浦發硅谷銀行：醫療健康行業投資與退出趨勢—2020年中報告（40頁）.pdf

1、2020 ANUAL REPORT 年中報告 醫療健康行業 投資與退出趨勢 生物制藥 | 健康科技 | 診斷/工具| 醫療器械 醫療健康行業投資與退出趨勢年中報告 目錄 摘要投資情況退出情況前景展望 年中報告 年中醫療健康行業投資情況 年上半年，醫療健康行業風投基金募資金額飆升至億美元，與年全年 創紀錄的募資金額幾乎持平。公司夾層融資的市值和上市后優異的表現為投資者帶 來巨大回報，讓投資者能夠募集新基金，其中許多新基金的規模都超過原有基金。 企業投資也在飆升。年上半年是有史以來有風投支持的醫療健康公司獲得投資 最多的兩個季度。盡管新冠疫情導致金融市場波動，并給許多公司帶來不利影響， 與年相比，

2、生物制藥和診斷 工具兩個領域的投資仍實現增長。 上半年，生物制藥 輪投資保持穩定，總投資額趨近創紀錄水平。在年一季度 和二季度，依然有大量大型跨界投資機構領投的夾層融資，其活躍程度超過年， 釋放出會有持續上市的積極信號。 醫療科技的投資在上半年也保持穩定，但交易量同比增長，鞏固了醫療科技板 塊作為交易量最多領域的地位。輔助醫療保健包含在新冠疫情期間提供虛擬醫療保 健服務的公司，該子領域在年上半年獲得了多億美元的投資，是醫療科技 領域里獲得投資最多的子領域。 在三次大型診斷測試公司的融資推動下，診斷 工具的投資創下新高。年上半 年成功融資（融資總額億美元）的診斷 工具公司中，超過三分之一的公司在

3、發 現新療法和疫苗以及新冠病毒處理和測試過程中利用其科技幫助控制疫情。 醫療器械 輪投資下滑，但總投資額保持穩定，二季度公司融資沒有明顯中斷。 影像和無創監測兩個子領域崛起，成為融資領頭羊，占本領域總融資額，再加 上呼吸系統器械，這三個子領域中共有七家公司憑借新冠病毒相關業務獲得融資。 年上半年在全美募集的億 美元風投基金中，硅谷銀行合作的 基金募集了億美元。 硅谷銀行市場統計由年上半年融資額達萬美元、有風投支持的醫療健康公司組成。大宗融資是指融資規 模達萬美元的融資。年上半年統計的范圍是硅谷銀行商業銀行客戶，時間截至年 月日。 資料來源：和硅谷銀行專有數據。 硅谷銀行市場統計 年上半年，在所

4、有風投 支持的美國醫療健康公司中， 有與硅谷銀行進行了合 作。 年上半年進行大宗融資 且有風投支持的美國醫療 健康公司中，是硅谷銀 行的客戶。 醫療健康行業投資與退出趨勢年中報告 億 年中醫療健康行業退出情況 夾層投資的豐厚利潤推動了大量公司上市，醫療健康行業所有領域的上市公司股票 均有很好的表現。在家風投支持的公司中，有十家公司上市，市值超過億美 元。截至年上半年，家新上市公司的股價漲幅超過。 年過半，生物制藥公司上市數量接近年全年總數，并繼續保持三年以來 強勁的退出勢頭。誘人的交易前估值鼓勵企業紛紛上市，私有市場并購活動繼 續萎縮。交易前估值和上市募資額在年上半年均出現了創紀錄的增長， 年

5、上市的企業，上市后股價平均漲幅超過。 健康科技領域有兩家公司上市（與年上半年數量相同，年下半年則有 家 公司上市），上市時總市值達到億美元?；仡欉^去，輔助醫療子領域在醫療科 技領域里的上市后表現最佳，自年以來，有四家公司市值超過億美元， 其中包括一家在年上半年上市的公司。年，私有公司的并購勢頭接近 年的水平。 診斷 工具的退出交易量已接近年水平，交易額將超過年創下的紀錄。商 業化階段的公司上市使該領域的收益率可圈可點。私有并購繼續疲軟，但 月末的 一宗風投基金參與的億美元收購是一大亮點。上半年 有四家診斷 工具公司上市， 市值均超過億美元。其中兩家公司是致力于計算藥物發現的研發工具公司（上 市

6、后股價漲幅均超過），另外兩家公司是專注于腫瘤學領域的診斷測試公司。 醫療器械的私有并購交易在上半年出現下滑，但上市情況與年持平。交易 前估值和募資額均將打破往年紀錄。上海和中國香港的公開市場持續有商業化 的階段公司上市，股價一飛沖天，自年三季度以來共有七次，而上半年就占 了四次。 上市是指全球范圍內的上市。上市情況的統計范圍是硅谷銀行商業銀行客戶。 資料來源：、新聞稿和硅谷銀行專有數據。 硅谷銀行市場統計 過去三年，由風投支持的上市醫療健 康企業中，是硅谷銀行的客戶。 醫療健康行業投資與退出趨勢年中報告 風投注資的 醫療健康行業的 投資情況 美國和歐洲 上半年醫療健康行業風 投基金募資額接近

7、年全年紀錄 年上半年一系列風投基金集中募 資，幾乎打破年全年紀錄，進一 步鞏固了三年來醫療健康行業投資額 增加的趨勢。豐厚的夾層輪投資利潤 促使企業紛紛上市，這些企業上市后 表現極好，推動增加的賬面價值（投 入資本總值倍數）和高收益（投入資 本分紅率）回到有限合伙人手中。 早期風投機構，尤其是生物制藥領域 的早期風投，順勢募集的新基金規模 可觀，比他們的往期基金平均增加 。為了配置這些資金，生物制藥 領域的風投機構開始作為新投資者參 與傳統的跨界夾層輪融資，還增加了 對現有被投公司夾層輪融資的投資 額。上市前后的強勁表現為這些較晚 期的投資創造了條件，即使這些公司 的交易前估值較高。 多領域投

8、資者繼續將資金配置到醫療 健康行業。知名風投機構包括 、 、 、 、和 。 美國醫療健康行業風投基金募集情況 年年上半年 醫療健康行業風投基金募資額（億美元） 美國醫療健康行業風投基金募資額是指由歷史上投資以上美國公司的機構在醫療健康行業投資數額的近似數值。投入資本 總值倍數（）是指基金投資現值加上迄今為止獲得的分配與迄今為止投入資金總額的比率。投入資本分紅率（）是指風 投基金返還給有限合伙人的資金與迄今為止投入資金總額的比率。 資料來源：和硅谷銀行專有數據。 年中報告 年上半年完成募資的知名風投基金 醫療健康行業投資與退出趨勢年中報告 年上半年 公司投資增加，生物制 藥和診斷 工具領域的投

9、資增速創紀錄 醫療健康行業各領域風投投資額和交易量 美國和歐洲（億美元） 年上半年數字截至年 月日。融資數據包括美國和歐洲風投支持公司進行的私募融資。 融資的日期可能根據 后續附加投資進行調整。與其他版塊重疊的健康科技板塊投資已從健康科技板塊總數中扣除。 資料來源：和硅谷銀行專有數據。 領域 （億美元） 年年年上半年 美國歐洲合計美國歐洲合計美國歐洲合計 生物制藥 健康科技 診斷/ /工具 醫療器械 總計 盡管金融市場波動，公司的產品開 發、臨床試驗及收入均因新冠疫情而 受挫，年上半年是有史以來風投 注資的醫療健康公司所獲投資額最高 的半年。 大型跨界投資者參與的夾層輪融資受 到火熱上市（和上

10、市后）交易的推 動，生物制藥領域的投資已然超過 年創下的紀錄。 健康科技領域的交易量較年上半 年增長，但略遜于年上半年 破紀錄的交易量。值得注意的是， 年一季度成為健康科技領域有史 以來投資交易量最多的季度。 診斷 工具領域的交易量比年下半 年增長逾，年二季度是自 年以來交易量最多的季度。新冠 疫情期間，該領域的公司利用自身技 術，研發新療法和疫苗，以及新冠病 毒處理和檢測，因而相應投資猛增。 醫療器械領域的交易量略少于年 上半年。但年一季度的交易量又 從年四季度的兩年半低點反彈回 來。盡管新冠疫情可能會影響基金募 資，但年上半年從一季度到二季 度投資額保持穩定。 交易量 醫療健康行業投資與退

11、出趨勢年中報告 年中報告 輪投資額保持穩定，投 資量增加；年上半 年估值穩定 生物制藥 生物制藥 輪投資情況 美國和歐洲 投資量 投資額 （億美元） 企業創投投資占比 前五大適應癥 輪投資（億美元）年上半年 輪融資最多的公司 輪投資包括美國和歐洲機構和企業風險投資中的首次投資以及任何不低于萬美元的第一輪投資（不論何種 投資者）。上半年融資數據截至 月日。融資的日期可能根據后續投資進行調整。 資料來源：和硅谷銀行專有數據。 年上半年投資額保持穩定，投資 量超過年上半年。二季度投資比 一季度少，可能由于歷史波動影響， 而非新冠疫情。 年上半年較小規模（萬美 元） 輪融資的估值中位數下滑，以 萬美元

12、交易前估值募得萬美 元（年則是以萬美元交易前 估值募得萬美元）。但較大規模 （萬美元以上）融資的估值提 高，以萬美元交易前估值募得 萬美元（年則是以萬 美元交易前估值募得萬美元）。 神經學領域的投資量和投資額在 年上半年均大幅增加，而孤兒病 罕見 疾病領域的投資量和投資額則出現同 等規模的減少。 許多風投機構采取了兩種早期策略， 一方面繼續進行 輪投資，與此同 時，支持創始人創建新公司和 或他們 領導的早期科技公司。盡管我們繼續 看到許多萬美元以上的 輪交 易，眾多風投機構最近開始采用協作 模式，幫助學術實驗室將科研項目進 行商業化轉化已得到資本青睞。我們 預計，傳統風投機構在年將采用 這種模

13、式進行更多種子輪輪投資。 醫療健康行業投資與退出趨勢年中報告 平臺 腫瘤學 神經學 孤兒病 罕見疾病 自身免疫 抗感染 年上半年年上半年年上半年 年上半年年上半年年上半年 季度季度 合計 季度季度 合計 季度季度 腫瘤學和神經學領域投資 增加，跨界投資者對可能 上市公司的投資增加 生物制藥 該公司與健康科技領域重疊，兩個分析集中均納入了該公司。投資包括美國和歐洲機構或企業風險投資中的首次投資以及任 何不低于萬美元的首輪投資（不論何種投資者），再加上這些風投支持公司在本幻燈片所述期間內進行的所有附加股權融 資。上半年融資數據截至 月日。融資的日期可能根據后續附加投資進行調整。 資料來源：和硅谷銀

14、行專有數據。 生物制藥領域各大適應癥交易 美國和歐洲（億美元） 交易量和交易總額 美國和歐洲（億美元） 年上半年上市潛力公司 （前大融資規模逾萬美元的跨界投資機構注資的公司） 年 季度年 季度 年，生物制藥領域的投資預計將破 紀錄水平。這波浪潮的主要推動力量來 自次過億美元的融資，融資總額逾 億美元。 對晚期公司的投資繼續以腫瘤學公司為 主?？垢腥绢I域的投資增加，拔 得頭籌，在 月份完成了夾層輪融資并 上市?？垢腥绢I域兩筆規模最大的投 資（億美元）和 （億美元）均在二季度完成。神經 學領域的投資比年上半年增長了一 倍，主要集中在主攻中樞神經系統和神 經系統疾病的公司。 “上市潛力的公司（）”包

15、含年 上半年前大完成夾層輪融資（萬 美元以上）且有跨界投資機構注資的公 司，反映上市趨勢。年至年， 有家公司被納入 “上市潛力公司”。其 中有家公司（占比）上市或被收 購。僅年一年就有家公司進入該 名單，其中有家（占）已經上 市。 在新冠疫情爆發初期，許多風投機構對 私募跨界投資機構是否會繼續投資存有 疑問。年上半年，有家公司進入 “上市潛力公司”榜單（一季度和二季度 各家，其中 家上市），數量遠超 年上半年。投資規模中位數為 億美元，交易前估值為億美元。這 些投資表明確界投資機構仍在投資，也 向投資者傳遞了企業上市大勢強有力的 信號。 醫療健康行業投資與退出趨勢年中報告 年上半年年上半年年上

16、半年 腫瘤學 平臺 神經學 孤兒病 罕見疾病 抗感染 年上半年年上半年年上半年 風投機構企業創投 晚期投資機構 跨界投資機構 跨界投資機構繼續參與 夾層輪融資，新風投機 構上榜 生物制藥 最活躍新投資機構是指從年至年上半年對美國和歐洲公司進行新（第一起）投資的投資機構。年上半年融資數據截至 年 月日。 額外投資機構參與融資的次數相同，但因為空間有限未納入。融資日期視追加投資情況可能會有所變化。企業母公司 和企業風投投資合并在企業創投之下。每筆交易平均投資額通常為萬美元，根據年月日的收入計算。 資料來源：和硅谷銀行專有數據。 生物制藥領域最活躍的新投資機構 交易量（美國和歐洲，年上半年） 年上半

17、年，參與了 起交易 （其中兩起為 輪融資），參 與了 起交易（其中兩起為 輪融 資）。憑借筆交易（其 中筆為輪融資）重新回歸生物制 藥領域最活躍的新投資機構的行列。 也重新上榜，該機構大多參與 輪融資。上榜，該機構專注于 高額晚期投資。 企業創投新基和默克落榜，而勃林格 殷格翰和藥明康德上榜。輝瑞在 年上半年參與了 起交易（其中 筆為 輪融資）。向來專注輪投資， 年參與的了 起交易（其中兩起 為 輪融資）。勃林格殷格翰專注于 投資早期公司，在參與的 次 輪融資 中有 次是在年完成，而藥明康 德則在年完成了 筆新投資中的 筆。 跨界投資機構持續活躍。和 上榜。在年最活躍的家 跨界投資機構中，在年

18、上半年 完成的交易最多。、富達、 和今年不甚活躍，而 、 、和 則加快了投資的腳步。 最活躍的跨界投資機構名單年底可能 會有重大變動。 醫療健康行業投資與退出趨勢年中報告 投資機構參與大規模高 估值融資，年企業 數超往年 生物制藥 公司在年至年有多筆交易，上的資前估值和投后估值數據符合進入本幻燈片公司名單的標準，僅 顯示最近的交易。融資日期視追加投資情況可能會有所變化。年上半年的融資截至年 月日，公開市場數 據截至年 月日。資料來源：、新聞稿和硅谷銀行專有數據。 億美元以上私有生物制藥公司投后估值 美國和歐洲，年上半年 腫瘤學 平臺公司 本名單包含年以來估值最高的私 有生物制藥公司，公開披露的

19、投后估 值均超過 億美元。 名單中，腫瘤學和平臺公司占大部分 （），也是年以來上市的主 力（）。 這些公司的融資規模中位數為億 美元，交易前估值為億美元。從 風險融資到夾層輪融資的估值增長中 位數為倍，和的 輪融資上榜。募資總額中位數為 億美元，與年上市的公司在上市 前完成的私募融資中位數（億美 元）相當。 這些公司中有四家在年上半年上 市（已在三季度上市），而 在年上市前夕被收 購，首期付款億美元，里程碑付 款額為億美元。、 和完成上市時交易前估 值中位數表現平平，但上市后表現出 色，在上半年結束時股價平均上漲 。對比之下，年至年名 單中的高估值公司，上市后的股價在 年平均下跌。 年 月日

20、億融資 億投后估值 年 月日 億融資 億投后估值 年 月日 億融資 億投后估值 年 月日 億融資 億投后估值 年 月日 億融資 億投后估值 年 月日 億融資 億美元投后估值 年 月 日 億融資 億投后估值 年 月日 萬融資 億投后估值 年 月日 億融資 億投后估值 年 月 日 億融資 億投后估值 抗感染 自身免疫 孤兒病 罕見疾病 年 月日 億融資 億投后估值 年 月日 萬融資 億投后估值 年 月日 億融資 億投后估值 年 月 日 億融資 億投后估值 公司上市 公司被收購 醫療健康行業投資與退出趨勢年中報告 輪投資增加，對精神健 康與醫療教育領域的投 資回升 健康科技 輪投資情況 美國和歐洲

21、投資量 投資額 （億美元） 企業創投投資占比 前五大子領域 輪投資（億美元）年上半年 輪融資最多的公司 這些公司與醫療器械和診斷 工具等其他領域重疊，兩組分析中均包含這些公司。 輪投資包括美國和歐洲機構或企業風投 機構的第一起投資以及任何大于等于萬美元的第一輪投資（不論投資者）。融資數據截至 月日。融資的日期視追加 投資情況可能會有所變化。資料來源：、硅谷銀行專有數據和硅谷銀行健康科技報告。 健康科技 年上半年，在輔助醫療保健、精 神健康與醫療教育和臨床試驗賦能子 領域投資的推動下，健康科技 輪投 資量增加，投資總額增加。 臨床試驗賦能子領域出現了健康科技 規模最大的 輪融資 （逾億美元）?？?/p>

22、體而 言，年上半年，臨床試驗賦能 輪投資額同比增長倍。 年上半年，精神健康與醫療教育 子領域的投資同比增長逾 倍，交易主 要集中在對健康和精神健康公司的投 資（起交易中有起該領域投 資），約占投資總額的。 輔助醫療保健子領域的投資量（ 和等公司）超過了其他子領 域，但投資額比年上半年減少 。盡管輔助醫療保健的平均投資 規模減少了，投資規模中位數保 持不變，約為萬美元。 從年上半年到年上半年， 輪投資規模中位數保持不變（萬 美元），而交易前估值增長（從 萬美元增長到萬美元）。 醫療健康行業投資與退出趨勢年中報告 年上半年年上半年年上半年 輔助醫療保健 醫療機構運營 精神健康與醫療教育 臨床試驗賦

23、能 醫療導航 年上半年年上半年年上半年 季度季度 合計 季度季度 合計 季度季度 投資量增加，投資額保 持穩定， 輔助醫療保健 領域的投資最多 這些公司與醫療器械和診斷 工具等其他領域重疊，兩組分析中均包含這些公司。 輪投資包括美國和歐洲機構或企業風投機構的第 一起投資以及任何大于等于萬美元的第一輪投資（不論投資者），以及有風投支持公司在本報告所述期間內進行的所有額外股 權融資。上半年融資數據截至 月日。融資日期視后續附加投資進行調整。 資料來源：、硅谷銀行專有數據和硅谷銀行健康科技報告。 健康科技各子領域交易 美國和歐洲（億美元） 交易量和交易總額 美國和歐洲（億美元） 年上半年交易 億以上

24、億至億萬至萬 健康科技 與年上半年相比，健康科技投資 額在年上半年趨于穩定，投資量 增加。這鞏固了健康科技在醫療 健康行業第二大募資領域（位居生物 制藥板塊之后）和年上半年交易 量第一大領域的地位。 輔助醫療保健的投資量和投資額在 年上半年繼續領先，投資總額比 位居第二的醫療機構運營領域高出 億美元。年上半年，輔助醫療保 健有 次過億美元的投資，這些公司 既有提供虛擬初級醫療保健的公司 （、和），也有 提供心理健康服務的公司 （）。新冠疫情造成的監 管轉變也增加了對輔助醫療保健公司 的需求，促進了這些公司的持續增 長。 年上半年的其他 次過億美元投 資均發生在臨床試驗賦能子領域 （、 和）。

25、（輔助醫療保健公 司）年 月日完成的億美 元融資和（保險公司）年 月日完成的億美元融資均發生 在本報告數據收集日之后，因此未計 入本報告。 醫療健康行業投資與退出趨勢年中報告 年上半年年上半年年上半年 輔助醫療保健 醫療機構運營 精神健康與醫療教育 臨床試驗賦能 醫療健康導航 年上半年年上半年年上半年 風投機構企業創投 晚期投資機構 跨界投資機構 活躍投資機構依然關注 晚期輪交易 最活躍新投資者是指從年至年上半年對美國和歐洲公司進行新（首次）投資的投資者。附加投資者的投資數量相 同，但因為空間有限未計算在內。年上半年融資數據截至年 月日。融資的日期可能根據后續附加投資進行調整。 企業母公司和企

26、業風投基金合并為企業創投。 資料來源：、硅谷銀行專有數據和 硅谷銀行健康科技報告。 健康科技領域最活躍的新投資機構 交易量（美國和歐洲，年上半年） 健康科技 在最活躍的風投機構中， 主要進行 輪投資。、 、 、和 既進行了 輪投資，也進行了晚期 階段的投資，其余的風投機構則主要進 行晚期投資。 健康科技領域的其他知名風投機構包括 、 、和。 和 首次出現 在這份名單上。這兩家是醫院系統投資 基金對醫療機構運營子領域進行投資的 實例。 總體而言，本名單上的企業創投傾向于 投資輔助醫療保健子領域以及參與 億 美元以上的融資交易。 醫療健康行業投資與退出趨勢年中報告 健康科技子領域里共有 家公司估值

27、超過億 美元 這些公司與診斷 工具領域重疊，兩組分析中均包含這些公司。僅包括報告的美國和歐洲公司的投后估值。融資的日 期視后續追加投資可能會進行調整。年上半年融資和市值數據截至年 月日，公開市場數據截至年 月日。 資料來源：、硅谷銀行專有數據和 硅谷銀行健康科技報告。 億美元以上私有健康科技公司的投后估值 美國和歐洲，年上半年 醫療機構運營 輔助醫療保健 本名單包括過去個月估值最高的私 有公司，公開披露的投后估值均超過 億美元。 家公司的投后估值超過億美元。 醫療機構運營公司的估值高居 首位，達到億美元，融資額為 億美 元。 年上半年，沒有投后估值超過 億美元的融資。（投后估 值為億美元）和（

28、投后估值 為億美元）是估值最高的公司。 兩家公司主要為心理健康患者提供輔 助醫療保健服務。這兩家公司分別以 原估值的倍和 倍完成了 輪融資， 表明在新冠疫情期間，投資者認為該 適應癥的重要性日益增長。 于年上半年上市， 這家公司既屬于診斷 工具領域，也屬 于健康科技臨床試驗賦能領域。這是 從事藥物發現的臨床試驗賦能公司首 次上市，為該子領域里同類公司的上 市開辟了先河。 已于年三季度上市。 年月日 萬融資 億投后估值 年 月 日 億融資 億投后估值 年 月日 萬融資 億投后估值 年 月日 億融資 億投后估值 年 月 日 億融資 億投后估值 年 月日 億融資 億投后估值 年 月日 萬融資 億投后

29、估值 年 月日 萬融資 億投后估值 臨床試驗賦能 精神健康和醫療教育 年 月 日 億融資 億投后估值 年 月 日 億融資 億投后估值 公司上市 醫療健康導航用藥管理 年 月日 億融資 億投后估值 年月日 億融資 億投后估值 保險 年月日 億融資 億投后估值 健康科技 年 月日 萬融資 億投后估值 醫療健康行業投資與退出趨勢年中報告 測試和分析公司專注于腫 瘤醫治，工具公司助力應 對新冠疫情 診斷 工具 輪投資 美國和歐洲 投資量 投資額 （億美元） 企業創投投資占比 各子領域 輪投資（億美元）年上半年 輪融資最多的公司 這些公司與健康科技板塊重疊，兩組分析均包含了這些公司。 輪投資包括美國和歐

30、洲機構或企業風投機構的第一起投資以及 任何大于等于萬美元的第一輪投資（不論投資者）。上半年融資數據截至 月日。融資的日期視后續追加投資可能會有所 變化。 資料來源：和硅谷銀行專有數據。 診斷 工具 診斷 工具 輪投資額保持穩定，但投 資量比年上半年略有下降。企業 投資大幅減少。一季度和二季度的投 資量相差無幾（分別為次和 次），但三筆規模最大的投資 （、 和）均發生在一季 度，投資總額為億美元。年 上半年對診斷測試公司的投資額同比 下滑，而對診斷分析公司的投資 增加。 對研發工具公司的投資量幾乎占 輪 投資總量的一半（）。眾多研發 工具公司，包括、 和，均在利用其技術 幫助應對新冠疫情。 年上

31、半年， 家診斷分析公司的 投資中，有 筆投資于專門從事腫瘤診 斷分析的公司（、 、 和），表明人工智能在 腫瘤治療領域的應用依然令投資者十 分感興趣。腫瘤液體活檢空間診斷測 試公司（和）和 傳染性疾病診斷測試公司均獲得了投 資，其中有兩家公司（和 ）與新冠病毒項目有關。 醫療健康行業投資與退出趨勢年中報告 年上半年年上半年年上半年 研發工具 診斷分析 診斷測試 年上半年年上半年年上半年 季度季度 合計 季度季度 合計 季度季度 投資接近三年新高，新 一輪融資幫助應對新冠 疫情 這些公司與健康科技板塊重疊，兩組分析均包含這些公司。投資包括美國和歐洲機構或企業風投機構的第一起投資以及任何大于 等于

32、萬美元的第一輪投資（不論投資者），以及這些有風投支持的公司在本報告所述期間內進行的所有額外股權融資。上半年 融資數據截至 月日。融資的日期視追加投資情況可能會有所變化。 資料來源：和硅谷銀行專有數據。 診斷 工具各子領域投資 美國和歐洲（億美元） 交易量和交易總額 美國和歐洲（億美元） 年上半年與新冠疫情相關投資 研發工具診斷分析診斷測試 診斷 工具 隨著多家公司完成了過億美元融資， 年上半年，在診斷 工具領域的 投資總量為過去三年以來最多，增幅 巨大。有三家診斷測試公司的融資規 模最大，它們分別是（億美 元）、（億美元）和 （億美元）。專注于 早期癌癥檢測的液體活檢，現已融資 多億美元。即時

33、數字診斷平臺 已融資 億多美元。另外兩 個子領域， 億美元以上的投資總共有 起，分別是診斷分析公司 （億美元）、 （ 億美元）和（ 億美 元）以及研發工具公司 （億美元）和 （ 億美元）。 年上半年完成融資的診斷 工具 公司（共融資億美元）中，超過三 分之一的公司在本次疫情期間利用其 技術研發新療法和疫苗，以及新冠病 毒處理和測試方面提供幫助。 這些公司與主要學術機構和大型生命 科學公司進行了多項合作，開展與 新冠病毒有關的項目。 醫療健康行業投資與退出趨勢年中報告 年上半年年上半年年上半年 年上半年年上半年 年上半年 研發工具 診斷分析 診斷測試 風投機構企業創投 晚期投資機構 跨界投資機構

34、 企業投資減少；早期風 投機構投資活動增加 最活躍新投資者是指從年至年上半年對美國和歐洲公司進行新（首次）投資的投資者。附加投資者的投資量相同，但 因為空間有限未計算在內。年上半年融資數據截至年 月日。融資的日期可能根據后續附加投資進行調整。企業母公司 和企業風投基金合并為企業創投。每筆交易平均投資額通常為萬美元，根據年月日的收入計算。 資料來源：和硅谷銀行專有數據。 診斷 工具最活躍新投資機構 投資量（美國和歐洲，年上半年） 診斷 工具 和是年以來最大 的風險投資機構。年， 參與了 次萬美元以 上的晚期公司融資，涉及 個子領 域。參與了研發工具和診斷分析 領域的一次 輪融資和兩次晚期融 資。

35、中國公司凱風創投是名單中的新 面孔，其參與了兩起新研發工具公司 的融資（一次是 輪融資），兩次投 資規模均不超過萬美元。近期， 和 成為活躍的早期投資機構。 企業投資減少。多家過去幾年里活躍 的企業創投在年上半年沒有投 資動作。年僅有和 這兩家企業創投進行了 輪投 資。 年上半年，和 是投資量最多的跨界投資機構。 參與了診斷分析領域的一次 輪融資和一次夾層輪融資， 則參與了研發工具領域的 兩次夾層輪融資。和參 與了的夾層輪融資。 對兩家新的英國研發工具公 司進行了投資。年未 投資診斷 工具。 醫療健康行業投資與退出趨勢年中報告 高估值公司追加融資， 并瞄準公開市場 這些公司與健康科技板塊重疊，

36、兩組分析均包含了這些公司。公司在年至年有多次融資，上 的交易前估值和投后估值數據達到進入本幻燈片公司名單的標準，僅顯示最近的交易。融資的日期視后續追加投資 可能會進行調整。年上半年的融資截至年 月日，公開市場數據截至年 月日。 資料來源：、新聞稿和硅谷銀行專有數據。 億美元以上診斷 工具私有公司投后估值 美國和歐洲，年上半年 診斷 工具 本名單包括年以來估值最高的私 有公司，公開披露的投后估值均在 億美元以上。 這些投資的夾層輪投資前估值中位數 為億美元，估值提高倍數中位數 為倍。的估值提高倍數 最大，為倍。、 、和完成了估 值不變的追加融資，年上半年， 和都在二級市場進行 了交易。除完成了估

37、值不變的 融資外，（估值提高 倍）和 （估值提高 倍）也在年 上半年完成了融資。 本名單上有三家公司上市（ 在年上市； 和在年上半年上市）。 上市時股價暴漲，截至 年上半年，股價漲幅達， 市值達億美元。本名單上年上 市的公司股價表現不一。 上市時股價暴漲，截至年上半 年，股價上漲了，市值達到 億美元。而自上市以來股價 卻經歷了下跌，在年上半年結束 時下跌，市值低于夾層輪融資投 后估值。 年 月 日 萬融資 億投后估值 年月日 億融資 億投后估值 年 月日 萬融資 億投后估值 年 月日 萬融資 億投后估值 年 月日 億融資 億投后估值 年 月日 萬融資 億投后估值 研發工具 公司上市 診斷分析

38、年 月日 萬融資 億投后估值 年 月 日 億融資 億投后估值 年月日 萬融資 億投后估值 年月日 萬融資 億投后估值 診斷測試 年 月日 萬融資 億投后估值 年 月日 萬融資 億投后估值 年 月日 億融資 億投后估值 醫療健康行業投資與退出趨勢年中報告 輪投資額和投資量下 滑，無創監測和神經學 子領域的投資呈現增長 趨勢 醫療器械 輪投資 美國和歐洲 投資量 投資額 （億美元） 企業創投投資比例 各適應癥 輪投資（億美元）年上半年 輪融資最多的公司 這些公司與健康科技板塊重疊，兩組分析均包含了這些公司。 輪投資包括美國和歐洲機構或企業風投機構的第一起投 資以及任何大于等于萬美元的第一輪投資（不

39、論投資者）。上半年融資數據截至 月日。融資的日期視后續追加投 資可能會有所變化。 資料來源：和硅谷銀行專有數據。 醫療器械 醫療器械領域 輪投資額比年上 半年減少，投資量與過去三年相 比保持穩定。我們觀察到 輪投資規 模中位數繼續面臨下行壓力，年 和年上半年均達到萬美元 （年為萬美元）。 無創監測和神經學繼續吸引 輪投 資。無創監測公司重點監測生命體 征，以及對腎臟、血糖指數和心血管 適應癥進行監測。神經學公司融資額 與年上半年相比翻了兩番， 在 月初完成的萬美元 融資十分亮眼。神經學投資主要集中 在神經調節和神經刺激技術。與 年上半年相比，影像子領域 輪投資 量和投資額出現下滑，但后期融資繼

40、 續推動該子領域的增長。心血管和整 形外科適應癥的投資也減少。 北加利福尼亞是醫療器械 輪融資最 多的地區，有 家公司完成了 輪融 資，融資規模達萬美元，與 年上半年持平。馬薩諸塞州在年 是新醫療器械公司入駐的熱點地區， 但 輪融資從年上半年的 次減少 至年上半年的 次。同樣，明尼 蘇達州的融資從年上半年的 次 減少至年上半年的 次。 醫療健康行業投資與退出趨勢年中報告 年上半年年上半年年上半年 無創監測 神經學 影像 外科手術 整形外科 心血管 年上半年年上半年年上半年 季度季度 合計 季度季度 合計 季度季度 影像和無創監測投資額 增加，融資以抗擊新冠 病毒 投資包括美國和歐洲機構或企業風

41、投機構的第一起投資以及任何大于等于萬美元的第一輪投資（不論投資者），以及這些有 風投支持公司在本報告所述期間內進行的所有額外股權融資。上半年融資數據截至 月日。融資的日期視后續追加投資可能會 進行調整。 資料來源：和硅谷銀行專有數據。 醫療器械各適應癥投資 美國和歐洲（億美元） 交易量和交易總額 美國和歐洲（億美元） 醫療器械 投資量和投資額雙雙增加，對風險投 資會受到臨床試驗推遲和新冠疫情導 致收入下降的擔憂隨之消退。之前獲 得 輪投資最多的影像和無創監測公 司成為晚期融資的主力軍，占該子領 域融資總額的。 年上半年數字超過年上半 年，新冠疫情并未如預期對融資帶來 重大不利影響。期間有 次過

42、億美元融 資，分別是無創監測器械公司 （億美元） 、腎臟醫療器 械公司（億美元） 和腫瘤醫療器械公司 （ 億美元）。 影像、無創監測和呼吸系統醫療器械 公司是通過融資抗擊新冠病毒或相關 疾病的主力軍。新冠疫情相關公司融 資中位數（萬美元）是其他融資 （萬美元）的倍。影像器械公 司（和）年為 超聲成像器械和 光掃描器械融資。 無創監測公司（和 ）在盡可能減少患 者接觸的同時，提供解決方案以監測 新冠肺炎癥狀。呼吸系統器械公司 （萬美元）和 （萬美元）分別提供單用 途呼吸機和肺功能衰竭治療。 年上半年與新冠疫情相關投資 呼吸系統影像無創監測 醫療健康行業投資與退出趨勢年中報告 年上半年年上半年年上

43、半年 影像 心血管 無創監測 心血管 整形外科 年上半年年上半年年上半年 風投機構企業創投 晚期投資機構 跨界投資機構 風投機構主要進行 輪 投資，跨界投資機構則 是晚期投資的主力 最活躍新投資者是指從年至年上半年對美國和歐洲公司進行新（第一起）投資的投資者。額外投資機構參與融資 的次數相同，但因為空間有限未納入。年上半年融資數據截至年 月。融資的日期視后續追加投資可能會有所變 化。企業母公司和企業風投基金合并在企業創投之下。 資料來源：和硅谷銀行專有數據。 醫療器械最活躍的新投資機構 投資量（美國和歐洲，年上半年） 醫療器械 是年以來最活躍 的新投資機構，主要投資影像、泌尿 婦科和眼科領域的

44、晚期 商業化公司， 這些公司大多位于舊金山灣區。自 年以來，的 投資活動越來越活躍，主要投資神經 學（年上半年參與了 的萬美元 輪融資） 和心血管領 域的公司。 鴻?？萍技瘓F（合約制造商）和 （北卡羅來納大學醫 院系統）進入最活躍企業創投名單。 年上半年，鴻海參與了兩家公司 的融資（腫瘤器械和影像器械領 域），則參與了一家公司的融資 （心血管器械領域）。 仍是晚期跨界投資機構中的 領頭羊，自年 月以來，共投資 了三家公司（、和 ）。在年上半年 進行了兩次投資：分別是呼吸系統器 械公司的 輪融資和組 織再生器械公司的晚期融 資。繼續投資創新 中心孵化出的公司，年投資了 （年投資了 和） 醫療健康

45、行業投資與退出趨勢年中報告 醫療器械領域上市后備 力量充足，但估值受到 新冠疫情影響 只包括報告的美國和歐洲公司的投后估值。融資的日期視后續追加投資可能會有所變化。年上半年融資 數據截至年 月日。 資料來源：、新聞稿和硅谷銀行專有數據。 醫療器械 億美元以上醫療器械私有公司投后估值 美國和歐洲，年上半年 、和的上市 后表現表明，除了并購交易，醫療器 械公司還能通過上市創造巨大的價 值。高估值晚期私募融資的增加表 明，投資者對企業上市信心十足。 年上半年，和分 別完成了大型對沖基金參與的夾層輪 融資。在年完成了 私募融資，這是唯一一家公開披露的 私募融資過億美元的醫療器械公 司。本名單上的大部分

46、公司，融資總 額均超過 億美元。但 （萬美元）、 （萬美元）和 （萬美元）融資規模均未超過 億美元。 收入減少或受影響令許多晚期階段的 公司打消了上市的想法；相反，這些 公司募得額外的私募資金，其中許多 公司都是以較低的估值進行融資。 年上半年，投后估值不低于 萬美元的公司的估值提高倍數降至 倍（年為倍）?？赡苁切鹿谝?情期間無法預測收入，導致許多公司 犧牲估值以續命。然而，近期傳聞有 證據表明，急診和選擇性手術器械公 司的營收增速高于預期。 腎臟 年 月 日 萬融資 億投后估值 年 月 日 億融資 億投后估值 神經學 年 月日 萬融資 億投后估值 呼吸系統 年 月 日 萬融資 億投后估值 眼

47、科 外科手術 年 月日 億融資 億投后估值 胃腸 年 月日 萬融資 億投后估值 影像 年 月日 億融資 億投后估值 年 月日 萬融資 億投后估值 年 月日 萬融資 億投后估值 平臺 年 月日 萬融資 億投后估值 醫療健康行業投資與退出趨勢年中報告 風投注資的醫療健 康公司的退出情況 全球 并購和最多的前五大適應癥 公開市場的搶眼表現鼓 勵企業紛紛上市 生物制藥 各年度生物制藥私有市場并購交易和 各年度退出交易額（億美元） 并購交易是指首付付款達到萬美元的全球有風投支持的私有公司并購交易。是指總融資額達到萬 美元的全球有風投支持的私有公司。市值用于估計上市公司的價值。公開市場表現數據截至年 月

48、日。 資料來源：、新聞稿和硅谷銀行專有數據。 年年上半年 盡管人們擔憂新冠疫情會導致公開 市場停市，但企業仍在繼續上市，上 市后的表現仍然堅挺，跨界投資機構 和風投機構深受鼓舞，繼續參與大型 夾層輪融資，并上市退出。年上 市的公司從最后一輪私募融資到上市 的時間中位數為 個月，有 家公司不 到 個月就上市。年過半，上市 企業數量已經接近年全年水平。 由于交易前估值遠超私有市場并 購估值中位數，私有市場并購活動繼 續減少。 醫療健康行業繼續保持兩年半來史 無前例的退出趨勢，退出交易額已經 接近年水平。由于估值達到 創紀錄水平，年上半年上市的公 司總市值（億美元）遠超年 上半年（億美元）。 年上半

49、年 腫瘤領域有家公 司上市，年上半年有 家。同 時，今年上半年上市的平臺領域公司 從去年同期的 家增至 家。其他領域 的上市公司同比減少，如神經學領域 （從 家減少至 家）和孤兒病 罕見疾 病領域（從 家減少至 家）。 醫療健康行業投資與退出趨勢年中報告 私有市場并購 年上半年 私有市場并購里程碑付款 私有市場并購首付款 市值 私有市場并購 腫瘤學 孤兒病 罕見疾病 平臺 神經學 抗感染 年上半年 首筆付款 交易總額 持有時間年年年年年年 私有市場并購減少， 但投資倍數堅挺 生物制藥 各階段私有生物制藥并購（億美元） 可觀的交易前估值吸引早期公司 尋求上市而非私有市場并購。臨床前 期 臨床 期的上市公司占年上半 年該領域所有上市公司數量的一半 （），交易前估值是歷史私 有市場并購首付款的兩倍。 過去的三年半里，私有市場并購的對 象通常是早期公司（是臨床前 臨 床 期公司），交易金額較少（ 萬美元），退出迅速（從完成 輪融 資至退出為年）。家臨床前期 臨床 期公司并購交易中，首筆付款交 易額為億美元，已投資本與首筆 付款倍數高達倍，含里程碑付款的 潛在交易總額與首筆付款倍數為倍 （均為中位數）。 年上半年有 筆私有市場并購交 易。其中 家公司為神經疾病領域的臨 床 期公司，完成 輪融資后不到三年 半時間被收購，