【研報】化工行業：聚醚、順酐、純堿價格持續上漲建議關注行業龍頭表現-20200913（21頁）.pdf

1、 證券研究報告 請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份公司免責聲明 行業行業周報周報化工化工行業行業 2020 年年 9 月月 13 日日 聚醚聚醚、順酐順酐、純堿、純堿價格持續上漲價格持續上漲， 建議建議關注行業關注行業龍頭龍頭表現表現 化工化工行業行業 推薦推薦 維持評級維持評級 核心觀點核心觀點（09.07-09.11） 最新觀點最新觀點 1）原油：原油：油價上攻乏力，降至油價上攻乏力，降至 6 月以來新低月以來新低 受諸多不利因素疊加影響，油價已連續兩周下跌，本周油價降至 6 月以來新低。截至 9 月 11 日，Brent 和 WTI 油價分別達到 39.83 美 元/桶、37.33 美

2、元/桶，較上周分別下跌 8.81%、9.38%。 原油需求依舊承壓，預計短期內需求不會有明顯改善，油價也將 延續低位震蕩格局。但中長期來看，隨著全球經濟逐步復蘇，原油需 求也將有所修復，油價也將有望震蕩上行。 2）庫存轉化庫存轉化：本周本周損失，下半年至今收益損失，下半年至今收益 依據我們搭建的模型計算，本周原油庫存轉化損益均值在-60 元/ 噸，上半年-245 元/噸，下半年至今 138 元/噸。本周丙烷庫存轉化損益 均值在-67 元/噸，上半年-428 元/噸，下半年至今 139 元/噸。 3）價格漲跌幅：價格漲跌幅：液氯、碳酸二甲酯、順酐液氯、碳酸二甲酯、順酐等產品等產品價格漲幅較大價格

3、漲幅較大 在重點跟蹤的 182 個產品中，與上周相比，本周價格漲幅較大的 產品有液氯、碳酸二甲酯、MMA、順酐等，純堿價格繼續上漲；價格 跌幅較大的產品有原油及其衍生品、鹽酸等。 4）價差漲跌幅：價差漲跌幅：軟泡聚醚、碳酸二甲酯、順酐軟泡聚醚、碳酸二甲酯、順酐等產品價差等產品價差漲幅較大漲幅較大 在重點跟蹤的 135 個產品價差中，與上周相比，本周價差漲幅較 大的產品有軟泡聚醚價差（PO）、碳酸二甲酯價差（PO）、MMA 價 差、順酐價差（碳四）等；價差跌幅較大的產品有醋酸乙烯價差（電 石）、乙二醇價差（煤）、PTA 價差（對二甲苯）、甲醇價差（煤）、 聚烯烴價差（煤）等。 投資建議投資建議

4、綜合考慮到聚醚、MMA、順酐、液氯、純堿等產品價格/價差持 續上漲，相關企業盈利有望顯著改善，建議重點關注齊翔騰達 （002408.SZ）、紅寶麗（002165.SZ）、三友化工（600409.SH）。 整體上，預計下半年原油/丙烷存在較為顯著的庫存轉化收益；同 時下游產品需求預期要好于上半年?？春孟掳肽晷袠I盈利改善帶來的 投資機會，建議關注衛星石化（002648.SZ）、上海石化（600688.SZ）。 風險提示風險提示 產品產銷或需求不及預期風險、產品價差下降風險等。 分析師分析師 任文坡任文坡 ：8610-83574570 ：renwenpo_ 分析師登記編號：S013052008000

5、1 林相宜林相宜 ：8610-66568843 ：linxiangyi_ 分析師登記編號：S0130520050007 行業數據行業數據 2020.09.11 資料來源：wind，中國銀河證券研究院整理 -20 -10 0 10 20 30 40 19-12 20-01 20-02 20-02 20-03 20-03 20-04 20-04 20-05 20-06 20-06 20-07 20-07 20-08 20-08 20-09 化工 全部A股 行業行業周報周報/化工化工行業行業 請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份公司免責聲明。 2 一一、原油、原油市場市場：油價上攻乏力，油價上攻乏力

6、，降至降至 6 月以來新低月以來新低 受沙特阿拉伯下調對亞洲 10 月份供應的原油官方銷售價、美國駕車旅行高峰季節結束、 美股重挫等不利因素影響，油價已連續兩周下跌，本周油價降至 6 月以來新低。截至 9 月 11 日， Brent 和 WTI 油價分別達到 39.83 美元/桶、 37.33 美元/桶， 較上周分別下跌 8.81%、 9.38%； 雖然較 4 月份的歷史低點已有較大幅度上漲，但自年初以來仍有 39%左右的跌幅。就周均價 而言，本周均價環比跌幅分別為 8.81%、9.38%。 全球原油需求依舊承壓。本周公布的 EIA 月報將 2020 年全球石油需求增速預期下調 21 萬桶/日

7、至-832 萬桶/日；將 2021 年全球石油需求增速預期下調 49 萬桶/日至 653 萬桶/日。預 計短期內原油需求不會有明顯改善， 原油市場仍將處在供需基本平衡狀態， 油價也將延續低位 震蕩格局。但中長期來看，隨著全球經濟逐步復蘇，原油需求也將有所修復，油價也將有望溫 和上行。 表表 1：國際油價行情回顧（美元國際油價行情回顧（美元/桶）桶） 9 月月 11 日日 較上周較上周 較上月較上月 較上年較上年 年初以來年初以來 本周均價本周均價 均價環比均價環比漲幅漲幅 Brent 39.83 -6.6% -10.5% -34.5% -39.7 % 44.49 -8.8% WTI 37.33

8、 -6.1% -10.3 -33.0% -38.9 % 37.70 -9.4 % 資料來源：wind，中國銀河證券研究院 圖圖 1 1：2020 年以來國際油價走勢年以來國際油價走勢 圖圖 2 2：2020 年年 6 月以來國際油價周漲幅月以來國際油價周漲幅 資料來源：wind，中國銀河證券研究院整理 資料來源：wind，中國銀河證券研究院整理 二、庫存轉化二、庫存轉化：本周本周損失損失，下半年至今收益下半年至今收益 我們以原油“采購+庫存”50 天、丙烷“采購+庫存”56 天等指標搭建模型進行庫存轉化 損益的量化計算。 結果顯示， 本周原油庫存轉化損益均值在-60 元/噸， 年初至今為-13

9、5 元/噸； 上半年-245 元/噸，下半年至今 138 元/噸。本周丙烷庫存轉化損益均值在-67 元/噸，年初至今 為-268 元/噸；上半年-428 元/噸，下半年至今 139 元/噸。 (60) (40) (20) 0 20 40 60 80 Brent原油（美元/桶） WTI原油（美元/桶） -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 周漲幅-Brent 周漲幅-WTI pOsNpQmQrPrNnRsPnPrPsN8OdNbRnPmMtRqQjMpPxOiNoPmQbRqRmMwMtRsQxNqQrO 行業行業周報周報/化工化工行業行業 請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份

10、公司免責聲明。 3 圖圖 3 3：原油庫存轉化損益：原油庫存轉化損益（元（元/ /噸）噸） 圖圖 4 4：丙烷庫存轉化損益：丙烷庫存轉化損益（元（元/ /噸）噸） 資料來源：wind，中國銀河證券研究院整理 資料來源：wind，中國銀河證券研究院整理 三三、價格價格漲跌幅漲跌幅：VD3、PVC 糊樹脂糊樹脂（皮革料）價格上漲（皮革料）價格上漲 在重點跟蹤的 182 個產品中， 與上周相比， 本周價格漲幅較大的產品有液氯、 碳酸二甲酯、 MMA、順酐等，純堿價格繼續上漲；價格跌幅較大的產品有原油及其衍生品、鹽酸等。 表表 2：本周本周價格價格漲幅漲幅前前 10 名稱名稱 單位單位 價格價格 日價

11、日價格格漲幅漲幅 均均價格價格環比漲幅環比漲幅 較上周 較上月 較上年 年初以來 本周 本月 本季 本年 液氯（華東） 元/噸 742 33.2% 32.5% 49.6% 12.8% 29.5% 4.3% -9.2% 42.1% 碳酸二甲酯（華東） 元/噸 10200 22.9% 39.7% 54.5% 82.1% 16.7% 23.0% 9.8% -0.3% MMA（華東） 元/噸 11750 15.8% 23.7% -2.9% 14.6% 13.8% 14.8% -1.8% -21.0% 丙二醇（華東） 元/噸 9200 15.0% 13.6% 26.0% 21.1% 8.6% 4.5%

12、10.3% -7.4% 軟泡聚醚（華東） 元/噸 16150 13.7% 20.1% 54.5% 49.5% 7.7% 9.1% 40.7% -3.7% 二甲醚（山西） 元/噸 2380 11.2% 9.2% -14.4% -22.0% 8.4% 3.4% -7.5% -16.7% CASE 聚醚（220/210 等，華東） 元/噸 16450 10.4% 14.2% 49.5% 51.6% 6.4% 8.1% 28.7% -1.4% 高回彈聚醚（330N 等，華東） 元/噸 16100 9.5% 12.2% 43.1% 43.8% 5.4% 7.1% 26.7% -2.8% 原鹽（海鹽，山東

13、） 元/噸 180 9.1% 9.1% -25.0% 5.9% 9.1% 6.1% -2.0% -17.4% 順酐（山東） 元/噸 8500 9.0% 47.8% 28.8% 30.8% 15.1% 29.5% 11.2% -7.5% 資料來源：wind，中國銀河證券研究院整理 表表 3：本周本周價格價格跌跌幅幅前前 10 名稱名稱 單位單位 價格價格 日日價格價格跌幅跌幅 均均價格價格環比跌幅環比跌幅 較上周 較上月 較上年 年初以來 本周 本月 本季 本年 燃料油（上期所） 元/噸 1712 -7.1% 2.5% -32.6% -20.6% -6.7% 2.7% 20.5% -35.1%

14、醚后碳四（燕山石化） 元/噸 2700 -6.9% -3.6% -38.6% -37.2% -2.7% 1.5% 7.5% -28.3% 瀝青（上期所） 元/噸 2350 -6.9% -9.5% -34.1% -23.5% -5.6% -4.2% 19.3% -22.3% (1500) (1000) (500) 0 500 1000 年內累計平均 日 (3000) (2500) (2000) (1500) (1000) (500) 0 500 1000 1500 年內累計平均 日 行業行業周報周報/化工化工行業行業 請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份公司免責聲明。 4 鹽酸（31%，全國）

15、元/噸 280 -6.7% -9.7% 250.0% 47.4% -7.9% -7.1% 12.1% 185.8% 原油（Brent） 美元/桶 39.83 -6.6% -10.5% -34.5% -39.7% -8.8% -6.4% 31.3% -33.6% 混合碳四（齊魯石化） 元/噸 3000 -6.3% -3.2% -35.5% -37.5% -2.5% 1.4% 4.9% -26.4% 原油（WTI） 美元/桶 37.33 -6.1% -10.3% -33.0% -38.9% -9.4% -7.3% 46.8% -32.9% 丙烷（CFR 華東） 美元/噸 350 -5.9% -5.

16、4% -16.1% -45.0% -5.3% -2.0% 9.1% -21.8% 石腦油（CFR 日本） 美元/噸 386 -5.9% -3.5% -21.8% -32.2% -5.6% -0.2% 44.1% -29.6% DMF（全國） 元/噸 6880 -4.4% 13.7% 41.9% 27.9% -4.1% 11.1% 22.7% 10.2% 資料來源：wind，中國銀河證券研究院 四四、價差、價差漲跌幅漲跌幅：原料價格原料價格下探下探致粘膠短纖價差致粘膠短纖價差擴大擴大 在重點跟蹤的 135 個產品價差中， 與上周相比， 本周價差漲幅較大的產品有軟泡聚醚價差 （PO）、碳酸二甲酯價

17、差（PO）、MMA 價差、順酐價差（碳四）等；價差跌幅較大的產品 有醋酸乙烯價差（電石）、乙二醇價差（煤）、PTA 價差（對二甲苯）、甲醇價差（煤）、 聚烯烴價差（煤）等。 表表 4：本周本周價差價差漲幅漲幅前前 10 名稱名稱 單位單位 價差價差 日價差日價差漲幅漲幅 均價差均價差環比漲幅環比漲幅 較上周 較上月 較上年 年初以來 本周 本月 本季 本年 軟泡聚醚價差（PO） 元/噸 2637 99.2% 77.7% 167.4% 47.2% 31.5% 5.3% 94.3% -19.0% 二甲醚價差（煤） 元/噸 337 72.3% 44.3% -55.6% -70.2% 67.1% 27

18、.6% -64.6% -33.3% 碳酸二甲酯價差（PO） 元/噸 6614 58.9% 62.2% 56.7% 76.0% 33.8% 24.8% -21.3% -2.1% 三聚氰胺價差（尿素） 元/噸 -374 42.3% 92.5% 20.9% 37250.0% 49.6% 104.5% -50.8% 195.0% 烷基化汽油價差（碳四） 元/噸 725 38.1% 26.1% -38.3% 0.0% 17.6% 0.8% -4.9% -17.2% 碳酸二甲酯價差（EO） 元/噸 7806 31.3% 48.4% 80.2% 119.7% 22.5% 27.7% 10.9% 0.8% M

19、MA 價差（碳四） 元/噸 8305 27.6% 37.8% 18.3% 65.8% 22.4% 21.7% -5.0% -18.3% MMA 價差（丙酮） 元/噸 5966 26.9% 16.2% -28.7% 2.4% 17.5% 9.8% 15.8% -48.3% 高回彈聚醚價差（PO） 元/噸 3923 26.7% 10.0% 44.1% 27.3% 5.8% -0.8% 4.4% -6.5% 順酐價差（碳四） 元/噸 4900 23.7% 141.4% 380.4% 562.2% 35.3% 75.1% 21.5% 78.7% 資料來源：wind，中國銀河證券研究院整理 表表 5：本

20、周本周價差價差跌幅跌幅前前 10 名稱名稱 單位單位 價差價差 日價差日價差跌幅跌幅 均價差均價差環比跌幅環比跌幅 較上周 較上月 較上年 年初以來 本周 本月 本季 本年 醋酸乙烯價差（電石） 元/噸 -55 -75.6% -135.5% -149.5% -112.0% -49.0% -375.6% 678.0% -88.3% PMMA 價差（MMA） 元/噸 2750 -32.1% -36.0% -25.7% -36.8% -23.7% -21.3% 19.0% -11.0% 乙二醇價差（煤） 元/噸 619 -27.1% -1.1% -63.3% -68.2% -15.7% 19.5%

21、-21.4% -43.3% PTA 價差（對二甲苯） 元/噸 412 -18.7% -33.8% -47.6% 21.0% -14.1% -13.6% -24.9% -50.6% 甲醇價差（煤） 元/噸 436 -16.8% 45.4% -37.8% -48.2% -0.6% 62.4% -19.8% -40.8% 尼龍 6（注塑）價差（己內酰胺） 元/噸 1855 -13.9% -9.9% -14.7% 9.8% -6.7% 7.9% -13.4% 14.1% 錦綸切片價差（己內酰胺） 元/噸 955 -13.5% -13.8% 52.7% 29.1% -23.5% -4.4% 9.3% 1

22、7.1% 聚丙烯價差（煤） 元/噸 3529 -13.4% 8.6% -19.3% 0.1% -6.4% 12.4% -1.6% -23.3% 行業行業周報周報/化工化工行業行業 請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份公司免責聲明。 5 草酸價差（煤） 元/噸 702 -13.3% -32.3% -69.3% -70.7% -9.7% -18.8% -54.1% 4.5% LLDPE 價差（煤） 元/噸 3037 -11.9% 5.5% 7.6% -1.3% -6.4% 11.2% 8.0% -21.3% 資料來源：wind，中國銀河證券研究院整理 五五、投資建議投資建議 綜合考慮到聚醚、MMA

23、、順酐、液氯、純堿等產品價格/價差持續上漲，相關企業盈利有 望顯著改善， 建議重點關注齊翔騰達 （002408.SZ） 、 紅寶麗 （002165.SZ） 、 三友化工 （600409.SH） 。 整體上，預計下半年原油/丙烷存在較為顯著的庫存轉化收益；同時下游產品需求預期要 好于上半年?？春孟掳肽晷袠I盈利改善帶來的投資機會，建議關注衛星石化（002648.SZ）、 上海石化（600688.SZ）。 風險提示：產品產銷或需求不及預期風險、產品價差下降風險等。 行業行業周報周報/化工化工行業行業 請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份公司免責聲明。 6 插插 圖圖 目目 錄錄 圖 1：2020 年

24、以來國際油價走勢 . 2 圖 2：2020 年 6 月以來國際油價周漲幅 . 2 圖 3：原油庫存轉化損益（元/噸） . 3 圖 4：丙烷庫存轉化損益（元/噸） . 3 表表 格格 目目 錄錄 表 1：國際油價行情回顧（美元/桶） . 2 表 2：本周價格漲幅前 10 . 3 表 3：本周價格跌幅前 10 . 3 表 4：本周價差漲幅前 10 . 4 表 5：本周價差跌幅前 10 . 4 表 6：能源&資源產業鏈重點產品價格/價差匯總 . 7 表 7：C1 產業鏈重點產品價格/價差匯總 . 7 表 8：C2 產業鏈重點產品價格/價差匯總 . 8 表 9：C3 產業鏈重點產品價格/價差匯總 .

25、9 表 10：C4 產業鏈重點產品價格/價差匯總 . 10 表 11：橡膠產業鏈重點產品價格/價差匯總 . 10 表 12：芳烴產業鏈重點產品價格/價差匯總 . 11 表 13：聚氨酯產業鏈重點產品價格/價差匯總 . 12 表 14：塑料產業鏈重點產品價格/價差匯總 . 12 表 15：化纖產業鏈重點產品價格/價差匯總 . 13 表 16：鹽化工產業鏈重點產品價格/價差匯總 . 14 表 17：磷化工產業鏈重點產品價格/價差匯總 . 15 表 18：氟化工產業鏈重點產品價格/價差匯總 . 15 表 19：化肥產業鏈重點產品價格/價差匯總 . 16 表 20：食品與飼料添加劑產業鏈重點產品價格/

26、價差匯總 . 16 表 21：其他產業鏈重點產品價格/價差匯總 . 17 行業行業周報周報/化工化工行業行業 請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份公司免責聲明。 7 附表：全產業鏈重點產品價格附表：全產業鏈重點產品價格/價差價差 （一）能源&資源產業鏈 表表 6：能源能源&資源產業鏈重點產品價格資源產業鏈重點產品價格/價差匯總價差匯總 名稱名稱 單位單位 價格價格/價差價差 日漲跌幅日漲跌幅 均價環比漲跌幅均價環比漲跌幅 較上周 較上月 較上年 年初以來 本周 本月 本季 本年 原油（Brent） 美元/桶 39.83 -6.6% -10.5% -34.5% -39.7% -8.8% -6.4

27、% 31.3% -33.6% 原油（WTI） 美元/桶 37.33 -6.1% -10.3% -33.0% -38.9% -9.4% -7.3% 46.8% -32.9% LNG（全國） 元/噸 2584 0.7% 1.0% -19.0% -34.2% 0.4% 0.3% -9.2% -23.8% 動力煤（鄭商所） 元/噸 583.8 5.1% 5.0% 1.0% 6.5% 3.6% 1.2% 12.5% -8.2% 煙煤（Q5500，陜西） 元/噸 515 0.0% 4.7% -1.9% 4.5% 0.0% 2.6% 8.8% -8.7% 無煙煤（Q7000，河南） 元/噸 950 0.0%

28、 0.0% -22.8% -18.8% 0.0% 0.0% -8.8% -14.4% 液化氣（全國） 元/噸 2911 -2.7% -6.8% -17.5% -36.2% -2.8% -3.0% 7.0% -17.4% 石腦油（CFR 日本） 美元/噸 386 -5.9% -3.5% -21.8% -32.2% -5.6% -0.2% 44.1% -29.6% 汽油（92#，全國） 元/噸 5799 -0.9% -0.6% -19.1% -17.5% -0.5% -0.1% 6.8% -15.4% 柴油（0#，全國） 元/噸 5276 -1.5% -1.8% -24.6% -24.4% -1.

29、0% -0.8% -1.8% -13.9% 航空煤油（3#） 元/噸 2884 -0.0% -0.2% -41.0% -40.8% 0.0% -0.2% 32.1% -34.2% 燃料油（上期所） 元/噸 1712 -7.1% 2.5% -32.6% -20.6% -6.7% 2.7% 20.5% -35.1% 瀝青（上期所） 元/噸 2350 -6.9% -9.5% -34.1% -23.5% -5.6% -4.2% 19.3% -22.3% 石油焦（洛陽石化） 元/噸 1220 0.0% 7.0% 9.9% 37.1% 0.0% 6.1% 23.3% -15.3% 汽油價差（石油）汽油價差

30、（石油） 元元/噸噸 3203 -1.6% -4.3% -11.6% 1.6% -1.0% -2.3% 6.2% -5.4% 航煤價差（石油）航煤價差（石油） 元元/噸噸 367 0.0% -1.9% -73.8% -69.9% 0.0% -1.9% 10.1% -52.2% 柴油價差（石油）柴油價差（石油） 元元/噸噸 2680 -2.9% -7.0% -22.4% -13.5% -1.9% -4.0% -8.7% -0.8% 資料來源：wind，中國銀河證券研究院整理 （二）C1 產業鏈 表表 7：C1 產業鏈重點產品價格產業鏈重點產品價格/價差匯總價差匯總 名稱名稱 單位單位 價格價格/

31、價差價差 日漲跌幅日漲跌幅 均價環比漲跌幅均價環比漲跌幅 較上周 較上月 較上年 年初以來 本周 本月 本季 本年 液氨（山東魯北） 元/噸 2595 1.2% 0.6% -2.1% 5.3% -0.9% 2.8% 1.7% -12.8% 電石（華東） 元/噸 3375 -0.7% 2.3% -0.7% 3.8% -0.3% 3.1% 5.0% -4.7% 甲醇（華東） 元/噸 1895 -0.9% 12.1% -11.7% -14.4% 2.5% 12.0% 5.1% -19.8% 甲醛（山東） 元/噸 890 7.2% 13.4% -27.3% -21.2% 4.7% 6.7% -3.3%

32、 -25.1% 草酸（全國） 元/噸 2920 0.0% -7.3% -34.8% -34.8% -0.1% -4.9% -23.2% -2.5% 醋酸（華東） 元/噸 2500 3.3% 5.9% -29.6% 1.2% 4.2% 2.8% 7.6% -17.3% DMF（全國） 元/噸 6880 -4.4% 13.7% 41.9% 27.9% -4.1% 11.1% 22.7% 10.2% 二甲醚（山西） 元/噸 2380 11.2% 9.2% -14.4% -22.0% 8.4% 3.4% -7.5% -16.7% 醋酸乙烯（華東） 元/噸 5525 3.8% -0.5% -14.7%

33、-6.0% 3.0% -0.7% 6.9% -18.7% 行業行業周報周報/化工化工行業行業 請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份公司免責聲明。 8 醋酸甲酯（華東） 元/噸 3100 3.3% 10.7% -31.9% -32.6% 4.5% 6.2% -10.0% -16.5% 醋酸乙酯（江蘇） 元/噸 5585 1.0% 0.5% -8.8% -2.9% 1.3% 1.2% 5.4% -1.5% 醋酐（全國） 元/噸 5400 0.0% -1.8% -10.0% 20.0% -4.5% -2.6% 2.5% -4.4% 煤焦油（華東） 元/噸 2200 2.3% -0.2% -17.0%

34、 -17.0% 0.9% -0.1% 9.0% -25.9% 萘（山東） 元/噸 3700 4.2% -2.6% -14.0% -21.3% 1.4% -3.1% 7.5% -13.8% 焦炭（山東） 元/噸 1850 0.0% 2.8% -2.6% 2.8% 0.0% 1.7% 6.5% -10.9% 炭黑（N330，華東） 元/噸 5200 0.0% -1.5% -13.9% 0.0% 0.0% -1.1% 16.6% -19.0% 1,4-丁二醇（華東） 元/噸 8350 1.8% 7.7% -2.9% -5.6% 2.6% 6.3% -6.6% -3.8% 聚乙烯醇（全國） 元/噸 1

35、0200 0.0% 0.0% 12.1% 14.6% 0.0% 0.6% 6.7% 2.6% PVC（電石法，華東） 元/噸 6655 0.1% 1.8% -1.2% -5.4% -0.6% 0.6% 11.8% -7.4% PVC 糊樹脂（皮革料，華東） 元/噸 16650 2.5% 33.2% 99.4% 88.1% 3.5% 23.4% 71.2% 21.8% PVC 糊樹脂（手套料，華東） 元/噸 22750 0.0% 11.0% 168.4% 154.2% 0.4% 8.1% 115.9% 52.3% 甲醇價差（煤）甲醇價差（煤） 元元/噸噸 436 -16.8% 45.4% -37

36、.8% -48.2% -0.6% 62.4% -19.8% -40.8% 草酸價差（煤）草酸價差（煤） 元元/噸噸 702 -13.3% -32.3% -69.3% -70.7% -9.7% -18.8% -54.1% 4.5% 草酸價差（玉米淀粉）草酸價差（玉米淀粉） 元元/噸噸 928 -3.5% -12.0% -64.9% -65.8% -2.3% -6.2% -48.8% -6.6% 醋酸價差（煤）醋酸價差（煤） 元元/噸噸 1712 2.5% 6.4% -38.2% -1.0% 4.5% 3.5% 5.5% -20.7% DMF 價差（煤）價差（煤） 元元/噸噸 4469 -8.9%

37、 19.1% 81.4% 43.5% -7.6% 16.7% 30.4% 28.6% 二甲醚價差（煤）二甲醚價差（煤） 元元/噸噸 337 72.3% 44.3% -55.6% -70.2% 67.1% 27.6% -64.6% -33.3% 乙二醇價差（煤）乙二醇價差（煤） 元元/噸噸 619 -27.1% -1.1% -63.3% -68.2% -15.7% 19.5% -21.4% -43.3% 醋酸乙烯價差（電石）醋酸乙烯價差（電石） 元元/噸噸 -55 -75.6% -135.5% -149.5% -112.0% -49.0% -375.6% 678.0% -88.3% 醋酸乙酯價差（煤）醋酸乙酯價差（煤） 元元/噸噸 1742 0.9% 0.2% -36.7% -24.2% 2.8% 3.8% -5.0% -12.2% 炭黑價差（煤焦油）炭黑價差（煤焦油） 元元/噸噸 1460 -5.5% -4.7% -4.9% 110.1% -2.2% -3.2% 42.0% 14.7% PVA 價差（電石）價差（電石） 元元/噸噸 2561 2.1% -6.7% 89.8% 68.7% 0.6% -6.8% 11.5% 41.2% PVC 價差（電石）價差（電石） 元元/噸噸 1761 2.4% 0.4% -2.4% -24.2% -1.6% -