【公司研究】利君股份-飛機零部件加工龍頭有望迎來十年發展大機遇-210330（30頁）.pdf

1、公司：航空鈑金龍頭，卡位航空零部件核心賽道全業務條線布局，精準卡位航空部件裝配核心賽道子公司德坤航空是航空零部件的綜合服務供應商，與成飛等主機廠有著緊密的合作關系。2018年，德坤航空開始負責下游主機廠商航空金屬零部件的機械加工制造。隨著德坤航空生產能力和資質的逐步擴展，德坤逐漸成為了一家涵蓋工裝、鈑金、數控等領域的航空配套零部件制造綜合服務商，與成飛等下游主機廠商建立了緊密聯系，生產的零部件應用多型號軍用飛機、大型運輸機、無人機、導彈等，并承制了中國商飛 C919 部分零部件外包業務。1)工藝裝備：德坤航空于 19 年取得配套工藝裝備的生產資質，具備工裝、模具設計制造和裝配能力，具備綜合配套

2、能力;2) 機械加工：德坤航空擁有齊全的精密數控加工設備以及10余種自行研發的數控加工軟件系統，具備較為完整的數控精密加工能力;3)鈑金零件制造：德坤航空是民營航空鈑金件龍頭，在行業內首創用先進加工工藝解決部分鈑金零件成形的加工難題，鈑金零件加工及配套服務能力優勢明顯。4)部件裝配：德坤航空為航空航天主機廠主要的部組件裝配供應商，該領域是公司航空航天制造產業鏈升級的重點發展方向，現有業務涉及多種軍用飛機、無人機的金屬及復材部段及部組件裝配。5)倉儲、物流、下料：德坤航空全資子公司德坤空天于 2019 年投資 6 億元新建航空航天裝備智能生產線項目，項目包括研發中心、智能化生產車間、倉儲中心以及配套設施等。除此之外，多業務布局為德坤后續部裝業務的開展奠定了基礎。部裝業務是航空產業鏈的總領性環節，按海外供應商管理規則(誰交的產品誰負責)，理論上具備在合格供應商名錄范圍內分配蛋糕的權利，因此部裝業務是航空零部件獨立加工市場走向成熟的過程中，企業必須把握的賽點。從主機廠商的角度考慮，航空制造業的第一要務是確保安全，因此一家具備全鏈條業務能力且聯系緊密的部件供應商是較為理想且可靠的選擇，方便進行安全溯源、流程檢測和進度把控，德坤航空無疑是會被優先考慮的外協供應商。