【公司研究】廣發證券-顯著受益財富管理大發展投行業務有望否極泰來-210405 （24頁）.pdf

1、廣發證券參控股基金公司業績行業第 1，2020 年上半年數據來看，廣發證券控股的廣發基金、參股的易方達基金凈利潤分別為 9.1 億元、10.5 億元，按照相應持股比例計算，廣發證券從參控股基金公司獲得利潤 8.0 億元，在上市券商中排名第 1。得益于參控股公募基金業績大增以及私募基金管理業務爆發式增長，2020 年投資管理業務是公司業績增長最大增量。券商資管方面，2020 年廣發資管凈利潤 9.2 億元，同比-2%，管理規模由 2972 億元微幅提升至 3040 億元;公募基金業務方面，公司分別持有廣發基金和易方達基金 54.53%和 22.65%的股權;兩家公募子公司 2020年凈利潤分別為

2、 18.2 億元和 27.5 億元，分別同比+54%和 59%;私募基金管理業務方面，廣發信德凈利潤 9.2 億元，同比+321%。投行業務否極泰來2014-2017 年期間，廣發證券投行業務行業排名靠前，其中 14 年投行業務收入行業排名第 2,15 年由于股市巨大波動后 IPO 暫停以及公司項目結構等原因排名有所下滑，但排名仍居第 6。2018 年以來股權融資業務向新經濟、先進制造、人工智能、生物醫藥等具有自主核心技術的行業集中，客戶結構逐漸向大型國有企業、頭部民營企業或領先新經濟企業集中，中國存托憑證(CDR)、科創板等新政策的陸續出臺也引導優質客戶不斷流向頭部券商或特色券商，公司過去以中小企業為主的業務模式受到較大沖擊，公司股權融資業務出現較大下滑，2018 年投行業務收入排名第 8，較 2017 年的第 3 名下降5 名。其后公司通過調整組織架構、優化績效考核分配機制、加大公司經營管理層牽頭服務戰略客戶等方式提升公司服務的結構和質量，優化了客戶結構。