【研報】有色金屬行業：碳中和壓制產能供給預期節后需求快速恢復-210307（23頁）.pdf

1、雖然世界疫情防控壓力不減，但是在各國央行持續貨幣寬松政策下，各國政府采用猛烈的貨 幣及財政刺激政策，2020 年 5 月以來各國經濟景氣度回升明顯。2 月中國官方制造業 PMI 錄得 50.6，低于前值 51.3。美國 2 月制造業 PMI為 60.8，高于前值 58.7;日本2 月制造業 PMI為 51.4，高于前值 49.8;2 月歐元區制造業 PMI為 57.9，高于前值 54.8。2 月摩根大 通全球制造業 PMI 為 53.9，高于前值 53.6。持續位于榮枯線上方，全球經濟景氣度回升明 顯。新冠疫苗消息令市場風險情緒回暖，全球需求復蘇帶動商品基本面向好，將顯著影響鋁 等大宗商品價格

2、。根據 Mysteel 統計，2021 年 1 月鋁型材企業開工率為 50.83%，環比下降了 4.96pct。2 月 鋁桿線企業開工率 35%，環比下降 7pct。1 月鋁板帶箔企業開工率為 68.38%，環比上升 2.78pct。鋁棒方面，根據亞洲金屬網數據， 2021 年1月開工率為50.15%，環比下降了4.47pct。 2 月第三周鋁棒加工費為 125 元/噸，比上周上升 45 元/噸，但依然位于低位。根據國家統計局數據， 2020 年12 月房屋竣工面積累計同比下降 4.9%，較上月收窄 2.4pct; 房地產開發投資完成額累計同比上升 7%，較上月上升 0.2pct;房屋施工面積

3、累計同比下降 4.9%，較上月收窄 2.4pct;房屋新開工面積累計同比下降 1.2%，較上月收窄 0.8pct;商品 房銷售面積累計同比為 2.6%，較上月增長 1.3%?；仡櫄v史，房地產新開工和竣工存在“剪刀差”，銷售高峰與竣工高峰的時間差通常為 2-3 年，上一輪銷售高峰出現在 2016-2018 年，這也就意味著竣工高峰大約從 2019 年開始，從 數據上看，2017、2018 年竣工面積同比增速分別為-4.4%和-7.8%，而 2019 年同比增速轉 正達 2.6%，也支持了這樣的一個判斷，竣工端回暖有望繼續帶動鋁需求增長。房地產后周 期支撐電解鋁消費，2020 年房地產竣工處于恢復并有望進入高峰的進程中，有助于進一步 擴大供給缺口。