【研報】銀行行業銀行融資追蹤第三期：存單發行利率上升低等級農商募集成功率上行-20200510[30頁].pdf

1、 識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 1 1 / 3030 Table_Page 跟蹤分析|銀行 證券研究報告 銀行行業銀行行業 存單發行利率存單發行利率上升上升，低等級低等級農商募集成功率農商募集成功率上行上行 銀行融資銀行融資追追蹤蹤 第三期第三期 核心觀點：核心觀點： 本周時間區間為 2020 年 5 月 6 日2020 年 5 月 9 日，因五一調休，5 月 9 日（周六）為工作日。 總量情況：總量情況：根據 Wind 數據統計，截至 2020 年 5 月 9 日，銀行同業存 單存量規模 105,805 億元，較 5 月初減少 2,051 億元，其中 AA+級以 下存單余額減

2、少 1,694 億元；商業銀行債券和資本工具存量規模分別 為 21,642 億元和 29,237 億元。 同業存單同業存單：本周累計發行 385 筆，實際總發行 1,408 億元，日均發行 352 億元， 發行規模較上周回落。隨著銀行間短端利率持續回升， 存單 發行利率延續 4 月以來的上升趨勢。 （1）募集成功率方面，本周低等級農商行募集成功率大幅上行，城商 行募集成功率回升， 整體存單募集成功率繼續下行。 本周城商行發行規 模占比升至 52%，募集成功率較上周上升 2.31pct 至 68.4%。低等級 農商行募集成功率大幅上行，其中 AA+以下農商行募集成功率上升 15.78pct 至

3、98.6%。 （2）1 年期存單發行規模占比繼續回落至 52%，1 個月和 6 個月存單 發行回暖，發行規模占比分別為 11%和 21%。各期限平均票面利率較 上周普漲，整體平均票面利率較上周上漲 4.12bp。 （3）下周約 4,693 億元存單到期。年內來看，5 月到期償還額較大， 屆時約 16,438 億元存單到期。 商業銀行債券商業銀行債券與與資本工具：資本工具：本周無商業銀行債券和資本工具發行。信 用利差方面，各期限信用利差較上周均有回落。其中，6 個月和 1 年期 利差收縮幅度較小，而 1 個月和 3 個月的短端利差以及 3 年期、5 年 期和 10 年期的長端利差收縮幅度較大。下

4、周將有近 30 億元商業銀行 普通債券到期，102 億元資本工具到期。 商業銀行商業銀行可轉債：可轉債：本周可轉債轉股溢價率回落，股性加強，債性減弱。 正股價格表現分化， 僅張行轉債、 無錫轉債和蘇銀轉債對應正股較月初 上漲，分別變動 0.91%、0.59%和 0.33%。估值方面，截至 5 月 8 日， 8 只轉債轉股溢價率均回落至歷史 90 分位數以下，而蘇農轉債對均值 的偏離度仍然高達 183.2%。 風險提示風險提示： （1）疫情傳播程度、持續時間超預期； （2）國際經濟及金融 風險超預期； （3）政策落地不及預期； （4）利率波動超預期； （5）經濟 增長超預期下滑； （6）資產質量

5、惡化。 行業評級行業評級 買入買入 前次評級 買入 報告日期 2020-05-10 相對市場表現相對市場表現 分析師：分析師： 倪軍 SAC 執證號：S0260518020004 021-60750604 分析師：分析師： 屈俊 SAC 執證號：S0260515030005 SFC CE No. BLZ443 0755-88286915 分析師：分析師： 王先爽 SAC 執證號：S0260520040002 021-60750604 請注意，倪軍,王先爽并非香港證券及期貨事務監察委員會 的注冊持牌人，不可在香港從事受監管活動。 相關研究：相關研究： 銀行行業:預計 4 月社融增速 11.62%

6、2020 年 4 月社融 前瞻 2020-05-07 銀行行業:存單發行利率企 穩，城農商募集成功率下行 銀行融資追蹤 20200430 2020-05-05 銀行行業 2019 年報及 2020 年一季報綜述:盈利增速進入 下行期，個股分化預計加劇 2020-05-04 -13% -8% -3% 2% 8% 13% 05/1907/1909/1911/1901/2003/20 銀行滬深300 識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 2 2 / 3030 Table_PageText 跟蹤分析|銀行 重點公司估值和財務分析表重點公司估值和財務分析表 股票簡稱股票簡稱 股票代碼股票代碼 貨

7、貨 幣幣 最新最新 最近最近 評級評級 合理價值合理價值 EPS(元元) PE(x) PB(x) ROE(%) 收盤價收盤價 報告日期報告日期 （元（元/股）股） 2020E 2021E 2020E 2021E 2020E 2021E 2020E 2021E 工商銀行 601398.SH CNY 5.10 2020/4/29 買入 6.82 0.90 0.93 5.67 5.48 0.67 0.62 12.39 11.79 建設銀行 601939.SH CNY 6.35 2020/4/29 增持 8.26 1.09 1.14 5.83 5.57 0.69 0.64 12.44 11.91 農業

8、銀行 601288.SH CNY 3.42 2020/4/29 買入 4.35 0.62 0.64 5.52 5.34 0.63 0.58 11.79 11.35 中國銀行 601988.SH CNY 3.46 2020/5/1 買入 4.28 0.63 0.65 5.49 5.32 0.57 0.52 10.82 10.26 郵儲銀行 601658.SH CNY 5.17 2020/4/29 買入 6.33 0.76 0.87 6.80 5.94 0.82 0.74 12.65 13.07 交通銀行 601328.SH CNY 5.14 2020/4/30 買入 8.06 1.03 1.06

9、 4.99 4.85 0.51 0.47 10.57 10.09 招商銀行 600036.SH CNY 34.97 2020/4/30 買入 41.35 4.11 4.60 8.51 7.60 1.35 1.20 16.85 16.74 中信銀行 601998.SH CNY 5.15 2020/4/24 買入 7.91 1.00 1.07 5.15 4.81 0.52 0.48 10.60 10.37 浦發銀行 600000.SH CNY 10.44 2020/4/26 買入 12.75 2.03 2.10 5.14 4.97 0.57 0.53 11.62 11.08 興業銀行 601166

10、.SH CNY 16.37 2020/4/29 買入 23.40 3.23 3.41 5.07 4.80 0.63 0.57 13.07 12.46 光大銀行 601818.SH CNY 3.69 2020/4/29 買入 5.90 0.75 0.82 4.92 4.50 0.56 0.52 11.88 12.00 平安銀行 000001.SZ CNY 13.95 2020/4/21 買入 15.57 1.63 1.81 8.56 7.71 0.90 0.81 11.01 11.10 北京銀行 601169.SH CNY 4.98 2020/4/29 買入 5.82 1.02 1.08 4.8

11、8 4.61 0.51 0.47 10.94 10.67 上海銀行 601229.SH CNY 8.13 2020/4/27 買入 10.97 1.50 1.62 5.42 5.02 0.67 0.61 12.93 12.63 寧波銀行 002142.SZ CNY 26.23 2020/4/26 買入 31.49 2.92 3.49 8.98 7.52 1.42 1.22 17.35 17.47 南京銀行 601009.SH CNY 7.76 2020/4/30 買入 11.42 1.65 1.86 4.70 4.17 0.75 0.66 16.96 16.77 杭州銀行 600926.SH

12、CNY 8.47 2020/4/30 買入 10.03 1.50 1.77 5.65 4.79 0.74 0.66 13.86 14.66 常熟銀行 601128.SH CNY 6.99 2020/4/23 買入 8.79 0.74 0.82 9.45 8.52 1.03 0.94 11.37 11.59 工商銀行 01398.HK HKD 5.11 2020/4/29 買入 5.82 0.90 0.93 5.18 5.02 0.62 0.57 12.39 11.79 建設銀行 00939.HK HKD 6.16 2020/4/29 買入 8.23 1.09 1.14 5.16 4.93 0.

13、61 0.56 12.44 11.91 農業銀行 01288.HK HKD 3.20 2020/4/29 買入 4.13 0.62 0.64 4.71 4.57 0.54 0.50 11.79 11.35 中國銀行 03988.HK HKD 2.91 2020/5/1 買入 3.35 0.63 0.65 4.22 4.09 0.43 0.40 10.82 10.26 交通銀行 03328.HK HKD 4.86 2020/4/30 買入 7.66 1.03 1.06 4.31 4.19 0.44 0.41 10.57 10.09 招商銀行 03968.HK HKD 36.65 2020/4/3

14、0 買入 39.57 4.11 4.60 8.14 7.27 1.30 1.15 16.85 16.74 中信銀行 00998.HK HKD 3.78 2020/4/24 買入 6.50 1.00 1.07 3.45 3.23 0.35 0.32 10.60 10.37 中國光大銀行 06818.HK HKD 3.14 2020/4/29 買入 5.07 0.75 0.82 3.82 3.50 0.44 0.40 11.88 12.00 郵儲銀行 01658.HK HKD 4.15 2020/4/29 買入 5.53 0.76 0.87 5.45 4.76 0.65 0.59 12.65 13

15、.07 重慶農村商業 銀行 03618.HK HKD 3.04 2020/4/28 買入 4.61 0.88 0.91 3.46 3.34 0.36 0.33 10.85 10.30 注：A+H 股上市銀行的業績預測一致，且貨幣單位均為人民幣元；對應的 H 股 PE 和 PB 估值，為最新 H 股股價按即期匯率折合為 人民幣計算所得。表中估值指標按照最新收盤價計算。 數據來源：Wind，廣發證券發展研究中心 rQsNnMpMmRqRwPnPzRnRuM8O8QaQsQqQmOqQiNrRmRiNqRqRaQoPnNuOpPoOuOpOoN 識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 3 3

16、/ 3030 Table_PageText 跟蹤分析|銀行 圖表索引圖表索引 圖 1： 【發行】同業存單分銀行類型發行額與總募集成功率（周，筆，%） . 5 圖 2： 【發行】同業存單分期限發行額與發行利率（周，億元，%） . 5 圖 3： 【發行】AAA 級：分銀行類型同業存單募集成功率（%） . 8 圖 4： 【發行】城商行：分主體評級同業存單募集成功率（%） . 8 圖 5： 【發行】農商行：分主體評級同業存單募集成功率（%） . 9 圖 6： 【發行】AAA 級：分銀行類型同業存單日均實際發行額（億元） . 9 圖 7： 【發行】城商行：分主體評級同業存單日均實際發行額（億元） . 1

17、0 圖 8： 【發行】農商行：分主體評級同業存單日均實際發行額（億元） . 10 圖 9： 【發行】本周同業存單發行規模前十大銀行（億元） . 11 圖 10： 【到期】本周同業存單到期規模前十大銀行（億元） . 11 圖 11： 【發行】近五周同業存單平均票面利率期限結構（%） . 12 圖 12： 【發行】國有大行：分發行期限同業存單平均票面利率（%） . 14 圖 13： 【發行】股份行：分發行期限同業存單平均票面利率（%） . 14 圖 14： 【發行】城商行：分發行期限同業存單平均票面利率（%） . 15 圖 15： 【發行】農商行：分發行期限同業存單平均票面利率（%） . 15 圖

18、 16： 【發行】同業存單分利率區間實際發行額占比（%） . 16 圖 17： 【發行】同業存單分發行期限實際發行額占比（%） . 16 圖 18： 【存量】各債券存量規模月度同比增速（%） . 18 圖 19： 【存量】同業存單分銀行類型平均票面利率（%） . 19 圖 20： 【存量】同業存單分主體評級到期收益率期限結構（%） . 19 圖 21： 【存量】同業存單分主體評級信用利差期限結構（bp） . 20 圖 22： 【存量】AAA 級同業存單信用利差（周，bp） . 20 圖 23： 【存量】AA+級同業存單信用利差（周，bp） . 21 圖 24： 【到期】下周同業存單到期規模前十

19、大銀行（億元） . 22 圖 25： 【存量】各債券到期收益率期限結構（%） . 23 圖 26： 【存量】商業銀行普通債、二級資本債到期收益率期限結構（%） . 23 圖 27： 【存量】商業銀行普通債、二級資本債信用利差期限結構（bp） . 24 圖 28： 【存量】AAA 級商業銀行普通債券信用利差（周，bp） . 24 圖 29： 【存量】AAA-級商業銀行二級資本債券信用利差（周，bp） . 25 圖 30： 【轉債】銀行可轉債與正股月初以來漲跌幅（%） . 26 圖 31： 【轉債】可轉債與正股年初以來漲跌幅（%） . 26 圖 32： 【轉債】可轉債債性股性分析（截至 2020/

20、5/8） . 27 圖 33： 【轉債】可轉債轉股溢價率走勢（%） . 27 圖 34： 【轉債】可轉債轉股溢價率分位圖（截至 2020/5/8，%） . 28 表 1： 【發行】同業存單募集成功率（%） . 6 表 2： 【發行】同業存單日均實際發行額（億元） . 7 表 3： 【發行】本周同業存單平均票面利率與環比上周變動一覽（%，bp） . 12 表 4： 【發行】3 個月和 1 年期同業存單平均票面利率（%） . 13 表 5： 【存量】銀行債券存量數據及變動情況（億元） . 17 識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 4 4 / 3030 Table_PageText 跟蹤分

21、析|銀行 表 6： 【存量】本周債券主體評級分布與環比上周變動情況 . 18 表 7： 【到期】同業存單未來到期情況（億元） . 21 表 8： 【發行】商業銀行債券、資本工具發行情況（億元） . 22 表 9： 【到期】商業銀行債券、資本工具未來到期情況（億元） . 25 識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 5 5 / 3030 Table_PageText 跟蹤分析|銀行 圖圖 1：【發行】【發行】同業存單同業存單分銀行類型分銀行類型發行發行額額與總募集成功率與總募集成功率（周，周，筆筆，%） 數據來源：Wind，廣發證券發展研究中心 注：本篇報告所有發行數據日期統計口徑均使用發

22、行起始日；報告圖表橫坐標表示一周 最后一天（每周五，本周為 2020/5/8） ，受五一調休影響 2020/5/9 為工作日，本周實際數據亦包含 2020/5/9。 圖圖 2：【發行】【發行】同業存單同業存單分分期限期限發行額發行額與發行利率與發行利率（周，周，億元億元，%） 數據來源：Wind，廣發證券發展研究中心 0.0% 10.0% 20.0% 30.0% 40.0% 50.0% 60.0% 70.0% 80.0% 90.0% 100.0% 0 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 7,000 2019/3/29 2019/4/12 2019/4/26

23、2019/5/10 2019/5/24 2019/6/7 2019/6/21 2019/7/5 2019/7/19 2019/8/2 2019/8/16 2019/8/30 2019/9/13 2019/9/27 2019/10/11 2019/10/25 2019/11/8 2019/11/22 2019/12/6 2019/12/20 2020/1/3 2020/1/17 2020/1/31 2020/2/14 2020/2/28 2020/3/13 2020/3/27 2020/4/10 2020/4/24 2020/5/8 分銀行類型分銀行類型實際發行額（實際發行額（周，周，億元）億元

24、）與總募集成功率（周，與總募集成功率（周，%） 國有大型商業銀行股份制商業銀行城市商業銀行農村商業銀行總募集成功率（右軸） 1.00 1.50 2.00 2.50 3.00 3.50 4.00 0 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 7,000 2019/3/29 2019/4/12 2019/4/26 2019/5/10 2019/5/24 2019/6/7 2019/6/21 2019/7/5 2019/7/19 2019/8/2 2019/8/16 2019/8/30 2019/9/13 2019/9/27 2019/10/11 2019/10/25

25、2019/11/8 2019/11/22 2019/12/6 2019/12/20 2020/1/3 2020/1/17 2020/1/31 2020/2/14 2020/2/28 2020/3/13 2020/3/27 2020/4/10 2020/4/24 2020/5/8 分期限分期限實際發行實際發行額額（周，億元周，億元）與平均發行票面利率（周，與平均發行票面利率（周，%） 1M3M6M9M1Y平均發行票面利率（右軸） 識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 6 6 / 3030 Table_PageText 跟蹤分析|銀行 表表 1：【發行】【發行】同業存單同業存單募集成功率（

26、募集成功率（%） 數據來源：Wind，廣發證券發展研究中心 AA+ 以下 區間交 易日 起始日結束日合計AA+以下 AAA AA+ 國有大型 商業銀行 股份制商 業銀行 城市商 業銀行 農村商 業銀行 城市商 業銀行 農村商 業銀行 12020/5/92020/5/985.0%43.7%90.9% 58.6%100.0%96.0%78.2%66.8%30.6%100.0% 12020/5/82020/5/870.5%51.4%76.5% 63.7%100.0%82.9%67.5%71.9%50.7%100.0% 12020/5/72020/5/775.9%55.2%89.0% 43.2%100

27、.0%93.6%59.8%89.2%30.7%97.8% 12020/5/62020/5/668.5%30.4%80.5% 42.2%100.0%83.6%55.3%71.9%25.0%100.0% 12020/4/302020/4/3079.9%43.9%89.1% 41.0%93.6%56.9%67.8%39.5%100.0% 12020/4/292020/4/2989.8%29.7%91.5% 82.4%100.0%92.8%78.4%94.8%4.2%100.0% 12020/4/282020/4/2880.4%47.6%86.1% 56.5%100.0%92.5%64.9%82.2%

28、20.6%77.9% 12020/4/272020/4/2778.9%54.4%85.9% 59.1%100.0%93.4%57.8%85.1%8.1%80.2% 42020/5/62020/5/976.9%47.6%86.1% 53.7%100.0%90.5%68.4%78.5%37.0%98.6% 52020/4/252020/5/182.0%49.8%88.3% 55.8%100.0%92.4%66.1%84.2%23.3%82.8% 52020/4/182020/4/2484.9%65.8%90.6% 54.2%98.3%92.0%73.4%83.1%43.1%92.3% 52020/

29、4/112020/4/1783.3%68.8%89.8% 61.4%97.4%91.0%77.3%77.4%46.6%95.1% 42020/4/42020/4/1085.0%75.4%89.2% 67.1%99.1%91.7%79.4%82.2%56.0%88.6% 42020/5/12020/5/3176.9%47.6%86.1% 53.7%100.0%90.5%68.4%78.5%37.0%98.6% 222020/4/12020/4/3083.8%65.9%89.4% 60.8%98.3%91.9%74.7%81.0%43.0%89.9% 222020/3/12020/3/3186.6

30、%60.9%90.4% 80.5%100.0%92.5%79.2%89.8%49.3%82.2% 202020/2/12020/2/2986.0%50.5%92.5% 69.9%100.0%93.4%80.4%90.4%41.3%82.9% 172020/1/12020/1/3183.7%55.7%89.2% 64.0%100.0%87.0%79.1%84.1%34.8%80.2% 222019/12/1 2019/12/31 79.3%37.3%91.9% 53.5%99.5%90.4%64.6%81.7%27.9%69.8% 212019/11/1 2019/11/30 76.4%32.1

31、%91.3% 48.8%98.6%91.6%64.4%80.6%23.8%74.0% 192019/10/1 2019/10/31 76.9%35.7%88.4% 47.5%98.8%88.5%63.2%76.7%27.3%62.1% 主體評級 銀行類型時間區段 識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 7 7 / 3030 Table_PageText 跟蹤分析|銀行 表表 2：【發行】【發行】同業存單日均實際發行額（億元）同業存單日均實際發行額（億元） 數據來源：Wind，廣發證券發展研究中心 AA+ 以下 區間交 易日 起始日結束日合計AA+以下 AAA AA+ 國有大型 商業銀行

32、股份制商 業銀行 城市商 業銀行 農村商 業銀行 城市商 業銀行 農村商 業銀行 12020/5/92020/5/9591 10 526 54 88 167 315 20 6 4 12020/5/82020/5/8299 15 195 89 1 60 208 31 14 1 12020/5/72020/5/7319 16 261 43 3 124 124 66 5 9 12020/5/62020/5/6199 4 165 31 1 100 80 18 3 1 12020/4/302020/4/30428 9 385 34 - 310 106 12 7 2 12020/4/292020/4/29

33、690 4 646 40 69 415 161 24 0 4 12020/4/282020/4/28591 14 518 59 71 266 205 48 3 11 12020/4/272020/4/27436 24 357 55 18 221 120 76 1 20 42020/5/62020/5/9352 11 286 54 23 113 182 34 7 4 52020/4/252020/5/1491 13 430 48 33 258 152 42 3 8 52020/4/182020/4/24861 22 765 73 166 327 275 86 6 13 52020/4/11202

34、0/4/17657 26 538 93 144 119 319 69 8 17 42020/4/42020/4/10582 33 479 69 72 177 272 58 10 22 42020/5/12020/5/31352 11 286 54 23 113 182 34 7 4 222020/4/12020/4/30618 24 524 70 93 211 246 60 7 15 222020/3/12020/3/31759 41 604 114 87 246 312 100 18 20 202020/2/12020/2/29878 35 728 114 35 344 403 84 19

35、15 172020/1/12020/1/31376 21 323 31 27 155 144 44 7 14 222019/12/1 2019/12/31871 46 725 101 169 291 319 81 26 18 212019/11/1 2019/11/30851 39 705 107 91 283 388 81 24 13 192019/10/1 2019/10/31695 28 594 73 108 257 270 56 16 10 時間區段主體評級 銀行類型 識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 8 8 / 3030 Table_PageText 跟蹤分析|銀行 圖圖

36、 3：【發行】：【發行】AAA級：分銀行類型同業存單募集成功率（級：分銀行類型同業存單募集成功率（%） 數據來源：Wind，廣發證券發展研究中心 圖圖 4：【發行】【發行】城商行：分主體評級城商行：分主體評級同業存單同業存單募集成功率（募集成功率（%） 數據來源：Wind，廣發證券發展研究中心 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 2019/3/29 2019/4/12 2019/4/26 2019/5/10 2019/5/24 2019/6/7 2019/6/21 2019/7/5 2019/7/19 2019/8/2 2019/8/16 2019/8/30 2019/9

37、/13 2019/9/27 2019/10/11 2019/10/25 2019/11/8 2019/11/22 2019/12/6 2019/12/20 2020/1/3 2020/1/17 2020/1/31 2020/2/14 2020/2/28 2020/3/13 2020/3/27 2020/4/10 2020/4/24 2020/5/8 AAA級級:募集成功率（周募集成功率（周，%） 國有大型商業銀行股份制商業銀行城市商業銀行農村商業銀行 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 2019/3/29 2019/4/12 2019/4/2

38、6 2019/5/10 2019/5/24 2019/6/7 2019/6/21 2019/7/5 2019/7/19 2019/8/2 2019/8/16 2019/8/30 2019/9/13 2019/9/27 2019/10/11 2019/10/25 2019/11/8 2019/11/22 2019/12/6 2019/12/20 2020/1/3 2020/1/17 2020/1/31 2020/2/14 2020/2/28 2020/3/13 2020/3/27 2020/4/10 2020/4/24 2020/5/8 城商行城商行:募集成功率（周募集成功率（周，%） AAAA

39、A+AA+以下 識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 9 9 / 3030 Table_PageText 跟蹤分析|銀行 圖圖 5：【發行】【發行】農商行：分主體評級農商行：分主體評級同業存單同業存單募集成功率（募集成功率（%） 數據來源：Wind，廣發證券發展研究中心 圖圖 6：【發行】【發行】AAA級級：分銀行類型分銀行類型同業存單同業存單日均實際發行額（億元）日均實際發行額（億元） 數據來源：Wind，廣發證券發展研究中心 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 2019/3/29 2019/4/12 2019/4/26 2019/5/10 2019/5/24

40、2019/6/7 2019/6/21 2019/7/5 2019/7/19 2019/8/2 2019/8/16 2019/8/30 2019/9/13 2019/9/27 2019/10/11 2019/10/25 2019/11/8 2019/11/22 2019/12/6 2019/12/20 2020/1/3 2020/1/17 2020/1/31 2020/2/14 2020/2/28 2020/3/13 2020/3/27 2020/4/10 2020/4/24 2020/5/8 農商行農商行:募集成功率（周募集成功率（周，%） AAAAA+AA+以下 0 100 200 300

41、400 500 600 2019/3/29 2019/4/12 2019/4/26 2019/5/10 2019/5/24 2019/6/7 2019/6/21 2019/7/5 2019/7/19 2019/8/2 2019/8/16 2019/8/30 2019/9/13 2019/9/27 2019/10/11 2019/10/25 2019/11/8 2019/11/22 2019/12/6 2019/12/20 2020/1/3 2020/1/17 2020/1/31 2020/2/14 2020/2/28 2020/3/13 2020/3/27 2020/4/10 2020/4/2

42、4 2020/5/8 AAA級級:交易日均實際發行額（交易日均實際發行額（周，周，億元）億元） 國有大型商業銀行股份制商業銀行城市商業銀行農村商業銀行 識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 1010 / 3030 Table_PageText 跟蹤分析|銀行 圖圖 7：【發行】【發行】城商行城商行：分主體評級分主體評級同業存單同業存單日均實際發行額（億元）日均實際發行額（億元） 數據來源：Wind，廣發證券發展研究中心 圖圖 8：【發行】【發行】農商行農商行：分主體評級分主體評級同業存單同業存單日均實際發行額（億元）日均實際發行額（億元） 數據來源：Wind，廣發證券發展研究中心 0 50 100 150 200 250 300 350 400 2019/3/29 2019/4/12 2019/4/26 2019