京東大數據研究院：京東三至六線市場線上拓展機遇報告(21頁).pdf

1、1 Working Paper No. 202003 March 5, 2020 本文已發表于國際經濟合作2020 年第 1 期 陳兆源： 2019 年中國對外直接投資特征、趨勢與展望 2019 年，世界正經歷百年未有之大變局，民粹主義和逆全球化思潮有所抬頭，保護主義和單邊主義對世界經濟的負面影響逐步顯現，推進“一帶一路”建設進入深水區和攻堅期。中國經濟穩中向好、長期向好的基本趨勢沒有改變，對世界經濟增長的貢獻率穩居世界第一。 中國政府將繼續健全促進對外投資政策和服務體系，搭建開放合作新平臺，推進國際產能合作和第三方市場合作，開創開放共贏新局面。中國企業將加強合規建設，打造中國投資品牌，樹立中

2、國投資形象。 中國對外投資合作事業逐步進入高質量發展階段， 并且穩步向投資強國邁進。 一、一、2019 年中國對外直接年中國對外直接投資的特征投資的特征 2019 年， 世界經濟增長的動能放緩， 不確定性顯著上升， 但中國經濟穩中有 * 楊挺，對外經濟貿易大學 FDI 研究中心；陳兆源，中國社會科學院世界經濟與政治研究所全球治理研究室、國際經濟與戰略研究中心；韓向童，對外經濟貿易大學國際經濟貿易學院。 2 進，內生動力不斷增強，成為拉動世界經濟復蘇和增長的重要引擎。中國政府扎實推進“一帶一路”高質量發展，積極融入全球價值鏈、產業鏈、創新鏈，實現對外開放的內外聯動；中國跨國公司的對外投資更趨理性

3、，國際影響力和競爭力顯著提升。 （一）對外直接投資穩健發展（一）對外直接投資穩健發展 2019年1-11月， 中國全行業對外直接投資1043.7億元美元， 同比下降8.5%。中國境內投資者共對全球 166 個國家和地區的 5791 家境外企業開展非金融類直接投資，累計實現投資 987.8 億美元，同比下降 5.5%。預計 2019 年中國全行業對外直接投資將達到 1246.4 億元美元，同比下降 4%。 根據聯合國貿發組織（UNCTAD）發布的2019 年世界投資報告，2018 年全球外國直接投資（FDI）流量為 1.3 萬億美元，同比下降 13%，與 2017 年（下降 23%）相比降幅有所

4、減少。根據中國對外直接投資統計公報，2018 年中國對外直接投資（OFDI)1430.4 億美元，同比下降 9.6%，流量規模略低于日本，全球排名升至第二位，占全球比重上升至 14.1%，創歷史新高。 2002-2018 年，中國對外直接投資流量年均增長速度高達 28.2%，對外直接投資流量占全球比重連續三年超過 10%。從雙向投資來看，2018 年中國對外直接投資與吸引外國直接投資基本持平。 2018年末， 中國對外直接投資存量19822.7億美元，較上年末增加 1732.3 億美元，是 2002 年年末存量的 66.3 倍，在全球中的占比由 2002 年的 0.4%提升至 6.4%，排名由

5、第 25 位攀升至第三位。 （二）合規經營助力中國企業“走出去”行穩致遠（二）合規經營助力中國企業“走出去”行穩致遠 1. 外國投資政策變化凸顯合規風險外國投資政策變化凸顯合規風險 發達經濟體貿易保護主義勢力抬頭，試圖通過經貿摩擦、競爭中性、國家安全審查等新手段重塑全球貿易投資規則。2019 年 4 月，歐盟外資審查條例正式生效， 該條例明確了歐盟成員國可以合法阻止外資對涉及關鍵基礎設施、 技術、 3 原材料和敏感信息的收購交易，中國對外直接投資面臨更加嚴密的審查。9 月，美國財政部發布了外國投資風險審查現代化法案（FIRRMA）實施細則，列舉了 28 類關鍵基礎設施。日趨復雜的涉外政策督促中

6、國企業依法合規經營。 2. 境外經營合規管理工作持續推進境外經營合規管理工作持續推進 在企業境外經營合規管理指引的指導下，中國企業境外合規經營意識逐步提高。中國國際貿易促進委員會發布的中國企業對外投資現狀及意向調查報告顯示，受訪的“走出去”企業中，61.9%的企業開展過合規培訓，37.8%的企業設有獨立合規部門，37.8%的企業將合規工作納入董事會或最高管理層會議討論事項。中央企業在境外經營中秉持依法合規、誠信經營的原則，積極開展社會責任建設，注重當地生態環境保護，充分利用自身資源優勢，促進所在國家和地區，特別是較為落后地區的經濟發展，得到當地國家和政府、社會民眾的充分肯定。 中國合規管理政策

7、指引體系不斷健全。 2019 年 1 月， 中國銀保監會發布 關于加強中資商業銀行境外機構合規管理長效機制建設的指導意見、 銀行業金融機構反洗錢和反恐怖融資管理辦法 ， 要求中資金融企業嚴格遵守東道國法律，建立全面有效的跨境合規管理體系。2019 年 12 月，中共中央和國務院聯合發布關于營造更好發展環境支持民營企業改革發展的意見，對民營企業強化合規經營做出明確要求，推進民營企業“走出去”遵法守法、合規經營，塑造良好形象。政府通過“一帶一路”官網、“走出去”公共服務平臺，為企業提供法律法規、國際條約、經貿規則、規范指引、典型案例等合規管理相關信息；中國貿促會積極開展系列合規經營專題培訓，制定企

8、業合規指引，幫助企業建立健全合規管理制度。 圖圖 1：2019 年年 1 月至月至 11 月中國對外直接投資流量月中國對外直接投資流量 4 資料來源：根據商務部網站數據繪制。 （三）中國跨國公司影響力和競爭力提升（三）中國跨國公司影響力和競爭力提升 2019 年 財富 雜志世界 500 強排行榜中， 上榜的中國企業數量達 129 家，首次超過美國。其中，中國大陸企業（包括中國香港企業，不包括臺灣地區）達到 119 家，與美國公司數量（121 家）旗鼓相當。13 家中國公司首次上榜，排名躍升最快的前十家公司中有六家來自中國大陸。此外，地方企業及民營企業對外投資逆勢上揚， 非公經濟控股主體對外投資

9、占比提升。 2018 年， 地方企業對外直接投資流量達 982.6 億美元，同比增長 14%，占全國非金融類對外直接投資流量的 81%，中央企業或單位的對外投資同比下降 56.7%。2018 年中國對外非金融類投資流量中， 非公有經濟控股的境內投資者對外投資 755.7 億美元， 占比 62.3%，較上年提升 13.6%，公有經濟控股的投資者對外投資同比下降 36.1%。在對外直接投資存量方面，地方企業占比 42.4%；非國有企業占比 52%。 （四）“一帶一路”經貿合作成果豐碩（四）“一帶一路”經貿合作成果豐碩 圖圖 2:2018 年中國與全球主要國家（地區）流量對比年中國與全球主要國家（地

10、區）流量對比 5 資料來源：根據2018 年度中國對外直接投資統計公報和2019 年世界投資報告公布的數據繪制。 2019 年 1-11 月，中國企業對“一帶一路”沿線的 56 個國家有新增投資，合計 127.8 億美元，占同期對外投資總額的 12.9%。在“一帶一路”沿線國家新簽對外承包工程合同額 1276.7 億美元，占同期總額的 61.2%；完成營業額 746.1 億美元，占同期總額的 55.3%。1-11 月，中國對“一帶一路”沿線國家和地區的直接投資流量占對外投資總量的比重上升 0.5%；制造業、批發零售業投資占比分別提高 2%和 2.7%。中國對外投資者的投資行為更加理性、審慎，更

11、加注重投資的質量和效益。 中國與“一帶一路”沿線國家的投資合作進一步深化，一批重大合作項目有序實施，示范效應不斷增強。截至 2019 年 12 月，中國已與 167 個國家和國際組織簽署 199 份共建“一帶一路”合作文件，還與 44 個國家建立了雙邊投資合作工作組。中白工業園、泰中羅勇工業園、巴基斯坦海爾魯巴工業園、匈牙利寶思德經貿合作區等建設成效明顯，中阿（聯酋）產能合作園區、中埃蘇伊士經貿合 6 作區等穩步推進。 中馬友誼大橋、 比雷埃夫斯港等一批重大項目落地， 中老鐵路、中泰鐵路、雅萬高鐵等項目扎實推進，黑河公路橋建成，同江鐵路橋合龍，中尼友誼大橋恢復通車，阿聯酋哈利法港正式運營。 （

12、五）積極融入全球產業鏈、價值鏈、創新鏈（五）積極融入全球產業鏈、價值鏈、創新鏈 1. 對外直接投資趨于多元對外直接投資趨于多元 截至 2018 年末， 中國對外直接投資存量分布在全球 188 個國家或地區。 2019年 1-9 月，中國企業共實施完成跨境并購項目 247 起，分布在芬蘭、德國和秘魯等 50 個國家（地區），涉及制造業、信息傳輸/軟件和信息技術服務業等 16 個行業大類，實際交易總額 281.1 億美元。2019 年 1-11 月，超過 60%的對外直接投資流向租賃和商務服務業、制造業、批發和零售業。房地產業、體育和娛樂業對外投資沒有新增項目，非理性投資得到遏制。 2. 國際產能

13、合作向高端延伸國際產能合作向高端延伸 “一帶一路”倡議促進了國家及區域間的戰略對接，同時也是中國新一輪高水平對外開放、 推行互利共贏原則的重要平臺。 中國積極與相關國家推進市場化、全方位的產能合作，促進沿線國家實現產業結構升級、產業發展層次提升。截至2019 年 4 月，中國已同哈薩克斯坦、埃及、埃塞俄比亞、巴西等 40 多個國家簽署了產能合作文件，同東盟、非盟、拉美和加勒比國家共同體等區域組織進行合作對接，開展機制化產能合作。中國與法國、意大利、西班牙、日本、葡萄牙等國簽署了第三方市場合作文件。共建“一帶一路”產能合作正由能源資源、基礎設施、加工制造、農業等傳統領域向綠色經濟、數字經濟、跨境

14、電子商務、金融科技等新經濟領域方向發展。 境外經貿合作區的蓬勃發展助力中小企業 “走出去”集群式、鏈條式發展，建立起龍頭企業、中小企業密切合作的產業鏈。 （六）海外并購穩中提質（六）海外并購穩中提質 2018 年中國對外投資并購健康發展，共實施對外投資并購項目 433 起，涉 7 及 63 個國家和地區，實際交易總額 742.3 億美元。安永會計師事務所 2019 年 8月發布的 2019 年上半年中國海外投資概覽 顯示， 中企海外并購主要流向高技術含量和高附加值的新興產業、高端服務業和消費品行業。亞洲和大洋洲超越歐美成為最受中國企業歡迎的海外并購目的地， 中國企業在對外投資上變得更為理性、專

15、業，風險意識也有所增強。 圖圖 3:2002-2018 年中國對外直接投資流量年中國對外直接投資流量 資料來源：根據2018 年度中國對外直接投資統計公報繪制。 2018 年中國企業對外投資并購涉及制造業、采礦業、電力/熱力/燃氣及水的生產和供應業等 18 個行業大類，從并購金額上看，制造業為 329.1 億美元，居首位，涉及 162 個項目。采礦業 91.8 億美元，位居次席。電力/熱力/燃氣及水的生產和供應業 83.9 億美元，居第三位。2018 年，中國企業對外投資并購分布在全球 63 個國家（地區），其中德國、法國、巴西列前三位。在“一帶一路”沿線，新加坡、阿聯酋、馬來西亞吸引中國企業

16、投資并購超過 10 億美元。 （七）“走出去”政策制度體系進一步完善（七）“走出去”政策制度體系進一步完善 8 中國加快推進重大經貿談判， 為企業 “走出去” 提供國際制度支持。 2019 年，中歐投資協定共舉行六輪正式談判和三次會間會。區域全面經濟伙伴關系協定（RCEP）15 個成員國整體上結束談判。中國與毛里求斯簽署首個中非自由貿易協定。 中方首次采取負面清單方式開展中韓自貿區服務投資二階段談判和中日韓自貿區談判，自貿區建設進入高標準的“負面清單”時代。中國與新西蘭結束了自貿協定升級談判，推動與巴基斯坦自貿協定第二階段議定書簽署并生效，與東盟、新加坡、智利的自貿區升級議定書順利生效。此外，

17、中國維護以規則為基礎的多邊經貿體制，積極參與國際投資爭端解決機制改革進程，提出中國方案。 在國內政策方面，中國政府繼續健全政策支持體系，為企業“走出去”保駕護航。2019 年 1 月，商務部、國家統計局、國家外匯管理局結合近兩年中國對外投資業務特點及高質量發展的需要，發布對外直接投資統計制度，增加“質量控制”的相關內容，將相關產業分類調整為最新統計標準，規范了部分指標的解釋。2019 年 7 月，商務部制定了對外投資備案（核準）報告實施規程，貫徹落實對外投資備案（核準）報告暫行辦法，有利于加強對外投資事中事后監管， 推動對外投資健康有序發展。 在完善對外承包工程體制方面， 商務部等 19部門于

18、 2019 年 9 月發布關于促進對外承包工程高質量發展的指導意見，加快形成對外承包工程發展新優勢，加強對外承包工程的促進和服務，完善對外承包工程的監管和保障。2019 年 12 月，最高人民法院發布關于人民法院進一步為 “一帶一路” 建設提供司法服務和保障的意見 ， 強調充分發揮司法職能作用，為高質量共建“一帶一路”營造更加穩定、公平、透明、可預期的國際化、法治化、便利化營商環境。 （八）與東道國雙贏效果顯著（八）與東道國雙贏效果顯著 2018 年，中國境外企業向投資所在國家（地區）繳納各種稅金總額 594 億美元，同比增長 58%；年末境外企業員工總數 359.5 萬人，其中雇用外方員工1

19、87.7 萬人，占比 52.2%，較上年末增加 16.7 萬人。截至 2019 年 9 月，中國企業在 46 個國家的境外經貿合作區累計投資 426.9 億美元，入區企業 5452 家，上繳 9 東道國稅費 40.9 億美元，為當地創造就業崗位 36.7 萬個。2019 年 1-11 月，對外承包工程完成營業額 1350 億美元，主要集中在交通運輸、一般建筑和電力工程建設行業，改善了東道國基礎設施條件，為當地創造就業崗位 77 萬個，改善了東道國民生。貿促會中國企業對外投資現狀及意向調查報告顯示，來自“一帶一路”沿線國家的 110 名外國政府高級官員和商會代表對共建“一帶一路”的認同感和參與度

20、不斷增強。大部分受訪官員表示，中資企業為當地經濟發展作出了積極貢獻，希望中資企業繼續加大投資，加強互利合作，履行社會責任。 二、中國企業對外直接投資面臨的新挑戰二、中國企業對外直接投資面臨的新挑戰 （一）科技與產業變革日趨復雜（一）科技與產業變革日趨復雜 數字化、智能化是下一輪生產力革命的核心力量。受中美經貿摩擦的影響，中美“科技脫鉤”論持續發酵，美國在限制對華技術轉讓的同時，通過跨國科研和創新系統提高自身的科技實力，對抗中國的科技崛起。麥肯錫研究院的報告顯示， 2018 年中國研發開支已居世界第二位， 僅次于美國。 但在一些核心技術上中國仍需進口。海外知識產權的引進對于長期處于全球價值鏈、創

21、新鏈躍遷進程中的中國來說必不可少，國家外匯管理局有關數據顯示，2018 年中國知識產權進口 358 億美元，同比增長 24.74%，專利出口 56 億美元，僅為進口額的 15.6%。在科技革命重塑全球競爭格局的時代， 中國企業面臨提高創新鏈條和產業鏈條的本地化挑戰，特別需要在人工智能、物聯網、新能源、生命科技、航空航天、納米科技等前沿性和顛覆性關鍵技術領域增強產品自主創新能力， 降低對外依賴度，以科技賦能貿易、投資產業發展，增強產業鏈開放的內外聯動效應。 （二）投資保護主義逆流而動（二）投資保護主義逆流而動 一些國家的外國投資政策趨嚴，覆蓋重點關鍵領域。面對中國企業不斷增長的海外資本拓展和跨國

22、并購的步伐，歐美發達經濟體的貿易保護主義抬頭，一部分歐美國家擔心中國企業通過戰略性領域的并購，如能源、基礎設施、高科技和 10 電子產品等，落實制造強國戰略，不斷鞏固中國高附加值行業的全球競爭地位，從而威脅到自身政治經濟地位。近些年來，歐美國家突破了傳統國家安全行業，外資審查行業范圍不斷擴大,逐漸將關鍵基礎設施行業和高科技技術作為重點審查領域。美國指定的關鍵基礎設施幾乎涵蓋美國絕大多數行業，在外國投資風險評估現代化法案中，美國還擴大了“關鍵技術”的界定范圍,將美國具有領先優勢的 “新興和基礎技術” 也歸入審查范圍。 在歐盟外資審查新框架的提案中,歐盟特別強調涉及核心基礎設施和核心技術的行業的審

23、查,包括能源、 交通、 電信、人工智能、機器人、半導體、航空、網絡安全等行業。 （三）經濟一體化建設面臨考驗（三）經濟一體化建設面臨考驗 在區域經濟一體化建設方面，RCEP 歷經 7 年的談判后取得重大進展，有望重塑亞太地區的生產和供應鏈網絡， 然而由于印度擔心國內產業遭到他國制造業的沖擊而宣布推遲簽署 RCEP 協定，引致日本的參與動力下降。東亞國家在東亞一體化進程中達成了一些較為寬泛的基本原則，但在目標、路徑等重大問題上缺乏政治共識，缺乏推動“東亞經濟共同體”的核心力量。此外，美國提出的“三零” 策略與發達國家倡導的 “監管一致性” ， 反映了其對高水平貿易投資自由化、便利化的訴求，但背后

24、隱含著歐美借全球經貿規則重構，宣揚“公平貿易”的理念，迫使他國改變經濟發展模式、開放市場，進而對中國市場開發與經濟體制改革施加壓力。 （四）全球供應鏈面臨短鏈挑戰（四）全球供應鏈面臨短鏈挑戰 大國博弈、貿易摩擦將重塑全球產業鏈和價值鏈。日韓貿易爭端將對全球科技供應鏈產生沖擊。 中美貿易摩擦在短期內或將推動中國勞動密集型產業價值鏈轉移，也會提升美國進口商品價格，進而通過全球價值鏈的“漣漪效應”抬高全球制造業成本。以美國為首的發達國家提出的“再工業化”口號，不僅強調制造業回流，還強調通過搶占高技術行業領域，發展高附加值制造業，通過新的“工業革命”帶來全球經濟話語權。目前，福特公司、通用電氣等美國傳

25、統行業的一 11 部分工業園區回遷美國，現代汽車、三星也加增在美投資。美國以稅改等政策性的引導方式，減少中國企業高端制造核心上游的供給。此外，隨著技術變革的不斷加速，服務在全球貿易中的比重日益增加，全球供應鏈朝著更短、更快、更智能的方向發展，跨國企業不再主要以成本為基礎來規劃和獲取供應鏈，這種短鏈革命將促使產業鏈圍繞區域中心進行融合， 以減少零部件貿易， 應對供應鏈風險，這將影響全球價值鏈的布局和重塑。 （五）企業合規經營存在短板（五）企業合規經營存在短板 在踐行高標準、惠民生、可持續理念，積極對接普遍接受的國際規則標準，堅持以人民為中心的發展思想，走經濟、社會、環境協調發展之路的過程中，中國

26、企業仍有一定差距，合規和誠信經營風險客觀存在。某些企業因環保標準、生態評估和勞工權益等問題遭遇來自東道國政府、金融機構和非政府組織的阻力，嚴重者項目被關閉，影響中國企業聲譽及可持續發展。隨著公私合營（PPP）模式和“投建營一體化”模式（BOT）成為基建行業發展主流，“一帶一路”國家業主趨向于把項目風險和業主責任下移承包商， 使得基于全過程的合同管理風險管控難度增大，工期、費用、質量、組織和人力資源對中國海外工程承包商的項目管理水平和系統整合能力提出更加專業的挑戰， 許多中資企業對項目所在國有關法律規定不夠熟悉，易導致法律糾紛，影響企業競爭力。 三、對策與建議三、對策與建議 （一（一）提高產業鏈

27、規劃與合作水平）提高產業鏈規劃與合作水平 準確研判中美經貿摩擦態勢，引導產業鏈合理布局，提升產業鏈水平，重構產業競爭優勢。應當承認，部分高端制造企業在生產資料、產品生產技術、高科技人才等方面對美國依賴度仍然較高，需增加對高新技術的研究投入，加強對企業知識產權的法律保護，完善國際招才引智體系，加大對自主創新的宣傳力度，以降低對美國技術的依賴。 引導產業鏈優化布局， 發揮國內市場和全產業鏈優勢， 12 加強與重點國家發展戰略對接，呼應各國經濟發展關切和市場需求，開展電子、基建等重點領域產業鏈合作規劃研究。從雙邊或多邊合作的角度，積極主動地為中國企業，尤其是民營企業，尋求更大力度的優惠政策。 （二）

28、加強企業合規經營（二）加強企業合規經營 合規經營既是企業可持續發展的前提，也是企業國際競爭力的重要方面，應推動企業加強合規建設。引導企業以項目生命周期為主線，提高合同談判和風險識別能力，尊重行業規則、建設規律、生態環境，有效防范和化解經營風險，實現合同雙方風險共擔、利益共享。把握好相關經濟、社會和環境標準，邀請第三方監管，在項目建設與運營中充分履行當地環境和社會發展責任，兼顧各方利益訴求。引導并幫助企業充分了解國外環保、勞工等領域的政策。在環保評價議題上，盡量為公眾參與提供機會，考慮公眾特別是相關社區居民訴求，傾聽弱勢群體的聲音。 在勞動法與就業議題上， 盡可能吸收當地勞動力就業， 并且善待員

29、工，合理安排用工時間、性別比例，尊重其宗教信仰、文化習俗。 （三）共建高質量可持續的項目（三）共建高質量可持續的項目 為推動共建“一帶一路”沿著高質量發展方向不斷前進，需要共同繪制精謹細膩的工筆畫，在項目推進中堅持開放、綠色、廉潔理念。政府與企業應合力加強項目前期咨詢、 規劃、 設計， 科學篩選預期效益好、 符合當地發展需求的項目。在海外基礎設施建設中，注重以高標準打造“中國名片”。加強與各相關國際組織和各國主管部門的溝通協調，推動基礎設施可持續發展國際標準制定。引導中國企業建設高質量、可持續、抗風險、價格合理、包容可及的基礎設施，從而有利于各國更好地融入全球供應鏈、產業鏈和價值鏈，實現聯動發

30、展。在境外園區建設中，直面實現高質量發展和可持續經營所面臨的挑戰，努力發揮其作為國際發展援助、 國際產業合作和對外分享發展經驗的平臺功能， 加強中下游企業聯合，開拓多元化市場。 （四）完善海外利益安全保障體系（四）完善海外利益安全保障體系 13 維護國內改革發展穩定需要營造良好外部環境。 為此， 要加強海外利益保護，確保海外重大項目和人員機構安全，完善共建“一帶一路”安全保障體系，堅決維護主權、安全、發展利益。在雙邊投資協定、自由貿易協定等經貿協定中，加強對中國對外直接投資的保護，優化企業海外營商環境。推動有關政府部門、貿促機構、智庫與企業加強協作，就重大苗頭性、趨勢性問題加強綜合分析，加大對

31、海外投資項目的風險研判力度，及時向企業發布風險預警。從完善國內機制、引領國際規則、采用多種手段、調動各方力量等多方面出發，借鑒部分發達國家和新興經濟體維護海外利益的成功經驗，并結合實際，在海外利益安全保障體系中實現模式轉型和機制創新。 （五）做好輿論宣傳與引導（五）做好輿論宣傳與引導 發揮境外中資企業協會作用，幫助企業練好內功，引導企業積極實施本土化戰略，認真履行企業社會責任，妥善處理與當地政府和民眾關系，注重開展對外公關，營造中資企業良好形象。在虛心接受客觀善意的輿論監督的同時，及時回應針對共建“一帶一路”倡議和中國企業的負面輿論，加強在債務、國有企業、企業社會責任等議題上的發聲。善用“外腦

32、”、“外嘴”，講好中國故事，傳播好中國聲音，多領域、多渠道、多層次開展民間對外交流，通過公益活動、慈善活動、 文藝演出、 邀請互訪等， 加強與外方各界人士的友好往來， 增進民心相通，營造良好輿論環境。 四、四、2020 年中國對外投資展望年中國對外投資展望 世界經濟已經進入新舊動能轉換期，新一輪科技革命和產業變革蓬勃推進，新興市場國家和發展中國家群體性崛起正在改變全球政治經濟版圖，但不穩定、不確定因素明顯增多。2020 年，中國將加強制度性、結構性安排，促進更高水平對外開放， 以共建 “一帶一路” 為引領， 不斷健全促進對外投資政策和服務體系，鼓勵對外投資合作高質量發展。 14 （一）健全促進

33、對外投資政策和服務體系（一）健全促進對外投資政策和服務體系 黨的十九屆四中全會強調，應“健全促進對外投資政策和服務體系”。面對世界經濟發展和國際格局演變的關鍵時刻，鑒于“支撐高水平開放和大規模走出去的體制和力量仍顯薄弱”，健全促進對外投資政策和服務體系具有重要意義。在 2019 年政府工作報告中，李克強總理（2019）指出，要“推動對外投資合作健康有序發展”。中財辦副主任韓文秀（2019）強調，加強對外投資公共服務平臺建設， 做好相關政策法規、 市場信息等收集發布； 創新對外投資方式，培育一批發展前景好、功能定位準的境外經貿合作區；規范企業海外經營行為，打造中國投資品牌，樹立中國投資形象；推動

34、共建“一帶一路”高質量發展，聚焦重點國家和重點項目深耕細作；穩步推進人民幣國際化，完善金融支撐和服務體系；發展特色服務貿易，鼓勵企業在“一帶一路”沿線區域開展電子商務；深化人文交流和友好往來，建設一批聯合科研平臺和科技園區。全國人大財經委副主任黃奇帆（2019）指出，全球產業鏈的分工模式對生產經營、管理模式的一體化提出更高要求。制定統一的、高標準的國際經貿規則成為焦點和熱點。世界貿易組織、世界銀行和中國發展研究基金會等六家機構聯合發布的2019 年全球價值鏈發展報告指出，數字技術可以通過縮短距離和降低貿易成本幫助中小企業參與全球價值鏈，而且政府最好制定全面的數字戰略，以最大限度地提高全球價值鏈

35、的收益（WTO el al. 2019）。實證研究發現，企業參與全球價值鏈的程度決定了其政策偏好?？鐕咀铌P心對它們海外投資的保護；而不處在全球供應網絡中心的出口企業最看重爭端解決程序（Kim et al. 2019）。不難看出，健全促進對外投資政策和服務體系將幫助廣大中國企業更好地適應全球產業鏈與國際經貿規則的新發展。 全球化是歷史大勢， 當前世界上出現的一些逆全球化動向阻擋不住全球化大潮。經濟全球化作為重要生產方式和生活方式的現實沒有逆轉（Steger and James 2019）。此外，市場及經濟因素作為決定性力量，使得全球化具有強韌的內生動力（Ritzer and Dean 201

36、9），對中國的現代化進程而言尤其如此（Kong 2019）。 15 健全促進對外投資政策和服務體系的決定無疑再次證明， 中國是全球化最堅定的倡導者和維護者之一。在實務界和學術界，對健全促進對外投資政策和服務體系也存在廣泛共識。 中國企業國際化的內生動力與海外投資的風險阻力將長期并存，該體系有助于應對國際環境的不確定性和對外投資風險問題， 讓市場在全球資源配置中發揮決定性作用， 政府更多在投資保護方面發揮積極作用 （江小涓 2019） 。同時，該體系有助于實現中國對外投資數量與質量的均衡發展（Wang and Gao 2019）。該體系的完善與否也將成為影響國內企業對外投資的關鍵因素。 （二）影

37、響中國對外投資的主要因素（二）影響中國對外投資的主要因素 1. 世界經濟深刻調整世界經濟深刻調整 首先，全球經濟處于同步放緩的狀態。美德日等發達經濟體的國債收益率倒掛，投資界對中長期經濟缺乏信心。國際貨幣基金組織（IMF）的世界經濟展望報告顯示，全球經濟預計 2019 年增長 3%，發達經濟體 2019 年和 2020 年的經濟增長率預計將下降至 1.7%，而新興市場和發展中經濟體的經濟增長率則有望出現回升從 2019 年的 3.9%升至 2020 年的 4.6%。然而，增長和復蘇背后仍然存在著不確定因素。例如，全球風險偏好下降，金融脆弱性因素持續積聚，政策不確定性和貿易緊張局勢，以及美國大選

38、和地緣政治緊張等。 其次，中國將始終積極參與全球治理體系改革和建設，推進合作共贏的開放體系建設， 推動建設更高水平開放型經濟新體制。 中國將遵循共商共建共享原則，秉持開放綠色廉潔理念，繼續推動高質量共建“一帶一路”，維護完善多邊貿易體制，推動貿易和投資自由化、便利化，推動構建面向全球的高標準自由貿易區網絡。中國支持廣大發展中國家提高自主發展能力，推動解決全球發展失衡、數字鴻溝等問題，推動建設開放型世界經濟。推動在共同但有區別的責任、公平、各自能力等原則基礎上開展應對氣候變化的國際合作。 維護聯合國在全球治理中的核心地位，支持上海合作組織、金磚國家、二十國集團等平臺機制化建設，推動構建更加公正合

39、理的國際治理體系。 16 第三，美聯儲連續降息，貨幣政策全面轉向寬松，金融風險隱患增加。2019年， 超過 30 個國家或地區先后宣布降息， 其中美聯儲由 2018 年的加息改為 2019年的連續三次降息，歐洲央行再次推出負利率政策，日本央行修改前瞻指引，暗示進一步寬松的政策傾向，印度、俄羅斯、韓國等國也多次被動降息，全球貨幣政策轉向寬松一定程度上有助于刺激社會消費，緩解通貨緊縮及融資壓力，但降息可能加劇資本市場泡沫，導致全球債務攀升。長期而言，負利率折射的或許是全球科技創新乏力、勞動生產率、增長率下降等實體經濟因素，加強區域創新投資合作將助推實體經濟走出低動能的困局。 第四，中美經貿摩擦或將

40、從貿易領域蔓延至金融領域。2019 年 8 月美國財政部將中國列為“匯率操縱國”，毫無根據地指責中國操縱人民幣貶值，獲得不公平的貿易競爭優勢，充滿單邊主義和保護主義色彩。美國金融制裁殺傷力大大強于懲罰性關稅，未來金融制裁手段可能升級，例如，美國利用金融霸權，采用限制被制裁企業進行美元融資， 以為被制裁國家提供服務為由制裁中資金融機構，以“數據本土化”為由迫使中國在美上市企業退市，利用基礎設施優勢切斷環球同業銀行金融電訊協會（SWIFT）美元交易等方式，使擁有高額美元債務的中資企業、中資機構及在美上市中資企業承壓。 第五，美國稅改影響逐步消退，發達國家對外投資流入恢復至正常水平，但全球價值鏈擴張

41、放緩。2019 年上半年全球對外投資流量為 6400 億美元，同比增長 24%，聯合國貿發組織預計，2019 年全年全球 FDI 的增速為 5-10%?？缇巢①徲兴陆?，但仍保持在歷史高位，2019 上半年跨國公司跨境并購額為 3030 億美元，同比下降 19%。與全球價值鏈相關的貿易下降，“外國附加值”（FVA）降至 10 年來最低值，僅占全球貿易額的 28%。 2. 國內投資條件不斷改善國內投資條件不斷改善 首先，中國經濟雖然存在下行壓力，但總體平穩、穩中有進的態勢沒有變，面向未來，中國擴大對外開放的決心沒有變，中國經濟長期向好的趨勢沒有變。 17 在全球經濟下行、國內結構性矛盾突出，以及

42、中美經貿摩擦升級的背景下，2019年以來中國經濟下行壓力有所加大，但主要指標仍保持總體平穩，經濟持續運行在合理區間。中國經濟發展韌性十足，為應對外部挑戰、實現高質量發展提供了較大的空間。中國具備世界上最完整的產業鏈，220 多種工業品產量全球第一，中國產業鏈的綜合優勢目前不僅沒有國家能夠替代， 而且還會隨著新的產業加入而更加完善。中國人民銀行決定于 2020 年 1 月 6 日下調金融機構存款準備金率0.5 個百分點，以支持實體經濟發展，降低社會融資實際成本，促進投資，擴大生產，從而帶動經濟增長。展望今后一個時期，中國經濟仍然具有保持中高速增長的條件和潛力。 其次，中共中央政治局會議指出，20

43、20 年中國將緊扣全面建成小康社會目標任務，堅持穩中求進工作總基調，堅持新發展理念，堅持以供給側結構性改革為主線，堅持以改革開放為動力，推動高質量發展，加快建設現代化經濟體系，堅決打贏三大攻堅戰，全面做好“六穩”工作，統籌推進穩增長、促改革、調結構、惠民生、防風險、保穩定，保持經濟運行在合理區間，確保全面建成小康社會和“十三五”規劃圓滿收官。中共中央經濟工作會議指出，2020 年中國將以“創新驅動+改革開放”雙輪驅動，激活發展潛能，全面提高經濟整體競爭力。 第三，扎實推進“一帶一路”精耕細作、高質量發展。目前，“一帶一路”建設面臨新形勢、新任務。世界經濟重心“東升西降”，國際政治多極化重組，科

44、學技術跨越式發展， 世界文化多元共存， 以及生態環境綠色發展為 “一帶一路”帶來新機遇、新挑戰。中國將在搭建開放平臺、開拓雙向市場、暢通貿易通道、民生援助、綠色發展等方面完善體制機制；健全政策和服務體系，加強國別產業指導，完善境外企業和對外投資聯絡服務平臺，規范企業投資經營行為，精準服務企業；建立健全長期穩定、可持續、風險可控的多元化融資體系；把握“一帶一路” 與國內戰略的對接， 發揮 “一帶一路” 基礎設施聯通、 融資平臺建設和 RCEP對區域內貿易投資的聯動作用。 第四，人民幣國際化穩步發展。目前，人民幣已連續八年成為中國第二大國 18 際收付貨幣， 全球第五大支付貨幣、 第三大貿易融資貨

45、幣、 第八大外匯交易貨幣、第六大儲備貨幣。全球已有 60 多個央行或貨幣當局將人民幣納入外匯儲備。超過 32 萬家企業和 270 多家銀行開展跨境人民幣業務，與中國發生跨境人民幣收付的國家和地區達 242 個。人民幣作為支付貨幣功能不斷增強，作為投融資和交易貨幣功能持續深化， 作為計價貨幣功能有所突破， 作為儲備貨幣功能逐漸顯現。在守住風險底線的同時， 金融市場開放力度不斷加大， 投融資業務流程不斷優化，境內金融市場風險對沖功能不斷強化，匯率形成機制進一步完善，人民幣資本項目可兌換程度穩步提升。 第五，中國跨國公司規模和入圍門檻繼續提高，跨國指數穩步上升。根據中國企業家聯合會、中國企業家協會發

46、布的2019 年中國 100 大跨國公司報告顯示，2019 年中國規模最大的 100 家跨國公司的平均跨國指數為 15.96%，較上年提高 0.16 個百分點；而同期全球規模最大的 100 家跨國公司的跨國指數為58.07%，比上年下降 3.84 個百分點，中國跨國指數實現逆勢提升。2019 年中國規模最大的 100 家跨國公司的海外資產占比、海外營業收入占比、海外員工占比分別為 16.96%、20.17%、10.74%，與 2011 年的上榜企業相比，海外資產占比、海外營業收入占比、海外員工占比分別提高了 2.23、2.83、6.07 個百分點。 3. 中國跨國公司培育新優勢中國跨國公司培育

47、新優勢 近年來，中國跨國公司在全球的投資影響力不斷上升，其發展策略也會從企業層面影響中國對外投資的行為模式。 新一輪開放高度重視中國跨國公司的培育，將培養一批有國際競爭力的參與全球競爭的新主體。 首先，中國跨國公司整合全球資源的能力上升，研發創新意識和水平不斷增強。通過海外并購降低創新成本，獲得新技術以提升企業競爭力；通過在海外投資建立研發中心，可以直接利用海外高層次研發人才；通過與海外企業、機構各種方式的合作， 可以充分利用海外研發能力， 增強企業創新能力 （隆國強 2019） 。對外投資會通過提高研發投入和外部學習效應來促進企業創新。實證研究發現， 19 對外投資顯著地提高了企業的創新產出

48、。隨著時間的推移，對外投資對發明專利申請的貢獻具有持續性（明秀南等 2019）。對比亞迪、三一重工和中車集團等行業龍頭企業而言， 科技創新已成為中國跨國公司的企業特定優勢 （He et al. 2019)。 其次，中國跨國公司的國際化發展策略中，市場拓展與貿易服務動機扮演了非常重要的角色。利用外資“引進來”和對外投資“走出去”互為補充、良性互動。隨著國內市場不斷向外國投資者開放，更多中國企業選擇到國外尋找新市場（Buckley 2019）。對“一帶一路”沿線國家的研究表明，中國對其直接投資主要表現為出口平臺型特征， 受到周邊國家市場潛力的顯著正向影響， 強化了中國、東道國及周邊國家的投資與貿易

49、關系，帶動了區域經濟一體化（劉清杰、劉倩、任德笑 2019） 。 通過網絡分析發現， 中國企業對外直接投資的區位選擇依賴于出口網絡結構，趨向于選擇經濟臨近、社群內地理臨近地區作為東道國（蔣為等2019）。田巍和余淼杰（2019）發現，人民幣貶值在促進出口的同時，竟然也促進了對外直接投資。這是因為有相當數量的中國企業屬于貿易服務型，因此在人民幣貶值時會增加對外投資。 此外，中國跨國公司在對外直接投資時目光日益長遠，尋求構建可持續經營的商業生態系統。在分析中國境外合作區建設時。劉晨和葛順奇（2019）強調，中國跨國公司應加強與當地企業互動，構建產業鏈并提高經濟的關聯效應。Ronaldo Paren

50、te 等（2019）通過對中國跨國公司在非洲投資的細致研究發現，建立和培育具有專門能力的支持合作伙伴網絡，以建立強大的商業生態系統，對發展海外業務至關重要。 4. 區域及國別投資趨勢區域及國別投資趨勢 2020 年， 中國對外直接投資的東道國仍然集中在亞洲和拉丁美洲地區， “一帶一路”沿線國家吸引外資份額將會增加。2019 年，全球經濟下行壓力不斷積累，雖然排除傳統交易和企業內部資本流動，2019 年上半年全球外國直接投資同比增長 4%，但仍低于過去十年的平均水平。根據中國出口信用保險公司發布 20 的 2019 年國家風險分析報告，全球國家風險水平總體有所上升。其中，全球國家風險評級展望情況

51、為“正面”的有 9 個國家，“負面”的有 17 個國家，伊朗、也門、蘇丹等 8 個國家風險評級調降、風險水平上升；委內瑞拉、津巴布韋、莫桑比克等 12 個國家存在主權信用風險事件。報告認為，地緣政治風險、經濟增長乏力、全球營商環境復雜多變、部分國家債務危機、全球行業發展分化等因素將對未來全球風險前景產生不確定影響。對此，中國企業“走出去”需密切關注各國政治經濟風險，加強風險統籌，提高合規意識。 5. 中國制造業邁向高質量發展的新階段中國制造業邁向高質量發展的新階段 近年來，隨著 5G、人工智能、物聯網、新能源、新材料、腦科學等國際產業分工和全球產業布局的深度調整， 中國制造業進入注重研發創新的

52、新階段。 5G手機芯片投入商用，存儲器、柔性顯示屏量產實現新突破，軌交設備、鋰電池制造設備、航空航天設備、工業激光設備等具備國際競爭優勢，中國將繼續實施制造業創新中心、智能制造、綠色制造等工程。工業和信息化部印發“5G+工業互聯網”512 工程推進方案，發改委等 15 部門印發關于推動先進制造業和現代服務業深度融合的實施意見，要求積極探索兩業融合發展新業態，利用數字技術提升產業鏈能力，助力打好產業基礎高級化、產業鏈現代化攻堅戰。 6. 服務貿易和數字經濟變革帶來機遇服務貿易和數字經濟變革帶來機遇 作為國際貿易中最具活力的組成部分，服務業已經成為全球經濟支柱產業。技術發展使服務貿易更加便捷。新需求將帶動教育產業、文化娛樂產業、信息傳媒產業、 金融科技產業、 新零售和健康養老等高端服務業推進國際貿易投資合作。數字技術讓服務變得更加數字化，大數據、物聯網和其他信息通信技術給貿易全球化和中小企業發展創造了更好的機遇。 21