【公司研究】信捷電氣-工控自動化復蘇產品多樣保增長-210201（26頁）.pdf

1、2021 年年 02 月月 01 日日 信捷電氣信捷電氣(603416) 證券研究報告證券研究報告 公司深度報告公司深度報告 相關研究相關研究 獨立性聲明獨立性聲明 作者保證報告所采用的數據均來自正規渠作者保證報告所采用的數據均來自正規渠 道， 分析邏輯基于本人的職業理解， 通過合理道， 分析邏輯基于本人的職業理解， 通過合理 判斷并得出結論， 力求客觀、 公正， 結論不受判斷并得出結論， 力求客觀、 公正， 結論不受 任何第三方的授意、影響，特此聲明。任何第三方的授意、影響，特此聲明。 盈利預測簡表盈利預測簡表 Table_ForecastSample 財務指標 2019A 2020E 20

2、21E 2022E 營業收入（百萬元） 650 1140 1530 1960 增長率（%） 10 75 34 28 歸母凈利潤（百萬元） 163 344 476 601 增長率（%） 10 110 39 26 銷售凈利率（%） 25 30 31 31 凈資產收益率（%） 14 22 24 23 每股收益（EPS） 1.16 2.44 3.39 4.28 市盈率（P/E） 24.07 49.05 35.31 27.97 市凈率（P/B） 3.27 8.26 6.31 4.87 資料來源：紅塔證券 風險提示風險提示 工業自動化控制行業增速放緩，實際控制人離婚協議稀釋股份，逐 漸購入理財產品，競爭對

3、手壓價導致利潤空間縮窄。 投資評級：增持投資評級：增持(首次首次) 當前價位：當前價位：104.60 目標價位：目標價位：119.69 公司基礎數據公司基礎數據 總股本（百萬股）總股本（百萬股） 140.56 流通股本（百萬股）流通股本（百萬股） 91.22 總市值（億元）總市值（億元） 144.21 流通市值（億元）流通市值（億元） 93.60 資產負債率（資產負債率（%） 29.47 每股凈資產（元）每股凈資產（元） 10.15 52 周最高價周最高價/最低價（元）最低價（元） 108.29/25.93 相對指數表現相對指數表現 智能制造組智能制造組 工控自動化復蘇，產品多樣保增長工控自動化復蘇，產品多樣保增長 報告摘要報告摘要 信捷電氣隸屬工控自動化行業， 生產和銷售 PLC、 伺服設備等工控 核心零部件，業務模式以系統集成為主，在國內小型 PLC 行業市場份 額為 9%，龍頭地位穩