【公司研究】京滬高鐵-曙光已現長線配置良機到來-210413（25頁）.pdf

1、隨著長三角路網完善，徐州-蚌埠段擁堵瓶頸有望緩解徐州-蚌埠是京滬高鐵線上最繁忙的區段。京滬高鐵與眾多東西走向線路相交，跨線車接入點主要在徐州、蚌埠、濟南、南京。(1)徐州與徐蘭客專(徐州-西安-鄭州-蘭州)交匯，長三角往返中原與西北的列車需要占用徐州以南的線路;(2)蚌埠與合蚌客專(合肥-蚌埠)相接，并且向南延伸至福州，京福高鐵(北京-福州)需要從蚌埠接入，占用蚌埠以北的線路。(3)濟南接入膠濟客專(青島-濟南)，青島至北京的列車占用濟南以北的線路。(4)南京與寧杭高鐵(南京-杭州)相接，杭州北上列車占用南京以北線路。綜上，徐州-蚌埠段成為線路瓶頸。伴隨長三角高鐵路網完善，擁堵路段瓶頸有望緩解

2、。京滬高鐵公司通過 IPO 募資收購京福安徽公司 65%股權。京福安徽公司旗下資產包括合蚌客專、合福鐵路安徽段、鄭阜鐵路安徽段、商合杭鐵路安徽段。鄭阜高鐵與商合杭高鐵陸續在 2019 年 12 月和 2020 年 6 月開通，使鄭州-阜陽-合肥-杭州的新通道貫通，原本需要經過徐州-蚌埠段的長三角至西北方向的跨線車可以改走新通道，徐州-蚌埠段的瓶頸或可緩解。例如，上海至鄭州新增 2 條高鐵線路(圖表 29)，通過鄭阜高鐵與商合杭高鐵的組合可繞開徐州-蚌埠段?？推睗q價提升潛在回報率，穩態盈利水平將抬升客票改革破冰，“可漲價”將提升 DCF“永續增長率”在 2016 年以前，中國高鐵客票價格遵循政府指導價。高鐵票價按時速 200-250 公里和時速 300-350 公里分為兩檔，2007 至 2016 年全國高鐵票價基本沒有變化。2016 年中國高鐵客票價格放開政府管制。2016 年 1 月起，高鐵動車組一、二等座旅客票價放開由鐵路運輸企業自主定價。2016 年及以后投入運營的高鐵線路，根據公共購買力和市場供給來定價。