【研報】醫美行業專題報告：輕醫美黃金賽道玻尿酸重塑美麗-210201（36頁）.pdf

1、本報告的信息均來自已公開信息，關于信息的準確性與完整性，建議投資者謹慎判斷，據此入市，風險自 擔。 醫藥醫藥生物生物行業行業 推薦 （首次） 輕醫美黃金賽道，玻尿酸輕醫美黃金賽道，玻尿酸重塑重塑美麗美麗 風險評級：中高風險 醫美行業專題報告 2021 年 2 月 1 日 申萬申萬醫藥生物指數醫藥生物指數走勢走勢 資料來源：Wind，東莞證券研究所 相關報告相關報告 投資要點：投資要點： 我國醫美市場規?？焖僭鲩L我國醫美市場規?？焖僭鲩L，輕醫美，輕醫美項目項目備受青睞備受青睞。2019年，我國醫美 市場規模為1769億元，同比增長22.2%，2014年-2019年CAGR為29.81%。 預計到

2、2023年，我國醫美市場規模將增加到3115億元。近年來民營醫美 機構數量大幅增加， 網紅文化催生當代人審美變化， 醫療美容需求激增。 輕醫美市場方面，我國輕醫美規模占整體醫美市場規模的比重維持在 65%-70%。2019年，中國輕醫美市場規模為1191億元，同比增長15.86%。 我國大陸地區醫美我國大陸地區醫美滲透率滲透率有巨大提升空間有巨大提升空間。 2019年中國大陸的醫美市場 滲透率僅為3.6%， 遠低于韓國20.5%的滲透率。 從滲透率增速來看， 2014 年-2019年中國大陸醫美滲透率每年增加0.24個百分點，低于韓國但遠 高于美國和日本。 在顏值經濟大環境下， 大眾對醫美的接

3、受度日漸上升。 輕醫美上游輕醫美上游企業企業占據利潤高地占據利潤高地。 輕醫美上游產品在整條產業鏈中的確定 性最高，行業上游壁壘重重，技術、資金及牌照不可或缺，產品附加值 高。 上游行業集中度高， 企業議價能力強， 醫美產品毛利率普遍超過90%。 我國醫美產業鏈中游魚龍混雜，在嚴打黑醫美大環境下，短期內醫美機 構數量減少可能會影響上游企業銷量，但長遠來看，正規針劑和設備的 需求大概率會先降后升，有助于上游企業產能擴張。 年輕群體成我國醫美年輕群體成我國醫美消費主力軍消費主力軍。近年來，90后和00后在醫美消費者中 占比之和維持在80%以上。 2020年， 20歲-25歲消費者占比高達40%， 26歲 -30歲消費者占比約23%，18歲-19歲消費者占比為19%。 玻尿酸為最熱門玻尿酸為最熱門輕醫美項目。輕醫美項目。2019年，中國醫美非手術之注射類療程量 占輕醫美療程總量比例為84.72%