【公司研究】兗州煤業-化工資產注入量價齊升造就高彈性標的-210308（30頁）.pdf

1、產業政策支持，煤炭行業整合趨勢顯著。政府于2020 年提出了國企改革三年行動方 案(2020-2022年)，明確提出要積極穩妥深化混合所有制改革。此外，煤炭工業十四 五規劃中明確提出計劃建設 10家億噸級企業，建設3到 5家具有全球競爭力的世界一流煤 炭企業。多重政策支持，整合趨勢顯著增強。集團合并山東能源，原煤產量位居行業前三。重組后的山東能源集團資產總額近6300 億元，原煤產量將達到2.91億噸，位居全國第三位，市場占有率約7.57%。新集團作為山 東省內唯一國有煤炭集團，將著眼于煤炭、煤電、煤化工、高端裝備制造、新能源新材料、 現代物流貿易“六大產業”，致力成為全球清潔能源供應商和世界

2、一流的能源企業。國企 改革風潮下，龍頭標的顯著受益。行業集中度提升，強者恒強。隨著煤炭行業重組的推進，國內煤炭行業的 CR3 將由 22.24%提升至 28.64%，CR5 將由 30.13%提升至 37.95%，CR10 將由 41.49%提升至 49.30%，行業集中度提升有利于控制煤炭供給秩序，改善煤炭供給格局，穩定煤炭市場價 格，利于龍頭企業的長足發展。公司煤炭資源多分布于山東本部、陜蒙、澳洲“三大基地”，產能規模位居行業前列。 公司最主要業務板塊為煤炭業務板塊，產品以動力煤為主，還包括半硬焦煤、半軟焦煤、 噴吹煤等煤種，適用于電力、冶金及化工等行業。公司境內礦井分布于山東(本部)、山 西、內蒙古，運營主體主要包括公司本部、菏澤能化、山西能化、鄂爾多斯能化、昊盛煤 業。公司境外礦井主要位于澳洲，運營主體包括兗煤澳洲和兗煤國際。