【研報】農林牧漁行業農產品研究跟蹤系列報告（4）：維持行業超配評級繼續推薦海大、牧原和科前-210308（13頁）.pdf

1、從禽業分會監測數據來看，行業自 2019 年以來，產能快速恢復。白羽肉雞方 面，截止 2021 年 1 月 24 日，祖代雞存欄(在產+后備)163 萬套, 父母代存 欄(在產+后備)2490 萬套，祖代與父母代種雞存欄均處于歷史高位，預計短 期內高存欄的趨勢將繼續保持。黃羽肉雞方面，截止 2021 年 2 月 28 日，國內 祖代雞存欄(在產+后備)258 萬套，父母代存欄(在產+后備)2513 萬套，數 據均處于歷史較高水平。據中國飼料工業協會統計數據顯示，全國 2020 年全年蛋禽飼料產量 3351.9 萬 噸，同比增長 7.5%;肉禽飼料產量 9175.8 萬噸，同比增長 8.4%，均

2、創歷史新 高，從側面也反映出禽產業產能處于高位。我們判斷，白羽雞與黃羽雞供給能力充足，面臨產能過剩的風險，未來整體禽 業周期下行，2021-2022 年有望企穩?！敬蠖埂繃鴥却蠖宫F貨價格本周持續強勢上漲，2021 年 3 月 5 日達 4982.63 元/噸，較上周同期上漲 1.48%，較 2021 年年初上漲 10.07%。我國大豆對外 依存度較高，國際大豆價格波動對我國影響較大。目前來看，我國大豆進口主 要來自巴西、美國和阿根廷，2019 年占比分別為 65%、19%和 10%，這些國 家大豆產量變化引起的價格上漲將會提高我國大豆進口成本，增加不確定性。2020 年 5 月以來，全球大豆供

3、需偏緊帶動美國大豆期貨價持續快速上漲，從 842 美分/蒲式耳左右連續上漲至 2021 年 3 月 5 日的 1433.25 美分/蒲式耳。根 據 USDA2 月供需報告，2020/21 年度大豆預估期末庫存將繼續下降，2 月預估 相比 1 月預估再次調減 95 萬噸，至 8336 萬噸。庫存消費比和 1 月預估相比下 降 1.1%，相比 2018/19 年度則下降 10%。國內大豆現貨價也與國際保持聯動， 5 月以來從 3928 元/噸左右上漲至 4910 元/噸。大豆價格強勁上漲反映了大豆 供需的緊張局面，USDA 下調全球大豆產量將會進一步強化市場的看漲預期， 同時南美阿根廷大豆主產區受拉尼娜天氣影響高溫干燥天氣持續，不利于大豆 生長，大豆價格上漲的動力將會更加充足。