【公司研究】建設機械-公司深度分析：塔吊租賃龍頭加速擴張等待行業復蘇-210204（21頁）.pdf

1、本報告版權屬于中原證券股份有限公司 請閱讀最后一頁各項聲明 第 1 頁 / 共 24 頁 工程機械工程機械 塔吊租賃龍頭塔吊租賃龍頭加速加速擴張，等待擴張，等待行業復蘇行業復蘇 建設機械建設機械( (600984600984) )公司深度分析公司深度分析 證券研究報告證券研究報告-公司深度分析公司深度分析 增持增持（首次首次） 市場數據市場數據( (20212021- -0202- -0303) ) 收盤價(元) 10.26 一年內最 高/最低(元) 31.96/9.55 滬深300指數 5485.2 市凈率(倍) 2.61 流通市值(億元) 88.14 基礎數據基礎數據( (20202020

2、- -9 9- -3030) ) 每股凈資 產(元) 5.83 每股經營 現金流(元) 0.04 毛利率(%) 38.64 凈資產收 益率_攤薄(%) 6.66 資產負債 率(%) 57.92 總股本/流通 股(萬股) 96695.69/78611.55 B股/H股(萬股) 0/0 個股相對滬深個股相對滬深 300300 指數表現指數表現 資料來源：貝格數據，中原證券 相關報告相關報告 聯系人：聯系人： 朱宇澍朱宇澍 電話：電話： 021-50586328 地址：地址： 上海浦東新區世紀大道 1600 號 14 樓 郵編：郵編： 200122 發布日期：2021 年 02 月 04 日 投資要

3、點投資要點: : 并購轉型塔吊租賃業務并購轉型塔吊租賃業務。子公司上海龐源租賃是塔吊租賃龍頭企業。通 過收購， 公司增強了工程機械領域的生產制造能力， 打通了下游客戶端， 從塔吊制造進入到塔吊租賃服務行業。 工程機械租賃行業空間大、周期性弱、大行業小公司賽道好工程機械租賃行業空間大、周期性弱、大行業小公司賽道好。我國 工程機械租賃行業從 2010 年 1500 億增長到 2019 年約 7000 億， 復合增 速 18.67%，行業空間大。工程機械設備租賃市場是一個針對保有量的 存量服務市場，具備周期性較弱的特點，行業穩健增長。塔吊租賃是我 國工程機械租賃的重要一環。截至 2019 年底，國內塔吊租賃市場規模 約 1000 億元，占整個工程機械租賃市場約 15%。塔吊租賃市場龍頭龐 源租賃 2019 年營收 29.27 億，市場占比約 3%。在達豐設備招股說明書 里提到，塔吊租賃 TOP