【研報】航天軍工行業： 軍工、通信高景氣模塊電源需求廣-210406（21頁）.pdf

1、海外巨頭主導電源市場，國內企業有望逐步突圍海外企業具備先發優勢，國內龍頭奮起直追國外率先開展研究，形成技術領先優勢。開關電源的研究最早起源于上世紀 50 年代初，為了搭載火箭上的電子系統，美國宇航局以小型化、輕量化為目標，開發了開關電源技術。國外開關電源技術逐漸向兩個方面發展：首先是實現了對開關電源控制的集成。1997 年國外首次研制脈寬調制(PWM)控制器集成電路，美國摩托羅拉(Motorola)公司(MMI US)、硅通用(Silicon General)公司(未上市)、尤尼特德(Unitorde)公司(未上市)等相繼推出一批了 PWM、PFM 芯片。其次是實現了對中、小功率開關電源單片集

2、成化。20 世紀 80 年代末意-法半導體有限公司率先推出了一系列單片開關電源穩壓器，20 世紀 90 年代初，美國電源集成公司(PW US)又研制成功三端隔離式 PWM 型單片開關電源變化器(AC/AD)，進一步推動了開關電源的發展。國內研究起步較晚，電源產品市場分散。與國外相比，國內對開關電源技術的研究起步比較晚，技術相對落后，基本上源于 20 世紀 70 年代末、80 年代初。當時引進開關電源技術，只在一些科學研究院與高等院校中應用，還停留在實驗開發與教學階段，直到 80 年代中期開關電源產品才逐漸被推廣與應用。早期中國電源市場呈現粗放式發展態勢，低端電源產品壁壘較低，行業參與者眾多。中

3、美貿易摩擦常態化，自主可控政策助力國產替代趨勢。在對電源產品可靠性及特殊性能要求較高的特種領域，此前國外廠商占據一定份額，如 Vicor(VICR US)和 Interpoint(CR US)等。據 Vicor 公司財報顯示，中國是公司最大的海外市場，18-20 年公司在中國區銷售收入分別為 108.92、58.12、93.12 百萬美元，所占營收比例為 37.4%、22.1%、31.4%。 2019年銷售收入較2018 年同期下降46.64%，一方面是因為中美貿易戰使得出口受到限制，另一方面也是由于在“中國制造 2025”的目標指引下，政府對國內企業的激勵和扶持使得國外廠商在競爭中處于劣勢。我們認為，在中美貿易摩擦常態化的背景下，國內市場將進一步加強對關鍵領域核心高端產品自主可控的重要性的意識，核心產業有望進一步受到政策扶持，助推國內高科技領域產品的發展，未來國內市場對國產產品的替代性需求或大幅提升。在高性能電源，尤其是關鍵的軍用領域，電源國產化比例有望進一步提升，催生大規模國產替代空間。