【研報】教育行業：字節跳動推出“瓜瓜龍語文”大語文培訓市場潛力巨大-20200802[23頁].pdf

1、 證券研究報告 請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份公司免責聲明 行業周報行業周報教育教育行業行業 2020 年年 08 月月 02 日日 字節跳動推出“瓜瓜龍語文”，大語文字節跳動推出“瓜瓜龍語文”，大語文 培訓市場潛力巨大培訓市場潛力巨大 教育教育行業行業 推薦推薦 維持評級維持評級 核心觀點：（核心觀點：（07.27-08.02） 一、上周行業熱點 1. 托福、雅思考試將于 8 月恢復北京部分考點； 2. 快手發力“短視頻+教育”，在線教育內容日益豐富。 二、最新觀點 1. 字節跳動正式上線了教育新產品“瓜瓜龍語文”。這也是繼“瓜瓜龍 英語”、“瓜瓜龍思維”后，字節跳動推出的第三款“瓜瓜

2、龍”系列產 品。從 2014 年開始，新高考改革陸續在各地啟動試點，到 2018 年初，全國已有 17 個省市開始了新高考改革。在各省市的改革 方案中，語文的重要性都在逐步提升。同時，2017 年以后，部 編版語文教材開始在全國小學、 初中起始年級統一使用。 隨著新 高考改革和課程改革的推進， 語文培訓的重要性日益提升， 市場 潛力有待挖掘。 2. 新東方公布了 2020 財年全年及第四季度財務業績。截至 5 月 31 日，Q4 凈收入為 7.985 億美元，同比下降 5.3%，歸母凈利潤為 1320 萬美元，同比下降 69.5%。四季度受疫情影響，海外備考業 務營收下滑，導致四季度業績低迷。

3、好未來也公布 2021 財年一 季報，Q1 凈收入 9.107 億美元，YoY35.2%，歸母凈利潤 8170 分析師分析師 楊曉彤 ：010-83571329 ： 分析師登記編號：S0130518020001 特此鳴謝白雪妍，實習生徐海博為報 告提供幫助。 行業數據行業數據 2020.07.31 資料來源：Wind，中國銀河證券研究院整理 相關研究相關研究 【銀河傳媒楊曉彤團隊】行業周報_教育行業_ 周觀點 0726：快手發力“短視頻+教育”，在線教 育內容日益豐富 【銀河傳媒楊曉彤團隊】行業周報_教育行業_ 周觀點 0719：教育專網建設進程有望加快，關 注教育信息化帶來的投資機會 【銀河

4、傳媒楊曉彤團隊】行業周報_教育行業_ 周觀點 0712：美國修改留學生簽證新規，高考 結束或迎來駕培創收期 證券研究報告 請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份公司免責聲明 萬美元，業績增長主要來自學而思網校和學而思培優的業務驅 動。 三、教育行業重點跟蹤標的 表表 1：重點跟蹤公司重點跟蹤公司上周表現上周表現 證券代碼證券代碼 證券簡稱證券簡稱 周漲幅周漲幅 （%） 市盈率市盈率 PE （TTM） 市值市值 （億元）（億元） 002607.SZ 中公教育 1.62 108.62 1971.10 002621.SZ 美吉姆 1.45 58.99 57.87 002955.SZ 鴻合科技 2.15

5、 27.61 68.60 603377.SH 東方時尚 6.16 76.00 129.65 300010.SZ 立思辰 4.43 -142.31 196.50 EDU.N 新東方 1.56 53.54 1545.77 TAL.N 好未來 3.21 -3878.55 3273.67 6068.HK 睿見教育 1.62 18.69 81.18 資料來源：Wind，中國銀河證券研究院整理 pOsNqQtMrOsQyQpQmQsNsR8OdN6MnPpPsQpPiNpPvNiNpPqM6MrRvMMYoOxOvPpPzR 行業周報行業周報/傳媒行業傳媒行業 請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份公司免責

6、聲明。 3 正文目錄正文目錄 最新研究觀點最新研究觀點 . 4 一、上周熱點動態跟蹤 . 4 二、最新觀點及投資建議 . 6 三、重點跟蹤公司盈利預測 . 12 四、風險提示 . 12 附錄附錄 . 13 一、市場行情回顧 . 13 二、公司重要公告 . 15 三、教育行業動態 . 18 行業周報行業周報/傳媒行業傳媒行業 請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份公司免責聲明。 4 最新研究觀點最新研究觀點 一、上周熱點動態跟蹤 表表 2：熱點事件及分析：熱點事件及分析 重點事件重點事件 我們的理解我們的理解 字節跳動推出“瓜瓜龍語文”，語字節跳動推出“瓜瓜龍語文”，語 文培訓重要性不斷提升文培訓

7、重要性不斷提升 字節跳動正式上線了教育新產品“瓜瓜龍語文”。這也是繼“瓜瓜龍英語”、“瓜 瓜龍思維”后，字節跳動推出的第三款“瓜瓜龍”系列產品，目前字節跳動將這一系 列產品統稱為“瓜瓜龍趣味啟蒙課”。 “瓜瓜龍語文”面向 2 至 8 歲少兒提供語文啟蒙 教育服務，將閱讀、國學等知識模塊用趣味動畫和 AI 智能互動形式呈現，具體 內容涉及繪本閱讀、古詩兒歌、表達、漢字、拼音等方面。 從 2014 年開始，新高考改革陸續在各地啟動試點，到 2018 年初，全國已有 17 個省市開始了新高考改革。 在各省市的改革方案中，語文的重要性都在逐步提 升，古詩文閱讀在語文考試中的比例不斷增大，作文的考察也越

8、來越偏重學生的 課外積累和人文素養能力。 同時， 2017 年以后， 部編版語文教材開始在全國小學、 初中起始年級統一使用。隨著新高考改革和課程改革的推進，語文培訓的重要性 日益提升，市場潛力有待挖掘。 行業周報行業周報/傳媒行業傳媒行業 請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份公司免責聲明。 5 新東方和好未來發布最新季報，新東方和好未來發布最新季報， 教培領域雙龍頭業績表現各異教培領域雙龍頭業績表現各異 7 月 28 日，新東方（EDU.N）公布了 2020 財年全年及第四季度財務業績。 截至 5 月 31 日，Q4 凈收入為 7.985 億美元，同比下降 5.3%，歸母凈利潤為 1320 萬

9、美元，同比下降 69.5%。2020 財年全年，新東方凈收入約 35.79 億美元，同比 增長 15.6%；凈利潤為 4.13 億美元，同比增長 73.6%。盡管全年業績保持增長， 但四季度受疫情影響，海外備考業務營收下滑，導致四季度業績低迷。 好未來（TAL.N）隨后也公布了其截至 5 月 31 日的 2021 財年第一季度未經 審計財務報告。公司凈收入從上年同期 6.734 億美元增長到 9.107 億美元，同比 增長 35.2%，本季度歸母凈利潤為 8170 萬美元，上年同期凈虧損 1620 萬美元。 一季度業績增長主要來自于學而思網校和學而思培優的業務驅動，一季度好未來 在線教育發力，

10、好未來學生總人次（長期正價課）從上年同期的約 171.82 萬人增 長到本季約 295.64 萬人，同比增長 72.1%。 從 2020 財年全年財報表現來看， 好未來全年凈收入 32.73 億美元， 同比增長 27.7%；新東方全年凈收入 35.79 億美元，同比增長 15.6%。好未來營收逐漸接近 新東方，國內教培領域雙龍頭格局逐漸形成。 資料來源：中國銀河證券研究院整理 行業周報行業周報/傳媒行業傳媒行業 請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份公司免責聲明。 6 二、最新觀點及投資建議 1. 行業觀點行業觀點 本周中國教育主題指數上漲 3.54%，滬深 300 指數上漲 4.20%，創業板

11、指上漲 6.38%。從 教育行業個股漲跌幅來看，A 股上周漲幅最高的個股分別是文化長城（300089.SZ）、開元股 份 （300338.SZ） 、 紫光學大（000526.SZ） 、 國新文化 （600636.SH） 、 東方時尚 （603377.SZ） ， 分別上漲 10.97%、10.74%、10.51%、9.38%、6.16%。上周唯一下跌的 A 股教育股是昂立教育 （600661.SH），下跌 0.30%。 圖圖 1：A 股教育股股價變動情況股教育股股價變動情況 資料來源：Wind，中國銀河證券研究院 教育行業港股上周漲幅最高的個股分別是博駿教育（1758.HK）、天立教育（1773

12、.HK）、 華夏視聽教育（1981.HK）、成實外教育（1565.HK）、中國新華教育（2779.HK），分別上 漲 10.71%、10.66%、10.02%、9.96%、9.73%。港股上周跌幅最高的個股分別是大地教育 （8417.HK） 、 中國網絡信息科技 （8055.HK） 、 香港教育國際 （1082.HK） 、 銀杏教育 （1851.HK） 、 創聯教育金融（2371.HK），分別下跌 18.52%、12.12%、6.19%、5.05%、4.76%。 圖圖 2：港股教育股股價變動情況港股教育股股價變動情況 行業周報行業周報/傳媒行業傳媒行業 請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份公司

13、免責聲明。 7 資料來源：Wind，中國銀河證券研究院 教育行業中概股上周漲幅最高的個股分別是無憂英語 （COE.N） 、 達內教育 （TEDU.O） 、 跟誰學 （GSX.N） 、 樸新教育 （NEW.N） 、 好未來 （TAL.N） ， 分別上漲 16.23%、 9.80%、 9.75%、 4.00%、3.21%。中概股上周跌幅最高的個股分別是安博教育（AMBO.A）、王道（EDTK.O）、 ATA Creativity Global （AACG.O） 、 紅黃藍 （RYB.N） 、 博實樂 （BEDU.N） 、 精銳教育 （ONE.N） ， 分別下跌 21.71%、10.09%、8.93

14、%、6.21%、5.77%。 圖圖 3：中概股教育股股價變動情況：中概股教育股股價變動情況 資料來源：Wind，中國銀河證券研究院 2. 估值及業績估值及業績 上周 A 股教育板塊絕對估值小幅上漲。截至 2020 年 7 月 31 日，教育行業滾動市盈率為 行業周報行業周報/傳媒行業傳媒行業 請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份公司免責聲明。 8 89.59 倍（TTM 整體法，剔除負值），全部 A 股為 18.53 倍，分別較 13 年以來的歷史均值 高 14.60%和高 17.07%。 行業估值溢價率方面，目前教育股的估值溢價率較歷史平均水平高 12.83 個百分點。當前 值為 383.5

15、1%，歷史均值為 370.68%。 圖圖 4：A 股股教育教育板塊板塊估值及溢價分析估值及溢價分析 資料來源：Wind，中國銀河證券研究院 A 股市場，我們列示國內的 20 家教育行業覆蓋公司如下表。從收入角度看，其 19 年收入 增速平均為 20.28%，中位數為 2.04%。從凈利潤角度看，20 家公司 19 年凈利潤增速均值為 -55.76%，中位數為 60.23%。而觀察其目前的估值水平（以 2020.07.31 日計），市盈率平均為 -41.61 倍，中位數為 33.46 倍。 港股市場 31 家教育行業公司，除去未公布財務數據的新東方在線（1797.HK）外，其余 公司從收入角度看

16、，19 年度收入增速平均為 29.40%，中位數為 21.93%。從凈利潤角度看，19 年度凈利潤增速平均為-51.39%， 中位數為 19.98%。 而其所對應的估值 （以 2020.07.31 日計） ， 市盈率平均數為 23.86 倍，中位數為 17.77 倍。 行業周報行業周報/傳媒行業傳媒行業 請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份公司免責聲明。 9 中概股 19 家教育行業公司，除去未公布 2019 年財務數據的王道（EDTK.O）外，其余公 司從收入角度看，19 年度收入增速平均為 447.47%，中位數為 28.63%。從凈利潤角度看，19 年度凈利潤增速平均為-959.96%，

17、 中位數為 0.61%。 而其所對應的估值 （以 2020.07.31 日計） ， 市盈率平均數為-153.26 倍，中位數為 5.42 倍。 表表 3：A 股股教育行業公司業績增速與估值教育行業公司業績增速與估值 交易代碼交易代碼 公司名稱公司名稱 凈利潤凈利潤 （RMB 百萬元）百萬元） 同比增速同比增速 收入收入 （RMB 百萬元）百萬元） 同比增速同比增速 市盈率市盈率 TTM 當前市值當前市值 （RMB 億元）億元） 2019 Y18 2019 Y18 2020/7/31 2020/7/31 002607.SZ 中公教育中公教育 1,804.54 56.52% 9,176.13 47

18、.12% 108.62 1971.10 600730.SH 中國高科中國高科 -70.63 -889.95% 99.17 -7.94% -40.67 32.03 300338.SZ 開元股份開元股份 -622.61 -691.77% 1,489.35 2.44% -3.91 30.45 002621.SZ 美吉姆美吉姆 186.32 377.33% 629.82 137.35% 58.99 57.87 300192.SZ 科斯伍德科斯伍德 164.82 84.33% 958.82 -0.07% 80.85 69.09 002659.SZ 凱文教育凱文教育 36.54 138.65% 794.7

19、3 228.68% 84.04 35.18 000526.SZ 紫光學大紫光學大 12.32 19.99% 2,991.94 3.43% -1,691.04 79.38 002638.SZ *ST 勤上勤上 -366.59 70.69% 1,252.63 -3.47% -6.02 22.63 600661.SH 昂立教育昂立教育 8.11 102.52% 2,391.32 14.12% 567.07 47.80 300089.SZ 文化長城文化長城 -172.16 89.70% 271.34 -28.01% -11.02 20.44 300235.SZ 方直科技方直科技 32.01 164.3

20、6% 109.01 1.65% 85.82 28.63 300282.SZ 三盛教育三盛教育 17.91 -84.70% 681.84 -13.97% -198.57 22.42 600636.SH 國新文化國新文化 126.03 -76.87% 1,248.22 -24.97% 46.42 64.14 600455.SH 博通股份博通股份 26.59 178.49% 183.94 2.62% 98.13 15.45 300359.SZ 全通教育全通教育 -716.51 -11.22% 717.70 -14.53% -5.67 39.95 300010.SZ 立思辰立思辰 48.55 103.

21、48% 1,979.34 1.38% -142.31 196.50 603377.SH 東方時尚東方時尚 254.63 12.38% 1,114.19 6.02% 76.00 129.65 002955.SZ 鴻合科技鴻合科技 316.65 -6.29% 4,830.47 10.34% 27.61 68.60 002308.SZ 威創股份威創股份 -1,216.81 -816.71% 1,101.74 -5.79% -5.90 72.50 300559.SZ 佳發教育佳發教育 213.98 63.93% 582.97 49.30% 39.31 85.22 均值均值 4.18 -55.76% 1

22、,630.23 20.28% -41.61 154.45 中位數中位數 29.30 60.23% 1,030.28 2.04% 33.46 52.83 最大值最大值 1,804.54 377.33% 9,176.13 228.68% 567.07 1971.10 最小值最小值 -1,216.81 -889.95% 99.17 -28.01% -1,691.04 15.45 資料來源：Wind, Bloomberg, 中國銀河證券研究院 行業周報行業周報/傳媒行業傳媒行業 請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份公司免責聲明。 10 表表 4：港股及中概股：港股及中概股教育行業公司教育行業公司業績增

23、速與估值業績增速與估值 交易代碼交易代碼 公司名稱公司名稱 凈利潤凈利潤 （RMB 百萬元）百萬元） 同比增速同比增速 收入收入 （RMB 百萬元）百萬元） 同比增速同比增速 市盈率市盈率 TTM 當前市值當前市值 （RMB 億元）億元） 2019 Y18 2019 Y18 2020/7/31 2020/7/31 0032.HK 港通控股港通控股 651.51 66.20% 623.41 11.01% 5.53 36.28 0777.HK 網龍網龍 807.21 47.96% 5808.39 14.90% 13.86 112.58 0839.HK 中教控股中教控股 592.62 100.00%

24、 2021.95 100.00% 33.76 267.65 1082.HK 香港教育國際香港教育國際 -68.12 -879.82% 97.80 4.13% -7.38 4.49 1317.HK 楓葉教育楓葉教育 656.76 20.99% 1587.45 16.61% 11.38 72.35 1565.HK 成實外教育成實外教育 397.14 11.44% 1503.93 28.12% 20.00 79.89 1569.HK 民生教育民生教育 341.61 2.63% 1026.41 49.39% 11.94 41.05 1598.HK 21 世紀教育世紀教育 82.59 18.96% 23

25、8.13 15.30% 6.58 5.47 1752.HK 澳洲成峰高教澳洲成峰高教 19.93 163.90% 125.98 8.22% 31.20 6.54 1758.HK 博駿教育博駿教育 26.54 59.13% 338.04 45.94% 18.41 4.59 1765.HK 希望教育希望教育 489.87 191.74% 1390.83 26.27% 27.21 158.29 1773.HK 天立教育天立教育 264.95 36.06% 923.69 43.40% 56.83 151.48 1775.HK 精英匯集團精英匯集團 10.49 -53.32% 329.74 -7.29%

26、 43.52 1.76 2001.HK 新高教集團新高教集團 386.45 59.34% 1222.09 72.91% 19.18 74.58 2371.HK 創聯教育金融創聯教育金融 -20.20 -366.20% 164.98 8.37% -10.58 2.15 2779.HK 中國新華教育中國新華教育 270.67 5.73% 497.34 13.15% 13.20 35.95 6068.HK 睿見教育睿見教育 359.46 15.81% 1689.40 34.08% 18.69 81.18 6169.HK 宇華教育宇華教育 484.96 -8.64% 1716.06 43.27% 13

27、0.85 225.44 8055.HK 中國網絡信息科中國網絡信息科 技技 -93.36 -17.29% 56.55 11.50% -1.06 1.03 8160.HK GOLDWAY EDU -6.42 -317.39% 30.23 -6.01% -8.85 0.56 8363.HK SDM GROUP -88.51 -88.80% 132.37 73.46% -6.11 6.45 8417.HK 大地教育大地教育 -4.12 -819.89% 20.11 -11.35% -8.54 0.35 1769.HK 思考樂思考樂 94.79 31.26% 724.27 42.69% 83.40 7

28、9.53 0667.HK 中國東方教育中國東方教育 847.82 66.21% 3909.69 19.71% 42.15 359.57 3978.HK 卓越教育集團卓越教育集團 135.55 146.90% 1833.51 24.15% 17.13 23.36 1981.HK 華夏視聽教育華夏視聽教育 177.36 30.40% 749.39 101.82% 47.03 83.92 9986.HK 大山教育大山教育 48.97 8.95% 383.87 32.45% 16.68 8.22 1851.HK 銀杏教育銀杏教育 32.08 28.79% 167.51 6.87% 42.03 13.5

29、6 1797.HK 新東方在線新東方在線* 0.00 - 0.00 - -189.41 304.09 均值均值 246.38 -51.39% 1046.90 29.40% 23.86 69.22 中位數中位數 156.45 19.98% 673.84 21.93% 17.77 36.11 最大值最大值 847.82 191.74% 5808.39 101.82% 130.85 359.57 行業周報行業周報/傳媒行業傳媒行業 請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份公司免責聲明。 11 最小值最小值 -93.36 -879.82% 20.11 -11.35% -10.58 0.35 資料來源：Wi

30、nd, Bloomberg, 中國銀河證券研究院（* 新東方在線尚未披露年報，未計算在內） 交易代碼交易代碼 公司名稱公司名稱 凈利潤凈利潤 （RMB 百萬元）百萬元） 同比增速同比增速 收入收入 （RMB 百萬元）百萬元） 同比增速同比增速 市盈率市盈率 TTM 當前市值當前市值 （RMB 億元）億元） 2019 Y18 2019 Y18 2020/7/31 2020/7/31 AMBO.A 安博教育安博教育 -99.94 -322.14% 583.91 9.86% -4.84 3.35 AACG.O ATA CREATIVITY GLOBAL -128.26 -115.35% 97.77

31、7203.96% -1.72 2.31 BEDU.N 博實樂博實樂 241.10 -2.38% 2563.01 49.11% 23.48 60.46 COE.N 無憂英語無憂英語 (51TALK) -104.42 74.94% 1478.49 29.07% 315.31 39.19 DL.N 正保遠程教育正保遠程教育 150.33 87.96% 1498.20 30.67% 11.45 20.61 FEDU.N 四季教育四季教育 -109.49 -18118.47% 389.05 15.91% -3.43 3.75 HLG.O 海亮教育海亮教育 293.42 31.82% 1499.03 28

32、.19% 23.44 88.10 LAIX.N 流利說流利說 -574.78 -11.37% 1023.21 60.57% -1.43 9.94 NEW.N 樸新教育樸新教育 -518.53 37.78% 3103.96 39.31% -21.52 66.44 ONE.N 精銳教育精銳教育 245.37 134.02% 3993.87 39.51% 47.15 42.51 REDU.O 瑞思學科英語瑞思學科英語 148.10 3.60% 1529.45 20.25% 161.69 12.58 RYB.N 紅黃藍紅黃藍 -16.98 -38.29% 1271.64 18.39% -2.89 5.

33、39 STG.N 尚德機構尚德機構 -394.82 57.41% 2193.90 11.14% -6.38 21.85 TAL.N 好未來好未來 -772.09 -131.43% 22934.76 33.76% -3878.55 3273.67 TEDU.O 達內科技達內科技 -1036.09 -75.56% 2051.35 -1.63% -0.62 6.38 GSX.N 跟誰學跟誰學 188.16 1075.93% 2114.86 432.30% 473.19 1485.46 CLEU.O 華夏博雅華夏博雅 3.05 -47.18% 36.67 11.09% 53.54 1.64 EDU.N

34、 新東方新東方 2947.73 79.47% 25521.73 19.47% 53.54 1545.77 EDTK.O 王道王道* 0.00 - 0.00 - 5.38 3.49 均值均值 25.66 -959.96% 4104.71 447.27% -153.26 371.63 中位數中位數 -58.46 0.61% 1514.24 28.63% 5.42 21.23 最大值最大值 2947.73 1075.93% 25521.73 7203.96% 473.19 3273.67 最小值最小值 -1036.09 -18118.47% 36.67 -1.63% -3878.55 1.64 資料

35、來源：Wind, Bloomberg, 中國銀河證券研究院 （* 王道尚未披露2019年報，未計算在內） 行業周報行業周報/傳媒行業傳媒行業 請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份公司免責聲明。 12 三、重點跟蹤公司盈利預測 表表 5: 重點跟蹤公司盈利預測重點跟蹤公司盈利預測 代碼代碼 公司公司 歸母凈利潤（億元）歸母凈利潤（億元） EPS PE 2019A 2020E 2021E 2019A 2020E 2021E 2019A 2020E 2021E 002607.SZ 中公教育 18.05 24.97 34.12 0.29 0.40 0.55 61.11 78.93 57.77 0026

36、21.SZ 美吉姆 1.20 0.97 1.75 0.20 0.12 0.21 54.05 59.37 33.05 002955.SZ 鴻合科技 3.14 3.09 3.90 2.26 1.31 1.65 26.35 22.20 17.60 603377.SH 東方時尚 2.44 1.78 2.57 0.42 0.30 0.44 43.95 72.80 50.42 300010.SZ 立思辰 0.31 1.63 3.72 0.04 0.19 0.42 366.42 120.24 54.00 EDU.N 新東方 28.87 39.02 54.00 - 24.72 34.21 45.81 39.6

37、1 28.63 TAL.N 好未來 -7.71 24.94 46.14 -3.92 12.48 23.09 -292.10 131.28 70.95 6068.HK 睿見教育 3.59 4.48 5.76 0.17 0.22 0.28 19.45 18.11 14.09 資料來源：資料來源：Wind，中國銀河證券研究院，中國銀河證券研究院 注：注：公司預測數據來自公司預測數據來自wind一致預測（一致預測（180天）天） 四、風險提示 宏觀經濟波動風險、政策風險、市場競爭加劇風險、行業依賴程度較高風險等。 行業周報行業周報/傳媒行業傳媒行業 請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份公司免責聲明。

38、13 附錄附錄 一、市場行情回顧 本周創業板指上漲 6.38%，報 2795.40 點；上證綜指上漲 3.54%，報 3310.01 點；中國教 育主題指數本周上漲 3.54%，報 3685.22 點。2020 年以來，中國教育主題指數上漲 52.83%， 同期創業板指上漲 55.46%，上證綜指上漲 8.52%，滬深 300 上漲 14.61%。 表表 6：2020 年年 A 股指數行情回顧股指數行情回顧 證券代碼證券代碼 證券簡稱證券簡稱 最新股價最新股價 本周漲幅本周漲幅 (%) 本月漲幅本月漲幅 (%) 年初至今漲跌幅年初至今漲跌幅 (%) 931456.CSI 中國教育主題指數 36

39、85.22 3.54 14.88 52.83 000300.SH 滬深 300 4695.05 4.20 12.75 14.61 399006.SZ 創業板指 2795.40 6.38 14.65 55.46 000001.SH 上證綜指 3310.01 3.54 10.90 8.52 399001.SZ 深圳成指 13637.88 5.43 13.72 30.75 資料來源：Wind，中國銀河證券研究院 我們將 20 家 A 股教育行業公司細分為五個子版塊，本周行情表現來看，駕培業務表現最 佳，上漲 6.16%，K12 上漲 4.67%，高等及職業教育上漲 3.95%，教育信息化及在線教育上

40、漲 1.75%，早幼教上漲 1.45%。 圖圖 5: A 股股教育教育行業行業子子板塊板塊周漲跌幅周漲跌幅（%） 行業周報行業周報/傳媒行業傳媒行業 請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份公司免責聲明。 14 資料來源：Wind，中國銀河證券研究院 行業周報行業周報/傳媒行業傳媒行業 請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份公司免責聲明。 15 二、公司重要公告 表表 7：公司重要公告：公司重要公告 日期日期 類別類別 公司簡稱公司簡稱 公告內容公告內容 公告類別公告類別 2020/7/30 A 股 全通教育 全通教育實際控制人陳熾昌先生、林小雅女士及其一致行動人全鼎資本、峰匯資 本與藍海國投、東投

41、集團于 2020 年 2 月 27 日簽署了股份轉讓框架協議，藍 海國投、東投集團擬作為主要出資人共同投資設立合營企業，并由合營企業作為 普通合伙人新設合伙企業，陳熾昌先生、林小雅女士、全鼎資本及峰匯資本擬將 其持有的占公司總股本 6.8911%的股份轉讓給投資方， 并將持有的不超過總股本 16.6089%的表決權委托給投資方，以使得投資方取得公司的控制權。近日，公 司接到實際控制人陳熾昌先生、林小雅女士的通知，交易雙方就正式股份轉讓 協議的具體內容正在協商中，交易雙方 2020 年 7 月 30 日共同簽署關于股份 轉讓框架協議之補充協議（二），規定正式股份轉讓協議的簽署日期延長 至 202

42、0 年 8 月 30 日前。 股份轉讓、 控制權變 更 2020/7/30 A 股 鴻合科技 鴻合科技股份有限公司已于 2020 年 7 月 28 日召開第一屆董事會第二十三次會 議、第一屆監事會第十六次會議審議通過了關于變更部分募集資金用途的議 案。公司擬調減“信息化系統建設項目”投入金額 12,000 萬元，投入于新增“師 訓服務項目”和“教室服務項目”。 新增“師訓服務項目”和“教室服務項目”計劃投資總 額為 15,732 萬元，擬使用募集資金投資金額為 12,000 萬元，其中，“師訓服務項 目”及“教室服務項目”擬分別投入使用募集資金 5,370 萬元及 6,630 萬元。該議案 不

43、構成關聯交易，該議案尚須提交公司股東大會審議。 公司在議案獲股東大會批準后，將使用募集資金 12,000 萬元對控股子公司北京 鴻合愛學教育科技有限公司（“鴻合愛學”）增資，鴻合愛學使用募集資金 5,370 萬元在安徽蚌埠新設立全資子公司， 鴻合愛學及其新設全資子公司將分別作為“教 室服務項目”和“師訓服務項目”實施主體。 重大業務、 設立子公 司 2020/7/30 A 股 鴻合科技 根據公司及子公司業務發展需要，預計公司為子公司提供新增擔保額度總計不超 過人民幣 83,500 萬元， 授權期限自公司 2020 年第一次臨時股東大會審議通過之 日起 12 個月。 對子公司 擔保 2020/7/30 A 股 鴻合科技 鴻合科技公告稱，為進一步增加公司資金靈活性，滿足公司生產經營需求，公司 及子公司擬向銀行申請增加人民幣或等值外幣 4 億元綜合授信額度。本次增加綜 合授信額度后，2020 年綜合授信額度總額為人民幣或等值外幣 18 億元。 重大業務 2020/7/30 港股 港通控股 港通控股發布公告稱，預期本公司權益擁有