【研報】傳媒行業：中國廣電網絡正式完成組建廣電系5G建設有望提速-20200831（56頁）.pdf

1、 證券研究報告 請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份公司免責聲明 行業周報行業周報傳媒行業傳媒行業 2020 年年 08 月月 31 日日 中國廣電網絡正式完成組建，廣電系中國廣電網絡正式完成組建，廣電系 5G 建設有望提速建設有望提速 傳媒傳媒行業行業 推薦推薦 維持評級維持評級 核心觀點：（核心觀點：（08.24-08.30） 一、上周行業熱點 1.47 家公司共同組建廣電網絡股份，11 家廣電系上市公司參投； 2. 騰訊云實現“云-邊-網-端”全面覆蓋，打造 5G 生態。 二、最新觀點 1.8 月 26 日，包括東方明珠、貴廣網絡、華數傳媒等 11 家廣電系上 市公司發布公告，47 家發

2、起人共同組建中國廣電網絡股份有限 公司，廣電股份為第一大大股東，持股 51%。廣電網絡股份的組 建標志著中國廣電以此形式實現 5G 牌照共享，我們認為中國廣 電目前已具備快速推進 5G 建設的全部條件，未來廣電系 5G 業 務商業化有望加速， 行業業績體量將大幅提高，相關上市公司有 望迎來基本面的持續改善。 2.8 月 25 日，騰訊云率先公布 5G 新基建最新進展，目前騰訊云 5G 產品矩陣主要包括邊緣接入和加速平臺（TSEC）、邊緣計算機 器（ECM）、物聯網邊緣計算平臺(IECP)等產品，成為國內首家 全面構筑起覆蓋“云-邊-網-端”完整 5G 產品矩陣的云廠商。此前 騰訊不斷深耕云游戲

3、、4/8K 直播、教育等傳媒相關業務，在新 基建進展加快的推動下，5G 相關業務有望迎來蓬勃發展。 分析師分析師 楊曉彤 ：010-83571329 ： 分析師登記編號：S0130518020001 特此鳴謝岳錚，實習生陳薏薇為報告 提供幫助。 行業數據行業數據 2020.08.28 資料來源：Wind，中國銀河證券研究院整理 核心組合表現核心組合表現 2020.08.28 資料來源：Wind，中國銀河證券研究院整理 相關研究相關研究 證券研究報告 請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份公司免責聲明 三、核心組合上周表現 表表 1：核心組合上周表現：核心組合上周表現 證券代碼證券代碼 證券簡稱證

4、券簡稱 周漲幅周漲幅 （%） 市盈率市盈率 PE （TTM） 市值市值 （億元）（億元） 000156.SZ 華數傳媒 -0.71 28.65 160.68 000681.SZ 視覺中國 1.40 76.74 121.90 002343.SZ 慈文傳媒 -1.30 30.27 43.32 002555.SZ 三七互娛 8.06 42.08 1005.43 300058.SZ 藍色光標 8.70 35.01 199.28 300113.SZ 順網科技 -0.18 -189.95 150.17 300251.SZ 光線傳媒 5.82 54.43 469.67 300688.SZ 創業黑馬 2.77

5、 5298.49 23.65 600373.SH 中文傳媒 0.61 10.66 180.09 資料來源：Wind，中國銀河證券研究院整理 qRtQsPnQoMqRmQtOwOxOmP9PaObRtRqQnPpPiNpPwPlOqQnMaQoOuNxNmNuMuOoOqQ 行業周報行業周報/傳媒行業傳媒行業 請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份公司免責聲明。 3 正文目錄正文目錄 最新研究觀點最新研究觀點 . 4 一、上周熱點動態跟蹤 . 4 二、最新觀點及投資建議 . 6 三、核心組合 . 14 四、公募基金重倉股持倉情況 . 15 五、風險提示 . 17 附錄附錄 . 18 一、市場行情回

6、顧 . 18 二、重點數據 . 21 三、公司重要公告 . 40 四、行業動態 . 51 行業周報行業周報/傳媒行業傳媒行業 請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份公司免責聲明。 4 最新研究觀點最新研究觀點 一、上周熱點動態跟蹤 表表 2：熱點事件及分析：熱點事件及分析 重點事件重點事件 我們的理解我們的理解 47 家公司共同組建廣電網絡股份，家公司共同組建廣電網絡股份， 11 家廣電系上市公司參投。家廣電系上市公司參投。 8 月 26 日，包括東方明珠、貴廣網絡、華數傳媒、湖北廣電、歌華有線等 11 家廣電系上市公司發布公告，47 家發起人共同組建中國廣電網絡股份有限公 司，廣電股份為第一大

7、大股東，持股 51%，國網信息通信產業集團有限公司 和杭州阿里巴巴創業投資管理有限公司各持股 9.88%。東方明珠、江蘇有線、 華數傳媒等公司各出資 5 億，持有中國廣電 0.4941%股權；貴廣網絡、吉視 傳媒、廣西廣電、廣電網絡、天威視訊、湖北廣電等公司各出資 2 億元，持 有中國廣電 0.1976%股權；電廣傳媒將持有 2.7833% 股份。 廣電網絡股份的組建標志著中國廣電以此形式實現 5G 牌照共享，且阿里巴 巴等大股東的參建，也在一定程度上賦予廣電從資金、技術到資源整合上的 多種優勢，疊加此前與中國移動達成的共建協議，我們認為中國廣電目前已 具備了快速推進 5G 建設的全部條件，未

8、來廣電系 5G 業務商業化有望加速， 行業業績體量將大幅提高，相關上市公司有望迎來基本面的持續改善。 行業周報行業周報/傳媒行業傳媒行業 請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份公司免責聲明。 5 騰訊云實現騰訊云實現“云云-邊邊-網網-端端”全面覆全面覆 蓋，打造蓋，打造 5G 生態。生態。 8 月 25 日，騰訊云率先公布 5G 新基建最新進展，目前騰訊云 5G 產品矩陣 主要包括邊緣接入和加速平臺（TSEC）、邊緣計算機器（ECM）、物聯網邊 緣計算平臺(IECP)、AIoT 物聯網關、5G 行業專網、物聯網開發平臺（IoT Explorer）、5G 物聯 SDK、5G 行業 DTU、5G

9、SDWAN 等產品，成為國內首 家全面構筑起覆蓋“云-邊-網-端”完整 5G 產品矩陣的云廠商。 此前騰訊不斷深 耕云游戲、4/8K 直播、教育等傳媒相關業務，在新基建進展加快的推動下， 5G 相關業務有望迎來蓬勃發展。 資料來源：中國銀河證券研究院整理 行業周報行業周報/傳媒行業傳媒行業 請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份公司免責聲明。 6 二、最新觀點及投資建議 1. 行業觀點行業觀點 本周申萬傳媒指數上漲 2.56%，滬深 300 指數上漲 2.66%，創業板指上漲 4.76%。從個股 漲跌幅來看，上周漲幅最高的個股分別是宣亞國際（300612.SZ）、*ST 瀚葉（600226.SH

10、）、 紫天科技 （300280.SZ） 、 金科文化 （300459.SZ） 、 天龍集團 （300063.SZ） ， 分別上漲 24.16%、 19.01%、18.55%、16.57%、16.35%。上周跌幅最高的個股分別是鹿港文化(601599.SH)、*ST 富控 （600634.SH） 、 ST 巴士 （002188.SZ） 、 *ST 中南 （002445.SZ） 、 眾應互聯 （002464.SZ） ， 分別下跌 14.39%、14.17%、13.67%、11.44%、10.95%。 目前傳媒行業 PE（TTM）約為 35.54 左右，處于歷史較低水平，伴隨著行業數據的回暖， 目前

11、的估值水平頗具吸引力。 各行業配置觀點如下：1. 基礎建設：基礎建設：隨著 5G 商用牌照的發放、技術升級和網絡整合的推 進，廣電系公司將迎來業績與估值的持續改善。推薦標的：華數傳媒（000156.SZ）、東方明 珠（600637.SH）、貴廣網絡（600996.SH）等相關標的。2. 游戲板塊：游戲板塊：5G 全面推廣后，云游 戲、VR、AR 等游戲有望帶來新的產業革命，游戲品質將成為競爭的關鍵要素。建議關注自 主研發能力較強， 游戲內容經驗豐富的游戲大廠。 推薦標的： 渠道龍頭順網科技 （300113.SZ） 、 全產業鏈廠商騰訊控股（0700.HK）以及自主研發能力較強的完美世界（002

12、624.SZ）、三七 互娛（002555.SZ）、網易（NTES.O）、中文傳媒(600373.SH) 等。3. 影視板塊：隨著疫情逐影視板塊：隨著疫情逐 漸好轉，影視行業復產復工工作有序推進，后續相關扶持政策將陸續出臺落地，行業有望逐漸漸好轉，影視行業復產復工工作有序推進，后續相關扶持政策將陸續出臺落地，行業有望逐漸 回暖。同時，疫情期間大量影視公司停業注銷，回暖。同時，疫情期間大量影視公司停業注銷，行業集中度有望持續提升。建議關注內容儲備 豐富和內容質量較高的影視龍頭公司。 推薦標的： 光線傳媒 （300251.SZ） 、 慈文傳媒 （002343.SZ） 、 行業周報行業周報/傳媒行業傳

13、媒行業 請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份公司免責聲明。 7 華策影視（300133.SZ）及全產業鏈布局的中國電影（600977.SH）、萬達電影（002739.SZ）。 4.在線閱讀在線閱讀：“免費閱讀+廣告”模式的推廣拓寬了行業的盈利市場空間，也從一定程度上遏制 了盜版的發展。同時，以網絡文學 IP 為基礎建立的文娛產業生態正在逐漸成熟，未來網絡文 學 IP 增值變現將大有可為。建議關注 IP 儲備豐富，市占率較高的閱文集團（0772.HK）、掌 閱科技（603533.SH）。 2. 國際比較國際比較 上周傳媒板塊絕對估值小幅下降。 截至 2020 年 08 月 28 日， 傳媒行業滾

14、動市盈率為 43.04 倍 （TTM 整體法， 剔除負值） ， 全部 A 股為 15.86 倍， 分別較 13 年以來的歷史均值低 17.41% 和高 17.48%。 行業估值溢價率方面，目前傳媒股的估值溢價率較歷史平均水平低 85 個百分點。當前值 為 90.76%，歷史均值為 175.76%。 行業周報行業周報/傳媒行業傳媒行業 請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份公司免責聲明。 8 圖圖 1：傳媒股估值及溢價分析：傳媒股估值及溢價分析 資料來源：Wind，中國銀河證券研究院 我們篩選美股市值在 500 億美元以上（及接近 500 億美元）的 23 家國際傳媒龍頭公司， 計算了其 2019

15、 年度的收入、凈利潤增速及估值等。從收入角度看，19 年度收入增速平均為 14.54%，中位數為 10.84%，多數處于 0%50%區間。從凈利潤角度看，19 年度凈利潤增速平 均為 125.86%，中位數為 7.74%，多數處于-50%100%區間。而其所對應的（以 2020.08.28 日 計）平均數為 0.12 倍，估值中位數為 15.94 倍。 港股及中概股市場，我們篩選了 19 家公司，計算了其 2019 年度的收入、凈利潤增速及估 值等， 從收入角度看， 19年度收入增速平均分別為41.99%和30.59%， 中位數為7.01%和16.03%。 從凈利潤角度看，19 年度凈利潤增速

16、平均為 113.83%和 26.99%，中位數為 11.15%和 9.74%。 而其所對應的估值（以 2020.08.28 日計）平均數為-13.25 和-15.35 倍，估值中位數為-11.14 和 -5.92 倍。 行業周報行業周報/傳媒行業傳媒行業 請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份公司免責聲明。 9 A 股市場，我們列示國內市值居前的 35 只傳媒行業白馬股及重點覆蓋公司如下表。從收 入角度看，其 19 年收入增速平均為 14.11%，中位數為 6.76%。從凈利潤角度看，35 只白馬股 19 年凈利潤增速均值為-40.90%，中位數為-7.38%。而觀察其目前的估值水平（以 202

17、0.08.28 日計），市盈率平均為 46.86 倍，中位數為 51.00 倍。 行業周報行業周報/傳媒行業傳媒行業 請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份公司免責聲明。 10 表表 3：國際傳媒龍頭業績增速與估值：國際傳媒龍頭業績增速與估值 交易代碼交易代碼 公司名稱公司名稱 凈利潤凈利潤 (RMB 百萬元百萬元) 同比增速同比增速 收入收入 (RMB 百萬元百萬元) 同比增速同比增速 市盈率市盈率 TTM 當前市值當前市值 (RMB 億元億元) 2019 Y18 2019 Y18 2020/8/28 2020/8/28 CMCSA.O 康卡斯特康卡斯特(COMCAST) 91,088.24

18、13.14% 648,620.44 17.17% 17.68 14,023.08 DIS.N 迪士尼迪士尼(WALT DISNEY) 78,186.05 -9.78% 408,858.37 20.35% -222.66 16,873.43 CHTR.O 特許通訊特許通訊 11,636.30 37.84% 299,468.87 6.61% 55.74 8,690.20 FOX.O FOX 10,965.15 -24.22% 67,178.34 16.55% 16.90 1,163.21 TRI.N 維亞康姆哥倫比亞廣播維亞康姆哥倫比亞廣播 23,077.27 71.55% 99,612.48 9

19、4.78% 12.60 1,187.88 SIRI.O 湯森路透湯森路透(THOMSON REUTERS) 10,910.78 -59.74% 37,754.46 9.13% 24.30 2,641.23 LBTYA.O 天狼星天狼星 XM 6,376.25 -20.99% 39,605.41 37.29% 25.24 1,782.08 WPP.N 自由全球自由全球-A 80,375.59 1514.66% 82,069.46 -1.89% 1.18 968.44 BATRA.O LIBERTY MEDIA BRAVES-A 739.48 -79.71% 55,180.13 30.12% -4

20、9.30 862.71 FWONA.O LIBERTY MEDIA FORMULA-A 739.48 -79.71% 55,180.13 30.12% -92.07 1,611.05 LSXMA.O LIBERTY MEDIA SIRIUSXM-A 739.48 -79.71% 55,180.13 30.12% -91.90 1,608.03 RELX.N RELX 13,770.90 11.62% 65,002.09 10.84% 22.33 3,036.15 DISH.O DISH NETWORK 9,763.28 -9.68% 93,485.72 -4.43% 14.42 1,260.0

21、9 OMC.N 宏盟集團宏盟集團 9,341.83 2.62% 104,939.70 -0.59% 12.61 815.77 LBRDA.O LIBERTY BROADBAND CL-A 817.72 70.32% 152.75 -32.14% 137.64 1,743.14 LYV.N LIVE NATION ENTERTAINMENT 487.56 17.91% 74,038.83 8.81% -17.39 878.71 SJR.N 肖氏通信肖氏通信 3,919.26 1141.91% 27,555.57 3.90% 18.46 674.98 DISCA.O DISCOVERY-A 14,

22、433.76 254.05% 72,427.35 7.34% 8.37 798.80 NWS.O 新聞集團新聞集團(NEWS) 1,065.58 -110.64% 59,708.20 15.99% -7.07 618.00 IPG.N 埃培智埃培智 (INTERPUBLIC) 4,576.39 7.74% 66,671.87 6.95% 15.94 498.02 ATVI.O 動視暴雪動視暴雪 10,485.23 -15.73% 51,474.00 -12.06% 35.43 4,424.69 EA.O 藝電藝電 21,531.62 213.81% 33,330.83 17.70% 20.52

23、 2,802.68 TTWO.O TAKE-TWO 互動軟件互動軟件 2,865.63 27.48% 17,967.63 21.81% 43.79 1,347.43 均值均值 17,734.47 125.86% 109,367.95 14.54% 0.12 3,056.95 中位數中位數 9,763.28 7.74% 65,002.09 10.84% 15.94 1,347.43 最大值最大值 91,088.24 1514.66% 648,620.44 94.78% 137.64 16,873.43 最小值最小值 487.56 -110.64% 152.75 -32.14% -222.66 4

24、98.02 資料來源：Wind, Bloomberg, 中國銀河證券研究院 行業周報行業周報/傳媒行業傳媒行業 請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份公司免責聲明。 11 行業周報行業周報/傳媒行業傳媒行業 請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份公司免責聲明。 12 表表 4：港股及中概股龍頭業績增速與估值：港股及中概股龍頭業績增速與估值 交易代碼交易代碼 公司名稱公司名稱 凈利潤凈利潤 (RMB 百萬元百萬元) 同比增速同比增速 收入收入 (RMB 百萬元百萬元) 同比增速同比增速 市盈率市盈率 TTM 當前市值當前市值 (RMB 億元億元) 2019 Y18 2019 Y18 2020/8/2

25、8 2020/8/28 0708.HK 恒大健康恒大健康 -4426.31 209.67% 5658.68 80.61% -43.25 2177.33 1060.HK 阿里影業阿里影業 -1150.57 353.75% 2876.97 -5.24% -24.07 269.42 0811.HK 新華文軒新華文軒 1139.05 22.19% 8799.19 7.97% 5.08 56.37 2383.HK TOM 集團集團 -176.72 27.15% 836.23 0.48% -20.40 41.17 1970.HK IMAX CHINA 299.23 1.95% 867.10 7.51% -

26、34.73 39.05 8032.HK 非凡中國非凡中國 747.41 1008.07% 568.48 -42.82% 4.37 35.46 2008.HK 鳳凰衛視鳳凰衛視 109.88 -48.56% 3315.39 -6.99% -3.18 17.31 1003.HK 歡喜傳媒歡喜傳媒 94.15 -124.16% 729.55 376.67% -24.45 42.62 0547.HK 數字王國數字王國 -359.04 -20.90% 563.66 6.51% -5.02 16.36 0752.HK PICO FAR EAST 231.15 -4.10% 4580.37 9.81% 7.

27、76 10.89 3636.HK 保利文化保利文化 49.72 -79.45% 3853.76 3.54% -3.80 9.85 0772.HK 閱文集團閱文集團 1095.95 20.35% 8355.84 65.85% -17.25 435.22 均值均值 -195.51 113.83% 3417.10 41.99% -13.25 262.59 中位數中位數 102.02 11.15% 3096.18 7.01% -11.14 40.11 最大值最大值 1139.05 1008.07% 8799.19 376.67% 7.76 2177.33 最小值最小值 -4426.31 -124.16

28、% 563.66 -42.82% -43.25 9.85 資料來源：Wind, Bloomberg, 中國銀河證券研究院 交易代碼交易代碼 公司名稱公司名稱 凈利潤凈利潤 (RMB 百萬元百萬元) 同比增速同比增速 收入收入 (RMB 百萬元百萬元) 同比增速同比增速 市盈率市盈率 TTM 當前市值當前市值 (RMB 億元億元) 2019 Y18 2019 Y18 2020/8/28 2020/8/28 NTES.O 網易網易 21237.52 245.19% 59241.15 -11.79% 20.66 4800.23 SINA.O 新浪新浪 -492.12 -157.11% 15089.2

29、1 4.28% -126.82 185.08 YY.O 歡聚歡聚 3379.33 105.81% 25576.20 62.25% 6.84 506.01 SOHU.O 搜狐搜狐 -1041.80 -5.18% 12874.21 -0.38% -5.92 57.16 IQ.O 愛奇藝愛奇藝 -10324.87 9.74% 28993.66 16.03% -10.60 1083.11 BILI.O 嗶哩嗶哩嗶哩嗶哩 -1288.97 109.14% 6777.92 64.16% -58.18 1071.22 HUYA.N 虎牙直播虎牙直播 468.17 -118.68% 8374.50 79.58

30、% 66.60 441.28 均值均值 1705.32 26.99% 22418.12 30.59% -15.35 1163.44 中位數中位數 -492.12 9.74% 15089.21 16.03% -5.92 506.01 最大值最大值 21237.52 245.19% 59241.15 79.58% 66.60 4800.23 最小值最小值 -10324.87 -157.11% 6777.92 -11.79% -126.82 57.16 資料來源：Wind, Bloomberg, 中國銀河證券研究院 行業周報行業周報/傳媒行業傳媒行業 請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份公司免責聲明

31、。 13 表表 5：國內傳媒白馬股及重點跟蹤公司業績增速與估值：國內傳媒白馬股及重點跟蹤公司業績增速與估值 代碼代碼 公司名稱公司名稱 凈利潤凈利潤(百萬元百萬元) 同比增速同比增速 收入收入(百萬元百萬元) 同比增速同比增速 市盈率市盈率 TTM 當前市值當前市值 2019 Y18 2019 Y18 2020/8/28 2020/8/28 002607.SZ 中公教育中公教育 1,804.54 56.52% 9,176.13 47.12% 123.44 2240.00 300059.SZ 東方財富東方財富 1,831.29 91.11% 4,231.68 35.48% 76.65 2122.

32、45 300413.SZ 芒果超媒芒果超媒 1,157.50 24.79% 12,500.66 29.40% 86.48 1259.26 002602.SZ 世紀華通世紀華通 2,735.49 184.48% 14,689.72 80.82% 27.93 807.86 002027.SZ 分眾傳媒分眾傳媒 1,855.08 -67.97% 12,135.95 -16.60% 58.23 1118.45 002555.SZ 三七互娛三七互娛 2,416.84 109.90% 13,227.14 73.30% 42.08 1005.43 002624.SZ 完美世界完美世界 1,447.16 -1

33、7.75% 8,039.02 0.07% 44.97 733.57 002739.SZ 萬達電影萬達電影 -4,721.74 -465.32% 15,435.36 9.56% -5.75 392.41 300251.SZ 光線傳媒光線傳媒 946.61 -30.71% 2,829.45 89.70% 54.43 469.67 600637.SH 東方明珠東方明珠 2,229.27 1.09% 12,344.60 -9.46% 18.59 367.06 002558.SZ 巨人網絡巨人網絡 854.23 -26.42% 2,571.43 -31.96% 51.00 429.57 603444.S

34、H 吉比特吉比特 1,066.23 16.10% 2,170.37 31.16% 51.94 464.25 002131.SZ 利歐股份利歐股份 308.89 -116.68% 14,032.62 14.55% 60.68 208.05 300792.SZ 壹網壹創壹網壹創 219.05 34.71% 1,450.82 43.25% 88.53 228.35 300418.SZ 昆侖萬維昆侖萬維 1,386.94 -7.38% 3,687.88 3.09% 7.40 324.11 600977.SH 中國電影中國電影 1,240.57 -23.51% 9,068.41 0.34% 58.19

35、278.74 300770.SZ 新媒股份新媒股份 395.37 93.11% 996.00 54.86% 49.58 263.45 603000.SH 人民網人民網 434.58 65.79% 2,150.12 26.95% 69.63 222.80 601098.SH 中南傳媒中南傳媒 1,407.33 2.65% 10,260.86 7.16% 16.40 204.03 300058.SZ 藍色光標藍色光標 723.31 75.42% 28,105.72 21.65% 35.01 199.28 002400.SZ 省廣集團省廣集團 182.44 -27.78% 11,535.69 -4.

36、78% 160.08 147.49 002174.SZ 游族網絡游族網絡 256.42 -74.65% 3,220.50 -10.07% 55.60 191.40 600959.SH 江蘇有線江蘇有線 375.10 -53.20% 7,650.25 -2.98% 95.33 196.53 300315.SZ 掌趣科技掌趣科技 360.04 -111.63% 1,616.95 -17.93% 42.20 251.48 600037.SH 歌華有線歌華有線 581.91 -16.18% 2,758.61 1.22% 55.61 195.82 601928.SH 鳳凰傳媒鳳凰傳媒 1,413.81

37、1.75% 12,585.44 6.76% 14.31 184.76 600373.SH 中文傳媒中文傳媒 1,731.36 6.46% 11,258.18 -2.21% 10.66 180.09 000156.SZ 華數傳媒華數傳媒 645.54 0.21% 3,710.66 7.99% 28.65 160.68 603613.SH 國聯股份國聯股份 186.61 72.81% 7,197.68 95.93% 75.51 156.81 000681.SZ 視覺中國視覺中國 217.46 -35.14% 722.11 -26.90% 76.74 121.90 300113.SZ 順網科技順網科

38、技 135.86 -68.46% 1,572.33 -20.78% -189.95 150.17 601019.SH 山東出版山東出版 1,541.44 4.45% 9,766.96 4.45% 9.87 144.62 600640.SH 號百控股號百控股 157.60 -42.73% 4,178.35 -8.10% 242.89 138.93 300133.SZ 華策影視華策影視 -1,475.28 -689.96% 2,630.55 -54.62% -12.05 152.04 002123.SZ 夢網集團夢網集團 -269.86 -397.51% 3,200.70 15.61% -40.6

39、5 151.32 均值均值 736.54 -40.90% 7,505.97 14.11% 46.86 453.22 中位數中位數 723.31 -7.38% 7,197.68 6.76% 51.00 222.80 最大值最大值 2,735.49 184.48% 28,105.72 95.93% 242.89 2240.00 最小值最小值 -4,721.74 -689.96% 722.11 -54.62% -189.95 121.90 行業周報行業周報/傳媒行業傳媒行業 請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份公司免責聲明。 14 資料來源：Wind, Bloomberg, 中國銀河證券研究院 三、

40、核心組合 表表 6: 上期核心推薦組合及推薦理由上期核心推薦組合及推薦理由 證券代碼證券代碼 證券簡稱證券簡稱 推薦理由推薦理由 周漲幅周漲幅 市盈率市盈率 PE （TTM） 市值市值 （%） (億元）億元） 核 心 組 合 000156.SZ 華數傳媒 看好公司在 5G 和超高清視頻領域的競爭優勢 -0.71 28.65 160.68 000681.SZ 視覺中國 整改后經營風險釋放，版權時代平臺價值提高 1.40 76.74 121.90 002343.SZ 慈文傳媒 高質量影視內容儲備豐富，基于 IP 的泛娛樂產業鏈運營潛力巨大 -1.30 30.27 43.32 002555.SZ 三

41、七互娛 首款云游戲即將上線，引領游戲行業格局變更 8.06 42.08 1005.43 300058.SZ 藍色光標 技術支撐營銷智能化轉型，看好直播短視頻及出海業務 8.70 35.01 199.28 300113.SZ 順網科技 網吧龍頭發力云計算，看好云游戲成長空間 -0.18 -189.95 150.17 300251.SZ 光線傳媒 布局全產業鏈，業績增長確定性強 5.82 54.43 469.67 300688.SZ 創業黑馬 平臺化架構輪廓初具，“百城計劃”開啟業務規?；缕?2.77 5298.49 23.65 600373.SH 中文傳媒 現金流充裕，傳統出版業務穩健 0.

42、61 10.66 180.09 資料來源：Wind，中國銀河證券研究院整理 圖圖 2: 推薦組合年初以來的表現推薦組合年初以來的表現 資料來源：Wind，中國銀河證券研究院整理 行業周報行業周報/傳媒行業傳媒行業 請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份公司免責聲明。 15 四、公募基金重倉股持倉情況 2020Q2 基金傳媒重倉股持倉占比環比基金傳媒重倉股持倉占比環比 Q1 下降下降 0.48%，仍處于歷史低位。，仍處于歷史低位。 2020Q2 基金傳媒重倉股持倉占比為 4.65%， 與 2020Q1 的 5.1%的占比有所下降。隨 著政策面的邊際改善以及 5G 商用進程的加快，公募對傳媒行業的投資情緒逐步回 升，2020Q1 持倉回暖明顯，2020Q2 環比輕微下滑。相對于 2015Q1 7.9%的歷史高 位，目前持倉占比仍處于歷史較低位置。 圖圖 3：傳媒行業：傳媒行業 2013