【研報】銀行業2021年度策略：柳暗又花明危機促轉機-20201115（36頁）.pdf

1、經營展望：政策定向發力，量價平穩質量改善預計2021 年上市銀行基本面有望繼續修復，歸母凈利潤同比增速有望修復至7.1%。首先，對小微和民營企業、兩新一重行業的定向支持力度有望加大，帶動銀行信貸投放平穩增長。其次，預計2021Q1 為息差低點，后續息差有望受益于貨幣政策常態化、個貸占比提升等因素而企穩。第三，延期還本付息政策退出、資產風險分類新規政策落地或對資產質量產生擾動，但上市銀行已加大撥備計提力度提升風險抵御能力，因此我們預計信用風險壓力不大。第四，TLAC 等資本監管政策陸續落地，我們預計創新資本工具有望推出、現有資本工具有望盤活，以緩解資本補充壓力。銀行業順應時代機遇，正煥發出新活力

2、，四大趨勢創造廣闊發展空間。一是特色化，金融供給側改革下政策持續聚焦中小行，特色中小行經營有望更上層樓；二是零售化，雙循環驅動消費升級，零售轉型空間廣闊，在金融活動統一監管趨勢下，銀行零售將享有更公平競爭環境。三是輕型化，財富管理、數字支付均為重要方向，優質銀行憑借自身稟賦有望脫穎而出；四是綜合化，綜合化經營促使母行與子公司協同聯動，優秀區域性銀行可憑借自身特色走出差異化之路，全國性牌照對母行協同賦能效應更強。三大趨勢共同驅動，助推銀行健康發展。一是國際化。二是機構化，監管引導中長期資金入市，保險、養老金、銀行理財等資金地位不斷提升。三是被動化，被動管理的指數型資金加速崛起，而對標海外仍有推進空間。