【研報】通信行業產業追蹤（3）：兩會重點提及工業互聯網寶信軟件核心受益-210307（54頁）.pdf

1、 工業互聯網賦能傳統產業附加值大幅提升。根據賽迪顧問數據，2019年我國工業互聯網市場規模達到6109.1億元，根據中國工業互聯網產業經濟發展白皮書(2020)，2019年我國工業互聯網產業增加值將達到3.41萬億元，其中在第一、第二、第三產業增加值分別為0.049萬億元、1.775萬億元、1.585萬億元，相當于每一份工業互聯網方向的營收將帶動5份產業增加值。平臺是工業互聯網的核心，平臺處于規?；瘮U張的起步階段，各路企業紛紛布局，尚未出現龍頭企業，發展潛力巨大。根據marketsandmarkets數據，預計2023年全球工業互聯網平臺市場規模將達到138.2億美元，相對于2019年預估的4

2、2.6億美元，年均復合增長率達到33.4%。在眾多參與者中，垂直細分行業龍頭企業依托在行業的工業實力和行業經驗，針對行業所存在的痛點，提供數字化解決方案，打造垂直行業的工業互聯網平臺，發展空間較大。1)收入端有望重回增長軌道：目前三大運營商用戶基數龐大，5G時代運營商有望在產業互聯網等2B端發力，策略將由用戶數的提升向ARPU值的提升轉換;其次，運營商面臨較為緩和的外部價格管制環境和競爭環境;隨著5G用戶滲透率的增加，5G ARPU值有望帶動整體ARPU值的提升。參考韓國情況，根據發表在Mobile World Live上一篇文章，隨著5G用戶數的提升，2020年，韓國三大運營商均取得移動收入

3、同比增長，且ARPU值整體有所提升，其中韓國電信2020年5G用戶數達362萬戶，占總用戶數25.3%，2020年Q4 ARPU值提升1.9%。2)成本端經過前期投入高峰有望逐步改善：5G網絡建設節奏更加平緩，另外運營商采用共建共享網絡的策略，有利于提升投資效率，降低成本端支出，驅動盈利能力提升。運營商共建共享在全世界范圍內已成為趨勢，2018年韓國科技信息通信部宣布SK、KT和LG U+三家運營商共建共享5G網絡，2019年日本運營商KDDI和軟銀宣布將共同推進5G網絡建設。國內來看，2019年中國電信與中國聯通簽署共建共享協議;2020年中國移動與中國廣電也相繼達成合作協議框架。和而泰、拓

4、邦股份歸母凈利潤增長均超過30%，業績保持快速增長。和而泰發布2020年年報， 2020年實現營收46.66億元，同比增長27.85%，實現歸母凈利潤3.96億元，同比增長30.54%。拓邦股份發布2020年業績快報，實現營收55.60億元，同比增長35.65%，歸母凈利潤5.34億元，同比增長61.49%。作為智能控制器龍頭，和而泰和拓邦股份2020年均實現了快速增長。受益于智能控制器行業高天花板和較高成長性，2020年上市相關企業均實現較高速度增長，同時龍頭增速高于行業增速。根據朗科智能2020年業績預告，朗科智能2020年歸母凈利潤中值為1.48億 ，同比增長42.88%。從2015年至2020年，和而泰、拓邦股份、朗科智能三者利潤總和從2.18億元增長到10.78億元，年化增長率CAGR為37.62%。