2022年造紙行業報告：政策持續推動造紙行業整合行業格局有望優化-230129（20頁）.pdf

1、政策持續推動造紙行業整合，行業格局有望優化資訊速遞2022年4月15日晚，在我國造紙行業的龍頭企業中，太陽紙業、博匯紙業、山鷹國際、景興紙業均披露了2021年年報。至此，A股造紙行業上市公司已經有13家披露了年報，均實現不同程度的盈利，總體表現良好。其中，太陽紙業以上一個報告期內實現歸母凈利潤29.57億元排在行業首位。2022年12月，全國機制紙及紙板產量2095.6萬噸，同比增長1.7%，新聞紙產量12.3萬噸，同比下降3.9%。規模以上造紙和紙制品企業營業收入2226.7億元，同比增長4.7%。實現利潤總額65.6億元，同比降低57.7%。行業虧損面29.7%，同比擴大1.2%。2021

2、年9月開始，黑龍江、吉林、遼寧、廣東、江蘇等10余省進行“拉閘限電”，許多中小紙企紛紛停產。9月中下旬后，我國頭部紙廠相繼發布停機函，主動限產，主要原因為2021年下半年消費需求較為疲軟，導致紙廠庫存壓力不斷增加，紙價不斷走低。這些大型紙廠希望能夠通過減產，達到行業供需平衡，推動紙價反彈。自2021年1月1日起，根據關于全面禁止進口固體廢物有關事項的公告，我國將禁止以任何方式進口固體廢物，其中包含廢紙，該政策對造紙行業，尤其是廢紙系紙廠帶來了重大影響，許多企業紛紛重新布局。2021年我國廢紙進口量基本清零，目前只有少量中國香港及澳門地區廢紙被廣東指定紙企接收。資料來源：證券日報，中國紙業網，中

3、華網，生態環境部，商務部，發改委，海關總署，廣聞廣識分析整理WWmVoXiWtUaXzRzR9PaObRpNoOoMsRiNnNpOeRmPpO6MnNwPuOoOmPwMtRoR摘要資料來源：中國造紙協會，國家統計局等，廣聞廣識分析整理近年來，中國經濟的持續發展和國民收入的不斷上升為我國造紙行業的發展提供了廣闊的空間，我國的造紙產能和對紙張及紙制品的需求不斷擴大。目前，中國已成為國際上最重要的造紙生產和消費國之一，自2009年來，中國造紙的生產量和消費量一直排在世界首位。經過近30年的發展，中國造紙行業市場規模不斷擴大，供需關系已從過去的緊缺型轉變為基本平衡型，形成供需基本平衡的格局。我國造

4、紙行業的各項技術也不斷進步創新，逐漸趨向成熟，目前已能夠做到滿足國內大部分的市場需求。未來，我國造紙行業呈現出四大趨勢：第一，在國家環保政策的驅動下，我國造紙行業將更加關注循環、低碳、綠色、環保等理念；第二，在擴產能的同時，將更加注重產品質量的提高，在制漿、造紙、機械設備、污水處理等方面的相關技術未來將不斷發展，產業結構也將得到優化；第三，隨著造紙行業越來越全球化，我國龍頭企業將向產業鏈上下游持續拓展，完善產業鏈布局，這有望進一步提升行業集中度，優化行業格局；第四，在細分領域來看，由于需求疲軟以及產能過剩，文化用紙將呈下行趨勢，而在快遞、3C、食品飲料等包裝下游行業快速發展的推動下，包裝用紙未

5、來將有更廣闊的市場空間。03造紙行業概覽01造紙行業現狀02造紙行業未來趨勢造紙行業重點企業04定義與分類資料來源：國民經濟行業分類，廣聞廣識分析整理造紙是指通過機械、化學或二者相結合的方法，把木纖維、草纖維、廢紙纖維等原材料加工成紙漿；然后通過手工或機器抄造的方法，把紙漿及相關的化學品混合均勻而制成紙張及紙制品的過程。造紙工業屬于我國國民經濟的基礎原材料工業，在我國被列入輕工業的范圍內。按制造工序分類，造紙行業可分為紙漿制造、造紙和紙制品制造三類；按原材料分類，造紙行業可分為木漿系、草漿竹漿等非木漿系和廢紙系三類；按產品用途分類，造紙行業可分為文化用紙、生活用紙、特種紙和包裝用紙四類。按制造

6、工序分按原材料分 按產品用途分造紙行業分類紙漿制造草漿竹漿等非木漿系文化用紙生活用紙特種紙包裝用紙紙制品制造廢紙系造紙木漿系 發展歷程資料來源：智研咨詢，廣聞廣識分析整理中國造紙行業發展歷程可分為三個階段：1）需求與產能雙驅動的行業快速起步期；2）產能與環保政策對沖下的行業穩步增長期；3）產業結構不斷優化的行業整合期。歷經前期的高速增長，自2015年以來的第三階段，行業增速放緩，逐漸趨于成熟，行業集中度進一步提高。目前，盡管中國造紙行業經歷了高速發展的階段，市場成熟度持續上升，但與國外相比，仍存在10-20年的滯后現象，產業結構有待升級。中國造紙行業發展階段第一階段：2010年以前我國造紙行業

7、處于快速起步期，受到紙張消費需求的快速拉動，以及造紙企業不斷投產擴產的產能高速擴張的影響，行業高速擴張，競爭較為激烈。第二階段：2011年-2014年在此階段，我國造紙行業的市場規模和產能仍在不斷增加，但增速有所放緩，行業的高速擴張帶來了許多環保問題，政府開始逐漸立法，促進綠色環保，并助力淘汰落后產能。第三階段：2015年至今我國造紙行業增速逐漸放緩，技術愈加先進，行業發展趨于成熟，政府加大了對環保的重視程度，環保政策趨于嚴厲，落后產能不斷被淘汰，行業集中度進一步提高。時間我國造紙行業發展線行業成熟度2011年2015年快速起步期穩步增長期行業整合期03造紙行業概覽造紙行業現狀造紙行業未來趨勢

8、造紙行業重點企業040102 市場規模資料來源：國家統計局，廣聞廣識分析整理近年來，我國造紙行業供需基本平衡，盡管自2018年起，由于行業景氣度下降，疊加疫情的沖擊，我國紙與紙板生產量和消費量有所下降，自2019年起，供需均有回升。我國造紙行業規模也呈震蕩擴大趨勢，2021年造紙和紙制品行業營收觸底反彈，高達15006億元，同比增長14.73%。135571541313784133701307915006115001200012500130001350014000145001500015500160002016201720182019202020212016-2021年中國造紙和紙制品行業營收

9、營收（億元）我國造紙行業規模持續增長我國紙及紙板生產量和消費量整體呈震蕩趨勢10855111301043510765106861065910419108971043910704107791085210000102001040010600108001100011200201620172018201920202021E2016-2021年中國紙與紙板生產量和消費量生產量（萬噸）消費量（萬噸）產業鏈圖譜資料來源：廣聞廣識分析整理造紙行業的產業鏈從上游到下游依次可劃分為：制漿-紙類制造-紙制品應用。處在上游的制漿環節，主要涉及木材加工、紙漿加工、機械設備、廢紙回收；中游的造紙環節，按照產品用途的不同，

10、可以劃分為文化用紙、生活用紙、特種紙和包裝用紙四類；下游的紙制品應用則分別對應以上四類紙的終端消費行業。制漿紙類制造紙制品應用文化用紙生活用紙特種紙包裝用紙圖書報刊等文化傳媒行業衛生紙等生活用紙行業煙草、3C等特種紙行業快遞包裝等包裝行業木材加工紙漿加工機械設備廢紙回收 競爭格局資料來源：中國造紙協會，國家統計局，廣聞廣識分析整理造紙行業的競爭格局根據企業2021年產量劃分，可分為3個競爭梯隊，其中產量大于500萬噸的第一梯隊主要有五家企業，分別為玖龍、理文、晨鳴、太陽和山鷹。我國造紙行業中企業數量眾多，多數企業規模較小，盡管存在部分龍頭企業，競爭也不斷加劇，但總體來看，行業集中度不高。第二梯

11、隊（100-500萬噸）：華泰、博匯、中國紙業、寧波中華、榮成環保、福建聯盛、金東、金紅葉等第一梯隊（500萬噸）：玖龍、理文、晨鳴、太陽、山鷹第三梯隊（95%，確保每個紙箱重量不超過400克菜鳥聯合天貓超市70%的包裹不再使用新包裝，而是使用原包裝或利用舊紙箱二次包裝291.9249.1149.7108.9100.989.601002003004002016201720182019202020212016-2021年中國新聞紙產量新聞紙產量（萬噸）689707701699718738660680700720740760201620172018201920202021E2016-2021E中國

12、包裝用紙消費量包裝用紙消費量（萬噸）03造紙行業概覽04造紙行業現狀02造紙行業未來趨勢造紙行業重點企業01重點企業（1）-玖龍紙業資料來源：玖龍紙業官網，廣聞廣識分析整理玖龍紙業成立于1995年，總部位于廣東東莞，于2006年在香港聯交所主板上市，目前已經成長為國內造紙行業的龍頭企業，主營業務為包裝紙產品，同時生產文化紙產品與特種紙產品。經過多年的發展，玖龍已在我國多地布局9個造紙基地，產能超過1600萬噸，并不斷在美國、越南、馬來西亞等地方拓展海外市場，產能與產量持續增長，產量連續多年排名全國第一。根據玖龍紙業于2022年3月15日披露的2022財年中報，公司在2021年7月1日-2021

13、年12月31日實現營業收入344.71億元，同比增長11.61%，歸屬母公司凈利潤27.75億元，同比下降30.67%。1370141015301647175719001331131313941502161517370200400600800100012001400160018002000201620172018201920202021E2016-2021年玖龍紙業造紙產能與產量產能（萬噸）產量（萬噸）玖龍紙業多年來產能與產量均持續增長玖龍紙業發展歷程中的重要里程碑1995年2006年2017年2018年2021年玖龍紙業成立，位于東莞的首臺造紙機試車成功，年產能達20萬噸，標志玖龍紙業正式進

14、入包裝紙行業越南二號紙機正式投產，年產35萬噸牛皮箱板紙項目試產成功在香港聯交所主板上市，并于當年成立中國第三個造紙生產基地為了往產業鏈上游布局，在三個月內收購了美國三家紙漿廠，總計花費超過2.3億美元投資86.2億元擴大其在馬拉西亞的產能重點企業（2）-山鷹國際資料來源：山鷹國際官網，廣聞廣識分析整理山鷹國際成立于1957年，總部位于中國上海，于2001年在上海證券交易所上市，主營業務為箱板瓦楞紙，目前已成長為一家以產業互聯網、綠色資源綜合利用、工業及特種紙制造、包裝產品定制等為一體的國際化企業。隨著版圖的不斷擴張，山鷹已在國內擁有11家造紙基地和40家包裝企業，產業還拓展到了美國、瑞典、泰

15、國等海外市場。根據山鷹國際于2022年4月16日披露的2021年年報，公司在報告期內實現銷售收入330.33億元，同比增長32.29%；歸屬于母公司所有者的凈利潤15.16億元，同比增長9.74%。山鷹國際增長點剖析山鷹國際發展歷程中的重要里程碑1957年2001年2020年2021年2022年山鷹國際前身馬鞍山市造紙廠正式成立，為后來山鷹國際成為中國第一梯隊造紙包裝企業奠定了基礎在山鷹國際并購北歐紙業三周年之際，北歐紙業在瑞典成功上市，標志著山鷹國際成為跨國并購典范在上交所正式上市，至此，山鷹國際正式進入快速擴張期，開始在全國范圍內展開布局與德國漢高達成戰略合作，共同開發創新紙包裝項目，推動綠色低碳發展山鷹國際“綠色包裝制品超級工廠”項目正式簽約，總投資27億元 造紙領域布局目前已建成產能的五大造紙基地實現卓越運營，年產量超600噸，在建工程持續推進，作為主營業務，為公司提供穩定的現金流 包裝領域布局與包裝及下游龍頭企業建立長期的戰略合作關系，從標準化包裝轉變為提供滿足大客戶定制需求的一體化解決方案 產業鏈一體化布局在上游完善廢紙回收體系，在回收模式和方式上持續創新；在下游與終端客戶合作，打造個性化回收方案，打造產業互聯生態圈 2022年4月