1、證券研究報告|行業深度|計算機 1/17 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 計算機 報告日期：2024 年 12 月 23 日 AI 賦能賦能首發經濟首發經濟 行業深度報告行業深度報告 投資要點投資要點 首發經濟：鼓勵首發經濟：鼓勵新型消費業態新型消費業態 培育培育經濟增長新經濟增長新動能動能 首發經濟是指企業發布新產品，推出新業態、新模式、新服務、新技術，開設首店等經濟活動的總稱，涵蓋了企業從產品或服務的首次發布、首次展出到首次落地開設門店、首次設立研發中心，再到設立企業總部的鏈式發展全過程。具有首次亮相、鏈式發展、引領性和潮流性的特征，是消費供給創新、推動產業升級的重要舉措。作為經濟增長新

2、動能之一，首發經濟蘊含巨大產業機會。大模型能力持續提升，大模型能力持續提升，B 端和端和 C 端應用加速落地端應用加速落地 從 Open AI 和字節等大模型廠商公布的模型進展情況來，當前大模型行業呈現了一些共性特征。1）大模型能力快速進化，尤其是多模態能力持續升級，）大模型能力快速進化，尤其是多模態能力持續升級，AI 理解理解世界、推理和內容生成的能力在加強。世界、推理和內容生成的能力在加強。2）大模型能力提升的同時，推理成本呈）大模型能力提升的同時，推理成本呈現下降趨勢?，F下降趨勢。3）大模型在細分領域和具體場景的應用，越來越具備可行性。強）大模型在細分領域和具體場景的應用，越來越具備可行

3、性。強化微調功能可以提升大模型在細分領域能力，化微調功能可以提升大模型在細分領域能力，Agent 搭建平臺讓企業用戶可以更搭建平臺讓企業用戶可以更便捷的生成個性化的智能體。便捷的生成個性化的智能體。4）大模型和硬件的融合是新趨勢，一些列新的消）大模型和硬件的融合是新趨勢，一些列新的消費形態正在形成。從技術落地的角度來看，大模型應用到費形態正在形成。從技術落地的角度來看，大模型應用到 B 端企業和端企業和 C 端消費端消費者的可行性正在提升。者的可行性正在提升。從技術落地的角度來看，大模型應用到從技術落地的角度來看，大模型應用到 B 端企業和端企業和 C 端消費者的可行性正在提端消費者的可行性正

4、在提升。升。AI 助力首發經濟，關注數字化服務商和助力首發經濟，關注數字化服務商和 AI 終端終端 首發經濟作為經濟增長新引擎之一，有望帶動產業鏈相關環節發展。計算機行業在消費升級和新技術落地中有望受益，我們認為，相關機會主要集中在兩條主線：1）作為技術賦能者，在產品發布、推廣、銷售等環節有業務布局的廠商，）作為技術賦能者，在產品發布、推廣、銷售等環節有業務布局的廠商，有望受益于首發經濟中新業態的興起。有望受益于首發經濟中新業態的興起。2）AI+終端正成為新的消費趨勢，布局終端正成為新的消費趨勢，布局AI 玩具、玩具、AI 眼鏡的廠商有望受益。眼鏡的廠商有望受益。建議關注標的：建議關注標的：A

5、I+營銷：營銷：新國都（線下商鋪支付 saas 服務）、絲路視覺（數字營銷設計）、新致軟件（AI 銷售培訓）、彩訊股份（圖生音樂和 B 端銷售場景結合）、慧辰科技（消費者行為數據分析服務）、順網科技（展會）、稅友股份（首發加盟店）。C 端端 AI 產品：產品：科大訊飛、金山辦公、合合信息、漢王科技。AI 終端終端：樂鑫科技（字節 AI 玩具合作商）、潤欣科技（字節合作商、AI 眼鏡模組供應商）風險提示風險提示 政策落地不及預期、AI 技術發展不及預期、AI 終端推廣不及預期 行業評級行業評級:看好看好(維持維持)分析師：劉雯蜀分析師：劉雯蜀 執業證書號：S1230523020002 分析師：葉

6、光亮分析師：葉光亮 執業證書號：S1230524080010 相關報告相關報告 1 鴻蒙 PC 即將到來，2025 迎關鍵窗口期 2024.12.23 2 OpenAI 12 天直播發布活動落幕，大模型及應用均實現大幅迭代 2024.12.22 3 AI 進行時：字節推出視覺理解模型，Salesforce 升級智能體應用 2024.12.18 行業深度 2/17 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 正文目錄正文目錄 1 首發經濟：鼓勵新型消費業態首發經濟：鼓勵新型消費業態 培育經濟增長新引擎培育經濟增長新引擎.4 2 大模型能力持續進化，賦能企業營銷管理大模型能力持續進化，賦能企業營銷管理.6

7、3 AI 助力首發經濟，關注數字化服務商和助力首發經濟，關注數字化服務商和 AI 終端終端.9 3.1 大模型助力營銷與管理，數字化賦能實體零售.9 3.2 AI 提升終端交互體驗，有望成為新消費場景.13 4 建議關注標的建議關注標的.15 5 風險提示風險提示.16 行業深度 3/17 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 圖表目錄圖表目錄 圖 1：首發產品：小米首款新能源 SU7.5 圖 2：首發產品：首款國產 3A 游戲黑神話：悟空.5 圖 3：首店開業：武商集團的 WS 熱雪奇跡項目.5 圖 4：新業態：“TO GO”美妝無人店.5 圖 5：豆包通用模型 Pro 能力提升明顯.7 圖 6

8、：豆包通用模型在企業落地的案例.7 圖 7：豆包視覺理解模型的內容識別能力.7 圖 8：豆包視覺理解模型價格低于行業 85%.7 圖 9：火山引擎推出大模型記憶方案.8 圖 10：火山引擎推出全域 AI 搜索方案.8 圖 11：扣子AI 應用開發平臺.8 圖 12：HiAgent企業應用開發平臺.8 圖 13：豆包大模型日均 tokens 增長情況.9 圖 14：近三個月豆包大模型調用情況.9 圖 15：大模型在銷售領域的應用：Salesforce Einstein.11 圖 16：大模型在銷售領域的應用：京東云言犀大模型.11 圖 17：百度擎舵：大模型在營銷領域的應用.12 圖 18：亞馬

9、遜 Go 無人超市.13 圖 19：家樂福首推基于 ChatGPT 的購物機器人.13 圖 20：特斯拉機器人玩具.14 圖 21：漢王科技“智能仿翼飛行器”.14 圖 22：雷朋 Meta Wayfarer 智能眼鏡.15 圖 23：Spectacles 中的 My AI 智能聊天機器人.15 圖 24：百度小度 AI 眼鏡搭載 DuerOS AI 原生操作系統.15 圖 25：閃極科技發布 AI 拍拍鏡.15 表 1：火山引擎大會產品發布情況.6 表 2：大模型技術在消費場景的應用.10 表 3：首發經濟相關標的.16 行業深度 4/17 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 1 首發經濟：首

10、發經濟：鼓勵鼓勵新型消費業態新型消費業態 培育培育經濟增長新引擎經濟增長新引擎 12 月 11 日至 12 日，中央經濟工作會議提出，積極發展首發經濟、冰雪經濟、銀發經積極發展首發經濟、冰雪經濟、銀發經濟。濟。首發經濟是指企業發布新產品，推出新業態、新模式、新服務、新技術，開設首店等首發經濟是指企業發布新產品，推出新業態、新模式、新服務、新技術，開設首店等經濟活動的總稱，涵蓋了企業從產品或服務的首次發布、首次展出到首次落地開設門店、經濟活動的總稱，涵蓋了企業從產品或服務的首次發布、首次展出到首次落地開設門店、首次設立研發中心，再到設立企業總部的鏈式發展全過程。首發經濟具有時尚、品質、新首次設立

11、研發中心，再到設立企業總部的鏈式發展全過程。首發經濟具有時尚、品質、新潮等特征，是符合消費升級趨勢和高質量發展要求的一種經濟形態，是一個地區商業活潮等特征，是符合消費升級趨勢和高質量發展要求的一種經濟形態，是一個地區商業活力、消費實力、創新能力、國際競爭力、品牌形象和開放度的重要體現。力、消費實力、創新能力、國際競爭力、品牌形象和開放度的重要體現。首發經濟具備以下三個特點：首次亮相：首次亮相：首發經濟強調“首次”，包括新產品、新技術、新服務、新業態、新模式的首次發布和展示。鏈式發展：鏈式發展：首發經濟不僅關注首次活動，還強調整個鏈式發展過程，包括新品研發、發布、展示、推廣和銷售的完整體系。引領

12、性和潮流性：引領性和潮流性：首發經濟具有時尚、品質、新潮的特征，符合消費升級趨勢和高質量發展要求，是地區商業活力和創新能力的重要體現。首發經濟始于“首店經濟”：2015 年，上海率先提出搶抓首店經濟。首店經濟是指利用資源優勢，吸引國內外品牌在區域首次開設門店，使品牌價值與區域資源實現最優耦合，從而對該區域經濟發展產生積極影響的經濟形態。首店可以是全球首店、中國首店、區域首店等，通過這些首店的開設，為消費者提供更加多元、個性化的選擇，同時也促進商業的創新與升級。首發經濟強調鏈式發展全過程，首發經濟強調鏈式發展全過程，這種鏈式發展不僅為城市帶來新品發布活動、品牌展示等短期的效應，更重要的是形成了圍

13、繞新品、新業態、新模式，以及首店和總部集聚的產業生態圈，逐漸構建起新品研發、發布、展示、推廣以及銷售等完整的體系網絡。逐漸構建起新品研發、發布、展示、推廣以及銷售等完整的體系網絡。目前各地城市已有一些目前各地城市已有一些首發經濟案例：首發經濟案例：技術首發：技術首發：全球首款千瓦級 KCOB 光源模組:福州高新區推出的全球首款千瓦級 KCOB 光源模組，應用全球領先的透明熒光陶瓷產業化新一代 LED 照明技術，從材料、封裝到光源全鏈條具有自主知識產權，相關產品實現規?；慨a，帶動上下游產值約 10 億元。產品首發產品首發 小米首款新能源汽車 SU7：小米集團 2024 年 3 月發布首款新能源

14、汽車 SU7，正式進軍汽車領域，產品開售后 27 分鐘大定突破 5 萬臺，為汽車市場競爭格局帶來新轉變。首款國產 3A 游戲黑神話：悟空：上線即引爆熱搜，3 天銷量突破 1000 萬套，展現了首發產品在市場上的強大吸引力。行業深度 5/17 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 圖1：首發產品：小米首款新能源 SU7 圖2：首發產品：首款國產 3A 游戲黑神話：悟空 資料來源：公司官網、浙商證券研究所 資料來源：公司官網、浙商證券研究所 首店開業首店開業 長沙首座萬象城：2024 年 12 月 18 日開門迎客，總建筑面積達 26.7 萬平方米，商業總體量 17.4 萬平方米，集納 423 家品牌

15、入駐，其中 178 家為首店，涵蓋多個領域，為湖南湘江新區的“首發經濟”注入強勁動力.武商集團的 WS 熱雪奇跡項目：華中首家城市中心室內滑雪場，填補了華中地區大型室內滑雪場的空白，成為當地的特色首發項目，讓顧客在四季中暢享冰雪樂趣.新業態新業態、新模式：、新模式：瑪麗黛佳色彩穿梭機瑪麗黛佳色彩穿梭機“TO GO”美妝無人店美妝無人店：自動販賣機、觸控下單機與線上 BA 機器人的組合，解決傳統門店導購問題。消費者人臉識別進店，在無人打擾環境中借智能化妝鏡試用產品并獲膚質適配推薦，無人店有自動結算系統，拿取商品過感應區即可支付。該新業態融合科技與美妝零售，提供新購物體驗，成品牌首發新品渠道，品牌

16、可快速收集新品試用頻率、購買組合等反饋數據以調整策略。圖3：首店開業：武商集團的 WS 熱雪奇跡項目 圖4：新業態：“TO GO”美妝無人店美妝無人店 資料來源：鳳凰網財經、浙商證券研究所 資料來源：界面新聞、浙商證券研究所 行業深度 6/17 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 2 大模型大模型能力能力持續進化，持續進化，賦能企業營銷管理賦能企業營銷管理 2024 年年 12 月迎來大模型月迎來大模型廠商廠商的密集發布會。的密集發布會。Open AI 在 12 月進行了連續 12 天進行直播，發布新的產品或功能，發布的產品和功能包括：推理模型 O3、推理模型 01 的正式版本和 01Pro、視

17、頻生成模型 Sora、Sora Turbo 等，將 ChatGPT 集成到 Apple Intelligence，預告了強化微調功能。表1：火山引擎大會產品發布情況 豆包大模型家族 視覺理解模型 正式推出，具備內容識別、理解推理、視覺描述能力，千 tokens 輸入價格 3 厘，1 元可處理 284 張 720P 圖片，比行業便宜 85%，應用于內容創作、教育、電商營銷等場景。豆包通用模型 Pro 12 月再次更新，關鍵指標提升明顯，專業知識領域能力較 5 月版本提升 54 個百分點，略領先 GPT4，綜合任務處理能力提升 32 個百分點，與 GPT4 持平，已全面對齊 GPT4 能力，部分場

18、景表現更好，價格是 GPT4 的 1/8，應用于教育、繪畫、法務等場景。音樂大模型 可生成 3 分鐘完整音樂作品，支持 10 余種風格情緒。文生圖大模型 升級后含一鍵 P 圖和一鍵海報亮點功能，用于創意和營銷內容生產。企業端產品更新 火山方舟 1）推出火山引擎大模型記憶方案；2）發布全域 AI 搜索，整合多服務，支持多模態對話式輸入輸出，適用于電商、信息檢索和娛樂等場景?？圩?1.5 版本 提供全新應用開發環境，支持 GUI 搭建界面和多種應用形態發布，增強多模態能力，與火山引擎視頻云 RTC 集成，推出模板商店，有超 100 萬活躍開發者，創造超 200 萬個智能體應用，成國內具活力智能體開

19、發社區之一。HiAgent1.5 版本 幫助企業構建 AI 能力中心，提供行業應用模板和 AI 咨詢，可與企業現有系統集成，有更強知識融合能力，支持私有部署和混合部署模式，沉淀超 100 個行業應用模板供企業開箱即用。硬件產品布局 AI+硬件智躍計劃 火山引擎與 folotoy、樂鑫科技、toycity、魂伴科技聯合發布，結合豆包大模型、火山引擎擬人化語音對話、ToyCity 潮玩設計、樂鑫科技 AI 芯片等產品力積累，推動 AI 潮玩普及化，涵蓋智能玩具、教育工具、互動娛樂等場景。資料來源：通信網、IT 之家、火山引擎公眾號、浙商證券研究所 以字節為首的國產大模型正加速追趕。以字節為首的國產

20、大模型正加速追趕。在 2024 年 12 月 18 日-19 日的火山引擎FORCE2024 原動力大會上，字節發布了通用模型 pro 和一系列多模態模型，并升級了火山方舟、扣子和 Hi Agent 三款平臺產品：豆包大模型豆包大模型家族家族升級升級，視覺、音樂、文生圖等多模態能力升級，視覺、音樂、文生圖等多模態能力升級，通用模型能力已全面對通用模型能力已全面對齊齊 GP4-4。視覺理解模型發布：視覺理解模型發布：正式推出豆包視覺理解模型，具備內容識別、理解推理、視覺描述的能力，千 tokens 輸入價格僅為 3 厘，相當于 1 元錢可以處理 284 張720P 的圖片，比行業價格便宜 85%

21、。豆包視覺大模型可應用在內容創作、教育、電商營銷等場景。豆包通用模型豆包通用模型 Pro 升級升級：12 月份再次更新，關鍵指標均提升明顯。其中專業知識領域能力相比 5 月份的版本提升了 54 個百分點，略微領先于 GPT4；綜合任務處理能力，Pro 提升了 32 個百分點，和 GPT4 持平。豆包豆包 Pro 已經全面對齊了已經全面對齊了GPT4 的能力，甚至在部分復雜場景和復雜任務中表現更好，使用價格卻只有的能力，甚至在部分復雜場景和復雜任務中表現更好，使用價格卻只有GPT4 的的 1/8。目前豆包 Pro 已經應用在教育、繪畫、法務等場景。行業深度 7/17 請務必閱讀正文之后的免責條款

22、部分 圖5：豆包通用模型 Pro 能力提升明顯 圖6：豆包通用模型在企業落地的案例 資料來源：火山引擎公眾號、浙商證券研究所 資料來源：火山引擎大會直播、浙商證券研究所 此外，音樂大模型和文生圖大模型均進行了版本升級。音樂大模型可生成 3 分鐘完整音樂作品，支持 10 余種風格情緒；文生圖大模型升級，包括一鍵 P 圖和一鍵海報兩大亮點功能，可用于創意和營銷內容的生產。圖7：豆包視覺理解模型的內容識別能力 圖8：豆包視覺理解模型價格低于行業 85%資料來源：火山引擎大會直播、浙商證券研究所 資料來源：火山引擎公眾號、浙商證券研究所 除發布新版大模型外，為推動大模型在企業端落地，火山引擎還提供了火

23、山方舟、扣子和 Hi agent 的三款產品?；鹕椒街刍鹕椒街郏?）推出火山引擎大模型記憶方案，幫助客戶構建更高效、更易用的大模型記憶方案。2）發布全域發布全域 AI 搜索。搜索。通過整合場景化搜索推薦、企業私域信息整合以及聯網問答服務，將企業信息、業務需求與用戶需求結合，幫助企業實現更精準的推薦和更廣泛的信息發現。AI 搜索引擎支持文本圖像、視頻、音頻等多模態的對話式輸入輸出，適用于電商、信息檢索和娛樂等多種場景。行業深度 8/17 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 圖9：火山引擎推出大模型記憶方案 圖10：火山引擎推出全域 AI 搜索方案 資料來源：火山引擎大會直播、浙商證券研究所 資料來

24、源：火山引擎大會直播、浙商證券研究所 扣子扣子 1.5 版本發布：版本發布：提供全新應用開發環境，支持 GUI 搭建界面和多種應用形態發布，增強多模態能力，與火山引擎視頻云 RTC 集成，還推出模板商店?？圩蝇F在已經成為國內最具活力的智能體開發社區之一，目前扣子上有超過 100 萬的活躍的開發者，創造出了超過 200 萬多個各具特色的智能體應用。HiAgent1.5 版本發布：版本發布：幫助企業構建 AI 能力中心，提供行業應用模板和 AI 咨詢，可與企業現有系統集成，提供更強知識融合能力。Hi Agent 進程它支持企業的私有部署和混合部署模式，所以它能夠滿足復雜的監管的合規的要求，目前已經

25、沉淀出了超過 100 個行業的應用模板，能夠供企業開箱即用，敏捷落地。圖11：扣子AI 應用開發平臺 圖12：HiAgent企業應用開發平臺 資料來源：火山引擎大會直播、浙商證券研究所 資料來源：火山引擎大會直播、浙商證券研究所 在企業端市場以外在企業端市場以外，字節亦布局面向，字節亦布局面向 C 端的硬件市場端的硬件市場?；鹕揭媾c folotoy、樂鑫科技、toycity、魂伴科技聯合發布了 AI+硬件智躍計劃。計劃將結合豆包大模型、火山引擎的擬人化語音對話、ToyCity 的潮玩設計、樂鑫科技的 AI 芯片等產品力積累，旨在推動 AI潮玩的普及化，將涵蓋多種應用場景，包括但不限于智能玩具

26、、教育工具以及互動娛樂產將涵蓋多種應用場景，包括但不限于智能玩具、教育工具以及互動娛樂產品。品。大模型在各行業加速落地，調用量成倍數增長。大模型在各行業加速落地，調用量成倍數增長。憑借更強的模型能力，更低的應用成本和更易落地的解決方案，豆包大模型在各行各業都得到了廣泛的應用。截止到 12 月 15行業深度 9/17 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 日，豆包大模型的日均 tokens 已經突破了 4 萬億，在 7 個月的時間里增長了超過 33 倍。在信息處理場景，最近三個月整個豆包的調用量增長了 39 倍，在客服和銷售場景，大模型的調用量增長了 16 倍，在硬件終端場景，豆包增長 13 倍，在

27、 AI 工具場景增長了 9 倍。豆包大模型的高速增長，是市場快速發展的縮影，大模型在各個場景里都在全面開發。豆包大模型的高速增長，是市場快速發展的縮影，大模型在各個場景里都在全面開發。圖13：豆包大模型日均 tokens 增長情況 圖14：近三個月豆包大模型調用情況 資料來源：華爾街見聞官網、浙商證券研究所 資料來源：華爾街見聞官網、浙商證券研究所 從 Open AI 和字節等大模型廠商公布的模型進展情況來，當前大模型行業呈現了一些共性特征：1）大模型能力大模型能力快速進化快速進化，尤其是多模態能力持續升級，尤其是多模態能力持續升級，AI 理解世界、推理和理解世界、推理和內容生成的能力在加強。

28、內容生成的能力在加強。2）大模型）大模型能力提升的同時能力提升的同時，推理成本，推理成本呈現呈現下降趨勢。下降趨勢。3）大模型）大模型在細分領域和具體場景的應用，越來越具備可行性在細分領域和具體場景的應用，越來越具備可行性。強化微調功能可以提升大模型在細分強化微調功能可以提升大模型在細分領域能力，領域能力，Agent 搭建平臺讓企業用戶可以更便捷的生成個性化的智能體。搭建平臺讓企業用戶可以更便捷的生成個性化的智能體。4）大模型和硬）大模型和硬件的融合是新趨勢，一些列新的消費形態正在形成件的融合是新趨勢，一些列新的消費形態正在形成。從技術落地的角度來看，大模型應用。從技術落地的角度來看，大模型應

29、用到到 B 端企業和端企業和 C 端消費者的可行性正在提升。端消費者的可行性正在提升。3 AI 助力首發經濟，助力首發經濟，關注數字化服務商和關注數字化服務商和 AI 終端終端 發展首發經濟，目的在于促進消費、推動產業升級、促進高質量發展。發展首發經濟，目的在于促進消費、推動產業升級、促進高質量發展。首首發經濟強調發經濟強調鏈式發展全過程。在新品發布、首店運營的鏈式發展全過程。在新品發布、首店運營的過程中過程中，AI 等新技術都可以發揮作用。等新技術都可以發揮作用。計算機計算機板塊作為行業信息化的服務商，具備一定的技術儲備，板塊作為行業信息化的服務商，具備一定的技術儲備，在在消費升級和新技術落

30、地中有望受消費升級和新技術落地中有望受益。我們認為，計算機板塊相關機會主要集中在兩條主線：益。我們認為，計算機板塊相關機會主要集中在兩條主線：1）首店開設需要數字化服首店開設需要數字化服務務，作為技術賦能者，作為技術賦能者，在產品發布、推廣、銷售等環節有在產品發布、推廣、銷售等環節有業務業務布局的廠商布局的廠商，有望受益有望受益于于首發經濟中新業態的興起首發經濟中新業態的興起。2)AI+終端正成為新的消費趨勢，布局終端正成為新的消費趨勢，布局 AI 玩具、玩具、AI 眼鏡的廠眼鏡的廠商有望受益。商有望受益。3.1 大模型助力營銷與管理，大模型助力營銷與管理，數字化賦能實體零售數字化賦能實體零售

31、 2024 年 12 月 16 日，商務部等 7 部門辦公廳關于印發零售業創新提升工程實施方案的通知，提出要：推動實體零售與數字經濟深度融合，形成新質生產力，提升零售效推動實體零售與數字經濟深度融合，形成新質生產力，提升零售效率。率。鼓勵應用數字技術優化標準流程，賦能開店布局、進銷存管理、物流配送、防偽鼓勵應用數字技術優化標準流程，賦能開店布局、進銷存管理、物流配送、防偽溯源等環節，推動信息系統等智能化升級，提升送裝拆收一體、退換貨、評價反溯源等環節，推動信息系統等智能化升級，提升送裝拆收一體、退換貨、評價反饋等售后服務體驗。饋等售后服務體驗。行業深度 10/17 請務必閱讀正文之后的免責條款

32、部分 推動技術賦能、平臺賦能和生態賦能，為上下游提供數字系統、培訓、營銷、支推動技術賦能、平臺賦能和生態賦能，為上下游提供數字系統、培訓、營銷、支付等關鍵環節的共性數字化解決方案，實現快速響應與高效運營。付等關鍵環節的共性數字化解決方案，實現快速響應與高效運營。探索利用人工智能、虛擬現實、增強現實等技術，打造云逛街、云購物、云體驗探索利用人工智能、虛擬現實、增強現實等技術，打造云逛街、云購物、云體驗等數字消費新場景。等數字消費新場景。首發經濟鼓勵對新技術的應用，零售業創新提升工程實施方案要求要求探索利用人工智探索利用人工智能、虛擬現實、增強現實等技術，打造云逛街、云購物、云體驗等數字消費新場景

33、。能、虛擬現實、增強現實等技術，打造云逛街、云購物、云體驗等數字消費新場景。在人工智能的加持下，線下零售和服務業出現了一些新的營銷和管理方式。表2：大模型技術在消費場景的應用 銷售領域 Salesforce Einstein Salesforce 的 Einstein 用大模型分析銷售數據，預測潛在客戶轉化，為銷售團隊提供跟進名單，提升效率與成功率。銷售領域 京東云言犀大模型助力商家銷售增長 京東 618 時，言犀數字人直播問詢覆蓋廣、應答準、轉化升；開店 AI 助手 24 小時服務，入駐快；京點點生成素材文案，助力商家銷售與降成本?？头I域 Klarna 的 AI 助手 Klarna 的 A

34、I 助手由 OpenAI 支持，多語言 24 小時服務，處理退款等問題，作財務助手，提升滿意度，預計 2024 年增利 4000 萬美元?？头I域 自如與循環智能的合作案例 自如與循環智能合作的應用，自動分析客服過程，評分、洞察情感與分析問題，提升服務滿意度。營銷領域 百度營銷的 AI 應用 百度文心大模型構建系列應用，擎舵高效低成本創作廣告，輕舸提升創編效率，智能體助周六福解答與推薦商品。用戶數據分析領域 波司登的 AIOT+大模型應用 波司登借 AIOT 和大模型精準分析顧客行為，優化庫存與補貨策略，提升業績與品牌價值。用戶數據分析領域 長安汽車的智能問數 AI 助手 長安汽車的 AI 助

35、手以對話式服務簡化數據流程，助力人員獲取理解數據，推動數據驅動決策。資料來源：金蝶云社區、財視傳媒、天潤融通、中國日報、百度營銷中心、CDSN、搜狐、浙商證券研究所 在零售和服務行業，國內外已經有諸多大模型應用的案例，在零售和服務行業，國內外已經有諸多大模型應用的案例，AI 在企業的營銷和運營管在企業的營銷和運營管理過程中發揮著降本增效的作用：理過程中發揮著降本增效的作用：1）銷售領域：預測需求、提升轉化率）銷售領域：預測需求、提升轉化率 Salesforce Einstein：Salesforce 的 Einstein 是一款基于 AI 的銷售分析和預測工具，它利用大模型技術分析海量的銷售數

36、據，包括潛在客戶信息、銷售機會、歷史銷售記錄等。例如，它可以預測哪些潛在客戶最有可能轉化為實際客戶，為銷售團隊提供優先跟進的名單，從而提高銷售效率和成功率。京東云言犀大模型助力商家銷售增長：京東云言犀大模型助力商家銷售增長：京東在 618 期間，基于自研的京東云言犀大模型技術推出一系列 AI 工具助力商家。如言犀數字人接入大模型技術后，擁有豐富直播通用知識庫，可以實現直播間 70%的常見問詢覆蓋，應答準確率達 90%以上，閑時直播轉化提升 30%+，推動了商家銷售增長；開店 AI 助手行業深度 11/17 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 為商家提供 724 小時管家式開店服務，最快 1 分鐘

37、可入駐京東開店；京點點 AIGC 內容生成平臺可幫助店家秒級生成商品圖片素材和營銷文案，并實時追蹤熱點話題進行創意寫作，降低了商家運營成本，助力商家實現銷售突破。圖15：大模型在銷售領域的應用：Salesforce Einstein 圖16：大模型在銷售領域的應用：京東云言犀大模型 資料來源：My TutorialRack 官網、浙商證券研究所 資料來源：央廣網、浙商證券研究所 2）客服領域：智能助手提升客服響應速度）客服領域：智能助手提升客服響應速度 Klarna 的的 AI 助手：助手：作為全球領先的“先買后付”服務提供商，Klarna 推出由 OpenAI 支持的 AI 助手，在 23

38、個市場使用超過 35 種語言為客戶提供 24 小時不間斷服務，可以熟練處理退款、退貨、支付等相關問題，還能作為客戶的私人財務助手，為客戶實時更新未結算余額和即將付款的時間表等，且在客戶滿意度評分上與人類客服持平，預計 2024 年為 Klarna 帶來 4000 萬美元的利潤提升。自如與循環智能的合作案例：自如與循環智能的合作案例：自如與循環智能合作的“基于大模型的客戶溝通質量分析應用”，自動化地、全量地對客戶服務過程進行分析，通過自動評分、情感洞察和問題分析三個方面的應用，解決了過往企業客服中心依賴手動評分和客戶進線原因歸納不精準導致的響應速度慢、服務質量參差不齊等問題，有效提升了客戶服務滿

39、意度。3)營銷領域：更高效率、更低成本制作營銷內容營銷領域：更高效率、更低成本制作營銷內容 百度營銷的百度營銷的 AI 應用：應用：百度基于文心大模型構建了一系列 AI 商業應用，如擎舵、輕舸、智能體及慧播星等。其中，擎舵可幫助企業高效率、低成本地制作海量文字、圖片、視頻廣告，1 小時內創作出 2000 條文案，將圖片制作效率縮短至分鐘級、成本降低 70%；輕舸的一站式創編及管理功能將廣告創編效率大幅提升，智能投放產品aimax幫助客戶實現平均轉化率提升 7.2%。此外，百度與珠寶品牌周六福共同創建的智能體，可解答產品相關問題、推薦熱銷商品等。行業深度 12/17 請務必閱讀正文之后的免責條款

40、部分 圖17：百度擎舵：大模型在營銷領域的應用 資料來源：產品官網、浙商證券研究所 4）用戶數據分析領域：精準分析驅動業務決策）用戶數據分析領域：精準分析驅動業務決策 波司登的波司登的 AIOT+大模型應用：大模型應用：波司登利用 AIOT 技術和大模型，實現了對顧客行為的精準分析，從而優化庫存管理和商品補貨策略，顯著提升了業績和品牌價值，為企業的銷售和運營提供了支持。長安汽車的智能問數長安汽車的智能問數 AI 助手：助手：長安汽車的 AI 助手通過對話式服務，簡化了數據分析流程，讓企業人員能夠更便捷地獲取和理解數據，從而提高了數據驅動業務決策的效率，有助于企業更快速地響應市場變化和客戶需求。

41、以實體店運營為例，運營一個首發店的完整流程包括市場調研、商鋪選址、采購、營銷推廣、銷售與客服等諸多環節。目前，市面上已經有不少利用 AI 賦能線下實體店的案例：無人零售：無人零售：亞馬遜 Go 商店利用計算機視覺、深度學習和傳感器技術，實現顧客無需收銀員或自助結賬設備即可購物，AI 系統可追蹤顧客選購行為，分析喜好和消費習慣以推薦商品。庫存管理與供應鏈優化：庫存管理與供應鏈優化：京東利用 AI 技術實現智能倉儲和配送，實時監控倉庫內商品分布，自動調整庫存，提高配送效率。通過對銷售數據、庫存水平和市場需求的分析，AI 可預測商品銷售量，幫助企業合理安排補貨和配送，降低成本和缺貨風險。智能購物助手

42、：智能購物助手：家樂福推出的互動助手 hopla，能根據顧客預算、飲食偏好和烹飪創意推薦產品，幫助制定膳食計劃，提供減少食物浪費的方案，并與零售商網站無縫鏈接，實現便捷購物體驗。智能選品與定價：智能選品與定價：多點 DMALL 通過大數據分析消費者購買行為等信息，為商家提供選品建議，還能構建 AI 算法模型，根據庫存歷史銷售數據和經濟銷售速度，自動判斷商品最佳促銷時間和價格，提升門店毛利。海底撈海底撈智能服務系統：智能服務系統：海底撈利用 AI 技術開發智能服務系統，通過識別顧客面部表情預測滿意度，據此調整服務策略。行業深度 13/17 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 圖18：亞馬遜 Go

43、無人超市 圖19：家樂福首推基于 ChatGPT 的購物機器人 資料來源：理想生活實驗室官網、浙商證券研究所 資料來源：FoodTalks 官網、浙商證券研究所 3.2 AI 提升終端交互體驗，提升終端交互體驗，有望成為新消費場景有望成為新消費場景 AI 在軟件應用層面，可幫助用戶提升生產力，助力用戶降本增效。在硬件端，大模型在硬件端，大模型等技術的融合，可提高硬件產品的能力和娛樂性，有望成為新的消費業態。等技術的融合，可提高硬件產品的能力和娛樂性，有望成為新的消費業態。2024 年 8 月，國務院發布國務院關于促進服務消費高質量發展的意見，提出要培育壯大新型消費，其中重點提到數字消費：加快生

44、活服務數字化賦能，構建智慧商圈、智慧街區、智慧門店等消費新場景，發展“互聯網+”醫療服務、數字教育等新模式，加快無人零售店、自提柜、云柜等新業態布局，支持電子競技、社交電商、直播電商等發展。加快建設和升級信息消費體驗中心，推出一批新型信息消費項目。開展數字家庭建設試點，更好滿足居民家居產品智能化服務和線上社會化服務需求。數字消費是首發經濟應有之義。數字消費是首發經濟應有之義。意見提到的壯大新型消費，和首發經濟意見提到的壯大新型消費，和首發經濟提倡的新提倡的新業態、新模式和新技術應用是一致的業態、新模式和新技術應用是一致的。我們認為，。我們認為，AI+硬件有望成為的硬件有望成為的新的消費趨勢新的

45、消費趨勢，AI PC 和和 AI 手機已處于推廣中，下一階段可重點關注手機已處于推廣中，下一階段可重點關注 AI 玩具和玩具和 AI 眼鏡眼鏡。AI 玩具是將大模型等 AI 技術與傳統玩具相結合的創新產品，為兒童和成人帶來了全新的互動體驗和娛樂方式。目前國內外的科技公司已推出一些 AI 玩具的產品：特斯拉特斯拉推出推出機器人玩具機器人玩具：是 Optimus Gen2 人形機器人的迷你版，按 1:10 的比例打造，具有諸多亮點。其外觀設計精致，高約 18.2 厘米，寬 5.49 厘米，重 48.19 克，由超過 40 個獨立部件與 20 個靈活關節構成，細節完美復刻，還配套迷你充電座模型和 C

46、yber hammer，增加了互動與展示樂趣。功能方面，它不只是靜態模型，關節可活動，能模擬人的動作。這款玩具售價 40 美元，開售不到 24 小時便被搶購一空，在二手市場價格飆升至 1300 美元，二手產品價格飆升可見其受歡迎程度。行業深度 14/17 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 圖20：特斯拉機器人玩具 圖21：漢王科技“智能仿翼飛行器智能仿翼飛行器”資料來源：搜狐新聞官網、浙商證券研究所 資料來源：什么值得買官網、浙商證券研究所 字節字節推出推出“顯眼包顯眼包”：字節在今年中秋節推出的一款 AI 陪伴玩具，它以藍白配色的毛絨小山造型呈現。內置由 FoloToy 提供的 Magicb

47、ox 大模型 AI 機芯，借助 wifi 聯網調用云端的豆包大模型和扣子專業版能力，從而能夠與用戶進行中英文對話交互，可完成講故事、背誦古詩等任務。顯眼包”在情感交流方面表現出色，能針對用戶困惑給出建議并提供陪伴，還具備一定的記憶能力，能準確回應前兩輪對話內容。漢王科技“漢王科技“智能仿翼飛行器智能仿翼飛行器”：”：設計靈感源自鳥類飛行，采用仿生學原理，具備多種獨特功能。它裝有智能避障模組，可自主識別并避開障礙物；體內的氣壓計能實現定高飛行；利用 6 軸傳感器作為體感開關，通過加速度變化控制開關機，還能實現直線飛行及盤旋等特定飛行動作表演，操控性和可玩性強，主要應用于大娛樂場景，如航拍、群飛表

48、演等，也可用于農業監測、文化教育等領域。AI 眼鏡眼鏡：作為一種智能穿戴設備，集成了 AI、AR 等多種先進技術。它利用 AI 技術實現觸摸、語音、顯示、手勢和眼動等多模態交互，并借助 AR 技術將虛擬信息與現實融合。具體到功能和應用價值，AI 眼鏡可實時規劃路線并顯示導航、提前提醒日程，具備強大語言翻譯能力，能拍攝圖像與視頻并智能分析，還可實現智能筆記功能，可應用在日常娛樂、醫療健康、工業制造等領域。Meta 智能眼鏡智能眼鏡：雷朋雷朋 Meta Wayfarer 由 Meta 與 RayBan 雷朋聯名設計，外觀似普通太陽鏡，自去年 10 月上線至今年 5 月銷量突破 100 萬臺。此外，

49、Meta 最新款的智能眼鏡是 Orion AR 眼鏡目前處于開發測試中。Orion AR 眼鏡采用 70 度視角的光波導顯示技術，集成七個攝像頭以實現精準位置和手勢追蹤，還配備全新 Micro LED 投影儀，顯示效果出色，僅重 98 克。Spectacles 24：Snap 于 2024 年 9 月 18 日推出 Spectacles 24 智能眼鏡，其為一體機，視場達 46 度，采用 lcos 顯示技術、Snapdragon 雙處理器、四個攝像頭等硬件配置，運行 Snap OS 系統，借助與 OpenAI 合作及 SnapML 實現多種功能應用，如借助語音與手勢控制生成 AI 圖像、與 M

50、yAI 互動等，內置多應用程序并與多公司合作打造定制體驗，采用每月 99 美元一年期付費租賃模式，面向開發者用戶。行業深度 15/17 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 圖22：雷朋雷朋 Meta Wayfarer 智能眼鏡智能眼鏡 圖23：Spectacles 中的 My AI 智能聊天機器人 資料來源：公司官網、浙商證券研究所 資料來源：公司官網、浙商證券研究所 百度小度百度小度 AI 眼鏡眼鏡：百度在 2024 年 11 月 12 日的 2024 智能大會上正式發布了首款搭載百度文心大模型的小度 AI 眼鏡。它具備多種功能：第一視角拍攝，用戶可以隨時記錄所見；邊走邊問功能，方便用戶在行動

51、中獲取信息；識物百科能夠通過識別物體給出相關知識；視聽翻譯則為跨語言交流提供便利；智能備忘可幫助用戶記錄重要事項。閃極閃極 AI 拍拍鏡拍拍鏡：最低售價 999 元，采用經典黑框造型，內置索尼 1600 萬像素旗艦級攝像頭、瑞聲科技的超線性 Hi-Fi 揚聲器，搭載紫光展銳 W517 芯片，搭載自研的 Loomo OS 系統，接入云天勵飛、訊飛、通義千問等多個大模型，可實現拍照、錄像、錄音、智能記憶、語音撰寫等功能。圖24：百度小度百度小度 AI 眼鏡眼鏡搭載搭載 DuerOS AI 原生操作系統原生操作系統 圖25：閃極科技發布閃極科技發布 AI 拍拍鏡拍拍鏡 資料來源：網易官網、浙商證券研

52、究所 資料來源：Hi 科技官網、浙商證券研究所 4 建議關注標的建議關注標的 首發經濟是促進消費、拉動內需、推動產業升級的重要舉措，或對相關產業鏈條產生積極影響。AI 與線下消費場景有較多可結合的地方，首發經濟的發展將催生更多對數字技術的需求?？申P注在營銷與運營管理環節，以及 AI 終端有布局的個股：行業深度 16/17 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 表3：首發經濟相關標的 所屬領域 個股 業務 新國都 線下商鋪支付 saas 服務 絲路視覺 數字營銷設計 新致軟件 AI 銷售培訓 C 端 AI 產品 科大訊飛 智能學習機、智能耳機、智能辦公本 金山辦公 WPS 會員持續更新 AI 功能和

53、服務 合合信息 智能掃描及文字識別、智能名片管理、企業商業信息查詢 APP 首發加盟店 稅友股份 財稅 Saas 服務，為首店開設提供支持 AI 終端 漢王科技 生產 AI 玩具產品，如智能仿翼飛行器、Go Go Bird 斑溪獸等 樂鑫科技 字節跳動 AI+硬件智躍計劃參與者，提供 AI 芯片。潤欣科技 火山引擎邊緣云聯合潤欣科技打造語音玩具。資料來源：浙商證券研究所整理 5 風險提示風險提示 政策落地不及預期、AI 技術發展不及預期、AI 終端推廣不及預期 行業深度 17/17 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 股票投資評級說明股票投資評級說明 以報告日后的 6 個月內，證券相對于滬深 3

54、00 指數的漲跌幅為標準，定義如下：1.買 入：相對于滬深 300 指數表現20以上；2.增 持：相對于滬深 300 指數表現1020；3.中 性：相對于滬深 300 指數表現1010之間波動；4.減 持：相對于滬深 300 指數表現10以下。行業的投資評級：行業的投資評級：以報告日后的 6 個月內，行業指數相對于滬深 300 指數的漲跌幅為標準，定義如下：1.看 好：行業指數相對于滬深 300 指數表現10%以上；2.中 性：行業指數相對于滬深 300 指數表現10%10%以上；3.看 淡：行業指數相對于滬深 300 指數表現10%以下。我們在此提醒您，不同證券研究機構采用不同的評級術語及評

55、級標準。我們采用的是相對評級體系，表示投資的相對比重。建議：投資者買入或者賣出證券的決定取決于個人的實際情況，比如當前的持倉結構以及其他需要考慮的因素。投資者不應僅僅依靠投資評級來推斷結論。法律聲明及風險提示法律聲明及風險提示 本報告由浙商證券股份有限公司（已具備中國證監會批復的證券投資咨詢業務資格，經營許可證編號為：Z39833000）制作。本報告中的信息均來源于我們認為可靠的已公開資料，但浙商證券股份有限公司及其關聯機構（以下統稱“本公司”）對這些信息的真實性、準確性及完整性不作任何保證，也不保證所包含的信息和建議不發生任何變更。本公司沒有將變更的信息和建議向報告所有接收者進行更新的義務。

56、本報告僅供本公司的客戶作參考之用。本公司不會因接收人收到本報告而視其為本公司的當然客戶。本報告僅反映報告作者的出具日的觀點和判斷，在任何情況下，本報告中的信息或所表述的意見均不構成對任何人的投資建議，投資者應當對本報告中的信息和意見進行獨立評估，并應同時考量各自的投資目的、財務狀況和特定需求。對依據或者使用本報告所造成的一切后果，本公司及/或其關聯人員均不承擔任何法律責任。本公司的交易人員以及其他專業人士可能會依據不同假設和標準、采用不同的分析方法而口頭或書面發表與本報告意見及建議不一致的市場評論和/或交易觀點。本公司沒有將此意見及建議向報告所有接收者進行更新的義務。本公司的資產管理公司、自營

57、部門以及其他投資業務部門可能獨立做出與本報告中的意見或建議不一致的投資決策。本報告版權均歸本公司所有，未經本公司事先書面授權，任何機構或個人不得以任何形式復制、發布、傳播本報告的全部或部分內容。經授權刊載、轉發本報告或者摘要的，應當注明本報告發布人和發布日期，并提示使用本報告的風險。未經授權或未按要求刊載、轉發本報告的，應當承擔相應的法律責任。本公司將保留向其追究法律責任的權利。浙商證券研究所浙商證券研究所 上?？偛康刂罚簵罡吣下?729 號陸家嘴世紀金融廣場?1 號樓?25 層 北京地址：北京市東城區朝陽門北大街?8 號富華大廈?E 座?4 層 深圳地址：廣東省深圳市福田區廣電金融中心?33 層 上?？偛苦]政編碼：200127 上?？偛侩娫挘?8621)80108518 上?？偛總髡妫?8621)80106010