【公司研究】視源股份-研發立身從“0~1~N”多場景衍生-210317（47頁）.pdf

1、 市占率背后的“產品差異化” 產品型科技企業有兩種主要的經營策略，一是殺價模式，二是提價模式。 1）對于殺價的“同質化”模式：往往通過成本優勢、高周轉、優質服務，獲得客戶集中采購。其產品經常是同質性產品，但比同行的成本、周轉、服務等有優勢。 2）對于提價的“差異化”模式：往往通過產品創新、中高研發、優質銷售渠道，獲得客戶持續采購。其產品經常是差異性產品，但需要在研發、銷售、管理需要更細膩投入。 視源股份選擇了“差異化”模式，市占率上升的背后是產品差異化，即稀缺的供給。市占率全面上升并非來自價格競爭，而是由于每大塊業務（部件、教育、企業、新業務）

2、均沿著領域拓展、軟件拓展、硬件變化、方案增加不斷延展。根據 2016-2020 年歷年年報，甚至這些業務延展與研發進展息息相關，例如電控技術、移動互聯技術、搜索推薦技術、語音識別技術、半導體技術等。 即表面上部件、教育、企業服務、新業務的劃分清楚不變，實際上每塊業務的內部延展層出不窮。差異化的產品和方案供給造就視源股份市占率上行。 3）部件業務持續提供差異化，例如智能化、電控、移動互聯、語音識別。根據招股說明書，描述為“液晶顯示主控板卡”。根據 2016 年報，“更高分辨率、更好畫質、更大尺寸以及 電視智能化是主要的發展趨勢。相應，液晶電視主控板卡的整體市場需求也保持相對穩

3、定態勢，技術上往智能化方向發展”。根據 2017 年報，“基于液晶顯示主控技術和移動互聯技術的積累，結合電控技術，正以智能顯控模組產品切入白色家電市場”。2018 年報指出“語音識別在智能家居場景中的應用”。這些都是似乎同質比拼成本、實際產品差異化的案例。 4）教育業務持續提供差異化，例如多媒體拓展、軟件拓展、數據管理、搜索技術等，客戶范疇也從義務教育到幼兒、高職高教。2017 年報指出“視頻展臺、云班牌、觸控錄播主機“等教學周邊多媒體產品、“希沃信鴿、數據教學看板、班級優化大師”等軟件產品。 2018 年報指出“搜索推薦技術在 seewo 教育大數據中的應用”、“希沃開發了數據管理與服務應用軟件”。2017 年報、2020H1 半年報分別指出客戶拓展幼兒教育、高職高教。