【公司研究】龍馬環衛-十四五環衛裝備、服務市場空間大公司一體化優勢明顯-210318（21頁）.pdf

1、 環衛裝備：新能源化、垃圾分類放大需求，十四五規模千億 (一) 環衛裝備機械化率不足 70%，處基本階段，未來仍有發展空間 環衛裝備是進行環衛機械化作業的主要工具，也是城市管理的重要組成部分，主要指為完成環境衛生作業所需要的、并經過相關技術組合而成的設備集合。根據使用用途及功能不同，環衛裝備行業可以分為環衛清潔裝備、垃圾收轉裝備和垃圾處理裝備 3 大類，每一大類又可以分為若干小類。 環衛裝備行業發展階段可分為初級環衛裝備階段（機械化率 30%左右）、基本環衛裝備階段（機械化率 60%左右）和全面環衛裝備階段（機械化率 80%以上）。根據住建部的城鄉建設統計年鑒，我國城市和縣

2、城道路清掃保潔機械化率逐步提升，2018 年分別上升至 68.9%和 63.7%，目前還處于基本環衛階段，根據發達國家經驗，仍有 15%左右上漲空間。 (二) 垃圾分類帶來增量需求，新能源環衛車垃圾分類帶來轉運、餐廚處置等環衛車輛的需求增加；“藍天保衛戰”等為抑塵車帶來增量需求；環衛整治精細化帶動小型環衛裝備的需求快速提升。隨著城鎮化以及環衛服務市場化改革的推進，以及國家近年來大力推動垃圾分類、鄉村振興、人居環境政治政策的實行，環衛裝備的市場需求依然旺盛。 此外，在環衛清潔領域，掃路車、清洗車、灑水車等機械化、半機械化作業方式開始替代傳統的人工作業模式；在垃圾收運領域，不少

3、經濟發達城市逐步增加壓縮式垃圾車數量，并建立垃圾中轉站，大大提高了垃圾清運的效率。自 2008 年以來，我國市容環衛裝備車輛總數逐年提升， 2018 年達到 252484 臺，十年間增長了近 4 倍。預計未來受機械化率的提升還會進一步增長。隨著城市大氣環境治理的深入、“碳中和”的客觀需求等因素，新能源環衛車正成為政府部門考慮使用的優先對象。城市化進程加快帶來市容環衛車輛的巨大需求和作業模式的變革，新能源環衛車將成為環衛裝備市場重要的增長點。 新能源環衛裝備單價相比傳統環衛有較大幅度提升，目前大約是傳統環衛裝備價格的兩倍，未隨著規模的放大，新能源環衛裝備價格有下調空間，但整體仍將顯著高

4、于傳統環衛裝備，新能源環衛裝備單價的放大也將帶動整個環衛裝備市場空間的顯著放大。根據各地方政府陸續發布的相關政策，北京要求到 2020 年底，4.5 噸以下輕型環衛車輛基本為電動車，上海、浙江、福建、安徽以及天津市等在規劃中明確給出不低于 80%的高比例;海南省等 2025 目標為 60%的比例;黑龍江、陜西、內蒙等地規劃目標為 30%的比例。受交通基礎設施建設、人口規模增加等多方面因素的驅動，國家對城市及縣城市容環境衛生的投資額快速增加，已經由 2008 年的 222 億元，增加到 2017 年的 508.15 億元，2018 年呈現正常周期性小幅下滑，十年間復合增長率為 7.8%。高額的投

5、資使得環衛裝備行業繼續蓬勃發展。 (三) 行業競爭格局穩定，集中度高，龍頭或將持續受益基于機械化率產生的新增需求以及裝備折舊帶來的存量替代需求，考慮環衛投資強度提升和新能源設備替代，預計 2025 年環衛裝備市場規模約為 1076 億元，年化增速達 12.82%，市場逐步釋放。 環衛裝備行業競爭格局穩定，據新車交強險數據，2016-2019 年環衛裝備銷量前三均為中聯環境（盈峰環境）、湖北程力、龍馬環衛。市場競爭格局基本穩定，伴隨品牌沉淀與技術領先，龍頭公司將持續引領行業。 上市公司盈峰環境和龍馬環衛在新能源環衛裝備領域依舊延續了傳統環衛裝備時代的優勢，新能源環衛裝備價值量大幅提升，對資金、技術等方面的依賴更大。由于在資金實力、研發實力及市場口碑更有優勢，預計龍頭環衛企業在新能源環衛裝備時代，市場競爭力及市場份額有望進。