【研報】鋰電池行業深度系列報告（一）：從歷史看未來競爭格局鋰電王者引領發展-20200609[21頁].pdf

1、電氣設備電氣設備 1 / 21 電氣設備電氣設備 2020 年 06 月 09 日 投資評級：投資評級：看好看好（維持維持） 行業走勢圖行業走勢圖 數據來源：貝格數據 行業周報-德國政策進一步提升電 動車發展預期-2020.6.7 行業周報-歐洲推動全球電動化加 速，行業標準持續提升-2020.5.31 行業周報-電動車產品創新與政策 共振-2020.5.24 鋰電池行業深度系列報告（一） ：鋰電池行業深度系列報告（一） ： 從歷史看未來競爭格局：鋰電王者引領發展從歷史看未來競爭格局：鋰電王者引領發展 行業深度報告行業深度報告 劉強（分析師）劉強（分析師） 李若飛（分析師）李若飛（分析師） 證

2、書編號：S0790520010001 證書編號：S0790520050004 鋰鋰電池格局電池格局持續進化持續進化，未來動力未來動力龍頭長期受益龍頭長期受益 看過去，鋰離子電池的競爭格局持續進化；展望未來，動力市場龍頭引領發展趨 勢明顯。 看過去進化歷史， 三足鼎立格局中中國優勢日趨明顯： 1） 1991-2000 年， 日本企業憑借專利優勢與先發優勢幾乎壟斷全球鋰離子電池市場；2）2001-2010 年， 技術優勢逐漸弱化， 韓國企業借助全球化的供應鏈不斷降低鋰離子電池制造 成本， 打破日企壟斷格局， 同時期， 中國鋰電產業鏈公司開始起步； 3） 2011-2019 年，下游領域由消費 3C

3、 類轉向新能源汽車，中國對新能源汽車的大力扶持創造 動力電池大量需求， 全球動力電池市場形成了中日韓三國競爭格局， 中國力量迅 速崛起。展望未來，隨著產業鏈匹配度提升和產品力、政策力等多重驅動，鋰電 龍頭有望引領電動化趨勢加速。我們認為，中短期來看，全球動力電池的競爭格 局將是 LG 化學、寧德時代的雙雄稱霸；長期來看，或將呈現三梯隊格局：1）寧 德時代、LG 化學等龍頭組成第一梯隊，2）主流車企自建電池廠、合資電池廠組 成第二梯隊，3）其他電池廠商組成第三梯隊。投資上，龍頭公司寧德時代、LG 化學及相關產業鏈標的將長期受益。 復盤鋰電發展歷史，日本勝于技術領先，復盤鋰電發展歷史，日本勝于技術

4、領先，中韓勝于成本中韓勝于成本與與渠道渠道 精研歷史，中國成本、 渠道優勢依次體現，后期看綜合競爭力：1）1991-2000 年， 技術與產業鏈的配套程度決定企業發展的成敗， 是日本企業壟斷全球鋰電池市場 的核心。2）2001-2010 年，技術創新的邊際改善作用減弱，在全球化供應鏈降低 制造成本的背景下，韓國與中國的成本優勢開始顯現，同時期，中國鋰電產業鏈 逐步完善，為日后產業崛起提供保障。3）2011-2019 年，動力市場成為鋰電池企 業角逐的新戰場， 中國鋰電企業受益于新能源汽車行業高速發展， 渠道優勢凸顯。 發展至今， 鋰電池產業鏈從日韓逐步過渡到中國， 中日韓的配套產業鏈也日益優

5、化；尤其是中國的綜合競爭力凸顯，有望帶領全球電動車進入真正平價時代。 展望動力電池展望動力電池未來競爭格局未來競爭格局，看好看好龍頭企業龍頭企業的的長期成長性長期成長性 產品力提升、 較好的政策氛圍疊加傳統車企加速轉型， 全球電動車市場進入新一 輪景氣周期，電池參與方增加。我們認為，第三方龍頭優于合資或自建電池廠， 看好其長期競爭力和相關產業鏈投資機會。1）中短期，動力電池技術壁壘高， 新進入者需經過一段時間的摸索與磨合才有能力與龍頭企業抗衡。2）長期，合 資廠不足以威脅動力電池龍頭： 龍頭早已形成規模效應與供應鏈管理體系， 其成 本管控等能力強大； 而合資、 自建電池廠主要為相關車企服務，

6、其進化能力稍弱， 難以與第三方龍頭企業抗衡。 類比光伏產業鏈中硅片環節的競爭格局： 三大龍頭 硅片廠商合計占據約 40%的全球市場份額（隆基股份占全球單晶硅片市場 35% 以上份額） ，晶科能源等六大一體化廠商的產量份額約占 15%。 風險提示：風險提示：新技術發展超預期、疫情等導致需求低于預期、行業競爭加劇。 -9% 0% 9% 17% 26% 34% 2019-062019-102020-02 電氣設備滬深300 相關研究報告相關研究報告 開 源 證 券 開 源 證 券 證 券 研 究 報 告 證 券 研 究 報 告 行 業 深 度 報 告 行 業 深 度 報 告 行 業 研 究 行 業

7、研 究 行業深度報告行業深度報告 2 / 21 目目 錄錄 1、 從歷史看鋰電行業：日本勝于技術領先，中韓勝于成本、渠道 . 4 1.1、 1991-2000 年：技術以及產業鏈的完善程度成為日本壟斷全球市場的核心要素 . 4 1.2、 2001-2010 年：日本企業技術創新速度放緩，全球化供應鏈降低制造成本，助力韓國企業迅猛發展 . 4 1.3、 2011-2019 年：消費鋰離子電池市場增速放緩，動力市場成為各國鋰離子電池企業角逐的新戰場 . 6 2、 未來競爭格局預判：看好龍頭企業的長期成長性 . 8 2.1、 中國、歐洲市場將推動新一輪動力電池景氣周期 . 8 2.2、 供應格局演變

8、中，龍頭電池廠商持續受益 . 12 2.2.1、 中短期寧德時代、LG 化學雙寡頭格局穩固 . 13 2.2.2、 長期看，三梯隊格局逐漸顯現，龍頭企業長期受益 . 15 3、 行業受益公司 . 15 3.1、 寧德時代 . 15 3.2、 比亞迪 . 16 3.3、 璞泰來 . 16 3.4、 中科電氣 . 16 3.5、 貝特瑞 . 16 3.6、 恩捷股份 . 17 3.7、 中材科技 . 17 3.8、 國軒高科 . 17 3.9、 億緯鋰能 . 18 3.10、 欣旺達 . 18 4、 風險提示 . 19 圖表目錄圖表目錄 圖 1： 2000 年前日本壟斷全球鋰離子電池行業市場 .

9、4 圖 2： 全球智能手機 2003-2010 年進入高速成長階段（單位：百萬臺） . 5 圖 3： 鋰電材料核心企業在 2001-2010 時期成立 . 6 圖 4： 2005 年韓國企業市占率達到 15% . 6 圖 5： 2010 年韓國企業市占率達到 39% . 6 圖 6： 全球智能手機出貨量自 2016 年呈下降趨勢 . 7 圖 7： 全球平板電腦出貨量自 2014 年后呈現下降趨勢. 7 圖 8： 2015-2018 年，新能源汽車產量高速成長 . 8 圖 9： 中國新能源汽車滲透率低，仍有較大發展空間 . 10 圖 10： 歐盟對碳排放政策要求最嚴 . 10 圖 11： 歐盟碳

10、排放 2030 年將降低至 59g/km . 10 圖 12： 大眾計劃 2025 年產品電動化率突破 20%，中國市場是主要發力點 . 12 表 1： 鋰離子電池能量密度高、循環壽命長，彌補了其他二次電池的痛點 . 4 表 2： 頭部企業競爭格局呈現中、日、韓三足鼎立 . 8 表 3： 補貼延長至 2022 年底，退坡力度溫和（單位：萬元） . 9 表 4： 歐洲傳統汽車大國政策補貼力度加強 . 11 表 5： 寧德時代與 LG 化學客戶覆蓋面最廣 . 13 mNrOoQxPoOtMpPrOoQsMoN6McMbRtRpPoMmMlOoOpRlOoPmN6MnNvMxNsQsQuOmQsR

11、行業深度報告行業深度報告 3 / 21 表 6： 寧德時代、LG 化學產能規劃最大 . 14 表 7： 寧德時代、LG 化學供應鏈中中國供應商滲透率較高 . 14 表 8： 鋰電池行業受益公司估值 . 19 行業深度報告行業深度報告 4 / 21 1、 從歷史看鋰電行業：從歷史看鋰電行業：日本勝于技術領先，中韓勝于成本、日本勝于技術領先，中韓勝于成本、 渠道渠道 1.1、 1991-2000 年：技術以及產業鏈的完善程度成為日本壟斷全球市場年：技術以及產業鏈的完善程度成為日本壟斷全球市場 的核心要素的核心要素 日本率先實現鋰離子電池商業化，打開了日本率先實現鋰離子電池商業化，打開了鋰電池在鋰電

12、池在消費電池市場應用的窗口消費電池市場應用的窗口。1991 年索尼公司率先實現了鋰離子電池的商用化，鋰離子電池在能量密度、循環壽命方 面以及高、 低溫性能顯著的提升， 彌補了其他二次電池在消費電池領域的痛點， 從而 對消費電池在未來十年大面積應用奠定了基礎。 表表1：鋰離子電池能量密度高、循環壽命長，彌補了鋰離子電池能量密度高、循環壽命長，彌補了其他二次其他二次電池的痛點電池的痛點 鎳鎳鎘鎘電池電池 鎳氫電池鎳氫電池 鉛酸電池鉛酸電池 鋰離子電池鋰離子電池 重量能量密度(Wh/kg) 45-80 60-120 30-50 110-160 循環壽命(次) 1500 300-500 200-300

13、 500-2000 單體額定電壓(V) 1.25 1.25 2 3.6 過充承受能力 中等 低 高 非常低非常低 自放電率 高 高 高 低低 資料來源：鋰電前沿、開源證券研究所 技術壟斷是日本企業壟斷全球市場份額的核心原因技術壟斷是日本企業壟斷全球市場份額的核心原因。在鋰離子電池發展的第一個十 年中，鋰離子電池技術打開了下游新應用市場空間。1991 年索尼公司研制的鋰離子 電池開始應用于便攜式電子產品。1998 年松下推出了用于筆記本電池的圓柱型鋰離 子電池， 打開了筆記本電池市場空間。 下游應用市場規模的擴張， 帶來了產業規?；?效應，1998 年日本鋰離子電池產量達到 4 億只。日本企業無

14、論是從技術的領先程度 還是產業鏈結構的完善程度都使得其他競爭對手難以追趕。 1991-2000 年，日本企業壟斷全球鋰離子電池市場年，日本企業壟斷全球鋰離子電池市場。2000 年，日本鋰離子電池企業總 體銷售額占據全球銷售總額的 93%。其中，三洋、松下、索尼三家企業分別占有全 球市場的 24%、21%和 19%，在全球排名前三。同時期的韓國各企業市場占有率總 和只有 3%，處于發展初期，中國則尚未出現一家具有規?；a能力的企業。 圖圖1：2000 年前日本壟斷全球鋰離子電池行業市場年前日本壟斷全球鋰離子電池行業市場 數據來源： Evolution du march mondial des

15、batteries rechargeables 、開源證券研究所 1.2、 2001-2010 年：年：日本企業日本企業技術創新速度放緩，技術創新速度放緩， 全球化供應鏈降低全球化供應鏈降低制造制造 24.0% 21.0% 19.0% 6.0% 3.0% 20.0% 3.0% 4.0% 三洋 松下 索尼 日本電氣 日立 其他日本公司 韓國公司 其他海外公司 行業深度報告行業深度報告 5 / 21 成本成本，助力韓國企業迅猛發展助力韓國企業迅猛發展 2000 年以后，以便攜式手機、年以后，以便攜式手機、MP3 為代表的消費電子為代表的消費電子行業行業進入了高速成長階段進入了高速成長階段。以 智能

16、手機為例，2003 年出貨量為 957 萬臺，2010 年增長至 3.05 億臺，年均復合增長 達到 63.97%。下游消費電子終端產品爆發式的增長拉動了鋰離子電池消費需求，從 而提升了行業成長的天花板。而這個時期，全球鋰電池在材料體系的創新速度明顯 放緩，出現日本企業的技術向東亞各國外流的趨勢。日本鋰離子電池企業以及鋰離 子電池上下游產業鏈開始受到韓國、中國的沖擊。 圖圖2：全球智能手機全球智能手機 2003-2010 年進入高速成長階段（單位：百萬臺）年進入高速成長階段（單位：百萬臺） 數據來源：IDC、開源證券研究所 從電池企業角度來看，以三星 SDI 和 LG 化學為代表的韓國企業快速

17、發展打破了日 本企業壟斷格局。我們認為，韓國企業發展迅速的核心原因主要有以下 2 點： 1） 韓國鋰離子行業從發展期開始就被大型集團壟斷韓國鋰離子行業從發展期開始就被大型集團壟斷，避免了市場無序競爭對行業，避免了市場無序競爭對行業 發展的傷害發展的傷害：無論是三星 SDI 還是 LG 化學，韓國鋰離子企業的母公司都是韓國 重要集團，這些集團對韓國經濟發展起到基石的作用，無論是資金實力、人才積 累還是政策扶持傾向性有著得天獨厚的優勢，因此在行業發展初期，人才資源、 金融資源和產業政策被各大集團牢牢壟斷， 避免了市場無序競爭對行業發展的傷 害。 2） 中國是全球消費電子最大單一市場，韓國中國是全球

18、消費電子最大單一市場，韓國供應鏈體系中本土供應鏈體系中本土化率提升以及產能化率提升以及產能 擴張帶來的成本優勢更加明顯：擴張帶來的成本優勢更加明顯： 2000 年后， 日韓企業均看好中國消費電子市場， 紛紛向中國投放新的產能。 然而日本企業只是將技術含量較低的加工環節轉移至 中國工廠，而原材料的生產、供應則完全由日本工廠提供。相較于日本保守的經 營策略，韓國企業的供應鏈體系更加開放，以鋰電池負極材料環節為例，韓國企 業的供應商除本土供應鏈以外， 融入了國內天然石墨龍頭企業貝特瑞和人工石墨 龍頭杉杉股份。在中、低端市場中，由于下游客戶對成本敏感性更強，韓國企業 借助更開放性的供應鏈體系獲得了成本

19、競爭優勢，在中、低端市場逐漸蠶食日本 企業的市場份額。 鋰鋰離子電池離子電池材料產業鏈中心逐漸向中國轉材料產業鏈中心逐漸向中國轉移。移。從產業鏈角度觀察，2001 年中國進入 WTO 后，全球制造業加工產能陸續向中國轉移。隨著核心技術的突破，以及通過與 日韓企業合作、向他們學習管理與運營經驗，在鋰電材料環節中國涌現出一批具有 潛力的公司。這些公司也幫助中國實現了鋰離子電池核心四大材料的國產化，在個 別環節中， 中國企業的市場份額完成了從無到有， 從有到強的華麗轉身， 真正意義上 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 140% 160% 180% 0.0 50.0 100.0

20、 150.0 200.0 250.0 300.0 350.0 20032004200520062007200820092010 全球智能手機出貨量(百萬臺)同比增速-右軸 行業深度報告行業深度報告 6 / 21 完成了中國鋰離子電池產業鏈的建設。 圖圖3：鋰電材料核心企業在鋰電材料核心企業在 2001-2010 時期成立時期成立 資料來源：各公司官網、開源證券研究所 2000-2010 年期間，日本企業市場份額明顯下滑，韓國企業快速成長，全球競爭格局年期間，日本企業市場份額明顯下滑，韓國企業快速成長，全球競爭格局 呈現日韓爭霸的態勢呈現日韓爭霸的態勢。受中國、韓國鋰離子電池企業沖擊，2000-

21、2010 年期間，日本 企業的市場份額從 2005 年的 72%下滑至 2010 年的 43%。而韓國企業的份額從 2005 年的 15%提升至 2010 年的 39%，市場份額與日本企業份額差距明顯縮小，全球競爭 格局形成雙雄爭霸的格局。 圖圖4：2005 年韓國企業市占率達到年韓國企業市占率達到 15% 圖圖5：2010 年韓國企業市占率達到年韓國企業市占率達到 39% 數 據 來 源 ： Evolution du march mondial des batteries rechargeables 、開源證券研究所 數 據 來 源 ： Evolution du march mondial

22、des batteries rechargeables 、開源證券研究所 1.3、 2011-2019 年年：消費：消費鋰鋰離子離子電池市場增速放緩，動力市場成為電池市場增速放緩，動力市場成為各國鋰各國鋰 離子電池企業角逐的新戰場離子電池企業角逐的新戰場 隨著市場發展，隨著市場發展， 消費鋰離子電池消費鋰離子電池進入成熟階段， 全球平板電腦和智能手機分別于進入成熟階段， 全球平板電腦和智能手機分別于 2014 年和年和 2016 年年觸觸頂下滑。頂下滑。2011-2019 年全球消費電子市場放緩，以智能手機和平板電 腦全球出貨量為例，2016 年全球智能手機出貨量達到 14.7 億臺的歷史最高

23、水平后， 年銷量開始呈現下滑趨勢。平板電腦在 2014 年全球出貨量達到 2.4 億部的歷史最高 水平后，出貨量也逐年下滑。 31.0% 17.0% 11.0% 4.0% 5.0% 6.0% 15.0% 13.0% 三洋 松下 索尼 日本電氣 日立 其他日本公司 韓國公司 其他海外公司 21.0% 12.0% 6.0% 3.0% 39.0% 18.0% 三洋 松下 索尼 日立 韓國公司 其他海外公司 行業深度報告行業深度報告 7 / 21 圖圖6：全球智能手機出貨量自全球智能手機出貨量自 2016 年年呈呈下降趨勢下降趨勢 圖圖7：全球平板電腦出貨量自全球平板電腦出貨量自 2014 年后呈現下

24、降趨勢年后呈現下降趨勢 數據來源：IDC、開源證券研究所 數據來源：IDC、開源證券研究所 以以 ATL 為代表的中國企業為代表的中國企業（后來被（后來被 TDK 收購，成為收購，成為 100%日資企業）日資企業）成功成為全成功成為全 球消費電子巨頭的核心供應商球消費電子巨頭的核心供應商，中國鋰離子電池企業進入快速發展期，中國鋰離子電池企業進入快速發展期。中國鋰離子 電池行業通過 10 年的發展，涌現出一批具有競爭力的企業，這些企業成功地進入下 游客戶高端產品的供應體系中。ATL 在消費電子電池取得顯著成功，向世界展示了 中國鋰離子電池企業在技術開發以及運營管理方面的杰出水平。 1）在技術開發

25、方面在技術開發方面：公司對電池關鍵材料的配方進行改進，率先突破了聚合物電池 鼓氣的問題，成為全球 20 余家獲得貝爾實驗室授權的企業中第一個實現專利轉化的 企業。聚合物電池在循環壽命、安全性能、定制化的制造方面有顯著的優勢，在智能 手機、平板電腦市場中逐漸獲得大量應用。ATL 憑借在聚合物鋰離子電池中領先的 技術能力，成為蘋果、華為、三星、小米等客戶的核心供應商。 2）在運營管理方面：）在運營管理方面：在掌握核心電芯技術后，融合日本企業管理優勢，逐步形成獨 特的產業鏈優勢， 從而提升自己對上下游議價能力。 此外， 公司擁有行業內優秀的技 術研發人員和管理運營人才。人才隊伍的儲備成為公司不斷發展

26、的關鍵因素。 由于新能源汽車單車帶電量更大，動力電池市場規模較消費鋰離子電池市場規模更由于新能源汽車單車帶電量更大，動力電池市場規模較消費鋰離子電池市場規模更 大， 成為鋰離子電池企大， 成為鋰離子電池企業新的角逐戰場。業新的角逐戰場。 在消費鋰離子電池市場增速放緩后， 新能源 汽車的大力發展促使動力電池需求快速增長。新能源汽車單車帶電量更大，動力電 池市場行業空間比消費鋰離子電池市場空間更大，全球核心鋰離子電池企業紛紛開 展動力電池業務。 由于新能源補貼政策刺激，2015 年后中國新能源汽車產量進入高速成長階段，2015- 2018 年復合增速達到 54.48%。 國內新能源汽車銷量增長極大

27、程度催生了動力電池市 場需求， 中國成為全球最大的動力電池需求市場。 為促進國內動力電池企業的發展， 2015 年，中國實行動力電池“白名單制度” ，該制度極大程度避免了國內鋰離子電池 企業與國外巨頭的直接競爭，為鋰離子電池企業贏得了寶貴的發展時期。憑借國內 裝機規模的高速增長以及政策的扶持，我國鋰離子電池企業在全球市占率獲得顯著 提升。 -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 0.00 200.00 400.00 600.00 800.00 1,000.00 1,200.00 1,400.00 1,600.00 201020112012201320142015

28、2016201720182019 全球智能手機出貨量(百萬臺）同比增速-右軸 -50% 0% 50% 100% 150% 200% 250% 300% 350% 0 0.5 1 1.5 2 2.5 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 全球平板電腦出貨量(億部）同比增速-右軸 行業深度報告行業深度報告 8 / 21 圖圖8：2015-2018 年，新能源汽車產量高速成長年，新能源汽車產量高速成長 數據來源：中汽協、開源證券研究所 2019 年全球年全球動力電池前十企業中，中國動力電池前十企業中，中國占據一半席位，行業頭部企業占據一半

29、席位，行業頭部企業競爭格局呈現競爭格局呈現 中日韓中日韓三足三足鼎立鼎立。2019 年，全球前十大動力電池裝機量企業排名中，第一梯隊中包 含了中國的寧德時代和比亞迪， 同時也有來自韓國的 LG 與日本的松下。 全球動力電 池頭部企業競爭形成了中、日、韓三國競爭的市場格局。 表表2：頭部企業競爭格局呈現中、日、韓三足鼎立頭部企業競爭格局呈現中、日、韓三足鼎立 排序排序 國家國家 企業名稱企業名稱 2019 年全球動力電池裝機量年全球動力電池裝機量(GWh) 1 中國 寧德時代 32.31 2 日本 松下 29.11 3 韓國 LG 化學 13.95 4 中國 比亞迪 10.78 5 韓國 三星

30、SDI 4.02 6 中國 國軒高科 3.72 7 日本 AESC 3.22 8 中國 力神 1.95 9 中國 億緯鋰能 1.84 10 韓國 SKI 1.53 資料來源：高工鋰電、開源證券研究所 我們認為動力電池將是未來 10 年鋰離子電池企業主要角逐的戰場。發展至今，鋰電 池產業鏈從日韓逐步過渡到中國。中日韓的配套產業鏈日益優化，中國的綜合競爭中日韓的配套產業鏈日益優化，中國的綜合競爭 力力尤為尤為凸顯，有望帶領全球電動車進入真正平價時代。凸顯，有望帶領全球電動車進入真正平價時代。 2、 未來未來競爭格局預判競爭格局預判：看好龍頭企業的長期成長性看好龍頭企業的長期成長性 2.1、 中國、

31、歐洲市場將中國、歐洲市場將推動推動新一輪動力電池新一輪動力電池景氣周期景氣周期 新能源補貼延長至新能源補貼延長至 2022 年，退坡力度溫和，降低企業經營風險年，退坡力度溫和，降低企業經營風險。2020 年中國新能源 車補貼政策中，2020 年 EV 乘用車補貼金額較 2019 年降低 10%，2021/2022 年 EV 補貼分別在上一年基礎上退坡 20%/30%；PHEV 乘用車退坡 15%；公共交通等領域 汽車 2020 年不退坡，2021-2022 年補貼標準分別在上一年基礎上退坡 10%、20%； 新能源貨車退坡 10%-30%不等，客車補貼保持不變。補貼門檻略有提升，續航里程 下限

32、由 250km 提升至 300km，能量密度保持不變，能耗要求略有提升。此次退坡幅此次退坡幅 度趨緩， 并將補貼延續至度趨緩， 并將補貼延續至 2022 年底， 修年底， 修復了產業預期。 同時新補貼政策期持續三年，復了產業預期。 同時新補貼政策期持續三年， -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 0.0 20.0 40.0 60.0 80.0 100.0 120.0 140.0 新能源汽車產量（萬輛）同比增速-右軸 行業深度報告行業深度報告 9 / 21 有助于企業在產品開發和財務方面進行合理規劃有助于企業在產品開發和財務方面進行合理規劃，降低了經營

33、風險性，降低了經營風險性、提升了盈利提升了盈利 穩定性。穩定性。 表表3：補貼延長至補貼延長至 2022 年底，退坡力度溫和（單位：萬元）年底，退坡力度溫和（單位：萬元） EV 乘用車乘用車 分檔標準分檔標準 2018 年政策年政策 2019 年政策年政策 2020 年過渡年過渡 期期 2020 年過渡年過渡 期后期后 2021 年年 2022 年年 續航里程（km） 150R200 1.5 0 0 0 0 0 200R250 2.4 0 0 0 0 0 250R300 3.4 1.8 0.9 0 0 0 300R400 4.5 1.8 1.62 1.62 1.296 0.9072 R400 5 2.5 2.25 2.25 1.8 1.26 能量密度（Wh/k