區塊鏈行業專題研究：Web3.0時代開放、隱私、共建-220110（21頁）.pdf

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1、 請仔細閱讀本報告末頁聲明請仔細閱讀本報告末頁聲明 證券研究報告|行業專題研究 2022 年 01 月 10 日 區塊鏈區塊鏈 Web3.0 時代：開放、隱私、共建時代：開放、隱私、共建 在分布式技術（區塊鏈）的助力下，在分布式技術（區塊鏈）的助力下，Web3.0 將從開放、隱私和共建三個將從開放、隱私和共建三個角度去顛覆角度去顛覆 Web2.0 互聯網，打造一個由用戶社區主導的去中心化世界，互聯網，打造一個由用戶社區主導的去中心化世界，重構互聯網流量價值范式。重構互聯網流量價值范式。 Web2.0 時代，以互聯網巨頭為核心，形成多個生態圈，核心互聯網公司對數據、價值和網絡效應具有壟斷性，生態

2、之間存在著強大的隔閡界限?；ヂ摼W世界最重要爭奪的資源便是流量入口（用戶注意力和資金流）。這一切在Web3.0 時代將發生深刻的變化：Web3.0 世界將充分開放化，用戶在其中的行為將不受生態隔離的限制，甚至可以認為，用戶可以（基于基礎邏輯）自由暢游在 Web3 世界； 用戶數據隱私將通過加密算法和分布式存儲等手段得到充分保護；Web3 世界，內容和應用將由用戶創造和主導，充分實現用戶共建、共治，共享平臺的價值。 Web3.0 的的主要特點是開放、隱私和共建。主要特點是開放、隱私和共建。開放性體現在：開放性體現在： 1）用戶在某個互聯網應用“領域”中的準入充分自由、門檻低； 2）用戶行為不受第三

3、方限制、互聯網應用打破原有的所謂生態內、生態間的界限，應用之間具有高度的組合性和復合性；合成資產、NFT 等組合下，甚至可以在非許可、無交割的前提下將傳統世界財富融合進入 Web3.0。 3）另外，Web3.0 內部基于不同基礎設施的應用之間可以被“跨鏈”協議解決互聯互通。 隱私體現在：隱私體現在：數據所有權歸用戶所有，價值轉移不需要第三方授權。 共建體現在：共建體現在：用戶在 Web2.0 互聯網應用中的內容創造是多方面受限的（受平臺審核限制、跨平臺限制），在社區治理方面的限制更甚，因此也就限制了用戶在創作者經濟共享方面的價值捕獲。Web3.0 將打破這些限制，同時區塊鏈的代幣激勵機制將內容

4、經濟的價值有效地反饋給創作者。共建、共享的另一個方面是共治，即 DAO。 新的流量范式。新的流量范式。Web3.0 將不是單純爭奪用戶注意力和資金流入口，由于協議的復合型、 用戶登錄的開放性等特點， 協議的調用次數往往更重要。 同時，Sandbox、Roblox、我的世界的興起，讓市場看到了從 2D 到 3D 的升維，除了更立體的展示效果，還會有更多的社交空間。 關于落地形態。關于落地形態。Web3.0 充滿了想象力，其最終的落地形態現在并不能清晰判斷。但其趨勢已然出現苗頭。在向 Web3.0 演進過程中，有很多 Web 2.0和 Web 3.0 混合形態的產品出現。 典型代表是 Opense

5、a 和 Metamask 錢包。 瀏覽器還是瀏覽器還是 APP？現存的 Web 3.0 應用，在 PC 和手機主要以 web 瀏覽器方式訪問。 不同于 Web 2.0 時代廠商喜歡開發獨立的移動端 App 和 PC 客戶端，Web 3.0 也許將打破這一現象。App 和客戶端對于用戶行為數據收集可能更為方便、也方便核心廠商對生態應用的管理，這一點在注重隱私和開發的 Web 3.0 時代將改變。 另外，本文對另外，本文對 Web 3.0 時代的監管也做了一些探討和設想。時代的監管也做了一些探討和設想。1）穩定幣首當其沖，納入傳統監管框架；2）隱私性底層 KYC，應用層實現可控適度匿名；3）DAO

6、 治理探討階段，傳統監管介入。 風險提示風險提示：區塊鏈商業模式落地不及預期；監管政策的不確定性。 增持增持（維持維持） 行業行業走勢走勢 相關研究相關研究 1、通信： 重視通信+基建產業鏈投資機會 2022-01-09 2、 區塊鏈：數字人民幣 App 上線，新電子支付體系顯露真容2022-01-04 3、 通信：2021 通信行業十大關鍵詞2022-01-03 -16%0%16%2021-012021-052021-092022-01通信滬深3002022 年 01 月 10 日 P.2請仔細閱讀本報告末頁聲明請仔細閱讀本報告末頁聲明 內容目錄內容目錄 1核心觀點 . 3 2Web3.0

7、從何而來，又將何去？ . 3 2.1Web1.0 到 Web3.0：互聯網經歷了什么 . 3 2.2 . Web3.0 生態已現雛形 . 5 3Web3 的標簽：開放、隱私和共建的世界 . 5 3.1開放：Web3.0 打破生態界限 . 5 3.1.1 ENS（Ethereum Name Service） ：去中心化的身份驗證和域名系統 . 6 3.1.2MASK Network：通向 Web3.0 的開放大門 . 7 3.1.3 Polkdot：連接 Web3.0 內鴻溝的橋 . 8 3.2隱私：數據所有權和價值的轉移 . 9 3.2.1 Horizen：保護隱私前提下的開發平臺 . 10

8、3.2.2 NuCypher：Web3.0 的分布式密鑰管理系統 . 11 3.3DAO：共建、共治和共享價值的網絡世界 . 12 3.3.1 Mirror：完全由用戶主導的內容創作平臺 . 12 3.3.2 Gitcoin：代碼與資源的共享共治平臺 . 13 3.4元宇宙：Web3 推動“現實世界”與“虛擬世界”的融合 . 15 4向 Web3.0 流量價值新范式的演進 . 17 5Web3.0 時代的監管思考 . 20 風險提示 . 21 圖表目錄圖表目錄 圖表 1：當前的互聯網模式下巨頭事實上壟斷了數據、價值和網絡效應，處于生態鏈核心 . 4 圖表 2：Web3.0 的進化史：從比特幣到

9、元宇宙 . 4 圖表 3：Web3.0 生態圖景（圖中僅為部分產品） . 5 圖表 4：利用 ENS 域名給以太坊創始人 Vitalik 轉賬示意圖 . 6 圖表 5：過去 6 個月 ENS 域名協議日收入最高超過 80 萬美元 . 6 圖表 6：使用 Mask Network 查看代幣信息 . 8 圖表 7：波卡的概括性原理圖 . 9 圖表 8：Horizen 主鏈與側鏈關系 . 10 圖表 9：Horizen 主側鏈傳輸 . 10 圖表 10：Horizen 生態圖 . 11 圖表 11：中心化 KMS 與代理重加密 KMS 對比 . 11 圖表 12：代理重加密過程圖 . 12 圖表 1

10、3：Mirror 創作界面 . 13 圖表 14：Gitcoin 二次方融資實例 . 14 圖表 15：Quests 問題列表 . 15 圖表 16：Kudos 市場 . 15 圖表 17：Mirror 平臺目前有 26 種合成資產（圖中為部分） . 17 圖表 18：Mirror 平臺特斯拉股票代幣鑄造界面 . 17 圖表 19：Opensea 月度交易額流量（美元） . 18 圖表 20：Opensea 月度 NFT 交易數量（個） . 18 圖表 21：Metamask 錢包集成 swap 交易流水數據（美元） . 19 圖表 22：關于隱私和匿名，一種可能的監管方案 . 21 qRpR

11、tRpRtPzRnPnOxOuMwP6M8Q7NpNqQnPsQjMoOnMlOrQmN7NmMxOxNnPuNuOnOqP2022 年 01 月 10 日 P.3請仔細閱讀本報告末頁聲明請仔細閱讀本報告末頁聲明 1核心觀點核心觀點 元宇宙熱潮之下，Web3.0 越來越多地被業界提及，什么是 Web3.0？Web3.0 有哪些特征？為什么我們需要 Web3.0？作為國盛區塊鏈研究院 Web3.0 系列報告的首篇， 我們將試著對上述沒有標準答案的問題進行探索與分析。 我們認為，在宏觀意義上，Web3.0 將是當前熱議的元宇宙的底層網絡架構，在分布式技術（區塊鏈）的助力下，Web3.0 將從開放、

12、隱私和共建三個角度去顛覆 Web2.0 互聯網，打造一個由用戶社區主導的去中心化世界，重構互聯網流量價值范式。 雖然遙遠，但在理想的 Web3.0 范式中，Web2.0 時代互聯網巨頭享有的生態、數據、流量價值等優勢將式微，取而代之的是開放、隱私和共建的互聯網新世界。Web3.0 的應用將打破 Web2.0 的生態圈界限， 應用之間的復合性、 組合性將不受限制， 用戶在 Web3.0世界將以開放的姿態馳騁， 在隱私得到充分保護的情況下充分發揮創造力， 推動 Web3.0世界更多創新應用發展和內容創建，同時流量價值將回饋給用戶和社區。 2 2Web3.0Web3.0 從何而來，又將何去？從何而來

13、，又將何去？ 當下的 Web2.0 互聯網似乎在“吞噬”著一切領域，人們不禁談論著 Web2.0 紅利的消失。始于 2008 年的區塊鏈以去中心化的方式，從最初的點對點支付逐漸開始沖擊著整個數字世界，尤其是近年來智能合約、DeFi、NFT 等創新的出現，使得數字網絡出現了新的范式可能。電子屏幕和各類終端設備背后的數字世界，將在 Web3.0 的推動下，主導權由互聯網巨頭向用戶轉移。 雖然 Web3.0 的輪廓依舊模糊，Web2.0 巨頭們似乎并未感受到其壓力，但來自社區的創新將很快改變這一切。 2.1Web1.0 到到 Web3.0：互聯網經歷了什么：互聯網經歷了什么 回顧互聯網從 Web1.

14、0 到 Web2.0 的演進，我們可以看到圍繞流量爭奪、流量變現的變遷。Web1.0 到 Web2.0，流量從供給不足（互聯網剛出現）再到市場爭奪流量入口（互聯網普及） ，進而流量變現，中間還經歷了從 PC 互聯網到移動互聯網的演變。Web1.0和 Web2.0 可以說是流量為王的時代。雖然基礎設施到應用層面的創新不斷，但是流量為王的邏輯是不變的。流量背后，控制著用戶流量的生態公司將享有最多的市場紅利。相應的，用戶的行為數據、用戶體驗都是在生態公司的限制下進行，用戶創造和建設活動受到了一定的限制、且無法獲得數據收益。類似的案例非常普遍，如支付工具的跨平臺限制、跨平臺的超鏈接屏蔽等等。流量不僅限

15、于用戶的注意力，還包括資金流量，關于后者相當于 Web2.0 對傳統金融的侵蝕。 用戶在 Web1.0 和 Web2.0 時代，用戶的行為是受限的，用戶數據隱私得不到充分的保護，用戶在互聯網中的創作和建設力度是偏弱的，即便是類似抖音這樣的短視頻平臺，用戶的創作也接受者平臺的監管， 創造的形式和內容也無法脫離平臺本身的引導和限制；平臺通過少數流量大 V 引導著絕大部分用戶的內容體驗。 可以說，可以說，Web2.0 時代，以互聯網巨頭為核心，形成一個個生態圈，生態內，核心互聯時代，以互聯網巨頭為核心，形成一個個生態圈，生態內，核心互聯網公司“統治”著網公司“統治”著生態，壟斷著生態的數據、價值和網

16、絡效應。生態，壟斷著生態的數據、價值和網絡效應。 2022 年 01 月 10 日 P.4請仔細閱讀本報告末頁聲明請仔細閱讀本報告末頁聲明 圖表 1：當前的互聯網模式下巨頭事實上壟斷了數據、價值和網絡效應，處于生態鏈核心 資料來源：國盛證券研究所整理 這一切在 Web3.0 時代將發生深刻的變化：Web3.0 世界將充分開放化，用戶在其中的行為將不受生態隔離的限制，甚至可以認為，用戶可以（基于基礎邏輯）自由暢游在 Web3世界；用戶數據隱私將通過加密算法和分布式存儲等手段得到保護；Web3 世界，內容和應用將由用戶創造和主導，充分實現用戶共建、共治（DAO，去中心化治理） ，同時用戶將分享平臺

17、（協議）的價值。 除了完全不同的互聯網模式和用戶體驗， Web3 將帶來新的流量入口范式。 Web2 時代占據用戶注意力的流量入口模式將發生一些有趣的變化。 在以區塊鏈為代表的分布式技術推動下，從去中心化點對點賬本實驗到去中心化智能合約平臺，催生了無數的新型應用（Dapp） ，慢慢 DeFi 形成了數字世界里的“金融服務” ，而 NFT 加速了資產上鏈。我們看到，傳統世界（線上和線下）之外，用戶越來越接近一個相融相生的數字世界。至此，人們呼喚一個全新的網絡世界元宇宙，即可信地承載個人的社交身份和資產，社區將擁有更強大的主導權。 以上就是 Web3.0 的進化簡史。 圖表 2：Web3.0 的進

18、化史：從比特幣到元宇宙 資料來源：國盛證券研究所整理 本報告將通過一些具體案例來剖析 Web3 開放、隱私、共建的特點，并分析新的流量入 2022 年 01 月 10 日 P.5請仔細閱讀本報告末頁聲明請仔細閱讀本報告末頁聲明 口和價值范式的內涵。 2.2 . Web3.0 生態已現雛形生態已現雛形 Web 3.0 技術堆棧主要可分為三層：協議層、應用層以及網絡基礎層。這一切主要是基于區塊鏈構建的（當然協議層也可以有鏈下的輔助部分） 。從應用角度看，Web 3.0 則涵蓋 DAO（及工具） 、隱私、應用、存儲和數據、游戲、創作者經濟平臺、社交等幾乎覆蓋 Web2.0 的大部分領域。 伴隨著加密

19、貨幣行業的蓬勃發展，近兩年涌現了大量的 Web3.0 應用，當然，這些應用最終也許大部分都是過渡期產品。甚至有些應用在經濟模式、解決用戶痛點方面存在著缺陷，并未體現出比 Web2.0 更真實需求。 無論如何， Web3.0 生態已現雛形， 在不斷的應用探索中， 將一步步揭開 Web3.0 的面紗。 圖表 3：Web3.0 生態圖景（圖中僅為部分產品） 資料來源：國盛證券研究所整理 3 3Web3Web3 的標簽：開放、隱私和共建的世界的標簽：開放、隱私和共建的世界 3.1開放：開放：Web3.0 打破生態界限打破生態界限 Web3.0 的開放性體現在： 1） 用戶在某個互聯網應用“領域”中的準

20、入充分自由、門檻低；用戶在某個互聯網應用“領域”中的準入充分自由、門檻低；例如，用戶往往利例如，用戶往往利用一個區塊鏈賬戶地址就可以登錄鏈上的應用，無須注冊許可，操作便利；用一個區塊鏈賬戶地址就可以登錄鏈上的應用，無須注冊許可，操作便利； 2） 用戶行為不受第三方主體限制、 互聯網應用打破原有的所謂生態內、 生態間的界用戶行為不受第三方主體限制、 互聯網應用打破原有的所謂生態內、 生態間的界限和隔閡， 在復合代碼運行邏輯的原則下， 應用之間具有高度的組合性和復合性；限和隔閡， 在復合代碼運行邏輯的原則下， 應用之間具有高度的組合性和復合性；最直接的案例就是所謂最直接的案例就是所謂 DeFi L

21、ego， 任何應用都可以對底層基礎協議 （如， 任何應用都可以對底層基礎協議 （如 DEX）做調用或聚合，以及合成資產平臺將現實世界資產映射到鏈上（無交割關系） ，做調用或聚合，以及合成資產平臺將現實世界資產映射到鏈上（無交割關系） ，這等于打破了所謂線上線下和虛擬與現實的界限。這等于打破了所謂線上線下和虛擬與現實的界限。 2022 年 01 月 10 日 P.6請仔細閱讀本報告末頁聲明請仔細閱讀本報告末頁聲明 3） 另外，另外，Web3.0 內部基于不同基礎設施的應用之間可以被“跨鏈”協議解決互內部基于不同基礎設施的應用之間可以被“跨鏈”協議解決互聯互通；因此，聯互通；因此，用戶在用戶在 W

22、eb3.0 世界多個應用的行為可以生產類似社交關系圖世界多個應用的行為可以生產類似社交關系圖譜，進一步提升數據價值的挖掘潛力。譜，進一步提升數據價值的挖掘潛力。 舉一個游戲應用的比喻，用戶可以不受第三方限制、很方便進入一個游戲世界；用戶可以將自身喜歡的角色/形象自由植入到游戲中去，甚至可以使得角色跨平臺/領域行動，而 Web2.0 時代，如王者榮耀這類游戲，你無法決定角色的選擇，更不能將喜歡的孫悟空殺進魔獸世界這方面的連通平臺并不難， 只是因為控制權并不在用戶手中。 當然，你也可以交易角色皮膚等裝備（借助 NFT） ，甚至基于其他 DeFi 協議建立復雜的游戲裝備衍生品市場?？傊?，跨應用平臺、

23、跨虛擬與現實地完成 Web3.0 的生存方式。 本節將以 ENS、MASK Network 和 Polkdot 為例，闡釋開放的意義。 3.1.1 ENS（Ethereum Name Service） ：去中心化的身份驗證和域名系統） ：去中心化的身份驗證和域名系統 DNS（Domain Name System）是傳統 Web2.0 的重要組成部分。當用戶上網時，服務器會將用戶的網址請求解析成 IP 地址返回給用戶。 如 www. https:/ IP 地址可能為 http:/ 119.3.211.130。這種可讀性更高的域名系統降低了用戶訪問網址時的難度， 為 Web2.0 的建設做出了重要

24、貢獻。 DNS 解決了 Web2.0 訪問的問題，然而隨著網址的不斷增多以及 Web2.0 中心化的特點，用戶往往需要注冊大量的網站賬號，用來訪問不同的網站。針對這一問題，盡管許多應用支持了使用較為主流的第三方社交 APP（如微信等）直接登錄，但總體來看，這種各大網站直接分散割裂而導致用戶需要注冊大量賬號的問題依然存在?？傮w來說，用戶需要通過注冊，才能夠使用中心化機構管理的域名和賬戶系統來訪問應用。用戶如何做到無許可、更低門檻訪問各類互聯網應用？ 圖表 4：利用 ENS 域名給以太坊創始人 Vitalik 轉賬示意圖 圖表 5：過去 6 個月 ENS 域名協議日收入最高超過 80 萬美元 資料

25、來源：imToken，國盛證券研究所 資料來源：tokenterminal，國盛證券研究所 不同于 Web2.0 的中心化特點，Web3.0 世界用戶登錄行為依靠去中心化身份，DID （Decentralized IDentity） 。最常用的一類 DID 即用戶僅使用一個鏈上賬號（區塊鏈公鑰地址，以 0 x 開頭的 42 位字符串）來訪問各類 Web3.0 的 DApp，即單點登錄。雖然為 Web3.0 的用戶安全提供更自由、門檻更低的訪問體驗，然而過長的公鑰顯然難以記憶、可讀性差。構建在以太坊上面的域名系統，ENS（Ethereum Name Service）的出現正是 2022 年 01

26、 月 10 日 P.7請仔細閱讀本報告末頁聲明請仔細閱讀本報告末頁聲明 致力于這一問題的解決，將用戶的錢包地址與自定義的域名進行連接，如將類似 0 xaa111aaa1aa11aaa11a111a111aa1a1a11a11111 的錢包地址改為 GuoSheng.eth 這一更為可讀的域名。 在之后登錄各類 DApp 時， 就可以使用 GuoSheng.eth 這一域名進行登錄，用戶之間可以通過此域名進行轉賬交互等行為。 總結而言， 更為開放的 Web3.0 則支持用戶僅使用一個賬戶 （錢包地址） 完成訪問 DApp、與其他用戶進行交互等各種操作。 ENS的出現解決了Web3.0中用戶互動的

27、可讀性難題，為單點登錄創造了更便利的條件。 構建在以太坊上的 ENS 可以支持多鏈地址的解析支持多鏈地址的解析。用戶可以將同一個 ENS 域名在比特幣、以太坊和萊特幣等不同鏈解析的不同的地址，同時 ENS 也具備內容尋址的功能（不同于 Web2.0 的 IP 尋址） ，解析到互聯網應用網站平臺。 可以想象，未來的 Web3.0 時代，用戶在元宇宙中遨游（可以跨多個應用） ，無須注冊許可，而通過一個簡短的域名賬戶進行登錄即可。 3.1.2MASK Network：通向：通向 Web3.0 的開放大門的開放大門 Mask Network 是一組連接傳統 Web2.0 應用與 Web3.0 應用的插

28、件，為前者用戶提供了進入 Web3.0 的大門。其開發的技術框架 Dapplet（Decentralized Applet）支持在目標網站（如 Facebook、Twitter 等傳統 Web2.0 網站） ，將小程序嵌入其中，以此在中心化的Web2.0 中實現小程序的去中心化。之后其與 Arweave 展開合作，支持在 Facebook、Twitter 上進行去中心化文件的上傳和存儲。 當前，用戶只用在瀏覽器中安裝 Mask 插件，即可在 Twitter 或 Facebook 上查看 Token價格、 進行 swap、 參與 ITO （Initial Twitter Offering） 以及

29、參與社區投票 （借助如 snapshot等Web3.0應用） 。 同時還支持用戶將鏈上資產 （包括NFT收藏、 捐贈記錄） 匯總至Twitter。 Mask 帶來的開放性是顯而易見的，即任何 Web2.0 中的用戶都可在不借助任何中心化APP 或平臺的前提下，通過 Mask 來直接訪問 Web3.0 并進行相關活動。Mask 將開放的Web3.0 世界，通過零門檻的方式展現在了每位 Web2.0 用戶眼前。也就是說，MASK 將Twitter 與區塊鏈平臺打通，用戶可以自由地在多個平臺應用之間遨游。這在 Web2.0 生態下幾乎很難做到。 2022 年 01 月 10 日 P.8請仔細閱讀本報

30、告末頁聲明請仔細閱讀本報告末頁聲明 圖表 6：使用 Mask Network 查看代幣信息 資料來源：Twitter，國盛證券研究所 3.1.3 Polkdot：連接：連接 Web3.0 內鴻溝的橋內鴻溝的橋 常有投資者問起：未來是一個元宇宙還是多個元宇宙？它們之間能否互通？ 互通分多個層次，應用層、協議層等，一個重要的問題是 NFT 等數字資產無論是存放在聯盟鏈（螞蟻鏈、至信鏈、長安鏈等）還是公鏈（以太坊、比特幣等） ，跨鏈互通是最基本的，而區塊鏈本身是個帶時間戳的賬本，如何實現互操作？ 不同公鏈之間是無法直接傳遞消息和執行操作的，Web3.0 內部諸多應用協議（可能是基于不同的底層公鏈）之

31、間的鴻溝往往通過跨鏈的方式實現互聯互通。當然，Web3.0協議之間跨接一般不需要第三方主體進行授權（注冊） ，這一點仍然遵循 Web3.0 的開放性原則?？珂溈梢允强珂溬Y產橋（類似于多鏈資產兌換銀行） ，也可以是波卡、Cosmos這類多鏈協議。 波卡（Polkadot）是一個可伸縮的異構多鏈系統，能夠傳遞任何數據（不只限于代幣）到所有區塊鏈，實現各個鏈之間資產與數據的互相流通。波卡是由 Web3 基金會發起的項目，由以太坊前 CTO Gavin Wood 主導的 Parity 團隊進行設計和開發。波卡網絡的基礎構架包括中繼鏈（Relay Chain） 、平行鏈（Parachain）和轉接橋（B

32、ridge） ，波卡是一個真正的多鏈應用環境，使跨鏈注冊和跨鏈計算等類似操作成為可能。 如果是比特幣是計算器（電子現金系統） 、以太坊是區塊鏈世界的計算機，那么波卡就是路由器或者交換機， 在計算設備 （無論是 windows 系統還是蘋果系統， 甚至是移動設備）之間可以傳遞數據，實現萬鏈互聯。站在這個角度，波卡解決的問題不僅僅是公鏈自身性能瓶頸 （更快的交易處理速度） ， 而是從更豐富的角度解決擴展性使得原本不兼容的鏈之間實現互操作，為多鏈共存的未來世界提供中樞或者路由。波卡系統是由一堆獨立運行的區塊鏈組成的，波卡為這些區塊鏈（成為平行鏈）提供中繼路由。 2022 年 01 月 10 日 P.

33、9請仔細閱讀本報告末頁聲明請仔細閱讀本報告末頁聲明 圖表 7：波卡的概括性原理圖 資料來源：波卡白皮書，國盛證券研究所 波卡作為中繼鏈，為平行鏈間傳遞消息提供基礎設施，值得注意的是，所傳遞的消息不波卡作為中繼鏈，為平行鏈間傳遞消息提供基礎設施，值得注意的是，所傳遞的消息不僅限于代幣（僅限于代幣（Token） ，而是任意數據；平行鏈之間的類型可以不同（異構） 。） ，而是任意數據；平行鏈之間的類型可以不同（異構） 。這一點非常重要，目前的區塊鏈作為一個分布式賬本，礦工處理的工作主要就是維護賬戶，區塊內最核心的數據就是賬戶代幣余額，其他文本數據可以作為附注寫入，但很難在區塊間自由傳遞消息；并且，跨

34、接的兩條區塊鏈可以是不同類型（甚至是私有鏈） ?；诓梢栽诠?、開放、未經許可的區塊鏈以及私有、許可區塊鏈之間傳輸此數據。波卡是真正的多鏈應用程序環境，在其中可以進行跨鏈注冊表和跨鏈計算之類的事情。例如，學校的許可鏈上的私有學術記錄鏈可以向公共鏈上的學位驗證智能合約發送證明。 再例如，跟先前主要作為獨立環境運行的網絡不同，波卡提供了互操作性和跨鏈通信。這為創新的新服務打開了大門，同時，也允許用戶在鏈之間進行信息傳輸。例如，提供交易代幣化的股票 （用代幣來標記股票） 的交易所的鏈， 可以跟提供股票交易所幀數數據的鏈 （預言機鏈）通信，例如為代幣化的股票交易提供喂價。 3.2隱私：數據所有權和

35、價值的轉移隱私：數據所有權和價值的轉移 數據隱私已成為全球監管的焦點問題，現行的解決方案一是強化法律保護，讓使用者意識到盜用用戶數據是違法行為；二是引入隱私計算，通過同態加密、多方安全計算、可信執行環境等技術，保證數據在使用過程中是明文不可見的。在 Web3.0 時代，用戶將傾向于用更徹底的方式保護個人數據隱私，從而引發數據所有權和價值的轉移。隨著應用的去中心化，鏈上數據可查的情況下，用戶行為、產生的數據乃至應用協議亦需得到隱私保護。隱私保護是多方面的，包括基礎區塊鏈平臺隱私保護、存儲數據隱私（分布式存儲） 、用戶私鑰管理、匿名協議等多方面。 本節以 Horizen、NuCypher 為例探討

36、 Web3.0 隱私特點，前者可以為用戶（包括企業用 2022 年 01 月 10 日 P.10請仔細閱讀本報告末頁聲明請仔細閱讀本報告末頁聲明 戶）提供一個不上傳本地隱私數據前提下完成開發的基礎區塊鏈平臺，企業可以借此為用戶提供區塊鏈相關服務，但又充分保護了企業的隱私數據；后者為 Web3.0 用戶提供了一個分布式私鑰共享/托管平臺，不同于 Web2.0 時代中心化機構托管用戶賬戶的方式（讓渡部分隱私） ，Web3.0 的管理也可以去中心化地交給網絡。 3.2.1 Horizen：保護隱私前提下的開發平臺：保護隱私前提下的開發平臺 Horizen 原名 Zencash，致力于打造隱私保護和基

37、礎區塊鏈平臺，為用戶或企業可以在不上傳本地隱私數據的前提下提供開發平臺。Horizen 由主鏈和側鏈構成。Horizen 主鏈主要是為用戶的交互提供簡單且安全的價值傳輸和存儲層， 通過原生治理代幣 ZEN 為整個Horizen 的生態運轉提供支持，以及為側鏈提供必要的基礎架構。而具體功能的實現以及網絡基礎結構等均由側鏈開發完成，從而能夠針對特定的用例進行更為復雜的性能優化，增強其可擴展性和安全性。Horizen 側鏈又稱 Zendoo，其具有極高的擴展性和設計性。側鏈有獨立的共識機制與加密算法，并且真正的實現了去中心化。開發者可通過Horizen 開放的一套標準通用組件 ZEN 側鏈開發套件

38、（SDK） 來迅速完成區塊鏈的開發，從而節省區塊鏈的構建時間。利用側鏈附帶的零知識證明工具可以在不上傳本地隱私數據的前提下，完成企業需求的開發。 圖表 8：Horizen 主鏈與側鏈關系 資料來源：Horizen 白皮書，國盛證券研究所 同時，主鏈與側鏈之間可以通過其獨創的跨鏈傳輸協議 CCTP（The CrossChain Transfer Protocol）實現代幣 ZEN 以及數據的互聯傳輸，為解決可擴展性問題提供基礎保障。 圖表 9：Horizen 主側鏈傳輸 資料來源：Horizen 白皮書，國盛證券研究所 Horizen 采用 Zk-snark（零知識證明）以及防 51%攻擊等安全

39、解決方案構建了一個具有極高隱私保護性以及安全性的 Web3.0 區塊鏈平臺，為用戶與開發者提供隱私保護。 2022 年 01 月 10 日 P.11請仔細閱讀本報告末頁聲明請仔細閱讀本報告末頁聲明 圖表 10：Horizen 生態圖 資料來源：Horizen 白皮書，國盛證券研究所 3.2.2 NuCypher：Web3.0 的分布式密鑰管理系統的分布式密鑰管理系統 不同于 Web2.0 應用的密鑰托管（一般由互聯網公司或第三方托管） ，區塊鏈私鑰管理，對很多初級用戶來說是一個難題，而多方共享私鑰管理（去中心化的方式）則是一個更為現實的需求。用戶該如何借助互聯網協議安全地管理和共享私鑰呢？也就

40、是說，多方共享私鑰管理可以將私鑰托管給一個去中心化的網絡協議（而非 Web2.0 那樣交給互聯網公司） ，在指定的用戶間安全共享，使得用戶解決了進入 Web3.0 之前最基礎的需求。 NuCypher 能夠在互聯網上任意數量的用戶之間共享私鑰，同時使用其核心技術代理重加密來代理解密權限。其原生代幣 NU 主要用于獎勵網絡節點參與者來執行密鑰管理和權限代理/回收的操作。 傳統中心化密鑰管理系統（KMS）的用戶密鑰交由中心化第三方存儲，在第三方存儲機構安全的前提下，用戶密鑰可以得到較為充分且安全的保護。在用戶雙方需要進行數據傳輸時，數據發送者需要從第三方機構調用數據接收者的公鑰對數據進行加密，之后

41、數據接收者使用自己的私鑰對數據進行解密。但其缺點在于，數據發送者只能使用數據接收者的公鑰進行加密，數據傳輸后數據接收者可以永久保留對數據的訪問權限。 圖表 11：中心化 KMS 與代理重加密 KMS 對比 資料來源：NuCypher 白皮書，國盛證券研究所 而 NuCypher 采取的代理重加密 KMS 使用第三方節點分布存儲用戶的密鑰信息。在用戶進行數據傳輸時， 首先由數據發送者使用自身私鑰和數據接收者公鑰生成重新加密密鑰，此后將密鑰切分為n段，將每個片段分發給 NuCypher 上的節點進行保存。之后，數據 2022 年 01 月 10 日 P.12請仔細閱讀本報告末頁聲明請仔細閱讀本報告

42、末頁聲明 接收者僅有權限在由數據發送者制定的時間段內訪問該信息，數據發送者也可隨時撤銷數據接收者的訪問權限。 圖表 12：代理重加密過程圖 資料來源：NuCypher 白皮書，國盛證券研究所 如此一來，NuCypher 保證了數據發送者的加密授權主動性，同時分布式的密鑰存儲方案確保了用戶密鑰存儲的安全性，為 Web3.0 數據傳輸的密鑰管理提供了安全的保障。 3.3DAO：共建、共治和共享價值的網絡世界：共建、共治和共享價值的網絡世界 用戶在 Web2.0 互聯網應用中的內容創造是多方面受限的（受平臺審核限制、跨平臺限制） ， 在社區治理方面的限制更甚， 因此也就限制了用戶在創作者經濟共享方面

43、的價值捕獲。Web3.0 開放性原則將打破這些限制，同時區塊鏈的激勵機制將內容經濟的價值有效地反饋給創作者。 3.3.1 Mirror：完全由用戶主導的內容創作平臺：完全由用戶主導的內容創作平臺 Mirror 類似于 Medium、Substack 等博客類內容創作平臺。其解決的問題在于，在傳統自媒體中，內容創作者可以輸出創意，但獲得是收益是有限的，且面臨 IP 被盜問題，能否將創意固化為資產并支持交易？Mirror 當前主要功能包括： 1）作品（Entries） ： Entries 是 Mirror 主要的內容創作模塊，創作者可以在此處進行文檔編輯，編輯支持純文本+Markdown（類似話題

44、標簽）的格式，同時 Mirror 還支持直接將 Medium 或 Substack等其他平臺的文章遷移至 Mirror。對于創作者的每一篇產出，Mirror 均支持將其直接鑄造為 NFT。NFT 在鏈上完成鑄造之后，創作者便可將其作品以 NFT 的形式出售。這樣一來，便解決了內容創作者的收益問題。創作者還可將作品永久存儲在分布式存儲平臺Arweave 上，保證作品的永久性存儲。 2）眾籌（Crowdfunds） ： 眾籌模塊支持創作者進行任何形式內容的眾籌，并且可以基于每個支持者的資助金額為支持者分發相應的支持者代幣（由眾籌發起者鑄造） ，眾籌前三名還可獲得獨特的 NFT獎勵。此代幣可以理解為

45、支持者所持有的股份，若作品鑄造為 NFT 后出售獲得了相應收益，可以此為基準進行相應的收益分配。而 NFT 則是項目社區成員的標志，從而自然而然的建立起一個 DAO。 2022 年 01 月 10 日 P.13請仔細閱讀本報告末頁聲明請仔細閱讀本報告末頁聲明 3）收益拆分（Splits） ： 收益拆分模塊支持創作者將作品收益或拍賣收益分發給其他多個實體，以此來與合作者共享共同作品的收益。拆分至少需要在兩個賬戶地址之間進行，并且各實體之間的拆分百分比之和必須為 100%。這樣一來，在創作者提前預設好收益分配比例和規則之后，每一筆收益都將由智能合約自動完成收益分配的過程，避免中心化收益分配的不透明

46、。 4）NFT 鑄造（Editions） ： Editions模塊為Mirror的NFT鑄造模塊， 用戶可以使用此模塊在Mirror上鑄造NFT作品，其中包括價格、媒體文件（當前支持.jpg, .png, .gif, 和.mp4 四類文件） 、總供應量以及資金首款地址四個創作者自定參數。鑄造好之后會生成該 NFT 地址，同時會加上相應的editionID，該地址可以直接嵌入 Mirror 的其他文章，在鏈接下方顯示 NFT。 5）拍賣（Auctions） ： 通過拍賣板塊，創作者可以將自己創作的 NFT 作品進行拍賣。創作者需要設定拍賣的保留價格和持續時間，每次出價應不小于上次價格的 10%。

47、拍賣同樣可以創建對應的 URL地址嵌入 Entries 模塊之中， 拍賣結束后的收益可以直接轉入創作者設定的錢包地址， 也可轉入眾籌或收益拆分模塊。 6）投票（Token Race） ： 投票功能服務于眾籌之后所形成的 DAO， 其形式類似于 Snapshot。 眾籌的參與者自然而然的組成了 DAO，通過投票功能可以參與 DAO 的決策，實施社區的各類決議，在此基礎上形成了創作者社區的能力閉環。 Mirror 作為 Web3.0 最重要的內容創作平臺之一， 允許任何一個 Web3.0 用戶在其中創作自己的作品，并圍繞其開展各類活動。更重要的是，創作者自身完全擁有自己的創作作品，可以完全支配其作

48、品而不受 Mirror 平臺的影響。通過 Crowdfunds，Splits 和 Token Race 等模塊，創作者可以創建屬于每位社區成員的內容社區，并與成員共同建設屬于每個人的社區。 圖表 13：Mirror 創作界面 資料來源：Mirror 官網，國盛證券研究所 目前看，相比于 Web2.0 時代成熟的內容創作平臺，Mirror 這類產品尚處于萌芽期，NFT的生成流轉、DAO 治理都有不成熟之處，也可能被后來用戶體驗更佳的平臺所替代，但作為 Web3.0 前沿且理想主義的探索，Mirror 所實現的方案仍有借鑒意義。 3.3.2 Gitcoin：代碼與資源的共享共治平臺：代碼與資源的共

49、享共治平臺 在傳統網絡世界中，如果你有個新奇的想法需要實現怎么辦？設立一家公司去拿風投？在大公司爭取個創新部門？去一個眾籌平臺？去車庫咖啡碰碰運氣？這些看起來都效率偏低，能不能有個平臺讓新奇的點子、投資者人和代碼實現者之間架起橋梁？ 2022 年 01 月 10 日 P.14請仔細閱讀本報告末頁聲明請仔細閱讀本報告末頁聲明 Gitcoin 是基于以太坊構建的去中心化協作平臺，其為開發者提供了一個開發協作平臺，同時為投資者提供了一個捐贈平臺 （加密貨幣捐贈） 。 可以簡單理解為項目的代碼和資金的眾籌、共享平臺。其核心功能主要有： 1）賞金（Bounties） ： 該分區主要面向廣大 Web3.0

50、 開發者，開發者可通過發布賞金（Bounty）來針對指定問題尋求外部幫助，其他開發者可以通過解決該問題而獲得賞金獎勵?；诖?，項目開發者可以更好的建設社區項目，而解決問題的開發者則可獲得相應的獎勵。 2）黑客松（Hackathons） ： 該分區下集成有許多 Hackathon 項目，開發者可在此處加入由各個項目方所贊助的黑客松比賽，依照其主題開發相應的產品。 3）捐贈（Grants） ： 在捐贈分區，用戶可以向一些初創且具有公共物品性質的項目進行捐贈，捐贈結束后，部分項目可能會向捐贈用戶給予空投回報。Gitcoin 捐贈的核心創新在于二次方融資（Quadratic Funding） 。在進行