654綏棱縣綏化市55.06五常市哈爾濱市292.155明水縣綏化市54.37阿城區哈爾濱市254.556綏芬河市牡丹江市54.08嫩江市黑河市247.157西安區牡丹江市53.09雙城區哈爾濱市240.958紅崗區大慶市49.910肇東市綏化市222.259陽明區牡丹

35、江市48.411安達市綏化市179.960愛民區牡丹江市47.512賓縣哈爾濱市179.061友誼縣雙鴨山市43.013富錦市佳木斯市167.162遜克縣黑河市41.814虎林市雞西市160.863漠河市大興安嶺地區41.315肇州縣大慶市153.464東安區牡丹江市38.916密山市雞西市144.065愛輝區黑河市38.217龍江縣齊齊哈爾市136.066梅里斯達斡爾族區齊齊哈爾市35.418雞冠區雞西市133.767昂昂溪區齊齊哈爾市32.819穆棱市牡丹江市133.068新興區七臺河市32.020北安市黑河市130.269豐林縣伊春市24.221巴彥縣哈爾濱市126.970孫吳縣黑河市2

36、3.322寧安市牡丹江市124.171塔河縣大興安嶺地區23.023海林市牡丹江市122.472向陽區鶴崗市69.724依蘭縣哈爾濱市116.773南岔縣伊春市19.625五大連池市黑河市110.574恒山區雞西市19.126蘿北縣鶴崗市106.175友好區伊春市18.327呼蘭區哈爾濱市104.076城子河區雞西市18.328富拉爾基區齊齊哈爾市100.577烏翠區伊春市17.829雞東縣雞西市92.278呼瑪縣大興安嶺地區17.330建華區齊齊哈爾市91.779湯旺縣伊春市16.7 宏觀研究宏觀研究 請務必閱讀最后特別聲明與免責條款 10/29 圖表圖表5：黑龍江黑龍江省省 2021 年代

37、表區縣年代表區縣 GDP 及增速及增速 資料來源：黑龍江省各區縣人民政府、企業預警通、粵開證券研究院 注1：因畫圖需要，僅展示GDP前5與后5的區，下同；注2：截止11月，湯旺縣GDP增速數據暫缺；圖表圖表6：黑龍江黑龍江省省 2021 年各地市產業結構年各地市產業結構 資料來源：企業預警通、粵開證券研究院 0%2%4%6%8%10%12%14%020040060080010001200GDP(億元)GDP增速(%)0%20%40%60%80%100%哈爾濱市大慶市 齊齊哈爾市綏化市 牡丹江市佳木斯市黑河市 雞西市 雙鴨山市鶴崗市 伊春市 七臺河市大興安嶺地區第三產業占比第二產業占比第一產業占

38、比 宏觀研究宏觀研究 請務必閱讀最后特別聲明與免責條款 11/29 圖表圖表7：2021 年年黑龍江黑龍江省代表區縣三次產業占比省代表區縣三次產業占比 資料來源：黑龍江省各區縣人民政府、企業預警通、粵開證券研究院 注1：截止11月，城子河區、湯旺縣數據暫缺；注2：南崗區第一產業數據為2.6億元，占比較小圖示展示不完全；圖表圖表8：2020 年年黑龍江黑龍江省一般公共預算收支預算級次構成圖省一般公共預算收支預算級次構成圖 資料來源：黑龍江省及各地市人民政府、企業預警通、粵開證券研究院 注：地市及以下支出結構數據由全省數據倒減省本級而得；0%20%40%60%80%100%第三產業第二產業第一產業

39、286.2,22.0%1014.3,78.0%1194.5,23.4%3910.3,76.6%外環-支出內環-收入省本級地市及以下 宏觀研究宏觀研究 請務必閱讀最后特別聲明與免責條款 12/29 圖表圖表9：2020 年黑龍江省本級一般公共預算支出結構年黑龍江省本級一般公共預算支出結構 資料來源：黑龍江省人民政府、企業預警通、粵開證券研究院 圖表圖表10：2020 年黑龍江地市及以下一般公共預算支出結構年黑龍江地市及以下一般公共預算支出結構 資料來源：黑龍江省人民政府、企業預警通、粵開證券研究院 注：地市及以下支出結構數據由全省數據倒減省本級而得；社會保障和就業29%農林水18%其他15%教育

40、12%公共安全10%交通運輸7%衛生健康4%一般公共服務3%債務付息2%社會保障和就業25%其他21%農林水17%教育11%衛生健康9%一般公共服務7%公共安全4%交通運輸3%債務付息3%宏觀研究宏觀研究 請務必閱讀最后特別聲明與免責條款 13/29 圖表圖表11：黑龍江創造稅收收入來源分產業（黑龍江創造稅收收入來源分產業（2020 年）年）資料來源：中國稅務年鑒2021、粵開證券研究院 圖表圖表12：2020 年年黑龍江黑龍江省創造的稅收收入來源分行業對比省創造的稅收收入來源分行業對比 資料來源：中國稅務年鑒2021、粵開證券研究院 第一產業,0.2%第二產業,45.9%第三產業,53.9%

41、0%5%10%15%20%25%30%文化、體育和娛樂業水利、環境和公共設施管理業衛生和社會工作教育住宿和餐飲業信息傳輸、軟件和信息技術服務業科學研究和技術服務業交通運輸、倉儲和郵政業電力、熱力、燃氣及水的生產和供應業居民服務、修理和其他服務業租賃和商務服務業其他行業建筑業金融業房地產業采礦業批發和零售業制造業 宏觀研究宏觀研究 請務必閱讀最后特別聲明與免責條款 14/29 圖表圖表13：2020 年年黑龍江黑龍江省創造稅收收入分稅種省創造稅收收入分稅種構成構成 資料來源：中國稅務年鑒2021、粵開證券研究院 圖表圖表14：2021 年年黑龍江黑龍江省省 13 市市區區一般公共預算收入狀況一般

42、公共預算收入狀況 資料來源：企業預警通、粵開證券研究院 40%14%15%5%3%3%2%1%4%4%1%3%0%1%4%增值稅消費稅企業所得稅個人所得稅資源稅城市維護建設稅房產稅印花稅城鎮土地使用稅土地增值稅車船稅車輛購置稅煙葉稅耕地占用稅契稅排名排名變化變化城市城市一般公共預算收入(億元)一般公共預算收入(億元)增速(%)增速(%)增速(兩年平均，%)增速(兩年平均，%)10哈爾濱市365.820大慶市184.830齊齊哈爾市84.640綏化市63.250牡丹江市60.560佳木斯市58.170黑河市44.980雞西市39.690雙鴨山市31.7100鶴崗市28.3110七臺河市24.01

43、20伊春市17.8130大興安嶺地區11.17.720.913.4-6.410.824.65.617.724.922.924.616.619.1-0.76.17.8-1.31.416.17.69.18.36.4-11.2-4.17.8 宏觀研究宏觀研究 請務必閱讀最后特別聲明與免責條款 15/29 圖表圖表15：2021 年年黑龍江黑龍江省區縣一般公共預算收入情況（前省區縣一般公共預算收入情況（前 30 名）名）資料來源：企業預警通、粵開證券研究院 圖表圖表16：2021 年年黑龍江黑龍江省代表區縣一般公共預算收入及增速省代表區縣一般公共預算收入及增速 資料來源：黑龍江省各區縣人民政府、企業預

44、警通、粵開證券研究院 排名排名變化變化區縣區縣城市城市一般公共預算收入(億元)一般公共預算收入(億元)增速（%）增速（%）增速（兩年平均，%）增速（兩年平均，%）10松北區哈爾濱市30.520道里區哈爾濱市29.830南崗區哈爾濱市19.940平房區哈爾濱市17.750香坊區哈爾濱市15.363道外區哈爾濱市12.270安達市綏化市10.680嫩江市黑河市9.693富錦市佳木斯市9.4100 讓胡路區大慶市9.21115 薩爾圖區大慶市8.712-1龍鳳區大慶市8.6134五常市哈爾濱市7.314-8肇東市綏化市7.21510賓縣哈爾濱市6.6162克東縣齊齊哈爾市6.5175泰來縣齊齊哈爾市

45、6.518-3龍江縣齊齊哈爾市6.319-3穆棱市牡丹江市6.220-7北安市黑河市6.02111蘿北縣鶴崗市6.022-2雞冠區雞西市6.02314樺南縣佳木斯市5.724-3訥河市齊齊哈爾市5.6252寶清縣雙鴨山市5.426-2 綏芬河市牡丹江市5.4271海林市牡丹江市5.2281阿城區哈爾濱市5.2299郊區佳木斯市5.0300林口縣牡丹江市4.814.0 14.3 0.2 7.3 8.7 21.6 0.9-5.6 19.9 2.6 79.6 5.6 22.0-39.1 32.8 10.8 28.3 2.4 1.8-7.7 37.8 9.3 44.0 10.0 14.0 7.2 11

46、.7 10.5 28.1 5.0 19.6-2.0-4.5 119.6-5.6-9.6 4.4 2.4 21.5 11.8 21.7 3.9 11.2-15.8 17.0 15.2 32.7 10.3 6.8-2.9 18.0 2.0 27.3 17.9 7.9 4.2 3.5 4.2 21.5 5.0-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%05101520253035一般公共預算收入(億元)一般公共預算收入增速 宏觀研究宏觀研究 請務必閱讀最后特別聲明與免責條款 16/29 圖表圖表17：2021 年年黑龍江黑龍江省省 13 地市地市一般公共一般公共預算預算收入收入中稅收

47、占比中稅收占比 資料來源：企業預警通、粵開證券研究院 圖表圖表18：2021 年年黑龍江黑龍江省代表區縣一般公共預算收入結構省代表區縣一般公共預算收入結構 資料來源：黑龍江省各區縣人民政府、企業預警通、粵開證券研究院 注：截至2022年11月，友好區、城子河區稅收數據暫缺；40%45%50%55%60%65%70%75%80%哈爾濱市大慶市綏化市牡丹江市伊春市七臺河市大興安嶺雙鴨山市雞西市齊齊哈爾佳木斯市鶴崗市黑河市稅收收入占比0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%稅收收入占比非稅收收入占比 宏觀研究宏觀研究 請務必閱讀最后特別聲明與免責條款 17/29 圖表圖表1

48、9：2021 年年黑龍江黑龍江省代表區縣稅收收入及增速省代表區縣稅收收入及增速 資料來源：黑龍江省各區縣人民政府、企業預警通、粵開證券研究院 注1：截止11月，友好區、城子河區、湯旺縣稅收數據缺失；圖表圖表20：2021 年年黑龍江黑龍江省省 13 市市區區一般公共預算收支和一般公共預算收支和財政自給率（財政自給率（%）資料來源：企業預警通、粵開證券研究院 -10%-5%0%5%10%15%20%25%30%05101520253035稅收收入(億元)稅收收入增速哈爾濱市,36.9大慶市,54.9齊齊哈爾市,16.6綏化市,16.1牡丹江市,22.6佳木斯市,17.2黑河市,17.2雞西市,2

49、1.9雙鴨山市 21.1鶴崗市,23.3伊春市,9.4七臺河市,28.3大興安嶺地區,12.9-50050100150200250300350400020040060080010001200一般公共預算收入（億元）一般公共預算支出(億元)宏觀研究宏觀研究 請務必閱讀最后特別聲明與免責條款 18/29 圖表圖表21：2021 年年黑龍江黑龍江省區縣財政自給率排行榜（前省區縣財政自給率排行榜（前 30 名與后名與后 30 名）名）資料來源：黑龍江省各區縣人民政府、企業預警通、粵開證券研究院 注：截止11月，湯旺縣數據暫缺 圖表圖表22：2021 年年黑龍江黑龍江省代表區縣財政自給率（省代表區縣財政

50、自給率（%）資料來源：黑龍江省各區縣人民政府、企業預警通、粵開證券研究院 注：截止11月，湯旺縣數據暫缺 排名排名區縣區縣城市城市財政自給率(%)財政自給率(%)排名排名區縣區縣城市城市財政自給率(%)財政自給率(%)1雞冠區雞西市99.891饒河縣雙鴨山市11.12薩爾圖區大慶市68.692訥河市齊齊哈爾市10.93龍鳳區大慶市64.393龍沙區齊齊哈爾市10.84尖山區雙鴨山市63.694雙城區哈爾濱市10.75平房區哈爾濱市61.895愛輝區黑河市10.66松北區哈爾濱市61.196五大連池市黑河市10.57南山區鶴崗市55.597通河縣哈爾濱市10.58桃山區七臺河市51.298依安縣

51、齊齊哈爾市10.39道里區哈爾濱市50.999延壽縣哈爾濱市10.010興安區鶴崗市49.4100孫吳縣黑河市9.711西安區牡丹江市46.9101方正縣哈爾濱市9.412大同區大慶市46.4102克山縣齊齊哈爾市9.413讓胡路區大慶市45.2103呼瑪縣大興安嶺地區8.914香坊區哈爾濱市43.1104尚志市哈爾濱市8.015向陽區鶴崗市9.8105青岡縣綏化市7.816嶺東區雙鴨山市41.0106望奎縣綏化市7.817南崗區哈爾濱市38.4107木蘭縣哈爾濱市7.818新興區七臺河市38.3108梅里斯達斡爾族區齊齊哈爾市7.719工農區鶴崗市37.5109塔河縣大興安嶺地區7.520向

52、陽區鶴崗市9.8110明水縣綏化市7.521茄子河區七臺河市31.8111巴彥縣哈爾濱市7.222東安區牡丹江市31.4112海倫市綏化市6.923安達市綏化市30.6113南岔縣伊春市6.724紅崗區大慶市30.1114嘉蔭縣伊春市6.525愛民區牡丹江市28.7115拜泉縣齊齊哈爾市6.326道外區哈爾濱市28.1116友好區伊春市5.827郊區佳木斯市27.5117碾子山區齊齊哈爾市5.228伊美區伊春市26.9118大箐山縣伊春市5.129漠河市大興安嶺地區26.3119呼蘭區哈爾濱市5.030寶山區雙鴨山市25.2120豐林縣伊春市3.7南崗區,38.4道里區,50.9香坊區,43.

53、1松北區,61.1道外區,28.1友好區,5.8城子區,12.9烏翠區,12.1呼瑪縣,8.9-50510152025303540-10010203040506070一般公共預算收入（億元）一般公共預算支出（億元）宏觀研究宏觀研究 請務必閱讀最后特別聲明與免責條款 19/29 圖表圖表23：2021 年年 31 省份一般公共預算支出規模省份一般公共預算支出規模 資料來源：企業預警通、粵開證券研究院 宏觀研究宏觀研究 請務必閱讀最后特別聲明與免責條款 20/29 圖表圖表24：2021 年年黑龍江黑龍江省省 13 市市區區一般公共預算支出情況一般公共預算支出情況 資料來源：企業預警通、粵開證券研

54、究院 圖表圖表25：2021 年年黑龍江黑龍江省區縣一般公共預算支出排行榜（前省區縣一般公共預算支出排行榜（前 30 名與后名與后 30 名）名）資料來源：黑龍江省各區縣人民政府、企業預警通、粵開證券研究院 注：截止11月，湯旺縣數據暫缺 排名排名變化變化城市城市一般公共預算支出(億元)一般公共預算支出(億元)增速(%)增速(%)增速(兩年平均，%)增速(兩年平均，%)10哈爾濱市992.120齊齊哈爾市511.030綏化市392.841大慶市336.95-1佳木斯市336.660牡丹江市267.770黑河市260.481伊春市189.49-1雞西市180.6100雙鴨山市150.3110鶴崗

55、市121.3121大興安嶺地區86.513-1七臺河市84.9-14.6-3.4-22.30.0-1.5-6.01.6-4.6-16.2-16.0-11.4-1.1-32.1-5.12.9-8.73.36.3-2.38.04.02.0-7.3-7.90.4-21.2排名排名區縣區縣城市城市一般公共預算支一般公共預算支出(億元)出(億元)排名排名區縣區縣城市城市一般公共預算支一般公共預算支出(億元)出(億元)1海倫市綏化市61.391茄子河區七臺河市7.92道里區哈爾濱市58.592紅崗區大慶市6.43五常市哈爾濱市57.993前進區佳木斯市6.44嫩江市黑河市54.494雞冠區雞西市6.05南

56、崗區哈爾濱市51.895恒山區雞西市5.76訥河市齊齊哈爾市51.596大箐山縣伊春市5.67拜泉縣齊齊哈爾市50.597東風區佳木斯市5.68富錦市佳木斯市50.198烏翠區伊春市5.59松北區哈爾濱市50.099西安區牡丹江市5.510龍江縣齊齊哈爾市45.8100西安區牡丹江市5.511北安市黑河市45.7101東安區牡丹江市4.612樺南縣佳木斯市44.4102碾子山區齊齊哈爾市4.513道外區哈爾濱市43.5103友好區伊春市4.414巴彥縣哈爾濱市43.3104昂昂溪區齊齊哈爾市4.315肇東市綏化市41.2105滴道區雞西市4.116依安縣齊齊哈爾市40.5106城子河區雞西市4

57、.017雙城區哈爾濱市38.9107東山區鶴崗市3.918密山市雞西市38.1108新興區七臺河市3.819五大連池市黑河市37.9109興安區鶴崗市3.820望奎縣綏化市37.7110桃山區七臺河市3.421北林區綏化市37.7111梨樹區雞西市3.322寶清縣雙鴨山市36.8112南山區鶴崗市2.823甘南縣齊齊哈爾市35.9113工農區鶴崗市2.824阿城區哈爾濱市35.6114寶山區雙鴨山市2.725香坊區哈爾濱市35.5115尖山區雙鴨山市2.426克山縣齊齊哈爾市35.3116嶺東區雙鴨山市2.327尚志市哈爾濱市34.7117向陽區鶴崗市1.928安達市綏化市34.6118四方臺

58、區雙鴨山市1.929賓縣哈爾濱市33.3119麻山區雞西市1.830青岡縣綏化市33.0120興山區鶴崗市1.0 宏觀研究宏觀研究 請務必閱讀最后特別聲明與免責條款 21/29 圖表圖表26：2021 年年黑龍江黑龍江省代表區縣一般公共預算支出及增速省代表區縣一般公共預算支出及增速 資料來源：黑龍江省各區縣人民政府、企業預警通、粵開證券研究院 注：截止11月，湯旺縣數據暫缺 圖表圖表27：2021 年年黑龍江黑龍江省一般公共預算支出執行情況結構省一般公共預算支出執行情況結構 資料來源：企業預警通、粵開證券研究院 -50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%0102030405

59、06070一般公共預算支出(億元)一般公共預算支出增速26%17%11%8%6%6%5%4%4%3%3%2%1%1%3%社會保障和就業農林水教育衛生健康一般公共服務城鄉社區公共安全住房保障交通運輸節能環保債務付息資源勘探工業信息文化旅游體育與傳媒糧油物資儲備其他支出 宏觀研究宏觀研究 請務必閱讀最后特別聲明與免責條款 22/29 圖表圖表28：2021 年年黑龍江黑龍江省省 13 地市（地區）地市（地區）政府性基金收入與土地財政依賴度政府性基金收入與土地財政依賴度 資料來源：企業預警通、粵開證券研究院 注：大興安嶺地區政府性基金收入0.5億元，占比較小圖示展示不完全 圖表圖表29：2021 年

60、年黑龍江黑龍江省區縣政府性基金收入排行榜（前省區縣政府性基金收入排行榜（前 30 名與后名與后 30 名）名）資料來源：企業預警通、粵開證券研究院 注：截止11月，道里區、呼蘭區、雞冠區等44個區縣數據暫缺 0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%50%050100150200250300350哈爾濱市綏化市齊齊哈爾市大慶市牡丹江市佳木斯市黑河市七臺河市雞西市雙鴨山市伊春市鶴崗市大興安嶺地區政府性基金收入(億元)土地財政依賴程度(右軸）排名排名區縣區縣城市城市政府性基金收政府性基金收入(億元)入(億元)排名排名區縣區縣城市城市政府性基金收入政府性基金收入(億元)(億元)1龍江縣

61、齊齊哈爾市3.248富?？h齊齊哈爾市0.52綏芬河市牡丹江市2.549北安市黑河市0.43南崗區哈爾濱市2.350北安市黑河市0.44依安縣齊齊哈爾市2.151巴彥縣哈爾濱市0.45樺南縣佳木斯市2.152方正縣哈爾濱市0.36肇東市綏化市1.953松北區哈爾濱市0.37安達市綏化市1.954松北區哈爾濱市0.38泰來縣齊齊哈爾市1.855撫遠市佳木斯市0.39訥河市齊齊哈爾市1.856大同區大慶市0.310嫩江市黑河市1.557龍鳳區大慶市0.311賓縣哈爾濱市1.458湯原縣佳木斯市0.312富錦市佳木斯市1.359綏濱縣鶴崗市0.313綏棱縣綏化市1.060明水縣綏化市0.214密山市雞

62、西市1.061林口縣牡丹江市0.215五常市哈爾濱市0.962孫吳縣黑河市0.216五常市哈爾濱市0.963木蘭縣哈爾濱市0.217延壽縣哈爾濱市0.964木蘭縣哈爾濱市0.218同江市佳木斯市0.865嘉蔭縣伊春市0.219肇源縣大慶市0.866豐林縣伊春市0.120肇州縣大慶市0.767豐林縣伊春市0.121蘿北縣鶴崗市0.768饒河縣雙鴨山市0.122甘南縣齊齊哈爾市0.769鐵鋒區齊齊哈爾市0.123勃利縣七臺河市0.670湯旺縣伊春市0.124林甸縣大慶市0.671湯旺縣伊春市0.125林甸縣大慶市0.672呼瑪縣大興安嶺地區0.126杜爾伯特蒙古族自治縣大慶市0.673大箐山縣伊春

63、市0.0327望奎縣綏化市0.674南岔縣伊春市0.0328梅里斯達斡爾族區齊齊哈爾市0.675城子河區雞西市0.0029望奎縣綏化市0.676平房區哈爾濱市0.0130穆棱市牡丹江市0.677紅崗區大慶市0.01 宏觀研究宏觀研究 請務必閱讀最后特別聲明與免責條款 23/29 圖表圖表30：2021 年年黑龍江黑龍江省代表區縣土地財政依賴度省代表區縣土地財政依賴度 資料來源：黑龍江省各區縣人民政府、企業預警通、粵開證券研究院 注：截止11月，道里區、香坊區、道外區、友好區、城子河區數據暫缺 圖表圖表31：2021 年年黑龍江黑龍江省代表區縣政府性基金支出及增速省代表區縣政府性基金支出及增速

64、資料來源：黑龍江省各區縣人民政府、企業預警通、粵開證券研究院 注1：截止11月，道里區、香坊區、道外區、友好區、城子河區數據暫缺；注2：南崗區缺少2020年數據，無法計算增速；0%5%10%15%20%25%30%35%土地財政依賴度-100%-80%-60%-40%-20%0%20%40%011223政府性基金收入(億元)政府性基金收入增速 宏觀研究宏觀研究 請務必閱讀最后特別聲明與免責條款 24/29 圖表圖表32：2021 年全國地方政府債務余額與負債率年全國地方政府債務余額與負債率 資料來源：企業預警通、粵開證券研究院 圖表圖表33：2021 年年黑龍江黑龍江 13 市市區區地方政府債

65、務余額與負債率地方政府債務余額與負債率 資料來源：企業預警通、粵開證券研究院 0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%0500010000150002000025000廣東山東江蘇浙江四川湖南河北河南湖北貴州安徽云南遼寧福建江西內蒙古北京陜西重慶廣西天津上海新疆黑龍江吉林山西甘肅海南青海寧夏西藏地方政府債務余額（億元）負債率(%)0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%050010001500200025003000哈爾濱市牡丹江市綏化市 齊齊哈爾市佳木斯市大慶市 雙鴨山市七臺河市雞西市 伊春市 黑河市 鶴崗市 大興安嶺地區地方政府債務余額(億元)負

66、債率(%)宏觀研究宏觀研究 請務必閱讀最后特別聲明與免責條款 25/29 圖表圖表34：2021 年年黑龍江黑龍江各區縣地方政府負債率（前各區縣地方政府負債率（前 30 名與后名與后 30 名）名）資料來源：企業預警通、粵開證券研究院 注：截止11月，慶安縣、向陽區、尖山區等47個區縣數據缺失 圖表圖表35：2021 年年黑龍江黑龍江省代表區縣地方政府債務余額及增速省代表區縣地方政府債務余額及增速 資料來源：黑龍江省各區縣人民政府、企業預警通、粵開證券研究院 注1：截止11月，烏翠區、湯旺縣數據暫缺，友好區缺少2020年數據無法計算增速；注2：城子河區地方政府債務余額為0.69億元，占比較小圖

67、示展示不完全 排名排名區縣區縣城市城市地方政府地方政府債務余額債務余額(億元)(億元)負債率負債率(%)(%)排名排名區縣區縣城市城市地方政府地方政府債務余額債務余額(億元)(億元)負債率負債率(%)(%)1勃利縣七臺河市50.289.545撫遠市佳木斯市12.716.32綏芬河市牡丹江市34.463.746南岔縣伊春市3.115.83拜泉縣齊齊哈爾市39.660.147克東縣齊齊哈爾市10.415.44松北區哈爾濱市327.959.548龍江縣齊齊哈爾市20.715.35孫吳縣黑河市13.156.149甘南縣齊齊哈爾市13.915.26呼蘭區哈爾濱市50.748.750五大連池市黑河市16.

68、214.77東寧市牡丹江市34.846.451道外區哈爾濱市52.713.68明水縣綏化市23.242.752密山市雞西市17.812.49綏濱縣鶴崗市21.836.953五常市哈爾濱市34.011.610望奎縣綏化市28.136.454北安市黑河市14.611.211富錦市佳木斯市58.935.355虎林市雞西市15.29.512穆棱市牡丹江市46.835.256新興區七臺河市2.98.913青岡縣綏化市28.834.457香坊區哈爾濱市62.58.914安達市綏化市59.633.158塔河縣大興安嶺地區1.88.015林口縣牡丹江市23.932.059紅崗區大慶市3.87.516延壽縣哈爾

69、濱市21.631.060昂昂溪區齊齊哈爾市2.47.417寧安市牡丹江市36.029.061大同區大慶市4.85.718海林市牡丹江市35.128.662漠河市大興安嶺地區2.25.319愛輝區黑河市10.627.763西安區牡丹江市2.54.620賓縣哈爾濱市49.427.664道里區哈爾濱市29.64.121雙城區哈爾濱市64.426.765龍鳳區大慶市3.44.022克山縣齊齊哈爾市19.426.266城子河區雞西市0.73.823依安縣齊齊哈爾市19.325.167富拉爾基區齊齊哈爾市3.73.724友誼縣雙鴨山市10.724.968東安區牡丹江市1.43.625雞東縣雞西市22.72

70、4.669南崗區哈爾濱市32.93.226樺川縣佳木斯市16.924.370愛民區牡丹江市1.53.227豐林縣伊春市5.823.871嫩江市黑河市5.92.428肇東市綏化市52.123.572雞冠區雞西市3.22.429方正縣哈爾濱市16.123.073建華區齊齊哈爾市1.61.730友好區伊春市4.223.074鐵鋒區齊齊哈爾市0.60.70%50%100%150%200%250%300%350%050100150200250300350地方政府債務余額(億元)地方政府債務余額增速 宏觀研究宏觀研究 請務必閱讀最后特別聲明與免責條款 26/29 圖表圖表36：2021 年年黑龍江黑龍江省

71、代表區縣地方政府債務余額與限額省代表區縣地方政府債務余額與限額 資料來源：黑龍江省各區縣人民政府、企業預警通、粵開證券研究院 注：截止11月，城子河區、烏翠區、湯旺縣數據暫缺 圖表圖表37：2021 年年黑龍江黑龍江省代表區縣地方政府債務結構省代表區縣地方政府債務結構 資料來源：黑龍江省各區縣人民政府、企業預警通、粵開證券研究院 注：截止11月，友好區、城子河區、烏翠區、湯旺縣數據暫缺 050100150200250300350400地方政府債務限額(億元)地方政府債務余額(億元)0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%一般債余額占比專項債余額占比 宏觀研究宏觀研究

72、請務必閱讀最后特別聲明與免責條款 27/29 圖表圖表38：2021 年年黑龍江黑龍江省代表區縣地方政府負債率省代表區縣地方政府負債率 資料來源：黑龍江省各區縣人民政府、企業預警通、粵開證券研究院 注：截止11月，烏翠區、湯旺縣數據暫缺 0%10%20%30%40%50%60%70%負債率(%)宏觀研究宏觀研究 請務必閱讀最后特別聲明與免責條款 28/29 分析師簡介分析師簡介 羅志恒，2020 年 11 月加入粵開證券，現任首席經濟學家兼研究院院長，證書編號：S0300520110001。賀晨，2021 年 3 月加入粵開證券，證書編號 S0300522110001。分析師聲明分析師聲明 作

73、者具有中國證券業協會授予的證券投資咨詢執業資格或相當的專業勝任能力，保證報告所采用的數據均來自合規渠道，分析邏輯基于作者的職業理解，本報告清晰準確地反映了作者的研究觀點，力求獨立、客觀和公正，結論不受任何第三方的授意或影響，特此聲明。與公司有關的信息披露與公司有關的信息披露 粵開證券具備證券投資咨詢業務資格，經營證券業務許可證編號：10485001。本公司在知曉范圍內履行披露義務。股票投資評級說明股票投資評級說明 投資評級分為股票投資評級和行業投資評級。股票投資評級標準股票投資評級標準 報告發布日后的 12 個月內公司股價的漲跌幅度相對同期滬深 300 指數的漲跌幅為基準，投資建議的評級標準為

74、：買入：相對大盤漲幅大于 10%；增持：相對大盤漲幅在 5%10%之間；持有：相對大盤漲幅在-5%5%之間；減持：相對大盤漲幅小于-5%。行業投資評級標準行業投資評級標準 報告發布日后的 12 個月內行業股票指數的漲跌幅度相對同期滬深 300 指數的漲跌幅為基準，投資建議的評級標準為：增持：我們預計未來報告期內，行業整體回報高于基準指數 5%以上；中性：我們預計未來報告期內，行業整體回報介于基準指數-5%與 5%之間；減持：我們預計未來報告期內，行業整體回報低于基準指數 5%以下。宏觀研究宏觀研究 請務必閱讀最后特別聲明與免責條款 29/29 免責聲明免責聲明 本報告由粵開證券股份有限公司（以

75、下簡稱“粵開證券”）提供，旨為派發給本公司客戶使用。未經粵開證券事先書面同意，不得以任何方式復印、傳送或出版作任何用途。合法取得本報告的途徑為本公司網站及本公司授權的渠道，非通過以上渠道獲得的報告均為非法，我公司不承擔任何法律責任。本報告基于粵開證券認為可靠的公開信息和資料，但我們對這些信息的準確性和完整性均不作任何保證，也不保證所包含的信息和建議不會發生任何變更?；涢_證券可隨時更改報告中的內容、意見和預測，且并不承諾提供任何有關變更的通知。本公司力求報告內容的客觀、公正，但文中的觀點、結論和建議僅供參考，不構成所述證券的買賣出價或詢價，投資者據此做出的任何投資決策與本公司和作者無關。在本公司

76、及作者所知情的范圍內，本機構、本人以及財產上的利害關系人與所評價或推薦的證券沒有利害關系。本公司利用信息隔離墻控制內部一個或多個領域、部門或關聯機構之間的信息流動。因此，投資者應注意，在法律許可的情況下，本公司及其所屬關聯機構可能會持有報告中提到的公司所發行的證券或期權交易，也可能為這些公司提供或者爭取提供投資銀行、財務顧問或者金融產品等相關服務。在法律許可的情況下，本公司的員工可能擔任本報告所提到的公司的董事。市場有風險，投資需謹慎。投資者不應將本報告作為作出投資決策的唯一參考因素，亦不應認為本報告可以取代自己的判斷。在決定投資前，如有需要，投資者務必向專業人士咨詢并謹慎決策。本報告版權僅為本公司所有，未經書面許可，任何機構和個人不得以任何形式翻版、復制、發表或引用。如征得本公司同意進行引用、刊發的，須在允許的范圍內使用，并注明出處為“粵開證券研究”，且不得對本報告進行任何有悖意愿的引用、刪節和修改。投資者應根據個人投資目標、財務狀況和需求來判斷是否使用資料所載之內容和信息，獨立做出投資決策并自行承擔相應風險。我公司及其雇員做出的任何形式的分享證券投資收益或者分擔證券投資損失的書面或口頭承諾均為無效。聯系我們聯系我們 廣州市黃埔區科學大道 60 號開發區控股中心 19、21、22、23 層 北京市西城區廣安門外大街 377 號 網址：