【公司研究】寶信軟件-公司深度報告：從三大預期差解讀新基建龍頭長期確定性價值-210201（49頁）.pdf

1、從三大預期差解讀新基建龍頭長期確定性價值 Table_CoverStock 寶信軟件(600845)公司深度報告 Table_ReportDate 2021 年 02 月 01 日 請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 http:/ 2 證券研究報告 公司研究 公司深度報告 寶信軟件寶信軟件(600845)(600845) 投資評級投資評級 買入買入 上次評級上次評級 資料來源：萬得，信達證券研發中心 Table_BaseData 公司主要數據 收盤價（元） 63.80 52 周內股價波動區間 (元) 78.02-35.80 最近一月漲跌幅() -36.20 總股本(億股) 11.55 流通 A

2、股比例() 74.26 總市值(億元) 737.17 資料來源：信達證券研發中心 信達證券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北 京 市 西 城 區 鬧 市 口 大 街9號 院1號 樓 從三大預期差解讀新基建龍頭長期確定性價值從三大預期差解讀新基建龍頭長期確定性價值 Table_ReportDate 2021 年 02 月 01 日 本期內容提要本期內容提要: : 公司是稀缺的同時卡位公司是稀缺的同時卡位“IDC+工業互聯網工業互聯網+智慧制造智慧制造”三大成長賽道的新三大成長賽道的新 基建龍頭企業， 兼基建龍頭企業， 兼具高成長性與高確定性。具高成長性與高確定性。

3、 作為國內核心地段卡位批發型 IDC 龍頭，公司在資源稟賦、設計建設運營能力、成本控制能力、資金實 力等方面，均具備顯著競爭優勢，長期成長空間和確定性大；傳統業務核 心受益于寶武并購重組，伴隨著億噸寶武數智化轉型，傳統業務將進入加 速成長新周期，并賦能公司向工業互聯網和智慧制造領軍企業轉型升級， 有望打開長期發展新空間。 預期差預期差 1：“資源稟賦資源稟賦+工業軟件工業軟件”結合，賦予公司無人可復制的結合，賦予公司無人可復制的 IDC 競爭競爭 能力。能力。市場通常把公司在 IDC 成功的原因單一歸結為資源稟賦，我們認 為市場沒有充分認識到公司無人可復制的 IDC 能力，主要體現在“資源稟 賦+工業軟件能力”的結合，公司是目前市場上唯一從設計、建設、運營等 全部自主獨立承擔完成的企業，具備絕佳的成本控制能力。公司戰略發展 思路清晰，堅持走自建模式，在一線持續拓展多元化的優質客戶，同時適