【公司研究】日辰股份-差異化競爭卡位行業風口重研發導向豎立核心優勢-210129（27頁）.pdf

1、公司公司報告報告 | 公司深度研究公司深度研究 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 1 日辰股份日辰股份（603755） 證券證券研究報告研究報告 2021 年年 01 月月 29 日日 投資投資評級評級 行業行業 食品飲料/食品加工 6 個月評級個月評級 買入（調高評級） 當前當前價格價格 83 元 目標目標價格價格 100 元 基本基本數據數據 A 股總股本(百萬股) 98.61 流通A股股本(百萬股) 34.20 A 股總市值(百萬元) 8,184.94 流通A股市值(百萬元) 2,838.60 每股凈資產(元) 5.95 資產負債率(%) 7.88 一年內最高/最低(元) 92.3

2、0/34.43 作者作者 資料來源：貝格數據 相關報告相關報告 1 日辰股份-半年報點評:短期影響不 改長期趨勢，餐飲渠道帶動業績高增可 期 2020-08-28 2 日辰股份-公司深度研究:定制化、 強品控、建渠道，復合調料專家揚帆起 航 2020-06-20 3 日辰股份-年報點評報告:餐飲渠道 逐步發力，公司業績重回高增可期 2020-04-28 股價股價走勢走勢 差異化競爭卡位行業風口，重研發導向豎立核心優勢差異化競爭卡位行業風口，重研發導向豎立核心優勢 日辰股份是一家以 B 端為主的復合調味品企業，主要通過柔性定制，為下 游客戶提供定制化、標準化產品，客戶范圍覆蓋食品加工企業、餐飲企

3、業 等。 “準快穩”的產品研發能力是公司的核心競爭力?！皽士旆€”的產品研發能力是公司的核心競爭力。公司所處 B 端定制 餐調賽道，相較 C 端更注重產品的研發和服務能力。公司從創立至今，一 直以柔性定制為主，在公司的發展歷程中不斷形成研發沉淀，同時塑造快 速相應客戶需求的能力，并能夠為客戶提供持續穩定高質量的產品。在以 服務為導向的 B 端，公司該能力將不斷強化公司的競爭優勢。 我國復合調味品賽道優、空間大，遠期規?；虺覈鴱秃险{味品賽道優、空間大，遠期規?；虺?4000 億元。億元。我們復盤日 本調味品行業發展， 發現調味品逐步復合化主因一是經濟快速發展使得餐 飲連鎖化率提速，二是人口的結構以及生活節奏的加快，使得消費者對調 味品的便捷性和多元化的需求提升。在此背景下，日本調味品企業逐步轉 向復合化和定制化產品，行業盈利快速發展。而對標日本，我國餐飲連鎖 化和消費便捷化趨勢持續演繹，對復