中國眾籌市場專題研究報告2016（40頁）.pdf

1、本產品保密并受到版權法保護 Confidential and Protected by Copyright Laws 中國互聯網眾籌市場專題研究報告2016 關注【三個皮匠】微信公眾號獲取更多行業報告 眾籌市場發展背景 2016/8/24 指數成長的比特動能 2 目錄 1 2 3 眾籌市場發展現狀 眾籌典型平臺分析 4 眾籌發展瓶頸及發展趨勢 關注【三個皮匠】微信公眾號獲取更多行業報告 2016/8/24 指數成長的比特動能 3 研究定義及研究范疇 本報告研究的眾籌，是籌資人（或項目發起者）通過互聯網眾籌平臺以公開及非公開方式向投資者募 集資金，用以支持其個人活動、公益項目或商業組織的行為?；?/p>

2、聯網眾籌是互聯網金融的重要組成部 分，按照回報類型分為權益眾籌、互聯網非公開股權融資、和公益眾籌等。 研究定義 目前中國市場上眾籌的主要形式是權益眾籌和互聯網非公開股權融資，根據易觀統計口徑及分來方 式，所謂的債權眾籌即P2P網貸，本報告中暫不涉及；從平臺角度，權益平臺會包含公益項目，純公 益類型基數較小，為保障數據結果客觀準確，本報告在市場份額統計過程中，將公益眾籌納入權益眾 籌研究范疇。 研究范疇 本報告中中國眾籌相關數據，根據企業調研、系統抓取、及易觀方法論估算獲得，易觀會根據最新信 息對歷史數據進行微調。 數據說明 關注【三個皮匠】微信公眾號獲取更多行業報告 2016/8/24 指數成

3、長的比特動能 4 中國眾籌市場的發展背景分析 2015年7月，人民銀行等十部委發布關于促進互聯 網金融健康發展的指導意見，明確股權眾籌融資主 要指通過互聯網進行公開小額股權融資的活動。 2015年3月，國務院辦公廳發布關于發展眾創空 間，推進大眾創新創業的指導意見中，開展互聯網 股權眾籌融資試點。 2014年，中國證券業協會公布私募股權 眾籌融資管理辦法(試行)(征求意見稿) 。 受經濟增速放緩影響，央行連續多次的雙 降促使普通大眾尋求新的投資渠道，來實 現資金的保值增值。 傳統金融機構融資門檻高，民間借貸融資 成本高，融資難融資貴依舊是中小微企業 的首要問題。 2015年社會零售消費品總額同

4、比增長 10.7%，其中消費升級是主要增長動力。 大眾創業熱潮的興起，大量創業企業對眾 籌平臺的預售或融資功能有著較強的需求。 余額寶的爆發，讓互聯網金融投資理財這一概念 有了用戶基礎，并且用戶群體在擴大、下沉。 90/80后逐漸成為消費市場的主力，這類人群對商 品獨特性的追求，使得眾籌平臺的小眾商品受到 熱捧 移動互聯網及社交媒體的高速發展，為互 聯網眾籌平臺的發展提供了更方便、更快 捷的營銷和服務渠道。 云計算及大數據技術的進步，為眾籌平臺 降低了業務風險，提供了技術保障。 PEST ANALYSYS 關注【三個皮匠】微信公眾號獲取更多行業報告 2016/8/24 指數成長的比特動能 5

5、中國經濟環境持續下行 社會多層次融資渠道訴求明顯 2015年底中國國內生產總值為67.7萬億，增速6.9%，25年來首次下行破七，國內產業結構升級轉型成為未來經濟發展主 旋律。另外從國內傳統融資方式來看，獲得銀行貸款支持的一般性小微企業數量僅占總數的16.6%，比例較小，對創新群體的資 本支持更是微乎其微，具有金額小、周期短、時間急、頻次高等融資需求的創業創新群體對于社會多層次資本體系訴求迫切。 獲得貸款的小 微企業數量 （家） 16.6% 未獲得貸款的 小微企業數量 （家） 83.4% 獲得貸款的小微企業數量 （家） 16.6% 未獲得貸款的小微企業數量 （家） 83.4% Analysys

6、 易觀 2015年小微企業獲得金融機構融資支持情況 48.4 53.4 58.8 63.6 67.7 9.5% 7.7% 7.7% 7.3% 6.9% 0% 3% 6% 9% 12% 15% 0 15 30 45 60 75 20112012201320142015 2011-2015年中國國內生產總值變化情況 中國GDP總值（萬億元 人民幣） 同比增長率（%） Analysys 易觀 數據來源：國家統計局 關注【三個皮匠】微信公眾號獲取更多行業報告 2016/8/24 指數成長的比特動能 6 宏觀環境和消費升級的雙重刺激，為眾籌發展提供機遇 21.4 24.3 27.2 30.1 14.4%

7、 13.6% 12.8% 10.7% 0% 20% 40% 0 10 20 30 40 2012201320142015 社會零售品總額變動情況 交易規模（萬億元 人民幣） 環比增長率 Analysys 易觀 數據來源：國家統計局 消費增長的主要動力來自消費升級，預計2020年中國城市消費增長額中，87.5%來自中產階級。而小眾、追求品質、追 求個性、喜歡網購等特性，符合眾籌市場中創新廠商商品和服務的特點。 3.2 5.6 1.7 3.8 0 1 2 3 4 5 6 20152020 2020年中國城市、中產階級消費變化預測 城鎮消費總額（萬億美元） 中產消費金額（萬億美元） Analysys

8、 易觀 數據來源：BCG 關注【三個皮匠】微信公眾號獲取更多行業報告 2016/8/24 指數成長的比特動能 7 中國眾籌市場發展歷程探索期2.0階段進行中 2011.7 首家眾籌平臺點名時間上 線（已被91金融收購） 2012.3 首家垂直類眾籌 平臺淘夢網上線 2013.12 淘寶眾籌 上線 2011.11 首家股權眾籌平 臺天使匯上線 2012.10 美微傳媒淘 寶賣股份 2014.7 京東眾籌 上線 2015.3 2015.4 蘇寧眾籌平 臺上線 京東非公開股權 融資平臺“京東 東家”上線 眾籌 V1.0 眾籌 V2.0 2015 螞蟻金福旗下股權 融資平臺“螞蟻達 客”上線 中國眾籌

9、市場始于2011年7月類似Kickstarter模式的點名時間的上線，隨后出現了首家股權融資平臺天使匯，處在行業生 命周期萌芽階段的眾籌，模式處于探索階段，不論是用戶數量還是交易額都緩慢增長，這段時期可以說是是中國眾籌市場發展的 V1.0版；2014年各大互聯網巨頭進入，在眾籌投資方式、細分領域、期限等特征上出現變化，推動了眾籌市場的放量增長，自 此開啟眾籌的V2.0版。 關注【三個皮匠】微信公眾號獲取更多行業報告 2016/8/24 指數成長的比特動能 8 監管要求相繼出臺，眾籌行業政策導向力度加深 2015年7月18日 互金指導意見的發 布，對于行業具有里程 碑的意義，該意見 明確了互金各

10、行業的監 管責任及風險底線。而 8月3日和8月10日的兩 個通知則是明確了公私 募股權融資的定義和劃 分標準。另外9月份下 發意見中，進一步 要求各級政府盡快出臺 相關政策支持眾籌行業 發展。Analysys易觀分 析認為，監管指引政策 密集下發，有利于行業 規范性發展，不過由于 行業操作模式仍不固 定，政策的落地可實施 性還有待完善。 2015-03-12 2015-07-18 2015-07-29 2015-08-10 2015-08-03 關于發展眾創空間推進 大眾創新創業的指導意 見 關于促進互聯網金融 健康發展的指導意見 場外證券業務備 案管理辦法 關于調整場外證券業 務備案管理相關

11、條款的 通知 關于對通過互聯網開展 股權融資活動的機構進行 專項檢查的通知 證監會允許并通過三家股權 眾籌平臺獲得公募股權眾籌 試點資質 2015-09 關于進一步顯著提高直接融資 比重優化金融結構的實施意見 2015-12 關于加快構建大眾創業萬眾創新 支撐平臺的指導意見 2015-06 關注【三個皮匠】微信公眾號獲取更多行業報告 眾籌市場發展背景 2016/8/24 指數成長的比特動能 9 目錄 1 2 3 眾籌典型平臺分析 4 眾籌發展瓶頸及發展趨勢 眾籌市場發展現狀 關注【三個皮匠】微信公眾號獲取更多行業報告 2016/8/24 指數成長的比特動能 10 中國眾籌市場AMC模型分析 A

12、nalysys易觀 分析認為，2016年權 益眾籌市場逐漸呈現 巨頭割據現象，非公 開股權融資市場發展 迅猛，總體眾籌行業 仍處于模式探索期， BAJ等互聯網巨頭的 進入，使得市場競爭 進一步加劇，第二梯 隊企業于細分市場中 進行差異化發展方有 生機；盡管權益眾籌 模式成熟度相對優于 互聯網非公開股權融 資模式，當前整體市 場仍較不穩定。 成熟期 （2022-） 市場啟動期 (2018- 2019) 高速發展期 （2020-2021） 探索期 (2011-2017) B A C 大量廠商 及投資進 入市場 點名時間 等平臺上 線，中國 眾籌市場 開啟 眾籌市場探索期過程 中，眾籌平臺新進者增

13、多 眾籌市場準 入及退出機 制進一步完 善成型，產 業細分化發 展 市 場 認 可 度 時間 BATJ陸續進入 市場發力，眾籌 獲得更多用戶及 資本的認可 市場缺 乏有效 監管機 制，呈 無序發 展態勢 D 市場退出勢頭減 弱，存量機構形 成發展中堅力量 F E 眾籌市場行為 穩定競爭態 勢，客群規模 獲得質的提升 眾籌行業商業模式及 盈利方式得以固化， 用戶認可度快速增長 G 基于眾籌 的新商業 模式衍生 出現 Analysys 易觀 中國眾籌市場發展階段AMC分析 關注【三個皮匠】微信公眾號獲取更多行業報告 2016/8/24 指數成長的比特動能 11 中國眾籌行業交易規模2016年有望達

14、175億 2016年互聯網非公開股權融資、權益眾籌受到投資人及消費者關注度有所提升。國內眾籌市場參與者呈現快速更替局 面，年終參與者數量有望達410家。具有股東背景、產業資源的互聯網企業所擁有的集聚優勢將進一步顯現，2016年行業整體 成交額預計達175億元。 11 36 134 289 410 227.3% 272.2% 115.7% 41.9% 0% 60% 120% 180% 240% 300% 0 70 140 210 280 350 420 490 20122013201420152016F 2012-2016中國網絡眾籌平臺數量 平臺數量（家） 增速（%） Analysys 易觀

15、說明：不包括停運、倒閉、轉型眾籌平臺，數據據系統抓取、企業調研， 及易觀方法論估算獲得，易觀會根據最新信息對數據進行微調。 1.9 4.3 19.6 98.9 175.0 111.1% 126.3% 355.8% 452.0% 76.9% 0% 100% 200% 300% 400% 500% 0 40 80 120 160 200 20122013201420152016F 2012-2016年中國眾籌市場交易規模 交易規模（億元 人民幣） 同比增長率(%) Analysys 易觀 說明：規模指眾籌成功項目實際成交額，數據據企業調研、系統抓取、 及易觀方法論估算獲得，易觀會根據最新信息對數據

16、進行微調。 關注【三個皮匠】微信公眾號獲取更多行業報告 2016/8/24 指數成長的比特動能 12 權益及互聯網非公開股權融資平臺盈利模式分析 互 聯 網 非 公 開 股 權 融 資 平 臺 會 員 費 成 交 費 商 品 眾 籌 服 務 費 標準：采用傭金盈利，通常融資成功后向籌資人 收取3%-5%，如融資不成功，不收取費用。 代表企業：京東眾籌、蘇寧眾籌收取3%的費 用，而淘寶眾籌不收取費用。 標準：采用會員制，每月收取十到數百會費，會 員定期發布項目。 代表企業：音樂等連續性輕產品。 標準：為融資廠商提供附加服務，如市場營銷、 廣告、公關、咨詢、培訓等。 代表：京東眾籌三個爸爸空氣凈化

17、器。 跟 投 費 股 權 顧 問 費 收 益 標準:融資成功,向融資者收取5%左右的傭金。 代表企業：眾投天地向融資項目收取5%的傭金。 標準:部分平臺為專業領投人領投，平臺向投資 者收取一定的跟投管理費。 代表企業：京北眾籌向跟投人收取跟投金額的 3%。 標準:平臺提取跟投人最終受益的10%-20%。 代表企業：蝌蚪眾籌收取投資人最終收益的 15%。 標準:融資成功后獲取項目一定比例的股權。 代表企業：京北眾籌要求獲得項目1%的股權。 服 務 標準:為廠商提供增值服務。 代表企業：京東東家眾創學院。 互聯網非公開股權融資平臺主要盈利點包含渠道收益及回報收益兩部分，其中渠道收益包含顧問費、跟投

18、 費、服務費等，回報收益包含股權回報（以京北眾籌為代表）、最終收益分成等。而權益眾籌更多的收益為 渠道收益，例如成交費、服務費及會員費。 關注【三個皮匠】微信公眾號獲取更多行業報告 2016/8/24 指數成長的比特動能 13 當前權益眾籌平臺數量及籌資額低于非公開股權眾籌平臺 權益眾籌隨著隨著以阿里、京東為首的互聯網巨頭的進入，資源趨于集中哈，對于中小平臺形成競爭壓力；互聯網非公 開股權融資雖具有單筆金額大、風險高、專業性強的特點，線上成熟度要晚于權益眾籌，不過未來潛在規模將在權益類眾籌之 上。 權益眾籌 42.3% 非公開股權融 資 57.7% 2015年眾籌籌資額占比 權益眾籌 42.3

19、% 非公開股權融資 57.7% Analysys 易觀 說明：數據據企業調研、系統抓取、及易觀方法論估算獲得，易觀會 根據最新信息對歷史數據進行調整。 非公開股權融 資 55.2% 權益眾籌 44.8% 2015年眾籌平臺類型對比 非公開股權融資 55.2% 權益眾籌 44.8% Analysys 易觀 說明：數據據企業調研、系統抓取、及易觀方法論估算獲得，易觀會根 據最新信息對歷史數據進行調整。 關注【三個皮匠】微信公眾號獲取更多行業報告 2016/8/24 指數成長的比特動能 14 京東眾籌、淘寶眾籌、蘇寧眾籌三足鼎立，市場占比近七成 2015年權益類眾籌市場中，憑借電商、金融業務凈值較高

20、的客群等資源，京東眾籌市場份額保持第一，為34.4%，淘寶 眾籌、蘇寧眾籌緊隨其后，二者在消費電子項目上與京東眾籌張開爭奪，紛紛加強了對電子產品項目的支持力度，未來市場間 差距有望進一步縮小。值得注意的是，起步較早的點名時間等平臺已然逐步失去市場地位。 京東眾籌 34.4% 淘寶眾籌 25.6% 蘇寧眾籌 9.1% 其他 27.5% 2015年權益眾籌市場份額 京東眾籌 34.4% 淘寶眾籌 25.6% 蘇寧眾籌 9.1% 百度眾籌 1.8% 眾籌網 1.6% 其他 27.5% Analysys 易觀 京東 眾籌 淘寶 眾籌 蘇寧 眾籌 關注【三個皮匠】微信公眾號獲取更多行業報告 2016/8

21、/24 指數成長的比特動能 15 中國權益眾籌市場行業產業鏈 項目資 料準備 項目資 料提交 審核 資料 項目 上線 失敗 棄用 開啟 眾籌 籌款 成功 籌款 失敗 發送 商品 退還 款項 籌資人 眾籌平臺 投資人 Note: 流程方向 資金流向 一次性投放資金 第三方托管 資金分期發放 權益眾籌類似于營銷+預售+團購模式，但是不同的是投資人可以參與到商品設計生產過程中，為產品的改進提供意 見，籌資人從項目上線后就可以做產品生產的前期用戶調研，增加用戶粘性。平臺通過審查，挑選優秀項目上線，不僅可以 抽取項目傭金，還可以通過提供增值服務獲得更多收益。 關注【三個皮匠】微信公眾號獲取更多行業報告

22、2016/8/24 指數成長的比特動能 16 權益眾籌標準化高于股權眾籌 項目量及用戶接受度領先 在融資項目和支持人數上，權益眾籌明顯占優，權益眾籌產品就有與生活消費貼合度高、金額小、風險小等貼點，能夠 滿足大眾生活需求，在項目數量、支持人數上較多，而股權眾籌投資門檻高，更適宜高凈值人群，項目及人群覆蓋有待進一步 增長。 權益眾籌支持 人數 53.7% 股權融資支持 人數 13.4% 其他眾籌支持 人數 32.9% 2015年中國眾籌市場各類眾籌項目 支持人數比例 權益眾籌支持人數 53.7% 股權融資支持人數 13.4% 其他眾籌支持人數 32.9% Analysys 易觀 說明：數據據企業

23、調研、系統抓取、及易觀方法論估算獲得，易觀會根據 最新信息對歷史數據進行微調。 權益眾籌項目 66.9% 股權融資項目 15.5% 其他眾籌項目 17.6% 2015年中國眾籌市場各類項目占比 權益眾籌項目 66.9% 股權融資項目 15.5% 其他眾籌項目 17.6% Analysys 易觀 說明：數據據企業調研、系統抓取、及易觀方法論估算獲得，易觀會根 據最新信息對歷史數據進行微調。 注：對于各類別支持人數而言，由于投資人重合因素存在，有必要區分出公益類型（即其他眾籌等）進行展示；從項目類型角度，區別與平臺類 型，也可以更細分統計，以便讀者更清晰了解。 關注【三個皮匠】微信公眾號獲取更多行

24、業報告 2016/8/24 指數成長的比特動能 17 不同于預售或團購，權益眾籌更注重消費者參與感 權益眾籌常被描述為類似于“預售+團購”，其實不然，在權益眾籌中，消費者除了投資獲得商品之外，還可參與到 產品設計或生產中。而廠商既可獲得資金，也做了市場調研，可根據市場調研結果調整產品或服務的內容，是其更好的滿足 市場需求。 商品或服務提供商 銷售渠道 眾籌平臺 消費者/投資者 發送商 品或服 務 商品或服務項目 給選定項目投資 參與產 品設計 或生產 過程 預 定 訂 貨 發貨 發貨 預售模式 正 常 商 品 流 通 團購屬于低于零售價促銷銷售方式 產品研發/設計階段 產品上市后 預售/團購向

25、左， 眾籌向右 關注【三個皮匠】微信公眾號獲取更多行業報告 2016/8/24 指數成長的比特動能 18 消費者對與生活相關的電子權益眾籌接受程度高 2114 2366 2469 2750 3000 3559 4050 5107 6220 7202 02000400060008000 小K MINI智能微插 蘿卜車智能交通機器人 PPTV手機 雷神鋼版911M游戲本 大轟炸電影眾籌 小米手機新品 葉問3電影眾籌 CITYCOCO智能電動 魅族快充移動電源 小牛智能電動車 2015年權益眾籌項目籌資額十強 數據說明：數據據企業調研、系統抓取、及易觀方法論估算獲得，易觀會根據最新信息對歷 史數據進

26、行微調。 Analysys 易觀 （單位：萬元人民幣） 與大眾消費生活息息相關，實用性強， 能夠解決人們生活的部分問題，如魅族快 速充電電源，3.5小時充10000mAh,解決 生活中對大容量、快速充電的需求。 以新奇的電子產品為主，手機、筆記 本、智能電動車等滿足滿足年輕人對新 奇、小眾品牌的需求。 客單價相對較低，價格從一兩百到四五 千，符合目前主流年輕消費群的經濟承受 度。 關注【三個皮匠】微信公眾號獲取更多行業報告 2016/8/24 指數成長的比特動能 19 互聯網非公開股權融資產業鏈“領投+跟投”模 式創新發展 項目資 料準備 項目資 料提交 審核 資料 項目 上線 失敗 棄用 開

27、啟 眾籌 籌款 成功 籌款 失敗 股權 協議 退還 款項 專業領投 大眾跟投 籌資人 眾籌平臺 投資人 第三方托管 Note: 流程方向 資金流向 一次性投放資金 資金分期發放 我國公司法規定，非上市的股份有限公司股東不超過200人，所以互聯網非公開股權融資的投資人一般會成立有限合伙企業 進行投資，領投人由專業投資人主事，負責進行盡職調查和估值判斷，投后管理、設計退出機制、或參與董事會的重要決策，同 時也享有跟投人的收益或股權分成。 證監會 檢查并監管平臺是否合規 股權、分紅、收益、重要決策參與權 約談主事 材料核對 盡職調查 項目介紹 融資金額 出讓股權 有限合 伙企業 關注【三個皮匠】微信

28、公眾號獲取更多行業報告 2016/8/24 指數成長的比特動能 20 互聯網非公開股權融資市場資源相對分散，細分 市場現象初現 2015年在互聯網非公開股權融資市場上，京東東家后來居上，當年促成投資超7億，以13.1%份額位于市場第一，其次 為人人投、眾投邦，分別占比7.2%、6.1%?；ヂ摼W非公開股權融資存在風險較大、回報周期長、投資金額大、門檻高等特 點，推動互聯網非公開股權融資市場在各自細分領域各自為王的市場局面。 在細分市場中，目前互聯網非公開股權融資 主要應用于互聯網創新型企業和傳統零售企業 的投融資需求。 以京東東家、36氪為代表的互聯網非公開股 權融資平臺，依托產業資本、生態資源

29、，形成 了以互聯網創新創業項目為主的眾籌平臺，該 類平臺項目風險高、回報周期長、投資門檻 高，一般需要專業的投資機構領投。 以人人投為代表的平臺垂直于傳統實體店 鋪，尤其是需求彈性小的餐飲行業，項目風險 相對較小、收益穩定、按期分紅。適合工薪階 層的投資需求。 京東東家 13.1% 人人投 7.2% 眾投邦 6.1% 其他 49.9% 2015年互聯網非公開股權融資市場份額 京東東家 13.1% 人人投 7.2% 眾投邦 6.1% 投行圈 5.4% 愛就投 4.7% 36氪 4.2% 云籌 3.8% 天使會 3.3% 聚募眾籌 2.3% 其他 49.9% Analysys 易觀 說明：股權融資

30、市場份額指各股權融資平臺在股權融資市場實際交易額中 所占比例，數據據企業調研、系統抓取、及易觀方法論估算獲得，易觀會 根據最新信息對歷史數據進行微調。 關注【三個皮匠】微信公眾號獲取更多行業報告 2016/8/24 指數成長的比特動能 21 互聯網非公開股權融資門檻較高，市場管理機制待完善 類別 融資額 投資人單筆 額度 投資人數量 投資人門檻 監管手段 股權眾籌 有最高額度 限制 有最高額度 限制 公開200人 無 先試點后牌照 互聯網非公開 股權融資 無 對合格投資人 無 非公開200 人 合格投資人， 無統一規則 平臺備案 項目啟動期在 產品研發階 段，有想法就 可以 公募 眾籌 項目初

31、創 期，產品有 運營數據， 經過驗證的 商業模式 項目發展期， 年營收幾百 萬，沒有盈 利，但市場有 高成長性 私募 眾籌 新三板 項目成熟 后，但需要 資金進行擴 張 創業板 中小板 互聯網非公開股權融資平臺對于投資人要求普遍較高，合格投資人應滿足年收入不低于30萬，或資產達到100萬等條件， 但是很多平臺實際操作時，并未遵循這一條件篩選投資人。符合條件的投資人都屬于高收入階層，背離了眾籌的普惠性。 Analysys易觀分析認為，一旦放開投資人數限制，則股權眾籌會面臨的問題較多，如投資者關系、信息披露、投后管理、退出機 制等有待進一步完善。 各 階 段 融 資 需 求 關注【三個皮匠】微信公

32、眾號獲取更多行業報告 2016/8/24 指數成長的比特動能 22 互聯網非公開股權融資面臨較大風險，可引入保險機 制降低風險 項目投入大，回報周期長，在沒見到收益前，很難產生多次投資。在風投領域，投后管理是各個成熟機構的重 要內容和能力比拼。同樣，在股權融資中，投后的退出機制也是考驗各個平臺的重要內容。 項目風險 項目執行風險, 公司信用風險, 領投人判斷風險 項目估值風險 平臺風險 信息披露的真實 全面性風險, 盡職調查的合理 性風險 投資者風險 投入大，周期 長，缺乏類似二 級市場流動性， 股東間接持股對 于公司無任何影 響、無所有權和 表決權的身份風 險 道德風險 項目發起人的欺 詐風

33、險，隱瞞盈 利等道德風險， 平臺的欺詐風險 關注【三個皮匠】微信公眾號獲取更多行業報告 眾籌市場發展背景 2016/8/24 指數成長的比特動能 23 目錄 1 2 3 4 眾籌發展瓶頸及發展趨勢 眾籌市場發展現狀 眾籌典型平臺分析 關注【三個皮匠】微信公眾號獲取更多行業報告 2016/8/24 指數成長的比特動能 24 京東眾籌依托集團資源，搭建京東眾創生態圈 截止2015年末，京東權益眾籌累積籌資額超14億元人民幣。而且京東眾籌不斷拓展眾籌新模式，相繼推出了盲籌、無限 籌、信用眾籌等多種創新模式。京東的非公開股權融資平臺京東東家于2015年3月上線，截止2015年末，累計眾籌金額已達7億

34、元人民幣，京東將股權融資項目分為創投板和消費板。 信用眾籌是用戶采用京東白條對感興趣的項目進 行投資，用戶愿意用信用支持眾籌項目，減小用 戶的資金壓力，也表明用戶對眾籌項目的認可。 無限籌是指延長眾籌項目的周期，既縮短發貨周 期，又滿足用戶對優質項目的延續性需求，也便 于企業按需生產，滿足用戶的個性化需求。 權益眾籌創新模式 信用籌 無限 眾籌 京東不斷推出權益眾籌模式創新，主要有兩個目的: 1. 在消費升級大潮中，滿足用戶個性化定制需求，形成一種 新的消費形式；2. 推動行業的發展，引領行業發展趨勢。 創新模式之目的 上線跟投基金“熙金資本”，投資人可以將錢投 給跟投基金，跟投基金根據自身專

35、業能力投資不 同標的，既高效又分散了投資風險。 專業領投人可發揮自身經驗及優勢專注于投資， 由京東東家替領投人解決投資過程中繁雜流程性 事務，最大程度地提高領投人的投資效率。 創投板投資標的一般為初創企業，以高額回報為 目的，風險較高；而消費板投資標的一般為成熟 消費企業的門店，以追求低風險權益回報為主， 如企業經營紅利、消費金及東家特權等回報方 式。 跟投 基金 輕領投 投資 標的 京東東家 模式創新 關注【三個皮匠】微信公眾號獲取更多行業報告 2016/8/24 指數成長的比特動能 25 京東眾籌運作流程及盈利模式分析 項目發起 人 籌集資金大 于或等于目 標金額 籌集資金小 于目標金額

36、京東眾籌 平臺 投資人 項目申請， 提交審核 資金返還投資人 項目完成，將回報寄給投資人 收取3%平 臺手續費 打入70%首款 項目未按時完成，支付罰金；項目無法完成， 首款退還投資者 項目完成，30%尾款打給發起人 京東眾籌的發起人向平臺申請 項目后需通過平臺審核，審核通過的 項目將得到京東團隊的幫助，確定文 案與設計，將項目上線，若項目眾籌 成功，款項將分為兩次打給發起人， 若發起人按時完成項目并回報給投資 者，則尾款將會打給収起者；若未按 時完后才能項目，發起人需要向投資 者支付賠款；若發起人無法完成項 目，發起人需要將首款全部退還給投 資者，同時平臺將會把尾款退還給投 資者。 京東眾籌

37、的盈利模式：收取項 目眾籌總金額3%的費用。 關注【三個皮匠】微信公眾號獲取更多行業報告 2016/8/24 指數成長的比特動能 26 京東東家的運作流程及盈利模式 項目發起人 京東東家 項目準備 出具盡職報告，協 助完善項目及路演 項目融資成功 跟投人投資 領投人 跟投人 設立合伙企業 發 起 項 目 領投人 領投 跟投人 投資 資金打給發起人 由領投人進行投后管理并選擇合適時機退出 京東公家私募股權的運作模式為領投+跟投模式，領投人職責重大，領投人需對項目進行盡職調查并開具盡職 報告，同時協助融資項目完善并協助項目路演項目成功融資后，協助融資人完善融資項目的信息披露，同時接受跟投 人的委托

38、，設立有限合伙企業，另外，由領投人對項目進行投后管理，并選擇合適的時機以公允合理的價栺退出。 京東東家的盈利模式：融資人應按照該協議約定的金額向京東支付服務傭金；同時京東有權）將收取的服務傭 金按照本輪融資后融資人公司估值折價入股融資項目公司。 京東東家 關注【三個皮匠】微信公眾號獲取更多行業報告 2016/8/24 指數成長的比特動能 27 淘寶眾籌背靠阿里，移動端資源支持得天獨厚 芝麻信用 菜鳥物流 阿里媽媽 淘寶眾籌依托阿里電商資源及流量優勢，為淘寶商家提供品牌推廣、物流配送等一系列鏈條式服務，同時也滿足電商 用戶的個性化需求，并免費向眾籌項目發起方開放，目的在于通過淘寶眾籌將創新生態引

39、進阿里，豐富阿里巴巴生態，同時 也能推動阿里生態體系中企業的業務發展。目前淘寶眾籌已經在手機淘寶、支付寶錢包等開設入口，對于發展移動端業務具 有極大促進作用。 淘 寶 眾 籌 項 目 發 起 方 阿里智能 +阿里云 信用信息 商品物流 品牌推廣 硬件（芯片）+軟件 （APP開發）+云服務 資源 淘 寶 眾 籌 回 報 渠道 為生態圈企業導流，項目 發起者必須先完成淘寶開 店認證及支付寶實名認 證，音樂類必須通過蝦米 網的音樂人認證 為用戶提供個性化服務 用戶投資數據及項目方相 關數據 豐富了支付寶的消費場 景，為支付寶增加結算等 業務 支付寶 淘寶網 手機淘寶 移動入口 PC入口 淘富成真 智

40、能制造 關注【三個皮匠】微信公眾號獲取更多行業報告 2016/8/24 指數成長的比特動能 28 淘寶眾籌運作流程及盈利模式解析 項目發起人 淘寶眾籌平 臺 投資人 1、注冊淘寶認證 支付寶實名認證 淘寶商家實名認證 2、拍攝視頻，發起 項目申請并提交審核 3、審核通過 4、投資者進行項 目投資 籌集資金大 于或等于目 標金額 籌集資金小于 目標金額 5、打入部分啟動資 金 5、資金返還投資人 6、項目完成將回報寄給投資者 7、項目完成，將尾款打給發起人 7、項目未完成，籌集資金退還投資人 淘寶眾籌平臺 發起人需注冊淘寶用 戶、進行支付寶實名 認證與淘寶店實名認 證才能發起項目，另 外在該模式

41、中，淘寶 平臺嫁接商業保險的 進入，進一步保障眾 籌平臺的風險。值得 關注的是在眾籌全過 程中，淘寶眾籌不收 取任何費用。很像其 電商模式的翻版，未 來不排除引進廣告或 其他附加服務來實現 新的盈利增長。 關注【三個皮匠】微信公眾號獲取更多行業報告 2016/8/24 指數成長的比特動能 29 追夢網轉向移動社交金融，延展旅游細分場景 小資 文藝 青年人 延伸旅游 細分場景 確保盈利 轉型前 轉型后 游學HIVE 社交金融 價值觀趨同 輕質化項目 追夢網是中國眾籌 行業起步較早平臺之一， 2011年9月上線，從一開 始就充滿文藝氣息，覆蓋 設計、科技、影像、音 樂、人文、出版等領域， 先后獲得

42、數千萬人民幣融 資，但各大電商巨頭開展 眾籌業務后，長尾平臺在 生死線上掙扎，轉型是不 得已，也是追求差異化發 展之路的探索。2015年2 月關閉了網頁，轉移到輕 眾籌社交金融APP Dreamore上，目前已有 付費用戶100萬人，并針 對年輕人旅游場景推出了 游學APP Hive。未來還 會發掘其他場景延伸業務 板塊。 關閉網頁 創建移動APP 在發展過程中，發現眾籌成功的項目發起者自身亮點較多， 用戶遷移成本低。 1 市場還不成熟，平臺角色缺失，能生存下去的眾籌都是有背 景或有資金支持的，例如淘寶京東有錢有流量支持。 2 通過移動化后增加根據興趣或話題推送，增加用戶粘性，與 其他平臺的差

43、異化發展，增加用戶的平臺遷移成本。 3 拓展用戶需求多的旅游細分場景，針對年輕用戶對于旅游和 學習的意愿推出游學類APP Hive，未來還將拓展其他場 景。 4 轉型 原因 關注【三個皮匠】微信公眾號獲取更多行業報告 2016/8/24 指數成長的比特動能 30 追夢網運營流程及盈利模式解析 項目發起人 追夢網平臺 籌集資金大于或等于 目標金額 籌集資金小于目標金 額 投資者 追夢網收取費用 發起項目 提交審核 審核通過 投資者進行投資 資金返還給投資者 將50%的籌款打給項目發起人 項目完成，將獎勵發給投資者 獎勵發放完成后，將剩余款項打給發起人 追夢網的運作模式的亮點在于收取費用與打款次數

44、方面與一般權益眾籌模式有所不同，追夢網按照項目上線天 數收取不同的平臺費，且款項分兩次打給發起人，因此追夢網較點名時間而言更注重保護平臺投資者的利益。 追夢網的盈利模式：根據項目上線時間不同收取不同的平臺費用，時間越短，收費月底，對于一周以內的項目 不收取平臺費。 關注【三個皮匠】微信公眾號獲取更多行業報告 2016/8/24 指數成長的比特動能 31 螞蟻達客引入戰略投資人，為融資方籌人、籌錢、籌資源 螞蟻達客于2015年11月上線，是螞蟻金服旗下非公開股權融資平臺，為小微企業及創新創業企業提供股權融資服務，依 托阿里及螞蟻背后資源，主要服務于有一定資產的支付寶用戶，滿足其投資需求。螞蟻達客

45、開創性地將投資人分為財務投資 人、戰略投資人和用戶投資人，采用線上線下相結合的方式為企業提供資金、資源、人脈等支持。 戰略投資人 財務投資人 用戶投資人 項目都是經過線下合作機構精挑細選后推薦給螞蟻達客 平臺，平臺再進行過濾后上線 融資企業/項目 財務投資人雖然通過線下投資， 但同時也擔任線上用戶投資人成 立的有限合伙企業的GP（普通合 伙人），在退出機制上與用戶投 資人的資金綁定，以保護用戶投 資人的利益。 線下機構 投資人 線上用戶 投資人 加入有限合伙 企業擔任GP 有螞蟻金服旗下的大數據、 芝麻信用、小貸、網商銀行 等都可為螞蟻達客提供支 持。 螞蟻達客的優勢 以服務凈資產較高的用戶投

46、 資人為主，用戶均為支付寶 實名注冊用戶，便于進行投 資者教育。 依托螞蟻金服及阿里，螞蟻 達客平臺具有較強的吸引力 及號召力。便于為融資方引 入戰略投資人，提供除資金 外的其他資源。 說明： 戰略投資人及財務投資人在線下 投資比例至少占50%，而用戶投 資人通過線上投資比例不超過 50%，便于保護用戶投資人利 益，降低被用戶投資人成為杠桿 操縱工具的風險。 關注【三個皮匠】微信公眾號獲取更多行業報告 2016/8/24 指數成長的比特動能 32 36Kr積極打造創業生態鏈，首創下輪氪退解決跟投 人痛點 戰略入股 積累了一批粘性用戶，創業企業都尋求其關 注，很多投資人都在該平臺上尋找潛在投資

47、對象，該平臺成為36Kr創業生態鏈的資源 庫。 為36Kr生態鏈中孵化出來的項目或企業提供 股權融資渠道，為關注科技企業的投資人提 供投資渠道，是生態鏈中至關重要的節點。 為創業項目或公司提供辦公場所、財務及法 務等資源，孵化創業企業，氪空間是36Kr積 極打造的創業生態鏈重要一環。 36氪出身科技媒體，積累了大量早期創業項目和投資人，目前具備三重屬性：媒體平臺、投融資平臺和孵化器。在獲得螞 蟻金服戰略入股之后，可獲得螞蟻在大數據、云服務等領域的支持，積極打造創業生態鏈。 大數據 云服務 在線支付 征信 非公開股權融資行業投資人退出鮮有成功的案例，36氪推出的“下輪氪退”項目跟投人在項目交割后2到3年內的下兩輪融 資中具有退出選擇權，可選擇不退出，退出50%或者100%退出。首次明確了退出時間節點和方式，在一定程度上解決了跟投人退 出機制不健全的痛點，不過此退出機制并不適合所有眾籌項目，對于一些需要