【研報】煤炭行業:信用沖擊不改行業景氣上行疫苗成功研制增加復蘇動能!-20201116(25頁).pdf

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【研報】煤炭行業:信用沖擊不改行業景氣上行疫苗成功研制增加復蘇動能!-20201116(25頁).pdf

當前正處在煤炭經濟新一輪周期上行的初期,基本面、政策面、公司面共振,現階段配臵煤炭板塊正當時。供給方面,10 月份以來,產地保供力度加大,先進產能加速釋放,與此同時山西、陜西相繼出現安全生產事故造成人員傷亡,導致安全監管力度加強,一定程度制約供給提升,進口煤一直受到嚴格監管。需求方面,北方逐步步入供暖季,季節性需求增加;從國內庫存特征看,當前處于“被動去庫”向“主動補庫”過渡階段;隨著疫苗研制成功以及美國大選落地,外圍不確定性減弱,國內經濟有望延續復蘇。中長期看,供給端受“十三五”期間新增產能釋放接近尾聲,煤炭生產嚴格要求合法合規的限制,供給缺乏彈性;同時“能源安全”戰略下,煤炭占一次能源消費占比降幅有望明顯收窄,隨著經濟逐步恢復,煤炭需求有望繼續提升,展望明年煤炭供需形勢更為趨緊。

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