美國明晟公司：專業中國資產配置導論（一）（25頁）.pdf

1、除了經濟方面的考量，一些投資者僅僅因為中國的市場規模和深度，就制定了專門針對中國的投資規劃，就像他們在發達市場對美國所做的那樣。中國也提供了潛在的多元化投資機會：我們發現在 2010 年 1 月至 2020 年 12 月期間，MSCI 中國 A 股指數和 MSCI 中國指數的個股收益離散度最大(表明市場機會充裕)。從另一方面看，中國 A 股市場自 2014 年“互聯互通”計劃啟動以來，才開始真正意義上對國際投資者開放。此外，中國股票市場的復雜格局可能會給部分投資者帶來挑戰，包括操作和管理流程，以及市場風險。從歷史上看，MSCI 中國指數的總體風險特征高于 MSCI 美國指數、MSCI 發達市場

2、(除美國)指數和 MSCI 新興市場(除中國)指數。確立正確的投資方法是件復雜的事情。雖然有些人認為專門針對中國的投資規劃是一種增量式設置，屬于“另類投資”或“絕對回報投資”等非傳統配置范疇，但“精細化”的配置調整方法無需改變現有政策。在某些情況下，一些投資者甚至可以將中國設定為包含多種資產類別的獨立配置組合。這可以提供更大的靈活性，例如將因子、ESG(環境、社會和治理) 和主題投資也疊加到專門針對中國的投資規劃之中。MSCI 于 2019 年 11 月，以 20%的納入因子，完成納入約 470 只大中型中國 A 股。截至 2020 年 12 月 31 日，中國在 MSCI 新興市場指數和 MSCI 全球市場指數中的權重分別上升至約 39% 和 5%，高于韓國、臺灣和印度在這些指數中的權重總和。盡管 2020 年新冠肺炎疫情意外地擾亂了市場，中國的經濟增長快速企穩，并且表明了加快市場改革的決心。根據國際貨幣基金組織 (IMF) 的最新估計，中國是 2020 年二十國集團國家中唯一實現經濟正增長的國家，并將在未來幾年內，繼續成為全球 GDP 增長的主要貢獻者。