1、 0 中國 A 股上市公司信用研究季度報告 2022 第三季度 清華大學全球證券市場研究院 新加坡國立大學亞洲數字金融研究所 2022.11 中國 北京 中 國 A 股 上 市 公 司 信 用 研 究 季 度 報 告 免責聲明 本研究報告基于公開客觀的數據分析結果，謹作為研究參考使用，不代表研究單位、清華大學以及新加坡國立大學觀點。本報告觀點僅供參考，不作為任何投資建議。研究團隊對任何因使用本報告而致投資損失等相關問題概不負法律責任。聲明單位：清華大學全球證券市場研究院 第三季度 清華大學全球證券市場研究院 新加坡國立大學亞洲數字金融研究所 成員 課題負責人課題負責人：酈金梁 教 授 課題組成

2、員課題組成員：段錦泉 教 授 李昊然 博 士 姚 璇 博 士 朱怡程 博士生 協助團隊協助團隊：新加坡國立大學信用研究行動計劃團隊 中 國 A 股 上 市 公 司 信 用 研 究 季 度 報 告 清華大學全球證券市場研究院成立公司信用研究部，與新加坡國立大學亞洲數字金融研究所開展合作，針對中國 A 股上市公司信用違約風險進行了全面的分析，并將研究成果定期對外發布。成果將以定期發布季度研究報告的形式呈現，研究報告內容包括：我國 A 股上市公司信用概覽、信用評估、歷史回顧與未來展望以及案例分析等。報告立足于本季度，從歷史、當前以及未來視角對公司信用違約風險的時間維度進行了全面評估，從 A 股市場、

3、行業、地區、規模、所有制、上市板塊等視角對公司信用違約風險的結構特征進行了剖析。此外，本報告附錄中詳細匯報了算法、模型以及信用指標結果等。研究內容 公司信用研究部簡介 第三季度 清華大學全球證券市場研究院 新加坡國立大學亞洲數字金融研究所 公司信用研究部簡介 在我國公司違約事件頻發的背景下，如何測度和預測我國公司的信用違約風險成為了學者、監管者、金融機構與投資者所共同關注的重要問題。公司信用研究部依托于清華大學全球證券市場研究院與新加坡國立大學亞洲數字金融研究所，依據新加坡國立大學信用研究行動計劃（NUS-CRI）的權威信用指標體系，旨在為廣大證券市場監管者、金融機構與投資者提供科學、專業的公

4、司信用違約風險指引，為我國公司的信用風險管理與監管提供相應的學術支持和監控機制。研究成果除通過論壇發布，也會上傳到研究院的官方網站上供社會各界參考。我們也會同時將研究報告寄送給監管部門，希望能使相關單位更廣泛更深入地了解我國 A 股上市公司信用風險的整體情況及其在行業、地區等維度的分布情況。研究目標 中 國 A 股 上 市 公 司 信 用 研 究 季 度 報 告 主要指標主要指標簡介簡介 違約概率（違約概率（Probability of Default，PD）是新加坡國立大學信用研究行動計劃（NUS-CRI）的核心信用指標，由該機構研發的公司違約預測模型計算。該模型衍生于由段錦泉教授團隊所構建

5、的遠期密度模型（Forward Intensity Model），能夠對宏觀金融和公司微觀數據進行動態學習，從而生成具有前瞻性的違約概率期限結構。本報告中 PD默認為 1 年期違約概率，即未來一年內的違約概率。該模型的輸入變量包括了宏觀金融變量和公司微觀變量，并且充分考慮了金融與非金融公司之間的差異，以及國有公司與非國有公司之間的差異。該模型對于預測我國A股上市公司信用風險具有良好的適用性。第三季度 清華大學全球證券市場研究院 新加坡國立大學亞洲數字金融研究所 主要指標簡介主要指標簡介 遠期違約概率（遠期違約概率（Forward Probability of Default，遠期，遠期PD）由

6、 NUS-CRI開發，表示未來某個時間點的 1年期違約概率，用于估計公司在未來一段時間內的信用風險。例如，第二年遠期違約概率即未來1年末至2年末期間的預測累計違約概率，其中假設公司在未來 1 年內存活。違約概率隱含評級（違約概率隱含評級（Probability of Default implied Rating，PDiR）由NUS-CRI于2011年提出，是一個方便、直觀的信用評級。該方法將公司信用質量通過 PD指標映射到了標準普爾信用評級。本報告使用 2020 年更新的PDiR2.0。中 國 A 股 上 市 公 司 信 用 研 究 季 度 報 告 一.引言.1 二.概覽.10 2.1.信用違

7、約風險概覽.10 2.2.經濟金融環境概覽.12 三.信用評估.15 3.1.A 股市場.15 3.2.行業.20 3.3.地區.26 3.4.規模.30 3.5.所有制.35 3.6.上市板塊.39 3.7.高風險警示.43 四.歷史回顧與未來展望.48 4.1.歷史違約回顧.48 4.2.遠期信用評估.50 五.特別關注.56 5.1.摘要.56 5.2.房地產斷供潮發生的原因.56 目錄目錄 第三季度 清華大學全球證券市場研究院 新加坡國立大學亞洲數字金融研究所 5.3.房地產斷供潮的影響.60 5.4.“保交樓”政策的影響.64 A.附錄.67 A.1.算法與模型介紹.67 A.2.名

8、詞解釋.74 A.3.數據與資料來源.75 A.4.宏觀經濟指標.76 A.5.樣本公司統計.77 A.6.行業 PD 與 PDiR.82 A.7.省份 PD 與 PDiR.85 A.8.地區-行業 PD 與 PDiR.92 A.9.A 股上市公司 PD 與 PDiR.104 圖 2-1 我國 A 股上市公司真實違約數量與違約率（當季值）.11 圖 2-2 實際 GDP 增速與真實違約率（當季值）.12 圖 2-3 通貨膨脹率與真實違約率.13 圖 2-4 上證綜指與真實違約率.13 圖 3-1 我國 A 股上市公司違約預測能力.15 圖 3-2 我國 A 股上市公司 PD 中值.16 圖 3

9、-3 我國 A 股上市公司 PDiR.17 圖表目錄圖表目錄 中 國 A 股 上 市 公 司 信 用 研 究 季 度 報 告 表 3-1 我國 A 股上市公司 PD 中值的國際對比.19 表 3-2 我國各行業 A 股上市公司 PD 中值.22 圖 3-4 我國各行業 A 股上市公司 PD（前 5 位）.24 圖 3-5 我國各行業 A 股上市公司 PDiR.25 圖 3-6 我國各地區 A 股上市公司 PD 中值.27 圖 3-7 我國各行業不同地區 A 股上市公司 PD 中值.28 圖 3-8 我國各地區 A 股上市公司 PDiR.29 圖 3-9 我國不同規模 A 股上市公司 PD 中值

10、.31 圖 3-10 我國各行業不同規模 A 股上市公司 PD 中值.33 圖 3-11 我國不同規模 A 股上市公司 PDiR.34 圖 3-12 我國不同所有制 A 股上市公司 PD 中值.36 圖 3-13 我國各行業不同所有制 A 股上市公司 PD 中值.37 圖 3-14 我國不同所有制 A 股上市公司 PDiR.38 圖 3-15 我國不同板塊 A 股上市公司 PD 中值.40 圖 3-16 我國各行業不同上市板塊 A 股上市公司 PD 中值.41 圖 3-17 我國不同板塊 A 股上市公司 PDiR.42 表 3-3 我國 PD 排名前 10 的 A 股（ST）上市公司.44 表

11、 3-4 我國 PD 排名前 10 的 A 股（非 ST）上市公司.45 表 3-5 我國 PD 排名前 10 的 A 股（ST）上市公司信息.46 表 3-6 我國 PD 排名前 10 的 A 股（非 ST）上市公司信息.47 表 4-1 本季度 A 股上市公司違約事件與違約前 PD.49 圖 4-1 我國 A 股上市公司未來 3 年的遠期 PD 中值.50 第三季度 清華大學全球證券市場研究院 新加坡國立大學亞洲數字金融研究所 表 4-2 我國各行業 A 股上市公司的遠期 PD 中值.51 圖 4-2 我國各地區 A 股上市公司的遠期 PD 中值.53 圖 4-3 我國不同規模 A 股上市

12、公司的遠期 PD 中值.53 圖 4-4 我國不同所有制 A 股上市公司的遠期 PD 中值.54 圖 4-5 我國不同板塊 A 股上市公司的遠期 PD 中值.55 圖 5-1 房地產行業銷售面積、竣工面積與開發資金總量同比增速 57 圖 5-2 陽光城、泰禾集團和藍光發展銷售凈利潤率.58 圖 5-3 陽光城、泰禾集團和藍光發展預售資金周轉天數.59 圖 5-4 陽光城、泰禾集團和藍光發展現金短債比.59 圖 5-5 陽光城、泰禾集團和藍光發展 PD.60 圖 5-6 國有與非國有房企 PD 中值.61 圖 5-7 國有與非國有房企營業收入同比增速（左）和現金短債比（右）.62 表 5-1 商

13、業銀行涉斷供潮事件的逾期貸款規模.63 圖 5-8 商業銀行 PD 中值.63 圖 5-9 房地產業信用輿情指數.65 圖 5-10 房地產業 PD 中值.65 表 A-1 CRI 公司違約預測模型輸入協變量.68 圖 A-1 國企與非國企違約數量預測.69 圖 A-2 我國 A 股上市公司違約預測能力.70 圖 A-3 中國市場違約事件預測能力展示以天齊鋰業為例.71 表 A-2 違約率映射.72 中 國 A 股 上 市 公 司 信 用 研 究 季 度 報 告 表 A-3 標準普爾信用評級介紹.73 表 A-4 各行業與省份的上市公司樣本數量統計.77 表 A-5 各行業與省份的上市公司樣本

14、數量統計（續）.78 表 A-6 各行業與規模的上市公司樣本數量統計.79 表 A-7 各行業與所有制的上市公司樣本數量統計.80 表 A-8 各行業與上市板塊的上市公司樣本數量統計.81 1 中 國 A 股 上 市 公 司 信 用 研 究 季 度 報 告 本季度本季度共共有有 14 家上市公司發生違約事件家上市公司發生違約事件 本季度我國本季度我國 A 股股市場市場整體違約風險有小幅上升，整體違約風險有小幅上升，在在 G20 經濟體經濟體（歐盟（歐盟除外）除外）主要股票市場主要股票市場中中仍仍處于第二位處于第二位 本季度我國本季度我國 A股上市公司中違約風險最高的股上市公司中違約風險最高的

15、5個行業依次為教育業個行業依次為教育業，房房地產業地產業，建筑業，金融，建筑業，金融業和業和水利、環境和公共設施管理業。水利、環境和公共設施管理業。本季度各地區本季度各地區 A 股上市公司的違約風險排序依次為東北地區、股上市公司的違約風險排序依次為東北地區、東東部地部地區、區、中中部地區和西部地區部地區和西部地區 本季度大中型公司的違約風險本季度大中型公司的違約風險有所有所上升上升，小微型公司的違約風險基本，小微型公司的違約風險基本持平。持平。房房地產斷供潮事件分析：地產斷供潮事件分析：事件事件對對房房地產地產上市公司上市公司影響較大而對銀行業影響較大而對銀行業上市公司影響相對有限，預計斷供風

16、波后上市公司影響相對有限，預計斷供風波后國有與非國有房地產國有與非國有房地產上市公上市公司司信用水平或出現進一步分化信用水平或出現進一步分化?！氨＝粯恰毕盗姓咭欢ǔ潭壬夏芊€定“保交樓”系列政策一定程度上能穩定市場對房地產行業的預期，但是對房地產市場對房地產行業的預期，但是對房地產上市公司上市公司信用狀況只能起到信用狀況只能起到邊際改善作用邊際改善作用 一一.引言引言 我國上市公司數量不斷增加，違約事件頻發，如何測度和預測我國上市公司的信用違約風險成為了學者、監管者、金融機構與投資者與所共同關注的重要問題。本報告基于新加坡國立大學信用研究行動計劃（NUS-CRI）開發的違約概率（PD）指標以及

17、違約概率隱含信用評級（PDiR）1，對我國 A股上市公司信用違約風險水平進行了評估。本報告立足于2022年第三季度2，從時間維度和結構特征對公司信用違約風險進行了全面評估和剖析。首先，本報告對我國宏觀經濟金融環境和首先，本報告對我國宏觀經濟金融環境和 A 股上市公司真實違股上市公司真實違重要結論重要結論 第三季度 清華大學全球證券市場研究院 新加坡國立大學亞洲數字金融研究所 2 約數量進行了概述。約數量進行了概述。從我國的宏觀經濟金融環境來看，二季度疫情得到控制后，本季度經濟增速有所回升，通貨膨脹水平較上季度溫和上升，但低于市場預期。本季度 A 股市場整體表現欠佳，上證綜指有明顯回落，相比上季

18、度下降約 374 點。從公司違約狀況來看，A股上市公司違約數量連續兩季度保持低位，本季度共有 14 家上市公司發生違約事件，相比上季度和去年同季度分別減少了1家和4家。這可能有兩方面原因：第一，本季度宏觀經濟主要指標均逐步回穩，供給端產業鏈、供應鏈恢復態勢良好，社會消費品零售總額增速由負轉正，內需回暖。供需基本面修復下上市公司信用狀況邊際好轉。第二，寬松的貨幣政策和積極的財政政策呵護下，上市公司融資與經營環境有所好轉。8 月 LPR 報價下調、MLF 利率下調繼續推動“寬信用”進程，對降低實體經濟融資成本有積極作用。減稅降費、退稅紓困等系列財政政策的落地也緩解了公司經營壓力。然而，本季度A股市

19、場PD中值較上季度有所上升，因此市場整體違約風險水平仍處相對高位。其次，本報告依據違約風險測度指標其次，本報告依據違約風險測度指標 PD 以及以及 PDiR 評級，評級，對我對我國國 A 股上市公司進行股上市公司進行了全面的了全面的信用評估信用評估。具體包括 A 股市場、行業、地區、規模、所有制、上市板塊和高風險警示 7個部分。A 股市場：股市場：本季度我國 A 股上市公司違約風險略高于近 5 年的平均水平，近 1年來違約風險基本穩定。本季度 A股市場 PD中值為0.68%，相比上季度上升約 0.06%。伴隨宏觀經濟環境邊際好轉，A股上市公司整體違約風險基本平穩，但相比于歷史水平仍處高位。3

20、中 國 A 股 上 市 公 司 信 用 研 究 季 度 報 告 另外，美聯儲持續加息下 9 月中下旬人民幣兌美元匯率貶值破“7”，一方面增加了對外負債上市公司的還本付息壓力，另一方面導致資本外流、市場流動性走弱，兩方面影響疊加使得在季度末 A 股整體信用風險進一步上升。從 PDiR 評級的整體分布來看，A 股上市公司中投資級公司占比有小幅下降，投機級公司有小幅上升。在國際范圍內，我國 A 股市場的違約風險也處于較高水平。相比其他 G20 經濟體（歐盟除外），我國 A股市場的違約風險排在第二位，僅次于印度?？傮w來看，我國 A 股市場整體的違約風險仍處于較高水平，因此如何有效緩解 A 股市場的整體

21、違約風險仍是亟待解決的重要問題。行業：行業：本季度我國 A 股上市公司中違約風險最高的 5 個行業依次為教育，房地產業，建筑業，金融業和水利、環境和公共設施管理業。從歷史來看，上述 5 個行業本季度 PD 中值均已超過近 5 年的歷史平均水平。從近 5年趨勢來看，教育業 PD中值上升最為明顯，其次是建筑業和房地產業，三者在近一年 PD中值也都有所上升。本季度教育業違約風險仍處在較高水平。教育業違約風險的高基數，一方面源自于 2021 年“雙減政策”后教育業教育培訓主營業務受到嚴格的限制與監管，直接影響了教育業公司的盈利能力。另一方面，源自于常態化疫情防控下，線下教育業務的開展的不確定性對教育業

22、公司利潤造成負面影響。本季度建筑業違約風險上升較為明顯?？紤]到建筑業作為房地產業的上游產業，行業總產值中超過 60%來自房建領域，建筑業違約風險的上升可能受到房地產業的傳染。第三季度 清華大學全球證券市場研究院 新加坡國立大學亞洲數字金融研究所 4 本季度房地產上市公司違約風險在高位仍有一定上行。除了房地產公司銷售回款不暢、流動性壓力增加、經營發展預期走弱的因素之外，匯率風險也是其違約風險上升的原因：美聯儲持續加息下人民幣貶值壓力仍然較大，房地產公司作為美元債主要發行人，在匯率沖擊下其償債能力可能進一步惡化。從 PDiR評級分布來看，房地產業的高違約風險具有一定的共性，而教育業 A 股上市公司

23、之間的違約風險差異較大。本季度金融業 PD 排名上升明顯，自第 8 名上升至第 4 名。這可能有兩方面原因：一是金融業作為順周期行業，在當前整體經濟弱復蘇態勢下，信貸需求整體疲軟，導致銀行經營壓力較大。二是，在金融業讓利實體經濟的政策持續影響下，金融業上市公司盈利能力有一定下降。從 2022 年中報披露的財務數據來看，銀行業凈資產收益率已連續兩個季度為負，營業利潤同比增速也有所下滑。非銀金融的營業收入同比、利潤總額同比已連續兩季度呈現負增長態勢。地區：地區：本季度各地區 A 股上市公司的違約風險排序依次東北地區、東部地區、中部地區和西部地區。從歷史來看，本季度各地區違約風險均略高于近5年平均水

24、平。相比5年前，各地區違約風險均有明顯上升趨勢；近 1 年各地區違約風險也有所上升。相較于上季度，本季度東北地區違約風險上升最為明顯。下一季度預計東部地區違約風險有小幅上升，東北地區有小幅下降，中部與西部地區基本持平。結合行業來看，中部地區的教育業公司，租賃和商務服務業公司以及房地產業公司具有較高的違約風險；西部地區的房地產5 中 國 A 股 上 市 公 司 信 用 研 究 季 度 報 告 業公司和衛生和社會工作業公司具有較高的違約風險；東北地區的水利、環境和公共設施管理業公司，教育業公司和房地產業公司違約風險較高。從 PDiR評級分布來看，東北地區的高違約風險以及東部地區的低違約風險具有一定

25、的地區共性，西部地區 A 股上市公司之間的違約風險則差異較大。規模：規模：從歷史來看，本季度大型、中型 A 股上市公司的違約風險高于近5年歷史平均水平，小微型公司違約風險低于近5年歷史平均水平。從近 1 年趨勢來看，各規模公司違約風險均呈現出波動上升趨勢。相比上季度，大型、中型上市公司的違約風險有所上升，而小微型公司違約風險基本持平。這一定程度上驗證了 2022 年二季度報告中的邏輯：在全面注冊制改革之下，上市公司退市將更加常見，同時小微型公司可能在經濟波動的沖擊中更容易被淘汰退市，而在沖擊下存活的小微型公司往往韌性更強、經營水平更高，因此信用狀況會相對更好。下一季度預計大型公司違約風險基本保

26、持不變，中小規模公司違約風險均有所上升。結合行業來看，大型教育業公司具有最高的違約風險，小微型金融業公司次之。此外，中型采礦業公司以及大型房地產業公司的違約風險也較高。從 PDiR評級分布來看，大中型公司個體之間具有較大的共性，而小微型公司個體間差異較大?？偨Y來說，當前小微型公司信用風險呈現出“中值低”、“方差大”的特征，我們建議投資者謹慎甄別小微型公司之間的差異，同時可以考慮關注當前行業違約風險較低的小微型公司（例如屬于科學研究和技術服務業、綜合業的小微型公司），尋找市 第三季度 清華大學全球證券市場研究院 新加坡國立大學亞洲數字金融研究所 6 場錯誤定價的機會。所有制：所有制：從歷史來看，

27、本季度國有與非國有 A 股上市公司的違約風險均略高于近5年歷史平均水平。相比于1年前和上季度，國有與非國有公司違約風險均上升，但是非國有公司上升幅度更大。這可能是由于當前經濟基本面還面臨著國內疫情反復、外部不確定性增加等諸多挑戰與風險，市場主體的造血能力仍需要時間恢復。在此背景之下，投資者避險情緒升溫，更偏好于盈利相對穩定、抗風險能力強的國有上市公司。下一季度預計國有公司違約風險將會下降，非國有公司違約風險則有所上升。結合行業來看，除住宿和餐飲業外，國有公司違約風險均低于同行業非國有公司。非國有公司中，教育業公司、房地產公司、建筑業公司、金融業公司等具有較高的違約風險；國有公司中房地產公司具有

28、較高的違約風險。從PDiR 評級分布來看，國有公司中投資級上市公司明顯多于非國有公司。上市板塊：上市板塊：從歷史來看，本季度主板和創業板 A 股上市公司的違約風險略高于近5年歷史平均水平，科創板的違約風險高于近2年（開板以來）歷史平均水平。主板、創業板 A 股上市公司近 5 年違約風險有上升趨勢，科創板近 2 年違約風險有上升趨勢，其中創業板違約風險上升較為明顯。從近 1 年趨勢來看，主板、創業板和科創板違約風險均有明顯上升。下一季度預計主板公司違約風險基本穩定，創業板和科創板公司違約風險均有所上升。結合行業來看，主板市場中，教育業公司和房地產業公司具有較高的違約風險；創7 中 國 A 股 上

29、 市 公 司 信 用 研 究 季 度 報 告 業板市場中，教育業公司，采礦業公司，交通運輸、倉儲和郵政業公司，建筑業公司等具有較高的違約風險；各行業下科創板公司均具有最低的違約風險。從 PDiR評級分布來看，本季度科創板公司中投資級的公司占比最多，投機級的公司占比最小，在整體分布上與主板和創業板存在明顯差異。高風險警示：高風險警示：考慮到 ST 上市公司風險更容易被投資者識別，而非 ST 上市公司的違約風險相對更加不透明，本報告分別展示 PD 最高的 10家 ST上市公司和非 ST上市公司以達到揭露違約風險、完善風險預警的目的?？傮w來看，10家 ST公司本季度 PD均高于 8.6%，10家非

30、ST公司 PD均高于 11.7%；這 20家公司中，東部地區的公司最多（11 家），大規模公司最多（15 家），大部分公司均屬于房地產業，信息傳輸、軟件和信息技術服務業，和制造業（各有 4 家）。接下來，我們回顧本季度已發生的真實違約事件，并展望未來接下來，我們回顧本季度已發生的真實違約事件，并展望未來3 年的遠期違約風險變化。年的遠期違約風險變化?；仡櫄v史：回顧歷史：我們較好地測了2022年第三季度實際發生的14起A股上市公司違約事件。預測結果表明，違約前 1 季度，14 家公司中有 9 家 PD 排名的百分位處于 90%以上（前 10%）；違約前 1 年，14家公司中有10家PD排名的百分

31、位處于90%以上（前 10%）?？梢?，我國A股上市公司PD的排序對于公司的信用違約風險具有良好的預測作用，能夠作為有效的早期預警指標。展望未來：展望未來：我們基于遠期 PD對未來 3年 A股上市公司的信用違約風險走勢進行了預測?？傮w來看，我國 A 股上市公司未來 3 年的 第三季度 清華大學全球證券市場研究院 新加坡國立大學亞洲數字金融研究所 8 信用違約風險水平呈先上升后平穩趨勢。從行業來看，未來 3 年教育業和房地產業兩個行業仍具有最高違約風險，衛生和社會工作業，信息傳輸、軟件和信息技術服務業兩個行業違約風險上升最為明顯；從規模來看，未來大型上市公司違約風險最高，中型和小微型公司違約風險上

32、升明顯；從地區來看，東北地區的上市公司違約風險高于其他地區，東部地區上市公司的違約風險有一定增長；從所有制來看，相較于非國企，國企違約風險水平更低、且有下降趨勢；從上市板塊來看，下季度創業板上市公司違約風險將超過主板居于首位，未來 3年內科創板上市公司違約風險有明顯上升。最后，本報告本報告立足于立足于 6 月末月末 7 月初發生的房貸斷供事件，分析月初發生的房貸斷供事件，分析地產斷供潮背后的原因，地產斷供潮背后的原因，探索探索事件發生后事件發生后房房地產地產業業和銀行業和銀行業上市公上市公司司信用風險的變化趨勢信用風險的變化趨勢，并并推演推演了“保交樓”政策對了“保交樓”政策對房房地產地產業業

33、信用信用狀況的影響。狀況的影響。首先，從行業層面來看，本輪斷供潮是我國房地產行業陷入負反饋后供需雙方矛盾的一次集中爆發。從公司個體層面來看，斷供潮所涉及的主要公司，其盈利能力、交付能力與流動性水平均與行業水平均有明顯差距。兩方面因素的共同影響下，疊加社交媒體的傳播效應，形成了此次的斷供風波。其次，我們認為斷供風波對房地產上市公司影響較大而對銀行業上市公司影響相對有限，預計斷供風波后國有與非國有房地產上市公司信用水平或出現進一步分化。最后，“保交樓”系列政策一定程度上能穩定市場對房地產行業的預期，但是對房地產上市公司信用狀況只能起到邊際改善作用。9 中 國 A 股 上 市 公 司 信 用 研 究

34、 季 度 報 告 1 算法、模型以及指標介紹見附錄 A.1和 A.2。下文稱 PD和 PDiR，PD默認為 1年期，即未來 1 年的違約概率。2 本季度的指標基于 2022年 9月 30 日的數據。第三季度 清華大學全球證券市場研究院 新加坡國立大學亞洲數字金融研究所 10 二二.概覽概覽 2.1.2.1.信用違約風險概覽信用違約風險概覽 從歷史來看，我國 A 股上市公司的違約數量自 2017 年開始逐年攀升。從本季度來看，我國 A 股上市公司的違約數量較上季度有所下降。圖 2-1 展示了我國 A 股上市公司真實的每季違約數量與違約率，違約率即違約數量占全部公司數量的比率。具體來說，2022

35、年第三季度，僅 1 家上市公司發生違約事件，占全部上市公司的 0.02%；近 5 年我國 A 股上市公司平均違約數量為 11.85 起，近 1 年平均違約數量為 8.75 起，2022 年第三季度違約數量低于近5年和1年平均水平；與上季度相比，本季度上市公司違約數量減少了 1 起，違約率減少了 0.02%；與去年同季度相比，本季度上市公司違約數量減少了4起，違約率減少了 0.23%。本季度公司違約數量較上季度有略微減少可能有兩方面原因：第一，本季度宏觀經濟主要指標均逐步回穩，供給端產業鏈、供應鏈恢復態勢良好，社會消費品零售總額增速由負轉正，內需回暖。供需基本面修復下上市公司信用狀況邊際好轉。第

36、二，寬松的貨幣政策和積極的財政政策呵護下，上市公司融資與經營環境有所好轉。8 月 LPR 報價下調、MLF 利率下調繼續推動“寬信用”進程，對降低實體經濟融資成本有積極作用。減稅降費、退稅紓困等系列財政政策的落地也緩解了公司經營壓力。然而，本季度A股市場PD中值較上季度有所上升，因此市場整體違約風險水平仍處相對高位。11 中 國 A 股 上 市 公 司 信 用 研 究 季 度 報 告 圖圖 2-1 我國我國 A 股股上市公司真實違約數量與違約率（當上市公司真實違約數量與違約率（當季季值）值）第三季度 清華大學全球證券市場研究院 新加坡國立大學亞洲數字金融研究所 12 2.2.2.2.經濟金融環

37、境概覽經濟金融環境概覽 接下來，我們結合我國的宏觀經濟金融環境來觀察和分析我國A股上市公司真實違約率的變化。圖圖 2-2 實際實際 GDP增速與真實違約增速與真實違約率率（當季值）（當季值）首先，圖2-2展示了我國實際國內生產總值（GDP）同比增速與A 股上市公司真實違約率。當前，我國經濟增速整體上呈現放緩趨勢，但三季度 GDP同比增速相較于二季度修復明顯。2022 年第三季度 GDP增速為 3.9%，環比上升 3.5%，同比下降 1.0%。近 5 年來，我國GDP增速平均約5.47%，本季度相比近5年平均水平有約1.57%的下滑。本季度公司違約率達 0.02%。近 5年，各季度公司違約率平均

38、為 0.33%，；近 3年為 0.33%；近 1年為 0.21%。13 中 國 A 股 上 市 公 司 信 用 研 究 季 度 報 告 圖圖 2-3 通貨膨脹率與真實違約通貨膨脹率與真實違約率率 圖圖 2-4 上證綜指與真實違約上證綜指與真實違約率率 第三季度 清華大學全球證券市場研究院 新加坡國立大學亞洲數字金融研究所 14 第二，圖 2-3 展示了我國通貨膨脹率與 A 股上市公司真實違約率，以消費者價格指數（CPI）同比增速作為衡量我國通貨膨脹水平的代理變量3。當前，我國通貨膨脹水平較低，但存在一定上升趨勢。本季度 CPI 同比增速為 2.8%。近 5 年來，我國 CPI 同比增速平均約2

39、.1%，本季度相比近 5 年平均水平約高 0.7%。最后，圖 2-4 展示了上證綜指與 A 股上市公司真實違約率。本季度上證綜指下跌趨勢明顯。截至本季度末，上證綜指為 3024.39點，相比上季度末下降了 374.23 點。此外，我國貨幣政策趨于寬松，截至本季度末，銀行間利率為 2.36%，相比上季度下降了 0.4%；本季度貨幣供應量同比增速為 12.1%，相比上季度上升了 0.7%；本季度10 年期國債收益率為 2.75%，相比上季度下降了約 0.07%。4 3 附錄中亦提供了生產者價格指數（PPI）歷史數據。4 宏觀經濟金融指標見附錄 A.7。15 中 國 A 股 上 市 公 司 信 用

40、研 究 季 度 報 告 三三.信用評估信用評估 3.1.3.1.A A 股市場股市場 2017 年開始，我國 A 股上市公司違約事件頻發。上市公司的違約不僅會對投資者造成直接損失，還可能會導致系統性金融風險，對我國資本市場和金融體系穩定運行有重大負面影響。因此對我國A 股上市公司進行信用評估以提供事前的預警和管理就尤為重要。NUS-CRI公布的PD指標，在公司信用評估領域具有高度的權威性，本報告的后續分析均依據該指標。圖圖 3-1 我國我國 A 股股上市公司違約預測能力上市公司違約預測能力 圖 3-1 將 PD 與真實違約情況進行了對比，以證實 PD 在 A 股上市公司違約風險預測上的有效性。

41、圖中使用柱狀圖表示以某一季度為起點，未來 1 年內 A 股上市公司的真實違約事件數量；使用折線圖表示以某一季度為起點，未來 1 年內 A 股上市公司的預測違約數 第三季度 清華大學全球證券市場研究院 新加坡國立大學亞洲數字金融研究所 16 量，即A股上市公司PD之和?？傮w來看，預測的違約數量與歷史真實的違約數量具有較高的擬合程度。在幾個重要時期，預測的違約數量與真實違約數量存在較強的一致性，如 1997 年亞洲金融危機、2003年非典、2008年金融危機以及2019年新冠疫情期間等。因此，PD指標能很好地反映我國 A股上市公司的信用違約風險。圖圖 3-2 我國我國 A 股上市公司股上市公司 P

42、D 中值中值 圖 3-2 展示了我國 A 股上市公司 2005 年5至今 PD（季度）的中值6，以及近 1 年 PD（日度）的中值?？傮w來看，本季度我國 A 股17 中 國 A 股 上 市 公 司 信 用 研 究 季 度 報 告 上市公司違約風險略高于近5年的平均水平，近1年違約風險整體呈現震蕩上升趨勢。從本季度來看，伴隨宏觀經濟環境邊際好轉，違約風險基本平穩，但相比于歷史水平仍處高位。另外，美聯儲持續加息下 9 月中下旬人民幣兌美元匯率貶值破“7”，一方面增加了對外負債上市公司的還本付息壓力，另一方面導致資本外流、市場流動性走弱，兩方面影響疊加使得在季度末 A 股整體信用風險進一步上升。近

43、5 年，我國 A 股上市公司各季 PD 中值平均位于 0.59%。2022 年第三季度 PD 中值為 0.68%，高于近 5 年歷史 PD 中值的平均水平。同上季度相比，本季度 PD 上升約 0.06%；與去年同季度相比，本季度 PD上升約 0.13%。圖圖 3-3 我國我國 A 股股上市公司上市公司 PDiR 我們得到了各公司上季度、本季度、以及下一季度的 PD相應的PDiR，該評級對應于標準普爾的信用評級7。圖 3-3 對我國 A 股上市 第三季度 清華大學全球證券市場研究院 新加坡國立大學亞洲數字金融研究所 18 公司的 PDiR的分布情況進行了展示，每一個評級對應的數值代表當季度處于該

44、評級下的 A 股上市公司數量占總數的比例?？傮w來看，PDiR 給出的評級與國內評級相比較低，標準普爾的評級標準在我國的適用性有限，因此 PDiR 僅可作為參考，本報告主要關注公司PDiR的相對水平。相比上季度以及下一季度，PDiR的分布情況有小幅變化：相比上季度，A 股上市公司中 A 及以上評級占比減少了0.03%，BBB 和 BB 評級占比增加了 0.02%，B 及以下評級占比增加了 0.01%；下一季度，A 股上市公司中 A 及以上評級占比將減少 0.64%，BBB和 BB評級占比將增加 1.1%，B及以下評級占比將減少 0.46%。表 3-1 給出了 G20 經濟體（歐盟除外）的主要股票

45、市場違約風險（PD中值）。表中分別展示了本季度各市場所屬國家的 PD中值排名以及數值，本季度相比上季度的 PD中值排名變動和數值變動，以及下一季度相比本季度的 PD中值排名變動和數值變動。從國際范圍來看，本季度中國 A 股上市公司違約風險水平排在第二位，僅次于印度。相比上一季度，A 股 PD 中值下降了 0.01%，排名無變化；下一季度，A股 PD中值將上升 0.08%，排名預計無變化。19 中 國 A 股 上 市 公 司 信 用 研 究 季 度 報 告 表表 3-1 我國我國 A 股上市公司股上市公司 PD 中值的國際對比中值的國際對比 2022Q3 2022Q2 2022Q3 2022Q3

46、 2022Q4 市場所屬國家市場所屬國家 排名排名 PD 排名排名 變動變動 PD 變動變動 排名排名 變動變動 PD 變動變動 印度印度 1 107.06 0-15.0 0+5.34 中國中國 2 62.74 0-0.63 0+7.55 巴西巴西 3 58.34 0-17.21 0+0.92 俄羅斯俄羅斯 4 35.36 0-4.46 0+4.6 南非南非 5 29.43 0+0.04 0+5.68 阿根廷阿根廷 6 23.31 9-13.07 0+4.34 土耳其土耳其 7 21.97 1-5.06 0+3.9 印尼印尼 8 20.0 2+5.33 0+3.63 加拿大加拿大 9 16.7

47、6 0-0.15 0+6.57 英國英國 10 16.66 0-1.26 0+4.44 法國法國 11 15.42 1-1.76 0+4.82 意大利意大利 12 13.45 1-0.29 0+5.24 德國德國 13 13.07 3-4.31 0+3.0 沙特阿拉伯沙特阿拉伯 14 11.45 3-0.61 0+2.15 澳大利亞澳大利亞 15 11.11 1+2.78 0+3.21 韓國韓國 16 10.53 9+0.03 0+2.53 墨西哥墨西哥 17 8.55 0+6.86 0+2.92 美國美國 18 5.77 0-1.04 0+4.3 日本日本 19 1.63 0+0.68 0+

48、0.61 5 鑒于 2005 年的股權分置改革，2005 年前后 PD的估計存在較大差異，因此報告中僅匯報了 2005年之后的 PD。6 后文中各類別下的 PD均由中位數計算。7 具體的映射方法見附錄 A.1。第三季度 清華大學全球證券市場研究院 新加坡國立大學亞洲數字金融研究所 20 3.2.3.2.行業行業 本節我們基于證監會上市公司行業分類指引（2012年修訂）對19個行業門類的上市公司信用違約風險進行分析8。首先，我們根據本季度、上季度以及下一季度各行業A股上市公司PD中位數進行分析；其次，我們對本季度 PD中位數排名前 5 位的行業進行了具體分析；最后，我們結合不同行業下 PDiR的

49、分布情況來分析行業內部的公司信用風險差異。表 3-2 展示了本季度各行業的 PD 中值排名以及數值，本季度相比上季度的 PD中值排名變動和數值變動，以及下一季度相比本季度的PD中值排名變動和數值變動。本季度我國A股上市公司中違約風險最高的 5 個行業依次為教育，房地產業，建筑業，金融業，和水利、環境和公共設施管理業。上述各行業本季度的 PD 中值分別為3.43%、1.97%、1.54%、1.13%和 1.08%。相比上季度，上述各行業PD中值的變化分別為0.67%、0.06%、0.23%、0.21%和0.04%；下一季度相比本季度，各行業 PD 中值的變化分別為-0.28%、-0.26%、-0

50、.09%、-0.08%和-0.02%。本季度教育業違約風險仍處在較高水平。教育業的高違約風險，一方面源自于 2021 年“雙減政策”后教育業教育培訓主營業務受到嚴格的限制與監管，直接影響了教育業公司的盈利能力。另一方面，源自于常態化疫情防控下線下，教育業務開展的不確定性對教育業公司利潤造成負面影響。本季度建筑業違約風險上升較為明顯?？紤]到建筑業作為房地21 中 國 A 股 上 市 公 司 信 用 研 究 季 度 報 告 產業的上游產業，行業總產值中超過 60%來自房建領域，建筑業違約風險的上升可能受到房地產業的傳染。本季度房地產上市公司違約風險也有一定上行。除了房地產公司銷售回款不暢、流動性壓

51、力增加、經營發展預期走弱的因素之外，匯率風險也是其違約風險上升的原因：美聯儲持續加息下人民幣貶值壓力仍然較大，房地產上市公司作為美元債主要發行人，在匯率沖擊下其償債能力可能進一步惡化。關于房地產行業違約風險的詳細分析，可見本報告“特別關注”章節。本季度金融業 PD 排名上升明顯，自第 8 名上升至第 4 名。這可能有兩方面原因：一是金融業作為順周期行業，在當前整體經濟弱復蘇態勢下，信貸需求整體疲軟，導致銀行經營壓力較大。二是，在金融業讓利實體經濟的政策持續影響下，金融業上市公司盈利能力有一定下降。從 2022 年中報披露的財務數據來看，銀行業凈資產收益率已連續兩個季度為負，營業利潤同比增速也有

52、所下滑。非銀金融的營業收入同比、利潤總額同比已連續兩季度呈現負增長態勢。第三季度 清華大學全球證券市場研究院 新加坡國立大學亞洲數字金融研究所 22 表表 3-2 我國各行業我國各行業 A 股上市公司股上市公司 PD 中值中值 2022Q3 2022Q2 2022Q3 2022Q3 2022Q4 行業行業 排名排名 PD 排名排名 變動變動 PD 變動變動 排名排名 變動變動 PD 變動變動 教育教育 1 343.22 0+66.57 0-28.02 房地產業房地產業 2 196.72 0+6.4 0-26.08 建筑業建筑業 3 154.14 0+22.9 0-9.22 金融業金融業 4 1

53、13.02 4+20.71 1-7.92 水利、環境和公共設施管理業水利、環境和公共設施管理業 5 108.1 1+3.78 1-1.51 租賃和商務服務業租賃和商務服務業 6 107.47 1+14.55 0-5.95 批發和零售業批發和零售業 7 105.13 1+8.8 0-5.13 綜合綜合 8 100.25 3+1.25 0-2.18 電力、熱力、燃氣及水生產和供應業電力、熱力、燃氣及水生產和供應業 9 87.49 0+0.23 0-5.17 農、林、牧、漁業農、林、牧、漁業 10 83.3 0+6.27 0-2.62 住宿和餐飲業住宿和餐飲業 11 66.0 6+19.42 3-6

54、.41 制造業制造業 12 61.55 1+6.31 1+1.03 采礦業采礦業 13 60.85 2-3.54 1+1.54 衛生和社會工作衛生和社會工作 14 55.59 0+1.05 1+6.4 信息傳輸、軟件和信息技術服務業信息傳輸、軟件和信息技術服務業 15 54.86 0+4.67 0+2.88 科學研究和技術服務業科學研究和技術服務業 16 54.55 2+14.09 0+0.86 交通運輸、倉儲和郵政業交通運輸、倉儲和郵政業 17 50.6 1+3.7 0+0.15 居民服務、修理和其他服務業居民服務、修理和其他服務業 18 43.01 6-17.41 0+4.69 文化、體育

55、和娛樂業文化、體育和娛樂業 19 39.65 0+8.02 0-1.39 23 中 國 A 股 上 市 公 司 信 用 研 究 季 度 報 告 此外，相比上季度 PD有明顯上升的行業還包括：住宿和餐飲業PD 上升 0.19%（排名自 17 名上升至 11 名），租賃和商務服務業 PD上升0.15%（排名自 7名上升至 6名），科學研究和技術服務業 PD上升 0.14%（排名自 18名上升至16名）。相比上季度 PD有明顯下降的行業包括：居民服務、修理和其他服務業下降 0.17%（排名自 12 名下降至 18 名）。最后，下季度相比本季度 PD預計有明顯上升的行業還包括：衛生和社會工作業 PD

56、預計上升 0.06%（排名預計自 14 名上升至 13 名），居民服務、修理和其他服務業 PD 預計上升 0.05%（排名預計保持不變）。圖 3-4 進一步展示了本季度 PD 中值排名前 5 位行業的全部歷史時期和近 1年的 PD走勢9。從歷史來看，上述行業本季度 PD中值均已超過近5年的歷史平均水平。從近5年趨勢來看，教育業違約風險上升最為明顯，PD 中值較 5 年前上升 2.51%；其次是建筑業和房地產業，PD 中值分別上升約 0.74%和 0.63%。從近 1 年趨勢來看，教育業違約風險上升仍最為明顯，PD 中值較 1 年前上升 1.67%；其次是建筑業，PD 中值上升 0.45%；再次

57、是水利、環境和公共設施管理業，PD 中值上升 0.2%。下一季度預計各行業 PD 中值均有所下降，其中教育業和房地產業違約風險下降最為明顯，PD 中值分別下降0.28%和 0.26%；金融業和建筑業 PD中值分別下降約 0.08%和 0.09%；水利、環境和公共設施管理業 PD中值略微下降 0.02%。第三季度 清華大學全球證券市場研究院 新加坡國立大學亞洲數字金融研究所 24 圖圖 3-4 我國各行業我國各行業 A 股上市公司股上市公司 PD（前（前 5 位）位）10 根據本季度末的 PD 我們得到了各行業的 A 股上市公司相應的PDiR11，下圖對我國 A股上市公司的 PDiR在上述 5

58、個行業間的分布情況進行了展示，每一個評級與行業對應的數值代表當日處于該行業與評級組別下的 A 股上市公司數量占該行業 A 股上市公司總數的比例。從評級為 B 及以下的公司占比來看，教育業以 60%位居首位，25 中 國 A 股 上 市 公 司 信 用 研 究 季 度 報 告 房地產業以 45.4%居第二位，隨后為金融業（29.5%）、水利環境和公共設施管理業（26.5%）以及建筑業（22.2%）。從評級為 BBB 及以上的公司占比來看，水利環境和公共設施管理業以 15.6%位居首位，金融業以 10.8%居第二位，隨后為教育業（10%）、建筑業（5.1%）以及房地產業（0.9%）?？梢钥闯?，房地

59、產業的違約風險普遍較高，而教育業、水利環境和公共設施管理業 A 股上市公司之間的違約風險差異較大。圖圖 3-5 我國各行業我國各行業 A 股上市公司股上市公司 PDiR 8 本報告以去年年末的 A 股上市公司所屬行業作為當年的所屬行業。9 全部行業的歷史 PD詳見附錄 A.4。10 上圖為全部歷史的季度頻率數據，下圖為近 1 年的日度頻率數據，下同。11 全部行業的 PDiR 分布見附錄 A.6。第三季度 清華大學全球證券市場研究院 新加坡國立大學亞洲數字金融研究所 26 3.3.3.3.地區地區 我國上市公司遍布全國，至今全國各地區的上市公司也具有較強的地域特征 12。根據我國四大經濟區域劃

60、分，分別對東部、中部、東北和西部地區的A股上市公司進行了對比分析13。首先，我們展示了各地區A股上市公司的歷史PD中值；其次，我們結合不同地區下PDiR 的分布情況來分析各地區內 A 股上市公司的信用違約風險差異。本季度我國東部地區 PD 中值為 0.69%,東北地區 PD 中值為0.96%，中部地區 PD中值為 0.72%，西部地區 PD中值為 0.62%。從歷史來看，近5年各地區PD中值的平均水平分別為0.57%、0.77%、0.63%和0.6%，本季度各地區均略高于近5年平均水平。此外，相比5 年前，各地區違約風險均有明顯上升趨勢：東部地區 PD 中值上升了 0.3%，東北地區 PD 中

61、值上升了 0.31%，中部地區 PD 中值上升了0.22%，西部地區 PD中值上升了 0.15%。各地區 PD中值近一年和近一季度均有所上升：東部地區相比上季度上升 0.07%，近 1 年上升 0.15%；東北地區相比上季度上升0.12%，近 1 年上升 0.23%；中部地區相比上季度上升 0.06%，近 1年上升 0.17%；西部地區相比上季度上升 0.05%，近 1 年上升 0.07%。其中，本季度東北地區違約風險上升最為明顯。下一季度預計各地區違約風險升降趨勢不一，其中東部地區 PD 中值將上升 0.03%，東北地區將下降 0.01%，中部地區與西部地區基本持平。(詳見圖 4-2)27

62、中 國 A 股 上 市 公 司 信 用 研 究 季 度 報 告 圖圖 3-6 我國我國各地區各地區 A 股上市公司股上市公司 PD 中值中值 下圖展示了本季度各行業不同地區上市公司的 PD 中值14。對比可知，中部地區的教育業公司（15.76%），租賃和商務服務業公司（4.8%）以及房地產業公司（4.72%）具有較高的違約風險；西部地區的房地產業公司（5.95%）和衛生和社會工作業公司（3.17%）具有較高的違約風險；東北地區的水利、環境和公共設施管理業公 第三季度 清華大學全球證券市場研究院 新加坡國立大學亞洲數字金融研究所 28 司（3.41%），教育業公司（2.96%）和房地產業公司（2

63、.2%）違約風險較高。圖圖 3-7 我國各行業不同我國各行業不同地區地區 A 股上市公司股上市公司 PD 中值中值 根據本季度 PD 我們得到了各地區 A 股上市公司的 PDiR15。下圖對我國A股上市公司的PDiR在地區的分布情況進行了展示，每一個地區與評級對應的數值代表當日處于該省份與評級組別下的 A 股上市公司數量占該地區內 A 股上市公司總數的比例。從評級為 B 及以下的公司占比來看，東北地區以22.7%位居首位，西部地區以13.3%29 中 國 A 股 上 市 公 司 信 用 研 究 季 度 報 告 居第二位，隨后為中部地區（13%）和東部地區（11.8%）。從評級為 BBB 及以上

64、的公司占比來看，西部地區以 32.8%位居首位，東部地區以 31.3%居第二位，隨后為中部地區（29.7%）和東北地區（25.3%）?？梢钥闯?，東北地區的高違約風險具有一定的地區共性，西部地區 A股上市公司之間的違約風險則差異較大。圖圖 3-8 我國我國各各地區地區 A 股上市公司股上市公司 PDiR 12 報告當前按照 A 股上市公司的注冊地來劃分地區。13 東北地區：遼寧省、吉林省、黑龍江??；東部地區：北京市、天津市、河北省、上海市、江蘇省、浙江省、福建省、山東省、廣東省、海南?。ㄓ捎谂_灣省、香港特別行政區和澳門特別行政區的公司未在A股上市，因此沒有出現在本報告樣本中）；中部地區：山西省、

65、安徽省、江西省、河南省、湖北省、湖南??；西部地區：內蒙古自治區、廣西壯族自治區、重慶市、四川省、貴州省、云南省、西藏自治區、陜西省、甘肅省、青海省、寧夏回族自治區、新疆維吾爾自治區。14 由于不同地區及行業下的公司 PD中值大多較為集中，而少數偏離較多，為了更加清晰的展示相對水平，本圖縱軸使用了對數刻度。15 全部省份的 PDiR 分布見附錄 A.7。第三季度 清華大學全球證券市場研究院 新加坡國立大學亞洲數字金融研究所 30 3.4.3.4.規模規模 我國A股上市公司的PD還與公司規模息息相關。本節根據大類統計上大中小微型企業劃分辦法（2017）16，將我國上市公司分為了大型、中型和小微型1

66、7三類。首先，我們展示了 2006 年至今以及近 1年不同規模 A股上市公司的 PD中值；其次，我們進一步分析了本季度A股上市公司的PD中值在公司規模與所屬行業之間的分布情況；最后，我們結合PDiR的分布情況來分析不同規模A股上市公司的信用違約風險差異。從歷史來看，近 5年大型 A股上市公司 PD中值的歷史平均水平約為 0.63%，中型約為 0.49%，小微型約為 0.46%。本季度大型 A股上市公司 PD 中值約為 0.79%，高于近 5 年歷史平均水平 0.16%；中型 A股上市公司 PD中值約為 0.59%，高于近5年歷史平均水平0.1%；小微型 A股上市公司 PD中值約為 0.32%，

67、低于近 5 年歷史平均水平0.14%。近 5年各規模 A股上市公司違約風險升降趨勢不一，大型公司上升 0.34%，中型公司上升 0.24%，小微型公司基本持平。31 中 國 A 股 上 市 公 司 信 用 研 究 季 度 報 告 圖圖 3-9 我國不同規模我國不同規模 A 股股上市公司上市公司 PD 中值中值 從近期趨勢來看，各規模A股上市公司PD中值在短期和長期均呈現一定上升趨勢：大型公司相比上季度上升 0.09%，近 1 年上升0.18%；中型公司相比上季度上升 0.05%，近 1 年上升 0.15%；小微型公司相比上季度基本持平，近 1年上升 0.09%。相較于大中型公司，本季度小微型公

68、司 PD 中值基本穩定，這一定程度上驗證了 2022 年 第三季度 清華大學全球證券市場研究院 新加坡國立大學亞洲數字金融研究所 32 二季度報告中的邏輯：在全面注冊制改革之下，上市公司退市將更加常見，同時小微型公司可能在經濟波動的沖擊中更容易被淘汰退市，而在沖擊下存活的小微型公司往往韌性更強、經營水平更高，因此信用狀況會相對更好。下一季度預計大型公司 PD中值將基本持平，而中型公司將上升 0.01%，小微型公司將上升 0.03%。下圖展示了本季度各行業不同規模上市公司的 PD中值。對比可知，大型教育業公司（3.43%）具有最高違約風險，小微型金融業公司（2.63%）次之。此外中型采礦業公司（

69、2.65%）以及大型房地產業公司（2.34%）違約風險較高。此外，大型公司中違約風險較高的行業還有建筑業（1.54%）。33 中 國 A 股 上 市 公 司 信 用 研 究 季 度 報 告 圖圖 3-10 我國各行業不同規模我國各行業不同規模 A 股上市公司股上市公司 PD 中值中值18 根據本季度 PD 我們得到了各公司相應的 PDiR，并進一步根據公司規模分組。下圖對我國A股上市公司的PDiR在不同公司規模的分布情況進行了展示，每一種公司規模與評級對應的數值代表當日處于該公司規模與評級組別下的 A 股上市公司數量占該規模 A 股上市公司總量的比例。從評級為 B 及以下的公司占比來看，小微型

70、公司以 18.3%高居首位，大型公司為 14.9%，中型公司為 11.4%。從評級為 BBB 及以上的公司占比來看，小微型公司以 53%同樣位居首位，第三季度 清華大學全球證券市場研究院 新加坡國立大學亞洲數字金融研究所 34 中型公司次之（36.9%），大型公司最少（26.5%）?？梢钥闯?，大中型公司個體之間具有較大的共性，而小微型公司個體間差異較大?？偨Y來說，當前小微型公司信用風險呈現出“均值低”、“方差大”的特征，我們建議投資者謹慎甄別小微型公司之間的差異，同時可以考慮關注當前行業違約風險較低的小微型公司（例如屬于科學研究和技術服務業、綜合業的小微型公司），尋找市場錯誤定價的機會。圖圖

71、3-11 我國不同規模我國不同規模 A 股上市股上市公司公司 PDiR 16 按照行業門類、大類、中類和組合類別，依據從業人員、營業收入、資產總額等指標或替代指標，將我國的企業劃分為大型、中型、小型和微型四種類型。17 由于我國 A股上市公司之中，微型規模公司數量非常少，因此將微型與小型公司合并為小微型公司。18 由于不同規模及行業下的公司 PD中值大多較為集中，而少數偏離較多，為了更加清晰的展示相對水平，本圖縱軸使用了對數刻度。35 中 國 A 股 上 市 公 司 信 用 研 究 季 度 報 告 3.5.3.5.所所有制有制 在我國以公有制為主體的經濟制度環境下，我國上市公司的所有制具有重要

72、的經濟意義。當公司陷入困境時，我國政府傾向于救助國有上市公司，這種隱性擔保使得國有上市公司具有更低的融資成本，投資者也會認為國有上市公司的違約風險相對較低19。首先，我們展示了2006年至今以及近1年國有與非國有A股上市公司的PD中值；其次，我們結合PDiR的分布情況來分析不同所有制A股上市公司的信用違約風險差異。從歷史來看，近 5年國有 A股上市公司 PD中值的歷史平均水平約為 0.48%，非國有 A 股上市公司約為 0.65%。本季度國有 A 股上市公司 PD 中值約為 0.54%，高于近 5 年歷史平均水平 0.07%；非國有A股上市公司PD中值約為0.76%，高于近5年歷史平均水平0.

73、11%。近 5 年國有 A 股上市公司違約風險上升 0.13%，非國有公司上升0.32%。從近期趨勢來看，不同所有制的A股上市公司PD中值在短期與長期均呈現短期小幅的上升趨勢：國有公司相比上季度上升 0.05%，近 1 年上升 0.09%；非國有公司相比上季度上升 0.07%，近 1 年上升0.15%。雖然三季度宏觀經濟指標有所企穩，但是經濟基本面還面臨著國內疫情反復、外部不確定性增加等諸多挑戰與風險，市場主體的造血能力仍需要時間恢復。在此背景之下，投資者避險情緒升溫，更偏好于盈利相對穩定、抗風險能力強的國有上市公司，因此相較 第三季度 清華大學全球證券市場研究院 新加坡國立大學亞洲數字金融研

74、究所 36 于國有上市公司，三季度非國有上市公司 PD中值上升更為明顯。下一季度預計國有與非國有上市公司 PD中值差距將繼續走闊：國有公司 PD中值將下降 0.02%，非國有公司 PD中值將上升 0.04%。圖圖 3-12 我國我國不同所有制不同所有制 A 股上市公司股上市公司 PD 中值中值 37 中 國 A 股 上 市 公 司 信 用 研 究 季 度 報 告 下圖展示了本季度各行業不同所有制上市公司的 PD中值，總體來看，除住宿和餐飲業外，國有公司違約風險均低于同行業非國有公司。具體來說，非國有公司中，教育公司（4.17%）、房地產業公司（3.99%）、建筑業公司（2.07%）、金融業公司

75、（1.93%）等具有較高的違約風險；國有公司中房地產公司（1.57%）具有較高的違約風險。圖圖 3-13 我國各行業不同我國各行業不同所有制所有制 A 股上市公司股上市公司 PD 中值中值20 第三季度 清華大學全球證券市場研究院 新加坡國立大學亞洲數字金融研究所 38 根據本季度 PD 我們得到了各公司相應的 PDiR，并進一步根據所有制分組。下圖對我國A股上市公司的PDiR在不同所有制下的分布情況進行了展示，所有制與評級對應的數值代表當日處于該所有制與評級組別下的 A 股上市公司數量占該所有制 A 股上市公司總量的比例。從評級為 B 及以下的公司占比來看，國有公司為 5.1%，非國有公司為

76、 14.8%；從評級為 BBB 及以上的公司占比來看，國有公司為 36%，非國有公司為 29.9%?？梢钥闯?，國有公司普遍具有較低的信用違約風險，投資級上市公司明顯多于非國有公司。圖圖 3-14 我國我國不同所有制不同所有制 A 股上市公司股上市公司 PDiR 19 NUS-CRI針對我國國企特征在模型中加入了國企虛擬變量，具體參見附錄 A.1。關于國有企業的辨別，NUS-CRI根據中國政府公開的企業官方信息獲取一家公司的國有企業信息，并且對國企名單進行定期更新。20 由于不同所有制及行業下的公司 PD中值大多較為集中，而少數偏離較多，為了更加清晰的展示相對水平，本圖縱軸使用了對數刻度。39

77、中 國 A 股 上 市 公 司 信 用 研 究 季 度 報 告 3.6.3.6.上市板塊上市板塊 我國 A 股市場發展至今，已發展出三個板塊，分別為主板、創業板和科創板。主板市場也稱為一板市場，是我國證券發行、上市及交易的主要場所，是資本市場中最重要的組成部分。創業板市場始于 2009 年 10 月 30 日，又被稱為二板市場，是為具有高成長性的中小企業和高科技企業融資服務的資本市場?？苿摪逵?2019 年 6 月13 日正式開板，是我國首個實行注冊制的場內市場，主要服務于符合國家戰略、突破關鍵核心技術、市場認可度高的科技創新企業。首先，我們展示了2006年至今以及近1年各板塊A股上市公司的P

78、D中值；其次，我們結合PDiR的分布情況來分析各板塊A股上市公司的信用違約風險差異。從歷史來看，近 5年主板 A股上市公司 PD中值的歷史平均水平約為 0.62%，創業板約為 0.57%；近 2年（開板以來）科創板 A股上市公司 PD中值的歷史平均水平約為 0.16%。本季度主板 A股上市公司 PD 中值約為 0.75%，高于近 5 年歷史平均水平 0.13%；創業板 A股上市公司 PD 中值約為 0.71%，高于近 5 年歷史平均水平 0.14%；科創板 A股上市公司 PD中值約為 0.24%，高于近 2 年歷史平均水平0.08%。近 5 年主板 A 股上市公司違約風險上升了 0.3%，創業

79、板違約風險上升了 0.39%，科創板近 2 年違約風險上升了 0.12%。第三季度 清華大學全球證券市場研究院 新加坡國立大學亞洲數字金融研究所 40 主板和創業板的A股上市公司PD中值在短期與長期均呈現出上升趨勢：主板公司相比上季度上升 0.08%，近 1 年上升 0.16%；創業板公司相比上季度上升 0.06%，近 1 年上升 0.12%；科創板公司相比上季度上升0.02%，而近1年上升0.09%。下一季度預計主板公司PD中值基本持平，而創業板與科創板均上升 0.05%。圖圖 3-15 我國不同板塊我國不同板塊 A 股股上市公司上市公司 PD 中值中值 41 中 國 A 股 上 市 公 司

80、 信 用 研 究 季 度 報 告 下圖展示了本季度各行業不同板塊上市公司的 PD中值，總體來看，各行業下科創板公司均具有最低的違約風險。具體來說，創業板公司中，教育公司（26.19%），采礦業公司（3.54%），交通運輸、倉儲和郵政業公司（2.89%），建筑業（1.76%）等具有較高的違約風險；主板公司中，教育業公司（2.96%）和房地產業公司（2.02%）具有較高的違約風險。圖圖 3-16 我國各行業不同我國各行業不同上市板塊上市板塊 A 股上市公司股上市公司 PD 中值中值21 第三季度 清華大學全球證券市場研究院 新加坡國立大學亞洲數字金融研究所 42 根據本季度的 PD 我們得到了各公

81、司相應的 PDiR，并進一步根據上市板塊分組。下圖對我國A股上市公司的PDiR在不同上市板塊下的分布情況進行了展示，上市板塊與評級對應的數值代表當日處于該上市板塊與評級組別下的 A 股上市公司數量占該上市板塊 A 股上市公司總量的比例。從評級為 B 及以下的公司占比來看，主板公司以 14.1%居首位，創業板公司為 11.1%，科創板為 3.9%；從評級為 BBB 及以上的公司占比來看，科創板公司以 62.8%高居首位，創業板公司為 31.4%，主板公司為 27.3%?？梢钥闯?，本季度科創板公司中低違約風險的公司占比最多，高違約風險的公司占比最小，在整體分布上與主板和創業板存在明顯差異。圖圖 3

82、-17 我國不同板塊我國不同板塊 A 股股上市公司上市公司 PDiR 21 由于不同上市板塊及行業下的公司 PD中值大多較為集中，而少數偏離較多，為了更加清晰的展示相對水平，本圖縱軸使用了對數刻度。43 中 國 A 股 上 市 公 司 信 用 研 究 季 度 報 告 3.7.3.7.高風險警示高風險警示 我國 A 股上市公司眾多，為了給廣大證券市場監管者、金融機構與投資者提供更加具體的風險警示，我們根據本季度的 PD對所有公司進行了排序22。由于具有較高違約風險的A股上市公司許多已被標示了特別處理（ST），這些公司已經引起了公眾的注意，而未被標示的高違約風險公司更需要引起人們的關注。因此，下面

83、我們區分展示了 PD 最高的 10 家 ST 上市公司和非 ST 上市公司23?？傮w來看，10家 ST公司本季度 PD均高于 8.62%，10家非 ST公司 PD均高于 11.78%；在這 20 家公司中，11 家屬于東部地區，15 家為大型公司，屬于房地產業，信息傳輸、軟件和信息技術服務業和制造業的公司各有 4家。表 3-3 展示了本季度 PD 最高的 10 家 ST 上市公司的 PD 值以及總排名，相比上季度的 PD與排名的變動值，以及下季度相比本季度的 PD與排名的變動值24。其中，本季度違約風險上升最明顯的是 ST粵泰，相比上季度 PD上升3.43%，排名上升18位；ST 中昌和 ST

84、 中安違約風險也有著明顯上升，相比上季度 PD 分別上升 2.37%和2.08%，排名分別上升 10 和 19 位；其他大部分公司的違約風險也均有著不同程度的上升。從下季度的預測來看，這 10 家公司的違約風險將有所下降，大部分公司的排名也將明顯下降。第三季度 清華大學全球證券市場研究院 新加坡國立大學亞洲數字金融研究所 44 表表 3-3 我國我國 PD 排名前排名前 10 的的 A 股（股（ST）上市公司上市公司 2022Q3 2022Q2 2022Q3 2022Q3 2022Q4 公司簡稱公司簡稱 排名排名 PD 排名變動排名變動 PD 變動變動 排名變動排名變動 PD 變動變動 ST

85、ST 西源西源 1 6068.0 1+109.6 85-483.29 ST ST 文化文化 6 2023.14 1-179.57 86-364.61 ST ST 順利順利 9 1675.74 1+66.37 84-109.29 ST ST 天山天山 13 1209.15 3+12.71 86-156.99 ST ST 中昌中昌 16 1148.01 10+237.39 84-125.87 ST ST 粵泰粵泰 19 1094.72 18+342.66 87-185.4 STST 輔仁輔仁 21 1070.9-83-106.66 ST ST 金鴻金鴻 29 944.24 2+84.1 82-11

86、5.28 ST ST 中安中安 32 869.24 19+207.92 88-95.45 ST ST 尤夫尤夫 34 861.52 16+194.71 83-78.69 表 3-4展示了本季度 PD最高的 10家非 ST上市公司的 PD值以及總排名，相比上季度的 PD與排名的變動值，以及下季度相比本季度的 PD與排名的變動值。其中，本季度違約風險上升最明顯的是泰禾集團，相比上季度 PD 上升 4.9%，排名上升 5 位；藍光發展其次，相比上季度 PD 上升 4.63%，排名上升 7 位；博天環境、巴安水務和新文化也有著明顯上升，相比上季度 PD 分別上升 2.37%、2.3%和2.07%，排名

87、分別上升 13、7和2位。從下季度的預測來看，這 10家公司的違約風險將有所下降，大部分公司的排名也將明顯下降。45 中 國 A 股 上 市 公 司 信 用 研 究 季 度 報 告 表表 3-4 我國我國 PD 排名前排名前 10 的的 A 股（非股（非 ST）上市公司上市公司 2022Q3 2022Q2 2022Q3 2022Q3 2022Q4 公司簡稱公司簡稱 排名排名 PD 排名變動排名變動 PD 變動變動 排名變動排名變動 PD 變動變動 新文化新文化 2 2859.18 2+207.39 85-391.91 開元教育開元教育 3 2619.12 0-1033.63 85-534.99

88、 泰禾集團泰禾集團 4 2387.29 5+489.98 86-580.07 吉藥控股吉藥控股 5 2171.46-84-250.01 宜華健康宜華健康 7 1889.24 1-103.21 84-215.45 藍光發展藍光發展 8 1741.48 7+462.58 86-346.78 巴安水務巴安水務 10 1394.68 7+230.45 85-220.51 國創高新國創高新 11 1249.67 9+182.87 94-292.58 博天環境博天環境 12 1226.01 13+236.79 86-150.16 藍盾股份藍盾股份 14 1177.6 2-221.15 82-61.32 表

89、3-5詳細給出了10家（ST）高違約風險公司的基本信息，包括證券簡稱、上市日期、上市交易所、上市板塊、注冊地所在省份、公司規模以及行業分類。從上市時間來看：上述 10 家公司上市時間較早，上市時間均位于 1990 至 2012 年之間。從上市板塊來看：8家于主板上市，2 家于創業板上市。從地區來看：5 家屬于東部地區，1 家屬于東北地區，1 家屬于中部地區，3家屬于西部地區。從規模來看：6 家大型公司，3 家中型公司，1 家小微型公司。從行業來看：信息傳輸、軟件和信息技術服務業 3 家，制造業 3 家，農林牧漁業，房地產業，金融業和電力、熱力、燃 第三季度 清華大學全球證券市場研究院 新加坡國

90、立大學亞洲數字金融研究所 46 氣及水生產和供應業各 1 家。表表 3-5 我國我國 PD 排名前排名前 10 的的 A 股股（ST）上市公司信息上市公司信息 證券簡稱證券簡稱 上市日期上市日期 交易所交易所 板塊板塊 區域區域 規模規模 行業行業 ST ST 順利順利 1996/10/0 深圳 主板 西部 大型 信息傳輸、軟件和信息技術服務業 ST ST 金鴻金鴻 1996/12/1 深圳 主板 東北 大型 電力、熱力、燃氣及水生產和供應業 ST ST 尤夫尤夫 2010/06/0 深圳 主板 東部 大型 制造業 ST ST 文化文化 2010/06/2 深圳 創業板 東部 中型 制造業 S

91、T ST 天山天山 2012/04/2 深圳 創業板 西部 中型 農、林、牧、漁業 ST ST 西源西源 1998/02/2 上海 主板 西部 小微型 金融業 ST ST 中昌中昌 2000/12/0 上海 主板 東部 中型 信息傳輸、軟件和信息技術服務業 ST ST 粵泰粵泰 2001/03/1 上海 主板 東部 大型 房地產業 ST ST 中安中安 1990/12/1 上海 主板 東部 大型 信息傳輸、軟件和信息技術服務業 ST ST 輔仁輔仁 1996/12/1 上海 主板 中部 大型 制造業 表 3-6詳細給出了 10 家（非 ST）高違約風險公司的基本信息。從上市時間來看：上述 10

92、 家公司上市時間較早，除博天環境之外，上市時間均處于 1997 至 2012 年之間。從上市板塊來看：5家于主板上市，5 家于創業板上市。從地區來看：6 家屬于東部地區，1 家屬于東北地區，2 家屬于中部地區，1家屬于西部地區。從規模來看：9家大型公司，1 家中型公司。從行業來看：房地產業 3 家，衛生和社會工作業 2 家，教育業，制造業，衛生和社會工作業，信息傳輸、軟件和信息技術服務業和文化、體育和娛樂業各 1家。47 中 國 A 股 上 市 公 司 信 用 研 究 季 度 報 告 表表 3-6 我國我國 PD 排名前排名前 10 的的 A 股股（非（非 ST）上市公司信息上市公司信息 證券

93、簡稱證券簡稱 上市日期上市日期 交易所交易所 板塊板塊 區域區域 規模規模 行業行業 宜華健康 2000/08/4 深圳 主板 東部 大型 衛生和社會工作 泰禾集團 1997/07/7 深圳 主板 東部 大型 房地產業 國創高新 2010/03/2 深圳 主板 中部 大型 房地產業 吉藥控股 2010/08/2 深圳 創業板 東北 大型 制造業 巴安水務 2011/09/1 深圳 創業板 東部 大型 水利、環境和公共設施管理業 藍盾股份 2012/03/1 深圳 創業板 東部 大型 信息傳輸、軟件和信息技術服務業 新文化 2012/07/1 深圳 創業板 東部 中型 文化、體育和娛樂業 開元教

94、育 2012/07/2 深圳 創業板 中部 大型 教育 藍光發展 2001/02/1 上海 主板 西部 大型 房地產業 博天環境 2017/02/1 上海 主板 東部 大型 水利、環境和公共設施管理業 22 全部 A股上市公司 PD詳見附錄 A.9。23 ST即“特別處理（Special treatment）”，表示該上市公司財務狀況或其它狀況出現異常，存在退市風險。24 PD單位表示為 bps；上季度排名變動中上箭頭表示本季度相比上季度排名上升，反之為下降，數字為變動排名位次；下季度排名變動為負上箭頭表示下季度相比本季度排名上升，反之為下降，數字為變動排名位次；排名變動為 0，表示排名無變動

95、；排名變動為-，表示該季度無有效 PD值。第三季度 清華大學全球證券市場研究院 新加坡國立大學亞洲數字金融研究所 48 四四.歷史回顧與未來展望歷史回顧與未來展望 4.1.4.1.歷史違約回顧歷史違約回顧 接下來，我們對 2022 年第三季度發生的 1 起 A 股上市公司違約事件進行預測分析，以通過真實違約事件來檢驗本模型對于近期公司違約事件的預測能力25。表 4-1 分別給出了違約事件前 1 天以及前 1 年的 PD、PDiR 以及該公司 PD 在所有公司中所處的百分位水平26。此外，表中展示了違約公司的證券簡稱、違約日期、違約類型以及該公司的違約次數。若違約次數為1，則意味著該次違約是該公

96、司的首次違約。從違約類型來看，本季度債券違約的 A 股上市公司有 1 家，破產重整的公司有 6 家，貸款違約的公司有 4家，債務重組的有 3 家?？梢钥闯?，違約前 1 季度以及前 1 年的 PD 對大部分公司的違約行為具有較強的警示作用。在違約前 1 季度，14 家公司中有 9 家 PD排名的百分位處于 90%以上（前 10%）；違約前 1年，14家公司中有10家 PD排名的百分位處于 90%以上（前 10%）。因此，我國 A股上市公司 PD的排序對于公司的信用違約風險具有良好的預測作用，能夠作為有效的早期預警指標。49 中 國 A 股 上 市 公 司 信 用 研 究 季 度 報 告 表表 4

97、-1 本季度本季度 A 股上市股上市公司違約事件與違約前公司違約事件與違約前 PD 證券簡稱證券簡稱 違約日期違約日期 違約類型違約類型27 違違約約 次次數數 違約前違約前 1季度季度 違約前違約前 1年年 PD PDiR 百分位百分位 PD PDiR 百分位百分位 ST 中安中安 2022/07/01 破產重整 3 661.32 B 98.85%363.27 B 95.22%成都路橋成都路橋 2022/07/01 貸款違約 1 152.42 BB 80.59%130.16 BB 74.38%ST 雪萊雪萊 2022/07/07 破產重整 4 681.55 B 98.92%528.04 B

98、97.94%中通國脈中通國脈 2022/07/25 貸款違約 1 306.79 BB 94.07%243.16 BB 91.56%華夏幸福華夏幸福 2022/07/31 貸款違約 3 710.75 B 99.06%536.49 B 97.90%當代文體當代文體 2022/08/11 債券違約 4 1935.52 CCC 99.86%912.85 B 99.45%ST 光一光一 2022/08/11 債務重組 2-364.76 B 95.90%兆新股份兆新股份 2022/08/15 債務重組 3 176.49 B 84.91%107.6 B 71.96%臺海核電臺海核電 2022/08/18 破

99、產重整 3-604.57 B 98.65%威龍股份威龍股份 2022/08/24 貸款違約 2 210.33 BB 88.61%79.68 BB 62.38%*ST 金洲金洲 2022/08/26 破產重整 5 804.99 B 99.33%863.9 B 99.42%*ST 東洋東洋 2022/09/05 破產重整 1 479.71 B 97.36%387.68 B 96.45%ST 瑞德瑞德 2022/09/15 破產重整 2 1138.27 B 99.61%-珠海中富珠海中富 2022/09/22 債務重組 4 426.90 B 96.78%253.36 B 92.94%25 模型的全部

100、歷史預測表現詳見附錄 A.1。26 本季度上市公司違約事件的統計截至本報告撰寫前。例如，2022年二季度發生但未在當期報告中統計的違約事件共 1起：吉艾科技，違約日期為 2022年 6月 25 日，違約類型為貸款違約，累計違約次數為 1次。27 違約與違約類型定義見附錄 A.2。第三季度 清華大學全球證券市場研究院 新加坡國立大學亞洲數字金融研究所 50 4.2.4.2.遠期信用評估遠期信用評估 本節展示了違約概率模型對公司信用違約概率未來 3 年走勢的預測，包括 A 股市場整體、行業、地區、規模、所有制以及上市板塊 6 個部分。下述分析基于我國 A 股上市公司的遠期違約概率（遠期 PD）28

101、均以2022年第四季度為起點，2025年第三季度為終點，以季度為間隔單位。從 A 股市場整體來看，我國 A 股上市公司未來 3 年的信用違約風險水平呈先上升后逐步平穩趨勢：A 股市場 PD 中值預計于下季度升至 0.7%（上升 0.02%），1 年后預計升至 0.76%（上升 0.07%），3年后預計進一步升至 0.77%（上升 0.08%）。圖圖 4-1 我國我國 A 股股上市公司未來上市公司未來 3 年的遠期年的遠期 PD 中值中值 51 中 國 A 股 上 市 公 司 信 用 研 究 季 度 報 告 表表 4-2 我國各行業我國各行業 A 股上市公司的遠期股上市公司的遠期 PD 中值中值

102、 2022Q4 2022Q4 2023Q3 2022Q4 2025Q3 行業行業 排名排名 PD 排名排名 變動變動 PD 變動變動 排名排名 變動變動 PD 變動變動 教育教育 1 315.2 0-43.96 0-135.34 房地產業房地產業 2 170.64 0-35.55 2-67.12 建筑業建筑業 3 144.92 0-17.9 0-40.05 水利、環境和公共設施管理業水利、環境和公共設施管理業 4 106.59 2-6.44 4-20.77 金融業金融業 5 105.1 0-2.65 3+4.36 租賃和商務服務業租賃和商務服務業 6 101.52 2+8.47 0-5.97

103、批發和零售業批發和零售業 7 100.0 0-1.22 0-8.4 綜合綜合 8 98.07 1-15.23 9-37.93 電力、熱力、燃氣及水生產和供應業電力、熱力、燃氣及水生產和供應業 9 82.32 1-1.89 3-12.49 農、林、牧、漁業農、林、牧、漁業 10 80.68 1-3.14 1-10.49 制造業制造業 11 62.58 1+8.32 2+12.53 采礦業采礦業 12 62.39 4+0.78 1+6.75 衛生和社會工作衛生和社會工作 13 61.99 5+21.17 8+39.01 住宿和餐飲業住宿和餐飲業 14 59.59 0+7.5 0+8.82 信息傳輸

104、、軟件和信息技術服務業信息傳輸、軟件和信息技術服務業 15 57.74 2+9.97 5+14.33 科學研究和技術服務業科學研究和技術服務業 16 55.41 1+9.4 1+6.89 交通運輸、倉儲和郵政業交通運輸、倉儲和郵政業 17 50.75 1-1.36 1-6.32 居民服務、修理和其他服務業居民服務、修理和其他服務業 18 47.7 1+8.18 2+13.37 文化、體育和娛樂業文化、體育和娛樂業 19 38.27 0+2.27 0-1.63 第三季度 清華大學全球證券市場研究院 新加坡國立大學亞洲數字金融研究所 52 表 4-2 展示了未來 1 季度、1 年以及 3 年各行業

105、違約風險變化情況，第 2、3 列展示了 2022 年四季度的預計違約風險排名與 PD 中值，第 4、5 列展示了 1 年后相比 2022 年四季度的預計違約風險排名與PD 中值的變動情況，第 6、7 列展示了 3 年后相比 2022 年四季度的預計違約風險排名與 PD中值的變動情況從行業來看，未來 3年衛生和社會工作和信息傳輸、軟件和信息技術服務業的違約風險上升明顯：衛生和社會工作 PD中值預計于 3年后升至 1.01%（上升 0.39%），違約風險排名升至第五位（上升 8 位）；信息傳輸、軟件和信息技術服務業 PD中值預計于 3年后升至 0.72%（上升 0.14%），違約風險排名升至第十位

106、（上升 5 位）。從地區來看，未來 3 年東北地區仍然具有最高的違約風險，東部地區違約風險的上升最為明顯，東北地區未來違約風險有下降趨勢：東部地區 PD 中值預計于 3 年后升至 0.79%（上升 0.1%），東北地區 PD 中值預計于 3 年后降至 0.83%（下降 0.13%），中部地區 PD中值預計于 3年后降至 0.71%（下降 0.01%），西部地區 PD中值預計于 3 年后升至 0.64%（上升 0.03%）。從規模來看，未來 3 年中型、小微型公司違約風險均呈上升趨勢，大型公司違約風險先升后降：大型公司 PD中值預計于 3年后升至 0.81%（上升 0.02%），中型公司 PD

107、中值預計于 3 年后升至 0.7%（上升 0.11%），小微型公司 PD中值預計于 3年后升至 0.45%（上升0.12%）。53 中 國 A 股 上 市 公 司 信 用 研 究 季 度 報 告 圖圖 4-2 我國各地區我國各地區 A 股上市公司的遠期股上市公司的遠期 PD 中值中值 圖圖 4-3 我國不同規模我國不同規模 A 股股上市公司的遠期上市公司的遠期 PD 中值中值 第三季度 清華大學全球證券市場研究院 新加坡國立大學亞洲數字金融研究所 54 從所有制來看，未來 3 年非國有公司仍具有較高的違約風險，并且其違約風險將進一步上升，而國有公司違約風險有小幅下降：國有公司 PD 中值預計

108、1 年后降至 0.5%（下降 0.05%），3 年后降至0.44%（下降0.1）；非國有公司PD中值預計于1年后升至0.91%（上升 0.15%），并于 3年后升至 0.95%（上升 0.19%）。圖圖 4-4 我國不同所有制我國不同所有制 A 股股上市公司的遠期上市公司的遠期 PD 中值中值 55 中 國 A 股 上 市 公 司 信 用 研 究 季 度 報 告 從上市板塊來看，未來 3 年創業板公司的違約風險將超過主板居于首位，創業板和科創板公司的違約風險均呈上升趨勢，主板公司的違約風險上升趨勢不明顯：主板公司 PD中值預計于 3年后升至0.76%（上升 0.01%），創業板公司 PD 中值

109、預計于 3 年后升至 0.88%（上升 0.17%），科創板公司 PD中值預計于 3年后升至 0.49%（上升0.25%）。圖圖 4-5 我國不同板塊我國不同板塊 A 股股上市公司的遠期上市公司的遠期 PD 中值中值 28 后稱遠期 PD。遠期 PD由 CRI計算，用于估計公司在未來某一段時間內的信用風險，默認為未來某一時點的一年期 PD。例如，2022年第 4季度的遠期 PD即 2022年第 4季度至2023年第 4季度期間的違約概率，并假設公司在 2022 年第 4 季度前存活。第三季度 清華大學全球證券市場研究院 新加坡國立大學亞洲數字金融研究所 56 五五.特別關注特別關注 5.1.5

110、.1.摘要摘要 2022 年 6 月末以來，多地爛尾樓業主聯名發布“強制停貸告知書”，要求樓盤項目按時復工并且按期交付，否則將集體停止償還貸款。隨后，斷供風波愈演愈烈。新浪財經等媒體資訊顯示，截至 7月末，斷供的樓盤項目已超 100 多個，涉及我國近 17 省。本章節，我們基于此輪房貸斷供事件，分析地產“斷供潮”背后的原因，探索事件發生后房地產和銀行業上市公司信用風險的變化趨勢。最后我們推演了“保交樓”政策對房地產業帶來的信用風險的影響，為行業從業人員及政策制定者提供參考。5.2.5.2.房地產斷供潮發生的原因房地產斷供潮發生的原因 從行業層面來看，本輪斷供潮是我國房地產行業陷入負反饋后從行業

111、層面來看，本輪斷供潮是我國房地產行業陷入負反饋后供需雙方矛盾的一次集中爆發。供需雙方矛盾的一次集中爆發?；久鏀祿@示，自 2022 年以來，房企開發資金總量、竣工面積、銷售面積均進入同比負增長（見圖5-1），在此形勢之下，房企交付壓力巨大，停工、爛尾樓盤數量上升，部分消費者面臨所購房屋無法交付卻仍要定期償還按揭貸款的困境，被迫選擇斷供維權，導致房地產行業陷入了“流動性收緊地產項目中斷爛尾消費者信心下降，房屋銷售低迷流動性進一步收緊”的負反饋之中。相關信息通過網絡媒介進一步傳播形成傳染效應，使得斷供事件愈演愈烈，波及我國近 17 省。57 中 國 A 股 上 市 公 司 信 用 研 究 季 度

112、 報 告 圖圖 5-1 房地產行業銷售面積房地產行業銷售面積、竣工面積與開發資金總量同比增速、竣工面積與開發資金總量同比增速 從公司個體層面來看，斷供潮所涉及的主要公司，其盈利能力、從公司個體層面來看，斷供潮所涉及的主要公司，其盈利能力、交付能力與流動性水平均與行業水平均有明顯差距。交付能力與流動性水平均與行業水平均有明顯差距。根據易簡財經的不完全數據統計，A 股上市公司中涉及斷供樓盤較多的公司為陽光城、泰禾集團和藍光發展。財務數據顯示，今年以來上述三家房企盈利能力嚴重惡化，銷售凈利潤率均大幅低于行業中值（見圖 5-2）。同時今年三家房企預售資金周轉天數均在 4 年以上，而行業中值水平不到 1

113、 年，這表明三家房企交付壓力巨大，一定程度上與其大量樓盤涉及此次斷供潮的事實相一致（見圖 5-3）。另外，三家房企現金短債比自去年年末起均低于 0.4（見圖 5-4）。根據監管部門“三線四檔”的規定，該項指標應當維持在 1 以上，這表明上述房企流動性水平較差且均已在監管紅線水平之下。在監管進一步收緊其融資增速上限的情況下，其流動性水平可能會進一步惡化。受本 第三季度 清華大學全球證券市場研究院 新加坡國立大學亞洲數字金融研究所 58 輪斷供潮事件的影響，三家房企銷售端上可能面臨消費者的不信任，盈利能力進一步惡化；融資端上可能融資成本會進一步上行，最終導致信用違約風險不斷上升。如圖 5-5 所示

114、，2020 年以來三家房企違約風險水平均在 2%以上，尤其是，2022 年 9 月以來泰禾集團的PD 已經超過 20%，遠高于行業同期水平（1.96%）。建議投資者密切關注這三家房企的信用狀況。圖圖 5-2 陽光城、泰禾集團和藍光發展銷售凈利潤率陽光城、泰禾集團和藍光發展銷售凈利潤率 59 中 國 A 股 上 市 公 司 信 用 研 究 季 度 報 告 圖圖 5-3 陽光城、泰禾集團和藍光發展陽光城、泰禾集團和藍光發展預售資金周轉天數預售資金周轉天數 圖圖 5-4 陽光城、泰禾集團和藍光發展現金短債比陽光城、泰禾集團和藍光發展現金短債比 第三季度 清華大學全球證券市場研究院 新加坡國立大學亞洲

115、數字金融研究所 60 圖圖 5-5 陽光城、泰禾集團和藍光發展陽光城、泰禾集團和藍光發展 PD2929 5.3.5.3.房地產斷供潮的影響房地產斷供潮的影響 斷供潮事件后，國有與非國有房地產斷供潮事件后，國有與非國有房地產上市公司上市公司信用水平或出現進信用水平或出現進一步分化一步分化 圖 5-6 PD 數據顯示，在斷供潮事件發生前，國有房企的違約風險水平明顯低于非國有房企，而事件發生后，二者 PD中值的差距呈現擴大趨勢，截至2022年三季度末已達到 1.9%。我們推測，斷供潮對國有與非國有房企的非對稱影響可能主要源于銷售端與融資端兩個方面。從銷售端來看，在斷供潮事件發生前國有與非國有房企營業

116、收入增長水平已呈現出一定分化趨勢?？紤]到涉及本輪斷供潮的絕大部分房企均為非國有上市公司，此次事件可能會挫傷消費者對于非國有房企開發樓盤的信心，加劇房地產銷售分化趨勢，進一步壓縮非國有房企盈利空間，導致其信用風險可能會相對國有房企進61 中 國 A 股 上 市 公 司 信 用 研 究 季 度 報 告 一步上行。從融資端來看，斷供潮事件可能會強化投資者避險情緒。如圖 5-7 所示，2020 年以來，國有房企現金短債比顯著高于非國有房企，表明其流動性水平更好、償債能力相對穩健，因此相較于非國有房企是更為安全的投資標的。在避險情緒作用下，非國有房企融資規?？赡軙M一步萎縮，因此斷供潮事件可能對其在融資

117、端上造成更大的壓力，導致其與國有房企信用風險進一步分化。圖圖 5-6 國有與非國有房企國有與非國有房企 PD 中值中值 第三季度 清華大學全球證券市場研究院 新加坡國立大學亞洲數字金融研究所 62 圖圖 5-7 國有與非國有房企營業收入同比增速（左）和現金短債比（右）國有與非國有房企營業收入同比增速（左）和現金短債比（右）斷供潮事件對銀行業上市公司信用風險影響有限斷供潮事件對銀行業上市公司信用風險影響有限 一方面，住戶強制停貸本質是為了推動涉事房企保證交付而采取的對抗舉措，而并非其償債能力惡化導致住房貸款無法償還。住戶對抗意愿緩和后，涉事貸款很可能會重啟償還流程，因此斷供潮事件后銀行涉事貸款質

118、量并非實質性惡化。另一方面，根據涉及停貸事件的銀行公告信息，各銀行涉事風險業務規模很小，除浙商銀行外涉及停貸項目的逾期貸款余額占個人住房貸款余額比例均在0.04%以下（見表 5-1）。綜合上述兩方面原因，我們推斷斷供潮事件對于銀行業上市公司信用風險的負面沖擊總體可控。PD 數據也支持我們的推斷：如圖5-8所示，涉事貸款占比最高的浙商銀行在斷供潮事件發生后 PD 變化并不明顯，涉事銀行整體 PD 中值也在事件發生63 中 國 A 股 上 市 公 司 信 用 研 究 季 度 報 告 后相對平穩。值得注意的是，雖然斷供潮事件影響有限，但根據2022 年中報披露數據來看，銀行業自身盈利能力有明顯下滑，

119、因此九月中下旬上市銀行中報陸續公布后，銀行業整體 PD有明顯躍升。表表 5-1 商業銀行涉斷供潮事件的逾期貸款規模商業銀行涉斷供潮事件的逾期貸款規模 銀行名稱銀行名稱 個人住房貸款余額（萬億元）個人住房貸款余額（萬億元）涉及停貸項目的逾期貸款余額（億元）涉及停貸項目的逾期貸款余額（億元）占比占比 興業銀行興業銀行 1.11 3.84 0.035%農業銀行農業銀行 5.34 6.6 0.012%工商銀行工商銀行 6.36 6.37 0.01%浙商銀行浙商銀行 0.1 2.6 0.27%郵儲銀行郵儲銀行 2.2 1.27 0.006%交通銀行交通銀行 1.5 0.998 0.007%民生銀行民生銀

120、行 0.59 0.66 0.011%光大銀行光大銀行 0.59 0.65 0.011%平安銀行平安銀行 0.28 0.32 0.011%江蘇銀行江蘇銀行 0.24 0.31 0.01%南京銀行南京銀行 0.08 0.21 0.025%招商銀行招商銀行 1.39 0.12 0.001%中信銀行中信銀行 0.96 0.46 0.005%圖圖 5-8 商業銀行商業銀行 PD 中值中值 第三季度 清華大學全球證券市場研究院 新加坡國立大學亞洲數字金融研究所 64 5.4.5.4.“保交樓”政策的影響“保交樓”政策的影響 7月底中央政治局會議首次提出“保交樓”。8月 31日，國務院常務會議指出，地方要靈

121、活運用階段性信貸政策和“保交樓”專項借款?！氨＝粯恰毕盗姓邔Φ胤秸?、金融機構和房企三個主體分別提出要求：首先，地方政府統籌部署“保交樓”工作，將相關責任落實到政府工作人員；其次，銀行、資產管理公司等金融機構通過協助追索房企違規挪用資金、設立紓困基金等方式提供金融服務；再次，房企負有積極自救責任，通過資產處置等方式推動項目復工。我們認為，“保交樓”系列政策一定程度上能穩定市場對房地產“保交樓”系列政策一定程度上能穩定市場對房地產行業的預期，但是對房地產行業的預期，但是對房地產業上市公司業上市公司信用狀況只能起到邊際改善信用狀況只能起到邊際改善作用。作用。當前政策釋放出政府部門積極干預的信號，

122、且能夠為爛尾樓項目注入流動性，盤活停工樓盤，阻止斷供風波繼續蔓延?！氨＝粯恰毕盗姓咭环矫婵梢蕴嵴褓彿空咝判?，穩定地產市場的需求端；另一方面能穩定資本市場對于房地產行業預期，防止恐慌情緒下信用資質相對良好的房企受到波及，導致房地產上市公司出現大面積違約。然而，“保交樓”系列政策本質上是為了保項目、保民生，因此對房地產上市公司信用資質可能只起到邊際改善作用。圖5-9信用輿情數據30顯示，8 月末至 9 月多地“保交樓”政策陸續出臺后房企信用輿情指數有一定回升，但市場對房企流動性問題的擔憂并未消解，整體來看輿情仍略偏消極。圖 5-10 日度頻率 PD 數據也顯示，房地產行業 PD 中值在 7 月末

123、中央政治局會議和 8 月末國務院常務會議之65 中 國 A 股 上 市 公 司 信 用 研 究 季 度 報 告 后有一定波動下降，這表明短期內“保交樓”系列政策抑制了房地產行業整體信用風險的快速增長。9月中旬房地產行業違約風險出現了明顯的反彈，這表明“保交樓”政策后房地產業基本面明顯改善仍需要時間，當前行業違約壓力仍然存在。圖圖 5-9 房地產業信用輿情指數房地產業信用輿情指數 圖圖 5-10 房地產業房地產業 PD 中值中值 第三季度 清華大學全球證券市場研究院 新加坡國立大學亞洲數字金融研究所 66 29 公司首次違約之后一年內可能會發生連續違約，因此該時間區間內的 PD參考價值不強，故不

124、進行報告。圖中陽光城、藍光發展和泰禾集團 PD曲線在部分時間區間上中斷均是因為其之前發生過違約所致。30 該信用輿情數據由亞洲金融數碼研究所(AIDF)開發的 teaMS 工具(https:/nlpsa.nuscri.org)提供;teaMS 是一個實驗性網站，用于展示 AIDF，自然語言處理(NLP)團隊的研究，同時為改進 NLP 算法收集反饋意見。關于 teaMS 在信用風險上的應 用請參考工作論文:Media Sentiments for Enhanced Credit Risk Assessment by J.C.Duan and X.Yao,2022(August)。67 中 國 A

125、 股 上 市 公 司 信 用 研 究 季 度 報 告 A.A.附錄附錄 A.1.A.1.算法與模型介紹算法與模型介紹 CRI 公司違約預測模型公司違約預測模型31 違約概率（PD）是新加坡國立大學信用研究計劃（NUS-CRI）的核心信用指標，由該機構研發的公司違約預測模型計算，該模型衍生于由段錦泉教授團隊所構建的遠期密度模型32（Forward Intensity Model）。該模型能夠對宏觀金融和企業微觀數據進行動態學習，從而生成具有前瞻性的上市公司違約概率期限結構。CRI 公司違約預測模型的基礎是遠期條件概率（Conditional Forward Probability），如下式所示：

126、,()=(,)上式中,()表示公司當前處于時刻，在至+時期存活，并在+至+1時期違約的概率。(,)表示遠期密度函數（Forward Intensity Function），其中表示宏觀金融風險因子（Macro-financial Risk Factors），,表 示 公 司 層 面 特 征（Firm-specific Attributes）。上述協變量和,的具體信息如下表：第三季度 清華大學全球證券市場研究院 新加坡國立大學亞洲數字金融研究所 68 表表 A-1 CRI 公司違約預測模型輸入協變量公司違約預測模型輸入協變量 模型輸入變量 描述 宏觀金融風險因子 股票指數回報率 主要股票市場指數

127、年回報率，經縮尾和貨幣調整 短期無風險利率 3 月期國債收益率 金融公司違約距離（Distance-To-Default）金融/非金融企業的違約距離中位數 非金融公司違約距離 公司層面特征 違約距離（水平）波動率調整杠桿（Volatility-adjusted Leverage），CRI在 Merton（1974）基礎上進行了特殊處理 違約距離（趨勢）現金/總資產（水平）針對金融公司 現金/總資產（趨勢）流動資產/流動負債（水平）針對非金融公司 流動資產/流動負債（趨勢）凈收入/總資產（水平）盈利能力 凈收入/總資產（趨勢）相對規模（水平）每一家公司的市值與過去一年經濟體市值中位數的比率的對數

128、 相對規模（趨勢）相對市值賬面比（Market-to-Book Ratio）單個公司的市場估值錯誤/未來增長機會相對于經濟體市凈率中位數的比值 異質性波動率（Idiosyncratic Volatility）市場模型殘差的標準差 國企虛擬變量 根據中國政府公開的企業官方信息獲取一家公司的國有企業屬性信息，并定期更新國有企業名單。此外，中國 A 股上市公司具有一定的特殊性。市場普遍認為，中國的國企較非國企更“安全”。該模型考慮到了中國國企與非國企之間的差異，在中國模型中加入了國企虛擬變量33。圖 A-1 展示了舊模型與加入國企虛擬變量的新模型對于國企和非國企違約數量的預測結果，可以看出，新模型更

129、加適用于我國的公司違約風險評估。69 中 國 A 股 上 市 公 司 信 用 研 究 季 度 報 告 圖圖 A-1 國企與非國企違約數量預測國企與非國企違約數量預測 基于,()，通過典型的生存-退出方程（Survival-exit Formula），可以得到不同期限結構的多期違約概率。CRI 對潛在的遠期密度函數進行參數化，并根據 CRI 數據庫中更新的新信息，逐月估計每個校準組的參數。在模型表現的檢驗方面，準確率（Accuracy Ratio）是一種常用 第三季度 清華大學全球證券市場研究院 新加坡國立大學亞洲數字金融研究所 70 的定量度量方法，用于評估違約預測模型的預測能力。該指標是（a

130、）檢驗模型表現與隨機模型表現之差與（b）完美模型與隨機模型表現之差的比值。對于一個完全無信息的模型，其準確度指標為零。準確率是指，如果違約公司在違約前被分配到信用風險最高的組別中，那么模型就正確地區分了安全公司和風險公司。CRI 公司違約預測模型在其覆蓋的所有地區和經濟體中都獲得了較高的準確率，表明其表現良好。圖圖 A-2 我國我國 A 股上市公司違約預測能力股上市公司違約預測能力 圖 A-2 展示了 CRI 公司違約預測模型對中國公司違約的預測能力，模型對于未來 1 年以及 5 年內公司違約的預測能力分別高于 0.6和 0.5。雖然對于較長期限的違約事件本模型預測能力有所下降，但仍然具有一定

131、的預測力。本文的分析主要基于 1 年累計違約概率指標，其預測準確度為 0.685，即保證了模型的預測能力，也為投資者和監管者提供了足夠長的預測期限。71 中 國 A 股 上 市 公 司 信 用 研 究 季 度 報 告 為了充分展示本模型的預測能力，我們以2020年11月天齊鋰業的違約事件為例，分析了 PD 對于中國典型違約事件的預測能力34。天齊鋰業股份有限公司（簡稱天齊鋰業）是中國最大的鋰生產企業，也是世界上最大的鋰生產商之一，控制著全球超過 46%的鋰產量。從歷史來看，天齊鋰業 PD自 2020年3月一路攀升，于2020年10月PD 達到峰值 471.58，最終于 2020 年 11 月違

132、約。從遠期 PD 來看，自違約事件發生前 1 年起，遠期 PD就預測其違約風險將在未來四年內走高。因此，PD對于中國典型違約事件具有很強的預測作用。圖圖 A-3 中國市場違約事件預測能力展示中國市場違約事件預測能力展示以以天齊鋰業天齊鋰業為例為例 31 算法與模型均基于 NUS-CRI違約概率白皮書https:/d.nuscri.org/static/pdf/Probability%20of%20Default%20White%20Paper.pdf。32 詳見 Duan,J.-C.,J.Sun,and T.Wang,2012,Multiperiod Corporate Default Pre

133、diction-A Forward Intensity Approach.Journal of Econometrics 170,191-209.33 具體參見 NUS-CRI技術報告 http:/d.nuscri.org/static/pdf/2020update2Addendum2.pdf 34 NUS-CRI2020 年 2 月 4日-10 日的每周信用簡報詳細分析了天齊鋰業信用違約風險快速上升的原因 https:/nuscri.org/media/static/images/thumbnail-pdf/WCBFEB04FEB102020.pdf 第三季度 清華大學全球證券市場研究院 新

134、加坡國立大學亞洲數字金融研究所 72 違約違約概率概率隱含評級隱含評級35 違約概率隱含評級（PDiR）由 CRI于 2011年提出，提供了一個方便、直觀的信用評級。具體來說，該模型將公司信用質量通過違約概率指標映射到了信用評級。PDiR2.0 開發于 2020 年，并發表與Duan 和 Li（2021）36。該方法基于標準普爾或穆迪全球企業評級池的歷史信用評級遷移信息，而不是僅僅依賴報告的違約率。表表 A-2 違約率映射違約率映射 標普公布的違約率 PDiR2.0 已實現的違約率 國內評級已實現的違約率 AAA 0.0000%0.0552%0.4663%AA 0.0147%0.0282%0.

135、7173%A 0.0516%0.0401%0.8334%BBB 0.1676%0.1324%1.5762%BB 0.7479%0.7965%2.8216%B 3.7477%4.6090%4.2125%CCC 27.6436%26.8206%4.6690%CC 50.5455%56.5957%2.4342%C 50.0000%66.6667%5.7504%資料來源：NUS-CRI 表 A-2 匯報了各信用評級對應的標普公布的違約率、PDiR2.0已實現的違約率。此外，我們還根據國內評級機構37的信用評級信息計算了每個評級所對應的違約率?？梢钥闯?，PDiR2.0違約率與標普較為接近，而國內評級違約

136、率與標普相差較大。表 A-3 匯報了標普信用評級對于各評級的詳細說明。根據標普的定義，BBB 及以上評級定義為投資級，BB及以下定義為投機級。73 中 國 A 股 上 市 公 司 信 用 研 究 季 度 報 告 表表 A-3 標準普爾信用評級介紹標準普爾信用評級介紹38 評級符號 評級說明 AAA 償還債務能力極強（Extremely strong）AA 償還債務能力很強（Very strong）A 償還債務能力強（Strong），但略微易受外在環境及經濟狀況變動的不利因素所影響 BBB 具有適當（Adequate）償債能力，但還債能力較可能因不利經濟狀況而減弱 BB 短期內不太容易受到影響，

137、但持續存在的重大不穩定因素，或不利的商業、金融、經濟狀況，可能導致發債人沒有足夠能力償還債務。B 較易受到不利的商業、金融和經濟條件的影響，但目前有能力償還債務 CCC 目前有可能違約，發債人能否履行財務承諾將取決于商業、金融、經濟條件是否有利。CC 違約的可能性高。違約尚未發生，但預計會發生。C 目前違約的可能性高，且最終違約追償比率預計會低于其他更高評級的債務。D 發債人未能按期償還債務，或違反推定承諾；也用于已提交破產申請的情況。資料來源：標準普爾信用評級 35 算法與模型均基于 NUS-CRI違約預測隱含評級模型白皮書https:/d.nuscri.org/static/pdf/PDi

138、R2.0_White_Paper_2021.pdf。36 Duan,J.C.,&Li,S.(2021).Enhanced PD-implied ratings by targeting the credit rating migration matrix.The Journal of Finance and Data Science,7,115-125.37 包括中誠信、聯合和大公信用評級機構。38 標準普爾的信用評級標準在中國的適用性有限，僅供參考。第三季度 清華大學全球證券市場研究院 新加坡國立大學亞洲數字金融研究所 74 A.2.A.2.名詞解釋名詞解釋 名稱名稱 定義定義 來源來源 違

139、約/違約類型 違約事件可分為以下三類：1、破產申請、接管、管理、清算或因及時清算利息和/或本金支付而陷入的任何其他法律困境；2、錯過或延遲支付利息及/或本金，但在寬限期內延遲支付的除外；3、債務重組/不良債務交換，即向債務持有人提供新的證券或一攬子證券以償還債務（例如，將債務轉換為股權、較低息票或面值的債務、較低優先級的債務、較長期限的債務）。NUS-CRI PD 即預測累計違約概率（Probability of Default，簡稱PD），預測期限默認為 1 年（即未來一年內發生違約的概率），單位默認為基點（bps），報告中多用（%）表示（1%=100bps）。模型介紹與預測能力檢驗結果于附

140、錄 A.1 中匯報。NUS-CRI 遠期 PD 即遠期違約概率，由 CRI計算，用于估計公司在未來一段時間內的信用風險。例如，第二年遠期違約概率即未來 1 年末至 2 年末期間的預測累計違約概率，其中假設公司在未來 1 年內存活。NUS-CRI 遠期密度模型 即 Forward Intensity Model，由段錦泉教授等人建立，詳見附錄 A.1 NUS-CRI PDiR 將違約概率（PD）與標普評級相對應，轉換為更加便于監測的字母評級。詳見附錄 A.1。NUS-CRI（信用）違約風險 是指借款人、證券發行人或交易對方因種種原因，不愿或無力履行合同條件而構成違約，致使銀行、投資者或交易對方遭

141、受損失的可能性。真實違約數量 真實發生違約的公司數量，默認為當季（日）未來一年內真實發生違約的公司數量，若標注“當季值”則表示當季內真實發生違約的公司數量。真實違約（概）率 真實發生違約的公司數量占同期全部公司數量的比值，單位為百分比（%），默認為當季（日）未來一年內真實發生違約的公司占比，若標注“當季值”則表示當季內真實違約的公司占比。75 中 國 A 股 上 市 公 司 信 用 研 究 季 度 報 告 A.3.A.3.數據數據與資料與資料來源來源 數據數據與資料與資料 數據數據與資料與資料來源來源 PD NUS-CRI PDiR NUS-CRI 違約數據 多種國際數據分銷商（如湯森路透 D

142、atastream、彭博數據庫等）以及上市公司公告等。案例相關資料 上市公司財報、公告，以及財經類新聞媒體（新浪財經、搜狐財經、經濟觀察網、每日經濟新聞等）。上市公司數據 萬得數據庫、彭博數據庫、國泰安數據庫、CCER 中國經濟金融數據庫等 實際 GDP 增速 國家統計局 消費者價格指數（CPI）國家統計局 生產者價格指數（PPI）國家統計局 上證綜指 上海證券交易所 國債收益率 中國債券信息網 銀行間同業拆借利率 中國人民銀行 貨幣供應量（M2）同比增速 中國人民銀行 VIX 指數 芝加哥期權交易所 人民幣實際匯率指數 國際清算銀行 第三季度 清華大學全球證券市場研究院 新加坡國立大學亞洲數

143、字金融研究所 76 A.4.A.4.宏觀經濟指標宏觀經濟指標 77 中 國 A 股 上 市 公 司 信 用 研 究 季 度 報 告 A.5.A.5.樣本公司統計樣本公司統計 表表 A-4 各行業與省份的上市公司樣本數量統計各行業與省份的上市公司樣本數量統計 地區地區 行業行業省份省份 農、林、牧、漁業農、林、牧、漁業 采礦業采礦業 制造業制造業 電力、熱力、燃氣及水生產和供應業電力、熱力、燃氣及水生產和供應業 建筑業建筑業 批發和零售業批發和零售業 交通運輸、倉儲和郵政業交通運輸、倉儲和郵政業 住宿和餐飲業住宿和餐飲業 信息傳輸、軟件和信息技術服務業信息傳輸、軟件和信息技術服務業 金融業金融業

144、 房地產業房地產業 東北東北 遼寧遼寧 1 1 41 5 0 8 2 0 4 0 1 吉林吉林 0 0 27 3 1 1 1 0 6 1 3 黑龍江黑龍江 2 0 24 1 2 1 2 0 1 3 0 東部東部 北京北京 2 8 137 11 17 15 3 3 91 11 11 天津天津 0 2 36 0 0 3 3 0 2 0 7 河北河北 1 2 47 2 0 1 1 0 2 2 2 山東山東 6 5 182 1 6 8 5 0 11 5 3 上海上海 2 4 175 2 12 17 16 0 40 15 16 江蘇江蘇 2 0 408 6 7 18 10 1 21 13 9 浙江浙江

145、0 2 439 10 13 14 4 1 36 9 11 廣東廣東 3 1 491 13 19 18 13 1 61 10 21 福建福建 4 2 100 4 1 10 4 0 21 4 4 海南海南 3 3 12 0 0 0 3 0 1 1 2 中部中部 山西山西 0 6 24 3 0 2 2 0 0 1 0 河南河南 2 3 65 4 1 0 2 0 2 1 1 湖北湖北 0 0 73 4 4 11 3 0 5 3 4 湖南湖南 4 2 80 3 1 7 2 1 7 4 0 安徽安徽 2 3 92 2 3 5 1 1 6 3 1 江西江西 0 1 43 4 0 3 2 0 1 1 0 西部

146、西部 四川四川 1 1 94 12 4 5 1 0 13 4 1 重慶重慶 0 1 28 5 2 3 2 0 2 1 6 陜西陜西 0 3 42 1 1 1 0 1 1 3 1 甘肅甘肅 3 3 21 1 0 2 0 0 0 0 0 寧夏寧夏 1 0 9 2 0 1 1 0 0 0 0 云南云南 2 1 23 2 0 3 0 0 1 2 3 貴州貴州 0 1 23 2 0 1 1 0 2 1 1 廣西廣西 1 0 19 3 0 3 2 0 4 1 1 內蒙古內蒙古 0 5 14 1 0 0 0 0 0 0 0 新疆新疆 5 5 23 6 2 3 2 0 2 2 0 青海青海 0 1 8 0 1

147、 0 0 0 1 0 0 西藏西藏 0 3 12 0 0 0 0 0 2 1 1 其他其他 0 0 51 0 2 5 1 0 5 0 0 合計合計 47 69 2863 113 99 169 89 9 351 102 110 第三季度 清華大學全球證券市場研究院 新加坡國立大學亞洲數字金融研究所 78 表表 A-5 各行業與省份的上市公司樣本數量統計（續）各行業與省份的上市公司樣本數量統計（續）租賃和商務服務業租賃和商務服務業 科學研究和技術服務業科學研究和技術服務業 水利、環境和公共設施管理業水利、環境和公共設施管理業 居民服務、修理和其他服務業居民服務、修理和其他服務業 教育教育 衛生和社

148、會工作衛生和社會工作 文化、體育和娛樂業文化、體育和娛樂業 綜合綜合 其他其他 合計合計 0 1 2 0 1 0 2 0 0 69 0 0 2 0 0 0 0 0 0 45 0 0 0 0 0 0 1 0 0 37 13 17 10 1 3 0 11 1 0 365 0 2 1 0 0 0 1 0 0 57 0 0 1 0 0 0 0 0 0 61 1 0 2 0 0 1 3 2 0 241 6 9 5 0 2 1 7 2 0 331 3 12 12 0 1 1 4 4 1 533 11 2 8 0 0 4 13 0 0 577 15 20 8 0 0 2 3 3 1 703 1 1 1 0

149、1 0 0 0 0 158 1 0 0 0 0 0 1 1 0 28 0 0 0 0 0 0 0 0 0 38 0 2 1 0 0 0 1 0 0 85 1 0 4 0 0 0 2 0 0 114 0 1 3 0 1 1 4 0 0 121 0 1 9 0 1 0 2 0 0 132 0 0 1 0 0 0 1 0 0 57 1 3 1 0 0 0 1 1 0 143 0 1 2 0 0 0 1 0 0 54 1 0 3 0 0 1 0 1 0 60 0 1 0 0 0 0 1 0 0 32 0 0 0 0 0 0 0 0 0 14 0 0 2 0 0 0 0 0 0 39 0 1 0 0 0

150、 0 0 0 0 33 0 1 2 0 0 0 0 1 0 38 0 0 1 0 0 0 0 0 0 21 1 1 1 0 0 1 0 0 0 54 0 0 0 0 0 0 0 0 0 11 0 1 1 0 0 0 0 0 0 21 1 4 0 0 0 0 0 0 0 69 56 81 83 1 10 12 59 16 2 4341 79 中 國 A 股 上 市 公 司 信 用 研 究 季 度 報 告 表表 A-6 各行業與規模的上市公司樣本數量統計各行業與規模的上市公司樣本數量統計 行業行業 規模規模 小微型小微型 中型中型 大型大型 其他其他 合計合計 農、林、牧、漁業農、林、牧、漁業 0

151、 5 42 0 47 采礦業采礦業 3 13 53 0 69 制造業制造業 86 855 1811 111 2863 電力、熱力、燃氣及水生產和供應業電力、熱力、燃氣及水生產和供應業 4 31 77 1 113 建筑業建筑業 1 16 79 3 99 批發和零售業批發和零售業 1 14 148 6 169 交通運輸、倉儲和郵政業交通運輸、倉儲和郵政業 2 16 69 2 89 住宿和餐飲業住宿和餐飲業 0 0 8 1 9 信息傳輸、軟件和信息技術服務業信息傳輸、軟件和信息技術服務業 2 37 306 6 351 金融業金融業 26 47 28 1 102 房地產業房地產業 0 36 74 0

152、110 租賃和商務服務業租賃和商務服務業 1 11 43 1 56 科學研究和技術服務業科學研究和技術服務業 1 5 67 8 81 水利、環境和公共設施管理業水利、環境和公共設施管理業 1 3 75 4 83 居民服務、修理和其他服務業居民服務、修理和其他服務業 0 0 1 0 1 教育教育 0 0 10 0 10 衛生和社會工作衛生和社會工作 0 0 11 1 12 文化、體育和娛樂業文化、體育和娛樂業 3 9 45 2 59 綜合綜合 1 5 10 0 16 其他其他 0 1 1 0 2 合計合計 132 1104 2958 147 4341 第三季度 清華大學全球證券市場研究院 新加坡

153、國立大學亞洲數字金融研究所 80 表表 A-7 各行業與所有制的上市公司樣本數量統計各行業與所有制的上市公司樣本數量統計 行業行業 所有制所有制 國企國企 非國企非國企 合計合計 農、林、牧、漁業農、林、牧、漁業 19 28 47 采礦業采礦業 39 30 69 制造業制造業 518 2345 2863 電力、熱力、燃氣及水生產和供應業電力、熱力、燃氣及水生產和供應業 75 38 113 建筑業建筑業 43 56 99 批發和零售業批發和零售業 65 104 169 交通運輸、倉儲和郵政業交通運輸、倉儲和郵政業 58 31 89 住宿和餐飲業住宿和餐飲業 6 3 9 信息傳輸、軟件和信息技術服

154、務業信息傳輸、軟件和信息技術服務業 48 303 351 金融業金融業 42 60 102 房地產業房地產業 58 52 110 租賃和商務服務業租賃和商務服務業 16 40 56 科學研究和技術服務業科學研究和技術服務業 21 60 81 水利、環境和公共設施管理業水利、環境和公共設施管理業 22 61 83 居民服務、修理和其他服務業居民服務、修理和其他服務業 0 1 1 教育教育 2 8 10 衛生和社會工作衛生和社會工作 0 12 12 文化、體育和娛樂業文化、體育和娛樂業 31 28 59 綜合綜合 7 9 16 其他其他 0 2 2 合計合計 1070 3271 4341 81 中

155、 國 A 股 上 市 公 司 信 用 研 究 季 度 報 告 表表 A-8 各行業與各行業與上市板塊上市板塊的上市公司樣本數量統計的上市公司樣本數量統計 行業行業 上市板塊上市板塊 科創板科創板 創業板創業板 主板主板 合計合計 農、林、牧、漁業農、林、牧、漁業 0 11 36 47 采礦業采礦業 0 5 64 69 制造業制造業 290 741 1832 2863 電力、熱力、燃氣及水生產和供應業電力、熱力、燃氣及水生產和供應業 0 3 110 113 建筑業建筑業 0 11 88 99 批發和零售業批發和零售業 0 19 150 169 交通運輸、倉儲和郵政業交通運輸、倉儲和郵政業 0 3

156、 86 89 住宿和餐飲業住宿和餐飲業 0 1 8 9 信息傳輸、軟件和信息技術服務業信息傳輸、軟件和信息技術服務業 51 156 144 351 金融業金融業 0 4 98 102 房地產業房地產業 0 1 109 110 租賃和商務服務業租賃和商務服務業 0 15 41 56 科學研究和技術服務業科學研究和技術服務業 9 40 32 81 水利、環境和公共設施管理業水利、環境和公共設施管理業 8 30 45 83 居民服務、修理和其他服務業居民服務、修理和其他服務業 0 1 0 1 教育教育 0 1 9 10 衛生和社會工作衛生和社會工作 0 5 7 12 文化、體育和娛樂業文化、體育和娛

157、樂業 0 17 42 59 綜合綜合 0 0 16 16 其他其他 0 1 1 2 合計合計 358 1065 2918 4341 第三季度 清華大學全球證券市場研究院 新加坡國立大學亞洲數字金融研究所 82 A.6.A.6.行業行業 PDPD 與與 PDiRPDiR 行業行業 PD 與遠期與遠期 PD 83 中 國 A 股 上 市 公 司 信 用 研 究 季 度 報 告 第三季度 清華大學全球證券市場研究院 新加坡國立大學亞洲數字金融研究所 84 行業行業 PDiR 85 中 國 A 股 上 市 公 司 信 用 研 究 季 度 報 告 A.7.A.7.省份省份 PDPD 與與 PDiRPDi

158、R 東北地區東北地區省份省份 PD 與遠期與遠期 PD 第三季度 清華大學全球證券市場研究院 新加坡國立大學亞洲數字金融研究所 86 東部地區東部地區省份省份 PD 與遠期與遠期 PD39 39 由于臺灣省、香港特別行政區和澳門特別行政區的公司未在 A股上市，因此沒有出現在本報告樣本中。87 中 國 A 股 上 市 公 司 信 用 研 究 季 度 報 告 中部地區中部地區省份省份 PD 與遠期與遠期 PD 第三季度 清華大學全球證券市場研究院 新加坡國立大學亞洲數字金融研究所 88 西部地區西部地區省份省份 PD 與遠期與遠期 PD 89 中 國 A 股 上 市 公 司 信 用 研 究 季 度

159、 報 告 第三季度 清華大學全球證券市場研究院 新加坡國立大學亞洲數字金融研究所 90 省份省份 PDiR 91 中 國 A 股 上 市 公 司 信 用 研 究 季 度 報 告 第三季度 清華大學全球證券市場研究院 新加坡國立大學亞洲數字金融研究所 92 A.8.A.8.地區地區-行業行業 PDPD 與與 PDiRPDiR 東北地區行業東北地區行業 PD 與遠期與遠期 PD 93 中 國 A 股 上 市 公 司 信 用 研 究 季 度 報 告 第三季度 清華大學全球證券市場研究院 新加坡國立大學亞洲數字金融研究所 94 東部地區行業東部地區行業 PD 與遠期與遠期 PD 95 中 國 A 股

160、上 市 公 司 信 用 研 究 季 度 報 告 第三季度 清華大學全球證券市場研究院 新加坡國立大學亞洲數字金融研究所 96 中部地區行業中部地區行業 PD 與遠期與遠期 PD 97 中 國 A 股 上 市 公 司 信 用 研 究 季 度 報 告 第三季度 清華大學全球證券市場研究院 新加坡國立大學亞洲數字金融研究所 98 西部地區行業西部地區行業 PD 與遠期與遠期 PD 99 中 國 A 股 上 市 公 司 信 用 研 究 季 度 報 告 第三季度 清華大學全球證券市場研究院 新加坡國立大學亞洲數字金融研究所 100 東北地區行業東北地區行業 PDiR 101 中 國 A 股 上 市 公

161、司 信 用 研 究 季 度 報 告 東部地區行業東部地區行業 PDiR 第三季度 清華大學全球證券市場研究院 新加坡國立大學亞洲數字金融研究所 102 中部地區行業中部地區行業 PDiR 103 中 國 A 股 上 市 公 司 信 用 研 究 季 度 報 告 西部地區行業西部地區行業 PDiR 104 第三季度 清華大學全球證券市場研究院 新加坡國立大學亞洲數字金融研究所 A.9.A.9.A A 股上市公司股上市公司 PDPD 與與 PDiRPDiR4040 序號序號 公司代碼公司代碼 行業行業 省份省份 國企國企 規模規模 板塊板塊 PD PDiR 1 000001.SZ 金融業 廣東 否

162、大型 主板 164.88 BB 2 000004.SZ 信息傳輸、軟件和信息技術服務業 廣東 否 中型 主板 124.43 BB 3 000005.SZ 水利、環境和公共設施管理業 廣東 否 大型 主板 145.27 B 4 000006.SZ 房地產業 廣東 是 大型 主板 119.87 BB 5 000007.SZ 房地產業 廣東 否 中型 主板 104.26 B 6 000008.SZ 制造業 北京 是 大型 主板 85.42 BB 7 000009.SZ 綜合 廣東 否 大型 主板 115.52 BB 8 000010.SZ 建筑業 廣東 否 大型 主板 234.43 BB 9 000

163、014.SZ 房地產業 廣東 是 中型 主板 172.02 BB 10 000021.SZ 制造業 廣東 是 大型 主板 45.05 BB 11 000023.SZ 制造業 廣東 否 中型 主板 317.22 B 12 000027.SZ 電力、熱力、燃氣及水生產和供應業 廣東 是 大型 主板 61.47 BB 13 000031.SZ 房地產業 廣東 是 大型 主板 157.45 BB 14 000032.SZ 批發和零售業 廣東 是 大型 主板 162.64 BB 15 000034.SZ 批發和零售業 廣東 否 大型 主板 196.55 B 16 000035.SZ 水利、環境和公共設施

164、管理業 江蘇 否 大型 主板 179.16 B 17 000036.SZ 房地產業 廣東 否 大型 主板 144.78 BB 18 000038.SZ 租賃和商務服務業 廣東 否 中型 主板 118.85 BB 19 000040.SZ 電力、熱力、燃氣及水生產和供應業 廣東 否 中型 主板 239.6 B 20 000042.SZ 房地產業 廣東 否 大型 主板 424.56 B 21 000046.SZ 金融業 北京 否 大型 主板 1004.75 B 22 000048.SZ 制造業 廣東 否 大型 主板 357.36 BB 23 000049.SZ 制造業 廣東 是 大型 主板 60.

165、35 BB 24 000050.SZ 制造業 廣東 是 大型 主板 46.01 BB 25 000059.SZ 制造業 遼寧 是 大型 主板 47.19 BB 26 000060.SZ 制造業 廣東 是 大型 主板 40.04 BB 27 000061.SZ 租賃和商務服務業 廣東 是 大型 主板 104.97 BB 28 000062.SZ 批發和零售業 廣東 否 大型 主板 89.1 BB 29 000065.SZ 建筑業 北京 是 大型 主板 57.19 BB 30 000066.SZ 制造業 廣東 是 大型 主板 35.83 BB 31 000068.SZ 科學研究和技術服務業 廣東

166、是 大型 主板 138.47 BB 32 000069.SZ 房地產業 廣東 是 大型 主板 100.31 BB 33 000070.SZ 制造業 廣東 是 大型 主板 79.9 BB 34 000078.SZ 批發和零售業 廣東 否 大型 主板 150.65 B 35 000088.SZ 交通運輸、倉儲和郵政業 廣東 是 中型 主板 6.21 BBB 36 000089.SZ 交通運輸、倉儲和郵政業 廣東 是 大型 主板 56.78 BB 37 000090.SZ 建筑業 廣東 是 大型 主板 77.82 BB 38 000096.SZ 批發和零售業 廣東 是 大型 主板 2.74 A 39

167、 000099.SZ 交通運輸、倉儲和郵政業 廣東 是 大型 主板 16.06 BBB 40 000100.SZ 制造業 廣東 否 大型 主板 114.15 BB 41 000150.SZ 衛生和社會工作 廣東 否 大型 主板 1889.24 CCC 42 000151.SZ 批發和零售業 北京 是 大型 主板 162.35 BB 43 000153.SZ 制造業 安徽 否 大型 主板 334.86 B 44 000155.SZ 電力、熱力、燃氣及水生產和供應業 四川 是 中型 主板 33.67 BBB 45 000156.SZ 文化、體育和娛樂業 浙江 是 大型 主板 36.14 BB 46

168、 000158.SZ 信息傳輸、軟件和信息技術服務業 河北 是 大型 主板 81.38 BB 47 000159.SZ 批發和零售業 新疆 否 大型 主板 63.71 BB 48 000166.SZ 金融業 新疆 是 大型 主板 39.03 BBB 49 000301.SZ 制造業 江蘇 否 大型 主板 110.51 BB 50 000333.SZ 制造業 廣東 否 大型 主板 22.09 BBB 51 000400.SZ 制造業 河南 是 大型 主板 36.19 BBB 52 000401.SZ 制造業 河北 是 大型 主板 74.94 BB 53 000402.SZ 房地產業 北京 是 大

169、型 主板 133.95 BB 54 000403.SZ 制造業 山西 否 中型 主板 26.28 BBB 55 000404.SZ 制造業 江西 是 大型 主板 120.15 BB 56 000407.SZ 電力、熱力、燃氣及水生產和供應業 山東 否 大型 主板 234.67 B 57 000408.SZ 制造業 青海 否 大型 主板 8.01 BBB 58 000409.SZ 綜合 山東 是 中型 主板 58.58 BB 59 000410.SZ 制造業 遼寧 是 大型 主板 83.84 BB 60 000411.SZ 批發和零售業 浙江 是 大型 主板 119.02 BB 105 中 國

170、A 股 上 市 公 司 信 用 研 究 季 度 報 告 序號序號 公司代碼公司代碼 行業行業 省份省份 國企國企 規模規模 板塊板塊 PD PDiR 61 000415.SZ 租賃和商務服務業 新疆 否 大型 主板 368.43 B 62 000416.SZ 金融業 山東 否 小微型 主板 49.91 BBB 63 000417.SZ 批發和零售業 安徽 是 大型 主板 87.73 BB 64 000419.SZ 批發和零售業 湖南 是 大型 主板 59.76 BB 65 000420.SZ 制造業 吉林 是 大型 主板 156.73 BB 66 000421.SZ 電力、熱力、燃氣及水生產和

171、供應業 江蘇 是 大型 主板 168.97 BB 67 000422.SZ 制造業 湖北 是 大型 主板 111.33 BB 68 000423.SZ 制造業 山東 是 大型 主板 4.54 A 69 000425.SZ 制造業 江蘇 是 大型 主板 31.85 BBB 70 000426.SZ 采礦業 內蒙古 否 中型 主板 337.77 B 71 000428.SZ 住宿和餐飲業 湖南 是 大型 主板 284.32 B 72 000430.SZ 水利、環境和公共設施管理業 湖南 是 大型 主板 222.14 BB 73 000498.SZ 建筑業 山東 是 大型 主板 104.77 BB

172、74 000501.SZ 批發和零售業 湖北 是 大型 主板 108.08 BB 75 000503.SZ 信息傳輸、軟件和信息技術服務業 海南 是 大型 主板 18.5 BBB 76 000504.SZ 科學研究和技術服務業 湖南 是 大型 主板 58.42 BB 77 000506.SZ 采礦業 山東 否 大型 主板 208.93 B 78 000507.SZ 交通運輸、倉儲和郵政業 廣東 是 大型 主板 109.37 BB 79 000509.SZ 制造業 四川 是 小微型 主板 119.0 BB 80 000510.SZ 制造業 四川 否 大型 主板 171.7 BB 81 00051

173、3.SZ 制造業 廣東 否 大型 主板 26.65 BBB 82 000514.SZ 房地產業 重慶 是 中型 主板 217.38 BB 83 000516.SZ 衛生和社會工作 陜西 否 大型 主板 163.75 BB 84 000517.SZ 房地產業 浙江 否 大型 主板 452.35 B 85 000518.SZ 制造業 江蘇 否 中型 主板 9.14 BBB 86 000519.SZ 制造業 湖南 是 大型 主板 12.95 BBB 87 000520.SZ 交通運輸、倉儲和郵政業 湖北 否 中型 主板 46.23 BB 88 000523.SZ 制造業 廣東 是 大型 主板 135

174、.7 B 89 000524.SZ 住宿和餐飲業 廣東 是 大型 主板 34.22 BBB 90 000525.SZ 制造業 江蘇 否 大型 主板 200.34 B 91 000526.SZ 教育 福建 否 大型 主板 1023.64 CCC 92 000528.SZ 制造業 廣西 是 大型 主板 85.03 BB 93 000529.SZ 制造業 廣東 是 大型 主板 43.23 BBB 94 000531.SZ 電力、熱力、燃氣及水生產和供應業 廣東 是 大型 主板 122.97 BB 95 000532.SZ 綜合 廣東 是 中型 主板 95.77 BB 96 000533.SZ 制造業

175、 廣東 否 大型 主板 276.6 B 97 000534.SZ 制造業 廣東 否 中型 主板 95.34 BB 98 000536.SZ 制造業 福建 是 大型 主板 116.82 B 99 000537.SZ 房地產業 天津 是 大型 主板 108.6 BB 100 000538.SZ 制造業 云南 否 大型 主板 6.27 BBB 101 000540.SZ 房地產業 貴州 否 大型 主板 702.88 B 102 000543.SZ 電力、熱力、燃氣及水生產和供應業 安徽 是 大型 主板 132.17 BB 103 000544.SZ 電力、熱力、燃氣及水生產和供應業 河南 是 大型

176、主板 94.21 BB 104 000545.SZ 制造業 吉林 否 中型 主板 138.38 BB 105 000546.SZ 水利、環境和公共設施管理業 吉林 否 大型 主板 150.52 BB 106 000547.SZ 制造業 福建 是 大型 主板 26.36 BBB 107 000548.SZ 交通運輸、倉儲和郵政業 湖南 是 中型 主板 31.66 BBB 108 000551.SZ 綜合 江蘇 是 大型 主板 95.08 BB 109 000552.SZ 采礦業 甘肅 是 大型 主板 32.97 BBB 110 000554.SZ 批發和零售業 山東 是 大型 主板 83.01

177、BB 111 000555.SZ 信息傳輸、軟件和信息技術服務業 廣東 否 大型 主板 90.43 BB 112 000557.SZ 交通運輸、倉儲和郵政業 寧夏 是 大型 主板 6.21 BBB 113 000558.SZ 房地產業 浙江 是 中型 主板 111.57 BB 114 000559.SZ 制造業 浙江 否 中型 主板 52.33 BB 115 000560.SZ 房地產業 云南 否 大型 主板 364.8 B 116 000561.SZ 制造業 陜西 是 大型 主板 56.51 BB 117 000563.SZ 金融業 陜西 是 小微型 主板 9.88 BBB 118 0005

178、64.SZ 批發和零售業 陜西 否 大型 主板 54.67 BB 119 000565.SZ 制造業 重慶 是 中型 主板 17.89 BBB 120 000566.SZ 制造業 海南 是 大型 主板 139.08 BB 106 第三季度 清華大學全球證券市場研究院 新加坡國立大學亞洲數字金融研究所 序號序號 公司代碼公司代碼 行業行業 省份省份 國企國企 規模規模 板塊板塊 PD PDiR 121 000567.SZ 金融業 海南 否 小微型 主板 113.21 BB 122 000568.SZ 制造業 四川 是 大型 主板 0.91 A 123 000571.SZ 綜合 海南 否 大型 主

179、板 469.62 B 124 000572.SZ 制造業 海南 否 大型 主板 214.05 B 125 000573.SZ 房地產業 廣東 否 中型 主板 355.06 B 126 000576.SZ 制造業 廣東 否 中型 主板 13.22 BBB 127 000582.SZ 交通運輸、倉儲和郵政業 廣西 是 大型 主板 68.94 BB 128 000584.SZ 制造業 江蘇 否 中型 主板 283.14 BB 129 000586.SZ 制造業 四川 否 中型 主板 96.46 BB 130 000587.SZ 制造業 黑龍江 否 小微型 主板 584.15 B 131 000589

180、.SZ 制造業 貴州 是 大型 主板 101.57 BB 132 000590.SZ 制造業 湖南 否 中型 主板 39.18 BBB 133 000591.SZ 電力、熱力、燃氣及水生產和供應業 重慶 是 大型 主板 36.39 BB 134 000592.SZ 農、林、牧、漁業 福建 否 大型 主板 85.08 BB 135 000593.SZ 電力、熱力、燃氣及水生產和供應業 四川 否 大型 主板 154.03 B 136 000595.SZ 制造業 寧夏 是 中型 主板 21.26 BBB 137 000596.SZ 制造業 安徽 是 大型 主板 4.75 A 138 000597.S

181、Z 制造業 遼寧 否 大型 主板 186.98 B 139 000598.SZ 電力、熱力、燃氣及水生產和供應業 四川 是 大型 主板 36.15 BBB 140 000599.SZ 制造業 山東 是 大型 主板 199.93 BB 141 000600.SZ 電力、熱力、燃氣及水生產和供應業 河北 是 大型 主板 120.12 BB 142 000601.SZ 電力、熱力、燃氣及水生產和供應業 廣東 否 大型 主板 161.49 BB 143 000603.SZ 采礦業 北京 否 大型 主板 85.03 BB 144 000605.SZ 電力、熱力、燃氣及水生產和供應業 北京 是 大型 主板

182、 217.85 B 145 000606.SZ 信息傳輸、軟件和信息技術服務業 青海 否 大型 主板 1675.74 B 146 000607.SZ 文化、體育和娛樂業 浙江 是 大型 主板 107.88 BB 147 000608.SZ 房地產業 廣西 否 中型 主板 659.15 B 148 000609.SZ 綜合 北京 否 中型 主板 355.68 B 149 000610.SZ 水利、環境和公共設施管理業 陜西 是 大型 主板 133.35 BB 150 000612.SZ 制造業 河南 否 大型 主板 136.87 B 151 000615.SZ 房地產業 湖北 否 中型 主板 5

183、44.84 B 152 000616.SZ 房地產業 遼寧 否 中型 主板 202.75 B 153 000617.SZ 金融業 新疆 是 大型 主板 84.38 BB 154 000619.SZ 制造業 安徽 是 大型 主板 88.31 BB 155 000620.SZ 房地產業 北京 否 大型 主板 789.47 B 156 000622.SZ 制造業 湖南 否 小微型 主板 34.75 BBB 157 000623.SZ 制造業 吉林 否 大型 主板 6.11 A 158 000626.SZ 批發和零售業 江蘇 否 大型 主板 251.49 BB 159 000627.SZ 金融業 湖北

184、 否 中型 主板 389.87 B 160 000628.SZ 建筑業 四川 是 大型 主板 121.44 BB 161 000629.SZ 制造業 四川 是 大型 主板 6.53 A 162 000630.SZ 制造業 安徽 是 大型 主板 42.67 BBB 163 000631.SZ 房地產業 吉林 否 中型 主板 49.75 BB 164 000632.SZ 批發和零售業 福建 是 大型 主板 217.59 BB 165 000633.SZ 制造業 新疆 否 小微型 主板 12.04 BBB 166 000635.SZ 制造業 寧夏 是 大型 主板 56.08 BB 167 00063

185、6.SZ 制造業 廣東 是 大型 主板 23.66 BBB 168 000637.SZ 制造業 廣東 否 中型 主板 299.73 BB 169 000638.SZ 信息傳輸、軟件和信息技術服務業 吉林 否 大型 主板 137.02 BB 170 000639.SZ 制造業 山東 否 大型 主板 134.14 BB 171 000650.SZ 制造業 江西 否 大型 主板 22.89 BBB 172 000651.SZ 制造業 廣東 否 大型 主板 31.18 BBB 173 000652.SZ 批發和零售業 天津 是 大型 主板 122.72 BB 174 000655.SZ 采礦業 山東

186、是 大型 主板 12.86 BBB 175 000656.SZ 房地產業 重慶 否 大型 主板 718.97 B 176 000657.SZ 制造業 海南 是 大型 主板 38.14 BBB 177 000659.SZ 制造業 廣東 否 大型 主板 383.47 B 178 000661.SZ 制造業 吉林 是 大型 主板 3.57 A 179 000663.SZ 制造業 福建 是 中型 主板 13.86 BBB 180 000665.SZ 文化、體育和娛樂業 湖北 是 大型 主板 184.3 BB 107 中 國 A 股 上 市 公 司 信 用 研 究 季 度 報 告 序號序號 公司代碼公司

187、代碼 行業行業 省份省份 國企國企 規模規模 板塊板塊 PD PDiR 181 000666.SZ 金融業 北京 是 中型 主板 103.63 BB 182 000667.SZ 房地產業 云南 否 大型 主板 1011.63 B 183 000668.SZ 房地產業 上海 否 中型 主板 598.36 B 184 000669.SZ 電力、熱力、燃氣及水生產和供應業 吉林 否 大型 主板 944.24 B 185 000671.SZ 房地產業 福建 否 大型 主板 678.63 B 186 000672.SZ 制造業 甘肅 否 大型 主板 89.11 BB 187 000676.SZ 信息傳輸

188、、軟件和信息技術服務業 廣東 否 大型 主板 60.13 BB 188 000677.SZ 制造業 山東 否 中型 主板 26.29 BBB 189 000678.SZ 制造業 湖北 否 大型 主板 235.31 B 190 000679.SZ 批發和零售業 遼寧 否 中型 主板 637.95 B 191 000680.SZ 制造業 山東 是 大型 主板 55.56 BB 192 000681.SZ 文化、體育和娛樂業 江蘇 否 大型 主板 86.47 BB 193 000682.SZ 信息傳輸、軟件和信息技術服務業 山東 是 大型 主板 36.32 BBB 194 000683.SZ 制造業

189、 內蒙古 否 大型 主板 90.54 BB 195 000685.SZ 電力、熱力、燃氣及水生產和供應業 廣東 是 大型 主板 29.47 BBB 196 000686.SZ 金融業 吉林 否 中型 主板 152.18 B 197 000688.SZ 采礦業 重慶 否 大型 主板 121.97 BB 198 000690.SZ 電力、熱力、燃氣及水生產和供應業 廣東 否 大型 主板 72.13 BB 199 000691.SZ 制造業 甘肅 否 中型 主板 412.32 B 200 000692.SZ 電力、熱力、燃氣及水生產和供應業 遼寧 是 大型 主板 1032.37 B 201 0006

190、95.SZ 制造業 天津 是 中型 主板 95.52 BB 202 000697.SZ 制造業 陜西 否 大型 主板 466.87 B 203 000698.SZ 制造業 遼寧 是 大型 主板 152.28 BB 204 000700.SZ 制造業 江蘇 否 大型 主板 296.62 B 205 000701.SZ 批發和零售業 福建 是 大型 主板 198.78 B 206 000702.SZ 制造業 湖南 是 大型 主板 350.51 BB 207 000703.SZ 制造業 廣西 否 大型 主板 133.64 BB 208 000705.SZ 批發和零售業 浙江 是 大型 主板 48.1

191、9 BB 209 000707.SZ 制造業 湖北 是 大型 主板 62.25 BB 210 000708.SZ 制造業 湖北 是 大型 主板 24.91 BBB 211 000709.SZ 制造業 河北 是 大型 主板 108.02 BB 212 000710.SZ 科學研究和技術服務業 四川 否 大型 主板 78.52 BB 213 000711.SZ 建筑業 黑龍江 否 大型 主板 874.54 B 214 000712.SZ 金融業 廣東 否 中型 主板 164.55 B 215 000713.SZ 農、林、牧、漁業 安徽 是 大型 主板 40.46 BB 216 000715.SZ

192、批發和零售業 遼寧 否 大型 主板 112.04 BB 217 000716.SZ 制造業 廣西 否 大型 主板 157.83 B 218 000717.SZ 制造業 廣東 是 大型 主板 129.42 BB 219 000718.SZ 房地產業 吉林 否 大型 主板 339.18 B 220 000719.SZ 文化、體育和娛樂業 河南 是 大型 主板 32.18 BBB 221 000720.SZ 房地產業 山東 是 大型 主板 123.46 BB 222 000721.SZ 住宿和餐飲業 陜西 是 大型 主板 220.96 BB 223 000722.SZ 電力、熱力、燃氣及水生產和供應

193、業 湖南 是 小微型 主板 3.7 A 224 000723.SZ 制造業 山西 否 大型 主板 101.74 BB 225 000727.SZ 制造業 江蘇 是 大型 主板 117.07 BB 226 000728.SZ 金融業 安徽 是 中型 主板 60.26 BB 227 000729.SZ 制造業 北京 是 大型 主板 11.36 BBB 228 000731.SZ 制造業 四川 是 大型 主板 23.1 BBB 229 000732.SZ 房地產業 福建 否 大型 主板 2387.29 CCC 230 000733.SZ 制造業 貴州 是 大型 主板 3.36 BBB 231 000

194、735.SZ 農、林、牧、漁業 海南 否 大型 主板 132.95 BB 232 000736.SZ 房地產業 重慶 是 大型 主板 345.62 B 233 000737.SZ 制造業 山西 是 大型 主板 138.56 BB 234 000738.SZ 制造業 江蘇 是 大型 主板 8.19 BBB 235 000739.SZ 制造業 浙江 否 大型 主板 69.16 BB 236 000750.SZ 金融業 廣西 是 中型 主板 65.9 BB 237 000751.SZ 制造業 遼寧 否 大型 主板 271.7 BB 238 000752.SZ 制造業 西藏 否 中型 主板 363.9

195、7 B 239 000753.SZ 批發和零售業 福建 是 大型 主板 121.54 BB 240 000755.SZ 交通運輸、倉儲和郵政業 山西 是 中型 主板 181.39 B 108 第三季度 清華大學全球證券市場研究院 新加坡國立大學亞洲數字金融研究所 序號序號 公司代碼公司代碼 行業行業 省份省份 國企國企 規模規模 板塊板塊 PD PDiR 241 000757.SZ 批發和零售業 四川 是 大型 主板 53.45 BB 242 000758.SZ 采礦業 北京 是 大型 主板 66.16 BB 243 000759.SZ 批發和零售業 湖北 是 大型 主板 231.78 BB

196、244 000762.SZ 采礦業 西藏 是 中型 主板 10.85 A 245 000765.SZ 水利、環境和公共設施管理業 湖北 否 大型 主板 60.16 BB 246 000766.SZ 制造業 吉林 否 大型 主板 239.66 BB 247 000767.SZ 電力、熱力、燃氣及水生產和供應業 山西 是 大型 主板 179.44 BB 248 000768.SZ 制造業 陜西 是 大型 主板 41.13 BB 249 000776.SZ 金融業 廣東 否 大型 主板 120.13 BB 250 000777.SZ 制造業 江蘇 是 大型 主板 58.49 BB 251 00077

197、8.SZ 制造業 河北 是 大型 主板 61.51 BB 252 000779.SZ 科學研究和技術服務業 甘肅 是 大型 主板 47.4 BBB 253 000782.SZ 制造業 廣東 否 大型 主板 174.26 BB 254 000783.SZ 金融業 湖北 否 大型 主板 109.91 BB 255 000785.SZ 批發和零售業 湖北 否 大型 主板 90.81 BB 256 000786.SZ 制造業 北京 是 大型 主板 12.32 BBB 257 000788.SZ 制造業 重慶 否 中型 主板 75.22 BB 258 000789.SZ 制造業 江西 是 大型 主板 4

198、6.3 BB 259 000790.SZ 制造業 四川 否 中型 主板 60.81 BB 260 000791.SZ 電力、熱力、燃氣及水生產和供應業 甘肅 是 大型 主板 107.56 BB 261 000792.SZ 制造業 青海 是 大型 主板 3.18 A 262 000793.SZ 文化、體育和娛樂業 海南 否 大型 主板 203.59 B 263 000795.SZ 制造業 浙江 否 大型 主板 83.98 BB 264 000796.SZ 租賃和商務服務業 海南 否 大型 主板 592.44 B 265 000797.SZ 房地產業 福建 是 大型 主板 218.98 BB 26

199、6 000798.SZ 農、林、牧、漁業 北京 是 大型 主板 76.94 BB 267 000799.SZ 制造業 湖南 是 大型 主板 4.8 A 268 000800.SZ 制造業 吉林 是 大型 主板 37.76 BB 269 000801.SZ 制造業 四川 是 大型 主板 27.34 BBB 270 000802.SZ 文化、體育和娛樂業 北京 否 中型 主板 206.11 B 271 000803.SZ 制造業 四川 是 小微型 主板 117.94 BB 272 000806.SZ 制造業 廣西 否 大型 主板 214.83 B 273 000807.SZ 制造業 云南 是 大型

200、 主板 56.84 BB 274 000809.SZ 水利、環境和公共設施管理業 遼寧 是 中型 主板 530.66 B 275 000810.SZ 制造業 四川 否 大型 主板 55.52 BB 276 000811.SZ 制造業 山東 是 大型 主板 62.35 BB 277 000812.SZ 制造業 陜西 否 大型 主板 369.07 B 278 000813.SZ 制造業 新疆 否 中型 主板 2.01 A 279 000815.SZ 制造業 寧夏 是 大型 主板 51.39 BB 280 000816.SZ 制造業 江蘇 否 大型 主板 126.53 BB 281 000818.S

201、Z 制造業 遼寧 是 大型 主板 7.9 BBB 282 000819.SZ 制造業 湖南 是 中型 主板 10.64 A 283 000820.SZ 制造業 江西 否 小微型 主板 198.78 BB 284 000821.SZ 制造業 湖北 否 大型 主板 141.89 BB 285 000822.SZ 制造業 山東 是 大型 主板 49.22 BB 286 000823.SZ 制造業 廣東 是 大型 主板 42.38 BB 287 000825.SZ 制造業 山西 是 大型 主板 76.52 BB 288 000826.SZ 水利、環境和公共設施管理業 湖北 否 大型 主板 486.96

202、 B 289 000828.SZ 交通運輸、倉儲和郵政業 廣東 是 中型 主板 41.71 BBB 290 000829.SZ 批發和零售業 江西 是 大型 主板 194.31 BB 291 000830.SZ 制造業 山東 是 大型 主板 89.9 BB 292 000831.SZ 制造業 山西 是 中型 主板 12.54 BBB 293 000833.SZ 綜合 廣西 是 大型 主板 69.28 BB 294 000836.SZ 制造業 天津 否 中型 主板 163.09 BB 295 000837.SZ 制造業 陜西 是 大型 主板 64.79 BB 296 000838.SZ 房地產業

203、 重慶 否 大型 主板 586.33 B 297 000839.SZ 信息傳輸、軟件和信息技術服務業 北京 否 大型 主板 239.99 BB 298 000848.SZ 制造業 河北 否 大型 主板 14.05 BBB 299 000850.SZ 制造業 安徽 是 大型 主板 47.8 BB 300 000851.SZ 批發和零售業 貴州 是 大型 主板 67.6 BB 109 中 國 A 股 上 市 公 司 信 用 研 究 季 度 報 告 序號序號 公司代碼公司代碼 行業行業 省份省份 國企國企 規模規模 板塊板塊 PD PDiR 301 000852.SZ 制造業 湖北 是 大型 主板

204、120.55 BB 302 000856.SZ 制造業 河北 是 大型 主板 160.9 BB 303 000858.SZ 制造業 四川 是 大型 主板 0.57 AA 304 000859.SZ 制造業 安徽 是 大型 主板 13.06 BBB 305 000860.SZ 制造業 北京 是 大型 主板 49.4 BB 306 000861.SZ 租賃和商務服務業 廣東 否 大型 主板 419.03 B 307 000862.SZ 電力、熱力、燃氣及水生產和供應業 寧夏 是 中型 主板 196.84 BB 308 000863.SZ 房地產業 上海 否 大型 主板 130.8 BB 309 0

205、00868.SZ 制造業 安徽 是 大型 主板 145.73 BB 310 000875.SZ 電力、熱力、燃氣及水生產和供應業 吉林 是 大型 主板 134.92 BB 311 000876.SZ 制造業 四川 否 大型 主板 122.4 BB 312 000877.SZ 制造業 新疆 是 大型 主板 146.1 BB 313 000878.SZ 制造業 云南 是 大型 主板 41.28 BB 314 000880.SZ 制造業 山東 是 大型 主板 121.07 BB 315 000881.SZ 制造業 遼寧 是 大型 主板 55.88 BB 316 000882.SZ 租賃和商務服務業

206、北京 否 大型 主板 231.89 B 317 000883.SZ 電力、熱力、燃氣及水生產和供應業 湖北 是 大型 主板 41.63 BB 318 000885.SZ 交通運輸、倉儲和郵政業 河南 是 大型 主板 93.78 BB 319 000886.SZ 房地產業 海南 是 中型 主板 19.08 BBB 320 000887.SZ 制造業 安徽 否 大型 主板 81.8 BB 321 000888.SZ 水利、環境和公共設施管理業 四川 是 大型 主板 16.5 BBB 322 000889.SZ 信息傳輸、軟件和信息技術服務業 河北 否 大型 主板 573.8 B 323 00089

207、0.SZ 制造業 江蘇 否 中型 主板 808.92 B 324 000892.SZ 文化、體育和娛樂業 重慶 否 中型 主板 116.71 BB 325 000893.SZ 制造業 廣東 否 中型 主板 12.87 BBB 326 000895.SZ 制造業 河南 否 大型 主板 15.32 BBB 327 000897.SZ 房地產業 天津 是 中型 主板 163.26 BB 328 000899.SZ 電力、熱力、燃氣及水生產和供應業 江西 是 中型 主板 94.52 BB 329 000900.SZ 交通運輸、倉儲和郵政業 湖南 是 大型 主板 192.69 BB 330 000901

208、.SZ 制造業 黑龍江 是 大型 主板 29.02 BBB 331 000902.SZ 制造業 湖北 否 大型 主板 57.41 BB 332 000903.SZ 制造業 云南 是 大型 主板 104.59 BB 333 000905.SZ 交通運輸、倉儲和郵政業 福建 是 大型 主板 84.6 BB 334 000906.SZ 批發和零售業 浙江 是 大型 主板 105.13 BB 335 000908.SZ 制造業 湖南 否 大型 主板 263.37 B 336 000909.SZ 房地產業 浙江 是 中型 主板 119.15 BB 337 000910.SZ 制造業 江蘇 否 大型 主板

209、 85.85 BB 338 000911.SZ 制造業 廣西 是 大型 主板 297.61 B 339 000912.SZ 制造業 四川 是 大型 主板 52.34 BB 340 000913.SZ 制造業 浙江 否 大型 主板 58.64 BB 341 000915.SZ 制造業 山東 是 大型 主板 4.88 BBB 342 000917.SZ 信息傳輸、軟件和信息技術服務業 湖南 是 大型 主板 73.44 BB 343 000918.SZ 房地產業 浙江 否 中型 主板 651.92 B 344 000919.SZ 制造業 江蘇 是 大型 主板 23.58 BBB 345 000920

210、.SZ 制造業 貴州 是 大型 主板 48.74 BB 346 000922.SZ 制造業 黑龍江 是 大型 主板 65.52 BB 347 000923.SZ 采礦業 河北 是 大型 主板 17.93 BBB 348 000925.SZ 制造業 浙江 否 大型 主板 227.37 B 349 000926.SZ 房地產業 湖北 否 大型 主板 576.24 B 350 000927.SZ 批發和零售業 天津 是 大型 主板 82.51 BB 351 000928.SZ 建筑業 吉林 是 大型 主板 156.48 BB 352 000929.SZ 制造業 甘肅 否 中型 主板 49.02 BB

211、 353 000930.SZ 制造業 安徽 是 大型 主板 33.23 BB 354 000931.SZ 制造業 北京 否 大型 主板 135.63 BB 355 000932.SZ 制造業 湖南 是 大型 主板 61.57 BB 356 000933.SZ 制造業 河南 是 大型 主板 62.99 BB 357 000935.SZ 制造業 四川 否 中型 主板 11.3 BBB 358 000936.SZ 制造業 江蘇 否 中型 主板 98.7 BB 359 000937.SZ 采礦業 河北 是 大型 主板 72.45 BB 360 000938.SZ 制造業 北京 是 大型 主板 27.9

212、8 BBB 110 第三季度 清華大學全球證券市場研究院 新加坡國立大學亞洲數字金融研究所 序號序號 公司代碼公司代碼 行業行業 省份省份 國企國企 規模規模 板塊板塊 PD PDiR 361 000948.SZ 信息傳輸、軟件和信息技術服務業 云南 是 大型 主板 72.35 BB 362 000949.SZ 制造業 河南 是 大型 主板 85.27 BB 363 000950.SZ 批發和零售業 重慶 是 大型 主板 82.13 BB 364 000951.SZ 制造業 山東 是 大型 主板 81.65 BB 365 000952.SZ 制造業 湖北 是 大型 主板 24.53 BBB 3

213、66 000953.SZ 制造業 廣西 否 小微型 主板 151.13 BB 367 000955.SZ 制造業 海南 否 中型 主板 47.85 BB 368 000957.SZ 制造業 山東 是 大型 主板 68.27 BB 369 000958.SZ 金融業 河北 是 中型 主板 22.94 BBB 370 000959.SZ 制造業 北京 是 大型 主板 127.2 BB 371 000960.SZ 制造業 云南 是 大型 主板 62.48 BB 372 000961.SZ 房地產業 江蘇 否 大型 主板 959.76 B 373 000962.SZ 制造業 寧夏 是 大型 主板 15

214、.45 BBB 374 000963.SZ 批發和零售業 浙江 否 大型 主板 20.17 BBB 375 000965.SZ 房地產業 天津 是 中型 主板 278.51 BB 376 000966.SZ 電力、熱力、燃氣及水生產和供應業 湖北 是 大型 主板 255.03 B 377 000967.SZ 水利、環境和公共設施管理業 浙江 否 大型 主板 66.18 BB 378 000968.SZ 采礦業 山西 是 大型 主板 90.16 BB 379 000969.SZ 制造業 北京 是 大型 主板 48.4 BB 380 000970.SZ 制造業 北京 是 大型 主板 18.94 B

215、BB 381 000971.SZ 信息傳輸、軟件和信息技術服務業 湖北 否 大型 主板 341.51 BB 382 000972.SZ 制造業 新疆 否 小微型 主板 390.26 B 383 000973.SZ 制造業 廣東 是 大型 主板 26.27 BBB 384 000975.SZ 采礦業 內蒙古 否 大型 主板 21.59 BBB 385 000976.SZ 制造業 廣東 否 中型 主板 43.21 BB 386 000977.SZ 制造業 山東 是 大型 主板 42.32 BBB 387 000978.SZ 水利、環境和公共設施管理業 廣西 是 大型 主板 185.92 BB 38

216、8 000980.SZ 制造業 浙江 否 大型 主板 156.68 B 389 000981.SZ 制造業 甘肅 否 大型 主板 141.35 B 390 000982.SZ 制造業 寧夏 否 中型 主板 6.62 A 391 000983.SZ 采礦業 山西 是 大型 主板 35.1 BB 392 000985.SZ 制造業 黑龍江 是 中型 主板 14.04 BBB 393 000987.SZ 金融業 廣東 是 大型 主板 74.34 BB 394 000988.SZ 制造業 湖北 是 大型 主板 18.66 BBB 395 000989.SZ 制造業 湖南 否 大型 主板 29.31 B

217、BB 396 000990.SZ 制造業 江西 是 大型 主板 43.24 BB 397 000993.SZ 電力、熱力、燃氣及水生產和供應業 福建 是 中型 主板 107.01 BB 398 000995.SZ 制造業 甘肅 否 中型 主板 213.17 B 399 000996.SZ 批發和零售業 北京 否 小微型 主板 184.93 BB 400 000997.SZ 信息傳輸、軟件和信息技術服務業 福建 否 大型 主板 65.05 BB 401 000998.SZ 農、林、牧、漁業 湖南 是 大型 主板 64.33 BB 402 000999.SZ 制造業 廣東 是 大型 主板 12.3

218、6 BBB 403 001201.SZ 農、林、牧、漁業 廣東 否 大型 主板 21.22 BBB 404 001202.SZ 其他 廣東 否 中型 主板 86.64 BB 405 001203.SZ 采礦業 內蒙古 否 大型 主板 35.77 BB 406 001205.SZ 交通運輸、倉儲和郵政業 江蘇 否 中型 主板 88.52 BB 407 001206.SZ 制造業 天津 否 大型 主板 9.48 BBB 408 001207.SZ 制造業 山東 否 中型 主板 64.94 BB 409 001208.SZ 制造業 湖南 否 中型 主板 146.67 B 410 001209.SZ

219、制造業 廣東 否 大型 主板 26.71 BBB 411 001210.SZ 電力、熱力、燃氣及水生產和供應業 北京 否 中型 主板 38.39 BBB 412 001211.SZ 制造業 浙江 否 大型 主板 67.99 BB 413 001212.SH 制造業 廣東 否 其他 主板 17.23 BBB 414 001213.SH 交通運輸、倉儲和郵政業 北京 是 其他 主板 4.26 A 415 001215.SH 制造業 河南 否 其他 主板 38.1 BB 416 001216.SH 制造業 其他 否 其他 主板 26.25 BBB 417 001217.SH 制造業 其他 否 其他

220、主板 39.55 BBB 418 001218.SH 制造業 湖南 否 其他 主板 38.13 BB 419 001219.SH 制造業 其他 是 其他 主板 7.2 BBB 420 001227.SZ 金融業 甘肅 是 其他 主板 113.03 B 111 中 國 A 股 上 市 公 司 信 用 研 究 季 度 報 告 序號序號 公司代碼公司代碼 行業行業 省份省份 國企國企 規模規模 板塊板塊 PD PDiR 421 001267.SH 建筑業 其他 否 其他 主板 60.16 BB 422 001288.SH 制造業 其他 否 其他 主板 78.57 BB 423 001317.SH 交

221、通運輸、倉儲和郵政業 其他 否 其他 主板 146.38 B 424 001696.SZ 制造業 重慶 否 大型 主板 72.55 BB 425 001896.SZ 電力、熱力、燃氣及水生產和供應業 河南 是 大型 主板 239.76 BB 426 001914.SZ 房地產業 廣東 是 大型 主板 66.14 BB 427 001965.SZ 交通運輸、倉儲和郵政業 天津 是 大型 主板 13.56 BBB 428 001979.SZ 房地產業 廣東 是 大型 主板 46.35 BB 429 002001.SZ 制造業 浙江 否 大型 主板 11.99 BBB 430 002002.SZ 制

222、造業 江蘇 否 大型 主板 193.19 BB 431 002003.SZ 制造業 浙江 否 大型 主板 28.16 BBB 432 002004.SZ 制造業 重慶 否 大型 主板 159.96 BB 433 002005.SZ 制造業 安徽 否 大型 主板 402.42 B 434 002006.SZ 制造業 浙江 否 大型 主板 76.72 BB 435 002007.SZ 制造業 河南 否 大型 主板 10.35 BBB 436 002008.SZ 制造業 廣東 否 大型 主板 62.36 BB 437 002009.SZ 制造業 江蘇 否 大型 主板 198.18 BB 438 00

223、2010.SZ 租賃和商務服務業 浙江 否 大型 主板 169.33 BB 439 002011.SZ 制造業 浙江 否 大型 主板 112.91 B 440 002012.SZ 制造業 浙江 否 大型 主板 59.56 BB 441 002013.SZ 制造業 湖北 是 大型 主板 19.46 BBB 442 002014.SZ 制造業 安徽 否 大型 主板 25.75 BBB 443 002015.SZ 電力、熱力、燃氣及水生產和供應業 江蘇 否 大型 主板 121.73 B 444 002016.SZ 房地產業 廣東 否 大型 主板 135.88 BB 445 002017.SZ 制造業

224、 廣東 是 大型 主板 33.16 BBB 446 002019.SZ 制造業 浙江 否 大型 主板 45.9 BB 447 002020.SZ 制造業 浙江 否 大型 主板 31.23 BBB 448 002021.SZ 制造業 浙江 否 中型 主板 270.05 B 449 002022.SZ 制造業 上海 否 大型 主板 30.96 BB 450 002023.SZ 制造業 四川 否 大型 主板 80.94 BB 451 002024.SZ 批發和零售業 江蘇 否 大型 主板 592.06 B 452 002025.SZ 制造業 貴州 是 大型 主板 10.18 BBB 453 0020

225、26.SZ 制造業 山東 否 大型 主板 128.54 BB 454 002027.SZ 租賃和商務服務業 廣東 否 大型 主板 8.79 BBB 455 002028.SZ 制造業 上海 否 大型 主板 33.55 BBB 456 002029.SZ 制造業 福建 否 大型 主板 148.81 BB 457 002030.SZ 制造業 廣東 是 大型 主板 4.96 BBB 458 002031.SZ 制造業 廣東 否 大型 主板 109.75 BB 459 002032.SZ 制造業 浙江 否 大型 主板 17.71 BBB 460 002033.SZ 水利、環境和公共設施管理業 云南 否

226、 大型 主板 7.39 A 461 002034.SZ 水利、環境和公共設施管理業 浙江 否 大型 主板 121.96 BB 462 002035.SZ 制造業 廣東 否 大型 主板 83.31 BB 463 002036.SZ 制造業 江西 否 大型 主板 162.77 BB 464 002037.SZ 制造業 貴州 是 大型 主板 116.34 BB 465 002038.SZ 制造業 北京 是 中型 主板 1.28 A 466 002039.SZ 電力、熱力、燃氣及水生產和供應業 貴州 是 中型 主板 136.84 BB 467 002040.SZ 交通運輸、倉儲和郵政業 江蘇 是 大型

227、 主板 39.36 BBB 468 002041.SZ 農、林、牧、漁業 山東 否 大型 主板 11.19 BBB 469 002042.SZ 制造業 安徽 否 大型 主板 281.58 BB 470 002043.SZ 制造業 浙江 否 大型 主板 126.74 BB 471 002044.SZ 衛生和社會工作 江蘇 否 大型 主板 148.71 BB 472 002045.SZ 制造業 廣東 否 大型 主板 206.06 B 473 002046.SZ 制造業 河南 是 大型 主板 47.45 BB 474 002047.SZ 建筑業 廣東 是 大型 主板 101.01 BB 475 00

228、2048.SZ 制造業 浙江 否 大型 主板 130.77 BB 476 002049.SZ 制造業 河北 是 大型 主板 1.34 A 477 002050.SZ 制造業 浙江 否 大型 主板 14.54 BBB 478 002051.SZ 建筑業 北京 是 大型 主板 42.38 BB 479 002052.SZ 制造業 廣東 否 中型 主板 283.27 B 480 002053.SZ 制造業 云南 是 大型 主板 45.56 BB 112 第三季度 清華大學全球證券市場研究院 新加坡國立大學亞洲數字金融研究所 序號序號 公司代碼公司代碼 行業行業 省份省份 國企國企 規模規模 板塊板塊

229、 PD PDiR 481 002054.SZ 制造業 廣東 否 大型 主板 110.74 BB 482 002055.SZ 制造業 廣東 否 大型 主板 219.29 BB 483 002056.SZ 制造業 浙江 否 大型 主板 50.04 BB 484 002057.SZ 制造業 安徽 是 中型 主板 33.03 BB 485 002058.SZ 制造業 上海 否 小微型 主板 62.9 BB 486 002059.SZ 水利、環境和公共設施管理業 云南 是 大型 主板 68.41 BB 487 002060.SZ 建筑業 廣東 是 大型 主板 148.57 BB 488 002061.S

230、Z 建筑業 浙江 是 大型 主板 72.65 BB 489 002062.SZ 建筑業 浙江 否 大型 主板 232.81 B 490 002063.SZ 信息傳輸、軟件和信息技術服務業 廣東 是 大型 主板 3.46 A 491 002064.SZ 制造業 浙江 否 大型 主板 27.51 BBB 492 002065.SZ 信息傳輸、軟件和信息技術服務業 北京 否 大型 主板 46.04 BB 493 002066.SZ 制造業 北京 是 大型 主板 154.31 BB 494 002067.SZ 制造業 浙江 否 大型 主板 51.56 BB 495 002068.SZ 制造業 江西 是

231、 大型 主板 66.43 BB 496 002069.SZ 農、林、牧、漁業 遼寧 否 大型 主板 384.13 B 497 002072.SZ 信息傳輸、軟件和信息技術服務業 湖北 否 小微型 主板 50.84 BB 498 002073.SZ 制造業 山東 否 大型 主板 230.2 BB 499 002074.SZ 制造業 安徽 否 大型 主板 102.9 BB 500 002075.SZ 制造業 江蘇 否 大型 主板 124.8 BB 501 002076.SZ 制造業 廣東 否 中型 主板 700.4 B 502 002077.SZ 房地產業 江蘇 是 中型 主板 47.83 BB

232、503 002078.SZ 制造業 山東 否 大型 主板 81.76 BB 504 002079.SZ 制造業 江蘇 否 大型 主板 25.19 BBB 505 002080.SZ 制造業 江蘇 是 大型 主板 40.25 BBB 506 002081.SZ 建筑業 江蘇 否 大型 主板 134.24 BB 507 002082.SZ 制造業 浙江 否 大型 主板 82.92 BB 508 002083.SZ 制造業 山東 是 大型 主板 62.6 BB 509 002084.SZ 制造業 廣東 否 大型 主板 108.65 BB 510 002085.SZ 制造業 浙江 否 大型 主板 95

233、.94 BB 511 002086.SZ 農、林、牧、漁業 山東 否 大型 主板 392.41 B 512 002087.SZ 制造業 河南 是 大型 主板 97.1 BB 513 002088.SZ 制造業 山東 否 大型 主板 25.88 BBB 514 002089.SZ 制造業 江蘇 否 小微型 主板 137.78 B 515 002090.SZ 制造業 江蘇 否 大型 主板 108.08 BB 516 002091.SZ 批發和零售業 江蘇 是 大型 主板 67.56 BB 517 002092.SZ 制造業 新疆 是 大型 主板 134.62 BB 518 002093.SZ 信息

234、傳輸、軟件和信息技術服務業 福建 否 大型 主板 20.36 BBB 519 002094.SZ 制造業 山東 否 大型 主板 256.14 BB 520 002095.SZ 信息傳輸、軟件和信息技術服務業 浙江 否 大型 主板 49.66 BB 521 002096.SZ 制造業 湖南 是 大型 主板 99.58 BB 522 002097.SZ 制造業 湖南 是 大型 主板 90.68 BB 523 002098.SZ 制造業 福建 否 大型 主板 118.6 B 524 002099.SZ 制造業 浙江 否 大型 主板 33.06 BBB 525 002100.SZ 制造業 新疆 是 大

235、型 主板 65.3 BB 526 002101.SZ 制造業 廣東 是 大型 主板 39.42 BBB 527 002102.SZ 制造業 福建 否 中型 主板 108.83 BB 528 002103.SZ 租賃和商務服務業 浙江 否 大型 主板 189.21 BB 529 002104.SZ 制造業 江蘇 否 大型 主板 25.34 BBB 530 002105.SZ 制造業 廣東 否 大型 主板 138.82 B 531 002106.SZ 制造業 廣東 是 大型 主板 16.11 BBB 532 002107.SZ 制造業 山東 否 大型 主板 20.67 BBB 533 002108

236、.SZ 制造業 河北 否 大型 主板 89.45 BB 534 002109.SZ 制造業 陜西 是 大型 主板 5.97 BBB 535 002110.SZ 制造業 福建 是 大型 主板 98.92 BB 536 002111.SZ 制造業 山東 否 大型 主板 84.76 BB 537 002112.SZ 制造業 浙江 是 中型 主板 124.82 BB 538 002113.SZ 信息傳輸、軟件和信息技術服務業 湖南 否 中型 主板 102.96 BB 539 002114.SZ 制造業 云南 是 大型 主板 148.01 BB 540 002115.SZ 制造業 浙江 否 大型 主板

237、159.02 BB 113 中 國 A 股 上 市 公 司 信 用 研 究 季 度 報 告 序號序號 公司代碼公司代碼 行業行業 省份省份 國企國企 規模規模 板塊板塊 PD PDiR 541 002116.SZ 建筑業 上海 是 大型 主板 115.44 BB 542 002117.SZ 制造業 山東 否 大型 主板 25.31 BBB 543 002118.SZ 制造業 吉林 否 中型 主板 358.72 B 544 002119.SZ 制造業 浙江 否 中型 主板 100.26 BB 545 002120.SZ 交通運輸、倉儲和郵政業 浙江 否 大型 主板 68.5 BB 546 002

238、121.SZ 制造業 廣東 否 大型 主板 262.06 B 547 002122.SZ 制造業 浙江 否 大型 主板 510.73 B 548 002123.SZ 信息傳輸、軟件和信息技術服務業 遼寧 否 大型 主板 103.79 BB 549 002124.SZ 制造業 浙江 否 大型 主板 454.45 B 550 002125.SZ 制造業 湖南 是 大型 主板 53.14 BB 551 002126.SZ 制造業 浙江 否 大型 主板 137.16 BB 552 002127.SZ 租賃和商務服務業 江蘇 否 大型 主板 12.52 BBB 553 002128.SZ 采礦業 內蒙古

239、 是 大型 主板 32.03 BB 554 002129.SZ 制造業 天津 否 大型 主板 27.0 BB 555 002130.SZ 制造業 廣東 否 大型 主板 94.09 BB 556 002131.SZ 信息傳輸、軟件和信息技術服務業 浙江 否 大型 主板 99.79 BB 557 002132.SZ 制造業 河南 否 大型 主板 196.53 BB 558 002133.SZ 房地產業 浙江 否 大型 主板 609.91 B 559 002134.SZ 制造業 天津 否 中型 主板 107.01 BB 560 002135.SZ 制造業 浙江 否 大型 主板 236.15 BB 5

240、61 002136.SZ 制造業 安徽 否 中型 主板 115.12 BB 562 002137.SZ 制造業 廣東 否 中型 主板 45.8 BB 563 002138.SZ 制造業 廣東 否 大型 主板 48.2 BBB 564 002139.SZ 制造業 廣東 否 大型 主板 104.2 BB 565 002140.SZ 建筑業 安徽 是 大型 主板 164.17 BB 566 002141.SZ 制造業 廣東 否 中型 主板 97.36 BB 567 002142.SZ 金融業 浙江 否 中型 主板 137.85 B 568 002144.SZ 制造業 浙江 否 中型 主板 28.99

241、 BBB 569 002145.SZ 制造業 甘肅 否 大型 主板 51.5 BB 570 002146.SZ 房地產業 河北 否 大型 主板 770.17 B 571 002148.SZ 信息傳輸、軟件和信息技術服務業 北京 否 中型 主板 15.82 BBB 572 002149.SZ 制造業 陜西 是 大型 主板 50.44 BB 573 002150.SZ 制造業 江蘇 否 大型 主板 35.72 BBB 574 002151.SZ 制造業 北京 否 大型 主板 14.81 BBB 575 002152.SZ 制造業 廣東 是 大型 主板 10.96 BBB 576 002153.SZ

242、 信息傳輸、軟件和信息技術服務業 北京 否 大型 主板 11.28 BBB 577 002154.SZ 制造業 浙江 否 大型 主板 92.54 BB 578 002155.SZ 采礦業 湖南 是 大型 主板 25.03 BBB 579 002156.SZ 制造業 江蘇 否 大型 主板 124.37 BB 580 002157.SZ 制造業 江西 否 大型 主板 1094.44 B 581 002158.SZ 制造業 上海 否 大型 主板 50.74 BB 582 002159.SZ 水利、環境和公共設施管理業 湖北 否 大型 主板 330.01 B 583 002160.SZ 制造業 江蘇

243、否 大型 主板 270.67 B 584 002161.SZ 制造業 廣東 否 中型 主板 164.44 BB 585 002162.SZ 制造業 上海 否 中型 主板 225.44 B 586 002163.SZ 建筑業 廣東 是 大型 主板 76.55 BB 587 002164.SZ 制造業 浙江 否 大型 主板 122.75 BB 588 002165.SZ 制造業 江蘇 否 大型 主板 293.43 B 589 002166.SZ 制造業 廣西 否 中型 主板 48.6 BB 590 002167.SZ 制造業 廣東 否 中型 主板 126.35 BB 591 002168.SZ 信

244、息傳輸、軟件和信息技術服務業 廣東 否 大型 主板 422.28 B 592 002169.SZ 制造業 廣東 否 大型 主板 188.22 BB 593 002170.SZ 制造業 廣東 否 大型 主板 185.21 B 594 002171.SZ 制造業 安徽 否 大型 主板 91.14 BB 595 002172.SZ 制造業 江蘇 否 大型 主板 522.03 B 596 002173.SZ 衛生和社會工作 浙江 否 大型 主板 98.81 BB 597 002174.SZ 信息傳輸、軟件和信息技術服務業 福建 否 大型 主板 57.75 BB 598 002175.SZ 制造業 廣西

245、 否 中型 主板 47.05 BB 599 002176.SZ 制造業 江西 否 大型 主板 38.55 BB 600 002177.SZ 制造業 廣東 否 小微型 主板 55.13 BB 114 第三季度 清華大學全球證券市場研究院 新加坡國立大學亞洲數字金融研究所 序號序號 公司代碼公司代碼 行業行業 省份省份 國企國企 規模規模 板塊板塊 PD PDiR 601 002178.SZ 科學研究和技術服務業 上海 否 大型 主板 271.09 BB 602 002179.SZ 制造業 河南 是 大型 主板 5.87 A 603 002180.SZ 制造業 廣東 否 大型 主板 39.74 B

246、B 604 002181.SZ 租賃和商務服務業 廣東 是 大型 主板 11.89 BBB 605 002182.SZ 制造業 江蘇 否 大型 主板 106.24 BB 606 002183.SZ 租賃和商務服務業 廣東 是 大型 主板 87.45 BB 607 002184.SZ 制造業 上海 否 中型 主板 151.96 BB 608 002185.SZ 制造業 甘肅 否 大型 主板 82.2 BB 609 002186.SZ 住宿和餐飲業 北京 是 大型 主板 66.0 BB 610 002187.SZ 批發和零售業 廣東 是 大型 主板 145.08 BB 611 002188.SZ

247、租賃和商務服務業 浙江 否 小微型 主板 111.35 BB 612 002189.SZ 制造業 河南 是 大型 主板 82.23 BB 613 002190.SZ 制造業 四川 是 大型 主板 42.9 BBB 614 002191.SZ 制造業 廣東 否 大型 主板 55.97 BB 615 002192.SZ 制造業 廣東 否 中型 主板 12.13 BBB 616 002193.SZ 制造業 山東 否 大型 主板 402.82 B 617 002194.SZ 制造業 湖北 否 大型 主板 26.27 BBB 618 002195.SZ 信息傳輸、軟件和信息技術服務業 上海 否 大型 主

248、板 4.73 BBB 619 002196.SZ 制造業 浙江 否 大型 主板 239.44 BB 620 002197.SZ 制造業 廣東 否 大型 主板 162.88 BB 621 002198.SZ 制造業 廣東 否 中型 主板 12.93 BBB 622 002199.SZ 制造業 浙江 否 中型 主板 79.57 BB 623 002200.SZ 農、林、牧、漁業 云南 是 大型 主板 229.62 B 624 002201.SZ 制造業 江蘇 否 大型 主板 112.84 BB 625 002203.SZ 制造業 浙江 否 大型 主板 50.92 BB 626 002204.SZ

249、制造業 遼寧 是 大型 主板 64.0 BB 627 002205.SZ 制造業 新疆 是 大型 主板 345.34 B 628 002206.SZ 制造業 浙江 否 大型 主板 195.28 BB 629 002207.SZ 采礦業 新疆 否 中型 主板 166.05 B 630 002208.SZ 房地產業 安徽 是 大型 主板 202.01 B 631 002209.SZ 制造業 廣東 否 大型 主板 293.06 B 632 002210.SZ 租賃和商務服務業 廣東 否 中型 主板 80.35 BB 633 002211.SZ 制造業 上海 否 中型 主板 756.79 B 634

250、002212.SZ 制造業 廣東 否 大型 主板 31.6 BBB 635 002213.SZ 制造業 廣東 否 小微型 主板 95.16 BB 636 002214.SZ 制造業 浙江 否 中型 主板 14.93 BBB 637 002215.SZ 制造業 廣東 否 大型 主板 151.14 BB 638 002216.SZ 制造業 河南 否 大型 主板 47.42 BB 639 002217.SZ 制造業 福建 是 大型 主板 92.72 BB 640 002218.SZ 制造業 廣東 否 大型 主板 110.98 BB 641 002219.SZ 制造業 甘肅 否 大型 主板 151.9

251、 B 642 002221.SZ 批發和零售業 江蘇 否 大型 主板 181.68 BB 643 002222.SZ 制造業 福建 是 大型 主板 1.56 A 644 002223.SZ 制造業 江蘇 否 大型 主板 12.31 BBB 645 002224.SZ 制造業 浙江 否 大型 主板 8.83 BBB 646 002225.SZ 制造業 河南 否 大型 主板 121.32 BB 647 002226.SZ 制造業 安徽 是 大型 主板 31.93 BBB 648 002227.SZ 制造業 廣東 否 中型 主板 86.55 BB 649 002228.SZ 制造業 福建 否 大型

252、主板 101.59 BB 650 002229.SZ 制造業 福建 否 大型 主板 62.31 BB 651 002230.SZ 信息傳輸、軟件和信息技術服務業 安徽 是 大型 主板 6.99 BBB 652 002231.SZ 制造業 遼寧 否 小微型 主板 55.79 BB 653 002232.SZ 信息傳輸、軟件和信息技術服務業 吉林 是 大型 主板 35.52 BBB 654 002233.SZ 制造業 廣東 否 大型 主板 13.49 BBB 655 002234.SZ 農、林、牧、漁業 山東 否 大型 主板 66.64 BB 656 002235.SZ 信息傳輸、軟件和信息技術服

253、務業 福建 否 大型 主板 58.16 BB 657 002236.SZ 制造業 浙江 否 大型 主板 31.78 BBB 658 002237.SZ 制造業 山東 是 大型 主板 46.84 BB 659 002238.SZ 信息傳輸、軟件和信息技術服務業 廣東 是 大型 主板 51.25 BB 660 002239.SZ 制造業 江蘇 否 大型 主板 147.98 BB 115 中 國 A 股 上 市 公 司 信 用 研 究 季 度 報 告 序號序號 公司代碼公司代碼 行業行業 省份省份 國企國企 規模規模 板塊板塊 PD PDiR 661 002240.SZ 制造業 廣東 否 大型 主板

254、 19.53 BBB 662 002241.SZ 制造業 山東 否 大型 主板 51.36 BB 663 002242.SZ 制造業 山東 否 大型 主板 61.21 BB 664 002243.SZ 制造業 廣東 是 大型 主板 32.75 BBB 665 002244.SZ 房地產業 浙江 否 大型 主板 95.12 BB 666 002245.SZ 交通運輸、倉儲和郵政業 江蘇 否 大型 主板 135.59 BB 667 002246.SZ 制造業 四川 是 大型 主板 38.17 BBB 668 002247.SZ 信息傳輸、軟件和信息技術服務業 浙江 否 大型 主板 116.37 B

255、 669 002248.SZ 制造業 山東 否 中型 主板 209.55 B 670 002249.SZ 制造業 廣東 否 大型 主板 88.09 BB 671 002250.SZ 制造業 浙江 否 大型 主板 72.85 BB 672 002251.SZ 批發和零售業 湖南 否 大型 主板 1004.86 B 673 002252.SZ 制造業 上海 否 大型 主板 0.64 AA 674 002253.SZ 信息傳輸、軟件和信息技術服務業 四川 否 大型 主板 39.45 BBB 675 002254.SZ 制造業 山東 是 大型 主板 24.96 BBB 676 002255.SZ 制造

256、業 江蘇 否 大型 主板 140.38 B 677 002256.SZ 電力、熱力、燃氣及水生產和供應業 廣東 否 中型 主板 182.53 B 678 002258.SZ 制造業 四川 否 大型 主板 54.48 BB 679 002259.SZ 電力、熱力、燃氣及水生產和供應業 四川 否 中型 主板 426.63 B 680 002261.SZ 信息傳輸、軟件和信息技術服務業 湖南 否 大型 主板 61.99 BB 681 002262.SZ 制造業 江蘇 否 大型 主板 2.03 A 682 002263.SZ 制造業 浙江 是 中型 主板 5.3 BBB 683 002264.SZ 批

257、發和零售業 福建 否 大型 主板 143.87 B 684 002265.SZ 制造業 云南 是 大型 主板 62.43 BB 685 002266.SZ 水利、環境和公共設施管理業 浙江 否 大型 主板 74.56 BB 686 002267.SZ 電力、熱力、燃氣及水生產和供應業 陜西 是 大型 主板 76.81 BB 687 002268.SZ 信息傳輸、軟件和信息技術服務業 四川 是 大型 主板 12.26 BBB 688 002269.SZ 制造業 上海 否 大型 主板 681.51 B 689 002270.SZ 制造業 山東 否 大型 主板 38.36 BB 690 002271

258、.SZ 制造業 北京 否 大型 主板 47.3 BBB 691 002272.SZ 制造業 四川 否 大型 主板 253.17 BB 692 002273.SZ 制造業 浙江 否 大型 主板 21.63 BBB 693 002274.SZ 制造業 江蘇 否 大型 主板 135.77 B 694 002275.SZ 制造業 廣西 否 大型 主板 13.37 BBB 695 002276.SZ 制造業 浙江 是 大型 主板 44.92 BB 696 002277.SZ 批發和零售業 湖南 否 大型 主板 199.52 B 697 002278.SZ 制造業 上海 否 中型 主板 95.26 BB

259、698 002279.SZ 信息傳輸、軟件和信息技術服務業 北京 否 大型 主板 120.05 BB 699 002280.SZ 信息傳輸、軟件和信息技術服務業 浙江 否 大型 主板 466.44 B 700 002281.SZ 制造業 湖北 是 大型 主板 17.61 BBB 701 002282.SZ 制造業 河北 否 大型 主板 32.05 BBB 702 002283.SZ 制造業 山東 否 大型 主板 149.49 BB 703 002284.SZ 制造業 浙江 否 大型 主板 165.0 BB 704 002285.SZ 房地產業 廣東 是 大型 主板 156.94 BB 705

260、002286.SZ 制造業 山東 否 大型 主板 127.62 BB 706 002287.SZ 制造業 西藏 否 大型 主板 41.22 BBB 707 002288.SZ 制造業 廣東 否 大型 主板 173.53 BB 708 002289.SZ 制造業 廣東 否 中型 主板 32.03 BB 709 002290.SZ 制造業 江蘇 否 中型 主板 138.37 B 710 002291.SZ 制造業 廣東 否 大型 主板 73.42 BB 711 002292.SZ 制造業 廣東 否 大型 主板 176.94 BB 712 002293.SZ 制造業 江蘇 否 大型 主板 35.77

261、 BBB 713 002294.SZ 制造業 廣東 否 大型 主板 6.8 BBB 714 002295.SZ 制造業 廣東 否 中型 主板 167.12 BB 715 002296.SZ 制造業 河南 否 中型 主板 44.32 BB 716 002297.SZ 制造業 湖南 是 中型 主板 25.88 BBB 717 002298.SZ 信息傳輸、軟件和信息技術服務業 安徽 否 大型 主板 119.68 BB 718 002299.SZ 農、林、牧、漁業 福建 否 大型 主板 75.65 BB 719 002300.SZ 制造業 福建 否 大型 主板 192.16 BB 720 00230

262、1.SZ 制造業 廣東 否 大型 主板 194.57 BB 116 第三季度 清華大學全球證券市場研究院 新加坡國立大學亞洲數字金融研究所 序號序號 公司代碼公司代碼 行業行業 省份省份 國企國企 規模規模 板塊板塊 PD PDiR 721 002302.SZ 制造業 新疆 是 大型 主板 61.79 BB 722 002303.SZ 制造業 廣東 否 大型 主板 66.76 BB 723 002304.SZ 制造業 江蘇 是 大型 主板 1.36 A 724 002305.SZ 房地產業 湖北 是 大型 主板 399.05 B 725 002306.SZ 住宿和餐飲業 北京 否 大型 主板

263、19.64 BBB 726 002307.SZ 建筑業 新疆 是 大型 主板 135.66 BB 727 002308.SZ 制造業 廣東 否 大型 主板 19.44 BBB 728 002309.SZ 制造業 江蘇 否 大型 主板 577.81 B 729 002310.SZ 水利、環境和公共設施管理業 北京 是 大型 主板 161.36 BB 730 002311.SZ 制造業 廣東 否 大型 主板 20.76 BBB 731 002312.SZ 制造業 四川 否 大型 主板 70.27 BB 732 002313.SZ 制造業 廣東 否 大型 主板 476.13 B 733 002314

264、.SZ 房地產業 廣東 是 大型 主板 208.72 B 734 002315.SZ 信息傳輸、軟件和信息技術服務業 江蘇 否 大型 主板 74.49 BB 735 002316.SZ 信息傳輸、軟件和信息技術服務業 廣東 否 大型 主板 1145.49 B 736 002317.SZ 制造業 廣東 否 大型 主板 30.23 BBB 737 002318.SZ 制造業 浙江 否 大型 主板 38.77 BBB 738 002319.SZ 制造業 廣東 否 中型 主板 341.75 B 739 002320.SZ 交通運輸、倉儲和郵政業 海南 是 大型 主板 7.36 A 740 002321

265、.SZ 農、林、牧、漁業 河南 是 大型 主板 113.68 B 741 002322.SZ 信息傳輸、軟件和信息技術服務業 浙江 否 大型 主板 43.98 BBB 742 002323.SZ 建筑業 山東 否 中型 主板 57.78 BB 743 002324.SZ 制造業 上海 否 大型 主板 43.05 BB 744 002325.SZ 建筑業 廣東 否 大型 主板 227.93 BB 745 002326.SZ 制造業 浙江 否 大型 主板 155.63 BB 746 002327.SZ 制造業 廣東 否 大型 主板 14.44 BBB 747 002328.SZ 制造業 上海 否

266、大型 主板 112.81 BB 748 002329.SZ 制造業 廣西 否 大型 主板 174.04 B 749 002330.SZ 制造業 山東 否 大型 主板 124.22 BB 750 002331.SZ 信息傳輸、軟件和信息技術服務業 安徽 否 大型 主板 109.57 BB 751 002332.SZ 制造業 浙江 是 大型 主板 10.96 BBB 752 002333.SZ 制造業 江蘇 否 中型 主板 59.95 BB 753 002334.SZ 制造業 廣東 否 大型 主板 87.32 BB 754 002335.SZ 制造業 福建 否 大型 主板 85.33 BB 755

267、 002336.SZ 批發和零售業 廣東 是 大型 主板 323.32 B 756 002337.SZ 制造業 天津 否 中型 主板 48.52 BB 757 002338.SZ 制造業 吉林 否 大型 主板 8.39 BBB 758 002339.SZ 制造業 山東 否 大型 主板 140.2 BB 759 002340.SZ 制造業 廣東 否 大型 主板 67.83 BB 760 002341.SZ 制造業 廣東 否 大型 主板 412.13 B 761 002342.SZ 制造業 河北 否 大型 主板 148.17 BB 762 002343.SZ 文化、體育和娛樂業 浙江 是 中型 主

268、板 54.51 BB 763 002344.SZ 租賃和商務服務業 浙江 是 大型 主板 80.63 BB 764 002345.SZ 制造業 廣東 否 大型 主板 96.22 BB 765 002346.SZ 制造業 上海 否 中型 主板 113.62 BB 766 002347.SZ 制造業 安徽 否 大型 主板 187.4 BB 767 002348.SZ 制造業 廣東 否 大型 主板 186.9 BB 768 002349.SZ 制造業 江蘇 是 大型 主板 18.51 BBB 769 002350.SZ 制造業 北京 否 大型 主板 200.05 BB 770 002351.SZ 制

269、造業 廣東 否 大型 主板 5.25 BBB 771 002352.SZ 交通運輸、倉儲和郵政業 廣東 否 大型 主板 39.88 BB 772 002353.SZ 制造業 山東 否 大型 主板 34.71 BBB 773 002354.SZ 信息傳輸、軟件和信息技術服務業 遼寧 否 大型 主板 40.03 BB 774 002355.SZ 制造業 山東 否 大型 主板 436.99 B 775 002356.SZ 批發和零售業 廣東 否 大型 主板 6.95 BBB 776 002357.SZ 交通運輸、倉儲和郵政業 四川 否 大型 主板 625.9 B 777 002358.SZ 制造業

270、河南 否 大型 主板 220.55 B 778 002360.SZ 制造業 山西 否 大型 主板 113.64 BB 779 002361.SZ 制造業 安徽 否 大型 主板 178.82 BB 780 002362.SZ 制造業 北京 否 大型 主板 42.3 BB 117 中 國 A 股 上 市 公 司 信 用 研 究 季 度 報 告 序號序號 公司代碼公司代碼 行業行業 省份省份 國企國企 規模規模 板塊板塊 PD PDiR 781 002363.SZ 制造業 山東 否 大型 主板 143.56 BB 782 002364.SZ 制造業 浙江 否 大型 主板 77.31 BB 783 0

271、02365.SZ 制造業 湖北 否 中型 主板 19.63 BBB 784 002366.SZ 制造業 四川 否 大型 主板 362.83 B 785 002367.SZ 制造業 江蘇 否 大型 主板 92.78 BB 786 002368.SZ 信息傳輸、軟件和信息技術服務業 北京 是 大型 主板 85.0 BB 787 002369.SZ 制造業 廣東 否 大型 主板 364.37 B 788 002370.SZ 制造業 浙江 否 中型 主板 99.25 BB 789 002371.SZ 制造業 北京 是 大型 主板 10.61 BBB 790 002372.SZ 制造業 浙江 否 大型

272、主板 6.05 A 791 002373.SZ 信息傳輸、軟件和信息技術服務業 北京 否 大型 主板 56.61 BB 792 002374.SZ 建筑業 山東 否 中型 主板 197.3 BB 793 002375.SZ 建筑業 浙江 否 大型 主板 253.42 BB 794 002376.SZ 制造業 山東 否 大型 主板 62.08 BB 795 002377.SZ 房地產業 湖北 否 大型 主板 1249.67 CCC 796 002378.SZ 制造業 江西 否 大型 主板 124.9 BB 797 002379.SZ 制造業 山東 否 大型 主板 140.2 BB 798 002

273、380.SZ 信息傳輸、軟件和信息技術服務業 江蘇 否 大型 主板 114.66 BB 799 002381.SZ 制造業 浙江 否 大型 主板 83.41 BB 800 002382.SZ 制造業 山東 否 大型 主板 89.36 BB 801 002383.SZ 制造業 北京 是 大型 主板 86.42 BB 802 002384.SZ 制造業 江蘇 否 大型 主板 66.36 BB 803 002385.SZ 制造業 北京 否 大型 主板 101.18 BB 804 002386.SZ 制造業 四川 是 大型 主板 123.06 BB 805 002387.SZ 制造業 江蘇 否 大型

274、主板 364.08 B 806 002388.SZ 制造業 廣東 否 中型 主板 81.64 BB 807 002389.SZ 制造業 浙江 是 大型 主板 7.27 BBB 808 002390.SZ 制造業 貴州 否 大型 主板 76.64 BB 809 002391.SZ 制造業 江蘇 否 大型 主板 45.15 BB 810 002392.SZ 制造業 北京 否 大型 主板 79.06 BB 811 002393.SZ 制造業 天津 是 大型 主板 9.95 BBB 812 002394.SZ 制造業 江蘇 否 大型 主板 51.43 BBB 813 002395.SZ 制造業 江蘇

275、否 中型 主板 135.17 BB 814 002396.SZ 制造業 福建 是 大型 主板 43.43 BBB 815 002397.SZ 制造業 湖南 否 大型 主板 170.41 BB 816 002398.SZ 制造業 福建 否 大型 主板 122.48 BB 817 002399.SZ 制造業 廣東 否 大型 主板 28.27 BBB 818 002400.SZ 租賃和商務服務業 廣東 是 大型 主板 49.29 BB 819 002401.SZ 信息傳輸、軟件和信息技術服務業 上海 是 大型 主板 49.83 BB 820 002402.SZ 制造業 廣東 否 大型 主板 68.3

276、3 BB 821 002403.SZ 制造業 浙江 否 大型 主板 264.61 BB 822 002404.SZ 制造業 浙江 否 大型 主板 114.0 BB 823 002405.SZ 信息傳輸、軟件和信息技術服務業 北京 否 大型 主板 11.84 BBB 824 002406.SZ 制造業 河南 否 大型 主板 30.03 BBB 825 002407.SZ 制造業 河南 否 大型 主板 63.55 BB 826 002408.SZ 制造業 山東 否 大型 主板 123.49 BB 827 002409.SZ 制造業 江蘇 否 大型 主板 16.26 BBB 828 002410.S

277、Z 信息傳輸、軟件和信息技術服務業 北京 否 大型 主板 11.97 BBB 829 002411.SZ 制造業 陜西 否 大型 主板 210.93 B 830 002412.SZ 制造業 湖南 否 大型 主板 61.35 BB 831 002413.SZ 制造業 江蘇 否 大型 主板 43.19 BB 832 002414.SZ 制造業 湖北 否 大型 主板 4.54 A 833 002415.SZ 制造業 浙江 是 大型 主板 2.17 A 834 002416.SZ 批發和零售業 廣東 否 大型 主板 128.65 BB 835 002417.SZ 信息傳輸、軟件和信息技術服務業 廣東

278、否 中型 主板 48.84 BB 836 002418.SZ 制造業 浙江 否 大型 主板 233.65 B 837 002419.SZ 批發和零售業 廣東 是 大型 主板 148.95 BB 838 002420.SZ 制造業 廣東 否 大型 主板 284.89 B 839 002421.SZ 信息傳輸、軟件和信息技術服務業 廣東 否 大型 主板 142.53 BB 840 002422.SZ 制造業 四川 否 大型 主板 38.52 BB 118 第三季度 清華大學全球證券市場研究院 新加坡國立大學亞洲數字金融研究所 序號序號 公司代碼公司代碼 行業行業 省份省份 國企國企 規模規模 板塊

279、板塊 PD PDiR 841 002423.SZ 金融業 河南 是 中型 主板 104.11 BB 842 002424.SZ 制造業 貴州 否 大型 主板 65.74 BB 843 002425.SZ 信息傳輸、軟件和信息技術服務業 廣東 否 大型 主板 77.05 BB 844 002426.SZ 制造業 江蘇 否 大型 主板 161.15 B 845 002427.SZ 制造業 浙江 否 大型 主板 861.52 B 846 002428.SZ 制造業 云南 否 大型 主板 51.92 BB 847 002429.SZ 制造業 廣東 否 大型 主板 62.42 BB 848 002430

280、.SZ 制造業 浙江 是 大型 主板 17.28 BBB 849 002431.SZ 建筑業 河南 是 大型 主板 182.89 BB 850 002432.SZ 制造業 天津 否 大型 主板 5.41 A 851 002433.SZ 制造業 廣東 否 大型 主板 261.85 BB 852 002434.SZ 制造業 浙江 否 大型 主板 146.89 BB 853 002435.SZ 制造業 江蘇 否 大型 主板 124.99 BB 854 002436.SZ 制造業 廣東 否 大型 主板 70.95 BB 855 002437.SZ 制造業 黑龍江 否 大型 主板 137.87 B 85

281、6 002438.SZ 制造業 江蘇 否 大型 主板 129.31 BB 857 002439.SZ 信息傳輸、軟件和信息技術服務業 北京 否 大型 主板 16.13 BBB 858 002440.SZ 制造業 浙江 否 大型 主板 14.44 BBB 859 002441.SZ 批發和零售業 廣東 否 大型 主板 74.4 BB 860 002442.SZ 制造業 河北 否 大型 主板 208.5 B 861 002443.SZ 制造業 浙江 否 大型 主板 90.05 BB 862 002444.SZ 制造業 浙江 否 大型 主板 44.52 BB 863 002445.SZ 文化、體育和

282、娛樂業 江蘇 是 大型 主板 20.32 BBB 864 002446.SZ 制造業 廣東 否 大型 主板 26.06 BBB 865 002448.SZ 制造業 河南 否 大型 主板 86.54 BB 866 002449.SZ 制造業 廣東 是 大型 主板 40.45 BB 867 002451.SZ 制造業 上海 否 中型 主板 114.19 BB 868 002452.SZ 制造業 湖南 否 大型 主板 83.88 BB 869 002453.SZ 信息傳輸、軟件和信息技術服務業 江蘇 否 大型 主板 111.33 BB 870 002454.SZ 制造業 上海 否 大型 主板 184

283、.58 BB 871 002455.SZ 制造業 江蘇 否 大型 主板 383.46 B 872 002456.SZ 制造業 廣東 否 大型 主板 139.86 BB 873 002457.SZ 制造業 寧夏 否 大型 主板 161.56 BB 874 002458.SZ 農、林、牧、漁業 山東 否 大型 主板 199.14 BB 875 002459.SZ 制造業 河北 否 大型 主板 46.92 BB 876 002461.SZ 制造業 廣東 是 大型 主板 5.94 BBB 877 002462.SZ 批發和零售業 北京 是 大型 主板 66.82 BB 878 002463.SZ 制造

284、業 江蘇 否 大型 主板 58.38 BB 879 002465.SZ 制造業 廣東 是 大型 主板 6.25 BBB 880 002467.SZ 信息傳輸、軟件和信息技術服務業 北京 否 大型 主板 20.02 BBB 881 002468.SZ 交通運輸、倉儲和郵政業 浙江 否 大型 主板 96.93 BB 882 002469.SZ 建筑業 山東 否 中型 主板 30.52 BBB 883 002470.SZ 制造業 山東 否 大型 主板 306.63 B 884 002471.SZ 制造業 江蘇 否 大型 主板 302.22 B 885 002472.SZ 制造業 浙江 否 大型 主板

285、 86.55 BB 886 002474.SZ 信息傳輸、軟件和信息技術服務業 福建 否 大型 主板 141.36 BB 887 002475.SZ 制造業 廣東 否 大型 主板 36.05 BBB 888 002476.SZ 制造業 山東 否 中型 主板 19.44 BBB 889 002478.SZ 制造業 江蘇 否 大型 主板 88.94 BB 890 002479.SZ 電力、熱力、燃氣及水生產和供應業 浙江 是 大型 主板 89.61 BB 891 002480.SZ 制造業 四川 是 大型 主板 144.06 BB 892 002481.SZ 制造業 山東 是 中型 主板 39.1

286、4 BBB 893 002482.SZ 建筑業 廣東 否 大型 主板 688.81 B 894 002483.SZ 制造業 江蘇 否 大型 主板 244.35 BB 895 002484.SZ 制造業 江蘇 否 大型 主板 20.76 BBB 896 002485.SZ 水利、環境和公共設施管理業 山東 否 大型 主板 327.81 B 897 002486.SZ 制造業 上海 否 大型 主板 26.25 BBB 898 002487.SZ 制造業 遼寧 否 中型 主板 55.75 BB 899 002488.SZ 制造業 浙江 否 大型 主板 113.15 BB 900 002489.SZ

287、制造業 浙江 否 大型 主板 93.23 BB 119 中 國 A 股 上 市 公 司 信 用 研 究 季 度 報 告 序號序號 公司代碼公司代碼 行業行業 省份省份 國企國企 規模規模 板塊板塊 PD PDiR 901 002491.SZ 制造業 江蘇 否 大型 主板 211.04 BB 902 002492.SZ 交通運輸、倉儲和郵政業 廣東 否 大型 主板 43.37 BBB 903 002493.SZ 制造業 浙江 否 大型 主板 82.13 BB 904 002494.SZ 制造業 河北 否 中型 主板 159.37 BB 905 002495.SZ 制造業 廣東 否 中型 主板 7

288、.32 BBB 906 002496.SZ 制造業 江蘇 否 大型 主板 176.89 BB 907 002497.SZ 制造業 四川 否 大型 主板 17.59 BBB 908 002498.SZ 制造業 山東 否 大型 主板 26.51 BBB 909 002499.SZ 電力、熱力、燃氣及水生產和供應業 江蘇 否 小微型 主板 619.93 B 910 002500.SZ 金融業 山西 是 中型 主板 54.34 BB 911 002501.SZ 制造業 吉林 否 中型 主板 34.87 BB 912 002502.SZ 文化、體育和娛樂業 廣東 否 中型 主板 108.9 BB 913

289、 002503.SZ 制造業 廣東 否 大型 主板 759.57 B 914 002504.SZ 建筑業 北京 否 中型 主板 455.89 B 915 002505.SZ 批發和零售業 湖南 否 大型 主板 120.55 BB 916 002506.SZ 制造業 上海 否 大型 主板 136.91 BB 917 002507.SZ 制造業 重慶 是 大型 主板 2.06 A 918 002508.SZ 制造業 浙江 否 大型 主板 29.58 BBB 919 002510.SZ 制造業 天津 否 大型 主板 221.59 BB 920 002511.SZ 制造業 廣東 否 大型 主板 45.

290、64 BB 921 002512.SZ 制造業 福建 否 大型 主板 400.7 B 922 002513.SZ 制造業 江蘇 否 大型 主板 567.72 B 923 002514.SZ 制造業 江蘇 否 大型 主板 59.85 BB 924 002515.SZ 制造業 浙江 否 中型 主板 6.33 A 925 002516.SZ 制造業 江蘇 否 大型 主板 23.51 BBB 926 002517.SZ 信息傳輸、軟件和信息技術服務業 福建 否 大型 主板 8.54 BBB 927 002518.SZ 制造業 廣東 否 大型 主板 24.11 BB 928 002519.SZ 制造業

291、江蘇 否 大型 主板 13.47 BBB 929 002520.SZ 制造業 浙江 否 大型 主板 169.93 BB 930 002521.SZ 制造業 山東 否 大型 主板 95.71 BB 931 002522.SZ 制造業 浙江 否 中型 主板 106.13 BB 932 002523.SZ 制造業 湖南 是 大型 主板 55.06 BB 933 002524.SZ 衛生和社會工作 新疆 否 大型 主板 469.7 B 934 002526.SZ 制造業 山東 否 大型 主板 42.02 BBB 935 002527.SZ 制造業 上海 否 大型 主板 175.87 BB 936 00

292、2528.SZ 制造業 廣東 是 大型 主板 122.87 BB 937 002529.SZ 制造業 福建 否 中型 主板 163.37 BB 938 002530.SZ 信息傳輸、軟件和信息技術服務業 江蘇 否 大型 主板 192.69 BB 939 002531.SZ 制造業 江蘇 否 大型 主板 87.59 BB 940 002532.SZ 制造業 浙江 否 大型 主板 117.68 BB 941 002533.SZ 制造業 湖南 否 大型 主板 181.97 BB 942 002534.SZ 制造業 浙江 否 大型 主板 206.19 BB 943 002535.SZ 制造業 河南 否

293、 大型 主板 597.41 B 944 002536.SZ 制造業 河南 否 大型 主板 235.68 BB 945 002537.SZ 制造業 山東 否 大型 主板 114.45 BB 946 002538.SZ 制造業 安徽 否 大型 主板 75.47 BB 947 002539.SZ 制造業 四川 否 大型 主板 165.32 BB 948 002540.SZ 制造業 江蘇 否 大型 主板 37.12 BBB 949 002541.SZ 制造業 安徽 否 大型 主板 73.8 BB 950 002542.SZ 建筑業 北京 是 大型 主板 64.35 BB 951 002543.SZ 制

294、造業 廣東 否 大型 主板 54.91 BB 952 002544.SZ 信息傳輸、軟件和信息技術服務業 廣東 是 大型 主板 38.2 BBB 953 002545.SZ 制造業 山東 否 大型 主板 72.18 BB 954 002546.SZ 制造業 江蘇 否 中型 主板 13.49 BBB 955 002547.SZ 制造業 江蘇 否 大型 主板 294.47 B 956 002548.SZ 制造業 廣東 否 大型 主板 417.63 B 957 002549.SZ 水利、環境和公共設施管理業 湖南 否 大型 主板 29.52 BB 958 002550.SZ 制造業 江蘇 否 大型

295、主板 10.26 BBB 959 002551.SZ 制造業 廣東 否 大型 主板 64.06 BB 960 002552.SZ 制造業 浙江 否 中型 主板 8.87 BBB 120 第三季度 清華大學全球證券市場研究院 新加坡國立大學亞洲數字金融研究所 序號序號 公司代碼公司代碼 行業行業 省份省份 國企國企 規模規模 板塊板塊 PD PDiR 961 002553.SZ 制造業 江蘇 否 中型 主板 21.14 BBB 962 002554.SZ 采礦業 湖南 是 大型 主板 42.88 BB 963 002555.SZ 信息傳輸、軟件和信息技術服務業 安徽 否 大型 主板 15.3 B

296、BB 964 002556.SZ 批發和零售業 安徽 否 大型 主板 105.75 BB 965 002557.SZ 制造業 安徽 否 大型 主板 12.43 BBB 966 002558.SZ 信息傳輸、軟件和信息技術服務業 重慶 否 大型 主板 9.45 A 967 002559.SZ 制造業 江蘇 否 大型 主板 185.53 BB 968 002560.SZ 制造業 河南 否 中型 主板 148.21 BB 969 002561.SZ 批發和零售業 上海 是 大型 主板 5.67 A 970 002562.SZ 制造業 浙江 否 大型 主板 94.45 BB 971 002563.SZ

297、 制造業 浙江 否 大型 主板 54.94 BB 972 002564.SZ 建筑業 江蘇 是 大型 主板 251.55 BB 973 002565.SZ 制造業 上海 否 大型 主板 114.38 BB 974 002566.SZ 制造業 吉林 否 大型 主板 59.33 BB 975 002567.SZ 制造業 湖南 否 大型 主板 180.92 BB 976 002568.SZ 制造業 上海 否 大型 主板 16.96 BBB 977 002569.SZ 制造業 浙江 否 中型 主板 85.91 BB 978 002570.SZ 制造業 浙江 否 大型 主板 112.93 BB 979

298、002571.SZ 制造業 安徽 否 大型 主板 318.85 BB 980 002572.SZ 制造業 廣東 否 大型 主板 90.36 BB 981 002573.SZ 水利、環境和公共設施管理業 北京 是 大型 主板 108.31 BB 982 002574.SZ 制造業 浙江 否 中型 主板 96.87 BB 983 002575.SZ 制造業 廣東 否 小微型 主板 2.69 A 984 002576.SZ 制造業 江蘇 否 大型 主板 189.99 BB 985 002577.SZ 制造業 廣東 否 中型 主板 3.7 A 986 002578.SZ 制造業 福建 是 大型 主板

299、30.15 BBB 987 002579.SZ 制造業 廣東 否 大型 主板 211.68 B 988 002580.SZ 制造業 山東 是 大型 主板 31.24 BBB 989 002581.SZ 制造業 山東 否 中型 主板 15.73 BBB 990 002582.SZ 制造業 河南 否 大型 主板 26.56 BB 991 002583.SZ 制造業 廣東 否 大型 主板 115.89 BB 992 002584.SZ 制造業 廣東 否 大型 主板 240.15 BB 993 002585.SZ 制造業 江蘇 否 大型 主板 43.01 BB 994 002586.SZ 建筑業 浙江

300、 否 大型 主板 232.03 BB 995 002587.SZ 制造業 廣東 否 大型 主板 100.61 BB 996 002588.SZ 制造業 山東 否 大型 主板 95.68 BB 997 002589.SZ 批發和零售業 山東 否 大型 主板 211.17 BB 998 002590.SZ 制造業 浙江 否 大型 主板 176.11 BB 999 002591.SZ 制造業 江西 否 中型 主板 137.91 BB 1000 002592.SZ 制造業 廣西 否 中型 主板 261.59 B 1001 002593.SZ 制造業 福建 否 大型 主板 205.09 BB 1002

301、002595.SZ 制造業 山東 否 大型 主板 4.12 BBB 1003 002596.SZ 制造業 海南 否 大型 主板 431.53 B 1004 002597.SZ 制造業 安徽 否 大型 主板 19.02 BBB 1005 002598.SZ 制造業 山東 是 大型 主板 80.36 BB 1006 002599.SZ 制造業 北京 否 大型 主板 385.63 B 1007 002600.SZ 制造業 廣東 否 大型 主板 63.33 BB 1008 002601.SZ 制造業 河南 否 大型 主板 105.64 BB 1009 002602.SZ 信息傳輸、軟件和信息技術服務業

302、 浙江 否 大型 主板 56.39 BB 1010 002603.SZ 制造業 河北 否 大型 主板 30.12 BBB 1011 002605.SZ 信息傳輸、軟件和信息技術服務業 上海 否 大型 主板 148.79 BB 1012 002606.SZ 制造業 遼寧 否 大型 主板 41.83 BBB 1013 002607.SZ 教育 安徽 否 大型 主板 532.89 B 1014 002608.SZ 電力、熱力、燃氣及水生產和供應業 江蘇 是 大型 主板 52.95 BB 1015 002609.SZ 信息傳輸、軟件和信息技術服務業 廣東 否 大型 主板 54.86 BB 1016 0

303、02610.SZ 制造業 江蘇 否 大型 主板 201.89 BB 1017 002611.SZ 制造業 廣東 否 大型 主板 74.0 BB 1018 002612.SZ 制造業 北京 否 大型 主板 170.75 BB 1019 002613.SZ 制造業 河南 否 大型 主板 93.13 BB 1020 002614.SZ 制造業 福建 否 大型 主板 140.0 BB 121 中 國 A 股 上 市 公 司 信 用 研 究 季 度 報 告 序號序號 公司代碼公司代碼 行業行業 省份省份 國企國企 規模規模 板塊板塊 PD PDiR 1021 002615.SZ 制造業 浙江 否 大型

304、主板 124.89 B 1022 002616.SZ 制造業 廣東 否 大型 主板 308.61 BB 1023 002617.SZ 制造業 浙江 否 大型 主板 74.12 BB 1024 002620.SZ 建筑業 廣東 否 大型 主板 548.07 B 1025 002621.SZ 教育 遼寧 否 大型 主板 295.93 B 1026 002622.SZ 制造業 吉林 否 中型 主板 310.77 B 1027 002623.SZ 制造業 江蘇 否 中型 主板 101.78 BB 1028 002624.SZ 信息傳輸、軟件和信息技術服務業 浙江 否 大型 主板 44.57 BBB 1

305、029 002625.SZ 制造業 廣東 否 中型 主板 1.76 A 1030 002626.SZ 制造業 福建 否 大型 主板 21.95 BBB 1031 002627.SZ 交通運輸、倉儲和郵政業 湖北 是 大型 主板 32.67 BBB 1032 002628.SZ 建筑業 四川 否 大型 主板 203.66 BB 1033 002629.SZ 采礦業 浙江 否 小微型 主板 335.02 B 1034 002630.SZ 制造業 四川 否 大型 主板 400.76 B 1035 002631.SZ 制造業 江蘇 否 大型 主板 132.0 BB 1036 002632.SZ 制造業

306、 浙江 否 大型 主板 131.16 BB 1037 002633.SZ 制造業 浙江 否 中型 主板 91.9 BB 1038 002634.SZ 制造業 浙江 否 大型 主板 48.73 BB 1039 002635.SZ 制造業 江蘇 否 大型 主板 52.72 BB 1040 002636.SZ 制造業 上海 否 大型 主板 133.48 BB 1041 002637.SZ 制造業 浙江 否 大型 主板 158.02 B 1042 002638.SZ 制造業 廣東 否 大型 主板 59.58 BB 1043 002639.SZ 制造業 福建 否 大型 主板 140.58 BB 1044

307、 002640.SZ 批發和零售業 山西 是 大型 主板 104.08 BB 1045 002641.SZ 制造業 浙江 否 中型 主板 90.1 BB 1046 002642.SZ 信息傳輸、軟件和信息技術服務業 北京 否 大型 主板 218.82 BB 1047 002643.SZ 制造業 山東 是 大型 主板 13.73 BBB 1048 002644.SZ 制造業 甘肅 是 大型 主板 19.63 BBB 1049 002645.SZ 制造業 江蘇 否 大型 主板 59.64 BB 1050 002646.SZ 制造業 青海 否 大型 主板 17.75 BBB 1051 002647.

308、SZ 金融業 浙江 否 小微型 主板 462.26 B 1052 002648.SZ 制造業 浙江 否 大型 主板 40.6 BB 1053 002649.SZ 信息傳輸、軟件和信息技術服務業 北京 否 大型 主板 45.0 BBB 1054 002650.SZ 制造業 湖南 否 大型 主板 18.22 BBB 1055 002651.SZ 制造業 四川 否 大型 主板 40.17 BB 1056 002652.SZ 制造業 江蘇 否 中型 主板 539.13 B 1057 002653.SZ 制造業 西藏 否 大型 主板 31.06 BB 1058 002654.SZ 租賃和商務服務業 廣東

309、 是 大型 主板 81.14 BB 1059 002655.SZ 制造業 山東 否 大型 主板 116.75 BB 1060 002656.SZ 制造業 廣東 否 中型 主板 54.6 BB 1061 002657.SZ 信息傳輸、軟件和信息技術服務業 北京 否 大型 主板 74.67 BB 1062 002658.SZ 制造業 北京 否 大型 主板 33.18 BB 1063 002659.SZ 教育 北京 是 大型 主板 42.78 BB 1064 002660.SZ 制造業 廣東 是 大型 主板 74.47 BB 1065 002661.SZ 制造業 湖南 否 大型 主板 118.23

310、BB 1066 002662.SZ 制造業 北京 否 大型 主板 86.41 BB 1067 002663.SZ 建筑業 廣東 否 大型 主板 163.29 BB 1068 002664.SZ 制造業 浙江 否 大型 主板 258.84 BB 1069 002665.SZ 制造業 甘肅 否 中型 主板 159.28 BB 1070 002666.SZ 制造業 廣東 否 中型 主板 54.98 BB 1071 002667.SZ 制造業 遼寧 否 中型 主板 125.88 BB 1072 002668.SZ 制造業 廣東 否 大型 主板 195.43 B 1073 002669.SZ 制造業 上

311、海 是 中型 主板 76.67 BB 1074 002670.SZ 金融業 廣東 否 中型 主板 193.53 B 1075 002671.SZ 制造業 山東 否 大型 主板 170.2 BB 1076 002673.SZ 金融業 陜西 是 中型 主板 62.97 BB 1077 002674.SZ 制造業 福建 否 大型 主板 56.41 BB 1078 002675.SZ 制造業 山東 否 大型 主板 58.29 BB 1079 002676.SZ 制造業 廣東 否 大型 主板 149.19 BB 1080 002677.SZ 制造業 浙江 否 大型 主板 4.78 BBB 122 第三季

312、度 清華大學全球證券市場研究院 新加坡國立大學亞洲數字金融研究所 序號序號 公司代碼公司代碼 行業行業 省份省份 國企國企 規模規模 板塊板塊 PD PDiR 1081 002678.SZ 制造業 廣東 是 大型 主板 14.29 BBB 1082 002679.SZ 農、林、牧、漁業 福建 是 中型 主板 50.42 BB 1083 002681.SZ 制造業 廣東 否 大型 主板 105.87 BB 1084 002682.SZ 交通運輸、倉儲和郵政業 福建 是 大型 主板 212.23 BB 1085 002683.SZ 采礦業 廣東 是 大型 主板 21.75 BBB 1086 002

313、685.SZ 制造業 江蘇 否 大型 主板 131.51 BB 1087 002686.SZ 制造業 浙江 是 大型 主板 74.55 BB 1088 002687.SZ 制造業 浙江 否 大型 主板 76.71 BB 1089 002688.SZ 制造業 內蒙古 否 大型 主板 123.6 BB 1090 002689.SZ 制造業 遼寧 否 大型 主板 77.43 BB 1091 002690.SZ 制造業 安徽 否 大型 主板 3.29 A 1092 002691.SZ 制造業 河北 否 中型 主板 68.4 BB 1093 002692.SZ 制造業 江蘇 是 大型 主板 63.22

314、BB 1094 002693.SZ 制造業 海南 否 中型 主板 67.51 BB 1095 002694.SZ 制造業 湖北 否 大型 主板 658.11 B 1096 002695.SZ 制造業 江西 否 大型 主板 13.03 BBB 1097 002696.SZ 農、林、牧、漁業 廣西 是 大型 主板 67.21 BB 1098 002697.SZ 批發和零售業 四川 否 大型 主板 75.37 BB 1099 002698.SZ 制造業 黑龍江 否 大型 主板 7.94 BBB 1100 002699.SZ 文化、體育和娛樂業 浙江 否 大型 主板 198.58 BB 1101 00

315、2700.SZ 電力、熱力、燃氣及水生產和供應業 新疆 否 中型 主板 56.04 BB 1102 002701.SZ 制造業 北京 否 大型 主板 109.69 BB 1103 002702.SZ 制造業 福建 否 大型 主板 146.51 BB 1104 002705.SZ 制造業 廣東 否 大型 主板 92.87 BB 1105 002706.SZ 制造業 上海 否 大型 主板 44.77 BB 1106 002707.SZ 租賃和商務服務業 北京 否 大型 主板 299.68 B 1107 002708.SZ 制造業 江蘇 否 大型 主板 212.69 BB 1108 002709.S

316、Z 制造業 廣東 否 大型 主板 17.34 BBB 1109 002712.SZ 租賃和商務服務業 浙江 是 大型 主板 51.56 BB 1110 002713.SZ 建筑業 北京 否 大型 主板 651.02 B 1111 002714.SZ 農、林、牧、漁業 河南 否 大型 主板 51.52 BB 1112 002715.SZ 制造業 廣東 否 中型 主板 99.29 BB 1113 002716.SZ 制造業 湖南 是 中型 主板 36.86 BB 1114 002717.SZ 水利、環境和公共設施管理業 廣東 否 大型 主板 373.71 B 1115 002718.SZ 制造業

317、浙江 否 中型 主板 195.58 BB 1116 002719.SZ 制造業 新疆 否 大型 主板 388.63 B 1117 002721.SZ 制造業 北京 是 大型 主板 229.89 B 1118 002722.SZ 制造業 江蘇 否 大型 主板 107.95 BB 1119 002723.SZ 制造業 廣東 否 大型 主板 200.39 BB 1120 002724.SZ 制造業 廣東 否 大型 主板 20.5 BBB 1121 002725.SZ 制造業 浙江 否 大型 主板 136.18 BB 1122 002726.SZ 制造業 山東 否 大型 主板 86.61 BB 112

318、3 002727.SZ 批發和零售業 云南 否 大型 主板 95.18 BB 1124 002728.SZ 制造業 廣東 否 大型 主板 191.37 BB 1125 002729.SZ 制造業 福建 否 中型 主板 1.51 A 1126 002730.SZ 制造業 浙江 否 大型 主板 92.75 BB 1127 002731.SZ 制造業 遼寧 否 中型 主板 163.27 B 1128 002732.SZ 制造業 廣東 是 大型 主板 34.67 BBB 1129 002733.SZ 制造業 廣東 否 大型 主板 162.17 BB 1130 002734.SZ 制造業 江蘇 否 大型

319、 主板 251.24 BB 1131 002735.SZ 制造業 廣東 否 大型 主板 95.73 BB 1132 002736.SZ 金融業 廣東 是 大型 主板 33.63 BB 1133 002737.SZ 制造業 黑龍江 否 大型 主板 22.54 BBB 1134 002738.SZ 制造業 北京 否 大型 主板 15.78 BBB 1135 002739.SZ 文化、體育和娛樂業 北京 否 大型 主板 122.15 BB 1136 002740.SZ 制造業 福建 否 中型 主板 503.74 B 1137 002741.SZ 制造業 廣東 否 大型 主板 96.49 BB 113

320、8 002742.SZ 制造業 重慶 否 大型 主板 548.48 B 1139 002743.SZ 制造業 安徽 否 大型 主板 339.18 B 1140 002745.SZ 制造業 廣東 否 大型 主板 130.93 BB 123 中 國 A 股 上 市 公 司 信 用 研 究 季 度 報 告 序號序號 公司代碼公司代碼 行業行業 省份省份 國企國企 規模規模 板塊板塊 PD PDiR 1141 002746.SZ 農、林、牧、漁業 山東 否 大型 主板 42.49 BBB 1142 002747.SZ 制造業 江蘇 否 大型 主板 83.71 BB 1143 002748.SZ 制造業

321、 江西 否 大型 主板 156.87 B 1144 002749.SZ 制造業 四川 否 大型 主板 13.13 BBB 1145 002750.SZ 制造業 云南 否 中型 主板 38.59 BBB 1146 002751.SZ 制造業 廣東 否 中型 主板 855.33 B 1147 002752.SZ 制造業 福建 否 大型 主板 220.61 BB 1148 002753.SZ 制造業 山西 否 中型 主板 61.23 BB 1149 002755.SZ 制造業 北京 否 大型 主板 4.84 BBB 1150 002756.SZ 制造業 浙江 否 大型 主板 6.19 BBB 115

322、1 002757.SZ 制造業 廣東 否 大型 主板 92.92 BB 1152 002758.SZ 批發和零售業 浙江 否 大型 主板 370.67 B 1153 002759.SZ 制造業 廣東 否 中型 主板 68.53 BB 1154 002760.SZ 制造業 安徽 否 大型 主板 132.77 BB 1155 002761.SZ 建筑業 浙江 是 大型 主板 92.3 BB 1156 002762.SZ 制造業 廣東 否 中型 主板 40.59 BBB 1157 002763.SZ 制造業 廣東 否 大型 主板 57.08 BB 1158 002765.SZ 制造業 重慶 否 大型

323、 主板 131.12 BB 1159 002766.SZ 制造業 廣東 否 中型 主板 328.44 B 1160 002767.SZ 制造業 浙江 否 中型 主板 74.13 BB 1161 002768.SZ 制造業 山東 否 大型 主板 125.31 BB 1162 002769.SZ 租賃和商務服務業 廣東 是 大型 主板 105.59 BB 1163 002771.SZ 信息傳輸、軟件和信息技術服務業 北京 否 大型 主板 85.56 BB 1164 002772.SZ 農、林、牧、漁業 甘肅 否 大型 主板 143.11 BB 1165 002773.SZ 制造業 四川 否 大型

324、主板 3.52 BBB 1166 002774.SZ 制造業 廣東 否 大型 主板 132.58 BB 1167 002775.SZ 建筑業 廣東 否 大型 主板 576.95 B 1168 002776.SZ 科學研究和技術服務業 廣東 否 大型 主板 511.33 B 1169 002777.SZ 信息傳輸、軟件和信息技術服務業 四川 否 大型 主板 42.0 BB 1170 002778.SZ 制造業 江蘇 否 中型 主板 150.48 BB 1171 002779.SZ 制造業 浙江 否 中型 主板 59.04 BB 1172 002780.SZ 批發和零售業 北京 否 大型 主板 1

325、75.17 BB 1173 002781.SZ 建筑業 廣東 是 大型 主板 305.62 B 1174 002782.SZ 制造業 廣東 否 大型 主板 58.2 BB 1175 002783.SZ 制造業 湖北 是 大型 主板 227.49 BB 1176 002785.SZ 制造業 福建 否 中型 主板 74.54 BB 1177 002786.SZ 制造業 廣東 是 大型 主板 248.01 BB 1178 002787.SZ 制造業 江蘇 否 大型 主板 97.55 BB 1179 002788.SZ 批發和零售業 福建 否 大型 主板 187.8 B 1180 002789.SZ

326、建筑業 廣東 否 大型 主板 446.2 B 1181 002790.SZ 制造業 福建 否 大型 主板 44.28 BBB 1182 002791.SZ 制造業 廣東 否 大型 主板 57.84 BB 1183 002792.SZ 制造業 廣東 否 大型 主板 56.69 BB 1184 002793.SZ 制造業 浙江 否 大型 主板 93.5 BB 1185 002795.SZ 制造業 浙江 否 大型 主板 123.82 BB 1186 002796.SZ 制造業 江蘇 否 大型 主板 813.07 B 1187 002797.SZ 金融業 廣東 否 中型 主板 107.81 BB 11

327、88 002798.SZ 制造業 四川 否 大型 主板 318.88 BB 1189 002799.SZ 制造業 陜西 是 大型 主板 43.04 BB 1190 002800.SZ 交通運輸、倉儲和郵政業 新疆 否 中型 主板 127.52 BB 1191 002801.SZ 制造業 浙江 否 中型 主板 8.19 A 1192 002802.SZ 制造業 江蘇 否 中型 主板 20.22 BBB 1193 002803.SZ 信息傳輸、軟件和信息技術服務業 福建 否 大型 主板 107.05 BB 1194 002805.SZ 制造業 山東 否 小微型 主板 127.2 BB 1195 0

328、02806.SZ 制造業 廣東 否 中型 主板 200.67 BB 1196 002807.SZ 金融業 江蘇 否 小微型 主板 322.11 B 1197 002808.SZ 制造業 江蘇 否 中型 主板 80.88 BB 1198 002809.SZ 制造業 廣東 否 中型 主板 79.27 BB 1199 002810.SZ 制造業 山東 否 大型 主板 74.79 BB 1200 002811.SZ 建筑業 廣東 否 大型 主板 138.79 BB 124 第三季度 清華大學全球證券市場研究院 新加坡國立大學亞洲數字金融研究所 序號序號 公司代碼公司代碼 行業行業 省份省份 國企國企

329、規模規模 板塊板塊 PD PDiR 1201 002812.SZ 制造業 云南 否 大型 主板 15.36 BBB 1202 002813.SZ 制造業 廣東 否 中型 主板 65.25 BB 1203 002815.SZ 制造業 廣東 否 大型 主板 79.91 BB 1204 002816.SZ 制造業 廣東 否 中型 主板 17.21 BBB 1205 002817.SZ 制造業 安徽 否 中型 主板 20.51 BBB 1206 002818.SZ 租賃和商務服務業 四川 否 大型 主板 10.17 BBB 1207 002819.SZ 批發和零售業 北京 是 大型 主板 49.59

330、BB 1208 002820.SZ 制造業 天津 是 中型 主板 1.79 A 1209 002821.SZ 制造業 天津 否 大型 主板 16.26 BBB 1210 002822.SZ 建筑業 廣東 否 大型 主板 227.83 BB 1211 002823.SZ 制造業 廣東 否 大型 主板 212.04 BB 1212 002824.SZ 制造業 廣東 否 大型 主板 109.06 BB 1213 002825.SZ 制造業 上海 否 中型 主板 71.79 BB 1214 002826.SZ 制造業 西藏 否 中型 主板 12.41 BBB 1215 002827.SZ 制造業 西藏

331、 是 大型 主板 50.79 BB 1216 002828.SZ 采礦業 新疆 否 大型 主板 488.4 B 1217 002829.SZ 制造業 北京 否 中型 主板 52.57 BB 1218 002830.SZ 建筑業 廣東 否 大型 主板 308.15 B 1219 002831.SZ 制造業 廣東 否 大型 主板 30.45 BB 1220 002832.SZ 制造業 廣東 否 大型 主板 13.21 BBB 1221 002833.SZ 制造業 廣東 否 大型 主板 25.54 BBB 1222 002835.SZ 制造業 廣東 否 大型 主板 57.74 BB 1223 002

332、836.SZ 制造業 廣東 否 小微型 主板 31.99 BBB 1224 002837.SZ 制造業 廣東 否 大型 主板 58.69 BB 1225 002838.SZ 制造業 山東 否 大型 主板 23.87 BBB 1226 002839.SZ 金融業 江蘇 否 小微型 主板 282.39 B 1227 002840.SZ 制造業 浙江 否 大型 主板 164.81 BB 1228 002841.SZ 制造業 廣東 否 大型 主板 24.86 BBB 1229 002842.SZ 制造業 廣東 否 中型 主板 147.67 BB 1230 002843.SZ 制造業 湖南 否 中型 主

333、板 114.26 BB 1231 002845.SZ 制造業 廣東 否 大型 主板 266.1 B 1232 002846.SZ 制造業 廣東 否 大型 主板 262.49 BB 1233 002847.SZ 制造業 湖南 否 大型 主板 69.95 BB 1234 002848.SZ 制造業 湖南 是 大型 主板 71.19 BB 1235 002849.SZ 制造業 浙江 否 中型 主板 101.62 BB 1236 002850.SZ 制造業 廣東 否 大型 主板 74.89 BB 1237 002851.SZ 制造業 廣東 否 大型 主板 49.83 BB 1238 002852.SZ 制造業 湖南 否 中型 主板 253.09 BB 1239 002853.SZ 制造業 廣東 否 大型 主板 148.48 BB 1240 002855.SZ 制造業 廣東 否 大型 主板 293.