【公司研究】甘源食品-公司首次覆蓋報告：搭建炒貨零食矩陣渠道發力快速成長-210223（21頁）.pdf

1、 堅果炒貨行業空間廣闊，品牌企業有望搶占份額 休閑零食整體增長迅速，行業空間廣闊 休閑食品市場可觀，對比海外仍有上升空間。休閑食品是指在休閑時光消費及食用的食品，主要包括休閑鹵制品、糖果蜜餞、烘焙食品、炒貨、餅干和膨化食品。根據Frost&Sullivan 統計，我國休閑食品行業規模從2010 年的4014 億元增長至2019年的11555 億元，年復合增長率為12.47%,預計2020 年行業規模將達到12984 億元。對比日本/美國/英國零食人均消費分別達到 89.8/106.5/153.6 美元，2019 年我國休閑零食人均消費僅 14.2 美元，雖

2、不同國家飲食習慣有所差異，部分差距可能客觀上會持續存在，但簡單對比，國內人均零售消費金額仍有較大提升空間。各細分板塊對比，堅果炒貨板塊潛力較大。從休閑食品細分板塊看，糖果蜜餞、烘焙食品、膨化食品市場規模較大，但國際龍頭企業占據了大部分市場份額，競爭格局已比較穩定。而堅果炒貨板塊行業集中度較低，且發展迅速；據中國食品工業協會堅果炒貨專業委員會數據顯示，我國堅果炒貨的銷售規模從 2012 年的975 億元增長至 2019 年的1766 億元，7 年 CAGR 為8.86%。根據研究機構QYResearch 的預測，亞洲堅果類零食市場規模將從 2019 年的 122.03 億美元增長到 2026 年

3、的175.59億美元，7 年復合增速達5.34%。堅果炒貨板塊的發展為行業內頭部公司的快速成長帶來了機遇。人均收入提高，消費結構升級，帶動行業發展。隨著經濟發展，2010-2019 年我國居民人均可支配收入從 12520 元增長至 30733 元，人均可支配收入的提升帶動了居民購買力的提升。我國城鎮化的推進加速了消費結構的升級，個性化消費和辦公、出行、送禮等場景化需求不斷強化，休閑食品的消費意愿逐漸提升。堅果炒貨產品含有豐富的植物蛋白、礦物質等營養物質，各年齡段的消費者對營養和健康元素更加看重，有利于堅果炒貨需求的不斷提升。另外根據億滋國際發布的 2020 全球零食趨勢報告顯示，疫情期間居家隔離帶來了消費者飲食習慣的改變，46%的人表示在疫情期間享用更多零食，休閑食品的消費加速增長。