【公司研究】立高食品-深耕烘焙消費全國化布局疫情緩解促穩步發展-210411（34頁）.pdf

1、公司經銷商的規模分級情況為：1)采購金額在 100 萬元以下的小規模經銷商數量較多，收入占比較低。公司三線及以下城市的經銷商數量 2020 年 6 月底超過 1,000 家，該部分地區市場成熟程度相對較低，消費者對烘焙食品的消費習慣還在逐步養成，當地烘焙門店和對應經銷商的采購規模也相對較小。但隨著消費者對烘焙食品接受度的不斷提升，基層的烘焙店由一二線城市快速向三四線城市乃至鄉鎮快速擴展，公司大量三線及以下城市的經銷商是公司競爭優勢的體現和未來業績增長的重要來源。2)采購金額在 100 萬元以上的中大型經銷商是公司經銷收入的主要來源。一方面，各一線及省會城市等發達地區消費者已養成了烘焙食品的消費

2、習慣，且一般消費均價較高;另一方面，部分地區例如華北、粵東，當地市場集中度較高，形成了少數頗具實力及規模的經銷商，覆蓋的終端門店數量眾多，該部分經銷商采購金額較大。3)2017 到 2019 年，采購金額 100 萬元以上的經銷商數量及收入占比逐年上升，而 100 萬元以下的經銷商數量及收入占比逐年下降。一方面，公司近年來不斷優化經銷商結構，主動停止與部分規模較小的經銷商合作;另一方面，公司持續對終端客戶進行深度服務，使得各經銷商的銷售規模持續上升。2020 年 1-6 月，受疫情影響，且公司下半年銷售收入大于上半年，采購金額 100 萬元以上的經銷商數量及收入占比略有下降。公司通過主要經銷商銷售的終端客戶以烘焙店為主，除此之外還包括食品加工廠、餐飲客戶、酒店、便利店和飲品店等多種類型。2017-2020H1 公司前二十大經銷商累計為 37 家， 2017-2020H1 占經銷商收入比重分別為 23.49%、24.80%、21.60%和 22.06%，根據前二十大經銷商終端銷售明細表，公司主要經銷商的終端客戶以烘焙店為主，客戶數量和銷售金額占比均超過 80%。