【公司研究】瑞芯微-業績超預期多業務并發樹立領軍地位-210127（14頁）.pdf

1、敬請參閱末頁重要聲明及評級說明 證券研究報告 瑞芯微瑞芯微（606038933893） 公司研究/點評報告 事件： 1 月 27 日晚間公司發布業績預報，2020 年預計歸母凈利潤約 2.87 億元 3.38 億元，同比增長 40.0%65.0%。 主要觀點： Q Q4 4 業績超預期，快充和業績超預期，快充和 S SOCOC 業務穩步增長業務穩步增長 2020Q4 實現歸母凈利潤為 0.97 億元至 1.48 億元；歸母扣非凈利潤預計 為 0.80 億元至 1.25 億元。 隨著人工智能技術逐漸成熟，互聯網、物聯網、新零售等新的經濟形態 和智能應用領域不斷涌現， 這一切推動全球智能應用處理器

2、芯片市場進 入新一輪增長。而公司深度布局 AIoT 領域，憑借 SoC 產品的高性能和 穩定性優勢，已深入智能物聯應用領域各細分市場，并已取得了良好的 成效，實現了多元化的產品應用。同時由于全球疫情，在線教育、遠程 會議、醫療信息化等方向爆發大量需求，公司快速應對市場變化，取得 了較大幅度增長。 5G 終端對電池續航能力的要求同步提升，進而對電源和功耗的管理提 出了更高要求。 公司快充協議芯片性能和可靠性指標均處于市場領先水 平，該領域已成為公司重要的業績成長點。 發力智慧安防發力智慧安防與光電識別與光電識別，公司打開業務新增長點，公司打開業務新增長點 據中國安全防范產品行業協會預測， 未來幾

3、年對安防產品的基本建設需 求、系統的升級換代需求及新業態的拓展，將保持穩定增長的趨勢。預 計在 2021 年智能安防將創造一個千億的市場。尤其是隨著安防行業上 游技術的革新，安防產品也逐步拓展為涵蓋智能監控、報警、門禁、樓 宇對講等適用于各類場景的長系列安防產品， 針對場景與人進行行為監 控和預測報警等。發力智慧安防領域有望大大增厚公司的營業規模，帶 領公司進入一個廣大的市場。同時公司光電模組 2020Q4 放量，在安全 支付領域完成公司新利潤增長點的開拓。 投資建議投資建議 我們預計公司 2020-2022 年的營業收入分別是：18.79 億元、26.48 億、 34.19 億元，歸母凈利潤分別是 3.05 億元、4.31 億元、5.56 億元，對應 EPS 分別為 0.74 元、1.05 元、1.35 元，對應的 PE 分別為 83 倍、59 倍、 45 倍。 雖然近期有較大規模解禁，