【公司研究】龍溪股份：裝備制造“心臟”部件龍頭民用基礎助推企業進軍高端軍用市場（9頁）.pdf

1、2008 年經濟危機后“四萬億”計劃的推出，加速了工程機械國產化。2011 年之后，國內市場國產挖掘機占有率開始超過 50%，隨后的幾年里這一份額不斷提升。截至 2019 年，混凝土設備與起重機已經達到 80%以上的國內市場市占率，2019 年全球工程機械排名前 20強中有 4 家企業來自中國，這 4 家中國企業的總銷售額達到 238.49 億美元。公司關節軸承產品質量穩定，性價比優勢突出，廣泛配套國內知名工程機械、載重汽車主機市場，并且成功進入卡特彼勒、林德公司、沃爾沃等跨國公司全球采購體系，出口歐美等四十多個國家和地區。我們認為，公司關節軸承產品將伴隨工程機械國產化加速而實現放量，并且有望

2、進一步打開海外市場，看好公司未來業績釋放。此外，據公司公告披露，公司擬收購國內機械行業某國有企業 65%的股權，現已進展到擬簽訂股權合作意向書階段。擬收購的標的公司主要從事機械零部件生產、銷售業務， 2019 年實現營業收入 7.6 億元、利潤總額 500 萬元。我們認為，重大資產重組有利于公司調整產品結構、增強機械零部件生產研發能力，有利于公司未來發展。 成立事業部精準對接，關節軸承業務將受益民航市場蓬勃發展關節軸承屬于滑動軸承, 主要由一個外球面內圈和一個內球面外圈組成，一般用于速度較低的擺動運動、傾斜運動和旋轉運動。相對于滾動軸承, 其結構簡單, 體積小, 承載能力大，廣泛應用

3、于工農業機械、航空航天、礦山冶金、印刷、紡織、鐵路、汽車、船舶等領域。其中，航空關節軸承是一種結構緊密、性能優異的新型關節軸承，具備良好的承載能力及抗腐蝕、抗沖擊、耐磨損、自調心、自潤滑等特點，在航空航天、工程機械、軌道交通和軍工裝備等領域發揮著重要作用。據波音公司2019-2038 民營航空市場展望報告，截至 2018 年全球商用飛機保有量為25,830 架，預計到 2038 年保有量將增長至 50,660 架，2019-2038 年期間累計交付量為44,040 架，價值量 6.81 萬億美元。其中，2019-2038 年我國支線飛機/單通道飛機/寬體客機/運輸飛機新增交付量為 8090 架，二十年累計市場空間為 13,000 億美元。