【公司研究】聯泓新科-深度報告：新材料平臺型公司EVA受益于光伏大發展-210201（22頁）.pdf

1、證券研究報告 請務必閱讀正文后免責條款部分 2021 年年 02 月月 01 日日 公司研究公司研究 評級：評級：買入買入（首次覆蓋首次覆蓋） 新材料平臺型公司，新材料平臺型公司，EVA 受益于光伏大發展受益于光伏大發展 聯泓新科聯泓新科（003022）深度報告）深度報告 最近一年走勢 相對滬深 300 表現 表現 1M 3M 12M 聯泓新科 80.9 69.7 69.7 滬深 300 4.0 15.4 35.3 市場數據 2021-02-01 當前價格（元） 28.00 52 周價格區間（元） 13.75 - 29.86 總市值（百萬） 28766.08 流通市值（百萬） 4126.08

2、總股本（萬股） 102736.00 流通股（萬股） 14736.00 日均成交額（百萬） 520.27 近一月換手（%） 380.66 相關報告 投資要點：投資要點： EVA 樹脂光伏料供不應求，未來兩年持續緊缺。樹脂光伏料供不應求，未來兩年持續緊缺。2015 年以前 EVA 樹 脂產能均集中在中石化旗下，主要用于生產 LDPE 和 VA 含量低的發 泡料。2015 年至今僅有斯爾邦、聯泓、臺塑等少數能產出光伏料的 產能投產，2020 年 Q3-Q4 以來 EVA 樹脂價格大幅上漲，主要是光伏 需求快速提升帶來的驅動效應。 參考公司與斯爾邦的運行經驗，新裝置投產到產出合格的光伏料具 有較大難度

3、，需要較長時間的調整和工藝摸索期，EVA 樹脂產能投產 到穩定產出光伏料需求 1-2 年時間， 未來一年供給的增量主要來自于 現有產能增加光伏料的占比。我們認為，2021-2022 年 EVA 樹脂光伏 料將處于緊平衡，隨著 Q3-Q4 國內光伏需求的釋放疊加海外需求的 高景氣，光伏料將持續供不應求，公司 EVA 樹脂有望實現量價齊升。 上下游延伸，烯烴深加工聚焦高端領域。上下游延伸，烯烴深加工聚焦高端領域。公司擁有一條以甲醇為主要 原材料生產高附加值產品的烯烴深加工產業鏈。聚丙烯專用料聚焦 餐飲快消領域，公司是國內最大的薄壁注塑聚丙烯專用料供應商。 市占率近 25%，穩居行業第一，下游產品主要應用于餐盒和奶茶杯， 受益于消費升級，其市場需求持續增長。公司環氧乙烷及其衍生物 領域定位高端的表面活性劑、聚醚等產品，公司計劃募投新增 6.5 萬噸特種化學品，產業鏈進一步延伸。 中科院賦能，打造