【研報】其他專用機械行業：電動車換電浪潮來臨換電設備率先受益-20200820（16頁）.pdf

1、 1 本報告版權屬于安信證券股份有限公司。本報告版權屬于安信證券股份有限公司。 各項聲明請參見報告尾頁。各項聲明請參見報告尾頁。 電動車換電電動車換電浪潮來臨，換電設備率先受益浪潮來臨，換電設備率先受益 核心邏輯：核心邏輯：當前電動車換電已經由蔚來、北汽等企業推動轉變為政策當前電動車換電已經由蔚來、北汽等企業推動轉變為政策 層推動，行業發展有望提速。層推動，行業發展有望提速。我們測算，僅蔚來和北汽新能源已披露 的換電站建設規劃，將帶來 11.84 億設備需求，從中長期來看，預計 到 2025 年，換電站設備市場空間將達到 180 億元。 “換電模式”“換電模式”解決長期痛點，是多方共贏的模式解

2、決長期痛點，是多方共贏的模式 對于消費者來說，換電模式降低購車初始成本、減少充電時間、解 決充電樁不夠問題、緩解里程焦慮，同時，大部分自燃發生在充電 時，換電模式替車主規避了最危險的環節。 對于車企來說，車企可以根據換電推出多種銷售方案，促進銷售， 同時，也方便車企對電池進行監控，減少電池故障產生的召回等問 題。 對于電池廠來說，換電模式可增加電池用量，也便于對電池進行梯 次利用和回收利用。 對于政府而言，換電模式可以推動新能源汽車行業的發展。利于高 新產業發展、環境保護和能源安全。 政策政策不斷加碼不斷加碼， “換電模式”， “換電模式”有望提速有望提速 近年來，我國電動車換電主要由蔚來、北

3、汽等車企自身推動。然而今 年以來，政策層開始頻繁提及并鼓勵發展換電模式。4 月，新能源補貼 政策鼓勵“換電模式”的發展，使用換電技術車輛不設臵 30 萬元的補 貼門檻；5 月，政府工作報告首次將充換電納入到“新基建”范疇。8 月 12 日，北汽新能源、蔚來、中汽中心等單位牽頭起草的 GB/T 電 動汽車換電安全要求推薦性國家標準通過了審查，這是截至目前， 第一個關于“換電”的國標。我們認為， “換電模式”優勢顯著，技術 經過幾年的積累也相對成熟，政策層主導更有利于發揮規模效應， “換 電模式”進入加速普及期。 換電站換電站設備：設備：180180 億市場，有待強者發掘億市場，有待強者發掘 截至

4、 2020 年 7 月，蔚來、奧動新能源、杭州伯坦三家運營商合計擁有 457 座換電站。部分企業率先布局換電設備，占據先發優勢。我們測算 2021 年設備需求達 15.4 億元。 中長期隨著換電站的持續建設， 預計 2025 年將產生 180 億元設備市場空間。重點推薦蔚來的換電設備部分供貨 商山東威達。 風險提示：風險提示：換電模式推進不及預期、政策推進不及預期、下游換電站 建設不及規劃預期。 Tabl e_Ti t l e 2020 年年 08 月月 20 日日 其他專用機械其他專用機械 Tabl e_BaseI nf o 行業深度分析行業深度分析 證券研究報告 投資投資評級評級 領先大市

5、領先大市-A 維持維持評級評級 Tabl e_Fi rst St oc k 首選股票首選股票 目標價目標價 評級評級 002026 山東威達 - 增持- Tabl e_C hart 行業表現行業表現 資料來源：Wind資訊 % 1M 3M 12M 相對收益相對收益 4.42 -2.51 -21.37 絕對收益絕對收益 5.71 17.95 3.79 李哲李哲 分析師 SAC 執業證書編號：S1450518040001 崔逸凡崔逸凡 分析師 SAC 執業證書編號：S1450519090004 021-35082396 相關報告相關報告 系列政策持續推出，激活汽車拆解市場 潛力 2020-08-0

6、3 汽車回收細則正式落地 2020-08-02 光伏電池技術升級有望加速推進，領先 設備廠商率先受益 2020-06-01 -5% -3% -1% 1% 3% 5% 7% 9% 2019-082019-12 其他專用機械 滬深300 行業深度分析/其他專用機械 2 本報告版權屬于安信證券股份有限公司。本報告版權屬于安信證券股份有限公司。 各項聲明請參見報告尾頁。各項聲明請參見報告尾頁。 內容目錄內容目錄 1. 政策加碼，政策加碼，“換電模式換電模式”發展提速發展提速. 4 2. “換電模式換電模式”解決長期痛點，實現多方共贏解決長期痛點，實現多方共贏 . 5 2.1. 換電模式利于消費者： .

7、 6 2.1.1. 換電模式降低購車初始成本 . 6 2.1.2. 換電模式減少充電時間 . 6 2.1.3. 換電模式解決充電樁不足的問題 . 7 2.1.4. 大部分自燃發生在充電時，車主規避了最危險的環節 . 7 2.2. 換電模式利于整車廠： . 8 2.2.1. 提供多種銷售方案，促進銷售 . 8 2.2.2. 方便車企對電池進行監控，減少電池故障產生的召回等問題。 . 8 2.3. 換電模式利于電池廠： . 9 2.3.1. 增加電池用量 . 9 2.3.2. 便于進行梯次利用和回收利用 . 9 2.4. 換電模式利于政府： . 10 3. 換電站設備：換電站設備：180 億市場，

8、有待強者發掘億市場，有待強者發掘 . 10 3.1. 現狀：全國僅有 457 座換電站，三家企業是推動主力. 10 3.2. 底盤換電、分箱換電兩種技術路線并存 .11 3.3. 短期：僅考慮北汽、蔚來，2021 年將有 9.3 億設備需求 . 12 3.4. 中長期：預計 2025 年，換電站將會帶來 180 億元市場空間 . 13 4. 推薦標的推薦標的. 13 4.1. 山東威達：與蔚來共同出資成立換電站設備企業 . 13 5. 風險提示風險提示. 14 圖表目錄圖表目錄 圖 1：底盤換電模式. 4 圖 2：分箱換電模式. 4 圖 3：中國充電樁保有量情況（萬臺）. 7 圖 4：新能源汽

9、車發生事故的狀態. 8 圖 5：蔚來汽車發布以來銷量情況（輛） . 9 圖 6：動力電池壽命四個階段. 10 圖 7：中國石油產量及進口量（億噸）. 10 圖 8：全國新能源汽車換電站分布情況（按地區） .11 圖 9：全國新能源汽車換電站分布情況（按運營商）.11 圖 10：底盤換電模式示例. 12 圖 11：昆山斯沃普股權結構 . 14 表 1：中央政府近期促進換電模式的各項政策匯總 . 4 表 2：地方政府近期促進換電模式的各項政策匯總 . 5 表 3：換電模式相較于充電模式的好處一覽. 6 表 4：部分車型新能源版本和燃油車版本價格對比 . 6 表 5：部分電動車充電時長 . 7 表

10、6：換電模式收費情況. 8 表 7：2019 年召回新能源汽車情況 . 9 nMtQqNtOsQmNnRtOuMxOtQ6M8Q8OtRoOtRrRjMmMzReRoMmNaQqQzRuOnOwPuOmOoO 行業深度分析/其他專用機械 3 本報告版權屬于安信證券股份有限公司。本報告版權屬于安信證券股份有限公司。 各項聲明請參見報告尾頁。各項聲明請參見報告尾頁。 表 8：目前在運營換電站運營商情況 .11 表 9：分箱換電模式與底盤換電模式對比 .11 表 10：北汽藍谷定增募投項目情況（單位：億元） . 12 表 11：換電站建設項目投資預測 . 13 表 12：換電站設備需求測算 . 13

11、 行業深度分析/其他專用機械 4 本報告版權屬于安信證券股份有限公司。本報告版權屬于安信證券股份有限公司。 各項聲明請參見報告尾頁。各項聲明請參見報告尾頁。 1. 政策加碼， “換電模式”發展提速政策加碼， “換電模式”發展提速 電動車不用充電而是直接通過更換電池來滿足續航目標，這樣一種將“車和電池分離”的方 式進行續航的模式，被稱之為“換電” 。 圖圖 1：底盤換電模式底盤換電模式 圖圖 2：分箱換電模式分箱換電模式 資料來源：CCTV、安信證券研究中心 資料來源：伯坦科技、安信證券研究中心 從去年起，工信部等多個部門開始頻繁從去年起，工信部等多個部門開始頻繁提及并鼓勵發展換電模式提及并鼓勵

12、發展換電模式。今年 4 月，新能源補貼政 策鼓勵“換電模式”的發展，使用換電技術車輛不設臵 30 萬元的補貼門檻；今年 5 月，政 府工作報告首次將充換電納入到新型基礎設施建設范疇；7 月上旬，國家能源局宣布將積極 支持充換電商業模式創新；7 月 23 日，在國新辦新聞發布會上，工信部更是進一步強調將會 同相關部門繼續大力推進充換電基礎設施建設，鼓勵企業根據使用場景研發換電模式車型。 工信部副部長辛國斌還透露， 新能源汽車產業發展規劃(2021-2035 年)規劃已經上報國務 院，下一步將加快發布。8 月 12 日，汽標委電動車輛分標委召開 2020 年標準審查會，由北 汽新能源、蔚來、中汽中

13、心等單位牽頭起草的 GB/T 電動汽車換電安全要求推薦性國家 標準通過了審查，這是截止目前第一個關于“換電”的國標，將為換電模式的健康、全面發 展提供指導作用。 表表 1：中央政府近期促進換電模式的各項政策匯總：中央政府近期促進換電模式的各項政策匯總 行業政策行業政策 頒布日期頒布日期 頒布單位頒布單位 主要相關內容主要相關內容 提升新能源汽車充電提升新能源汽車充電 保障能力行動計劃保障能力行動計劃 2019.01 國家發改委、國家能源局 繼續探索出租車、租賃車等特定領域電動汽車換電模式應用 綠色產業指導目錄綠色產業指導目錄 （2019 年版） 年版） 2019.02 發改委、工信部、自然資

14、源部、生態環境部、住建 部、中國人民銀行、國家 能源局 將高效儲能設施建設和運營，新能源與清潔能源裝備制造，充電、換電、加氫 和加氣設施建設和運營，氫能利用設施建設和運營，分布式能源工程建設和運 營，合同能源管理服務，水力發電和抽水蓄能裝備制造，核電裝備制造，智能 電網產品和裝備制造等列入綠色產業指導目錄范圍 新能源汽車產業發展新能源汽車產業發展 規劃（規劃（2021-2035 年） 年） （征求意見稿）（征求意見稿） 2019.12 工信部 加快推動充換電、加氫、信息通信與道路交通等基礎設施建設，提升互聯互通 水平和使用效率，鼓勵商業模式創新，營造新能源汽車良好使用環境 關于完善新能源汽車關

15、于完善新能源汽車 推廣應用財政補貼政策推廣應用財政補貼政策 的通知的通知 2020.04 財政部、工信部、科技部、 發改委 支持“車電分離”等新型商業模式發展；新能源乘用車補貼前售價須在 30 萬 元以下（含 30萬元） ，為鼓勵“換電”新型商業模式發展，加快新能源汽車推 廣， “換電模式”車輛不受此規定。 政府工作報告政府工作報告 （2020 年）年） 2020.05 國務院 加強新型基礎設施建設，發展新一代信息網絡，拓展 5G 應用，建設數據中心， 增加充電樁、換電站等設施，推廣新能源汽車，激發新消費需求、助力產業升 級。 三季度網上新聞發布會三季度網上新聞發布會 2020.07 國家能源

16、局 國家能源局正在會同相關部門，加強 提升新能源汽車充電保障能力行動計劃 的督促實施，積極支持充電商業模式創新，推動充電服務平臺整合發展； 國務院新聞發布會國務院新聞發布會 2020.07 國務院 工信部表示： “將繼續大力推進充換電基礎設施建設，鼓勵企業根據適用場景研 發換電模式車型，支持北京、海南等地開展試點推廣，推動新能源汽車產業高 質量發展。 資料來源：整理自政府網站，安信證券研究中心 行業深度分析/其他專用機械 5 本報告版權屬于安信證券股份有限公司。本報告版權屬于安信證券股份有限公司。 各項聲明請參見報告尾頁。各項聲明請參見報告尾頁。 部分地方政府也出臺相關政策鼓勵部分地方政府也出

17、臺相關政策鼓勵換電換電政策政策。2019 年 7 月，北京市財政局發布北京市人 民政府關于印發北京市打贏藍天保衛戰三年行動計劃的通知 ，計劃進一步加快北京市出租 汽車行業純電動汽車推廣應用， 在車輛技術要求方面， 明確要求車輛應具備充換電兼容技術， 以快速更換電池為主。2020 年 7 月北京市政府發布的北京加快新型基礎設施建設行動方 案 （2020-2022 年） ， 計劃到 2022 年， 北京將建設 100 個左右的換電站。 河南也規劃到 2025 年，全省累計建成集中式充換電站 2000 座以上。 表表 2：地方政府近期促進換電模式的各項政策匯總：地方政府近期促進換電模式的各項政策匯總

18、 頒布地區頒布地區 頒布日期頒布日期 行業政策行業政策 主要相關內容主要相關內容 遂寧遂寧 2019.01 遂寧市電動汽車充換電設施發 展建設規劃 遂寧市近期（20192020 年）全市規劃建設充換電站 350 座，充電樁 6600 臺。初 步規劃建設換電站 9 座，遠期規劃，全市公共充換電站規劃 986 座（其中公共充電 站 964 座，公共換電站 22 座） 岳陽岳陽 2019.01 岳陽市新能源汽車充(換)電基 礎設施獎補實施方案 給予換電站 15 萬元/工位的最高補貼標準 北京北京 2019.07 關于對出租汽車更新為純電動 車資金獎勵政策的通知 明確純電動出租車應具備充換電兼容技術，

19、以快速更換電池為主。 2020.03 北京市電動汽車社會公用充換 電設施安全生產管理辦法(試行) 明確了充換電設施行業安全生產管理責任和運營企業安全生產管理責任， 并鼓勵運營企 業參加國家倡導的中國電動汽車充電基礎設施促進聯盟等行業組織開展的產品標識(檢 測、認證)評定等行業自律工作。 2020.06 北京加快新型基礎設施建設行 動方案（2020-2022 年） 到 2022 年，北京市將新建不少于 5萬個電動汽車充電樁，建設100 個左右換電站 成都成都 2020.01 成都市支持氫能暨新能源汽車 產業發展及推廣應用若干政策實 施細則（充換電設施部分） 充換電設施年度累計充電量按照分段超額累

20、進的方式，給予投資主體最高 500 萬元的 運營補貼。補貼標準為：1000 萬（含）千瓦時以內部分，每千瓦時補貼 0.1 元；1000 萬千瓦時至 2000 萬（含）千瓦時部分，每千瓦時補貼 0.15 元；2000 萬千瓦時以上部 分，每千瓦時補貼 0.2 元。 廣州廣州 2020.03 廣州市電動汽車充電基礎設施 補貼資金管理辦法(修訂征求意見 稿) 按照充電設施額定輸出功率給予一次性建設補貼。其中，換電設施項目：按照 2000 元 /千瓦的標準補貼。單個換電站點內平均每換電工位補貼上限小時數為每年不超過 3000 小時。 萊西萊西 2020.04 萊西市出租車更新為新能源車 型補貼細則 對

21、萊西市轄區取得道路經營許可證的巡游出租汽車經營者和萊西市轄區購買青島地產 新能源車型從事網約車經營的經營者，巡游出租車報廢更新時選用北汽新能源 EU300 換電版車型的巡游出租車經營者給予一次性補貼 50000元。 上海上海 2020.04 上海市促進電動汽車充（換） 電設施互聯互通有序發展暫行辦 法 計劃 2020-2022年間，在全市范圍內按一定的建設標準，每年組織建設 15 個出租車充 電示范站，對示范站延續30%設備補貼政策，同時享受國家集中性充換電設施基本電 費減免，以此引導充電設施布局滿足電動出租車替代需求。 合肥合肥 2020.05 合肥市推動新能源汽車高質量 發展助力打贏藍天保

22、衛戰若干政 策 面向社會提供充換電服務且接入充電運營管理平臺并經具有資質檢驗檢測機構檢測合 格的公共充換電設施，依據實際充電量給予運營商不高于 0.6 元/kWh 的獎勵。 河南河南 2020.07 河南省加快電動汽車充電基礎 設施建設若干政策 到 2025 年，全省累計建成集中式充換電站 2000 座以上，各類充電樁 15萬個以上 資料來源：整理自政府網站、安信證券研究中心 2. “換電模式”解決長期痛點，實現多方共贏“換電模式”解決長期痛點，實現多方共贏 對比充電模式，換電模式可以解決新能源汽車充電難、電池貴、電池易自燃所產生的一系列 問題，對于車企、消費者、電池運營商、國家電網、政府等多

23、方參與者都大有好處。 行業深度分析/其他專用機械 6 本報告版權屬于安信證券股份有限公司。本報告版權屬于安信證券股份有限公司。 各項聲明請參見報告尾頁。各項聲明請參見報告尾頁。 表表 3：換電模式相較于充電模式的好處一覽：換電模式相較于充電模式的好處一覽 市場主體市場主體 好處好處 消費者消費者 1、車電分離、可降低購車初始成本 2、減少充電時間 3、緩解里程焦慮，解決充電樁不夠的問題。 4、車主規避了最危險的環節，大部分的自燃發生在充電時。 整車廠整車廠 1、提供更豐富的商業模式，例如買車租電池等，促進銷售。 2、方便車企對于電池進行監控，預防電池故障產生的召回等問題。 電池廠電池廠 1、增

24、加電池用量 2、動力電池由專業人士進行管理，延長電池的壽命 30%-60%。 政策層政策層 1、提升電動車吸引力 2、降低對原油的海外依賴 資料來源：安信證券研究中心 2.1. 換電模式利于消費者：換電模式利于消費者： 2.1.1. 換電模式降低購車初始成本換電模式降低購車初始成本 根據目前部分車型新能源版本和燃油車版本價格對比情況來看， 新能源汽車價格要高出 5-13 萬左右。電池在新能源汽車中成本可以達到 40%左右，如果采用換電模式，消費者不購買電 池，會大大降低購車初始成本，目前如果采用電池租賃的方式購買北汽 EU300，初始購車費 用會減少 5 萬，而對于蔚來旗下的各款車型，采取租賃

25、電池的方式可以降低 10 萬元購車費 用。 表表 4：部分車型新能源版本和燃油車版本價格對比：部分車型新能源版本和燃油車版本價格對比 燃油車價格燃油車價格(萬元萬元) 新能源車新能源車(萬元萬元) 比亞迪唐比亞迪唐 2018 12.99-16.99 23.99-32.99 比亞迪秦比亞迪秦 Pro2019 7.98-11.58 16.99-29.99 比亞迪宋比亞迪宋 2019 7.98-11.98 18.99-21.99 帝豪帝豪 2019 6.98-9.88 19.33-23.83 榮威榮威 RX5 9.98-14.88 23.19 領克領克 01-2018 17.18 23.28-26.

26、28 資料來源：汽車之家、安信證券研究中心 2.1.2. 換電模式減少充電時間換電模式減少充電時間 換電模式僅需三到五分鐘，遠遠快于充電。換電模式僅需三到五分鐘，遠遠快于充電。電動汽車充電現在主要有兩種充電方式，快充一 般為大功率直流充電，半小時可以充滿電池 80%容量，超過 80%后，為保護電池安全，充 電電流需要變小，充到 100%的時間將較長。而慢充指交流充電，充電過程需 68 小時。而 普通換電站僅需 3 分鐘，甚至還可以更短，奧動新能源最新的廣州 4.0 換電站,整個換電過程 只要 40 秒,再加上車輛進出時間,整個流程大概僅需 1.5 分鐘。 行業深度分析/其他專用機械 7 本報告

27、版權屬于安信證券股份有限公司。本報告版權屬于安信證券股份有限公司。 各項聲明請參見報告尾頁。各項聲明請參見報告尾頁。 表表 5：部分電動車充電時長：部分電動車充電時長 車型車型 慢充慢充 快充快充 北汽北汽 E1 50EV 8 小時 2 小時 比亞迪比亞迪 E6 20 小時 2 小時 江淮和悅江淮和悅 IEV4 8 小時 2.5 小時 江淮和悅江淮和悅 IEV5 8 小時 2.5 小時 奇瑞奇瑞 eQ 純電動車純電動車 8 至 10 小時 30 分鐘 騰勢騰勢 5 小時 1.5-2 小時 北汽北汽 C70GB 10 小時以上 2 小時 榮威榮威 E50 6-8 小時 1.5 小時 長安長安 E

28、30 8 小時 1.5 小時 啟辰啟辰 e30 8 小時 1:5 小時 眾泰知豆眾泰知豆 E20 6 小時 1 小時 資料來源：汽車維修技術網、安信證券研究中心 2.1.3. 換電模式解決充電樁不足的問題換電模式解決充電樁不足的問題 充換電設備作為新能源汽車的動力保障基礎設施，極大地影響著消費者的用戶體驗以及新能 源汽車的發展，盡管充電樁建設不斷完善，過去五年，車樁比從 5.8：1 迅速下降到 3.1： 1， 相較于快速增長的新能源車市場，充電樁數量仍然遠遠不夠。對于新能源汽車充電來說，采 用充電模式，一輛車快充也得四十分鐘才能充滿，而換電模式僅需要 2-3 分鐘，大大地提高 了便利性，同時也

29、降低了充電樁的建設壓力。 圖圖 3：中國充電樁保有量情況（萬臺）：中國充電樁保有量情況（萬臺） 資料來源：Ev tank、安信證券研究中心 2.1.4. 大部分自燃發生在充電時，車主規避了最危險的環節大部分自燃發生在充電時，車主規避了最危險的環節 新能源汽車安全事故的本質是電池熱失控，純電動汽車充電時發生自燃事故占比最大。在 2019 中國（青海）鋰產業與動力電池國際高峰論壇上，中國科學院院士、中國電動汽車百 人會副理事長歐陽明高院士在演講時如是指出 “負極析活性鋰、內短路、正極釋活性氧” 可以解釋超過 99%的電池熱失控事故原因。通過對 2018 年新能源汽車事故統計分析發現， 充電時發生事

30、故占比最多，達到了 29%。行駛和靜臵停放過程中發生的自燃各占 14%，而 涉水引發安全事故的也達到了 10%。另有 33%原因不明。 58 109 153 261 381 10 20 45 81 122 5.8 5.5 3.4 3.2 3.1 0.0 1.0 2.0 3.0 4.0 5.0 6.0 7.0 0 50 100 150 200 250 300 350 400 450 20152016201720182019 新能源汽車保有量 充電樁保有量 車樁比（右軸） 行業深度分析/其他專用機械 8 本報告版權屬于安信證券股份有限公司。本報告版權屬于安信證券股份有限公司。 各項聲明請參見報告尾

31、頁。各項聲明請參見報告尾頁。 圖圖 4：新能源汽車發生事故的狀態新能源汽車發生事故的狀態 資料來源：中國鋰產業與動力電池國際高峰論壇、安信證券研究中心 2.2. 換電模式利于整車廠：換電模式利于整車廠： 2.2.1. 提供提供多種銷售方案多種銷售方案，促進銷售，促進銷售 從目前在售的新能源汽車來看，從目前在售的新能源汽車來看，北汽、蔚來等車廠都提供了帶電池購買和租電池兩種方案，北汽、蔚來等車廠都提供了帶電池購買和租電池兩種方案， 換電收費也較為合理。換電收費也較為合理。如果采用電池租賃的模式，北汽 EU300 的購車費用會減少 5 萬元， 同時電池的租賃價是 458 元/月，綜合來看換電的三種

32、套餐，每公里收費約為 0.35 元，假設 一度電能開 5 公里，則電費相當于 1.75 元/度，在北京當地充電樁的電費價格區間中處于中 等偏上的位臵。蔚來汽車采取租賃電池的方式都可以降低 10 萬元購車費用，電池的租賃價 格是 1660 元/月，對于首任車主換電免費的，對于非首任車主充電的費用是在當地的充電樁 的電費基礎上再加一定的服務費。 表表 6：換電模式收費情況：換電模式收費情況 車企車企 支持換電車型支持換電車型 車輛類型車輛類型 帶電池價帶電池價 裸車價裸車價 電池租賃價電池租賃價 電量套餐費用電量套餐費用 北汽新北汽新 能源能源 EU300 快換版 緊湊型三廂轎車 12.98 萬

33、7.98 萬 458 元/月 套餐按公里計價： 1200 公里 431 元 0.36 元/公里 1800 公里 630 元 0.35 元/公里 3000 公里 1020 元 0.34 元/公里 蔚來蔚來 EC6（性能款） 純電動中型 EUV 40.8 萬 30.8 萬 1660 元/月 首任車主免費：包括常住地址免費+異地一 年 12 次免費加電； 非首任車主收費：電費1.35 元/度，服務費 0.39 元/度（武漢光谷金融港換電站） ； 能量無憂套餐： 10800 元/年或者 900 元/月， 享受 15 次/月專人上門取車待客加電 ES8（六座） 純電動中大型 EUV 47.6 萬元 37

34、.6 萬元 ES6（性能款） 純電動中型 EUV 46.8 萬元 36.8 萬元 資料來源：整理自北汽新能源和蔚藍官網、安信證券研究中心 2.2.2. 方便車企對電池進行監控，方便車企對電池進行監控，減少減少電池故障產生的召回等問題。電池故障產生的召回等問題。 動力電池問題是新能源汽車召回的重要原因動力電池問題是新能源汽車召回的重要原因。2019 年，國家市場監督管理總局共要求召回 33281 輛新能源汽車，涉及企業有特斯拉、北汽新能源、蔚來汽車、寶馬(中國)、奇瑞汽車、 鄭州宇通客車、南京金龍客車、哈爾濱通聯客車等9 家車企。其中，據統計，因動力電池問 題而召回的新能源汽車數量有 6217

35、輛，占 2019 年新能源汽車總召回量的 18.68%，汽車召 回會給車企帶來巨大的損失。換電模式讓車企可以把控電池情況，及時對電池進行檢測和更 換，防患于未然。 充電 29% 行駛 14% 靜置 14% 涉水 10% 其他 33% 行業深度分析/其他專用機械 9 本報告版權屬于安信證券股份有限公司。本報告版權屬于安信證券股份有限公司。 各項聲明請參見報告尾頁。各項聲明請參見報告尾頁。 表表 7：2019 年召回新能源汽車情況年召回新能源汽車情況 日期日期 車企車企 車型車型 數量（輛）數量（輛） 原因原因 12 月月 20 日日 哈爾濱通聯客車 新能源客車 100 低壓線束 11 月月 29

36、 日日 鄭州宇通客車 純電動城市客車 4037 行車制動踏板 9 月月 27 日日 東風汽車 東風牌 EM10 179 點煙器 9 月月 23 日日 寶馬(中國) 進口 i3 純電動 45 驅動電機 7 月月 12 日日 北汽新能源汽車 威旺 407 EV 1389 動力電池 7 月月 4 日日 南京金龍客車 純電動城市客車 25 動力電池 6 月月 27 日日 蔚來汽車 蔚來 ES8 4803 動力電池 1 月月 18 日日 奇瑞汽車 瑞虎 3xe 8580 差速器后懸臵支架與副車架 1 月月 18 日日 特斯拉 Model S 14123 安全氣囊 總計總計 33281 / 資料來源：國家市場監督管理總局缺陷產品管理中心、安信證券研究中心 2.3. 換電模式利于電池廠：換電模式利于電池廠： 2.3.1. 增加電池用量增加電池用量 換電站需要單獨配備電池，會帶來對動力電池的增量需求換電站需要單獨配備電池，會帶來對動力電池的增量需求。以蔚來汽車為例，蔚來 2018 年 9 月 12 日上市，所發布的車型均支持換電模式。據乘聯會數據，截至 2020 年 7 月，蔚來累 計銷售 4.5 萬臺新能源汽車，據中國充電聯盟數據，截至2020 年 7 月，蔚來有 141 座換電 站。在 NIO Power 兩周年線上面對面活動上，蔚來副總