【研報】金屬非金屬新材料行業可降解塑料深度之三：PBAT成本下降空間有多大？-20201106（15頁）.pdf

1、一、目前可降解塑料 PBAT 的生產成本構成如何？ 投資設備滿產時，PBAT 單位原材料成本、人工成本、制造費用共 8502 元/ 噸。通過分析國內可降解塑料龍頭金發科技的 PBAT 項目的生產物料平衡、 投資額及原材料價格，我們測算得出當投資設備滿產時，PBAT 單位原材料成 本、單位人工成本和單位制造費用共 8502 元/噸。其中單位原材料成本 7030 元/噸，占比 82.67%；單位設備折舊成本 1272 元/噸，占比 14.96%；單位人工 成本 200 元/噸，占比 2.35%。 二、未來 PBAT 成本下降空間有多大？ 隨技術發展，未來原材料利用水平提高，有望推動 PBAT 成本

2、下降。原材料 利用率在 50%-90%之間時，原材料價格不變前提下，利用率每提升 10%，對 應 PBAT 單位原料成本下降 800-2000 元/噸。 隨生產自動化水平提高，PBAT 人工成本有望下降。未來隨技術迭代發展， 生產自動化水平提高，PBAT 產線所需勞動力數量有望降低。PBAT 所需勞動 力數量每下降 5 人/萬噸，則 PBAT 人工成本將下降 60 元/噸。 隨 PBAT 項目投資額降低，未來 PBAT 制造成本有望下降。未來隨行業發展， 規?；坎少?、及上游設備生產規模擴大有望帶動 PBAT 項目投資額下行， 從而降低產品固定資產折舊、維修成本等制造費用。PBAT 單噸投資

3、額每下降 500 元/噸，對應制造費用將下降 70 元/噸。 極限假設下，PBAT 單位成本下降空間約 1557 元/噸，有望下降至 6945 元/ 噸，與 PE 單位成本基本持平。假設隨技術迭代進步，PBAT 的原材料利用率 大幅提高至 100%；隨規模效應導致批量采購、以及受下游 PBAT 市場增長影 響上游設備生產規模擴大，單噸設備投資額下降 150 元/噸至 250 元/噸；隨 產業自動化水平提升，所需勞動力人數下降至 4 人/萬噸。在該極端假設下， PBAT 成本將下降至 6945 元/噸，其中原材料成本下降至 5835 元/噸，人工成 本下降至 48 元/噸，制造成本下降至 1062 元/噸。此時 PBAT 成本僅高出 PE 成本 3%，與 PE 成本基本持平。 三、長期來看，PBAT 市場將如何演變？ 隨成本及價格下降，PBAT 市場有望增長近百倍，市場規模有望增長至 435 億元?？紤]到 PBAT 優秀的實用性和生物降解性，未來若 PBAT 成本及價格 下降至與 PE 基本持平，或較 PE 僅高出 10%左右，PBAT 將具備一定的市場替 代能力。2019 年我國塑料薄膜需求量約 1542 萬噸，以對塑料薄膜市場 25% 滲透率計算，PBAT 市場增長空間近百倍，市場規模有望增長至 435 億元。