【研報】銀行業：商業銀行法修訂規范行業發展關注板塊基本面修復+估值低位帶來的修復行情-20201018（17頁）.pdf

1、 證券研究報告 請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份公司免責聲明 行業行業周報周報銀行業銀行業 20202020 年年 1010 月月 1818 日日 商業銀行法修訂規范行業發展，商業銀行法修訂規范行業發展， 關注關注板塊基本面修復板塊基本面修復+ + 估值低位帶來的估值低位帶來的修復修復行情行情 銀行業銀行業 推薦推薦 維持評級維持評級 核心看點（核心看點（1 10.120.12- -10.1810.18） 一周行業熱點一周行業熱點 1 1、20202020 年年 1 10 0 月月 1 14 4 日，央行公布了日，央行公布了 20202020 年年 9 9 月金融數據月金融數據 9 月單月

2、新增社融規模 3.48 萬億元，同比多增 0.97 萬億元，超越市場預期。政府債 連續兩個月新增破萬億，是 9 月社融同比高增的主要驅動因素。同時，人民幣貸款規模高 增，經濟復蘇、消費和企業融資需求擴大成為貸款持續增長動力。金融機構層面，9 月新 增人民幣貸款 1.90 萬億元，同比多增 0.21 萬億元，環比多增 0.62 萬億元。居民部門貸 款持續增長，消費需求改善，利好銀行零售貸款投放。企業部門短期貸款同比回落，中長 期貸款表現靚麗，信貸結構進一步優化，表明企業生產活躍，經濟持續修復。 四季度社融增速預計回落，信貸投放仍將可觀。當前新增社融規模累計值已接近全年 目標（30 萬億），10

3、月底地方債發行完畢，支撐社融高增動力減弱，增速預計回落?？?慮經濟持續修復，企業生產意愿增強，居民消費需求回升，信貸有望保持有力投放。 2 2、20202020 年年 1 10 0 月月 1 15 5 日，央行開展中期借貸便利（日，央行開展中期借貸便利（MLFMLF）操作）操作 此次 MLF 操作規模為 5000 億元，期限 1 年，中標利率為 2.95%。這是繼央行 8 月和 9 月 MLF 凈投放 1500 億元和 4000 億元后的第三次超額續作，旨在維持銀行系統流動性，有 效滿足金融機構需求。中標利率不變，貸款利率保持穩定，息差逐漸企穩。 3 3. . 20202020 年年 1010

4、 月月 1616 日，央行日，央行就就商業銀行法商業銀行法修改修改公開征求意見公開征求意見 修改建議稿包括：完善商業銀行類別，擴大立法調整范圍；建立分類準入和差異 化監管機制；完善商業銀行公司治理；強化資本與風險管理；完善業務經營規則，突出金 融服務實體經濟； 規范客戶權益保護； 健全風險處置與市場退出機制； 加大違法處罰力度。 本次修改明確村鎮銀行法律地位，限制區域性銀行經營范圍，要求其未經批準不得跨 區域經營。分業仍是重點，但對混業預留空間（國家另有規定的除外），優質頭部銀行或 可通過子公司參與證券業務。差異化監管理念推進，利好經營質效優異銀行機構競爭力提 升以及獲取更高估值溢價。本次修改

5、順應我國銀行業快速發展的客觀需要，有利于引導銀 行回歸本源， 服務實體經濟， 規范行業發展， 防范化解金融風險， 推動行業健康持續發展。 最新觀點最新觀點 宏觀經濟持續修復，生產意愿增強、消費需求回升，信貸投放可觀。貨幣政策回歸常 態，利好資產端收益率表現以及息差企穩。當前板塊 0.74XPB，估值處于歷史低位，已充 分反映讓利影響。市場向業績驅動轉變，經濟復蘇環境下順周期品種銀行板塊受到市場關 注。綜合考慮基本面修復+低估值+資金關注，建議關注銀行板塊修復行情，給予“推薦” 評級。個股方面，我們推薦招商銀行（600036.SH）、平安銀行（000001.SZ）、寧波銀行 （002142.SZ

6、）以及常熟銀行（601128.SH）。 重點公司重點公司 股票代碼 證券簡稱 周漲跌幅 年初至今漲跌幅 市凈率（LF） 市值（億元） 600036.SH 招商銀行 9.95% 9.14% 1.68 9839.50 000001.SZ 平安銀行 12.65% 5.74% 1.18 3318.41 002142.SZ 寧波銀行 11.72% 26.93% 2.13 2113.02 601128.SH 常熟銀行 10.23% -2.98% 1.38 236.26 資料來源：Wind，中國銀河證券研究院整理 風險提示：風險提示：監管持續收緊的風險，資產質量惡化超預期的風險。 分析師分析師 武平平 ：0

7、10-66568224 : 分析師登記編號： S0130516020001 張一緯 ：010-66568668 : zhangyiwei_ 分析師登記編號： S0130519010001 市場數據市場數據 資料來源：Wind，中國銀河證券研究院整理 -10% -5% 0% 5% 10% 滬深300 銀行 國有行 股份行 城商行和農商行 行業周報行業周報/ /銀行業銀行業 請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份公司免責聲明。 1 1 目目錄錄 一、最新研究觀點一、最新研究觀點 . 2 （一）一周熱點動態跟蹤 . 2 （二）最新觀點 . 3 （三）一周行情走勢 . 3 （四）國內外行業及公司估值情況

8、 . 4 （五）風險提示 . 7 附錄附錄 . 8 （一）銀行業務相關指標 . 8 （二）監管與政策 . 13 （三）上市公司公告 . 13 rQnQpOoOnQrQoRtRtOoOrO7NdNbRtRoOoMnNiNnMnNlOpOzQaQqRqOxNsOvMMYqRqR 行業周報行業周報/ /銀行業銀行業 請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份公司免責聲明。 2 一、一、最新研究觀點最新研究觀點 （一）一周熱點動態跟蹤 表表 1 1：熱點事件及分析：熱點事件及分析 重點事件重點事件 我們的理解我們的理解 2020 年 10 月 14 日，央行公布了 2020 年 9 月金融數據。 9 9 月

9、月社融表現社融表現繼續繼續超預期。超預期。依據央行數據，2020 年 9 月社融規模 存量 280.07 萬億元，同比增長 13.54%，增速較上月提升 0.26 個百分 點。9 月單月新增社會融資規模 3.48 萬億，同比多增 0.97 萬億元， 超越市場預期。2020 年 1-9 月，新增社融累計規模 29.62 萬億元，同 比增長 43.71%，連續 5 個月增速維持在 40%以上。 政府債依舊是政府債依舊是 9 9 月社融月社融同比同比高增的主要驅動因素，人民幣貸款高增的主要驅動因素，人民幣貸款規規 模高增模高增。具體來看，2020 年 9 月，新增政府債券 1.01 萬億元，同比 多

10、增 0.63 萬億元，環比少增 0.37 萬億元，連續兩個月新增突破萬億 元；新增人民幣貸款 1.92 萬億元，同比多增 0.16 萬億元，環比多增 0.50 萬億元，經濟復蘇、消費和企業融資需求擴大成為貸款規模持續 增長動力；新增直接融資 0.26 萬億元，同比多增 0.12 萬億元，環比 少增 0.24 萬億元；新增表外融資 126 億元，同比多增 0.12 萬億元，環 比少增 0.07 萬億元。 居民貸款持續增加，企業中長期貸款增量明顯，信貸結構進一步居民貸款持續增加，企業中長期貸款增量明顯，信貸結構進一步 優化。優化。截至 2020 年 9 月末，金融機構貸款余額 2169.37 萬億

11、元，同比 增長 13.00%；9 月單月新增人民幣貸款 1.90 萬億元，同比多增 0.21 萬億元，環比多增 0.62 萬億元。居民部門貸款實現持續增長，消費需 求改善，利好銀行零售貸款投放。9 月單月居民部門新增信貸 0.96 萬 億元，同比多增 0.21 萬億元，環比多增 0.12 萬億元；新增短期貸款 和中長期貸款分別為 0.34 和 0.64 萬億元， 同比分別多增 0.07 和 0.14 萬億元，環比分別多增 0.06 和 0.08 萬億元。企業部門短期貸款同比企業部門短期貸款同比 有所回落，中長期貸款表現靚麗，信貸結構進一步優化。有所回落，中長期貸款表現靚麗，信貸結構進一步優化。

12、9 月單月企 業部門新增人民幣貸款 0.95 萬億元，同比少增 0.07 萬億元，環比多 增 0.37 萬億元。其中，新增短期貸款 0.13 萬億元，同比少增 0.13 萬億元，環比多增 0.12 萬億元。新增中長期貸款 1.07 萬億元，同比 多增 0.50 萬億元，環比多增 0.34 萬億元。企業中長期貸款延續高增 態勢，表明企業生產活躍，經濟持續修復。 進入四季度進入四季度，社融增速預計回落，社融增速預計回落，信貸投放信貸投放仍將可觀仍將可觀。當前新增 社融規模累計值已接近全年目標 （30 萬億） ， 10 月底地方債發行完畢， 支撐社融高增動力減弱，增速預計回落?？紤]到經濟持續修復，企

13、業 生產意愿增強，居民消費需求回升，信貸有望繼續保持有力投放。 2020 年 10 月 15 日， 央行開展中期借貸便 利（MLF）操作 依據央行公告， MLF 操作規模 5000 億元，期限 1 年，中標利率 為 2.95%；考慮到 2020 年 10 月 16 日到期的 2000 億元 MLF，此次操作 累計凈投放資金 3000 億元。這是繼央行 8 月和 9 月 MLF 凈投放 1500 億元和 4000 億元之后的第三次超額續作。 央行連續 3 月超額續作 MLF，旨在維持銀行系統流動性合理充裕， 有效滿足金融機構需求。中標利率不變，貸款利率保持穩定，息差逐 漸企穩。 1 表外融資包含

14、：委托貸款、信托貸款和未貼現銀行承兌匯票 2 金融機構貸款余額含非銀行金融機構貸款 行業周報行業周報/ /銀行業銀行業 請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份公司免責聲明。 3 2020 年 10 月 16 日，央行中華人民共和 國商業銀行法（修改建議稿）公開征求 意見 修改建議稿主要內容包括：1.完善商業銀行類別，擴大立法 調整范圍；2.建立分類準入和差異化監管機制；3.完善商業銀行公司 治理；4.強化資本與風險管理；5.完善業務經營規則，突出金融服務 實體經濟；6.規范客戶權益保護；7.健全風險處置與市場退出機制； 8.加大違法處罰力度。 本次修改明確村鎮銀行法律地位，限制區域性銀行經營范圍

15、，要 求其未經批準不得跨區域經營。 分業仍是重點， 但對混業預留空間 （國 家另有規定的除外），優質頭部銀行或可通過子公司參與證券業務。 差異化監管理念推進，利好經營質效優異銀行機構競爭力提升以及獲 取更高估值溢價。本次修改順應我國銀行業快速發展的客觀需要，有 利于引導銀行回歸本源，服務實體經濟，規范行業發展，防范化解金 融風險，推動行業健康持續發展。 資料來源：央行，中國銀保監會，中國銀河證券研究院整理 （二）最新觀點 宏觀經濟持續修復，生產意愿增強、消費需求回升，信貸投放可觀。貨幣政策回歸常態， 利好資產端收益率表現以及息差企穩。當前板塊 0.74XPB，估值處于歷史低位，已充分反映讓 利

16、影響。市場向業績驅動轉變，經濟修復環境下順周期品種銀行板塊受到市場關注。綜合考慮 基本面修復+低估值+資金關注，建議關注銀行板塊修復行情，給予“推薦”評級。個股方面， 我們推薦招商銀行（600036.SH）、平安銀行（000001.SZ）、寧波銀行（002142.SZ）以及常 熟銀行（601128.SH）。 （三）一周行情走勢 指數方面，本周上證綜指收于 3336.36 點，上漲 1.96%，深證成指上漲 1.83%，滬深 300 指數上漲 2.36%。 板塊方面， 銀行板塊上漲 5.80%。 其中， 國有行上漲 1.46%， 股份行上漲 7.93%， 城商行（含農商行）上漲 6.05%。杭州

17、銀行、平安銀行、寧波銀行、光大銀行、成都銀行和常 熟銀行漲幅居前，分別上漲 13.05%、12.65%、11.72%、10.93%、10.80%和 10.23%。 圖圖 1 1：滬深：滬深 300300 及銀行板塊漲跌幅及銀行板塊漲跌幅 資料來源：Wind，中國銀河證券研究院整理 -10% -5% 0% 5% 10% 滬深300 銀行 國有行 股份行 城商行和農商行 行業周報行業周報/ /銀行業銀行業 請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份公司免責聲明。 4 圖圖 2 2：銀行個股漲跌幅（：銀行個股漲跌幅（% %） 資料來源：Wind，中國銀河證券研究院整理 （四）國內外行業及公司估值情況 國內

18、估值情況來看， 銀行板塊與全部 A 股估值變動趨勢基本一致， 銀行板塊估值彈性低于 A 股整體。截至 2020 年 10 月 16 日，銀行板塊市凈率 0.74 倍，全部 A 股市凈率 2.00 倍，銀 行板塊相對全部 A 股折價 0.37。2020 年以來，銀行板塊估值水平持續低于全部 A 股估值水平 且折價水平進一步加大。 金融讓利實體疊加銀行撥備計提力度加大， 對銀行業利潤增長造成一 定影響，短期壓制板塊估值提升空間。 圖圖 3 3：國內銀行股估值國內銀行股估值 PBPB（LFLF）及溢價及溢價 資料來源：Wind，中國銀河證券研究院整理 國際估值情況來看，2020 年以來，美國銀行板塊

19、估值有所下行，但依舊高于國內銀行板 塊估值。截至 2020 年 10 月 15 日，國內銀行板塊市凈率 0.73 倍，美國銀行板塊（標準普爾 -30 -20 -10 0 10 20 30 40 50 60 0 2 4 6 8 10 12 14 杭州銀行 平安銀行 寧波銀行 光大銀行 成都銀行 常熟銀行 招商銀行 興業銀行 無錫銀行 南京銀行 長沙銀行 西安銀行 張家港行 建設銀行 中信銀行 郵儲銀行 蘇農銀行 浦發銀行 青島銀行 青農商行 江蘇銀行 上海銀行 紫金銀行 蘇州銀行 貴陽銀行 北京銀行 鄭州銀行 華夏銀行 民生銀行 江陰銀行 工商銀行 渝農商行 交通銀行 農業銀行 中國銀行 浙商銀

20、行 本周漲跌幅（%） 年初至今漲跌幅（%） 0.0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 萬得全A 銀行(中信) 銀行板塊相對全部A股折溢價（右軸） 行業周報行業周報/ /銀行業銀行業 請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份公司免責聲明。 5 500 商業銀行指數）市凈率 0.89 倍，國內銀行板塊估值長期低于美國，與我國銀行業經營模 式單一以及不良貸款率相對較高有關。 圖圖 4 4：國內銀行板塊與美國銀行板塊估值國內銀行板塊與美國銀行板塊估值 資料來源：Wind，Bloomberg，中國銀河證券研究院整理 國際市場，我們選擇了

21、10 家國際大型銀行，計算其 2019 年及 2020 年上半年的收入、凈 利潤增速及估值等。從收入角度看從收入角度看，2020 年上半年收入同比增速平均為-20.01%；2019 年收 入同比增速平均為 7.08%。從凈利潤角度看從凈利潤角度看，2020 年上半年凈利潤同比增速平均為-73.47%； 2019 年凈利潤同比增速平均為-198.80%。目前目前的估值的估值水平水平平均數為 0.55 倍。 A 股市場，我們列示 36 家上市銀行業績和估值情況。從收入角度看從收入角度看，2020 年上半年收入 同比增速平均為 10.67%；2019 年收入同比增速平均為 14.98%。從凈利潤角度

22、看從凈利潤角度看，2020 年上 半年凈利潤同比增速平均為-1.89%；2019 年凈利潤同比增速平均為 12.57%。目前的估值水平目前的估值水平 平均數為 0.89 倍。 表表 2 2：國際銀行龍頭盈利、市凈率與市值變動情況：國際銀行龍頭盈利、市凈率與市值變動情況 凈利潤同比增速凈利潤同比增速 收入同比增速收入同比增速 市凈率市凈率（MRQMRQ） 當前市值（億美元）當前市值（億美元） 代碼代碼 公司名稱公司名稱 2020H12020H1 20192019 2020H12020H1 20192019 2020/10/162020/10/16 2020/10/162020/10/16 JPM

23、.N 摩根大通 -59.90% 12.19% -23.13% 5.65% 1.28 3093.62 BAC.N 美國銀行 -48.54% -2.55% -20.36% -0.10% 0.86 2100.18 C.N 花旗集團 -59.64% 7.51% -23.13% 0.95% 0.51 899.16 DBK.DF 德意志銀行 100.80% -2118.73% -15.11% 52.22% 0.27 190.06 HSBA.L 匯豐控股 -71.37% -46.22% -29.56% 2.56% 0.42 817.75 WFC.N 富國銀行 -114.30% -12.70% -43.37%

24、 -4.35% 0.59 941.84 CSGN.SIX 瑞士信貸集團 46.86% 68.92% 2.08% 7.56% 0.49 249.96 INGA.AS 荷蘭國際 -65.38% 1.66% -13.48% -0.58% 0.47 281.55 SAN.MA 桑坦德 -434.20% -16.58% -20.09% 4.30% 0.32 311.31 2888.HK 渣打集團 -29.05% 118.50% -13.90% 2.64% 0.34 147.02 均值均值 - -73.47%73.47% - -198.80%198.80% - -20.01%20.01% 7.08%7.0

25、8% 0.550.55 903.25 903.25 0.0 0.2 0.4 0.6 0.8 1.0 1.2 1.4 1.6 1.8 標普500商業銀行指數PB 銀行(中信行業分類）PB 行業周報行業周報/ /銀行業銀行業 請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份公司免責聲明。 6 資料來源：Wind，中國銀河證券研究院整理 表表 3 3：國內上市銀行盈利、市凈率與市值變動情況：國內上市銀行盈利、市凈率與市值變動情況 凈利潤同比增速凈利潤同比增速 收入同比增速收入同比增速 市凈率市凈率（LFLF） 當前市值（億元）當前市值（億元） 代碼代碼 公司名稱公司名稱 2020H12020H1 2019201

26、9 2020H12020H1 20192019 2020/10/162020/10/16 2020/10/162020/10/16 000001.SZ 平安銀行 -11.20% 13.61% 15.48% 18.20% 1.18 3318.41 002142.SZ 寧波銀行 14.58% 22.91% 23.40% 21.26% 2.13 2113.02 002807.SZ 江陰銀行 4.13% 29.69% 0.16% 6.86% 0.81 91.88 002839.SZ 張家港行 2.33% 14.63% 17.57% 28.48% 1.07 111.01 002936.SZ 鄭州銀行 -

27、1.48% 8.76% 23.20% 20.88% 0.77 213.30 002948.SZ 青島銀行 6.71% 14.30% 34.23% 30.44% 1.10 214.93 002958.SZ 青農商行 5.04% 16.50% 17.45% 16.98% 1.17 293.33 002966.SZ 蘇州銀行 4.81% 12.79% 11.94% 21.80% 0.92 263.33 600000.SH 浦發銀行 -9.74% 5.29% 3.90% 11.60% 0.59 2853.03 600015.SH 華夏銀行 -10.56% 5.38% 19.56% 17.32% 0.4

28、6 964.78 600016.SH 民生銀行 -9.97% 9.13% 11.16% 15.10% 0.52 2218.62 600036.SH 招商銀行 -1.53% 15.60% 7.27% 8.51% 1.68 9839.50 600908.SH 無錫銀行 4.98% 16.38% 18.59% 10.89% 0.98 110.90 600919.SH 江蘇銀行 4.95% 12.80% 14.33% 27.68% 0.63 727.30 600926.SH 杭州銀行 12.11% 21.99% 22.89% 25.53% 1.27 785.75 600928.SH 西安銀行 1.06

29、% 13.25% -0.79% 14.55% 1.03 246.67 601009.SH 南京銀行 4.86% 12.32% 6.60% 18.38% 0.91 838.59 601077.SH 渝農商行 -9.85% 8.99% 4.97% 1.97% 0.64 519.82 601128.SH 常熟銀行 3.13% 19.87% 9.46% 10.67% 1.38 236.26 601166.SH 興業銀行 -8.69% 8.91% 11.25% 14.54% 0.74 3664.57 601169.SH 北京銀行 -10.36% 7.22% 1.35% 13.77% 0.60 1014.

30、86 601229.SH 上海銀行 3.80% 12.54% 1.04% 13.47% 0.73 1191.93 601288.SH 農業銀行 -10.77% 5.08% 4.95% 4.79% 0.64 10902.27 601328.SH 交通銀行 -14.26% 5.25% 7.28% 9.32% 0.49 3026.18 601398.SH 工商銀行 -11.20% 4.90% 1.25% 10.52% 0.70 16786.59 601577.SH 長沙銀行 9.47% 14.87% 8.22% 22.07% 0.89 322.65 601658.SH 郵儲銀行 -10.02% 16

31、.52% 3.35% 6.06% 0.80 3777.70 601818.SH 光大銀行 -10.07% 11.03% 9.03% 20.47% 0.67 1931.34 601838.SH 成都銀行 9.87% 19.39% 11.57% 9.79% 1.08 396.63 601860.SH 紫金銀行 1.95% 13.03% 2.53% 10.54% 1.12 154.86 601916.SH 浙商銀行 -9.34% 13.69% 11.52% 19.06% 0.98 860.72 601939.SH 建設銀行 -10.77% 5.32% 7.65% 7.09% 0.77 12227.2

32、9 601988.SH 中國銀行 -11.22% 4.91% 3.24% 8.94% 0.58 8667.57 601997.SH 貴陽銀行 7.54% 14.71% 18.67% 16.00% 0.72 256.48 601998.SH 中信銀行 -9.96% 7.97% 9.51% 13.79% 0.57 2223.36 603323.SH 蘇農銀行 1.54% 12.94% 10.36% 11.79% 0.75 86.19 行業周報行業周報/ /銀行業銀行業 請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份公司免責聲明。 7 均值均值 - -1.89%1.89% 12.57%12.57% 10.67

33、%10.67% 14.98%14.98% 0.890.89 2595.88 2595.88 資料來源：Wind，中國銀河證券研究院整理 表表 4 4：重點公司重點公司估值表估值表 公司代碼公司代碼 公司名稱公司名稱 PEPE PBPB 2018A2018A 2019A2019A 2020E2020E 2021E2021E 2018A2018A 2019A2019A 2020E2020E 2021E2021E 600036.SH 招商銀行 12.71 10.99 10.99 9.90 1.98 1.74 1.56 1.41 000001.SZ 平安銀行 12.30 11.79 13.05 11.

34、40 1.33 1.22 1.10 1.00 002142.SZ 寧波銀行 17.24 14.59 13.74 12.13 2.83 2.32 2.03 1.76 601128.SH 常熟銀行 14.86 13.06 12.49 11.05 1.59 1.40 1.29 1.18 資料來源：Wind，中國銀河證券研究院整理 （五）風險提示 監管持續收緊的風險，資產質量惡化超預期的風險。 行業周報行業周報/ /銀行業銀行業 請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份公司免責聲明。 8 附錄附錄 （一）銀行業務相關指標 圖圖 5 5：公開市場操作數據：公開市場操作數據 資料來源：Wind，中國銀河證券研

35、究院整理 圖圖 6 6：MLFMLF 凈投放及利率凈投放及利率 資料來源：Wind，中國銀河證券研究院整理 0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000 18000 -15000 -10000 -5000 0 5000 10000 15000 公開市場操作:貨幣凈投放 公開市場操作:貨幣投放 公開市場操作:貨幣回籠 億元億元 億元億元 2.80% 2.85% 2.90% 2.95% 3.00% 3.05% 3.10% 3.15% 3.20% 3.25% 3.30% -6000 -4000 -2000 0 2000 4000 6000 8000MLF

36、凈投放量（周） MLF利率-1年 億元億元 行業周報行業周報/ /銀行業銀行業 請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份公司免責聲明。 9 圖圖 7 7：LPRLPR 利率利率 資料來源：Wind，中國銀河證券研究院整理 圖圖 8 8：逆回購凈投放及利率：逆回購凈投放及利率 資料來源：Wind，中國銀河證券研究院整理 3.0 3.2 3.4 3.6 3.8 4.0 4.2 4.4 4.6 4.8 5.0 2020-01-20 2020-02-20 2020-03-20 2020-04-20 2020-05-20 2020-06-22 2020-07-20 2020-08-20 2020-09-21

37、 貸款市場報價利率(LPR):1年 貸款市場報價利率(LPR):5年 % % 2.1% 2.1% 2.2% 2.2% 2.3% 2.3% 2.4% 2.4% 2.5% 2.5% 2.6% -15000 -10000 -5000 0 5000 10000 15000 20000 逆回購凈投放 逆回購利率:7天 億元億元 行業周報行業周報/ /銀行業銀行業 請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份公司免責聲明。 10 圖圖 9 9：銀行間同業拆借加權利率：銀行間同業拆借加權利率 資料來源：Wind，中國銀河證券研究院整理 圖圖 1010：同業存單發行利率：同業存單發行利率 資料來源：Wind，中國銀河

38、證券研究院整理 0.0 1.0 2.0 3.0 4.0 5.0 6.0 銀行間同業拆借加權利率:7天 銀行間同業拆借加權利率:14天 銀行間同業拆借加權利率:1個月 % % 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5 4.0 同業存單:發行利率:1個月 同業存單:發行利率:3個月 同業存單:發行利率:6個月 % % 行業周報行業周報/ /銀行業銀行業 請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份公司免責聲明。 11 圖圖 1111：國債到期收益率：國債到期收益率 資料來源：Wind，中國銀河證券研究院整理 圖圖 1212：企業債（：企業債（AAAAAA）到期收益率）到期收益率 資料

39、來源：Wind，中國銀河證券研究院整理 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5 中債國債到期收益率:1年 中債國債到期收益率:5年 中債國債到期收益率:10年 % % 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5 4.0 4.5 5.0 中債企業債到期收益率(AAA):1年 中債企業債到期收益率(AAA):5年 中債企業債到期收益率(AAA):10年 % % 行業周報行業周報/ /銀行業銀行業 請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份公司免責聲明。 12 圖圖 1313：全市場理財產品預期收益率：全市場理財產品預期收益率 資料來源：Wind，中國銀河證券研

40、究院整理 圖圖 1414：金融機構存量與新增人民幣貸款金融機構存量與新增人民幣貸款 資料來源：Wind，中國銀河證券研究院整理 2.0 2.5 3.0 3.5 4.0 4.5 5.0 5.5 理財產品預期年收益率:1周 理財產品預期年收益率:2周 理財產品預期年收益率:1個月 理財產品預期年收益率:3個月 理財產品預期年收益率:6個月 理財產品預期年收益率:1年 % 11.4 11.6 11.8 12.0 12.2 12.4 12.6 12.8 13.0 13.2 13.4 145 150 155 160 165 170 175 金融機構:各項貸款余額 金融機構:各項貸款余額:同比 萬億元萬億

41、元 % -20 -10 0 10 20 30 40 50 60 70 80 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5 4.0 新增人民幣貸款 新增人民幣貸款:同比 萬億元萬億元 % 行業周報行業周報/ /銀行業銀行業 請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份公司免責聲明。 13 圖圖 1515：金融機構新增人民幣貸款結構金融機構新增人民幣貸款結構 資料來源：Wind，中國銀河證券研究院整理 （二）監管與政策 表表 5 5：監管：監管與政策與政策跟蹤跟蹤 日期日期 政策或事件政策或事件 公告內容公告內容 2020-10-15 央行開展 5000 億元 MLF 操作和 500 億

42、元逆回購操作 為維護銀行體系流動性合理充裕,2020 年 10 月 15 日人民銀行開展了 5000 億元中期借貸便 利（MLF）操作(含對 10 月 16 日 MLF 到期的續做)和 500 億元逆回購操作，期限分別為 1 年 和 7 天，中標利率分別為 2.95%和 2.20%，充分滿足金融機構需求。 2020-10-16 央行開展 500 億元逆回購操作 為維護銀行體系流動性合理充裕，2020 年 10 月 16 日人民銀行以利率招標方式開展了 500 億元逆回購操作，期限為 7 天，中標利率為 2.20% 2020-10-16 央行就中華人民共和國商業銀行 法（修改建議稿）公開征求意見

43、 修改建議稿主要內容包括：1.完善商業銀行類別，擴大立法調整范圍；2.建立分類準入 和差異化監管機制；3.完善商業銀行公司治理；4.強化資本與風險管理；5.完善業務經營規 則，突出金融服務實體經濟；6.規范客戶權益保護；7.健全風險處置與市場退出機制；8. 加大違法處罰力度。 資料來源：央行，中國銀河證券研究院整理 （三）上市公司公告 表表 6 6：上市公司重要公告：上市公司重要公告 日期日期 代碼代碼 證券簡稱證券簡稱 公告公告 主要內容主要內容 2020-10-12 601887.SH 廈門銀行 首次公開發行股票發行公告 廈門銀行組織實施首次公開發行股票。 發行人與保薦機構中信建投證券 根據初步詢