【研報】食品飲料行業專題：貴州茅臺閑庭信步超高端老酒市場領風騷-210330（20頁）.pdf

1、食品飲料核心推薦及風險提示優質食品股尤其龍頭，其 2020 年表現類似白酒，比如海天，安井等，均有強估值溢價，節后并未在白酒板塊回調之時置身事外，具有核心資產的同步性。長期看好優質賽道，短期看重成長和估值的方向一致性和匹配度，以及當前安全邊際(估值參照系;較低估值假設下的安全邊際)。食品板塊：1)持續推薦安信大餐飲板塊，大餐飲內涵包括速凍，調味料復合調味料，鹵味連鎖、餐飲供應鏈方向等。絕味食品，短期受益于新店爬坡貢獻+同店逐步恢復，中期股權激勵錨定收入加速，長期有望成為餐飲供應鏈龍頭;速凍食品，安井食品有望繼續受益于大單品鎖鮮裝的放量，實現收入與利潤超預期增長，三全食品機制理順背景下品類擴張順

2、利，收入增速維持較高水平;復合調味料相關公司，日辰建議高度關注;雙匯成立餐飲事業部，有望發力。2)低基數順周期的乳業，光明乳業具有市值安全邊際，伊利股份當前估值具備安全邊際，奶價上行推動促銷放緩或者可能的提價。3)處于高成長賽道的個股也值得關注，繼續推薦妙可藍多，奶酪行業具有絕對藍海屬性，妙可藍多利用產能領先的時間窗口快速搶占消費者心智。白酒方面，主流酒企十四五基本是翻倍規劃，這是白酒板塊的保底邏輯，即業績有 5 年復合平均 10%以上的增長，我們對 2021 十四五元年仍然相對樂觀。長期維度白酒結構性景氣基本態勢不變。精選組合為“大+小”，或 2+4，大的核心推薦為茅五汾瀘州老窖，以及基本面

3、較好的彈性標的酒鬼酒、舍得;地產酒核心標的為古井、今世緣，洋河調整效果較好，仍在趨勢中，新疆地產酒伊力特存在較大基本面變化，也建議加大關注。本周食品飲料板塊綜述板塊綜述：本周(2021/03/22-2021/03/26)上證綜指上漲 0.40%，深證成指上漲 1.20%，食品飲料上漲 2.23%，在申萬 28 個一級行業中排名第 6 位。子行業漲幅情況，大部分板塊上漲，漲幅第一是軟飲料，上漲 4.66%(軟飲料 4.66% >肉制品 4.59% >乳品 3.81% >黃酒 2.88% >葡萄酒 2.85% >其他酒類 2.61% >啤酒 2.33% > 飲料制造 2.29% > 食品飲料 2.23% >白酒2.23% >食品加工 2.09% >食品綜合 1.90% >調味發酵品-0.48%)個股漲幅前五位分別是：金徽酒(44.88%)、通葡股份(21.65%)、水井坊(18.27%)迎駕貢酒(18.10%)、華統股份(16.03%);跌幅前五位分別是：華寶股份(-5.42%)、良品鋪子(-5.06%)、西麥食品(-2.46%)、千禾味業(-2.42%)、新乳業(-1.69%)