【研報】教育行業：教育專網建設進程有望加快關注教育信息化帶來的投資機會-20200719[23頁].pdf

1、 證券研究報告 請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份公司免責聲明 行業周報行業周報教育教育行業行業 2020 年年 07 月月 19 日日 教育專網教育專網建設建設進程有望加快，關注教進程有望加快，關注教 育信息化帶來的投資機會育信息化帶來的投資機會 教育教育行業行業 推薦推薦 維持評級維持評級 核心觀點：（核心觀點：（07.13-07.17） 一、上周行業熱點 1. 美國修改留學生簽證新規，或帶來赴美留學輔導市場波動； 2. 全國統一高考結束，有望迎來駕培行業創收期。 二、最新觀點 1. 睿見教育計劃建設民辦高等教育學院，正式進軍高等教育領域睿見教育計劃建設民辦高等教育學院，正式進軍高等教育

2、領域。 睿見教育 7 月 15 日發布公告稱，集團已計劃于廣東省東莞市建 設一所民辦高等教育學院（暫稱“東莞市光正科技學院”），標志 著睿見教育正式進軍高等教育領域， 全面布局粵港澳大灣區。 在 大灣區發展規劃下， 當地工作和教育吸引力不斷加大， 對高端專 業技能人才具有龐大需求， 我們認為民辦大專有望為公司帶來新 的發展機遇和業績增長點，推動公司向綜合教育集團進軍。 2. 全國教育信息化專項會議召開，教育專網立項進程或加快全國教育信息化專項會議召開，教育專網立項進程或加快。 7 月 15 日，2020 年全國教育信息化工作視頻會議在京召開，會 議總結了一年多來教育信息化工作， 以及疫情防控期

3、間教育信息 化在支持全國近 3 億師生“停課不停學”中發揮的重要作用。會議 要求繼續把握好線上線下教育融合發展的趨勢， 力促教育信息化 “十三五”圓滿收官。作為重要基礎設施之一，教育專網建設或成 分析師分析師 楊曉彤 ：010-83571329 ： 執業證書編號：S0130518020001 特此鳴謝白雪妍，實習生徐海博為報 告提供幫助。 行業數據行業數據 2020.07.17 資料來源：Wind，中國銀河證券研究院整理 相關研究相關研究 【銀河傳媒楊曉彤團隊】行業周報_教育行業_ 周觀點 0712：美國修改留學生簽證新規，高考 結束或迎來駕培創收期 證券研究報告 請務必閱讀正文最后的中國銀河

4、證券股份公司免責聲明 為疫情后加快教育信息化發展的重要抓手，加速立項進程。 三、教育行業重點跟蹤標的 表表 1：重點跟蹤公司重點跟蹤公司上周表現上周表現 證券代碼證券代碼 證券簡稱證券簡稱 周漲幅周漲幅 （%） 市盈率市盈率 PE （TTM） 市值市值 （億元）（億元） 002607.SZ 中公教育 7.54 108.59 1970.48 002621.SZ 美吉姆 -8.86 60.67 59.52 002955.SZ 鴻合科技 -7.90 28.84 71.65 603377.SH 東方時尚 -0.21 66.01 112.60 300010.SZ 立思辰 -10.16 -137.40 1

5、89.73 EDU.N 新東方 -3.95 50.74 1575.85 TAL.N 好未來 0.27 -401.33 3097.60 6068.HK 睿見教育 7.19 15.21 66.21 資料來源：Wind，中國銀河證券研究院整理 oPrOoOsNoRoMvNsNsOsNsR9P9RbRoMqQtRrRiNrRoRiNnPqR8OqQzQwMmQnNuOmMtO 行業周報行業周報/傳媒行業傳媒行業 請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份公司免責聲明。 3 正文目錄正文目錄 最新研究觀點最新研究觀點 . 4 一、上周熱點動態跟蹤 . 4 二、最新觀點及投資建議 . 6 三、重點跟蹤公司盈利預

6、測 . 12 四、風險提示 . 12 附錄附錄 . 13 一、市場行情回顧 . 13 二、公司重要公告 . 15 三、教育行業動態 . 18 行業周報行業周報/傳媒行業傳媒行業 請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份公司免責聲明。 4 最新研究觀點最新研究觀點 一、上周熱點動態跟蹤 表表 2：熱點事件及分析：熱點事件及分析 重點事件重點事件 我們的理解我們的理解 睿見教育計劃建設民辦高等教睿見教育計劃建設民辦高等教 育學院， 正式進軍高等教育領域育學院， 正式進軍高等教育領域 睿見教育于 7 月 15 日發布公告稱，集團已計劃于廣東省東莞市建設一所民 辦高等教育學院（暫稱“東莞市光正科技學院”）

7、，主要培訓大專學生，以滿足粵 港澳大灣區對大數據、機器人、智能制造及人工智能等先進產業高端技術人員的 需求。集團已分別與哈爾濱工業大學及哈工大大數據集團各自訂立合作協議。根 據合作協議，為支持科技學院的建設和發展，哈工大大數據集團將負責設計科技 學院的課程、大綱及教學計劃，以及組成專業的教學團隊。 這標志著睿見教育正式進軍高等教育領域，進一步布局粵港澳大灣區。作為 華南地區最大的 K12 教育集團之一，睿見教育旗下擁有 14 所實體學校及逾 6 萬 名學生，以大灣區為重點發展民辦教育。我們認為，在大灣區發展規劃下，隨著 未來交通基礎設施的發展和其他利好政策出臺，大灣區工作和教育的吸引力不斷 加

8、大，加之大灣區發展對高端專業技能人才的龐大需求，我們認為民辦大專有望 為公司帶來新的發展機遇和業績增長點，推動公司向綜合教育集團進軍。 行業周報行業周報/傳媒行業傳媒行業 請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份公司免責聲明。 5 全國教育信息化專項會議召開，全國教育信息化專項會議召開， 教育專網立項進程或加快教育專網立項進程或加快 7 月 15 日，2020 年全國教育信息化工作視頻會議在京召開，會議總結了一 年多來教育信息化工作， 以及疫情防控期間教育信息化在支持全國近 3 億師生“停 課不停學”中發揮的重要作用。會議要求繼續把握好線上線下教育融合發展的趨 勢，做好實現教育脫貧攻堅、加強教育信

9、息化基礎設施建設等七項重點工作，力 促教育信息化“十三五”圓滿收官。 教育專網是教育信息化的重要基礎設施之一，國家在 2019 年提出加快教育 專網建設，到 2022 年實現所有學校接入快速穩定的互聯網，支持面向深度貧困 地區開發在線教育資源。目前全國高校、高職已全部實現互聯網接入，全國中小 學、教學點網絡接入率達 98.4%，絕大部分學校依賴地方城域網、運營商公網， 部分邊遠地區依靠寬帶衛星接入。我們認為，教育專網建設或成為疫情后加快教 育信息化發展的重要抓手，各級財政資金支持力度有望加大，教育專網建設或作 為國家教育領域的“新基建”工程，加速立項進程。 資料來源：中國銀河證券研究院整理 行

10、業周報行業周報/傳媒行業傳媒行業 請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份公司免責聲明。 6 二、最新觀點及投資建議 1. 行業觀點行業觀點 本周中國教育主題指數下跌 3.00%，滬深 300 指數下跌 4.39%，創業板指下跌 4.18%。從 教育行業個股漲跌幅來看，A 股上周漲幅最高的個股分別是紫光學大（000526.SZ）、中公教 育 （002607.SZ） 、 開元股份（300338.SZ） 、 昂立教育 （600661.SH） 、 科斯伍德 （300192.SZ） ， 分別上漲 14.40%、7.54%、3.07%、1.44%、1.38%。A 股上周跌幅最高的個股分別是立思辰 （3000

11、10.SZ）、佳發教育（300559.SZ）、美吉姆（002621.SZ）、*ST 勤上（002638.SZ）、 方直科技（300235.SZ），分別下跌 10.16%、9.40%、8.86%、8.48%、8.38%。 圖圖 1：A 股教育股股價變動情況股教育股股價變動情況 資料來源：Wind，中國銀河證券研究院 教育行業港股上周漲幅最高的個股分別是中國東方教育 （0667.HK） 、 中教控股 （0839.HK） 、 新東方在線 （1797.HK） 、 香港教育國際 （1082.HK） 、 宇華教育 （6169.HK） ， 分別上漲 16.48%、 13.09%、12.02%、8.05%、7

12、.59%。港股上周跌幅最高的個股分別是成實外教育（1565.HK）、 大地教育 （8417.HK） 、 卓越教育集團 （3978.HK） 、 網龍 （0777.HK） 、 中國新華教育 （2779.HK） ， 分別下跌 10.89%、10.00%、9.92%、8.67%、5.91%。 行業周報行業周報/傳媒行業傳媒行業 請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份公司免責聲明。 7 圖圖 2：港股教育股股價變動情況港股教育股股價變動情況 資料來源：Wind，中國銀河證券研究院 教育行業中概股上周漲幅最高的個股分別是尚德機構 （STG.N） 、 安博教育 （AMBO.A） 、 樸新教育 （NEW.N）

13、、 ATA Creativity Global （AACG.O） 、 流利說 （LAIX.N） ， 分別上漲 40.85%、 34.36%、 27.70%、 18.75%、 13.33%。 中概股上周跌幅最高的個股分別是達內教育 （TEDU.O） 、 跟誰學（GSX.N）、紅黃藍（RYB.N）、瑞思學科英語（REDU.O）、四季教育（FEDU.N）， 分別下跌 26.72%、13.11%、8.16%、7.63%、6.91%。 圖圖 3：中概股教育股股價變動情況中概股教育股股價變動情況 資料來源：Wind，中國銀河證券研究院 行業周報行業周報/傳媒行業傳媒行業 請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股

14、份公司免責聲明。 8 2. 估值及業績估值及業績 上周 A 股教育板塊絕對估值小幅上漲。截至 2020 年 7 月 17 日，教育行業滾動市盈率為 89.03 倍（TTM 整體法，剔除負值），全部 A 股為 17.94 倍，分別較 13 年以來的歷史均值 高 13.97%和高 13.46%。 行業估值溢價率方面，目前教育股的估值溢價率較歷史平均水平高 25.60 個百分點。當前 值為 396.16%，歷史均值為 370.56%。 圖圖 4：A 股股教育教育板塊板塊估值及溢價分析估值及溢價分析 資料來源：Wind，中國銀河證券研究院 A 股市場，我們列示國內的 20 家教育行業覆蓋公司如下表。從

15、收入角度看，其 19 年收入 增速平均為 20.28%，中位數為 2.04%。從凈利潤角度看，20 家公司 19 年凈利潤增速均值為 -55.76%，中位數為 60.23%。而觀察其目前的估值水平（以 2020.07.17 日計），市盈率平均為 -33.23 倍，中位數為 35.27 倍。 港股市場 27 家教育行業公司，除去未公布財務數據的新東方在線（1797.HK）外，其余 公司從收入角度看，19 年度收入增速平均為 26.49%，中位數為 18.16%。從凈利潤角度看，19 行業周報行業周報/傳媒行業傳媒行業 請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份公司免責聲明。 9 年度凈利潤增速平均為-

16、56.86%， 中位數為 19.98%。 而其所對應的估值 （以 2020.07.17 日計） ， 市盈率平均數為 21.94 倍，中位數為 15.58 倍。 中概股 17 家教育行業公司，除去未公布 2019 年財務數據的新東方（EDU.N）外，其余 公司從收入角度看，19 年度收入增速平均為 501.27%，中位數為 29.87%。從凈利潤角度看， 19 年度凈利潤增速平均為-1081.97%，中位數為 0.61%。而其所對應的估值（以 2020.07.17 日 計），市盈率平均數為 32.97 倍，中位數為-1.07 倍。 表表 3：A 股股教育行業公司業績增速與估值教育行業公司業績增速

17、與估值 交易代碼交易代碼 公司名稱公司名稱 凈利潤凈利潤 （RMB 百萬元）百萬元） 同比增速同比增速 收入收入 （RMB 百萬元）百萬元） 同比增速同比增速 市盈率市盈率 TTM 當前市值當前市值 （RMB 億億元）元） 2019 Y18 2019 Y18 2020/7/17 2020/7/17 002607.SZ 中公教育中公教育 1,804.54 56.52% 9,176.13 47.12% 108.59 1,970.48 600730.SH 中國高科中國高科 -70.63 -889.95% 99.17 -7.94% -39.40 31.03 300338.SZ 開元股份開元股份 -62

18、2.61 -691.77% 1,489.35 2.44% -3.55 27.67 002621.SZ 美吉姆美吉姆 186.32 377.33% 629.82 137.35% 60.67 59.52 300192.SZ 科斯伍德科斯伍德 164.82 84.33% 958.82 -0.07% 73.83 63.09 002659.SZ 凱文教育凱文教育 36.54 138.65% 794.73 228.68% 88.33 36.97 000526.SZ 紫光學大紫光學大 12.32 19.99% 2,991.94 3.43% -1,514.40 71.09 002638.SZ *ST*ST 勤

19、上勤上 -366.59 70.69% 1,252.63 -3.47% -6.10 22.93 600661.SH 昂立教育昂立教育 8.11 102.52% 2,391.32 14.12% 576.25 48.57 300089.SZ 文化長城文化長城 -172.16 89.70% 271.34 -28.01% -10.24 19.00 300235.SZ 方直科技方直科技 32.01 164.36% 109.01 1.65% 88.04 29.37 300282.SZ 三盛教育三盛教育 17.91 -84.70% 681.84 -13.97% -197.90 22.35 600636.SH

20、國新文化國新文化 126.03 -76.87% 1,248.22 -24.97% 41.70 57.61 600455.SH 博通股份博通股份 26.59 178.49% 183.94 2.62% 102.10 16.08 300359.SZ 全通教育全通教育 -716.51 -11.22% 717.70 -14.53% -5.83 41.09 300010.SZ 立思辰立思辰 48.55 103.48% 1,979.34 1.38% -137.40 189.73 603377.SH 東方時尚東方時尚 254.63 12.38% 1,114.19 6.02% 66.01 112.60 0029

21、55.SZ 鴻合科技鴻合科技 316.65 -6.29% 4,830.47 10.34% 28.84 71.65 002308.SZ 威創股份威創股份 -1,216.81 -816.71% 1,101.74 -5.79% -5.79 71.23 300559.SZ 佳發教育佳發教育 213.98 63.93% 582.97 49.30% 41.75 90.49 均值均值 4.18 -55.76% 1,630.23 20.28% -32.23 152.63 中位數中位數 29.30 60.23% 1,030.28 2.04% 35.27 53.09 最大值最大值 1,804.54 377.33%

22、 9,176.13 228.68% 576.25 1,970.48 行業周報行業周報/傳媒行業傳媒行業 請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份公司免責聲明。 10 最小值最小值 -1,216.81 -889.95% 99.17 -28.01% -1,514.40 16.08 資料來源：Wind, Bloomberg, 中國銀河證券研究院 表表 4：港股及中概股：港股及中概股教育行業公司教育行業公司業績增速與估值業績增速與估值 交易代碼交易代碼 公司名稱公司名稱 凈利潤凈利潤 （RMB 百萬元）百萬元） 同比增速同比增速 收入收入 （RMB 百萬元）百萬元） 同比增速同比增速 市盈率市盈率 TTM

23、 當前市值當前市值 （RMB 億億元）元） 2019 Y18 2019 Y18 2020/7/17 2020/7/17 0032.HK 港通控股港通控股 651.51 66.20% 623.41 11.01% 5.59 36.70 0777.HK 網龍網龍 807.21 47.96% 5808.39 14.90% 14.17 115.39 0839.HK 中教控股中教控股 592.62 100.00% 2021.95 100.00% 32.15 255.50 1082.HK 香港教育國際香港教育國際 -68.12 -879.82% 97.80 4.13% -7.62 4.65 1317.HK

24、楓葉教育楓葉教育 656.76 20.99% 1587.45 16.61% 11.33 72.25 1565.HK 成實外教育成實外教育 397.14 11.44% 1503.93 28.12% 15.95 63.90 1569.HK 民生教育民生教育 341.61 2.63% 1026.41 49.39% 11.94 41.15 1598.HK 21 世紀教育世紀教育 82.59 18.96% 238.13 15.30% 7.25 6.04 1752.HK 澳洲成峰高教澳洲成峰高教 19.93 163.90% 125.98 8.22% 29.63 6.23 1758.HK 博駿教育博駿教育

25、26.54 59.13% 338.04 45.94% 17.22 4.31 1765.HK 希望教育希望教育 489.87 191.74% 1390.83 26.27% 28.55 166.52 1773.HK 天立教育天立教育 264.95 36.06% 923.69 43.40% 45.04 120.34 1775.HK 精英匯集團精英匯集團 10.49 -53.32% 329.74 -7.29% 38.50 1.56 2001.HK 新高教集團新高教集團 386.45 59.34% 1222.09 72.91% 19.43 75.73 2371.HK 創聯教育金融創聯教育金融 -20.2

26、0 -366.20% 164.98 8.37% -11.90 2.42 2779.HK 中國新華教育中國新華教育 270.67 5.73% 497.34 13.15% 11.87 32.41 6068.HK 睿見教育睿見教育 359.46 15.81% 1689.40 34.08% 15.21 66.21 6169.HK 宇華教育宇華教育 484.96 -8.64% 1716.06 43.27% 126.30 218.12 8055.HK 中國網絡信息中國網絡信息 科技科技 -93.36 -17.29% 56.55 11.50% -1.10 1.07 8160.HK GOLDWAY EDU -

27、6.42 -317.39% 30.23 -6.01% -9.75 0.62 8363.HK SDM GROUP -88.51 -88.80% 132.37 73.46% -6.17 6.53 8417.HK 大地教育大地教育 -4.12 -819.89% 20.11 -11.35% -10.48 0.43 1769.HK 思考樂思考樂 94.79 31.26% 724.27 42.69% 85.29 81.53 0667.HK 中國東方教育中國東方教育 847.82 66.21% 3909.69 19.71% 42.90 366.76 3978.HK 卓越教育集團卓越教育集團 135.55 1

28、46.90% 1833.51 24.15% 17.86 24.41 1851.HK 銀杏教育銀杏教育 32.08 28.79% 167.51 6.87% 41.33 13.37 1797.HK 新東方在線新東方在線* 0.00 - 0.00 - -206.56 332.39 均值均值 256.63 -56.86% 1083.84 26.49% 21.94 68.62 中位數中位數 200.25 19.98% 673.84 18.16% 15.58 34.55 最大值最大值 847.82 191.74% 5808.39 100.00% 126.30 366.76 行業周報行業周報/傳媒行業傳媒行

29、業 請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份公司免責聲明。 11 最小值最小值 -93.36 -879.82% 20.11 -11.35% -11.90 0.43 資料來源：Wind, Bloomberg, 中國銀河證券研究院（* 新東方在線尚未披露2019年報，未計算在內） 交易代碼交易代碼 公司名稱公司名稱 凈利潤凈利潤 （RMB 百萬元）百萬元） 同比增速同比增速 收入收入 （RMB 百萬元）百萬元） 同比增速同比增速 市盈率市盈率 TTM 當前市值當前市值 （RMB 億億元）元） 2019 Y18 2019 Y18 2020/7/17 2020/7/17 NTES.O 安博教育安博教育 -

30、99.94 -322.14% 583.91 9.86% -5.97 4.14 SINA.O ATA CREATIVITY GLOBAL -128.26 -115.35% 97.77 7203.96% -2.78 3.73 YY.O 博實樂博實樂 241.10 -2.38% 2563.01 49.11% 21.17 68.31 SOHU.O 無憂英語無憂英語 (51TALK) -104.42 74.94% 1478.49 29.07% 285.59 35.60 IQ.O 正保遠程教育正保遠程教育 150.33 87.96% 1498.20 30.67% 11.87 21.42 HUYA.N 四季

31、教育四季教育 -109.49 -18118.47% 389.05 15.91% -3.43 3.76 HLG.O 海亮教育海亮教育 293.42 31.82% 1499.03 28.19% 24.40 91.98 LAIX.N 流利說流利說 -574.78 -11.37% 1023.21 60.57% -1.52 10.59 NEW.N 樸新教育樸新教育 -518.53 37.78% 3103.96 39.31% -19.79 61.26 ONE.N 精銳教育精銳教育 245.37 134.02% 3993.87 39.51% 54.32 49.11 REDU.O 瑞思學科英語瑞思學科英語 1

32、48.10 3.60% 1529.45 20.25% 171.56 13.39 RYB.N 紅黃藍紅黃藍 -16.98 -38.29% 1271.64 18.39% -3.25 6.09 STG.N 尚德機構尚德機構 -394.82 57.41% 2193.90 11.14% -6.94 23.82 TAL.N 好未來好未來 -772.09 -131.43% 22934.76 33.76% -401.33 3097.60 TEDU.O 達內達內教育教育 -1036.09 -75.56% 2051.35 -1.63% -0.62 6.48 GSX.N 跟誰學跟誰學 188.16 1075.93%

33、 2114.86 432.30% 404.27 1272.65 EDU.N 新東方新東方* 0.00 - 0.00 - 50.74 1575.85 均值均值 -155.56 -1081.97% 3020.40 501.27% 32.97 298.12 中位數中位數 -102.18 0.61% 1514.24 29.87% -1.07 22.62 最大值最大值 293.42 1075.93% 22934.76 7203.96% 404.27 3097.60 最小值最小值 -1036.09 -18118.47% 97.77 -1.63% -401.33 3.73 資料來源：Wind, Bloomb

34、erg, 中國銀河證券研究院 （* 新東方尚未披露2019年報，未計算在內） 行業周報行業周報/傳媒行業傳媒行業 請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份公司免責聲明。 12 三、重點跟蹤公司盈利預測 表表 5: 重點跟蹤公司盈利預測重點跟蹤公司盈利預測 代碼代碼 公司公司 歸母凈利潤（億元）歸母凈利潤（億元） EPS PE 2019A 2020E 2021E 2019A 2020E 2021E 2019A 2020E 2021E 002607.SZ 中公教育 18.05 24.97 34.12 0.29 0.40 0.55 61.11 78.90 57.75 002621.SZ 美吉姆 1.20

35、 0.97 1.75 0.20 0.12 0.21 54.05 61.06 34.00 002955.SZ 鴻合科技 3.14 3.09 3.90 2.26 1.31 1.65 26.35 23.19 18.38 603377.SH 東方時尚 2.44 1.78 2.57 0.42 0.30 0.44 43.95 63.21 43.79 300010.SZ 立思辰 0.31 1.63 3.72 0.04 0.19 0.42 366.42 116.09 51.04 EDU.N 新東方* 30.31 40.47 55.73 19.20 25.64 35.31 52.00 38.94 28.27 T

36、AL.N 好未來 -7.72 26.54 47.95 -3.92 13.28 23.99 -292.10 116.71 64.60 6068.HK 睿見教育 3.59 4.52 5.69 0.17 0.22 0.28 19.45 14.66 11.64 資料來源：資料來源：Wind，中國銀河證券研究院，中國銀河證券研究院 注：注：公司預測數據來自公司預測數據來自wind一致預測（一致預測（180天）天），新東方，新東方2019年為預測數據年為預測數據 四、風險提示 宏觀經濟波動風險、政策風險、市場競爭加劇風險、行業依賴程度較高風險等。 行業周報行業周報/傳媒行業傳媒行業 請務必閱讀正文最后的中

37、國銀河證券股份公司免責聲明。 13 附錄附錄 一、市場行情回顧 本周創業板指下跌 4.18%，報 2662.40 點；上證綜指下跌 5.00%，報 3214.13 點；中國教 育主題指數本周下跌 3.00%，報 3542.81 點。2020 年以來，中國教育主題指數上漲 46.92%， 同期創業板指上漲 48.07%，上證綜指上漲 5.38%，滬深 300 上漲 10.94%。 表表 6：2020 年年 A 股指數行情回顧股指數行情回顧 證券代碼證券代碼 證券簡稱證券簡稱 最新股價最新股價 本周漲幅本周漲幅 (%)(%) 本月漲幅本月漲幅 (%)(%) 年初至今漲跌幅年初至今漲跌幅 (%)(%

38、) 931456.CSI 中國教育主題指數 3542.81 -3.00 10.44 46.92 000300.SH 滬深 300 4544.70 -4.39 9.14 10.94 399006.SZ 創業板指 2662.40 -4.18 9.20 48.07 000001.SH 上證綜指 3214.13 -5.00 7.69 5.38 399001.SZ 深圳成指 13114.94 -4.07 9.36 25.73 資料來源：Wind，中國銀河證券研究院 我們將 20 家 A 股教育行業公司細分為五個子版塊，本周行情表現來看，高等及職業教育 表現最佳，上漲 7.13%，駕培業務下跌 0.21%

39、，K12 下跌 3.56%，教育信息化及在線教育下跌 5.39%，早幼教下跌 8.86%。 圖圖 5: A 股股教育教育行業行業子子板塊板塊周漲跌幅周漲跌幅（%） 行業周報行業周報/傳媒行業傳媒行業 請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份公司免責聲明。 14 資料來源：Wind，中國銀河證券研究院 行業周報行業周報/傳媒行業傳媒行業 請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份公司免責聲明。 15 二、公司重要公告 表表 7：公司重要公告：公司重要公告 日期日期 類別類別 公司簡稱公司簡稱 公告內容公告內容 公告類別公告類別 2020/7/15 A 股 全通教育 全通教育于 7 月 15 日發布業績預告

40、，預計 2020 年上半年盈利 800 萬元至 1200 萬元，實現扭虧為盈。業績變動原因主要是：受疫情影響，繼續教育業務由集中 面授改為主要開展線上培訓，降低了成本，提升了毛利率；報告期內，公司收回 部分信用期長的應收賬款，導致信用減值損失同比大幅減少；報告期內，人工費 用、市場費用、行政費用等同比均有所減少；預計公司 2020 年上半年非經常性 損益對凈利潤的影響金額為 300-400 萬元。 業績預告 2020/7/15 A 股 紫光學大 紫光學大于 7 月 15 日發布業績預告，預計 2020 年上半年盈利 3600 萬元至 5400 萬元，比去年同期下降 42.68% - 61.79

41、%。業績變動原因主要是：受到新冠肺炎疫 情的影響，公司部分線下教育培訓業務長時間處于停滯狀態，雖然部分存量線下 課程轉為了線上教學模式，且目前公司線下教育培訓業務已陸續開展，但公司運 營成本相對剛性。 業績預告 2020/7/15 A 股 美吉姆 美吉姆于 7 月 15 日發布業績預告，預計 2020 年上半年虧損 1600 萬元至 2300 萬 元，比去年同期盈利 3427.08 萬元下降 146.7% - 167.1%。業績變動原因主要是： 受新型冠狀病毒肺炎疫情的影響，公司各項業務在上半年度實現的營業收入和營 業利潤均大幅下降，導致公司歸屬于上市公司股東的凈利潤相應減少；公司履行 上市公

42、司社會責任，免除 2020 年上半年加盟中心、直營中心及托管直營中心初 始授權費用，此事項減少公司歸屬于母公司股東的凈利潤約 930 萬元；為了積極 履行上市公司的社會責任，公司通過湖北慈善總會向疫區提供了捐款，此非經常 性損益相應減少公司凈利潤 200 萬元。 業績預告 2020/7/15 A 股 開元股份 開元股份于 7 月 15 日發布業績預告，預計 2020 年上半年虧損 16183.31 萬元至 16683.31 萬元，比去年同期盈利 3761.74 萬元下降 530.21% - 543.50%。業績變 動原因主要是：報告期內，受新型冠狀病毒肺炎疫情影響, 職業教育線下復課時 間推遲

43、，營業收入下滑，導致公司 2020 年第一季度業績歸母凈利潤為-12,189.43 萬元。 業績預告 2020/7/15 A 股 中公教育 中公教育于 7 月 15 日發布業績預告， 預計 2020 年上半年虧損 20000 萬元至 30000 萬元，比去年同期盈利 49302.55 萬元下降 140.6% - 160.8%。業績變動原因主要 是：本報告期，受新冠肺炎疫情影響，上半年多省公務員聯考由 4 月底延期至 8 月 22 日舉行，與往年相比，相關收入同步延遲 4 個月，使本報告期公司能夠確 認的營業收入較去年同期下降。 業績預告 2020/7/15 A 股 鴻合科技 鴻合科技于 7 月 15 日發布業績預告，預計 2020 年上半年虧損 3100 萬元至 3900 萬元，比去年同期盈利 11262.29 萬元下降 127.5% - 134.6%。業績變動原因主要 是：2020 年上半年國內外先后爆發新冠肺炎疫情，公司及上下游產業鏈遭遇較長 時間停工，原材料采購、員工返崗、銷售業務均受到一定影響，同時，公司在報 告期內的各項成