【研報】計算機行業專題研究：操作系統的歷史演進和未來趨勢-20200427[55頁].pdf

1、操作系統的歷史演進和未來趨勢2020年04月27日行業專題研究姓名：李沐華（分析師）郵箱： 電話： 010-83939797證書編號： S0880519080009 誠信 責任 親和 專業 創新2計算機報告操作系統的歷史演進和發展趨勢請參閱附注免責聲明01操作系統發展歷史悠久市場格局基本穩定要點：目前操作系統格局穩定，經過幾十年的迭代，桌面以windows為主，移動端為安卓和IOS摘要02Windows在桌面端領域脫穎而出要點：回望windows成功的經驗，可以總結為：生態、wintel聯盟、強大的兼容性和易用性03國產操作系統發展趨勢向好要點：國產操作系統多基于Linux開發，目前在易用性、

2、生態有了長足的進步，具備初步替換windows能力 目錄/ CONTENTS操作系統發展歷史悠久市場格局基本穩定01國產操作系統的發展趨勢向好03Windows在桌面端領域脫穎而出02 4誠信 責任 親和 專業 創新計算機報告操作系統的歷史演進和發展趨勢請參閱附注免責聲明操作系統發展歷史悠久01操作系統發展歷史悠久市場格局基本穩定國際巨頭壟斷的市場格局難以撼動 誠信 責任 親和 專業 創新5計算機報告操作系統的歷史演進和發展趨勢請參閱附注免責聲明01操作系統發展歷史悠久世界上第一臺計算機誕生于1946年，最早的計算機缺少任何形式的操作系統。人們利用穿孔的紙卡將程序和數據輸入到計算機內，接著通過

3、控制臺開啟計算機的運行。每一個程序都必須包含所有代碼，與連接的硬件通信并執行程序所需的計算，這使得最簡單的程序也變得十分復雜。用戶可以在一段時間內獨占全機直到程序完成，卸下紙卡后，下一個用戶方可上機。但是，這種手工操作的慢速度和計算機的高速度之間形成了尖銳矛盾，嚴重損害了系統資源的利用率。來源：Computer Hope圖1：世界第一臺計算機體積龐大且缺少任何形式的操作系統 誠信 責任 親和 專業 創新6計算機報告操作系統的歷史演進和發展趨勢請參閱附注免責聲明01為了解決手工操作的低效問題，計算機所有者們開始開發便于編寫和執行程序的系統軟件，從而誕生了第一個操作系統。第一個操作系統由通用汽車公

4、司于1956年創建，用于運行單個IBM中央計算機。早期的操作系統非常多樣化且個性化，每個供應商或客戶都針對自身的計算機生產一個或多個特定的操作系統。當時計算機一次只能運行一個程序，在隨后的幾十年中，計算機開始包含越來越多的軟件程序（有時稱為庫），這些軟件一起構成了當今操作系統的開始。圖2：第一個操作系統OS/360解決了手工操作的低效問題來源：Abbreviations操作系統發展歷史悠久 誠信 責任 親和 專業 創新7計算機報告操作系統的歷史演進和發展趨勢請參閱附注免責聲明01來源：國泰君安證券研究操作系統發展歷史悠久之后經過幾十年的發展，出現的主流操作系統有：Unix、Windows、Li

5、nux及基于它們的衍生系統。Unix的第一個版本在AT&T的貝爾實驗室開發Windows問世，由微軟公司研發芬蘭學生Linus 基于迷你版Unix操作系統Minix編寫出Linux內核198519691991 誠信 責任 親和 專業 創新8計算機報告操作系統的歷史演進和發展趨勢請參閱附注免責聲明011960年代后期，Unix操作系統的第一個版本誕生。Unix系統的絕大部分源代碼用C語言進行編寫，這為提高UNIX系統的可移植性打下了基礎（之前操作系統多采用匯編語言，對硬件依賴性強），也為提高系統軟件的開發效率創造了條件。Unix系統在其早期可免費使用，并迅速獲得了廣泛的接受。隨后Unix系統開始

6、出現許多分支，包括Solaris系列和BSD系列等很多Unix衍生版操作系統。許多現代操作系統，包括蘋果的Mac OS X和不同版本的Linux，都可以追溯到Unix OS。來源：百度百科圖3：Unix操作系統衍生出了許多分支操作系統發展歷史悠久：Unix及其衍生操作系統 誠信 責任 親和 專業 創新9計算機報告操作系統的歷史演進和發展趨勢請參閱附注免責聲明01MacOS是一款典型的基于Unix的類Unix操作系統 。其是蘋果公司為Mac系列產品專屬開發，是采用“面向對象操作系統”的圖形用戶界面操作系統。1984年，蘋果首次推出了原始的Macintosh系統軟件，現在稱為“經典” Mac OS

7、，之后又陸續對軟件進行了更新升級，造就了數十種專屬于蘋果Mac的操作系統。來源：維基百科圖4：MacOS經歷數十種版本的更新換代操作系統發展歷史悠久：Unix及其衍生操作系統 誠信 責任 親和 專業 創新10計算機報告操作系統的歷史演進和發展趨勢請參閱附注免責聲明01在MacOS推出一年后，微軟于1985年發布了Windows操作系統。 起初僅僅是MS-DOS模擬環境，后續系統版本經歷了不斷的更新升級，從架構的16位、32位到64位，系統版本從最初的Windows1.0到大家熟知的Windows95、Windows7、Windows XP等，歷經三十年的發展，已成為當前應用最廣泛的操作系統。來

8、源：維基百科圖5：Windows由Window1.0發展到如今的Windows10版本操作系統發展歷史悠久：Windows操作系統 誠信 責任 親和 專業 創新11計算機報告操作系統的歷史演進和發展趨勢請參閱附注免責聲明011991年，一名芬蘭學生Linus Torvalds發現課堂上使用的基于Unix的操作系統Minix存在系統漏洞，于是編寫了自己的操作系統，命名為Linux。Linux是一個開放源代碼的操作系統。它基本上是一個可分發的跨平臺操作系統，可以輕松地安裝在PC、移動電話、平板電腦、筆記本電腦、游戲機、超級計算機等設備上。Linux可以分為內核版本和發行版本。發行版包含內核、源代碼

9、及相關應用程序，是一個完整的操作系統來源：國泰君安證券研究表1：Linux的內核版和發行版操作系統發展歷史悠久：Linux及其衍生系統Linux內核版本內核是系統的心臟，是運行程序和管理像磁盤和打印機等硬件設備的核心程序，它提供了一個在裸設備與應用程序間的抽象層分為穩定版和開發版，兩種相互關聯、相互循環。穩定版具有工業級強度，可以廣泛地應用和部署；開發版由于要試驗各種解決方案，所以變化很快Linux發行版本由內核、源代碼及相關應用程序構成的完整的操作系統，讓一般的用戶可以簡便地安裝和使用常見的發行版本有：Ubuntu、Red Hat、Fedora、openSUSE、Linux Mint、Deb

10、ian、Manjaro、Mageia、CentOS、Arch 誠信 責任 親和 專業 創新12計算機報告操作系統的歷史演進和發展趨勢請參閱附注免責聲明01來源：國泰君安證券研究表2：Linux的應用領域操作系統發展歷史悠久：Linux及其衍生系統服務器領域是Linux應用的重要分支Linux免費、穩定、高效等特點在這里得到了很好地體現。近年來Linux服務器市場得到了飛速的提升，尤其在一些高端領域尤為廣泛嵌入式領域近年來Linux在嵌入式領域的應用得到了飛速的提升Linux運行穩定、對網絡有良好支持性、低成本等特點使其在嵌入式領域的應用得到非常大的提高。主要應用：機頂盒、數字電視、網絡電視、手

11、機等個人桌面領域傳統Linux應用最薄弱的環節傳統Linux由于界面簡單、操作復雜、應用軟件少的缺點，一直被Windows所壓制。近些年來隨著Ubuntu、Fedora等優秀桌面環境的興起，同時各大硬件廠商對其支持的加大，Linux在個人桌面領域的占有率在逐漸提高，據StatCounter數據，Linux在全球桌面端的市場份額從2012年的0.85%上升至2019年的1.68%，增長率近100%。Linux操作系統主要有三大應用領域：企業級服務器應用領域、嵌入式應用領域、個人桌面應用領域。Linux在服務器領域的應用最為廣泛，各大硬件廠商也相繼支持Linux操作系統；同時，大型、超大型互聯網企

12、業都在使用Linux系統作為其服務器端的程序運行平臺，Linux已經逐步滲透到了各個行業領域。 誠信 責任 親和 專業 創新13計算機報告操作系統的歷史演進和發展趨勢請參閱附注免責聲明如果將Linux與Unix進行比較，一方面，正是因為受到了Unix的影響，才誕生了Linux，無論是從外觀上還是功能上，Linux與Unix都非常相似。Linux繼承了Unix的許多優良傳統，例如強大的網絡功能、完善的命令以及良好的健壯性與穩定性。另一方面，Linux的初衷是要替代Unix，因此在功能和用戶體驗上進行了優化。01來源：國泰君安證券研究表3：Linux與Unix的不同之處操作系統發展歷史悠久：Lin

13、ux及其衍生系統UnixLinux授權方式不同商業軟件，對源代碼實行知識產權保護開源軟件，遵循GNU通用公共許可協議無技術方面的傳承關系Linux受到Unix理念上的影響，而非技術上的影響；Linux未使用Unix的代碼，是全新的操作系統對硬件的要求不同大多與硬件配套，無法安裝在x86和個人計算機上可以運行在多種硬件平臺上圖6：Linux和Unix擁有相同的系統結構層次概要來源:C語言中文網 誠信 責任 親和 專業 創新14計算機報告操作系統的歷史演進和發展趨勢請參閱附注免責聲明經Linux衍生而出的操作系統有很多，安卓系統便是其中之一。安卓由谷歌公司于2007年推出，是基于Linux內核和其

14、他開源軟件開發的移動操作系統，主要設計用于智能手機和平板電腦等觸摸屏移動設備。自2012年以來，安卓一直是全球最暢銷的移動端操作系統。截至2017年5月，它的每月活躍用戶超過20億，是所有操作系統中最大的安裝用戶群；截至2020年1月，GooglePlay商店擁有超過290萬個應用程序。01來源：statista圖7：2009-2017安卓的銷售量逐年上升操作系統發展歷史悠久：Linux及其衍生系統 誠信 責任 親和 專業 創新15計算機報告操作系統的歷史演進和發展趨勢請參閱附注免責聲明安卓的成功主要源于以下優勢：優勢一：平臺開放性。開放的Android平臺允許任何移動終端廠商加入到Andro

15、id聯盟中來，使其擁有更多的開發者，用戶和應用也日益豐富，平臺極快速地走向成熟。同時，開放性的安卓系統給消費者帶來了豐富的軟件資源，對于絕大部分日常應用軟件，都有安卓版本，對于一些小眾或者公司內部自己開發的軟件，安卓手機更容易安裝，而iOS系統有著較高的審核機制，對于外來應用的支持度非常低。01操作系統發展歷史悠久：Linux及其衍生系統表4：2019年全球出貨量排名前幾的手機平均價格來源：Canalys，國泰君安證券研究基于安卓的手機出貨量（百萬臺）平均價格（元)三星298.13906華為240.62470小米125.51303Oppo120.21996基于iOS的手機出貨量（百萬臺）平均價

16、格（元）Apple198.15378優勢二：價格占優。Android平臺的手機價位跨度較大，有些手機價格低廉性能卻不低，當消費者考慮價格因素之后，在數量眾多的android手機中，消費者總是會找到一款滿意的Android手機取代價格高昂的iPhone。 誠信 責任 親和 專業 創新16計算機報告操作系統的歷史演進和發展趨勢請參閱附注免責聲明優勢三：機型多硬件配置優。自從谷歌推出Android系統以來，各大廠商紛紛推出自己的Android平臺手機，索尼愛立信、魅族、摩托羅拉、夏普、LG、三星、聯想等等，每一家手機廠商都推出了各自的Android手機，機型多樣，數不勝數，且大多數都有著優秀的配置。

17、目前國內主流的安卓手機廠商有華為、OPPO、VIVO、小米，每個品牌手機都有各自的特點，用戶可以根據自身優勢進行選擇。優勢四：系統開源利于創新。Android是開源的，允許第三方修改，這在很大程度上容許廠商根據自己的硬件更改版本，從而能夠更好地適應硬件，與之形成良好的結合。相比于蘋果的封閉性，開源能夠提供更好的安全性能，也給開發人員提供了一個更大的創新空間，從而使Android版本升級更快。01操作系統發展歷史悠久：Linux及其衍生系統表5：主要移動端操作系統對比來源：國泰君安證券研究設計和用戶界面性能應用范圍Android包含一個主屏幕，可以在其中放置應用程序快捷方式和小部件；自定義的可能

18、性是無限的低端手機有滯后問題，但高端Android手機響應速度非?？煸擃I域的領導者，它在Google Play商店中擁有最多的應用程序iOS外觀上與Android非常相似；有一個主屏幕和一個進入應用程序抽屜的按鈕；但是沒有 像 Android 那 樣 多 樣 化 的 Widgets 和Customization選項重量輕且沒有滯后；由于iOS軟件和硬件僅由Apple自行構建，因此可以很好地平衡和維護在該領域排名第二Windows有平鋪的界面，該界面可調整大小，并且它們翻轉以顯示有關應用程序的信息；自定義選項僅限于更改顏色和調整圖塊大小非常輕巧且無滯后在該領域排名第三，與其他兩個主要操作系統相比

19、，Windows應用商店具有最少數量的應用程序。 誠信 責任 親和 專業 創新17計算機報告操作系統的歷史演進和發展趨勢請參閱附注免責聲明操作系統行業歷經幾代發展，市場格局已基本穩定，形成微軟、谷歌、蘋果三家獨大的場面，三家國際巨頭占據了全球遙遙領先的位置。01圖8：2019年Windows壟斷全球桌面端市場77.81%14.23%1.68%1.21%5.06%WindowsOS XLinuxChrome OS其他來源：Statcounter，國泰君安證券研究72.29%25.81%0.21%0.20%1.48%AndroidiOSWindowsSamsung其他國際巨頭壟斷的市場格局難以撼動

20、來源：Statcounter，國泰君安證券研究圖9：2019年Android壟斷全球移動端市場在桌面端OS領域，微軟旗下的Windows和蘋果旗下的OS X分別以77.81%和14.23%的市場份額占據第一、第二，而Linux系統僅占全球市場份額的1.68%。在移動端OS領域，由谷歌主導的安卓系統截止2019年已達到72.29%的市場份額，蘋果主導的iOS以25.81%的市場份額緊隨其后，Windows和Linux在移動端的市場份額微乎其微。 誠信 責任 親和 專業 創新18計算機報告操作系統的歷史演進和發展趨勢請參閱附注免責聲明三家國際巨頭壟斷的市場局面很難撼動。全球OS市場規模增長幅度自2

21、010年起持續放緩，預計在2021年達到373億美元。全球領先操作系統Windows的市場份額自2010年起呈逐步下滑態勢，十年間下滑約15%。盡管市場規模增長乏力，但OS在信息技術領域的地位依然很重要，其產業生態帶動方面的價值依然突出。三大巨頭均在OS領域加大研發投入，以鞏固自身在市場中的優勢地位。微軟持續加大在OS方向的研發，并積極布局移動終端、云服務等領域。谷歌不斷夯實其安卓系統在移動終端領域的領先地位，同時積極拓展物聯網、虛擬現實等操作系統市場。蘋果通過對操作系統的不斷優化升級來鞏固自身品牌的地位，利用已建立的完整產業生態擴大操作系統的市場地位。技術的持續研發和產品的不斷優化構成了行業

22、較高的進入壁壘，市場集中度高，潛在和新進入企業難以撼動原有市場格局。01來源：Statcounter，國泰君安證券研究圖10：2010-2019年Windows持續壟斷全球桌面端市場國際巨頭壟斷的市場格局難以撼動92.99%91.52%89.95%90.68%88.98%86.96%83.86%83.78%80.36%77.81%5.82%6.60%7.47% 7.67%8.73%9.35%9.92%11.99%12.84%14.23%0.78% 0.79% 0.85% 1.10% 1.33% 1.63% 1.49% 1.64% 1.59% 1.68%0.00%20.00%40.00%60.0

23、0%80.00%100.00%2010201120122013201420152016201720182019WindowsOS XLinux其他 19誠信 責任 親和 專業 創新計算機報告操作系統的歷史演進和發展趨勢請參閱附注免責聲明02Windows在桌面端領域脫穎而出Windows具備易用性Windows具備兼容性Wintel聯盟促進個人計算機產業生態的完善抓住個人計算機時代興起的發展機遇 誠信 責任 親和 專業 創新20計算機報告操作系統的歷史演進和發展趨勢請參閱附注免責聲明01市場上的操作系統層出不窮，然而真正受到追捧的為數不多。放眼桌面端操作系統領域，Windows系統以易用性、兼

24、容性、Wintel聯盟在PC領域的壟斷、趕上PC時代的興起等優勢俘獲了大量忠實用戶，成為全球最受歡迎的操作系統，獨占鰲頭。截止2019年12月，Windows 10占據全球桌面操作系統市場份額的50.78%，Windows 7占據20.8%。02來源：維基百科，國泰君安證券研究表6：2019年12月Windows操作系統各版本的全球市場份額Windows在桌面端領域脫穎而出桌面操作系統舊版本0.05%Windows XP1.00%Windows Vista0.24%Windows 720.80%Windows 81.00%Windows 8.13.78%Windows 1050.78%所有版本

25、77.64%移動操作系統所有版本0.13% 誠信 責任 親和 專業 創新21計算機報告操作系統的歷史演進和發展趨勢請參閱附注免責聲明01優勢一：易用性。Windows界面統一，外殼程序固定，所有Windows程序菜單幾乎一致；且美觀、明了。02來源：techradar圖11：Windows的界面美觀、明了Windows具備易用性 誠信 責任 親和 專業 創新22計算機報告操作系統的歷史演進和發展趨勢請參閱附注免責聲明01Windows是窗口化操作，普通用戶在純圖形界面下，依靠鼠標和鍵盤完成一切操作，上手容易簡單易懂； 同時是多任務操作系統，即允許多個程序同時進入一個計算機系統的主存儲器并運行這

26、些程序。02來源：百度經驗圖12：Windows是多任務分屏操作系統Windows具備易用性 誠信 責任 親和 專業 創新23計算機報告操作系統的歷史演進和發展趨勢請參閱附注免責聲明01同時，為滿足客戶對產品要求的不斷提高，微軟在技術研發上投入大量資金，不斷改進自身產品的特性。從最初的Windows 1.0到如今的Windows 10，Windows系統歷經三十年的發展，以高效的產品開發擴展其在軟件市場的重要地位。02來源：國泰君安證券研究表7：Windows各版本的不斷改進升級Windows具備易用性Windows操作系統操作系統改進Windows 1.01.0配置是512KB內存和硬盤驅動

27、器，操作界面不能疊加，只能平鋪顯示，界面顯示美觀性不是很好Windows 2.02.0增加了控制面板的功能，并延續至今；整體性能有所提高，并且支持窗口疊加顯示，極大的提高了屏幕使用性能Windows 3.03.0引入了程序圖標，讓看似枯燥無味的程序變得更加具有觀賞性；首次增加了紙牌游戲Windows 3.13.1引入了開關機音效等；同時出現了最早的Microsoft Office Word、Excel軟件Windows 9595引入了開始按鈕、任務欄、通知、Windows 資源管理器，以及微軟第一款網絡瀏覽器 IE 和撥號網絡；是較為完整的操作系統，可以說是Windows 7的最初模型Wind

28、ows 9898增加了對USB和DVD的支持；該版本出現了Microsoft Office PowerPointWindows XP增加了媒體播放器、更好的電源管理、更快的啟動速度等，成為微軟最受歡迎的一款操作系統Windows 7 7以出色的性能俘獲了一大批忠實用戶，成為使用最為廣泛的Windows操作系統Windows 1010引入了新的設計理念，操作風格相對于Windows 7改變了很多，在逐漸的吸收用戶 誠信 責任 親和 專業 創新24計算機報告操作系統的歷史演進和發展趨勢請參閱附注免責聲明01優勢二：兼容性。幾乎所有應用程序都是從一開始就考慮Windows支持而設計的，所以通常情況下

29、Windows用戶不受兼容性問題的影響。同時，Windows操作系統具備非常強大的向后兼容性，大部分針對Windows 7開發的軟件依然可以很好的運行在Windows 10上。Windows通過保證系統API的穩定不變，只增加不刪除的策略，保證了老系統上開發的軟件可以很容易的在新系統上運行。例如，在Windows10設備上安裝發布時間超過24年的IE 2.0版本，無需任何調整就能成功在本地運行。02來源：CSDN圖13：Windows10能運行24年以前的IE 2.0Windows具備兼容性 誠信 責任 親和 專業 創新25計算機報告操作系統的歷史演進和發展趨勢請參閱附注免責聲明01值得一提的

30、是，微軟自主研發的Microsoft Office辦公軟件、系統與IE瀏覽器的捆綁銷售模式，使得Windows更加流行。02來源：Quiet PC圖14：微軟自主研發的軟件使得Windows更加流行Windows具備兼容性 誠信 責任 親和 專業 創新26計算機報告操作系統的歷史演進和發展趨勢請參閱附注免責聲明01優勢三：Wintel聯盟橫掃市場。上世紀80年代，微軟和英特爾為促進計算機產業的發展，組成了Wintel聯盟，該聯盟意圖并成功地取代了IBM公司在個人計算機市場上的主導地位。英特爾的X86處理器幾乎獨霸PC市場，微軟的Windows是主流操作系統，二者強強聯合、協同更新，很快占據了個

31、人電腦市場90%以上的市場份額，同時拉動了整個PC產業的發展。Wintel聯盟壟斷桌面端長達20多年，其制定的一些技術規范，已成為PC產業事實上的標準，該聯盟也因此在全球PC產業形成了所謂的“雙寡頭壟斷”格局，造就了一個時代。02來源：Slate圖15：Wintel在1998-2005年間占據96%的市場份額Wintel聯盟促進個人計算機產業生態的完善 誠信 責任 親和 專業 創新27計算機報告操作系統的歷史演進和發展趨勢請參閱附注免責聲明01Wintel聯盟帶來的好處有：1.創造需求市場。微軟和英特爾的結盟使得它們之間的正反饋效應更加強大，微軟與英特爾產品間的兼容性和匹配性很好，它們配套使用

32、可以發揮最大的效果。因此，微軟產品性能的提高促進英特爾硬件的銷售，而英特爾硬件速度的增加、成本的降低促進Windows的銷售。例如，Windows95在奔騰機上比在486上能發揮更大效力，Windows95的使用促使人們采用奔騰芯片，同樣地，奔騰芯片在Windows95的系統環境下運行比在Windows的低版本環境下運行更能體現其價值，奔騰芯片的采用促使人們采用Windows95的系統環境。雙方合作可以相互促進對方產品需求的增長?？傊?，Wintel聯盟促進了電腦品質的突飛猛進、整機成本的劇減，使得個人電腦的需求突飛猛進，而需求的增加帶來了生產的規模經濟效應，進一步降低了電腦的成本、促進個人電腦

33、的升級，從而吸引了越來越多的用戶，也為微軟和英特爾創造了巨大的財富。02來源：國泰君安證券研究圖16：Wintel深度綁定創造需求市場Wintel聯盟促進個人計算機產業生態的完善Wintel聯盟軟件生產商：微軟硬件生產商：英特爾銷售者消費者：整機產品兼容同步升級成本降低低成本、高品質促進消費，需求突飛猛進生產規模的空前增加整機品質整機成本 誠信 責任 親和 專業 創新28計算機報告操作系統的歷史演進和發展趨勢請參閱附注免責聲明0102來源：Techspot圖17：Intel芯片不斷升級數據傳輸速率越來越快2.領導PC行業的技術進步。Wintel聯盟促進了電腦技術的不斷躍遷，微軟和英特爾通過聯盟

34、建立了一個共同進行產品升級、迅速淘汰舊產品的機制，實現了技術的匹配性與軟硬件產品發展的同步性，使得PC產品能夠不斷更新換代。雙方都將技術進步和產品升級作為企業核心的工作，常常是新一代產品剛剛問世，下一代產品的研制就已經開始。二者對技術創新和新產品研制工作的投資驚人，微軟的研發費用一直占其收入的15%以上，2002年的研發資金已達到52億美元。英特爾為了開發更好的芯片，2002年的研發資金達到40億美元。同時，雙方的合作也促進了應用軟件的發展，使基于Wintel的應用軟件平臺很快擴大了市場份額，獲得龐大的用戶數量。最終，Wintel聯盟鎖定了競爭優勢，建立了軟硬件行業標準。Wintel聯盟促進個

35、人計算機產業生態的完善 誠信 責任 親和 專業 創新29計算機報告操作系統的歷史演進和發展趨勢請參閱附注免責聲明0102來源：statista圖18： 2011年以前全球PC出貨量基本保持上升趨勢抓住個人計算機時代興起的發展機遇與此同時，隨著個人電腦的興起，圖形用戶界面（GUI）也開始發展，大眾對GUI的興趣與日俱增，圖形用戶界面是指采用圖形方式顯示的計算機操作用戶界面，允許用戶使用鼠標等輸入設備操縱屏幕上的圖標或菜單選項，以選擇命令、調用文件、啟動程序或執行其它一些日常任務，與通過鍵盤輸入文本或字符命令來完成例行任務的字符界面相比，圖形用戶界面有許多優點。優勢四：趕上PC時代興起的潮流，抓住

36、了發展機遇。1981年，IBM公司推出世界 上 第 一 臺 個 人 電 腦IBM5150，標志著個人電腦真正走進了人們的工作和生活之中，也標志著一個新時代的開始。這個時期的計算機的體積、重量、功耗進一步減少，運算速度、存儲容量、可靠性都有很大提高。 誠信 責任 親和 專業 創新30計算機報告操作系統的歷史演進和發展趨勢請參閱附注免責聲明01為了響應大眾對GUI的需求，微軟于1983年春季就開始研發Windows，希望它能夠成為基于Intel x86微處理芯片計算機上的標準GUI操作系統。Windows 1.0直到1985年11月才發布。Windows 1.0不是完整的操作系統，它擴展了MS-D

37、OS，外殼程序是一個稱為MS-DOS Executive的程序。組件包括計算器，日歷，Cardfile，剪貼板查看器，時鐘，控制面板，記事本，繪畫，黑白棋，終端和書寫。02來源：維基百科圖19：Windows 1.0包括多種組件抓住個人計算機時代興起的發展機遇 誠信 責任 親和 專業 創新31計算機報告操作系統的歷史演進和發展趨勢請參閱附注免責聲明01021985年和1987年微軟分別推出Windows1.03版和Windows2.0版。但是，由于當時硬件和DOS操作系統的限制，這兩個版本并沒有取得很大的成功。此后，Microsoft公司對Windows的內存管理、圖形界面做了重大改進，使圖形

38、界面更加美觀并支持虛擬內存。Microsoft于1990年5月份推出Windows3.0并一炮打紅。Window3.0一經面世便在商業上取得驚人的成功:不到6周，Microsoft公司銷出50萬份Windows3.0拷貝，打破了任何軟件產品的6周銷售記錄，從而一舉奠定了Microsoft在操作系統上的壟斷地位。圖20： 中國城鎮居民家庭每百戶家用電腦擁有量逐年上升（臺）來源：前瞻數據庫，國泰君安證券研究抓住個人計算機時代興起的發展機遇可以說隨著個人計算機時代的興起，大眾對小型電腦的需求增加，且不再滿足于單片機和基源于單機的磁盤操作系統DOS。在市場需求增加的催化下，微軟開發推出了Windows

39、系統并成為個人電腦的操作系統主流，使個人電腦得以推廣和普及。微軟抓住個人電腦飛速發展的機遇，獲得了龐大的用戶群，使得用戶培養起的Windows使用習慣延續下去，在個人計算機領域產生了深遠的影響。2.63.785.919.713.3120.6327.833.141.5247.253.7759.26010203040506070199719981999200020012002200320042005200620072008 32誠信 責任 親和 專業 創新計算機報告操作系統的歷史演進和發展趨勢請參閱附注免責聲明03國產操作系統的發展趨勢向好國產操作系統利用開源優勢堅持自主創新國產操作系統具備優異性

40、能國產操作系統正逐步完善生態 誠信 責任 親和 專業 創新33計算機報告操作系統的歷史演進和發展趨勢請參閱附注免責聲明03國產操作系統利用開源優勢堅持自主創新我國國產操作系統多為以Linux為基礎二次開發的操作系統。Linux操作系統基于開源社區，開源模式是操作系統技術創新的重要途徑，如今已成為各類新興技術創新的主要方式。國產OS在充分利用開源優勢發展操作系統的同時，也在努力建設自主操作系統的原生社區，引進和培養更多開源人才。此外，利用開源的同時堅持自主創新，做到以產品質量說話。操作系統是信息化技術的基礎，是銜接上游硬件與下游應用軟件的關鍵，看好國產OS公司通過產品自主可控和產品質量提升，來達

41、到在貿易摩擦頻起的當今時代確保信息安全、掌握話語權，真正實現以產品產生價值。來源：百度Linux發行版衍生系統國產系統公司LinuxDebianUbuntu 桌面/終端社區版本銀河麒麟、武漢深之度Debian服務器商業版本凝思RedHatRedHat服務器商業版本CentOS服務器社區版本普華、中標軟件、中興新支點、紅旗、中科方德Fedora桌面/終端社區版本中標軟件表8：國產主流操作系統技術路線來源：國泰君安證券研究 誠信 責任 親和 專業 創新34計算機報告操作系統的歷史演進和發展趨勢請參閱附注免責聲明03自1999年第一代紅旗、藍點Linux發布以來，國產操作系統在二十年的發展里又陸續誕

42、生了數十種版本。國有民營攜手是國產OS產業的一大特征。國產操作系統公司分為國有企業和民營企業，國有企業代表為成立于2003年的上海中標軟件有限公司，民營企業代表為成立于2011年的武漢深之度科技有限公司。國家高度強調信息技術應用創新，給操作系統產業發展提供了有利的政策支持，同時民營企業的加入代表操作系統國產化受到民眾越來越多的重視，有益于國有、民營企業在操作系統市場碰撞出更多火花，促進良性競爭。目前最為突出的國產操作系統當屬UOS、麒麟系和鴻蒙。圖21：國產民營攜手促進市場競爭來源：中標軟件，Iplaysoft國產操作系統利用開源優勢堅持自主創新 誠信 責任 親和 專業 創新35計算機報告操作

43、系統的歷史演進和發展趨勢請參閱附注免責聲明03UOS是統信軟件研發的統一操作系統，統信軟件由深耕操作系統領域多年的國內領先公司于2019年聯合成立，公司以“打造中國操作系統創新生態”為使命，致力于打造中國自主可控的軟件。2019年11月，武漢誠邁科技與武漢深之度成為統信軟件的全資子公司。UOS就是衍生自深度Deepin操作系統，是一款基于Linux內核的操作系統，分為桌面版和服務器版。 深度操作系統具有突出的開源優勢，是國內唯一位居全球Linux發行版排行榜前十的操作系統，全球累計下載量超過8000萬，鏡像分布6大洲，支持33種語言，受到業內人士廣泛認可。UOS由深度團隊參與打造，100%自主

44、研發，在穩定、可靠、安全性能上均有保障。圖22：UOS是基于深度Deepin的開源操作系統來源：統信國產操作系統利用開源優勢堅持自主創新 誠信 責任 親和 專業 創新36計算機報告操作系統的歷史演進和發展趨勢請參閱附注免責聲明03UOS具備同源異構的系統內核，即同一份源代碼構建不同CPU架構的UOS產品，實現了全平臺同步更新運維。圖23：UOS具備同源異構的系統內核來源：統信國產操作系統利用開源優勢堅持自主創新 誠信 責任 親和 專業 創新37計算機報告操作系統的歷史演進和發展趨勢請參閱附注免責聲明03麒麟系操作系統由中標麒麟和銀河麒麟組成。2019年12月，中國軟件宣布整合旗下中標軟件和天津

45、麒麟兩家操作系統公司產品，以順應市場發展趨勢和建設網絡強國戰略需要，打造統一的國產Linux操作系統。兩家企業已在黨政、國防辦公等領域占有國產操作系統90%以上的市場份額，并在金融、能源、交通、醫療等行業獲得廣泛應用和認可，此次整合是國產操作系統廠商的強強聯合，有利于形成合力效應，構建完善的軟硬件生態，促進操作系統產業可持續發展。新的Linux操作系統國產操作系統利用開源優勢堅持自主創新 誠信 責任 親和 專業 創新38計算機報告操作系統的歷史演進和發展趨勢請參閱附注免責聲明03其中，中標麒麟是中標軟件公司研發的基于Linux內核的操作系統，以自主可控、安全可靠等差異化特性為重點而打造。而銀河

46、麒麟是由國防科技大學研發的基于Linux內核的操作系統，是863計劃重大攻關科研項目，以打破國外操作系統壟斷為目標。圖24：麒麟系操作系統由中標麒麟和銀河麒麟組成來源：電科云，銀河麒麟國產操作系統利用開源優勢堅持自主創新 誠信 責任 親和 專業 創新39計算機報告操作系統的歷史演進和發展趨勢請參閱附注免責聲明03鴻蒙系統是華為自2012年起開始研發的一款“面向未來”的操作系統，2019年8月9日，華為正式發布該操作系統。鴻蒙是一款基于微內核的面向全場景的分布式操作系統，能夠解決安卓內核代碼龐大冗余導致“難以保證不同終端體驗的流暢”之問題，有助于提升用戶體驗和開發效率，華為手機從安卓系統遷移到鴻

47、蒙系統將非常便捷。2020年華為除了手機、平板和電腦，其他終端產品將全線搭載鴻蒙系統，并在海內外同步推進；鴻蒙系統的全面開源也將在2020年8月正式開放。圖25：華為鴻蒙是基于微內核的安全可靠的操作系統來源：華為國產操作系統利用開源優勢堅持自主創新 誠信 責任 親和 專業 創新40計算機報告操作系統的歷史演進和發展趨勢請參閱附注免責聲明03國產操作系統具備優異性能表9：UOS具備統一、穩定安全等特性來源：國泰君安證券研究國產操作系統擁有諸多優秀性能。UOS便是一款統一特性操作系統。統信軟件以打造統一系統為定位，推出在版本、支持平臺、開發接口、標準、應用商店六個方面具備統一特性的UOS，簡化適配

48、工作量，推動生態統一。不僅如此，UOS還擁有桌面環境美觀易用、簡單易用創新、穩定安全可控等特色。統一特性統一的版本同源異構，同一份源代碼構建支持不同CPU架構的OS產品統一的支持平臺UOS桌面和服務器版產品提供統一的編譯工具鏈，并提供統一的社區支持統一的開發接口UOS桌面版和服務器版產品提供統一版本的運行和開發環境，在某CPU平臺完成一次開發，即可在多種架構CPU平臺完成構建統一的文檔UOS桌面版和服務器版產品提供一致的開發文檔、維護文檔、使用文檔，降低運維門檻統一的標準規范UOS符合規范的測試認證，為適配廠商提供高效支撐，并提供軟硬件產品的互認證統一的應用商店和倉庫 UOS應用商店支持簽名認

49、證，提供統一安全的應用軟件發布渠道產品特色簡單 易用 創新優美的桌面風格，符合用戶的操作習慣自主研發桌面環境DDE獨創控制中心系統管理界面開發了大量高質量的桌面應用程序基于DeepinWine技術，運行大量的Windows平臺軟件穩定 安全 可控基于開源內核構建，自主開發圖形環繞，完全可控內置防火墻、多等級權限控制等安全機制定期面向全球的安全補丁升級體系獲得工信部測試認證，符合安全可靠環境電子公文要求 誠信 責任 親和 專業 創新41計算機報告操作系統的歷史演進和發展趨勢請參閱附注免責聲明03國產操作系統具備優異性能圖26：中標麒麟安全版提供安全服務和系統安全定制開發業務來源：中標麒麟中標麒麟

50、分為桌面版和安全版等。其中桌面版是一款面向桌面應用的圖形化桌面操作系統，是國家重大專項的核心組成部分，是民用、軍用“核高基”項目桌面操作系統項目的重要研究成果，在國產操作系統領域市場占有率穩居第一 。安全版為滿足政府、國防、金融以及企業電子商務等領域對操作系統的安全需求，提供基于三權分立機制的多項安全功能（身份鑒別、訪問控制、數據保護、安全標記、可信路徑、安全審計等）和統一的安全控制中心。 誠信 責任 親和 專業 創新42計算機報告操作系統的歷史演進和發展趨勢請參閱附注免責聲明03國產操作系統具備優異性能圖27：銀河麒麟服務器版具有高可用性、高安全性等特點來源：銀河麒麟桌面版擁有絢麗的人機交互

51、界面，友好易用，主要面向電子辦公、家庭生活、個人娛樂，且具有快速更新、個性定制、良好兼容等特點。銀河麒麟分為服務器版、桌面版等。其中服務器版具備高兼容性、高可用性、高安全性、強實用性、虛擬化、可定制性等特點，可高效地系統備份還原功能，支持全量、增量的備份還原，支持基于GRUB的備份還原；兼容國內外主流服務器、存儲系統、板卡和外部設備；支持 QtCreator、Eclipse等集成開發環境，提供配套的C/C+、Java及主流語言的編譯、調試、調優工具集；提供Python、Perl等編程語言開發環境支持；支持網絡冗余，提供多模式網卡綁定功能，滿足不同場景的網絡需求；全面支持LXC/Docker等虛

52、擬機。來源：銀河麒麟圖28：銀行麒麟桌面版具有友好易用、個性定制等特點 誠信 責任 親和 專業 創新43計算機報告操作系統的歷史演進和發展趨勢請參閱附注免責聲明03國產操作系統具備優異性能表10：華為鴻蒙與安卓系統的對比來源：國泰君安證券研究鴻蒙操作系統的主要技術特性有：1. 確定時延引擎和高性能IPC技術實現系統天生流暢：鴻蒙OS通過使用確定時延引擎和高性能IPC兩大技術解決現有系統性能不足的問題。2. 基于微內核架構重塑終端設備可信安全：鴻蒙OS采用全新的微內核設計，擁有更強的安全特性和低時延等特點。3. 鴻蒙OS將微內核技術應用于可信執行環境（TEE），通過形式化方法，重塑可信安全：通過

53、統一IDE支撐一次開發，多端部署，實現跨終端生態共享。安卓內核權限控制 電源管理 設備驅動 內存管理 文件系統 芯片指令集適配 線程調度 進程通信 等等Root權限一旦被非法獲取 整個系統即被攻破鴻蒙外核UI&圖形 電源管理 設備驅動 內存管理 文件系統 等等微內核無需Root權限外核服務相互隔離 提升系統安全微核線程調度 進程通信 芯片指令集適配 誠信 責任 親和 專業 創新44計算機報告操作系統的歷史演進和發展趨勢請參閱附注免責聲明03國產操作系統的發展與一系列重大信息安全事件的催化有密不可分的關系。2014年，微軟停止了對Windows XP操作系統的服務，同時，政府禁止采購Window

54、s 8及以上版本的Windows操作系統，以保證應用程序的信息安全，加大對國產操作系統的支持力度。2020年，微軟又停止了對Windows 7的技術協助和軟件更新。這些重大信息安全事件堅定了國家在信創領域推進國產化建設的決心，國產操作系統因此迎來了更廣闊的發展空間。2013年棱鏡門曝光，凸顯國家信息安全風險2014年微軟停止對Windows XP的服務2018年中芯事件爆發，凸顯了中國信息安全受制于人的問題2020年微軟停止對Windows 7的服務表11：信創背景下的重大信息安全事件來源：國泰君安證券研究國產操作系統正逐步完善生態 誠信 責任 親和 專業 創新45計算機報告操作系統的歷史演進

55、和發展趨勢請參閱附注免責聲明03然而，目前國產操作系統的市場份額仍然較小，國內操作系統市場仍然以Windows為主，Linux操作系統占據很小的份額。相較于服務器端，用戶數量更多的桌面端操作系統長期被Windows壟斷，這是由于Linux系統缺乏豐富的應用，無法滿足普通用戶的需求。因此國產OS積極尋求應用產業的合作，適配更多軟硬件產品，聯動上下游協同共進、構建商業優勢。國產操作系統的生態建設正不斷加速，國產操作系統收入在過去十年間穩步上漲。隨著國內軟硬件廠商加快對安全穩定、廣泛兼容的國產生態環境的一體化建設，積極推進信息技術應用創新的發展，國產操作系統有望在未來擴大市場空間、迎來新的發展拐點。

56、99.41%98.86%97.97%98.22%97.52%96.43%91.90%92.04%89.85%87.86%0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%100.00%2010201120122013201420152016201720182019WindowsOS XLinux其他圖29：2010-2019年Windows持續壟斷中國桌面端市場來源：Statcounter，國泰君安證券研究45%24%18%11%1%1%Windows Server 2008Windows Server 2012Windows Server 2003Other LinuxRed Hat

57、 Enterprise LinuxWindows Server 2000圖30：2018年Windows壟斷中國服務器端市場國產操作系統正逐步完善生態來源：Statcounter，國泰君安證券研究 誠信 責任 親和 專業 創新46計算機報告操作系統的歷史演進和發展趨勢請參閱附注免責聲明03表12：測算國產操作系統在政務、事業單位、央企國企市場的市場容量來源：國泰君安證券研究類型數量|萬臺/年單價|元/臺空間|億元/年政務市場PC20050010服務器20800016事業單位PC30045013.5服務器30800024央企國企PC100045045服務器100700070此外，我們測算，國產操

58、作系統在央企國企市場占據最大空間，其中PC端市場空間為45億元/年，服務器端為70億元/年。事業單位以13.5億元/年、24億元/年的PC端和服務器端市場空間緊隨其后。政務市場PC端和服務器端市場空間分別為10億元/年、16億元/年，排在第三。國產操作系統正逐步完善生態 誠信 責任 親和 專業 創新47計算機報告操作系統的歷史演進和發展趨勢請參閱附注免責聲明03在生態建設方面，UOS除具有自主應用、原生應用、兼容應用的基礎生態優勢外，還不斷與國內優秀軟硬件廠商進行產品兼容適配工作，取得了一些列適配成果。其支持四種CPU架構（AMD64、ARM64、MIPS64、SW64）和六大CPU平臺（鯤鵬

59、、飛騰、兆芯、海光、申威、龍芯），且已完成超七百件產品（整機、軟件、外設等）的兼容適配工作。圖31：UOS兼容適配數百種軟硬件來源：統信國產操作系統正逐步完善生態 誠信 責任 親和 專業 創新48計算機報告操作系統的歷史演進和發展趨勢請參閱附注免責聲明03自2020年1月14日微軟正式停止Windows 7操作系統的更新服務后，國產操作系統迎來發展新機遇。 3%-5%的操作系統覆蓋率將會帶來生態引爆點，Win7停服可以帶來操作系統替換需求，統信UOS有望在未來提升用戶數量、贏得市場空間。目前國內有2-3億臺終端，其中30%是替代的核心目標。這些核心目標包括給予支持的政府、因為Win7停服帶來的

60、客戶，還有普通企業、學校和個人。在海外，統信有3個海外合作伙伴簽署海外代理。經過努力達到了這個生態引爆點，就可以獲得成功。并且，相較于Win7，UOS擁有掌握源代碼和自主研發能力、保證本土應用和服務、免于流氓軟件騷擾、正版軟件采購成本低的優勢。圖32：UOS相較于Win7具備某些優勢來源：統信國產操作系統正逐步完善生態 誠信 責任 親和 專業 創新49計算機報告操作系統的歷史演進和發展趨勢請參閱附注免責聲明03在金融領域，公司目前也在開展相應工作，在業務系統上做win7替換，并且比較順利；未來可以看到萬臺Win7替換發生在金融領域。圖33：UOS在日常辦公領域已具備替換Win7系統的能力來源：

61、統信國產操作系統正逐步完善生態在日常辦公領域，UOS已具備了替換Win7系統的能力。 誠信 責任 親和 專業 創新50計算機報告操作系統的歷史演進和發展趨勢請參閱附注免責聲明03圖34：UOS的自主研發和維護能力持續提高來源：統信國產操作系統正逐步完善生態此外，UOS桌面操作系統在桌面環境、網絡服務、設備管理工具、系統維護工具、安全應用服務等方面的自主研發和維護能力也在持續提高。統信軟件更于2020年3月10日對外開啟一次性擴招5000人的計劃，高達自身規模的5倍，其中北京、西安、南京、成都、武漢五地的研發人員逾3000人，占據總招聘人數的60%，彰顯了統信軟件加大研發投入、增強自主創新能力的

62、決心。 誠信 責任 親和 專業 創新51計算機報告操作系統的歷史演進和發展趨勢請參閱附注免責聲明03麒麟系操作系統的生態建設情況如下：中標麒麟桌面操作系統針對X86及龍芯、申威、眾志等國產CPU平臺，完成了硬件適配、軟件移植、功能定制和性能優化，可以運行在臺式機、筆記本、一體機、車載機等不同產品形態之上，支撐著國防、政府、企業、電力和金融等各領域的應用。圖35：中標麒麟支持各種CPU平臺來源：中標麒麟國產操作系統正逐步完善生態中標麒麟安全操作系統全面支持國內外可信計算規范（TCM/TPCM、TPM2.0）；支持國家密碼管理部門發布的SM2、SM3、SM4等國密算法；兼容主流的軟硬件和自主CPU

63、平臺；為業務應用平臺提供全方位的安全保護，保障關鍵應用安全、可信和穩定的對外提供服務。 誠信 責任 親和 專業 創新52計算機報告操作系統的歷史演進和發展趨勢請參閱附注免責聲明03銀河麒麟服務器操作系統支持以x86、x86_64為代表的國際主流CPU和以飛騰為代表的國產安全CPU，兼容國內外主流服務器、存儲系統、板卡和外部設備；支持以Oracle、DB2、MySQL為代表的國際主流數據庫，以及以達夢、金倉、神通、南大通用為代表的國產數據庫，支持以Weblogic、Websphere、Tuxedo為代表的國際主流中間件，以及以東方通、中創、金蝶為代表的國產中間件。銀河麒麟桌面操作系統支持以x86

64、、x86_64為代表的國際主流CPU和以飛騰為代表的國產安全CPU，兼容國內外主流臺式機、筆記本、一體機、打印機及各類外部設備。圖36：國產操作系統生態逐步完善來源：人大金倉國產操作系統正逐步完善生態 誠信 責任 親和 專業 創新53計算機報告操作系統的歷史演進和發展趨勢請參閱附注免責聲明03華為鴻蒙操作系統打通手機、電腦、平板、電視、汽車、消費電子產品等各類硬件設備，吸引更多的應用開發者提供優質、穩定的軟件應用產品，并兼容安卓與全部的Web 應用，打造統一的操作系統；力圖實現軟硬件平臺一體化的生態建設，避免僅僅局限在華為自身的機器和硬件上發展。圖37：華為鴻蒙旨在實現一體化生態建設來源：華為

65、國產操作系統正逐步完善生態 誠信 責任 親和 專業 創新54本公司具有中國證監會核準的證券投資咨詢業務資格分析師聲明作者具有中國證券業協會授予的證券投資咨詢執業資格或相當的專業勝任能力，保證報告所采用的數據均來自合規渠道，分析邏輯基于作者的職業理解，本報告清晰準確地反映了作者的研究觀點，力求獨立、客觀和公正，結論不受任何第三方的授意或影響，特此聲明。免責聲明本報告僅供國泰君安證券股份有限公司（以下簡稱“本公司”）的客戶使用。本公司不會因接收人收到本報告而視其為本公司的當然客戶。本報告僅在相關法律許可的情況下發放，并僅為提供信息而發放，概不構成任何廣告。本報告的信息來源于已公開的資料，本公司對該

66、等信息的準確性、完整性或可靠性不作任何保證。本報告所載的資料、意見及推測僅反映本公司于發布本報告當日的判斷，本報告所指的證券或投資標的的價格、價值及投資收入可升可跌。過往表現不應作為日后的表現依據。在不同時期，本公司可發出與本報告所載資料、意見及推測不一致的報告。本公司不保證本報告所含信息保持在最新狀態。同時，本公司對本報告所含信息可在不發出通知的情形下做出修改，投資者應當自行關注相應的更新或修改。本報告中所指的投資及服務可能不適合個別客戶，不構成客戶私人咨詢建議。在任何情況下，本報告中的信息或所表述的意見均不構成對任何人的投資建議。在任何情況下，本公司、本公司員工或者關聯機構不承諾投資者一定

67、獲利，不與投資者分享投資收益，也不對任何人因使用本報告中的任何內容所引致的任何損失負任何責任。投資者務必注意，其據此做出的任何投資決策與本公司、本公司員工或者關聯機構無關。本公司利用信息隔離墻控制內部一個或多個領域、部門或關聯機構之間的信息流動。因此，投資者應注意，在法律許可的情況下，本公司及其所屬關聯機構可能會持有報告中提到的公司所發行的證券或期權并進行證券或期權交易，也可能為這些公司提供或者爭取提供投資銀行、財務顧問或者金融產品等相關服務。在法律許可的情況下，本公司的員工可能擔任本報告所提到的公司的董事。市場有風險，投資需謹慎。投資者不應將本報告作為作出投資決策的唯一參考因素，亦不應認為本

68、報告可以取代自己的判斷。在決定投資前，如有需要，投資者務必向專業人士咨詢并謹慎決策。本報告版權僅為本公司所有，未經書面許可，任何機構和個人不得以任何形式翻版、復制、發表或引用。如征得本公司同意進行引用、刊發的，需在允許的范圍內使用，并注明出處為“國泰君安證券研究”，且不得對本報告進行任何有悖原意的引用、刪節和修改。若本公司以外的其他機構（以下簡稱“該機構”）發送本報告，則由該機構獨自為此發送行為負責。通過此途徑獲得本報告的投資者應自行聯系該機構以要求獲悉更詳細信息或進而交易本報告中提及的證券。本報告不構成本公司向該機構之客戶提供的投資建議，本公司、本公司員工或者關聯機構亦不為該機構之客戶因使用本報告或報告所載內容引起的任何損失承擔任何責任。免責聲明 國泰君安證券研究所Thank you for listening