【研報】科技行業數據蒼穹系列報告~地理位置數據行業分析專題：消費+物流穩步加大線下布局Q2重點地區經營活躍度持續提升-20200619[31頁].pdf

1、數據蒼穹系列報告數據蒼穹系列報告地理位置數據行業分析專題地理位置數據行業分析專題 消費消費+物流穩步加大線下布局，物流穩步加大線下布局， Q2重點地區經營活躍度持續提升重點地區經營活躍度持續提升 中信證券研究部中信證券研究部 數據科技組數據科技組 張若海，史豐源張若海，史豐源 2020年年6月月19日日 1 核心觀點核心觀點 對于線下網點規模大對于線下網點規模大，經營業績對線下運營依賴程度高的企業經營業績對線下運營依賴程度高的企業，其線下網點的數量其線下網點的數量、選址及其他運營活動選址及其他運營活動 往往是其發展戰略的一部分往往是其發展戰略的一部分。本篇報告是本篇報告是“數據蒼穹系列報告數據

2、蒼穹系列報告地理位置數據報告地理位置數據報告”的第一篇的第一篇，我們挑我們挑 選了選了6個線下網點規模較大的行業板塊個線下網點規模較大的行業板塊，旨在從企業線下網點的布局切入旨在從企業線下網點的布局切入，為分析企業發展戰略為分析企業發展戰略、成本因素成本因素 和主營地區活躍度提供一種嶄新的思路和主營地區活躍度提供一種嶄新的思路。 區域布局與網點數量前瞻：區域布局與網點數量前瞻：6板塊網點數凈增長板塊網點數凈增長，整體偏好華東華南整體偏好華東華南。通過對珠寶、藥房、超市、酒店、 餐飲、物流6個板塊共32家公司的POI數據分析發現，2020年截至5月，所有行業板塊均實現了網點數的 凈增長。廣東省擁

3、有的網點數在所有板塊中均排名前三。除廣東省以外，珠寶、超市便利店、酒店板塊 相對偏重華東地區；物流、餐飲板塊相對偏重華中地區；藥房板塊相對偏重華南、西南地區。 線下布局戰略與成本因素：城市與空間偏好明顯線下布局戰略與成本因素：城市與空間偏好明顯，2020年經營成本整體上升年經營成本整體上升。各行業板塊的城市偏好顯 示，珠寶、超市便利店、酒店、餐飲板塊更注重一線及新一線城市的布局，其中超市便利店及餐飲板塊其中超市便利店及餐飲板塊 相對最為重視一線及新一線城市的布局相對最為重視一線及新一線城市的布局，布局占比高達布局占比高達41.4%和和39.4%。而藥房及物流板塊則相對更加而藥房及物流板塊則相對

4、更加 重視低線級城市的深耕重視低線級城市的深耕，對三線及以下城市的布局占比分別高達對三線及以下城市的布局占比分別高達58.7%和和56.9%。重視一線及新一線城重視一線及新一線城 市布局的行業板塊同時也具備重視寫字樓市布局的行業板塊同時也具備重視寫字樓、商圈商圈、住宅區等高人流量區域的特征住宅區等高人流量區域的特征。成本因素方面，珠寶、 藥房、超市便利店板塊，在招崗位的加權平均薪資于2020年1-5月份上升明顯，板塊人力成本或將有所 上升。2020年5月，各板塊所在城市加權平均租金相比2019年底均有所上升，2020年2季度租賃成本相 比2019年底或有所上升。 主營地區活躍度觀察：活躍度整體

5、恢復值得期待主營地區活躍度觀察：活躍度整體恢復值得期待，細分行業尚需深度挖掘細分行業尚需深度挖掘。從夜光和線下交通的情況來 看，各板塊主營地區2020年的整體變化趨勢有較高的相似度，但由于布局城市的不同，各板塊之間仍存 在一定的差異。深耕低線級城市的藥房深耕低線級城市的藥房、物流板塊夜光活躍度波動相對較大物流板塊夜光活躍度波動相對較大，一季度單月環比降幅最高 可達6.4%，2020年5月環比升幅最高可達12.5%。各板塊主營地區線下交通活躍度變化整體趨同，4月初 至5月中旬交通活躍度上升明顯。與夜光活躍度類似與夜光活躍度類似，深耕低線級城市的行業板塊交通活躍度波動性相對深耕低線級城市的行業板塊

6、交通活躍度波動性相對 較大較大，其中波動性最大的為物流板塊的主營地區其中波動性最大的為物流板塊的主營地區：4月初，中度及以上擁堵收費站占比大幅上升至20.8%， 5月下旬整體通暢的收費站數占比降至2020年最低，為31.1%。 風險要素風險要素。公司名稱檢索關鍵詞影響公司名稱檢索關鍵詞影響POI數據準確性數據準確性，標的公司的選擇影響行業板塊的成本及區域活躍標的公司的選擇影響行業板塊的成本及區域活躍 度表現度表現。 mNsNsMuMpPsNnNoRqOqOoN6M8QbRsQpPpNoOeRqQtNfQmOmO7NoPrRwMnNvNuOqMwP 目錄目錄 CONTENTS 2 1.地理位置數

7、據總覽地理位置數據總覽 2.線下戰略布局及成本分析 3.主營地區活躍度分析 3 3 1.1 珠寶布局呈現凈增，廣東布局第一珠寶布局呈現凈增，廣東布局第一 我們以下表中的6家公司來考察珠寶板塊。從 POI數據反映的趨勢來看，截至2020年5月底， 相比于2019年底，珠寶公司的線下網點數普遍 呈現了凈增長，整個板塊線下網點數凈增5.28%。 從全國珠寶店鋪的分布來看，數量最多的是廣 東省，其次為山東、江蘇等華東地區，前10的 省份珠寶店鋪數量占全國總量的58.6%。 資料來源：高德地圖，百度地圖，騰訊地圖，各公司公告，wind，中信證券研究部數據科技組 珠寶店排名前10的省份珠寶店排名前10的省

8、份 排名排名省份省份珠寶店數珠寶店數 1廣東省2274 2江蘇省1301 3山東省1178 4河南省1140 5四川省979 6浙江省964 7湖北省874 8河北省845 9陜西省798 10湖南省797 公司周大生周生生六福集團周大福老鳳祥周六福 代碼002867.SZ 0116.HK0590.HK1929.HK 600612.S H A19169.S Z 線下網點 實際參考 值 40026761944344338913070 參考日期 2020/3/31 2019/12/3 1 2019/9/30 2019/9/302020/3/312019/6/30 2019-12 POI數量 346

9、66922153350050243224 2019-12 POI誤差 -13.39%2.37%10.75%1.66%29.12%5.02% 2020-05 POI數量 35697322243376353553351 2020-05 POI誤差 -10.82%8.28%15.38%9.29%37.63%9.15% 珠寶公司線下網點信息珠寶公司線下網點信息 珠寶店鋪全國網點分布珠寶店鋪全國網點分布 4 4 1.2 藥房線下整體凈增，藥房線下整體凈增， 西南華南占比較高西南華南占比較高 我們以下表中的4家公司來考察藥房板塊。從 POI數據反映的趨勢來看，截至2020年5月底， 相比于2019年底，藥

10、房的線下網點數整體呈現 了凈增長，個別企業呈現出暫時性的凈下降。 整個板塊線下網點數凈增4.0%。 從全國藥房的分布來看，線下藥房主要分布于 云南、廣東、湖南、廣西等西南與華南地區， 前10的省份藥房數量占全國總量的74.8%。 藥房線下網點信息藥房線下網點信息 藥房全國網點分布藥房全國網點分布 公司公司一心堂一心堂大參林大參林老百姓老百姓益豐藥房益豐藥房 代碼代碼002727.SZ603233.SH603883.SH603939.SH 線下網點實線下網點實 際參考值際參考值 6402488554384869 參考日期參考日期2020/3/312020/3/312020/3/312020/3/

11、31 20192019- -12 POI12 POI 數量數量 5947491265453503 20192019- -12 POI12 POI 誤差誤差 -7.11%0.55%20.36%-28.06% 20202020- -05 POI05 POI 數量數量 6070501963314323 20202020- -05 POI05 POI 誤差誤差 -5.19%2.74%16.42%-11.21% 藥店排名前10的省份藥店排名前10的省份 排名排名省份省份藥店數藥店數 1云南省3814 2廣東省3634 3湖南省2658 4廣西壯族自治區1930 5山東省1737 6貴州省1160 7四川

12、省959 8湖北省950 9浙江省893 10江蘇省821 資料來源：高德地圖，百度地圖，騰訊地圖，各公司公告，wind，中信證券研究部數據科技組 5 5 1.3 便利商超整體凈增，廣東華東占主導地位便利商超整體凈增，廣東華東占主導地位 我們以下表中的8家公司來考察超市便利店板塊。 從POI數據反映的趨勢來看，截至2020年5月底， 相比于2019年底，超市便利店的線下網點數整 體呈現了明顯的凈增長，個別企業呈現出暫時 性的凈下降。整個板塊線下網點數凈增33.6%。 從全國超市便利店的分布來看，廣東省排名第 一，其他排名前10的省份中有5席位于華東地區， 前10的省份占全國總量的73.8%。

13、超市便利店線下網點信息超市便利店線下網點信息 超市便利店全國網點分布超市便利店全國網點分布 公司 紅旗連 鎖 北京京 客隆 中國順 客隆 家家悅羅森美宜佳全家易捷 代碼 002697. SZ 0814.HK0974.HK 603708. SH 暫未上 市 暫未上 市 暫未上 市 暫未上 市 線下網 點實際 參考值 307017870783197315559257127259 參考日 期 2019/1 2/31 2019/12 /31 2018/12 /31 2019/1 2/31 2018/1 2/31 2018/1 2/31 2018/1 2/31 2018/1 2/31 2019- 12

14、POI 數量 184520939892246111394294419398 2019- 12 POI 誤差 -39.90% 17.42% -44.29% 13.92% 24.73% -26.77% 14.51% -28.84% 2020- 05 POI 數量 42972471281163304120391106322000 2020- 05 POI 誤差 39.97%38.76%82.86%48.53% 54.13% 31.06% -58.65% -19.29% 超市便利店排名前10的省份超市便利店排名前10的省份 排名排名省份省份 超市便利超市便利 店數店數 1廣東省19501 2浙江省10

15、252 3江蘇省8712 4上海市5599 5四川省4961 6山東省4734 7安徽省4302 8北京市4132 9河南省3185 10湖南省2955 資料來源：高德地圖，百度地圖，騰訊地圖，各公司公告，畢馬威，wind，中信證券研究部數據科技組 6 6 1.4 酒店布局增長明顯，華東靠前領先酒店布局增長明顯，華東靠前領先 我們以下表中的4家公司來考察酒店板塊。從 POI數據反映的趨勢來看，截至2020年5月底， 相比于2019年底，酒店數凈增長明顯，考察的4 家企業均實現了正增長，整個板塊線下網點數 凈增21.6%。 從全國酒店的分布來看，華東地區整體靠前， 排名前6的省份中占據5席。排名

16、前10的省份占 全國總量的61.3%。 酒店線下網點信息酒店線下網點信息 酒店全國網點分布酒店全國網點分布 公司公司華天酒店華天酒店中青旅中青旅首旅酒店首旅酒店華住華住 代碼代碼000428.SZ600138.SH600258.SHHTHT.O 線下網點實線下網點實 際參考值際參考值 4311644125618 參考日期參考日期2019/12/312019/12/312020/3/312019/12/31 2019-12 POI數量數量 467622285588 2019-12 POI誤差誤差 6.98%-34.48%-49.50%-0.53% 2020-05 POI數量數量 13284295

17、16489 2020-05 POI誤差誤差 206.98%-27.59%-33.11%15.50% 酒店數排名前10的省份酒店數排名前10的省份 排名排名省份省份酒店數酒店數 1江蘇省2061 2山東省1744 3廣東省1665 4浙江省1409 5上海市1291 6安徽省913 7河北省879 8四川省866 9河南省860 10北京市804 資料來源：高德地圖，百度地圖，騰訊地圖，各公司公告，wind，中信證券研究部數據科技組 7 7 1.5 餐飲板塊增速穩升，廣東規模領跑全國餐飲板塊增速穩升，廣東規模領跑全國 我們以下表中的6家公司來考察餐飲板塊。從 POI數據反映的趨勢來看，截至202

18、0年5月底， 相比于2019年底，除大快活微降以外，餐飲店 鋪數整體呈現了明顯的凈增長。整個板塊線下 網點數凈增24.2%。 從全國餐飲店鋪的分布來看，廣東省排名第一， 其次為華東、華中地區，前10的省份占全國總 量的59.7%。 餐飲線下網點信息餐飲線下網點信息 餐飲全國網點分布餐飲全國網點分布 公司煌上煌大快活呷哺呷哺 絕味食品 海底撈九毛九 代碼 002695.S Z 0052.HK 0520.HK 603517.S H 6862.HK 9922.HK 線下網 點實際 參考值 3706167112410954768336 參考日 期 2019/12/ 31 2019/9/3 0 2019

19、/12/ 31 2019/12/ 31 2019/12/ 31 2019/12/ 31 2019-12 POI數量 2934237106912856962338 2019-12 POI誤差 -20.83%41.92%-4.89%17.36%25.26%0.60% 2020-05 POI數量 36642331240158741168677 2020-05 POI誤差 -1.13%39.52%10.32%44.92%52.08%101.49% 店鋪數排名前10的省份店鋪數排名前10的省份 排名排名省份省份飯店數飯店數 1廣東省4306 2江蘇省3132 3山東省2479 4江西省2469 5河南省

20、2149 6浙江省2018 7北京市1480 8上海市1462 9湖南省1435 10河北省1416 資料來源：高德地圖，百度地圖，騰訊地圖，各公司公告，wind，中信證券研究部數據科技組 8 8 1.6 線下物流大幅攀升，廣東遙遙領先線下物流大幅攀升，廣東遙遙領先 我們以下表中的4家公司來考察物流板塊。從 POI數據反映的趨勢來看，截至2020年5月底， 相比于2019年底，線下物流網點數整體呈現了 明顯的凈增長，整個板塊線下網點數凈增61.7%。 從全國物流網點的分布來看，廣東省再度排名 第一且大幅領先第二，其他排名前10的省份則 相對均勻的分布于華東、華中、華北地區，前 10的省份占全國

21、總量的61.2%。 物流公司線下網點信息物流公司線下網點信息 物流公司全國網點分布物流公司全國網點分布 公司公司韻達股份韻達股份順豐控股順豐控股申通快遞申通快遞圓通速遞圓通速遞 代碼代碼002120.SZ 002352.SZ 002468.SZ 600233.SH 線下網點實線下網點實 際參考值際參考值 27466170002550032005 參考日期參考日期 2019/12/31 2019/12/31 2019/12/31 2019/12/31 2019-12 POI數量數量 1734995061790519459 2019-12 POI誤差誤差 -36.83%-44.08%-29.78%

22、-39.20% 2020-05 POI數量數量 31010183302429530206 2020-05 POI誤差誤差 12.90%7.82%-4.73%-5.62% 物流網點排名前10的省份物流網點排名前10的省份 排名排名省份省份 物流網點物流網點 數數 1廣東省22649 2江蘇省15262 3河南省13375 4山東省11333 5四川省11291 6浙江省9718 7湖北省8020 8河北省7979 9安徽省7210 10湖南省7181 資料來源：高德地圖，百度地圖，騰訊地圖，各公司公告，wind，中信證券研究部數據科技組 目錄目錄 CONTENTS 9 1.地理位置數據總覽 2.

23、線下戰略布局及成本分析線下戰略布局及成本分析 3.主營地區活躍度分析 1010 2.1 珠寶板塊珠寶板塊 顯著偏好一線城市及人流密集區，五線城市布局僅占顯著偏好一線城市及人流密集區，五線城市布局僅占10% 在了解了各行業板塊所包含的公司及其在國內的主要深耕區域的基礎上，我們進一步探索各行業板塊的 線下布局戰略和潛在的成本因素。首先是珠寶板塊，珠寶店鋪更傾向于在一線及新一線城市布局，在考 察的珠寶板塊的公司中，31.5%的店鋪布局在了一線及新一線城市。二線至四線城市的布局則相對之下 基本持平，五線城市明顯落后。省會城市的網點布局占比24%，在考察的6個行業板塊中處于中等水平。 具體的空間特征上，

24、我們的空間聚類分析發現，珠寶店鋪高度傾向于布局在人流量較大的地點。以直線 500米為半徑，有45.9%-48.1%的珠寶店鋪布局在寫字樓、商圈和住宅區等人流量密集的地區，是考察 的6個行業板塊中，最偏好人流密集地區的板塊。 珠寶店鋪線下網點布局特征珠寶店鋪線下網點布局特征 31.5% 18.5% 21.2% 18.0% 10.9% 0.0% 5.0% 10.0% 15.0% 20.0% 25.0% 30.0% 35.0% 城市分布占比 76.0% 24.0% 0.0% 10.0% 20.0% 30.0% 40.0% 50.0% 60.0% 70.0% 80.0% 非省會省會 城市分布占比 48

25、.1% 45.9% 45.9% 51.9% 54.1% 54.1% 0%20%40%60%80%100% 住宅區 商圈 寫字樓 網點空間特征 直線距離500米以內直線距離500米以外 資料來源：高德地圖，百度地圖，騰訊地圖，各公司公告，wind，中信證券研究部數據科技組 1111 2.1 珠寶板塊珠寶板塊 新聘崗位薪資新聘崗位薪資5月起止降驟升，租賃成本增長明顯月起止降驟升，租賃成本增長明顯 人力成本方面，我們基于各公司在全國各地當月在招崗位的薪資待遇，以公司在全國各地的店鋪數和在 招崗位數為權重因子，計算行業加權平均新資，并以此來觀測人力成本的變化。在招崗位薪資雖然對存 量員工新資影響較小，

26、但是卻更能代表新招員工的人力成本。據觀察，珠寶板塊在招崗位薪資在2019年 4季度有所下降，并一直維持至2020年1季度末。2020年5月，平均薪資水平上升明顯，相比3月份上升 88%。2020年2季度起，珠寶公司人力成本相比1季度或有明顯上升。 租賃成本方面，我們基于各公司的主營城市的當月寫字樓租金，以公司在全國各地的店鋪數為權重因子， 計算行業加權平均租金，并以此來觀測租賃成本的變化。當月租金對存量網點的租賃成本影響相對較小， 但是卻更能代表新開網點的租賃成本。據觀察，2020年5月，珠寶板塊平均租金相比2019年底上升 19.9%，預期2020年2季度起，珠寶公司租賃成本相比2019年底

27、或有所上升。 珠寶板塊在招崗位平均薪資珠寶板塊在招崗位平均薪資 / 主營城市平均租金主營城市平均租金 資料來源：智聯招聘，58招聘，安居客，鏈家，中信證券研究部數據科技組 9662 3378 2704 30673067 3750 7050 -65.0% -20.0% 13.4% 0.0% 22.3% 88.0% -80.0% -60.0% -40.0% -20.0% 0.0% 20.0% 40.0% 60.0% 80.0% 100.0% 0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 2019-10 2019-11 2019-12 2020-01 2020-02 2020-

28、03 2020-05 在招崗位平均薪資 在招崗位平均薪資環比變化 3.21 3.85 2.80 3.00 3.20 3.40 3.60 3.80 4.00 2019-122020-05 所在城市平均租金（加權，元/平方米/天） 1212 2.2 藥房板塊藥房板塊 深耕三四線，相對偏好寫字樓及住宅深耕三四線，相對偏好寫字樓及住宅 城市布局方面，相比于珠寶公司，連鎖藥房則更加重視低線級城市的深挖。連鎖藥房在四線城市的布局 占總網點數的23.9%，是考察的6個行業板塊中低線級城市布局比重最高的板塊之一。與此同時，相比于 珠寶公司，連鎖藥房也更加重視省會城市的布局，網點占比比珠寶公司高4.8%。 網點

29、空間特征方面，由于主營業務結構的不同，連鎖藥房對寫字樓、商圈、住宅區3類高人流量區域的偏 好明顯低于珠寶公司。3類高人流量區域中，連鎖藥房相對更加重視寫字樓與住宅區的布局，分別有 30.4%和37.9%的網點在其半徑500米的范圍內。 藥房線下網點布局特征藥房線下網點布局特征 25.0% 16.3% 17.7% 23.9% 17.1% 0.0% 5.0% 10.0% 15.0% 20.0% 25.0% 30.0% 城市分布占比 71.2% 28.8% 0.0% 10.0% 20.0% 30.0% 40.0% 50.0% 60.0% 70.0% 80.0% 非省會省會 城市分布占比 37.9%

30、19.2% 30.4% 62.1% 80.8% 69.6% 0%20%40%60%80%100% 住宅區 商圈 寫字樓 網點空間特征 直線距離500米以內直線距離500米以外 資料來源：高德地圖，百度地圖，騰訊地圖，各公司公告，wind，中信證券研究部數據科技組 1313 2.2 藥房板塊藥房板塊 人力與租金成本齊攀升人力與租金成本齊攀升 人力成本方面，藥房板塊在招崗位的加權平均薪資水平在2019年一直處于高度穩定的水平，為6300元左 右。2020年1季度起開始有小幅上漲，3月環比增長達到14.9%，5月漲幅明顯，比3月份上升40.4%。 2020年第1、2季度藥房板塊人力成本或將有明顯上升

31、。 租賃成本方面，2020年5月，藥房板塊平均租金相比2019年底上升60.7%，藥房板塊2020年2季度租賃成 本相比2019年底或有所上升。 藥房板塊在招崗位平均薪資藥房板塊在招崗位平均薪資 / 主營城市平均租金主營城市平均租金 6319 6245 6305 6371628865876387 6437 7137 7137 8202 11519 -1.2%1.0%1.0%-1.3% 4.8% -3.0% 0.8% 10.9% 0.0% 14.9% 40.4% -10.0% -5.0% 0.0% 5.0% 10.0% 15.0% 20.0% 25.0% 30.0% 35.0% 40.0% 45

32、.0% 0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 在招崗位平均薪資 在招崗位平均薪資環比變化 2.74 4.40 0.00 0.50 1.00 1.50 2.00 2.50 3.00 3.50 4.00 4.50 5.00 2019-122020-05 所在城市平均租金（加權，元/平方米/天） 資料來源：智聯招聘，58招聘，安居客，鏈家，中信證券研究部數據科技組 1414 2.3 超市便利店板塊超市便利店板塊 一線與新一線布局比例最高，偏好住宅、寫字樓一線與新一線布局比例最高，偏好住宅、寫字樓 超市便利店對一線及新一線城市的布局比重明顯高于珠寶公司和連鎖藥

33、房，為41.4%，是考察的6類行業 板塊中對一線及新一線城市布局比重最高的板塊。二三線城市的占比基本持平，略高于19%，四五線城 市占比較低。除此以外，超市便利店對省會城市的布局比重是考察的6類行業板塊中最低的板塊之一。 具體的空間特征上，超市便利店相對來說比較重視寫字樓、商圈和住宅區等高人流量區域，布局比重低 于珠寶公司，高于連鎖藥房。在3類高人流量區域中，相對更加重視住宅區和寫字樓，分別有47.2%和 37.0%的網點布局在其半徑500米的范圍內。 超市便利店線下網點布局特征超市便利店線下網點布局特征 41.4% 19.5%19.2% 13.8% 6.0% 0.0% 5.0% 10.0%

34、15.0% 20.0% 25.0% 30.0% 35.0% 40.0% 45.0% 城市分布占比 79.0% 21.0% 0.0% 10.0% 20.0% 30.0% 40.0% 50.0% 60.0% 70.0% 80.0% 90.0% 非省會省會 城市分布占比 47.2% 22.9% 37.0% 52.8% 77.1% 63.0% 0%20%40%60%80%100% 住宅區 商圈 寫字樓 網點空間特征 直線距離500米以內直線距離500米以外 資料來源：高德地圖，百度地圖，騰訊地圖，各公司公告，wind，中信證券研究部數據科技組 1515 2.3 超市便利店板塊超市便利店板塊 人力成本人

35、力成本5月驟降，租賃成本整體增加月驟降，租賃成本整體增加 人力成本方面，超市便利店在招崗位的加權平均薪資水平在2019年處于相對穩定的水平。自2019年末起 開始上升并于2020年1季度達到階段最高值，3月環比增長達到10.3%。5月突然大幅下降，相比3月份降 低46.1%。2020年第1季度超市便利店人力成本或有上升，2季度有待觀察。 租賃成本方面，2020年5月，藥房板塊平均租金相比2019年底上升23.6%，藥房板塊2020年2季度租賃成 本相比2019年底或有所上升。 超市便利店板塊在招崗位平均薪資超市便利店板塊在招崗位平均薪資 / 主營城市平均租金主營城市平均租金 736271967

36、682 79857893 7857 8587 9309 11827 11827 13043 7030 -2.3% 6.8%3.9% -1.2%-0.5% 9.3%8.4% 27.0% 0.0% 10.3% -46.1% -50.0% -40.0% -30.0% -20.0% -10.0% 0.0% 10.0% 20.0% 30.0% 40.0% 0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 在招崗位平均薪資 在招崗位平均薪資環比變化 3.27 4.05 0.00 0.50 1.00 1.50 2.00 2.50 3.00 3.50 4.00 4.50 2019

37、-122020-05 所在城市平均租金（加權，元/平方米/天） 資料來源：智聯招聘，58招聘，安居客，鏈家，中信證券研究部數據科技組 1616 2.4 酒店板塊酒店板塊 一線及省會穩占核心布局，寫字樓及住宅區布局高于商圈一線及省會穩占核心布局，寫字樓及住宅區布局高于商圈 酒店公司的城市偏好與超市便利店相似度較高，以一線及新一線城市為絕對布局核心，占比38.5%。低 線城市下沉不足，布局比重隨城市級別的降低梯度下降。在考察的6類行業板塊中，酒店公司對省會城市 的布局比重最高，達到29.5%。 網點空間特征上，酒店公司高度重視寫字樓、商圈和住宅區等人流密集的區域，布局比重與珠寶公司相 當。相比之下

38、更加重視寫字樓和住宅區，分別有52.4%和56.8%的網點布局在其半徑500米的范圍內。商 圈布局比重相對較低，為33.9%。 酒店線下網點布局特征酒店線下網點布局特征 38.5% 20.7% 18.0% 14.5% 8.3% 0.0% 5.0% 10.0% 15.0% 20.0% 25.0% 30.0% 35.0% 40.0% 45.0% 城市分布占比 70.5% 29.5% 0.0% 10.0% 20.0% 30.0% 40.0% 50.0% 60.0% 70.0% 80.0% 非省會省會 城市分布占比 56.8% 33.9% 52.4% 43.2% 66.1% 47.6% 0%20%40

39、%60%80%100% 住宅區 商圈 寫字樓 網點空間特征 直線距離500米以內直線距離500米以外 資料來源：高德地圖，百度地圖，騰訊地圖，各公司公告，wind，中信證券研究部數據科技組 1717 2.4 酒店板塊酒店板塊 人力成本波動較大，租賃成本整體上漲人力成本波動較大，租賃成本整體上漲 人力成本方面，酒店板塊在招崗位的加權平均薪資水平在2019年波動相對較大。2020年1、2月為過去1 年中的最低水平，3月薪資水平有所上升，環比增長達到22%，繼而在5月回落，比3月份降低14.5%。 2020年第1、2季度酒店板塊人力成本或有所下降。 租賃成本方面，2020年5月，板塊平均租金相比20

40、19年底上升21.7%，酒店板塊2020年2季度租賃成本相 比2019年底或有所上升。 酒店板塊在招崗位平均薪資酒店板塊在招崗位平均薪資 / 主營城市平均租金主營城市平均租金 10120 12066 10428 91179294 12147 860885848308 8308 10133 8665 19.2% -13.6% -12.6% 1.9% 30.7% -29.1% -0.3%-3.2%0.0% 22.0% -14.5% -40.0% -30.0% -20.0% -10.0% 0.0% 10.0% 20.0% 30.0% 40.0% 0 2000 4000 6000 8000 10000

41、 12000 14000 在招崗位平均薪資 在招崗位平均薪資環比變化 3.27 3.98 0.00 0.50 1.00 1.50 2.00 2.50 3.00 3.50 4.00 4.50 2019-122020-05 所在城市平均租金（加權，元/平方米/天） 資料來源：智聯招聘，58招聘，安居客，鏈家，中信證券研究部數據科技組 1818 2.5 餐飲板塊餐飲板塊 重點布局一線及省會，核心布局住宅區及寫字樓重點布局一線及省會，核心布局住宅區及寫字樓 餐飲公司的城市偏好與酒店相似度極高，以一線及新一線城市為絕對核心，隨著城市級別的降低布局比 重梯度下降。在與酒店城市偏好高度相似的前提下，相對更加

42、重視一線及新一線城市，布局比重為 39.4%。餐飲公司對省會城市的布局比重是考察的6類行業板塊中最高的板塊之一，僅次于超市便利店板 塊。 具體的網點空間特征上，餐飲板塊更加重視住宅區，布局比重54.7%，其次為寫字樓，比重46.1%。商 圈周邊的布局比重為35.5%，是考察的6類行業板塊的平均水平。 餐飲線下網點布局特征餐飲線下網點布局特征 39.4% 21.0% 18.0% 14.0% 7.6% 0.0% 5.0% 10.0% 15.0% 20.0% 25.0% 30.0% 35.0% 40.0% 45.0% 城市分布占比 70.9% 29.1% 0.0% 10.0% 20.0% 30.0%

43、 40.0% 50.0% 60.0% 70.0% 80.0% 非省會省會 城市分布占比 54.7% 35.5% 46.1% 45.3% 64.5% 53.9% 0%20%40%60%80%100% 住宅區 商圈 寫字樓 網點空間特征 直線距離500米以內直線距離500米以外 資料來源：高德地圖，百度地圖，騰訊地圖，各公司公告，wind，中信證券研究部數據科技組 1919 2.5 餐飲板塊餐飲板塊 人力成本從升到降，租賃成本有所上升人力成本從升到降，租賃成本有所上升 人力成本方面，餐飲板塊在招崗位的加權平均薪資水平在2019年一直處于高度穩定的水平，為6200元左 右。2020年1季度有較為明顯

44、的上升，環比增長最高達到12.2%，5月大幅回落，比3月份下降19.7%。 2020年1季度餐飲板塊人力成本或將有所上升，2季度待觀察。 租賃成本方面，2020年5月，餐飲板塊平均租金相比2019年底上升26.4%，餐飲板塊2020年2季度租賃成 本相比2019年底或有所上升。 餐飲板塊在招崗位平均薪資餐飲板塊在招崗位平均薪資 / 主營城市平均租金主營城市平均租金 636662126313 6110 610962196224 6540 7339 73397224 5802 -2.4% 1.6% -3.2% 0.0% 1.8% 0.1% 5.1% 12.2% 0.0% -1.6% -19.7%

45、-25.0% -20.0% -15.0% -10.0% -5.0% 0.0% 5.0% 10.0% 15.0% 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 8000 在招崗位平均薪資 在招崗位平均薪資環比變化 3.23 4.08 0.00 0.50 1.00 1.50 2.00 2.50 3.00 3.50 4.00 4.50 2019-122020-05 所在城市平均租金（加權，元/平方米/天） 資料來源：智聯招聘，58招聘，安居客，鏈家，中信證券研究部數據科技組 2020 2.6 物流板塊物流板塊 三四線布局近半，偏好寫字樓及住宅人口密集區三四線布局近半，偏好

46、寫字樓及住宅人口密集區 與藥房板塊類似，物流企業對低線城市的深挖更加明顯，三線四線城市的合計布局比重為44.3%，是考 察的6類行業板塊中低線級城市布局占比最高的板塊。與此同時，由于對低線級城市的深挖，物流企業對 省會城市的布局比重也是考察的6類行業板塊中最低的。 具體的網點空間特征上，由于送貨、取貨上門等業務特征，物流板塊對寫字樓、商圈和住宅區等高人流 量區域的偏好特征與藥房板塊較為相似，布局比重相對較低。3類高人流量區域中，相對更加注重對住宅 區和寫字樓的布局，比重分別為33.6%和24.8%。 物流線下網點布局特征物流線下網點布局特征 25.4% 17.7% 23.4% 20.9% 12

47、.6% 0.0% 5.0% 10.0% 15.0% 20.0% 25.0% 30.0% 城市分布占比 79.9% 20.1% 0.0% 10.0% 20.0% 30.0% 40.0% 50.0% 60.0% 70.0% 80.0% 90.0% 非省會省會 城市分布占比 33.6% 13.3% 24.8% 66.4% 86.7% 75.2% 0%20%40%60%80%100% 住宅區 商圈 寫字樓 網點空間特征 直線距離500米以內直線距離500米以外 資料來源：高德地圖，百度地圖，騰訊地圖，各公司公告，wind，中信證券研究部數據科技組 2121 2.6 物流板塊物流板塊 人力成本保持穩定，

48、租賃成本有所上升人力成本保持穩定，租賃成本有所上升 人力成本方面，除2019年11月有一個月較為明顯的增幅以外，物流板塊在招崗位的加權平均薪資水平在 一直相對平穩，整體維持在5500-6100的區間內，2020年也較為平穩。2020年第1、2季度物流板塊人力 成本或將沒有明顯變化。 租賃成本方面，2020年5月，藥房板塊平均租金相比2019年底上升18.8%，物流板塊2020年2季度租賃成 本相比2019年底或有所上升。 物流板塊在招崗位平均薪資物流板塊在招崗位平均薪資 / 主營城市平均租金主營城市平均租金 5678 5935601858796048 6134 7085 5719 6163 6

49、163 5595 5569 4.5% 1.4% -2.3% 2.9% 1.4% 15.5% -19.3% 7.8% 0.0% -9.2% -0.5% -25.0% -20.0% -15.0% -10.0% -5.0% 0.0% 5.0% 10.0% 15.0% 20.0% 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 8000 在招崗位平均薪資 在招崗位平均薪資環比變化 3.17 3.77 2.80 2.90 3.00 3.10 3.20 3.30 3.40 3.50 3.60 3.70 3.80 3.90 2019-122020-05 所在城市平均租金（加權，元/平方米/天） 資料來源：智聯招聘，58招聘，安居客，鏈家，中信證券研究部數據科技組 目錄目錄 CONTENTS 22 1.地理位置數據總覽 2.線下戰略布局及成本分析 3.主營地區活躍度分析主營地區活躍度分析 2323 3.1 珠寶板塊珠寶板塊 5月夜光及交通活躍度明顯攀升月夜光及交通活躍度明顯攀升 在了解了各行業板塊的線下網點布局之后，我們繼續通過夜光數據和交通數據來觀察各板塊主營區域的 活躍程度。首先是夜光遙感數據，夜光遙感數據基于衛星圖像，可以客觀地反映人類活動。根據我們的 觀