氣候債券倡議組織：2022年上半年全球可持續債務市場進展報告（8頁）.pdf

1、可持續債券市場可持續債券市場 2022年上半年度概覽年上半年度概覽 氣候債券倡議組織 1 摘要摘要 2022年上半年，綠色、社會責任、可持續發展、可持續發展掛鉤和轉型（GSS+）債券的累計發行量達4178億美元，一月份發行量最多，為1084億美元 截至2022年上半年，GSS+債券的累計發行量達3.3萬億美元，其中綠色債券為1.9萬億美元 第一季度的GSS+債券發行量為2022年之首，而第二季度的綠色債券與轉型債券發行量為全年之首 轉型債券募集資金量相比2022年第一季度增加逾2.5倍 可持續主題固定收益市場 主題 標簽 類型 GSS+綠色、社會責任和可持續發展（GSS）綠色 募集資金用途 社

2、會責任 募集資金用途 可持續發展 募集資金用途 轉型 可持續發展掛鉤 實體績效掛鉤 轉型 募集資金用途 上半年度概覽上半年度概覽 2022年上半年GSS+債券發行量達4178億美元，較2021年上半年同比下降27%。今年二月份，俄烏沖突爆發，加上由此引發的歐洲能源危機進一步惡化了新冠后時代的通脹形勢，給債券市場帶來較大影響。利率上調和高波動性導致債券，包括GSS+債券的發行量總體下降。2022年1月的GSS+債券發行量為上半年之首，共發行了1084億美元的債券，同比增長74%。國際復興開發銀行(IBRD)發行了有史以來最大的一筆可持續發展債券，總價值近72億美元。法國社會保障債務管理基金（Ca

3、isse dAmortissement de la Dette Sociale，即CADES）的債券累計發行量位居榜首，發行的8只社會責任債券共計279億美元。2022年上半年綠色債券、可持續發展債券和社會責任債券分別占GSS+債券總發行量的52%、21%和15%?？沙掷m發展掛鉤債券(SLB)占總發行量的11%，但轉型債券的發行量相當小，其比重僅占不到1%。盡管轉型債務工具比綠色債券、社會責任債券和可持續發展債券出現的時間要晚，但其發展勢頭強勁。制定轉型金融的通用定義與指南有助于增強轉型債券和SLB市場的完整性與透明度，為其迅速擴展奠定基礎。截至2022年上半年GSS+債券的累計發行量達3.3

4、萬億美元 資料來源：氣候債券倡議組織 2022年上半年GSS+債券發行量達4178億美元 資料來源：氣候債券倡議組織 綠色 可持續發展 可持續發展掛鉤 轉型 十億美元十億美元 社會責任 綠色綠色 社會責任社會責任 可持續發展可持續發展 可持續發可持續發展掛鉤展掛鉤 轉型轉型 總額總額 十億美元十億美元 全球可持續債券市場 2022年上半年度概覽年上半年度概覽 可持續債券市場可持續債券市場 2022年上半年度概覽年上半年度概覽 氣候債券倡議組織 2 2022年上半年涌現新的GSS+主權債券，12個國家發行了總量為428億美元的新型債券。法國作為表現亮眼的債券發行人，首次發行了總量為40億歐元的通

5、脹掛鉤主權綠色債券。由于投資者們日益關注綠色轉型和通脹率上漲等問題，因此認購了價值275億歐元的主權綠色債券。該債券與歐洲居民消費物價指數掛鉤，這意味著其息票支付可以保護投資者免受通脹率上漲的影響1。香港在五月也緊隨其后發行了總量為200億港幣（25.5億美元）的三年期綠色零售債券，其息票與香港居民消費價格指數掛鉤。菲律賓菲律賓和墨西哥墨西哥首次發行了可持續發展債券。丹丹麥麥是歐盟27個成員國中第15個發行GSS主權債券的國家，1月份該國為其2031年將發行的綠色債券定價。2022年第一季度GSS+債券發行量大于第二季度，分別為2255億美元和1924億美元。第二季度綠色債券發行量較第一季度增

6、加25%，達到1213億美元。第二季度轉型債券的發行量是第一季度的2.5倍，在GSS+債券所有類別中增幅最大。2022年上半年日本發行了總量為13億美元的轉型債券，占轉型債券發行總量的絕大部分。主要原因是日本經濟產業?。∕ETI）于2021年5月發布了氣候轉型融資基本方針。2022年第二季度社會責任債券、可持續發展債券和SLB的發行量分別較第一季度下降59%、50%和12%。2022年上半年度最新可年上半年度最新可持續金融政策持續金融政策 2022年7月6日，歐洲議會通過了歐盟可持續金融分類方案的補充授權法案（CDA），這意味著自2023年1月1日2起，特定的天然氣和核能活動將被納入歐洲分類方

7、案（EU Taxonomy）涵蓋的可持續經濟活動清單中。今年國際能源署的數據顯示，全球能源領域產生的甲烷排放量比官方數據高70%3。甲烷是一種溫室氣體，其升溫潛力是二氧化碳的80倍，這會使燃氣發電造成的碳排放強度接近燃煤發電4。燃氣電廠面臨嚴苛的減排標準，比如替換現有的用于發電的固體或液體化石燃料，使溫室氣體減排量達55%，因此預計CDA不會吸引很多符合歐洲分類方案的天然氣和核能投資。2030年底前燃氣電廠必須獲得發電與供熱/制冷基礎設施的建設許可執照，2035年底前燃氣發電廠須全部使用可再生天然氣5。2021年第一季度和第二季度 vs.2022年第一季度和第二季度 綠色 社會責任 可持續發展

8、 可持續發展掛鉤 轉型 資料來源：氣候債券倡議組織 2022年上半年度首次發行主權債券的發行人年上半年度首次發行主權債券的發行人 發行人發行人 發行量發行量（美元）（美元）債券主題債券主題 菲律賓政府國際債券菲律賓政府國際債券 Bonos de Desarrollo del Gobierno Federal（墨西哥合眾國）（墨西哥合眾國）丹麥王國丹麥王國 15億 9.82億 7.62 億 可持續發展 可持續發展 綠色 2022年上半年度主要債券發行人年上半年度主要債券發行人 債券主題債券主題 債券最大發行人債券最大發行人 發行量發行量（美元）（美元）債券累計最大發行人債券累計最大發行人 社會責

9、任社會責任 可持續發展可持續發展 法國社會保障債務管理基金（CADES）發行量發行量（美元）（美元）72億 綠色綠色 65億 2.34億 210億 118億 轉型轉型 4.29億 68億 20億 280億 可持續發展可持續發展掛鉤掛鉤 國際復興開發銀行(IBRD)歐盟 智利政府國際債券 九州電力 歐盟 意大利國家電力金融公司 九州電力 76億 十億美元十億美元 Q1 2021 Q2 2021 Q1 2022 Q2 2022 國際復興開發銀行(IBRD)法國社會保障債務管理基金（CADES）可持續債券市場可持續債券市場 2022年上半年度概覽年上半年度概覽 氣候債券倡議組織 3 歐盟委員會明確指

10、出，天然氣并非綠色能源，但還是將其納入補充授權法案，因為天然氣對能源轉型十分重要6。氣候債券倡議組織不支持將天然氣作為能源轉型中過渡燃料這一做法。2022年上半年，各國央行央行進一步將氣候因素納入決策過程。歐洲央行宣布將氣候變化納入其財政政策，包括向企業債券進行政策傾斜7。此舉向市場釋放了強力信號，將鼓勵發行更多綠色債券。香港金融管理局（HKMA）也要將氣候風險管理納入審慎監管。巴塞爾銀行監管委員會出臺了氣候相關金融風險高效管理與監管原則，預計此類措施將很快紛紛涌現8。綠色債券發行綠色債券發行概況概況 2022年上半年度，氣候債券倡議組織綠色債券數據庫中新發行的綠色債券總量達2181億美元，較

11、2021年同期（創紀錄的2775億美元）相比下降21%。后新冠時代人們對通脹的擔憂以及俄烏沖突爆發后導致的大范圍市場動蕩預示著發行量的下降并非出人意料。2022年第一季度，綠色債券發行量為自2020年第四季度以來最低，但第二季度發行量旋即上升，達1213億美元，環比增長25%。2022年6月綠色債券的發行量接近470億美元，占上半年發行總量的22%，單月發行量最大。上半年貼標綠色債券發行總量近1.9萬億美元，即將突破2萬億美元大關。歐洲綠色債券發行量持續領先，歐洲綠色債券發行量持續領先，中國在各國排名中位列第一中國在各國排名中位列第一 2022年上半年，發達市場（DM）綠債發行量仍然遙遙領先，

12、占總發行量六成以上。2022年上半年新興市場（EM）綠債發行量（29%）較2021年同期（20%）相比增加。超國家組織的綠債發行量為196億美元，較上年同期相比增加75%，增幅最大，其中絕大部分新增綠債（1867%）由政府支持的超國家機構發行。2022年上半年歐洲綠色債券發行量為1015億美元，同比下降31%，但仍占總發行量的47%。亞太國家發行量為743億美元，占總發行量1/3，位居第二。北美洲和超國家組織的發行量分別占總發行量的10%和9%，位居第三和第四名。拉丁美洲和加勒比海地區（LAC）及非洲的發行量各占總發行量的1%。2022年上半年，來自40個國家（除超國家組織外）的發行人發行了綠

13、色債券。中國在發行量（482億美元，占總量22%）、債券只數（190只）和發行人數量（116家）三個方面均位列第一，與上年同期相比分別增長63%、64%和59%。其中絕大部分增長來自于金融公司，共發行了264億美元，占中國市場總發行量的55%。中國、德國和美國是2022年上半年度綠色債券的最大發行人 中國 德國 國際組織 美國 荷蘭 法國 瑞典 韓國 西班牙 挪威 日本 丹麥 芬蘭 英國 中國香港 其他 債券只數債券只數 十億美元十億美元 發行量 債券只數 資料來源：氣候債券倡議組織 2022年上半年絕大部分綠色債券由私營部門發行年上半年絕大部分綠色債券由私營部門發行 主權 貸款 開發銀行 非

14、金融公司 政府支持機構 ABS 當地政府 金融公司 十億美元十億美元 Q1 2022 Q2 2022 資料來源：氣候債券倡議組織 可持續債券市場可持續債券市場 2022年上半年度概覽年上半年度概覽 氣候債券倡議組織 4 主權債券保持增長勢頭主權債券保持增長勢頭 2022年上半年，氣候債券倡議組織綠色債券數據庫新增總量為274億美元的主權債券，其中德國發行量最大，為78億美元。德國重啟了其2030年期（15億歐元/17億美元）、2031年期（15億歐元/16億美元）和2050年期（40億歐元/45億美元）主權債券。德國自2020年開始發行綠色債券以來，截至今年上半年共募集300億歐元（363億美

15、元）。德國政府計劃在第三季度發行新的聯邦綠色債券，讓全球消費者可以購買其綠色基準債券，并建立綠色收益曲線9。法國緊隨其后，宣布發行2040年期通脹掛鉤債券（40億歐元/42億美元），并重啟2039年期子彈債券（28億歐元/32億美元）。丹麥在1月發行了其首支2031年期綠色債券（50億丹麥克朗/2000萬美元）。中國香港、荷蘭、印度尼西亞和匈牙利均重返市場，其中匈牙利在日元區共發布了四期總量為593億日元（5.81億美元）的綠色債券，這是唯一一個在日元區發行綠色債券的主權國家。社會責任和可持續社會責任和可持續發展債券發展債券概況概況 2022年上半年，氣候債券倡議組織數據顯示，社會責任和可持續

16、發展債券發行量分別為638億和872億，分別占總發行量的15%和21%，同比下降57%和13%。不同于綠色債券，社會責任和可持續發展債券在第二季度的發行量環比下降59%和50%，目前兩類債券的總發行量分別為5839億美元和6224億美元。2022年下半年，氣候債券倡議組織將發布社會和可持續方法論，這將對社會責任和可持續發展債券的篩選與評估起到促進作用。社會責任債券社會責任債券 2022年上半年，歐洲發行了總量為413億美元的社會責任債券，占總發行量的2/3，因此仍然是社會責任債券的主要來源，法國社會保障債務管理基金（CADES）發行了8只社會責任債券，占歐洲總發行量的68%。除非洲外，所有地區

17、的社會責任債券發行量均有所下降。NMB銀行和Bayport Management發行了3只債券，總量為3.108億美元，占總發行量的比重不足1%。法國有3家社會責任債券發行人，發行量為291億美元，位列第一。美國擁有最多的發行人（37家），但發行量不足法國1/3，僅有89億美元，其債券主要由當地方政府發行，總量位列第二。超國家組織有8家發行人，發行量為71億美元，位列第三。非金融企業的債券發行量較2021年上半年相比幾乎翻了一番，達到43億美元，增長十分迅猛，這9家發行人的發行量占總量的7%。開發銀行的發行量小幅上升10%，達到47億美元，地方政府的發行量為62億美元，同比大體持平。政府支持機

18、構和金融企業的發行量最大，分別為373億美元和113億美元，占總量的58%和18%，兩者占比均同比下降。發行貨幣的種類增至18，較去年同比增長1種，98%的社會責任債券以硬通貨幣發行，主要類別為歐元和美元，分別占總量46%和38%。2021年上半年以來前三大發行貨幣結構僅有一個變化，即韓元被澳元取代，12只債券總價值為24億美元?？沙掷m發展債券可持續發展債券 2022年上半年，氣候債券倡議組織確定了分布在30多個國家的110個可持續發展債券發行人。超國家組織、美國和韓國仍然占據發行量前三，占比較去年同期（52%）小幅上升至55%。沙特阿拉伯于上半年首次發行可持續發展債券，其最大借貸機構Saud

19、i National Bank發行的伊斯蘭可持續發展債券（sukuk）總量為7.5億2022年上半年度前十大綠色債券發行人 發行人 國家 發行量（美元）歐盟 超國家組織 118.0億 中國銀行 中國 81.3億 德意志聯邦共和國 德國 78.3億 法蘭西共和國 法國 74.7億 歐洲投資銀行 超國家組織 55.7億 荷蘭國庫局 荷蘭 52.3億 國家開發銀行 中國 42.6億 工商銀行 中國 41.7億 TenneT Holdings 荷蘭 40.6億 中國長江三峽集團公司 中國 36.8億 社會責任與可持續發展（社會責任與可持續發展（S&S）債券發行總量同比下降）債券發行總量同比下降39%十

20、億美元 資料來源：氣候債券倡議組織 可持續發展 社會責任 可持續債券市場可持續債券市場 2022年上半年度概覽年上半年度概覽 氣候債券倡議組織 5 美元，這是中東地區首只可持續債券超國家組織在地區排名中位列第一，發行了總量為290億美元的社會責任債券，占總發行量的1/3。世界銀行（IBRD）發行了最大的一筆以澳元計價的可持續發展債券，總價值為72億美元。開發銀行的發行量為330億美元，盡管同比增幅較小，但仍然是最主要的發行人。政府支持機構的發行量降幅最大，達到42%，共8家發行人發行了25億美元的可持續發展債券，主權國家的發行量增幅最大，達到32%。智利、安道爾、菲律賓和墨西哥分別發行了總量為

21、40億美元、5.67億美元、15.6億美元和9.81億美元的可持續發展債券，其中菲律賓和墨西哥為首次發行此類債券。轉型債券和可持續轉型債券和可持續發展掛鉤債券發展掛鉤債券概況概況 中國和日本的政策措施推動轉中國和日本的政策措施推動轉型債券市場發展型債券市場發展 2022年上半年，SLB市場持續增長，新老發行人通過債券類型向投資者闡明其轉型路徑。2022年第一季度，SLB發行量同比增速較快，第二季度增速放緩，上半年累計發行量為466億美元，較去年同期相比增長5.2%。2022年上半年，17家發行人共發行了23只轉型債券，總價值21億美元。其中16家發行人為首次發行轉型債券。除長期發行人歐洲復興開

22、發銀行(EBRD)于1月發行的總量為19億瑞典克朗（2.09億美元）的轉型債券外，上半年其余轉型債券均來自日本和中國的轉型金融項目，針對鋼鐵、化工、航空和電力等難以減排的行業。氣候債券倡議組織已完成公眾對其水泥行業標準和基礎化學品行業標準的意見征集，對鋼鐵行業標準的意見征集將于2022年8月22日截止10。SLB發行人青睞與溫室氣體減發行人青睞與溫室氣體減排目標掛鉤排目標掛鉤 SLB發行人可以自由選擇與其債券掛鉤的關鍵績效指標（KPI），但大多仍會選擇溫室氣體減排目標以展現其凈零轉型承諾。2022年上半年與溫室氣體減排目標掛鉤的SLB占總發行量的58%，而去年同期這一比例則為52.5%。202

23、2年第一季度發行的與溫室氣體減排掛鉤的SLB占比最大，達到61%。越來越多的減排目標涵蓋范圍一、范圍二、范圍三三類排放，今年上半年發行的溫室氣體減排掛鉤SLB中，有26.7%涵蓋三類排放，略低于歷史平均值28.2%。行業不同，這一占比也不同。通訊行業中61%的SLB涵蓋了三類排放，房產行業為44.4%，金融行業為47.6%，但令人擔憂的是，油氣行業和燃氣發電公司僅為 27.9%和15.2%。氣候債券倡議組織敦促各行業的SLB發行人，包括石油和天然氣公用事業公司等依賴化石能源的行業，將范圍三排放納入其SLB減排目標中，以向投資者展現其轉型計劃的雄心和可信度。2022年上半年度前十大社會債券發行人

24、 國家 發行量（美元）發行人發行人 亞洲開發銀行亞洲開發銀行 荷蘭水銀行荷蘭水銀行(NWB)花旗集團花旗集團 歐盟歐盟 Vonovia Korea Housing Finance Corp 凱克薩銀行凱克薩銀行(CaixaBank)BNG Bank 愛爾蘭聯合銀行愛爾蘭聯合銀行 法國 超國家 荷蘭 美國 超國家 德國 韓國 西班牙 荷蘭 愛爾蘭 27.98億 27.5億 26.3億 25.4億 24.1億 19.2億 13.2億 11.3億 11.0億 11.0億 2022年上半年度前十大可持續債券發行人 發行人 國家 發行量（美元）世界銀行（世界銀行（IBRD）超國家組織 210.3億 國際

25、開發協會國際開發協會 超國家組織 47.7億 智利政府智利政府 智利 40億 北萊茵北萊茵-威斯特法倫威斯特法倫 德國 36.6億 BNG Bank 荷蘭 28.2億 OMERS Finance Trust 加拿大 22.0億 聯邦電力委員會聯邦電力委員會 墨西哥 17.5億 亞洲基礎設施投資銀行亞洲基礎設施投資銀行 超國家組織 17.4億 菲律賓政府菲律賓政府 菲律賓 15.6億 韓華人壽保險股份有限公司韓華人壽保險股份有限公司 韓國 15.0億 法國社會保障債務管理基金（CADES）可持續債券市場可持續債券市場 2022年上半年度概覽年上半年度概覽 氣候債券倡議組織 6 政策使轉型債券發展

26、前景更清晰政策使轉型債券發展前景更清晰 2022年上半年，中國和日本分別有8家轉型債券發行人，均來自化工、鋼鐵、航空和電力等重工業領域。2021年5月，日本經濟產業省發布了氣候轉型融資基本方針。前不久，中國銀行間市場交易商協會發布了關于開展轉型債券相關創新試點的通知11 12。發行貼標轉型債券為難以減排的行業脫碳融資是一項恰當且實用的做法，但“難以減排”的若干定義并未形成國際共識。氣候債券倡議組織制定了鋼鐵、化工和水泥行業標準。募集資金用途類綠色債券適用于為電力公司轉型融資，但它在轉型金融市場中的作用受到質疑。轉型債券可用于幫助淘汰燃煤電廠或改造氫氣輸配網絡，但不適合為發展清潔煤而融資或在油氣

27、開發過程中降低碳排放，因為這些化石能源不符合國際能源署（IEA）發布的2050年凈零排放情景（NZE 2050）?？沙掷m發展掛鉤債券 SLB是一種前瞻性的 基于績效表現的債務工具，與實體層面的可持續發展績 效目標（SPT）和相關關鍵績效指標（KPI）掛鉤。運用適當的行業和財務績效目標，SLB可以助力實施低碳轉型的發行人，為轉型實體提供資金，并有助于在目標設定方面累積經驗和建立信譽。轉型債券 轉型債券是一種募集資 金用途類(UoP)債務工具，旨 在讓高排放者為其向更清潔、更可持續的凈零排放運營和戰略轉型提供資金。經過縝密構建的轉型債券可以在支持全球經濟向巴黎協定目標轉型方面發揮關鍵作用。2022

28、年上半年度年上半年度272億美元的億美元的SLB債券與溫室氣體排放掛鉤債券與溫室氣體排放掛鉤 可持續金融 未披露 可再生能源 溫室氣體排放 廢棄物 其他 企業社會責任 ESG評分 資料來源：氣候債券倡議組織 公用事業 技術 鋼鐵 房地產 石油&天然氣 材料 工業 醫療保健 政府 燃氣公司 金融 必需消費品 非必需消費品 通訊 化工 水泥 農業&食品 三個范圍 兩個范圍 一個范圍 不同行業中不同行業中SLB涵蓋的溫室氣體排放范圍差異巨大涵蓋的溫室氣體排放范圍差異巨大 注：此表列舉了SLB中前八大KPI種類，按發行量排序。為使表意清楚，“其他”中包含的KPI種類有社會責任、循環經濟、能效、生物多樣

29、性、水資源和基于項目的KPI。資料來源：氣候債券倡議組織 可持續債券市場可持續債券市場 2022年上半年度概覽年上半年度概覽 氣候債券倡議組織 7 歐盟 英國 多米尼加共和國 巴西 正在協商 正在制定 正在草擬 付諸實施 哥倫比亞 墨西哥 加拿大 全球分類方案進展情況 俄羅斯 哈薩克斯坦 蒙古 氣候債券倡議組織 2022 新西蘭 澳大利亞 新加坡 菲律賓 泰國 越南 韓國 日本 印度 中國 斯里蘭卡 馬來西亞 印度尼西亞 東盟 南非 智利 全球分類方案進展情況 分類方案的成功體現在越來越多的國家和地區開始追隨氣候債券倡議組織、中國和歐盟的腳步，制定了可持續投資分類框架。目前，超過 20 個司法

30、管轄區已經或正在建立可持續金融分類方案。盡管各國在分類方案制定過程中存在差異，但共同目標是讓金融市場更加清晰、透明，以促進為實現巴黎協定目標以及更廣泛的全球可持續發展議程所進行的投資。2022年上半年度主要進展年上半年度主要進展 哥倫比亞哥倫比亞-2022年4月，哥倫比亞成為拉丁美洲首個發布綠色分類方案的國家，該方案排除了包括天然氣在內的所有化石能源。土地利用行業（農業、林業、畜牧業）同時涵蓋了諸多環保目標，以確保整體協調。歐盟歐盟-授權法案列舉了促進氣候緩釋活動的技術篩查標準，隨后在2022年初，補充授權法案獲批通過，該法案確定了核能和天然氣在歐盟可持續金融分類方案中的地位。（詳見政策一節）

31、新加坡新加坡-2022 年 5 月，由新加坡金融管理局召集的綠色金融行業工作組公布了能源、交通和房地產行業經濟活動的詳細門檻和標準，以供公眾咨詢。該分類法采用交通信號燈系統，旨在構建一種對綠色、轉型和有害活動進行分類的方法。其余行業（包括工業和農業）的標準將很快公布。南非南非 2022 年 4 月，南非出版了第一版綠色金融分類方案，結束了為期兩年的制定過程。未來將開展進一步工作解決與轉型或特定部門（例如燃氣發電）相關的突出問題?；ネㄐ曰ネㄐ?全球氣候融資流動面臨的挑戰全球氣候融資流動面臨的挑戰 世界各地的分類方案都是各國為匹配其優先事項而量身定制的，此外還具有共同的特征，例如目標設定、科學減碳

32、目標或動態性質。地方分類方案協調了每個國家的凈零路徑和經濟目標。雖然這種差異化對于分類方案為脫碳過程提供實操性強的指導十分必要，但國家和地區分類方案的出現可能會導致市場割裂，從而阻礙綠色和可持續資本的跨境流動。解決此類風險的方法需要提高分類方案的互通性，從而提高其對國際投資者的可用性。該問題已被確定為歐盟可持續金融國際平臺的優先重點領域之一，為此歐盟已經發布了共同分類目錄，并進一步開展了協調不同方案的工作。轉型分類方案轉型分類方案-可持續金融的下一個里可持續金融的下一個里程碑程碑 脫碳帶來了巨大挑戰，因此如何使用和設計分類方案以促進一開始就是綠色的生產活動以及如何指導碳密集型活動的轉型，一直存

33、在爭議。盡管一些國家（如韓國和越南）在制定分類方案時參照了歐盟可持續金融分類方案，涵蓋了一些轉型活動（如水泥生產），但迄今為止，沒有一種方法可以使分類方案完全涵蓋轉型金融主流化所帶來的所全部機遇。目前，交通信號燈分類是應用最廣泛的解決方案，如新加坡、印度尼西亞、東盟都使用了這一系統，但是對于如何定義不同的績效層級還未達成全球共識。印度尼西亞分類方案中的綠色、琥珀色和紅色分類是通過遵守無重大損害原則來定義的，而在新加坡分類方案中，則是通過對氣候變化減緩目標的貢獻程度來定義的?？沙掷m債券市場可持續債券市場 2022年上半年度概覽年上半年度概覽 氣候債券倡議組織 8 Taxonomy develop

34、ment around the world Canada 1 https:/www.environmental- 2 https:/www.europarl.europa.eu/news/en/press-room/20220701IPR34365/taxonomy-meps-do-not-object-to-inclusion-of-gas-and-nuclear-activities.3 https:/www.iea.org/reports/global-methane-tracker-2022 4 https:/ Climate Bonds Initiative 2022 as-coal

35、-does-if-methane-leaks-persist-68096816 5 https:/eur-lex.europa.eu/legal-content/EN/TXT/?uri=PI_ COM%3AC%282022%29631&qid=1647359214328 6 https:/ec.europa.eu/commission/presscorner/detail/en/SPEECH_22_4330 7 https:/www.ecb.europa.eu/press/pr/date/2022/html/ecb.pr2207044f48a72462.en.html 8 https:/www

36、.bis.org/bcbs/publ/d532.htm 9 German Finance Agency.n.d.The Bunds green twins:Green Federal securities.https:/www.deutsche-finanzagentur.de/en/institutional-investors/federal-securities/green-federal-securities/10 https:/ 11 https:/www.meti.go.jp/pre ss/2021/05/20210507001/20210507001-3.pdf 12 http:

37、/ JERA發行發行20億日元（億日元（1570萬美元）轉型債券萬美元）轉型債券 JERA是日本第一大 和第三大能源公司的合資 企業。三家企業整體被視 為日本企業二氧化碳排放 大戶，約占日本年度總排 放量的15%（1.69億噸二 氧化碳當量）。該轉型債 券募集資金指定用于以 下兩方 面：清退所有低效燃煤電廠，代之以高效混然電廠。建設化石燃料與氨/氫混燃示范項目。氣候債券倡議組織鼓勵JERA和其他有意發行轉型債券的電力公司提高減排雄心：到2030年前清退燃煤電廠值得支持與鼓勵，但我們必須強烈反對使用燃燒車間或繼續使用超超臨界（USC）燃煤電廠，因為這兩者都不符合建設凈零未來的要求。為實現其脫碳承

38、諾，JERA亟需圍繞凈零目標制定轉型計劃，并增加其可再生能源發電占比。JERA的火電站的溫室氣體排放量占日本總排放量的15%，且JERA的轉型計劃目前主要依賴氨/氫混燃電廠。這并不符合凈零轉型要求，因為盡管100%氨或氫火力發電廠不排放二氧化碳，但會排放大量二氧化氮，它的溫室效應比二氧化碳還要強298倍。此外，氨氣和氫氣的制備需要大量能源，還會釋放二氧化碳，且JERA尚未承諾僅使用“綠氨”或“綠氫”。氣候債券倡議組織承認，日本的地理限制使得氨氣和氫氣成為理想的替代能源，但JERA不應依靠氨/氫混燃發電來實現其凈零目標。我們鼓勵JERA將自己和日本政府的資金投資發展可再生能源，如海上風電。目前J

39、ERA的裝機容量中僅有1%左右是可再生能源。本文是氣候債券組織發布的Sustainable Debt Market Summary H1 2022翻譯版本。如中英文版本有任何抵觸或不符之處，應以英文版本為準。匯豐銀行作為金級合作伙伴提供贊助 氣候債券倡議組織 2022年8月 免責聲明免責聲明:本報告中包含的信息不構成任何形式的投資建議，氣候債券倡議不是投資顧問。任何涉及金融機構、債務工具、投資產品的內容僅供參考。外部網站的鏈接僅供參考。氣候債券倡議組織對外部網站的內容不承擔任何責任。氣候債券倡議組織不對任何債務工具或投資產品的優劣或其他方面進行認可、推薦或提供建議。投資者也不應依賴本報告中的任何信息進行任何投資決策?；跉夂騻瘶藴实恼J證僅反映了特定債務工具的募集資金使用具有氣候屬性。它不反映指定債務工具的信譽，也不反映其是否遵守特定國家或國際法律。投資的決定完全取決于投資者自身。氣候債券倡議組織不對任何個人或組織的投資承擔任何責任，也不對代表個人或組織的第三方的投資承擔任何責任。尾注尾注