機械行業：熔鹽儲能開啟長時儲能篇章光熱發電和火電改造成為主要應用場景-230408（27頁）.pdf

1、敬請參閱末頁重要聲明及評級說明證券研究報告熔鹽儲能開啟長時儲能篇章，熔鹽儲能開啟長時儲能篇章，光熱發電和火電改造成為主要應用場景光熱發電和火電改造成為主要應用場景證券研究報告證券研究報告華安機械華安機械 張帆張帆 S0010522070003S00105220700032023年4月8日 敬請參閱末頁重要聲明及評級說明證券研究報告華安證券研究所華安證券研究所核心觀點核心觀點2 熔鹽儲能是一種可以傳遞能量、長時間（熔鹽儲能是一種可以傳遞能量、長時間（6-8h）、大容量儲能的技術路徑）、大容量儲能的技術路徑，開啟長時儲能篇章 隨著國家政策的大力支持，熔鹽儲能在光熱發電和火電機組靈活改造將大有可為熔

2、鹽儲能在光熱發電和火電機組靈活改造將大有可為：1）光熱發電，集熱場占比總投資50-65%，其中支架占比10%；儲換熱場占比總投資20-25%，其中熔鹽占比7-8%，熔鹽罐占比約為5%；常規島占比總投資約為10%。2）火電機組靈活改造，主要包括儲熱能量模塊（冷/熱鹽罐）、蒸汽加熱熔鹽系統和熔鹽蒸汽發生系統 建議關注公司建議關注公司：1）光熱發電，首航高科（EPC總包）、西子潔能（儲熱島）、蘭石重裝（熔鹽罐設備）、藍科高新（熔鹽罐設備、儲熱島）、久立特材（鋼管設備）、川潤股份（液壓驅動設備）、振江股份（支架設備）2）火電機組改造，西子潔能 OXkYgVOXhVlYtQnOsQ8OcMaQoMpPm

3、OmPkPqQqMkPpOpP6MnMpPuOqNvMvPnMmP敬請參閱末頁重要聲明及評級說明證券研究報告目錄目錄1 新型儲能蓬勃發展，熔鹽儲能開啟長時儲能篇章新型儲能蓬勃發展，熔鹽儲能開啟長時儲能篇章2 光熱發電充分利用熔鹽儲熱，塔式和槽式技術成熟光熱發電充分利用熔鹽儲熱，塔式和槽式技術成熟3 熔鹽儲能深度調峰，靈活應用于火電機組改造熔鹽儲能深度調峰，靈活應用于火電機組改造4 建議關注公司建議關注公司5 風險提示風險提示 敬請參閱末頁重要聲明及評級說明證券研究報告華安證券研究所華安證券研究所1.1 儲能介紹儲能介紹4儲能的形式主要包括物理儲能和化學儲能儲能的形式主要包括物理儲能和化學儲能。

4、根據DOE數據顯示，三大主流的儲能形式為抽水儲能、電化學儲能、熱能儲能；而目前最為熱門的三大新型儲能方式，電化學儲能、氫能儲能、熔鹽儲能。圖1：儲能技術分類來源：DOE，華安證券研究所整理 敬請參閱末頁重要聲明及評級說明證券研究報告華安證券研究所華安證券研究所1.2 儲能行業概況儲能行業概況5根據中關村儲能產業技術聯盟發布儲能產業研究白皮書2023顯示，截至2022年底，中國已投運電力儲能項目累計裝機規模59.8GW，占全球市場總規模的25%，年增長率38%。抽水蓄能累計裝機占比首次低于80%，與2021年同期相比下降8.3%；新型儲能繼續高速發展，累計裝機規模首次突破10GW，達到13.1G

5、W/27.1GWh，功率規模年增長率達128%，能量規模年增長率達141%。圖2：2022年全球電力儲能市場來源：儲能產業研究白皮書2023，華安證券研究所整理圖3：近年全球新型儲能累計裝機規模（MW）來源：儲能產業研究白皮書2023，華安證券研究所整理 敬請參閱末頁重要聲明及評級說明證券研究報告華安證券研究所華安證券研究所1.3 熔鹽儲能介紹熔鹽儲能介紹6熔鹽具有工作溫度高、熔鹽具有工作溫度高、使用溫度范圍廣、傳熱能力強、系統壓使用溫度范圍廣、傳熱能力強、系統壓力小、經濟性較好等一系列的優點力小、經濟性較好等一系列的優點，目前已成為光熱電站傳熱和儲熱介質的首選。然而，熔鹽儲能技術并非只能搭配

6、光熱使用，基于其本身的優良特性，熔鹽儲能可以適用于多種場景。如火電廠儲能改造、工業余熱儲能、谷電工業制熱、光伏棄電儲能、風力棄電儲能、交通運輸儲能等等多種領域。熔鹽儲能是一種可以傳遞能量、長時間（熔鹽儲能是一種可以傳遞能量、長時間（6-8h）、大容量儲能）、大容量儲能的技術路徑的技術路徑，作為傳熱介質可以實現太陽能到熱能的轉換，作為儲能介質可以實現將熱能和電能的雙向轉換，可以很好的適應和解決以上兩大矛盾。因此，熔鹽儲能在長時儲能領域得到因此，熔鹽儲能在長時儲能領域得到充分發揮和應用，目前主要應用在光熱發電和火電機組靈活改充分發揮和應用，目前主要應用在光熱發電和火電機組靈活改造領域。造領域。圖4

7、：熔鹽產品圖來源：SQM官網，華安證券研究所整理 敬請參閱末頁重要聲明及評級說明證券研究報告目錄目錄1 新型儲能蓬勃發展，熔鹽儲能開啟長時儲能篇章新型儲能蓬勃發展，熔鹽儲能開啟長時儲能篇章2 光熱發電充分利用熔鹽儲熱，塔式和槽式技術成熟光熱發電充分利用熔鹽儲熱，塔式和槽式技術成熟3 熔鹽儲能深度調峰，靈活應用于火電機組改造熔鹽儲能深度調峰，靈活應用于火電機組改造4 建議關注公司建議關注公司5 風險提示風險提示 敬請參閱末頁重要聲明及評級說明證券研究報告華安證券研究所華安證券研究所2.1光熱發電介紹光熱發電介紹8光熱發電需通過“光能熱能機械能電能”的轉化過程光熱發電需通過“光能熱能機械能電能”的

8、轉化過程。光熱發電的原理是：通過反射鏡、聚光鏡等聚熱器將采集的太陽輻射熱能匯聚到集熱裝置，用來加熱集熱裝置內導熱油或熔鹽等傳熱介質，傳熱介質經過換熱裝置將水加熱到高溫高壓蒸汽，蒸汽驅動汽輪機帶動發電機發電。從光熱發電市場應用來看，光熱電站一般采用熱鹽罐與冷鹽罐雙罐系統存放熔鹽。從光熱發電市場應用來看，光熱電站一般采用熱鹽罐與冷鹽罐雙罐系統存放熔鹽。冷熔鹽貯罐內的熔鹽經熔鹽泵輸送到太陽能集熱器內，吸收熱能升溫后進入熱熔鹽儲罐中，隨后高溫熔融鹽流進熔鹽蒸汽發生器，產生過熱蒸汽驅動蒸汽渦輪機運行發電，而熔鹽溫度降低后流回冷熔鹽儲罐。按照聚能方式及其結構進行分類，光熱發電可分為塔式、槽式、碟式、菲涅爾

9、式四類技術。其中主流的是塔式和槽式兩種技術其中主流的是塔式和槽式兩種技術。1）塔式發電：塔式發電利用大規模自動跟蹤太陽的定日鏡場陣列，將太陽熱輻射能精準反射到置于高塔頂部的集熱器，投射到集熱器的陽光被吸收轉變成熱能并加熱中間介 質。在各種形式的光熱發電技術中，塔式熔鹽儲能光熱發電因其較高的系統效率，成為目前我國最主流我國最主流的光熱發電技術路線，其缺點主要是造價昂貴，隨著未來的技術發展有較大的下降空間。2）槽式發電：槽式發電利用大面積槽式拋面鏡反射太陽熱輻射能，連續加熱位于焦線位置集熱器內介質，將熱能轉化為電能。全球首座槽式太陽能熱發電商業電站 SEGSI 于 1984 年投運，于 2015

10、年底正式退役，作為全球光熱電站的首次嘗試，雖然當時的技術并不成熟，但仍然平穩運行 30 年，這也從側面印證了光熱電站具有較長的生命周期，意味著光熱電站帶來的全壽命周期售電收益有更大的想象空間。3）碟式發電（又稱盤式電站）：由許多拋物面反射鏡組構成集熱系統，接收器位于拋物面焦點上，收集太陽輻射能量，將接收器內的傳熱介質加熱到 750左右，驅動斯特林發動機進行發電。蝶式光熱電站單個規模較小，通常用于空間太陽能電站。4）菲涅爾發電：采用多個平面或微彎曲的光學鏡組成的菲涅爾結構聚光鏡來替代拋面鏡，眾多平放的單軸轉動的反射鏡組成的矩形鏡場自動跟蹤太陽，將太陽光反射聚集到具 有二次曲面的二級反射鏡和線性集

11、熱器上，集熱器將太陽能轉化為熱能，進而轉化為電能。成本相對來說低廉，但效率也相應降低。由于聚光倍數只有數十倍，因此加熱的水蒸氣質量不高，使整個系統的年發電效率僅能達到 10%左右。敬請參閱末頁重要聲明及評級說明證券研究報告華安證券研究所華安證券研究所2.1 光熱發電光熱發電-中國市場中國市場92012年年8月月9日日，我國自行研發，設計并建成的亞洲首座塔式太陽能光熱發電站成功發電。截至截至2022年，我國太陽能熱發電兆瓦級電站累計裝機規模已達年，我國太陽能熱發電兆瓦級電站累計裝機規模已達588兆瓦兆瓦，在全球太陽能熱發電累計裝機容量中占8.3%，位居全球第三。根據聚光形式的不同，在我國太陽能熱

12、發電累計裝機容量中，塔式占比約63.1%，槽式約25.5%，線菲式約11.4%。2023年年4月月，國家能源局發布國家能源局綜合司關于推動光熱發電規?；l展有關事項的通知。力爭“十四五”期間光熱發電每年新增開工規模3GW左右。圖5：我國光熱發電累計裝機容量（MW）來源：中國太陽能熱發電行業藍皮書2022，華安證券研究所整理圖6：我國光熱發電累計裝機聚光形式占比來源：中國太陽能熱發電行業藍皮書2022，華安證券研究所整理 敬請參閱末頁重要聲明及評級說明證券研究報告華安證券研究所華安證券研究所2.1 光熱發電光熱發電-全球市場全球市場 截至2022年底，全球太陽能熱發電累計裝機容量達到年底，全球太

13、陽能熱發電累計裝機容量達到7.05GW，我國太陽能熱發電累計裝機容量為我國太陽能熱發電累計裝機容量為588MW（含MW級以上規模的發電系統）。其中，槽式、塔式、線性菲涅耳（簡稱線菲）技術裝機在全球主要國家和地區的占比為77%，20%和4%。11132323238438538538588458450055082511961096590669068007050010002000300040005000600070008000201420152016201720182019202020212022我國累計裝機容量全球累計裝機容量圖7：全球和我國光熱發電累計裝機容量（MW）圖8：全球光熱發電累計裝機聚

14、光形式占比77%20%3%塔式槽式線菲式來源：中國太陽能熱發電行業藍皮書2022，華安證券研究所整理來源：中國太陽能熱發電行業藍皮書2022，華安證券研究所整理10 敬請參閱末頁重要聲明及評級說明證券研究報告華安證券研究所華安證券研究所2.2 塔式光熱項目簡圖塔式光熱項目簡圖11塔式太陽能光熱發電：是利用眾多的定日鏡，將太陽輻射光反射并積聚到吸熱塔頂部的吸熱器中，加熱熔鹽，達到聚光和轉換成熱能進而發電的一種聚光太陽能發電技術。圖9：塔式光熱動力島布置圖來源：CSPFocus 光熱發電資訊，華安證券研究所整理 敬請參閱末頁重要聲明及評級說明證券研究報告華安證券研究所華安證券研究所2.2 塔式光熱

15、塔式光熱-動力島布置動力島布置010203熔鹽罐X2熔鹽吸熱器蒸汽發生系統主要設備：汽輪發電機04來源：CSPFocus 光熱發電資訊，華安證券研究所整理圖10：塔式光熱動力島布置圖12 敬請參閱末頁重要聲明及評級說明證券研究報告華安證券研究所華安證券研究所2.2 塔式光熱項目鏡場布置圖塔式光熱項目鏡場布置圖來源：CSPFocus 光熱發電資訊公眾號，華安證券研究所整理圖11：塔式光熱鏡場布置圖主要設備：主要設備：定日鏡定日鏡 支架支架 氣象站氣象站13 敬請參閱末頁重要聲明及評級說明證券研究報告華安證券研究所華安證券研究所2.3 槽式光熱項目簡圖槽式光熱項目簡圖圖12：槽式光熱項目簡圖來源：

16、CSPFocus 光熱發電資訊公眾號，華安證券研究所整理槽式系統采用線聚焦方式，利用槽型拋物面聚光鏡將太陽光聚集反射到管狀集熱管上，加熱帶有真空玻璃罩的管內傳熱工質，傳熱工質可以是水、導熱油或者熔融鹽等，通過管內熱載體將水加熱成蒸汽，推動汽輪機發電。14 敬請參閱末頁重要聲明及評級說明證券研究報告華安證券研究所華安證券研究所2.3 槽式系統動力島布置槽式系統動力島布置圖13：槽式光熱項目簡圖來源：CSPFocus 光熱發電資訊公眾號，華安證券研究所整理15 敬請參閱末頁重要聲明及評級說明證券研究報告華安證券研究所華安證券研究所槽式光熱項目鏡場布置圖槽式光熱項目鏡場布置圖16圖14：槽式光熱項目

17、鏡場布置圖來源：CSPFocus 光熱發電資訊公眾號，華安證券研究所整理主要設備：集熱鏡 支架 液壓驅動裝置 集熱管 敬請參閱末頁重要聲明及評級說明證券研究報告目錄目錄1 新型儲能蓬勃發展，熔鹽儲能開啟長時儲能篇章新型儲能蓬勃發展，熔鹽儲能開啟長時儲能篇章2 光熱發電充分利用熔鹽儲熱，塔式和槽式技術成熟光熱發電充分利用熔鹽儲熱，塔式和槽式技術成熟3 熔鹽儲能深度調峰，靈活應用于火電機組改造熔鹽儲能深度調峰，靈活應用于火電機組改造4 建議關注公司建議關注公司5 風險提示風險提示 敬請參閱末頁重要聲明及評級說明證券研究報告華安證券研究所華安證券研究所3.1 現存火電機組裝機容量現存火電機組裝機容量

18、 近年來我國累計火電機組裝機容量增長緩慢，在全國累計發電裝機容量中占比逐年下降。近年來我國累計火電機組裝機容量增長緩慢，在全國累計發電裝機容量中占比逐年下降。根據國家能源局發布的數據，截止2023年2月底，我國累計火電裝機容量133786萬千瓦，同比增長3%，在全國發電裝機容量中占比51%。2023年1-2月份，我國主要發電企業完成火電投資65億元，同比下降7.6%。2022年，我國新增火電裝機容量4471萬千瓦，同比下降9.5%。2023年1-2月，我國新增火電裝機容量570萬千瓦，同比增長97萬千瓦。圖15：我國累計火電裝機容量及占比來源：國家能源局，華安證券研究所整理來源：國家能源局，華

19、安證券研究所整理圖16：我國新增火電裝機容量及新增與累計同比增長率4092563746284471570-6.627.4-18.2-9.54.14.74.12.73-30-20-10010203001000200030004000500060002019年2020年2021年2022年23年2月新增火電發電裝機容量（萬千瓦）新增火電發電裝機容量同比增長（%）累計火電裝機發電容量同比增長（%）11905512451712967813323913378659.21 56.58 54.56 51.96 51.46 46.00 48.00 50.00 52.00 54.00 56.00 58.00 6

20、0.001100001150001200001250001300001350002019年2020年2021年2022年23年2月累計火電裝機發電容量（萬千瓦）累計火電裝機發電容量占比（%）18 敬請參閱末頁重要聲明及評級說明證券研究報告華安證券研究所華安證券研究所3.2 我國火電機組改造相關政策我國火電機組改造相關政策 為了適應國家“雙碳”目標提出后電力行業長遠發展需要，未來火電行業所處企業將積極融入和服務新型電力市場建設，加快推進火力發電機組的改造進程。在推進煤電機組改造升級過程中，統籌考慮煤電節能改造、供熱改造及靈活性改造，更多地承擔系統調峰、調頻、調壓和備用功能，發揮“托底保供”的作用

21、。隨著“碳達峰、碳中和”戰略的進一步推行，清潔高效的火力發電將是我國雙碳目標實現的重要抓手。面對如今日益嚴格的綠色發展要求，火力發電行業將加大科技創新力度，提升綠色管理水平，增強行業綠色競爭力。圖17：我國火電機組靈活改造國家相關政策注：政府官網，華安證券研究所整理19時間部門政策名稱相關內容2021年10月國家發改委、國家能源局 全國煤電機組改造升級實施方案存量煤電機組靈活性改造應改盡改，“十四五”期間完成2 億千瓦，增加系統調節能力30004000 萬千瓦，促進清潔能源消納?！笆奈濉逼陂g，實現煤電機組靈活制造規模1.5 億千瓦。2021年10月國務院關于完整準確全面貫徹新發展理念做好碳達

22、峰碳中和工作的意見統籌煤電發展和保供調峰，嚴控煤電裝機規模，加快現役煤電機組節能升級和靈活性改造。2022年2月國家發改委、國家能源局“十四五”新型儲能發展實施方案重點建設更大容量的液流電池、飛輪、壓縮空氣等儲能技術試點示范項目，推動火電機組抽汽蓄能等試點示范。探索利用退役火電機組既有廠址和輸變電設施建設新型儲能或風光儲設施。2022年3月國家發改委、能源局“十四五”現代能源體系規劃加大力度規劃建設以大型風光電基地為基礎、以其周邊清潔高效先進節能的煤電為支撐、以穩定安全可靠的特高壓輸變電線路為載體的新能源供給消納體系。建設智能高效的調度運行體系，探索電力、熱力、天然氣等多種能源聯合調度機制，促

23、進協調運行。2022年4月國務院關稅稅則委員會關于調整煤炭進口關稅的公告自2022年5月1日至2023年3月31日，對所有煤炭實施稅率為0的進口暫定稅率。2022年8月國家工信部等五部門加快電力裝備綠色低碳創新發展行動計劃通過5-8年時間，電力裝備供給結構顯著改善，保障電網輸配效率明顯提升，高端化智能化綠色化發展及示范應用不斷加快，國際競爭力進一步增強，基本滿足適應非化石能源高比例、大規模接入的新型電力系統建設需要。煤電機組靈活性改造能力累計超過2億千瓦，可再生能源發電裝備供給能力不斷提高，風電和太陽能發電裝備滿足12億千瓦以上裝機需求，核電裝備滿足7000萬千瓦裝機需求。敬請參閱末頁重要聲明

24、及評級說明證券研究報告華安證券研究所華安證券研究所3.3 常規火電機組靈活性改造方案及問題常規火電機組靈活性改造方案及問題 火電靈活性指的是運行靈活性，主要包括深度調峰、快速啟停、爬坡能力，對于火電機組改造的重點是提高機組的深度調深度調峰能力峰能力。目前存在鍋爐系統改造方案和“熱電解耦”改造方案，火電機組調峰能力大幅提升，但也存在不少問題。圖18 常規火電機組靈活性改造方案來源：基于高溫熔鹽儲熱的火電機組靈活性改造技術及其應用前景分析，李峻，華安證券研究所整理圖19 常規火電機組靈活性改造存在的問題改造方案存在的問題具體情況低負荷工況經濟性下降機組深度調峰時大幅偏離設計工況，主機效率降低，熱損

25、失增加，同時輔機空轉率增加，廠用電率增加影響設備壽命甚至是設備安全例如，鍋爐進行深度調峰容易造成熱應力和材料疲勞，影響元器件壽命；鍋爐超低負荷時，空氣動力場、煙氣流場、爐內壁面溫度場偏差大，水動力偏差加劇，安全隱患增加等等運行難度和工作量增加對煤質穩定性要求高，這必然增加電廠的燃料成本和管理難度；制粉系統和煙風系統的運行復雜性增加，協調控制難度加大熱電聯產機組只適用于采暖期，無法在非采暖期實現調峰采用“電鍋爐+熱水罐”的供熱方案將高品質的二次能源用于民用采暖，效率低、供熱經濟性差，綜合效益低下20 敬請參閱末頁重要聲明及評級說明證券研究報告華安證券研究所華安證券研究所3.4 利用高溫熔鹽儲熱技

26、術的新型改造方案利用高溫熔鹽儲熱技術的新型改造方案目前存在的新型靈活性改造方案是將光熱電站中的大容量高溫熔鹽儲熱系統，嵌入傳統的“鍋爐-汽機”熱力系統中，削弱原本剛性聯系的“爐機耦合”。這一方案大幅度增加火電機組的調峰能力，并能解決傳統靈活性改造方案存在的問題。高溫熔鹽儲熱技術的改造下，火電機組可以更更好的適應電力市場的改革，實現大容量高參數好的適應電力市場的改革，實現大容量高參數供熱和延壽改造供熱和延壽改造。圖20 嵌入高溫熔鹽儲熱系統的火電機組工藝圖來源：基于高溫熔鹽儲熱的火電機組靈活性改造技術及其應用前景分析，李峻，華安證券研究所整理21 敬請參閱末頁重要聲明及評級說明證券研究報告華安證

27、券研究所華安證券研究所1.5火電機組深度調峰與復合儲能協調規劃模型火電機組深度調峰與復合儲能協調規劃模型 從經濟性、碳減排量、棄風棄光量三方面，學者提出構建火電機組深度調峰與復合儲能協調的多目標規劃模型。目標1：最大化年收益；目標2：最大化年碳減排量；目標3：最小化年棄風棄光量。由于火電機組深度調峰、化學儲能、抽水蓄能這 3 類靈活性資源在時空上的能量轉移特性不同，對三者進行協調規劃有利于滿足系統不同時間尺度的調峰需求。由 2025 年及 2030 年的規劃方案可知，火電機組深度調峰改造容量和調峰深度都達到上限，說明火電機組深度調峰是抽水蓄能機組建設過程中，電池儲能成本進一步下降前首選的靈活性

28、資源。圖21 基于改進 NSGA-的多目標規劃模型求解流程圖來源：兼顧碳減排和新能源消納的火電機組深度調峰與復合儲能協調規劃，朱健宇，華安證券研究所整理22 敬請參閱末頁重要聲明及評級說明證券研究報告目錄目錄1 新型儲能蓬勃發展，熔鹽儲能開啟長時儲能篇章新型儲能蓬勃發展，熔鹽儲能開啟長時儲能篇章2 光熱發電充分利用熔鹽儲熱，塔式和槽式技術成熟光熱發電充分利用熔鹽儲熱，塔式和槽式技術成熟3 熔鹽儲能深度調峰，靈活應用于火電機組改造熔鹽儲能深度調峰，靈活應用于火電機組改造4 建議關注公司建議關注公司5 風險提示風險提示 敬請參閱末頁重要聲明及評級說明證券研究報告華安證券研究所華安證券研究所4 建議

29、關注公司建議關注公司圖22 上市公司業績及估值情況來源：同花順iFinD，華安證券研究所整理注：截止至2023年4月7日收盤，未評級公司盈利預測來自同花順一致預期24股價（元）2021A2022E2023E2024E2021A2022E2023E2024E首航高科 002665.SZ3.93-0.09/-44.31/未評級東華科技 002140.SZ10.10.350.550.490.5928.7518.4520.8217.12未評級上海電氣 601727.SH4.58-0.64/-7.14/未評級火電改造+光熱 西子潔能 002534.SZ15.80.570.280.650.9727.795

30、6.6724.3016.28未評級蘭石重裝 603169.SH7.760.090.150.220.3082.6053.5235.3526.15買入蘭科高新 601798.SH7.62-0.49/-15.56/未評級錫裝股份 001332.SZ71.922.87/25.09/未評級液壓驅動川潤股份 002272.SZ6.790.12/58.08/未評級鋼管久立特材 002318.SZ16.080.811.201.381.5019.7913.4611.6410.72未評級支架振江股份 603507.SH36.321.26/28.90/未評級熔鹽鹽湖股份 000792.SZ22.30.822.982

31、.502.6427.057.488.938.45未評級光熱EPC熔鹽罐分類公司代碼EPS（元）PE（倍）投資評級 敬請參閱末頁重要聲明及評級說明證券研究報告目錄目錄1 新型儲能蓬勃發展，熔鹽儲能開啟長時儲能篇章新型儲能蓬勃發展，熔鹽儲能開啟長時儲能篇章2 光熱發電充分利用熔鹽儲熱，塔式和槽式技術成熟光熱發電充分利用熔鹽儲熱，塔式和槽式技術成熟3 熔鹽儲能深度調峰，靈活應用于火電機組改造熔鹽儲能深度調峰，靈活應用于火電機組改造4 建議關注公司建議關注公司5 風險提示風險提示 敬請參閱末頁重要聲明及評級說明證券研究報告華安證券研究所華安證券研究所5 風險提示風險提示1.政策變動風險；2.核心技術更

32、新不及預期的風險；3.原材料大幅波動的風險；4.測算市場空間的誤差風險；5.項目進展不及預期的風險。26 敬請參閱末頁重要聲明及評級說明證券研究報告華安證券研究所華安證券研究所重要聲明及評級說明重要聲明及評級說明27重要聲明重要聲明分析師聲明分析師聲明本報告署名分析師具有中國證券業協會授予的證券投資咨詢執業資格，以勤勉的執業態度、專業審慎的研究方法，使用合法合規的信息，獨立、客觀地出具本報告，本報告所采用的數據和信息均來自市場公開信息，本人對這些信息的準確性或完整性不做任何保證，也不保證所包含的信息和建議不會發生任何變更。報告中的信息和意見僅供參考。本人過去不曾與、現在不與、未來也將不會因本報

33、告中的具體推薦意見或觀點而直接或間接收任何形式的補償，分析結論不受任何第三方的授意或影響，特此聲明。免責聲明免責聲明華安證券股份有限公司經中國證券監督管理委員會批準，已具備證券投資咨詢業務資格。本報告中的信息均來源于合規渠道，華安證券研究所力求準確、可靠，但對這些信息的準確性及完整性均不做任何保證。在任何情況下，本報告中的信息或表述的意見均不構成對任何人的投資建議。在任何情況下，本公司、本公司員工或者關聯機構不承諾投資者一定獲利，不與投資者分享投資收益，也不對任何人因使用本報告中的任何內容所引致的任何損失負任何責任。投資者務必注意，其據此做出的任何投資決策與本公司、本公司員工或者關聯機構無關。

34、華安證券及其所屬關聯機構可能會持有報告中提到的公司所發行的證券并進行交易，還可能為這些公司提供投資銀行服務或其他服務。本報告僅向特定客戶傳送，未經華安證券研究所書面授權，本研究報告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷貝、復印件或復制品，或再次分發給任何其他人，或以任何侵犯本公司版權的其他方式使用。如欲引用或轉載本文內容，務必聯絡華安證券研究所并獲得許可，并需注明出處為華安證券研究所，且不得對本文進行有悖原意的引用和刪改。如未經本公司授權，私自轉載或者轉發本報告，所引起的一切后果及法律責任由私自轉載或轉發者承擔。本公司并保留追究其法律責任的權利。投資評級說明投資評級說明以本報告發布之日起6

35、個月內，證券（或行業指數）相對于同期相關證券市場代表性指數的漲跌幅作為基準，A股以滬深300指數為基準；新三板市場以三板成指（針對協議轉讓標的）或三板做市指數（針對做市轉讓標的）為基準；香港市場以恒生指數為基準；美國市場以納斯達克指數或標普500指數為基準。定義如下：行業評級體系行業評級體系增持未來 6 個月的投資收益率領先市場基準指數 5%以上;中性未來 6 個月的投資收益率與市場基準指數的變動幅度相差-5%至 5%;減持未來 6 個月的投資收益率落后市場基準指數 5%以上;公司評級體系公司評級體系買入未來6-12個月的投資收益率領先市場基準指數15%以上；增持未來6-12個月的投資收益率領先市場基準指數5%至15%；中性未來6-12個月的投資收益率與市場基準指數的變動幅度相差-5%至5%；減持未來6-12個月的投資收益率落后市場基準指數5%至；賣出未來6-12個月的投資收益率落后市場基準指數15%以上；無評級因無法獲取必要的資料，或者公司面臨無法預見結果的重大不確定性事件，或者其他原因，致使無法給出明確的投資評級。