【研報】餐飲旅游行業：繼續看好核心白馬領先復蘇關注彈性標的修復-20200531[26頁].pdf

1、 行 業 周 報 【 行 業 證 券 研 究 報 告 】 餐飲旅游行業 繼續看好核心白馬領先復蘇，關注彈性 標的修復 核心觀點核心觀點 板塊周度表現：板塊周度表現：1）本周滬深 300 上漲 1.12%，創業板指上漲 1.96%，餐飲旅 游（中信）指數上漲 10.25%（較滬深 300 的相對收益為 9.12%），在中信 29 個子行業中排名第 1 位。其中分子板塊來看，景區板塊本周上漲 5.07%，旅行 社板塊上漲 16.80%，酒店板塊上漲 3.27%，餐飲板塊上漲 8.32%。 個股周度跟蹤：個股周度跟蹤：1）個股漲跌幅來看）個股漲跌幅來看，本周股價表現較好的 5 只個股為凱撒旅 業/眾

2、信旅游/中國國旅/全聚德/大東海 A，本周大東海 A 換手率最高，眾信旅 游成交量最高。2）個股主力資金流向來看）個股主力資金流向來看，凈主動買入量/流通股本占比最大 的五個個股分別是眾信旅游/大東海 A/大連圣亞/騰邦國際/全聚德。3）技術分技術分 析指標來看析指標來看，本周中國國旅 K 值處于超買區間，騰邦國際/金陵飯店/嶺南控股 /三湘印象/西安飲食處于超賣區間， 無公司 D 值處于超買區間， 騰邦國際/嶺南 控股/金陵飯店處于超賣區間， 眾信旅游/宋城演藝/中國國旅/首旅酒店 J 值處于 超買區間，三湘印象/金陵飯店/西安飲食 J 值處于超賣區間。VR 值上，無公司 處在低價區間。MA

3、CD 值上，無公司由正轉負，廣州酒家由負轉正。 行業要聞：行業要聞：（1）疫情最新情況疫情最新情況：國內報告無新增確診病例，無新增死亡病例， 無新增疑似病例，中國將建立“綠色通道”，允許部分國家的國際客運包機申請 飛往中國；（2）全球疫情情況：全球疫情情況：截至 5 月 29 日，美國/巴西/俄羅斯/西班牙累 計確診病例 1793530/468338/387626/285644 例，疫情相對嚴重，其中美國 5 月 29 日新增確診數量 25069 例；（3）民航民航局局表示外控輸入有效前提下考慮適當表示外控輸入有效前提下考慮適當 增加航班增加航班：當前由于國際疫情情況較復雜，在國際線上仍然有一

4、段較長的不確 定期。但因市場有需求，民航局將保持在中國國內對境外輸入有效控制的前提 下，考慮適當增加航班。（4）日本全面解除緊急狀態，在日本全面解除緊急狀態，在 7 7 月底將實施旅游月底將實施旅游 刺激措施刺激措施：5 月 25 日日本將全面解除東京、神奈川、埼玉、千葉等首都圈 1 都 3 縣以及北海道的緊急狀態。日本政府正考慮成立 1.35 萬億日元的基金， 吸引受到疫情打擊的國外游客。這筆基金將用來支付游客一半的旅游支出，該 計劃最早將從 7 月開始實施，屆時旅游限制也將放松。 A 股餐飲旅游類上市公司重要公告：股餐飲旅游類上市公司重要公告：（1）峨眉山峨眉山 A：公司 2019 年度向

5、全體 股東每 10 股分派現金紅利 1 元（含稅），總股本為 5.27 億股。（2）凱撒）凱撒旅旅 業業：公司與京東達成合作意向，京東愿意將下屬公司途牛的全部股份轉讓給凱 撒集團。鑒于途牛與公司業務存在競爭關系，公司擬暫時放棄購買途牛股權的 商業機會，但保留未來的優先購買權。 本周建議組合：中國國旅、本周建議組合：中國國旅、首旅首旅酒店、酒店、宋城演藝、廣州酒家、天目湖宋城演藝、廣州酒家、天目湖 投資建議與投資標的投資建議與投資標的 本周餐飲旅游板塊漲幅顯著跑贏大盤，其中旅行社及餐飲板塊漲幅居前，一方 面板塊活躍度提升與免稅行業近期無論政策面、個股面刺激有關，另一方面 亦是驗證了我們對于二季度

6、可選消費布局窗口的論斷。 目前，國內疫情基本可控，海外仍有波動，二季度業績受海外及國際客流影響 較高的行業或個股業績回暖存在慢于整體行業復蘇的可能。對于整體板塊而 言，我們仍然堅持二季度作為承上啟下的邊際改善區間，將是可選消費布局 的核心窗口期。站在當前時間點，核心白馬已經領先整體板塊經歷一定漲幅， 但看長仍具備較高投資性價比，而彈性標的（酒店，景區）估值仍處于相對 低位，后續龍頭帶動整體板塊回暖疊加基本面好轉，上行空間大： 1. 繼續推薦受疫情影響小、復工情況好、需求景氣度高，長期看消費習慣培植帶 來 B 轉 C 后帶來價格向上彈性（高景氣有望持續半年到一年）（社服等可選 板塊相對少此類型標

7、的，必選中繼續推薦安琪酵母(600298，買入)、安井食 品(603345，買入)）； 2. 繼續堅定推薦長期白馬，近期雖已漲幅可觀，但看短應對疫情具備主觀能動性 （免稅回頭購、直郵購等，人工景區外延項目、室外演藝等），看長龍頭仍具 備較強外延拓張長期成長邏輯，繼續推薦中國國旅(601888，買入)、宋城演 藝(300144，買入)、廣州酒家(603043，買入)及酒店龍頭； 彈性層面推薦估值大底品種（酒店及景區），目前估值端仍受一定壓制，主要 來源于對基本面修復進程的不確定性。首推酒店的底部機會（ 重估與 彈性 的疊加機會），推薦錦江酒店(600754，買入)、首旅酒店(600258，買入)

8、！其 次，景區板塊亦有望迎來板塊性行情，核心看好周邊游、自駕游標的，重點推 薦天目湖(603136，買入)，推薦峨眉山 A(000888，買入)、中青旅(600138， 買入)、黃山旅游(600054，買入)，關注三特索道(002159，買入)； 風險提示風險提示 系統性風險、突發性因素、個股并購重組不達預期等，技術指標不代表投資建 議 行業評級 看好看好 中性 看淡 (維持) 國家/地區 中國 行業 餐飲旅游行業 報告發布日期 2020 年 05 月 31 日 行業表現行業表現 資料來源：WIND、東方證券研究所 證券分析師 施紅梅 021-63325888*6076 執業證書編號：S086

9、0511010001 聯系人 徐椰香 021-63325888*6129 相關報告 不確定性市場下，推薦可選確定性&性價 比： 2020-05-24 節后板塊略有調整， 繼續看好可選消費布局 窗口！ ： 2020-05-17 節后板塊略有調整， 繼續看好可選消費布局 窗口！ ： 2020-05-10 HeaderTable_TypeTitle 餐飲旅游行業行業周報 繼續看好核心白馬領先復蘇，關注彈性標的修復 2 目 錄 一、餐飲旅游行業行情回顧 . 4 1.1 板塊周度表現 . 4 1.2 個股周度跟蹤 . 6 1.2.1 周度漲跌幅 6 1.2.2 周度資金面情況 7 1.2.3 周度技術指

10、標分析 8 二、餐飲旅游行業資訊 . 12 1.1 行業新聞與政策 . 13 2.2 在線旅游 . 19 2.3 餐飲 . 19 2.4 景區 . 20 2.5 酒店 . 20 2.6 交通 . 21 2.7 海外新聞 . 21 三、餐飲旅游板塊重點公告及大事提醒 . 22 投資建議 . 22 風險提示 . 23 附錄 . 23 qRqPmNsRqNqRwPmOwOrNxPaQcMbRtRpPsQoOiNmMpRjMrRmO9PoOzQwMnPrPwMtOoQ HeaderTable_TypeTitle 餐飲旅游行業行業周報 繼續看好核心白馬領先復蘇，關注彈性標的修復 3 圖表目錄 圖 1：本

11、周餐飲旅游指數較滬深 300 的相對收益為 9.12%. 4 圖 2：子板塊周度漲跌幅（%） （上周為 20 年第 21 周） . 4 圖 3：中信行業指數周度漲跌幅排名（2020 年第 21 周） . 5 圖 4：本周餐飲旅游板塊的 PE（ttm）估值達到 96.89X . 6 圖 5：K 值排名前五的公司 . 9 圖 6：K 值排名后五的公司 . 9 圖 7：D 值排名前五的公司 . 9 圖 8：D 值排名后五的公司 . 9 圖 9：J 值排名前五的公司 . 9 圖 10：J 值排名后五的公司 . 9 圖 11：VR（成交比率）排名前五的公司 . 10 圖 12：VR（成交比率）排名后五的

12、公司 . 10 圖 13：Bolling 通道相對帶寬 . 11 圖 14：股價距上軌相對距離 . 11 圖 15：股價距下軌相對距離 . 11 圖 16：2020 年餐飲旅游各子板塊投資邏輯 . 23 表 1：各子板塊估值情況 . 6 表 2：本周個股表現龍虎榜（萬股，%） . 7 表 3：本周主力資金凈主動買入量占比情況 . 7 表 4：陸股通持股變動情況 . 8 表 5：本周無公司由正轉負，眾信旅游由負轉正 . 11 表 6：一周重要新聞概覽 . 12 表 7：全球疫情情況 . 13 表 8：旅游行業上市公司一周公告匯總 . 22 表 9：A 股公司業績預測及估值匯總 . 23 Head

13、erTable_TypeTitle 餐飲旅游行業行業周報 繼續看好核心白馬領先復蘇，關注彈性標的修復 4 一、餐飲旅游行業行情回顧一、餐飲旅游行業行情回顧 1.1 板塊周度表現 本周滬深 300 上漲 1.12%，創業板指上漲 1.96%，餐飲旅游（中信）指數上漲 10.25%（較滬深 300 的相對收益為 9.12%），在中信 29 個子行業中排名第 1 位。其中分子板塊來看，景區板塊本 周上漲 5.07%，旅行社板塊上漲 16.80%，酒店板塊上漲 3.27%，餐飲板塊上漲 8.32%。 圖 1：本周餐飲旅游指數較滬深 300 的相對收益為 9.12% 圖 2：子板塊周度漲跌幅（%） （上

14、周為 20 年第 21 周） 數據來源：wind，東方證券研究所 數據來源：wind，東方證券研究所 0.08 3.89 0.61 -0.88 0.11 1.44 9.12 (2.0) 0.0 2.0 4.0 6.0 8.0 10.0 12.0 19W4619W4719W4819W4919W5019W5120W01 餐飲旅游指數周度漲跌幅相對收益 1.46 0.280.21 3.34 5.07 16.80 3.27 8.32 0.00 2.00 4.00 6.00 8.00 10.00 12.00 14.00 16.00 18.00 景區旅行社酒店餐飲 上周本周 HeaderTable_Typ

15、eTitle 餐飲旅游行業行業周報 繼續看好核心白馬領先復蘇，關注彈性標的修復 5 圖 3：中信行業指數周度漲跌幅排名（2020 年第 21 周） 數據來源：wind，東方證券研究所 本周餐飲旅游板塊的 PE（ttm）估值繼續大幅上調，達到 96.89X，遠高于 8 年平均線（42.94X） 與 5 年平均線（47.62X）。本周板塊估值相對上周均小幅上漲。其中景區/酒店/餐飲的 PE 估值分 別為 45.24/39.62/89.58 倍，分別較 8 年平均估值相距 13.9%/-33.2%/83.7%，景區與餐飲板塊處 在歷史較高水平。 -2.61% -0.71% -0.44% 0.19%

16、0.21% 0.35% 0.39% 0.43% 1.12% 1.15% 1.26% 1.42% 1.44% 1.67% 1.67% 1.79% 1.96% 1.98% 2.07% 2.16% 2.21% 2.35% 2.41% 2.65% 2.87% 3.77% 4.08% 4.28% 4.83% 6.09% 10.25% -4.0% -2.0%0.0% 2.0% 4.0% 6.0% 8.0%10.0% 12.0% 通信 電子元器件 石油石化 建筑 計算機 農林牧漁 國防軍工 非銀行金融 滬深300 電力設備 機械 建材 銀行 電力及公用事業 汽車 紡織服裝 創業板指 基礎化工 煤炭 綜合 房

17、地產 有色金屬 鋼鐵 醫藥 交通運輸 家電 食品飲料 傳媒 商貿零售 輕工制造 餐飲旅游 HeaderTable_TypeTitle 餐飲旅游行業行業周報 繼續看好核心白馬領先復蘇，關注彈性標的修復 6 圖 4：本周餐飲旅游板塊的 PE（ttm）估值達到 96.89X 數據來源：wind，東方證券研究所 表 1：各子板塊估值情況 板塊 本周估值 8 年平均 5 年平均 3 年平均 與 8 年平均差距 景區 45.2 39.7 44.0 33.4 13.9% 旅行社 / 39.5 44.2 40.0 / 酒店 39.6 59.3 69.1 54.3 -33.2% 餐飲 89.6 48.8 62.

18、2 46.1 83.7% 數據來源：wind，東方證券研究所 1.2 個股周度跟蹤 1.2.1 周度漲跌幅 個股漲跌幅來看， 本周股價表現較好的 5 只個股為凱撒旅業/眾信旅游/中國國旅/全聚德/大東海 A； 周度平均換手率較高的 5 只個股大東海 A/眾信旅游/廣州酒家/騰邦國際/全聚德；成交量較高的 5 只個股為眾信旅游/騰邦國際/凱撒旅業/大東海 A/中國國旅。 0 20 40 60 80 100 120 2010/1 2010/4 2010/7 2010/10 2011/1 2011/4 2011/7 2011/10 2012/1 2012/4 2012/7 2012/10 2013/

19、1 2013/4 2013/7 2013/10 2014/1 2014/4 2014/7 2014/10 2015/1 2015/4 2015/7 2015/10 2016/1 2016/4 2016/7 2016/10 2017/1 2017/4 2017/7 2017/10 2018/1 2018/4 2018/7 2018/10 2019/1 2019/4 2019/7 2019/10 2020/1 2020/4 餐飲旅游板塊PE值8年平均線5年平均線 HeaderTable_TypeTitle 餐飲旅游行業行業周報 繼續看好核心白馬領先復蘇，關注彈性標的修復 7 表 2：本周個股表現龍

20、虎榜（萬股，%） 漲幅最大 平均換手率最高 成交量最大 1 凱撒旅業 21.69 大東海 A 6.46 眾信旅游 15259.9 2 眾信旅游 17.64 眾信旅游 5.56 騰邦國際 12173.3 3 中國國旅 17.48 廣州酒家 5.23 凱撒旅業 9401.7 4 全聚德 13.71 騰邦國際 4.17 大東海 A 8590.4 5 大東海 A 12.66 全聚德 2.41 中國國旅 7276.6 跌幅排名 平均換手率最低 成交量最小 1 錦江酒店 -1.87 三湘印象 0.21 九華旅游 336.4 2 西安飲食 -1.46 西藏旅游 0.33 大連圣亞 350.3 3 號百控股

21、-0.60 國旅聯合 0.38 西藏旅游 378.6 4 新智認知 -0.54 金陵飯店 0.43 金陵飯店 640.7 5 大連圣亞 -0.12 云南旅游 0.43 長白山 682.1 數據來源：Wind,東方證券研究所 1.2.2 周度資金面情況 個股主力資金流向來看， 凈主動買入量/流通股本的占比最大的五個個股分別是眾信旅游/大東海 A/ 大連圣亞/騰邦國際/全聚德，其中眾信旅游周主力資金凈買入量占比較大。凈主動賣出量/流通股本 的占比最大的五個個股分別為西安飲食/西安旅游/三特索道/凱撒旅業/西藏旅游，其中西安飲食周 主力資金凈賣出量占比較大。 表 3：本周主力資金凈主動買入量占比情況

22、 凈主動買入量占比最大 凈主動買入量占比/% 1 眾信旅游 3.59 2 大東海 A 2.76 3 大連圣亞 1.84 4 騰邦國際 1.38 5 全聚德 0.71 凈主動賣出量占比最大 凈主動賣出量占比/% 1 西安飲食 -2.37 2 西安旅游 -1.22 3 三特索道 -0.53 4 凱撒旅業 -0.42 5 西藏旅游 -0.38 數據來源：Wind，東方證券研究所 本周宋城演藝/錦江酒店/首旅酒店/中青旅/三湘印象表現為北上資金流入，中國國旅表現為北上資 金流出。其中錦江酒店/首旅酒店資金流入比例較大。 HeaderTable_TypeTitle 餐飲旅游行業行業周報 繼續看好核心白馬

23、領先復蘇，關注彈性標的修復 8 表 4：陸股通持股變動情況 股票簡稱 陸股通持股 數量/萬股 本周陸股通持股 變動/萬股 至年初陸股通持 股變動/萬股 陸股通持股/流通 股本 本周持股比例變 動 中國國旅 26130.9 -592.9 2495.3 28.7% -0.7% 宋城演藝 7487.8 2556.8 5646.3 5.7% -1.1% 凱撒旅業 1.0 0.0 1.0 0.0% 0.0% 錦江酒店 1667.3 88.5 1187.2 6.3% 0.3% 騰邦國際 28.9 0.0 -11.3 0.1% 0.0% 號百控股 25.6 0.0 -18.1 0.1% 0.0% 黃山旅游

24、158.7 0.0 -461.0 0.7% 0.0% 眾信旅游 7.4 0.0 -123.0 0.0% 0.0% 三湘印象 190.0 4.2 -529.2 0.3% 0.0% 首旅酒店 5527.9 40.5 -1834.7 11.2% 0.1% 中青旅 726.6 22.3 -4689.6 1.3% 0.0% 數據來源：Wind，東方證券研究所 1.2.3 周度技術指標分析 KDJ KDJ 又稱隨機指標，基于最高價、最低價及收盤價計算得出 K 值、D 值和 J 值，以每日點位構成 價格波動趨勢 KDJ 指標，利用價格波動的真實波幅反應股價走勢強弱和超買超賣現象，在價格尚 未上升或下降之前發

25、出買賣信號。 基礎判別：（1）KDJ 取值：KD 取值范圍 0-100，位于 80 以上為超買區，20 以下為超賣區，J 值 取值超過 100 為超買，小于 0 為超賣；（2）KD 走勢：K 值為快速指標，D 為慢速指標，若 K 上 穿 D 為金叉，K 下穿 D 為死叉，但走勢本身需要結合其他條件結合考慮。 1）從 K 值上看，本周中國國旅 K 值高于 80，騰邦國際/金陵飯店/嶺南控股/三湘印象/西安飲食 K 值低于 20。2）從 D 值上看，無個股高于 80，騰邦國際/嶺南控股/金陵飯店低于 20。3）從 J 值上 看，本周 J 值眾信旅游/宋城演藝/中國國旅/首旅酒店高于 100，三湘印

26、象/金陵飯店/西安飲食低于 0。 HeaderTable_TypeTitle 餐飲旅游行業行業周報 繼續看好核心白馬領先復蘇，關注彈性標的修復 9 圖 5：K 值排名前五的公司 圖 6：K 值排名后五的公司 K K 值排名前五值排名前五 排名排名 代碼代碼 公司名稱公司名稱 K K 值值 1 601888.SH 中國國旅 84.67 2 300144.SZ 宋城演藝 79.49 3 000796.SZ 凱撒旅業 78.41 4 603043.SH 廣州酒家 73.61 5 600593.SH 大連圣亞 71.63 K K 值排名后五值排名后五 排名排名 代碼代碼 公司名稱公司名稱 K K 值值

27、 1 300178.SZ 騰邦國際 11.44 2 601007.SH 金陵飯店 12.77 3 000524.SZ 嶺南控股 14.14 4 000863.SZ 三湘印象 15.16 5 000721.SZ 西安飲食 17.31 數據來源：wind，東方證券研究所 數據來源：wind，東方證券研究所 圖 7：D 值排名前五的公司 圖 8：D 值排名后五的公司 D D 值排名前五值排名前五 排名排名 代碼代碼 公司名稱公司名稱 D D 值值 1 601888.SH 中國國旅 76.13 2 600593.SH 大連圣亞 70.27 3 300144.SZ 宋城演藝 68.33 4 000796

28、.SZ 凱撒旅業 67.77 5 603043.SH 廣州酒家 67.35 D D 值排名后五值排名后五 排名排名 代碼代碼 公司名稱公司名稱 D D 值值 1 300178.SZ 騰邦國際 12.54 2 000524.SZ 嶺南控股 18.34 3 601007.SH 金陵飯店 19.85 4 600358.SH 國旅聯合 20.44 5 600706.SH 曲江文旅 22.89 數據來源：wind，東方證券研究所 數據來源：wind，東方證券研究所 圖 9：J 值排名前五的公司 圖 10：J 值排名后五的公司 J J 值排名前五值排名前五 排名排名 代碼代碼 公司名稱公司名稱 J J 值

29、值 1 002707.SZ 眾信旅游 110.12 2 300144.SZ 宋城演藝 101.81 3 601888.SH 中國國旅 101.75 4 600258.SH 首旅酒店 101.05 5 000796.SZ 凱撒旅業 99.69 J J 值排名后五值排名后五 排名排名 代碼代碼 公司名稱公司名稱 J J 值值 1 000863.SZ 三湘印象 -3.82 2 601007.SH 金陵飯店 -1.40 3 000721.SZ 西安飲食 -1.36 4 600749.SH 西藏旅游 2.34 5 000610.SZ 西安旅游 5.38 數據來源：wind，東方證券研究所 數據來源：wi

30、nd，東方證券研究所 HeaderTable_TypeTitle 餐飲旅游行業行業周報 繼續看好核心白馬領先復蘇，關注彈性標的修復 10 VR 成交量比率（VR）是一項通過分析股價上升日成交額（成交量）與股價下降日成交額（成交量） 比值，從而把握市場買賣氣氛的中期技術指標，基于“量價先行”及“量比價先行”，以成交量的 變化確認低價和高價。 基本判別：主要將 VR 劃分為各個區域，VR 處于 40-70，為低價區域，表示股票買賣盤較少，有 的股票的投資價值可能已經凸顯；VR 處于 80-150，安全區域，買賣盤開始增多，人氣集聚，投資 者可以持股待漲或加大建倉量；VR 處于 160-450，獲利

31、區域，表明股票在強大的買盤推動，節節 上升，應及時了結；VR 高于 450，為警戒區域。 從 VR 值上看， 本周 VR 值處于 160-450 的公司為眾信旅游/大東海 A/峨眉山 A/首旅酒店/廣州酒家 等，無公司的 VR 值小于 70。 圖 11：VR（成交比率）排名前五的公司 圖 12：VR（成交比率）排名后五的公司 VRVR（成交比率）排名前五（成交比率）排名前五 排名排名 代碼代碼 公司名稱公司名稱 VRVR 1 002707.SZ 眾信旅游 309.01 2 000613.SZ 大東海 A 275.51 3 000888.SZ 峨眉山 A 247.04 4 600258.SH 首

32、旅酒店 222.20 5 603043.SH 廣州酒家 210.05 VRVR（成交比率）排名后五（成交比率）排名后五 排名排名 代碼代碼 公司名稱公司名稱 VRVR 1 000524.SZ 嶺南控股 72.40 2 300178.SZ 騰邦國際 77.23 3 601007.SH 金陵飯店 82.01 4 600358.SH 國旅聯合 91.59 5 002059.SZ 云南旅游 94.49 數據來源：wind，東方證券研究所 數據來源：wind，東方證券研究所 Bolling 布林線基于股價圍繞某價值中樞在一定范圍內波動的原理， 提出股價通道的概念， 引入統計學中的 標準差概念，計算股價波

33、動的通道上軌、中軌及下軌，因此股價通道本身的寬窄、高低均受股價波 動的趨勢所影響。 基本判別：（1）通道寬窄：通道變窄則說明股價漲跌幅變小，多空方力量區域一致，股價將會選 擇某一方向突破，建議關注后續布林線走勢；（2）股價與通道：股價向上突破/靠近通道可能形成 回調，向下突破/靠近通道將形成反彈。 從 Bolling 通道相對帶寬來看，其中大連圣亞最低，相對帶寬為 0.17。從股價與上下軌接近程度來 看，廣州酒家/凱撒旅業/中國國旅/全聚德/大東海 A 突破上軌位置，三湘印象股價接近下軌位置。 HeaderTable_TypeTitle 餐飲旅游行業行業周報 繼續看好核心白馬領先復蘇，關注彈性

34、標的修復 11 圖 13：Bolling 通道相對帶寬 BollingBolling 通道相對帶寬最窄前五通道相對帶寬最窄前五 排名排名 代碼代碼 公司名稱公司名稱 通道窄度通道窄度 1 600593.SH 大連圣亞 0.17 2 600054.SH 黃山旅游 0.19 3 000888.SZ 峨眉山 A 0.19 4 002033.SZ 麗江旅游 0.20 5 000430.SZ 張家界 0.21 備注：Bolling 通道相對帶寬=（上軌-下軌）/中軌 數據來源：wind，東方證券研究所 圖 14：股價距上軌相對距離 圖 15：股價距下軌相對距離 股價距上軌相對距離最近排名前五股價距上軌相

35、對距離最近排名前五 排名排名 代碼代碼 公司名稱公司名稱 相對距離相對距離 1 603043.SH 廣州酒家 0.26 2 000796.SZ 凱撒旅業 0.21 3 601888.SH 中國國旅 0.11 4 002186.SZ 全聚德 0.11 5 000613.SZ 大東海 A 0.10 股價距下軌相對距離最近排名前五股價距下軌相對距離最近排名前五 排名排名 代碼代碼 公司名稱公司名稱 相對距離相對距離 1 000863.SZ 三湘印象 0.04 2 601007.SH 金陵飯店 0.08 3 300178.SZ 騰邦國際 0.09 4 600749.SH 西藏旅游 0.13 5 600640.SH 號百控股 0.18 數據來源：wind，東方證券研究所 數據來源：wind，東方證券研究所 MACD MACD 是利用快速移動平均線和慢速移動平均線，在一段上漲或下跌行情中兩線之間的差距拉大， 而在漲勢或跌勢趨緩時兩線又相互接近或交叉的特征，通過雙重平滑運算后