【公司研究】華峰超纖-一體化超纖革賽道冠軍向高附加值領域延伸成長前景向好-210305（25頁）.pdf

1、公司 2010 年上市初期僅擁有900 萬平米產能(按照行業慣例，1 米超纖材料面積為1.37平方米)，目前已達到 13875 平方米。原材料成本優勢加上規?；a超纖基布的技術使得公司成為國內全產業鏈優勢最顯著的廠商。多年領先業內的盈利能力和市場開拓能力也支撐公司產能持續擴張。上市后，公司共進行了四次大規模投產計劃：一期計劃為 2011 年 3 月份的三個項目組成，共 360 萬平米基布、900 萬平米超纖革。投放完成后公司累計擁有產能 2160 萬平米。二期計劃共 1440 萬平米，分兩期各 720 萬平米投放，均為基布。投放完成后公司累計擁有產能 3600 萬平米，折合 2627.74

2、萬米三期計劃共 7500 萬米，其中基布 3600 萬米、超纖革(包括貼面革和絨面革)3900萬米。其中第一階段 3750 萬米于 2016 年6 月底建成，第二階段于 2017 年第一季度末建成。計劃完成后公司擁有全中國約 50%的超纖革產能，累計 10127 萬米，折合 13875 萬平米。   2018 年12 月，公司發布非公開發行預案，發行股票不超過 1.65 億股，募資金額不超過 13.8 億元，建設第四期項目 5000 萬米超纖革。其中基布 2400 萬米、超纖革2600 萬米。投放完成后公司將擁有 15128 萬米產能，折合 20725 萬平米。屆時公司在國

3、內市場占有率將超過 60%。超纖革根據纖維絲結構的不同又可分為定島型和不定島型，其中定島染色性能好，主要應用在服裝領域，但設備投入較大。非定島型主要應用于鞋類、沙發等領域。公司一期項目采用定島工藝，二期和三期項目采用不定島工藝，第四期在建項目采用定島工藝。超纖革是結構與真皮相似、性能優于真皮的合成高分子材料。天然皮革作為歷史悠久的革材料，以高強度、優異的性能、和良好的衛生性能在日常生活領域得到了廣泛的應用。超纖革是在充分剖析天然皮革微觀結構的基礎上經過一系列復雜而科學的加工工藝制造而成的新型材料，因此在結構上與天然皮革相似，它是以束狀超細纖維(單根纖維細度0.01D 以下)為“骨架”，以聚氨酯

4、微孔彈性體為：“填充物”的復合結構體。由于超纖材料中的“骨架”束狀超細纖維，與天然皮革中膠原纖維束聚集狀態相似和具有相似的吸水基團，而且束狀超細纖維比表面積較大，所以用它制成的最終產品具有天然皮革柔軟、吸濕性好等優點，在機械強度、耐化學性、質量均一性、自動化剪裁加工適應性方面更優于天然皮革，具有比天然皮革強度高、質輕、保形性好等優點，替代真皮趨勢確定性強且不可逆，具備廣闊的應用前景。超纖革的海島型超細纖維結構和天然皮革的超細膠原纖維結構極為相似。超纖革的關鍵工序包括海島纖維紡絲、非織布制造、開纖制造超纖基布和聚氨酯浸漬等工序。超細纖維非織造基布是超細纖維 PU 合成革的骨架，是制造超纖革的關鍵技術。其中，海島超纖維加工技術是基布制造的核心。由于海島型超細纖維和天然皮革的超細膠原纖維結構極為相似，使其在各種性能上能與天然皮革媲美，成為天然皮革的最佳替代品。