【研報】探究成渝雙城經濟圈的特征：產業持續升級外向發展添翼（22頁）.pdf

1、請仔細閱讀在本報告尾部的重要法律聲明 1產業持續升級，外向發展添翼 探究成渝雙城經濟圈的特征 投資要點投資要點: : 成渝經濟圈上升到國家戰略層面成渝經濟圈上升到國家戰略層面，經濟潛力巨大，經濟潛力巨大隨著 2020 年以來“成渝地區雙城經濟圈”概念從提出到推進，成渝經濟圈逐步上升至和京津冀、長三角、粵港澳國家成渝經濟圈逐步上升至和京津冀、長三角、粵港澳國家重要區域規劃同等高度的戰略層面重要區域規劃同等高度的戰略層面。 成渝經濟體量和城鎮化率經濟體量和城鎮化率在西部地區首屈一指，人口增量人口增量和消費和消費也是全國領先，其有能力成為帶動全國高質量發展的重要增長極和新的動力源。 但相較于其他三大

2、核心城市群，仍需大力推進科技創新產推進科技創新產業的投入業的投入，以及更加關注財政的健康發展關注財政的健康發展。隨著國家層面經濟發展第四增長極政策大力推進，未來成渝經濟群有望迎來超越式發展。 主要產業有所重合，主要產業有所重合，對資本市場利用有加強空間對資本市場利用有加強空間川渝兩地產業結構類似，主要產業有一定重合。制造業均倚重電子制造，四川省整體偏向輕工業，重慶市重工業拉動更四川省整體偏向輕工業，重慶市重工業拉動更為有力為有力。服務業在四川省內已發揮支柱作用，重慶市仍未成體系地形成相應規模集群。二者戰略性新興產業發展方向較相似，生物醫藥、新材料及環保為重點生物醫藥、新材料及環保為重點。 從

3、IPO 規?？?，2018 年至今，四川省新增上市企業32家，籌資達約 290 億人民幣，重慶市新增上市企業10 家，籌資約 252 億。但川渝地區新上市企業數量以及籌資金額與川渝地區新上市企業數量以及籌資金額與其他城市群還存在較大差距其他城市群還存在較大差距，建議通過推進企業 IPO 上市、上市公司再融資和并購重組、新三板掛牌以及尋求股權投資等方式加強對資本市場的利用。 國際綜合交通樞紐國際綜合交通樞紐定位將帶動對外經濟快速發展定位將帶動對外經濟快速發展隨著“成渝地區雙城經濟圈”重大戰略的提出，成渝地區的交通建設進入“加速跑” ，交通逐漸順暢，成渝地區雙城經濟圈交通一體化格局將逐步成型。 成渝

4、兩地對外貿易發展勢頭良好，進出口呈進出口呈較快較快增長態增長態勢勢。機電產品及高新技術產品機電產品及高新技術產品為主要進出口商品，未來有望在高新技術領域助力內陸經濟開放和發展。 成渝地區逐漸成為外商投資的重要對象。隨著新修訂的外商投資法正式實施、中歐雙邊投資協定談判完成以及RECP 的簽署，未來成渝地區將繼續成為外商投資的熱土。 風險提示風險提示 政策推進不及預期，經濟復蘇不及預期，全球疫情超預期。 證券研究報告|宏觀研究報告 Table_Date 2021 年 04 月 22 日 證券研究報告|宏觀研究報告 請仔細閱讀在本報告尾部的重要法律聲明 2 19626187/2 1/2 01 902

5、 28 16 : 59 正文目錄 1. 成渝經濟圈上升到國家戰略層面 .3 2. 消費人口城鎮化領先全國，川渝經濟潛力巨大 .5 3. 主要產業有所重合，對資本市場的利用有加強空間. 11 3.1. 川渝地區主要產業及優勢產業 . 11 3.2. 川渝產業情況對比 . 13 3.3. 川渝主導產業利用資本市場情況. 14 4. 內暢外聯，打造國際性綜合交通樞紐 . 17 4.1. 鐵路建設增量提速穩運營 . 19 4.2. 航空建設逐步進入雙機場時代 . 20 4.3. 公路建設交通一體化便利出行 . 20 5. 對外貿易持續繁榮，對外投資前景廣闊. 20 5.1. 對外貿易持續繁榮，獨具特色

6、 . 21 5.2. 外商投資 . 22 6. 風險提示. 22 圖表目錄 圖 1 成渝經濟圈成為經濟增長第四極 .3 圖 2 近些年川渝地區 GDP 增速高于全國增速（%）.6 圖 3 四川省 GDP結構（%） .6 圖 4 四川省 GDP增速及第二、三產業增速（%） .6 圖 5 成都市 GDP結構（%） .7 圖 6 成都 GDP增速及第二、三產業增速（%） .7 圖 7 重慶市 GDP結構（%） .7 圖 8 重慶 GDP增速及第二、三產業增速（%） .7 圖 9 近五年四大城市圈核心城市研發強度對比（研發支出/GDP%） .8 圖 10 成都、重慶、全國城鎮居民人均可支配收入（元）和

7、同比%.9 圖 11成都、重慶、社會消費品零售總額（億元）占全國百分比及同比% .9 圖 12 四川、成都、重慶、全國城鎮化率及增長對比% . 10 圖 13 四大城市圈核心城市地方政府財政自給率對比% . 10 圖 14 成渝高校在校生數合計全國占比 5.7%（人） . 11 圖 15 科學家與工程師人才數量穩步增長（人） . 11 圖 16 近年四川省股權投資金額數以及政府引導基金部分（百萬人民幣） . 14 圖 17 近年重慶市股權投資金額數以及政府引導基金部分（百萬人民幣） . 15 圖 18 近年四川省新增 IPO企業首發籌資額（百萬人民幣）. 16 圖 19 近年重慶市新增 IPO

8、企業首發籌資額（百萬人民幣）. 16 圖 20 國家綜合立體交通網主骨架布局示意圖 . 18 圖 21 西部陸海新通道規劃示意圖（全國） . 19 圖 22 西部陸海新通道規劃示意圖（局部） . 19 圖 23 成渝 1小時交通圈 . 19 圖 24 成渝中簽高鐵、川渝高鐵規劃 . 20 圖 25 重點鐵路規劃 . 20 圖 26 四川、重慶進出口金額. 21 圖 27 中國對主要經濟體出口占比（%）. 22 圖 28 2020 年四川出口結構 . 22 表 1 推動成渝經濟圈發展的主要政策文件 .5 表 2 四川省 2018年各產業產值 . 11 表 3 成都市 2019年各產業產值 . 1

9、2 表 4 重慶市 2018年各產業產值 . 12 證券研究報告|宏觀研究報告 請仔細閱讀在本報告尾部的重要法律聲明 3 19626187/2 1/2 01 902 28 16 : 59 1.1.成渝經濟圈上升到國家戰略層面成渝經濟圈上升到國家戰略層面 近期全國人大表決通過中華人民共和國國民經濟和社會發展第十四個五年規劃和 2035 年遠景目標綱要 ，首次將成渝城市群提升至“國家增長第四極”地位，引起市場廣泛關注。事實上，近年來政策對于成渝地區經濟發展一直保持較高關注度。而從成渝經濟本身來看，其在經濟體量，人才儲備和金融發達程度在西部地區都首屈一指，使得其有能力成為具有全國影響力的重要經濟中心

10、、科技創新中心、改革開放新高地、高品質生活宜居地，打造帶動全國高質量發展的重要增長極和新的動力源。 自從 2001 年成都市領導赴渝簽訂了重慶成都經濟合作會談紀要 ，首次提出“成渝經濟走廊”概念以來，成渝經濟區從“西部發展支點”到“國家增長第四極”其定位不斷提升，隨著 2020 年以來， “成渝地區雙城經濟圈”概念從提出到推進，成渝經濟圈逐步上升至和京津冀、長三角、粵港澳等國家重要區域規劃同等高度的戰略層面。 圖 1 成渝經濟圈成為經濟增長第四極 資料來源：華西證券研究所 從“經濟區”到“城市群” ，成渝經濟區進一步強調城鎮化建設要求。從“經濟區”到“城市群” ，成渝經濟區進一步強調城鎮化建設

11、要求。隨著新型城鎮化的深入推進，2016 年 4 月 27 日，經國務院批復發改委和住建部正式印發成渝城市群發展規劃 。 規劃提出要培育發展成渝城市群，發揮其溝通西南西北、連接國內國外的獨特優勢，推動“一帶一路”和長江經濟帶戰略契合互動。相較于“經濟區”概念對于區域經濟發展的強調， “城市群”概念進一步突出了對區域城鎮化建設的要求。該規劃提出構建“一軸兩帶、雙核三區”的空間格局，即打造成渝發展主軸，培育沿江城市帶、優化成德綿樂城市帶，提升重慶、成都兩大核心功能、 證券研究報告|宏觀研究報告 請仔細閱讀在本報告尾部的重要法律聲明 4 19626187/2 1/2 01 902 28 16 : 5

12、9 培育川南、南遂廣、達萬三大城鎮密集區。并更進一步展望了直至 2030 年的發展目標：到 2020 年，基本建成經濟充滿活力、生活品質優良、生態環境優美的國家級城市群；到 2030 年，實現由國家級城市群向世界級城市群的歷史性跨越。 從“成渝經濟區”到“雙城經濟圈” ，中國經濟“第四極”初現雛形。從“成渝經濟區”到“雙城經濟圈” ，中國經濟“第四極”初現雛形。2020 年1 月 3 日中央財經委員會第六次會議召開，首次提出“推動成渝地區雙城經濟圈建設” 。會議提出使成渝地區成為具有全國影響力的重要經濟中心、科技創新中心、改革開放新高地、高品質生活宜居地，助推高質量發展。相較于 2011 年成

13、渝經濟區區域規劃的要求， “成渝地區雙城經濟圈”的要求對經濟區建設的要求由“建成西部地區重要的經濟中心”上升到“具有全國影響力的重要經濟中心” ，新增“科技創新中心”發展定位寄予了對該地區科技發展的厚望，同時“高品質生活宜居地”的提議也進一步深化了成渝城市群發展規劃中對城市生態建設與生活品質的要求。此次會議要求推動成渝地區雙城經濟圈建設，在西部形成高質量發展的重要增長極，打造內陸開放戰略高地。同時會議還明確了未來“成渝雙城經濟圈”的建設重點：加強交通基礎設施建設，加快現代產業體系建設，增強協同創新發展能力，優化國土空間布局，加強生態環境保護，推進體制創新，強化公共服務共建共享。 “成渝地區雙城

14、經濟圈”這一新概念的提出進一步提升成渝地區戰略地位，推進地區發展邁向新高度。 從“成渝經濟圈”到中國經濟“第四極”的確立。從“成渝經濟圈”到中國經濟“第四極”的確立。2021 年 3 月，全國人大表決通過中華人民共和國國民經濟和社會發展第十四個五年規劃和 2035 年遠景目標綱要 。規劃中提到優化提升京津冀、長三角、珠三角、成渝、長江中游等城市群，并形成“兩橫三縱”城鎮化戰略格局。首次將成渝城市群提升至第一梯隊，確立了中國經濟“第四極”地位；并且作為“兩橫三縱”戰略的樞紐城市群，成渝地區戰略地位進一步提升。隨后重慶、四川相繼發布了其“十四五”規劃細則。關于“雙城經濟圈”部分重慶提出深入推動成渝

15、地區雙城經濟圈建設，持續釋放“一區兩群”空間布局優化效應，著力提升主城都市區發展能級和綜合競爭力，包括增強中心城區高端要素集聚集成能力、推動主城新區擴容提質，同時梯次推動主城新區和中心城區功能互補、交通基礎設施同城化及產業協同發展等，其目的就是為了更好地發揮在成渝地區雙城經濟圈核心引擎的作用，更好地帶動“兩群”協調發展。四川則提出以成都為“主干” ，環成都經濟城市為“分支”的“一干多支”的發展戰略，在此基礎上，四川還推動成都都市圈同城化發展，包括加快生產力一體布局，促進基礎設施同網、公共服務共享、政務事務通辦、開放門戶共建等。 證券研究報告|宏觀研究報告 請仔細閱讀在本報告尾部的重要法律聲明

16、5 19626187/2 1/2 01 902 28 16 : 59 表 1 推動成渝經濟圈發展的主要政策文件 時間時間 政策政策 意義意義 主要內容主要內容 2016年 4月 成渝城市群發展規劃 進一步提升成渝經濟區戰略定位 1）發展目標：到 2020 年，基本建成經濟充滿活力、生活品質優良、生態環境優美的國家級城市群。到 2030 年，實現由國家級城市群向世界級城市群的歷史性跨越。 2）定位與布局：引領西部開發開放的國家級城市群；構建“一軸兩帶、雙核三區”的空間格局；優化城市規模結構。 2020年 1月 中央財經委員會第六次會議 首次提出“成渝雙城經濟圈”概念 1）發展目標：推動成渝地區雙

17、城經濟圈建設，在西部形成高質量發 展 的 重 要 增 長 極 ， 打 造 內 陸 開 放 戰 略 高 地 。 2）發展定位：成為具有全國影響力的重要經濟中心、科技創新中心、改革開放新高地、高品質生活宜居地，助推高質量發展。 3）建設重點：加強交通基礎設施建設，加快現代產業體系建設，增強協同創新發展能力，優化國土空間布局，加強生態環境保護，推進體制創新，強化公共服務共建共享。 2021年 3月 中華人民共和國國民經濟和社會發展第十四個五年規劃和2035 年遠景目標綱要 首次將“成渝雙城經濟圈”提升至“國家第四增長極”地位 1）發展目標：將成渝地區打造成帶動全國高質量發展重要增長及和新的動力源。

18、2）發展戰略：重慶提出深入推動成渝地區雙城經濟圈建設，持續釋放“一區兩群”空間布局優化效應；四川提出以成渝地區雙城經濟圈建設引領“一干多支”建設。 3）布局：重慶著力提升主城都市區發展能級和綜合競爭力，包括增強中心城區高端要素集聚集成能力、推動主城新區擴容提質，同時梯次推動主城新區和中心城區功能互補、交通基礎設施同城化及產業協同發展；四川重點促進基礎設施同網、公共服務共享、政務事務通辦、開放門戶共建等，并促進全省發展主干由成都拓展為成都都市圈。 資料來源：人民網，成都政府網站，重慶政府網站，華西證券研究所 2.2.消費人口城鎮化消費人口城鎮化領先全國，川渝經濟潛力巨大領先全國，川渝經濟潛力巨大

19、 四川經濟大省地位不斷鞏固，四川經濟大省地位不斷鞏固，川渝地區整體經濟體量在西部具有較大優勢，川渝地區整體經濟體量在西部具有較大優勢，疫疫情影響下情影響下增速高于全國水平。增速高于全國水平。2020 年四川省 GDP 增速 3.8%，重慶 3.9%，均高于全國增速 2.3%；其中成都 GDP 增速為 4%。2020 年，四川省 GDP 為 4.86 萬億元，占全國 GDP 的 4.8%，總量排名全國第六，增速在總量前 10 的經濟大省中排名第一。成都市 GDP為 1.77 萬億元，重慶 GDP為 2.5 萬億元。 證券研究報告|宏觀研究報告 請仔細閱讀在本報告尾部的重要法律聲明 6 19626

20、187/2 1/2 01 902 28 16 : 59 圖 2 近些年川渝地區 GDP 增速高于全國增速（%） 資料來源：Wind，華西證券研究所 從從 GDP 結構上看，成渝地區第二結構上看，成渝地區第二、三、三產業產業 GDP 占比占比總體呈現較為穩定的總體呈現較為穩定的趨勢，趨勢，受疫情影響受疫情影響增速增速均有所放緩均有所放緩。2019 年得益于第三產業的快速增長，成都第三產業占比快速提升，2020 年，成都市成都市第二產業 GDP 為 5418.5 億元，占比 30.6%，基本維持在 2019 年水平，增速為 4.8%；第三產業 GDP 為 1.16 萬億元，占比 65.7%，增速

21、4.7%。2020 年重慶重慶第二產業 GDP為 9992.2 億元，占比 40%，增速為 4.9%；第三產業 GDP 達 1.32 萬億元，占比 52.8%，增速為 2.9%?？傮w而言成渝地區第二、三產業增速受疫情影響均有所放緩，特別是重慶第三產業增速較疫情前下滑較為嚴重。 圖 3 四川省 GDP 結構（%） 圖 4 四川省 GDP 增速及第二、三產業增速（%） 資料來源：Wind，華西證券研究所 資料來源：Wind，華西證券研究所 證券研究報告|宏觀研究報告 請仔細閱讀在本報告尾部的重要法律聲明 7 19626187/2 1/2 01 902 28 16 : 59 圖 5 成都市 GDP

22、結構（%） 圖 6 成都 GDP 增速及第二、三產業增速（%） 資料來源：Wind，華西證券研究所 資料來源：Wind，華西證券研究所 圖 7 重慶市 GDP 結構（%） 圖 8 重慶 GDP 增速及第二、三產業增速（%） 資料來源：Wind，華西證券研究所 資料來源：Wind，華西證券研究所 研發投入與其他城市群存在較大差距。研發投入與其他城市群存在較大差距?？萍紕撔伦鳛殡p循環建設的重要支柱和實現雙循環的產業基礎，其是推動產業轉型與新興戰略行業充分布局的重要推進手段，增加科技研發投入是未來打造區域科技創新特區的必要措施。2012019 9 年成都年成都 R&DR&D 投入投入為為 4 453

23、53 億元，重慶為億元，重慶為 4 47070 億元，研發強度分別為億元，研發強度分別為 2.2.6 66%6%和和 1.991.99% %接近全國的接近全國的 2.2.2323% %，但與其他三大核心城市研發投入強度相差甚遠。北京、上海和深圳的研發強度分別北京、上海和深圳的研發強度分別為為 6.6.3131% %、4 4.0.0% %和和 4.4.9 9% %，研發投入分別為，研發投入分別為 2 2233.6233.6 億元、億元、1524.61524.6 億元和億元和 1 1328.28328.28 億元，億元，均高于成渝兩地總和的均高于成渝兩地總和的 923923 億元億元。成渝地區對區

24、域科技創新特區投入需繼續加大，需更加關注研究型大學、科研機構和高新產業等研發投入載體，吸引研發創新人才，縮小與其他核心城市群的差距。 證券研究報告|宏觀研究報告 請仔細閱讀在本報告尾部的重要法律聲明 8 19626187/2 1/2 01 902 28 16 : 59 圖 9 近五年四大城市圈核心城市研發強度對比（研發支出/GDP%） 資料來源：Wind，華西證券研究所 從人口聚集上來看，作為西南經濟最發達的成渝地區已然成為新的一極。2019年，重慶市和成都市常住人口分別為重慶市和成都市常住人口分別為 31243124 萬萬人人和和 16581658 萬萬人人，分列全國，分列全國城市城市第一和

25、第一和第四第四。增量部分，近五年兩地每年都有約 50 萬人的增長；2019 年成都市常住人口增加 25.1 萬人，重慶市增加 22.53 萬人，分列全國城市第六、七位。 居民收入決定消費，而居民消費是拉動經濟增長的重要驅動因素。 收入方面，2020 年全國城鎮居民人均可支配收入為 43834 元，成都和重慶的城鎮居民人均可支配收入分別為 48593 和 40006 元，雖然重慶市人均可支配收入低于全國平均水平，但兩市名義同比增長為 5.9%和 5.4%，均超過全國平均值 3.5%。 居民消費方面，成渝地區一向享有消費天堂的美譽，綜合非居民消費部分，2020年，成都社會消費品零售總額為 8118

26、.5 億元，位列全國城市第六，雖受疫情影響同比下降 2.3%，降幅較之前季度已經有所收窄。重慶社會消費品零售總額為 11787.2億元，位列全國第 3，同比還實現了 1.3%的增長。 證券研究報告|宏觀研究報告 請仔細閱讀在本報告尾部的重要法律聲明 9 19626187/2 1/2 01 902 28 16 : 59 圖 10 成都、重慶、全國城鎮居民人均可支配收入（元）和同比% 資料來源：Wind，華西證券研究所 圖 11 成都、重慶、社會消費品零售總額（億元）占全國百分比及同比% 資料來源：Wind，華西證券研究所 除了人口和消費，城鎮化率城鎮化率、核心城市實力及與周邊城市協同力、完善交通

27、基建是城市群和都市圈發展的關鍵因素，2013 年以來中央要求把城市群作為推進國家新型城鎮化的主體形態，成渝經濟圈城鎮化進入高速發展階段并逐漸發展成為西南地區城鎮化率最高的城市群。2 2019019 年，川渝地區核心城市成都和重慶分別實現城鎮化年，川渝地區核心城市成都和重慶分別實現城鎮化率率 7 74.4%4.4%和和 6 66.8%6.8%，遠高于全國平均水平 60.6%，四川省雖然城鎮化率低于全國平均，但有較高增速，近五年都保持 3%左右的增長。隨著成渝地區一體化機制逐漸完善，都市圈逐漸形成，中心城市產業擴散，未來成渝地區預計將享有更多發展機遇。 證券研究報告|宏觀研究報告 請仔細閱讀在本報

28、告尾部的重要法律聲明 10 19626187/2 1/2 01 902 28 16 : 59 圖 12 四川、成都、重慶、全國城鎮化率及增長對比% 資料來源：Wind，華西證券研究所 財政健康方面財政健康方面，財政自給率是關注地方政府財政健康程度的重點指標之一，特別是對于成渝等新一線城市，更應該重點關注其財政支出的擴張程度。對比其他三大城市群的主要城市，重慶市的財政自給率較低重慶市的財政自給率較低，一方面反映其支出較為積極，另一方面則要注意財政的長期自我發展能力。 圖 13 四大城市圈核心城市地方政府財政自給率對比% 資料來源：Wind，華西證券研究所 高層次人才儲備高層次人才儲備方面，方面，

29、1 1）成渝兩地高校量質俱佳）成渝兩地高校量質俱佳。截至 2020 年 6 月 30 日，重慶市共有 68 所普通高等學校，僅次于北京、武漢、廣州三地位居全國第 4，成都市共有 58 所高校，位居全國第 8。質量方面，兩地共有 3 所 985 院校，7 所 211 院校，共計 10 所雙一流院校，占全國雙一流院?？倲档?7.3%。2 2）成渝兩市人才數量不斷）成渝兩市人才數量不斷增加。增加。2019 年底成渝兩市在校生數分別有 87.93 萬人和 83.49 萬人，合計全國占比5.65%。截至 2018 年底，四川省、重慶市科學家與工程師數量分別達到 5.19 萬人和2.18 萬人，高素質人才

30、數量逐年穩步增長。 證券研究報告|宏觀研究報告 請仔細閱讀在本報告尾部的重要法律聲明 11 19626187/2 1/2 01 902 28 16 : 59 圖 14 成渝高校在校生數合計全國占比 5.7%（人） 圖 15 科學家與工程師人才數量穩步增長（人） 資料來源：Wind，華西證券研究所 資料來源：Wind，華西證券研究所 總體而言，總體而言，成渝城市群與其他三大城市群相比發展潛力巨大。成渝城市群與其他三大城市群相比發展潛力巨大。從成渝經濟本身來看，其經濟體量和城鎮化率經濟體量和城鎮化率在西部地區首屈一指，人口增量和消費人口增量和消費也是全國領先，其有能力成為帶動全國高質量發展的重要增

31、長極和新的動力源，但相較于其他三大核心城市群，仍需大力推進科技創新產業的投入推進科技創新產業的投入，以及更加關注財政的健康發展更加關注財政的健康發展。隨著國家層面經濟發展第四增長極政策大力推進，未來成渝經濟群有望迎來超越式發展。 3.3.主要產業有所重合，對資本市場的利用有加強空間主要產業有所重合，對資本市場的利用有加強空間 3.1.3.1.川渝地區主要產業及優勢產業川渝地區主要產業及優勢產業 四川省的三次產業中，第三產業占比最高，第二產業次之，農業產值占比最低。工業在第二產業中占絕對優勢，建筑業占比相對較低。金融業及批發零售業在第三產業中占比較高，體現了作為西部重要金融中心和物流集散中心對服

32、務業發展的貢獻。其住宿與餐飲業貢獻整體雖偏低，但高于全國平均水平，展現了其作為文化旅游消費示范區的產業潛力。 表 2 四川省 2018 年各產業產值 產業類別 第一產業第一產業 第二產業第二產業 第三產業第三產業 指標 農林牧漁業農林牧漁業 工業工業 建筑業建筑業 批發和批發和零售業零售業 交通運輸、倉交通運輸、倉儲和郵政業儲和郵政業 住宿和住宿和餐飲業餐飲業 金融業金融業 房地產業房地產業 產值（億元） 4544 12190 3224 2755 1834 1111 3371 2321 占比（%） 11.2 30.0 8.0 6.8 4.5 2.7 8.2 5.7 資料來源：四川省統計局，華西

33、證券研究所 四川省聚焦“四川省聚焦“5+1”現代工業體系、 “”現代工業體系、 “4+6”現代服務業體系、和“”現代服務業體系、和“10+3”現代”現代農業體系，發展自身支柱產業農業體系，發展自身支柱產業。具體而言，工業方面以電子信息、裝備制造、食品電子信息、裝備制造、食品飲料、先進材料、能源化飲料、先進材料、能源化工為五大支柱產業，大力發展數字經濟；服務業方面，推動商商業貿易、現代物流、金融服務和文體旅游業貿易、現代物流、金融服務和文體旅游這四大支柱型服務業轉型升級；現代農業方面，培育川糧油、川豬、川茶、川菜、川酒、川竹、川果、川藥、川牛羊、川魚十大優勢特色產業和現代農業種業、現代農業裝備、

34、現代農業冷鏈物流現代農業種業、現代農業裝備、現代農業冷鏈物流三大先導性支撐產業。 成都市的第二產業中工業同樣占據重要地位，與四川省的產業結構保持一致。但第三產業整體產值較四川全省更重，呈現出服務業多元發展的態勢。其中金融業、批 證券研究報告|宏觀研究報告 請仔細閱讀在本報告尾部的重要法律聲明 12 19626187/2 1/2 01 902 28 16 : 59 發零售業及房地產業均有突出貢獻，與城市強大的金融貿易樞紐功能和房地產市場平穩健康發展關系密切。 表 3 成都市 2019 年各產業產值 產業類別 第一產業第一產業 第二產業第二產業 第三產業第三產業 指標 農林牧漁業農林牧漁業 工業工

35、業 建筑業建筑業 批發和零批發和零售業售業 交通運輸、倉交通運輸、倉儲和郵政業儲和郵政業 住宿和住宿和餐飲業餐飲業 金融業金融業 房地產業房地產業 產值（億元） 612 4118 1225 1695 924 509 1894 1410 占比（%） 3.6 24.2 7.2 10.0 5.4 3.0 11.1 8.3 資料來源：成都市統計局，華西證券研究所 在成都市高質量現代化產業體系建設改革攻堅計劃指導下，成都市形成了成都市形成了 “551”產業體系”產業體系。其中以電子信息、裝備制造、醫藥健康、子信息、裝備制造、醫藥健康、 新型材料和綠色新型材料和綠色食品食品五大產業為重點。發展會展經濟、金

36、融服務業、會展經濟、金融服務業、 現代物流業、文旅產業和生活現代物流業、文旅產業和生活服務業五大重點領域服務業五大重點領域。 “1”指全面構建“人工智能 +” “大數據 +” “5G+” “清潔能源 +” “供應鏈 +”為核心的產業體系。 重慶市第二產業中工業占據的產值占絕對優勢，是國家重要的先進制造業中心，重慶市第二產業中工業占據的產值占絕對優勢，是國家重要的先進制造業中心，與當地大力發展汽摩、裝備、材料等制造業集群的效應相吻合與當地大力發展汽摩、裝備、材料等制造業集群的效應相吻合。建筑業也具有非常強的生產值貢獻力。作為西部重要的現代服務業經濟中心，其批發零售業與金融業具有較高產值。重慶市現

37、代物流網絡的一體化發展，為交通運輸、倉儲與郵政業的較高產值創造了可能。 表 4 重慶市 2018 年各產業產值 產業類別 第一產業第一產業 第二產業第二產業 第三產業第三產業 指標 農林牧漁業農林牧漁業 工業工業 建筑業建筑業 批發和批發和零售業零售業 交通運輸、倉交通運輸、倉儲和郵政業儲和郵政業 住宿和餐住宿和餐飲業飲業 金融業金融業 房地產業房地產業 產值（億元） 1378 5998 2331 1710 995 467 1942 1134 占比（%） 6.8 29.5 11.4 8.4 4.9 2.2 9.5 5.6 資料來源：重慶市統計局，華西證券研究所 重慶市關于推進新型工業化的若干意

38、見布局“6+1”支柱產業后”支柱產業后，逐步培育了智能、汽摩、裝備、材料、生物醫藥、消費品、農副食品加工和技術服務智能、汽摩、裝備、材料、生物醫藥、消費品、農副食品加工和技術服務等八大產業集群，已成為拉動全市產業發展的重要龍頭。 優勢產業優勢產業方面： 四川省四川省目前已經打造形成了電子信息產業電子信息產業（半導體、新一代網絡技術、智能終端軟件等領域） 、裝備制造產業裝備制造產業（航空航天、能源裝備、燃氣輪機、數控機床、工業機器人等） 、消費品產業消費品產業（優質白酒和精制川茶、飲用水、健康食品、精品服飾、特色輕工等） 、先進材料產業先進材料產業（釩鈦、鋰鉀、鋁基、晶硅、稀土、氟硅、玄武巖纖維

39、等） 、能源化工產業能源化工產業（清潔能源、精細化工等） 、高水平汽車產業高水平汽車產業（智能網聯和新能源）六大優勢產業集群，并著力培育產業生態圈。截止 2020 年，除高水平汽車產業外，其余五大產業產值均已突破萬億。 2020 年，成都成都市電子信息電子信息產業主營業務收入達 10065.7 億元， 成為全市首個萬億級產業，在中西部地區居第一位。其中重點發展領域為集成電路集成電路產業。此外，航航 證券研究報告|宏觀研究報告 請仔細閱讀在本報告尾部的重要法律聲明 13 19626187/2 1/2 01 902 28 16 : 59 空裝備和生物醫藥空裝備和生物醫藥領域也逐步形成產業集群效應。

40、工業無人機、衛星互聯網、大健工業無人機、衛星互聯網、大健康、數字文創康、數字文創這四個特色產業領域已打造成為新形態與新場景。 2019 年，重慶重慶電子信息產業主營業務收入全國排名第 7，已成為產業集群發展重要拉動力。此外，重慶市為發展特色鮮明的區域優勢，聚焦特色消費品產業特色消費品產業中的西部大健康基地和巴蜀旅游走廊。在數字產業數字產業方面，深入發展工業互聯網一體化，打造產業創新高地。并將圍繞信信息技術、新能源及智能網聯汽車、高端裝備、新材息技術、新能源及智能網聯汽車、高端裝備、新材料、生物技術、節能環保料、生物技術、節能環保等重點領域培育先導性產業。 3.2.3.2.川渝產業情況對比川渝產

41、業情況對比 產業結構產業結構類似，主要產業有一定重合類似，主要產業有一定重合?？v觀整體數據，四川省與重慶市的產業結構較為類似。第一產業整體占比不高，比例大致相當。第二產業由工業和建筑業構成，重慶總體略高且建筑業比重更甚。在第二產業優化發展的前提下，第三產業產值均處于較高水平，呈現十分趨近的發展態勢。第三產業中，二者的金融業比值很突出，反映了兩地作為西部核心金融中心對服務業整體發展的拉動。重慶整體物流倉儲更為便利，批發零售更為發達，這也體現在其更高的對應產值中。在住宿餐飲、房地產方面二者大體相當。 重慶市四川省特色優勢產業集群具有較高的重合度，均聚集在電子信息業、汽車工業、裝備制造業、生物技術等

42、領域。兩地政府基于這一產業體系基礎，將著重從電子信息、裝備制造、汽車工業方面協同發展，發揮世界級產業集群的規模優勢。依托西部陸海新通道，將更加深入打造跨區域平臺，實現物流運輸產業的聯動，進一步推動進出口商品集散中心建設。在旅游文化方面，依托川渝深厚的文化聯結，共建巴蜀文化旅游走廊。 制造業制造業均倚重電子制造均倚重電子制造，四川省整體偏向輕工業，重慶市重工業拉動更為有力。，四川省整體偏向輕工業，重慶市重工業拉動更為有力。 四川省整體工業偏輕，技術導向更為明顯，相對比值更低；重慶側重于重工業四川省整體工業偏輕，技術導向更為明顯，相對比值更低；重慶側重于重工業發展，汽摩制造業較為突出，近年雖處產值

43、減小趨勢，占比依舊較高發展，汽摩制造業較為突出，近年雖處產值減小趨勢，占比依舊較高。 經過多年發展，四川省以電子制四川省以電子制造業為龍頭造業為龍頭的集成電路芯片設計、封裝測試，集成電路芯片專用材料及制造設備，新型顯示器件，人工智能軟件、系統、產品， 5G 移動通信網絡設備與系統等產業已經初具規模。白酒等消費品作為四川具有悠久歷史文化底蘊的重要產業，在消費升級背景下也將引領輕工業制造業的增長。 而重慶以汽車和摩托車的整車及配件生產為其支柱產業重慶以汽車和摩托車的整車及配件生產為其支柱產業，在產業轉型升級背景下逐漸轉向電子信息業與其傳統制造業的融合。2016 年，重慶市電子制造業代替了汽車，成為

44、工業產值增長的第一動力。裝備、先進材料、生物醫藥產業都相當強的規模效應。此外，重慶市還在過去薄弱的消費品工業方面發力提振，持續完成特色輕工向高端化和綠色化轉型。 服務業在四川省內已發揮支柱效用，重慶市仍未成體系地形成相應規模集群。服務業在四川省內已發揮支柱效用，重慶市仍未成體系地形成相應規模集群。四川省在服務業方面已經形成商業貿易、現代物流、金融服務和文體旅游四大支柱產業集群，并在此基礎上實施區域經濟布局，打造出相應的自貿保稅區、綜合物流基地、金融生態示范區、旅游康養目的地等集群。重慶市的支柱產業與優勢產業均未將服務業中的重要板塊囊括其中。但在十四五規劃中，重慶將提升現代服務業發展水平提上議程

45、。將致力于打造西部大健康基地和巴蜀旅游走廊，與四川合作構建富有巴蜀特色的國際消費目的地、知名文化旅游目的地。并立足西部持續建設金融核心區，大力發展現代物流。此外，重慶將發揮當地先進制造業的固有優勢，建設服務型制造公共服務平臺，實現與現代服務業融合發展。 戰略性新興產業戰略性新興產業發展方向較相似，生物醫藥、新材料及環保作為重點。發展方向較相似，生物醫藥、新材料及環保作為重點。在做大做強戰略新興產業集群方面，四川省將重點放在生物醫藥、軌道交通裝備、節能環保三大新興產業集群上。響應國家號召，積極創建網絡安全、集成電路、新型顯示等國家戰略性產業集群。在這一背景下，持續發揮自身優勢，培育打造核能與核技

46、術、高 證券研究報告|宏觀研究報告 請仔細閱讀在本報告尾部的重要法律聲明 14 19626187/2 1/2 01 902 28 16 : 59 端裝備制造、新材料等優勢產業集群。其中，成都市側重于生物醫藥、新能源、新材料、綠色環保等戰略性新興產業集群，并具有前瞻性地推進北斗星鏈、合成生物、空天技術等未來產業發展，力圖吸納先進制造業，與現代服務業實現深度融合。 重慶市為創設戰略性新興產業發展引擎，將圍繞新一代信息技術、新能源及智能網聯汽車、高端裝備、新材料、生物技術、節能環保這六大領域，發揮傳統優勢，推進先進制造業與先進技術協同發展的產業生態創新。 川渝兩地均鼓勵新型生物醫藥產業發揮增長潛力，

47、并積極布局新材料及環保領域。在這一基礎上實現產業基礎升級，提高經濟質量效應并搶占產業發展先機。 3.3.3.3.川渝主導產業利用資本市場情況川渝主導產業利用資本市場情況 自 2018 年 1 月 1 日截止至今（2021 年 4 月 19 日） ，四川省股權投資金額共計約960 億人民幣，其中政府引導基金參投約 40 億。重慶市股權投資金額共計約 410 億，其中政府引導基金約 6 億人民幣。近五年四川省股權投資按金額排名前三的行業分別是生物技術和醫療健康行業、食品及飲料行業以及傳媒行業，政府引導基金參投落地支持的行業有醫療健康行業、化工原材料及加工行業、電信及增值業務行業和半導體及電子設備行

48、業。重慶方面汽車行業占據了半壁江山，連鎖及零售和金融行業也旗鼓相當，政府引導基金則重點為 IT 和能源及礦產行業的企業提供了融資。 圖 16 近年四川省股權投資金額數以及政府引導基金部分（百萬人民幣） 資料來源：清科研究中心，華西證券研究所 02000400060008000100001200014000半導體及電子設備半導體及電子設備電信及增值業務電信及增值業務建筑建筑/工程工程化工原料及加工化工原料及加工物流物流清潔技術清潔技術娛樂傳媒娛樂傳媒食品食品&飲料飲料生物技術生物技術/醫療健康醫療健康股權投資總金額（百萬人民幣）股權投資總金額（百萬人民幣）政府引導基金政府引導基金 證券研究報告|

49、宏觀研究報告 請仔細閱讀在本報告尾部的重要法律聲明 15 19626187/2 1/2 01 902 28 16 : 59 圖 17 近年重慶市股權投資金額數以及政府引導基金部分（百萬人民幣） 資料來源：清科研究中心，華西證券研究所 資本市場利用方面，自自 20182018 年年 1 1 月月 1 1 日截止至今（日截止至今（2 2021021 年年 4 4 月月 1 19 9 日） ，四川省日） ，四川省新增上市企業新增上市企業 3 32 2 家，首發籌資金額達約家，首發籌資金額達約 2 29090 億億元元，重慶市新增上市企業，重慶市新增上市企業 1 10 0 家，首家，首發籌資金額共約發

50、籌資金額共約 2 25252 億億元元。金融行業在四川省和重慶市兩地區的上市活躍度以及籌資能力較強，其企業數量和首發籌資金額排名都較為靠前，分別 4 家、約 91 億元和2 家、137.5 億元。 此外，重慶市在 IPO 中籌資較多的行業，還包括房地產和清潔技術。四川省通四川省通過過 I IPOPO 獲得融資的行業則分布更為廣泛獲得融資的行業則分布更為廣泛，其半導體及電子設備、機械制造、能源及礦產、生物技術/醫療健康等行業都有較高的首發籌資金額，其中機械制造企業上市活躍度最高，數量達到 7 家；能源及礦產和半導體及電子設備分別 4 家。 總體而言，川渝乃至整個西部地區新上市企業數量以及籌資金額

51、與其他城市群總體而言，川渝乃至整個西部地區新上市企業數量以及籌資金額與其他城市群還存在較大差距還存在較大差距。受政策紅利影響，僅 2020 年一年北京市新上市企業就高達 77 家，上海市為 67 家，兩市去年新上市企業首發融資額也均超 2000 億元人民幣。未來，隨著注冊制下 IPO 審核速度和過會率的上升，川渝地區應該多引導和扶持優質企業通過IPO 融資，以擴寬企業融資渠道，降低融資成本，進一步促進川渝地區的投資活力以及經濟發展。 020004000600080001000012000能源及礦產能源及礦產房地產房地產IT生物技術生物技術/醫療健康醫療健康金融金融連鎖及零售連鎖及零售汽車汽車股

52、權投資總金額（百萬人民幣）股權投資總金額（百萬人民幣）政府引導基金政府引導基金 證券研究報告|宏觀研究報告 請仔細閱讀在本報告尾部的重要法律聲明 16 19626187/2 1/2 01 902 28 16 : 59 圖 18 近年四川省新增 IPO 企業首發籌資額（百萬人民幣） 資料來源：清科研究中心，華西證券研究所 圖 19 近年重慶市新增 IPO 企業首發籌資額（百萬人民幣） 資料來源：清科研究中心，華西證券研究所 整體整體而言，而言，川渝兩地的新上市企業數量及籌資金額與其他城市群仍有川渝兩地的新上市企業數量及籌資金額與其他城市群仍有一定一定差距差距。為更為更加充分地調動資本市場資源，拓

53、寬融資渠道，提振產業加充分地調動資本市場資源，拓寬融資渠道，提振產業的內生的內生活力活力，可進一步應用如下幾種具體方式： IPOIPO 上市。上市。川渝兩地業務模式較為成熟的公司主要通過上市來實現與資本市場的深層次對接。優勢行業企業在主板、中小板上市進行融資。戰略性新興產業企業和科技創新型企業則逐步推進與戰略新興產業板和創業板的對接。這一過程中，可以實現產業改造升級和股份制改革，發揮資本市場對企業的正面促進效應。 上市公司再融資和并購重組。上市公司再融資和并購重組。川渝兩地的已上市公司可通過參股、聯合、聯營、并購等方式進入投資公司或項目公司，實現對各類優勢領域的參與，更加充分地運用資本市場服務

54、經濟的能力。此外，利用資本市場進行跨地區、跨所有制的并購重組，與國際產能對接合作，整合海內外產業鏈高端資產，并提升涉及研發、品牌及技術資源相關的價值鏈，能夠幫助企業在資本市場中更好做大產業集群，提升綜合競爭力。 0200040006000800010000連鎖及零售連鎖及零售汽車汽車建筑建筑/工程工程 IT電信及增值業務電信及增值業務食品食品&飲料飲料房地產房地產生物技術生物技術/醫療健康醫療健康能源及礦產能源及礦產機械制造機械制造半導體及電子設備半導體及電子設備金融金融0200040006000800010000120001400016000能源及礦產能源及礦產食品食品&飲料飲料機械制造機械

55、制造建筑建筑/工程工程清潔技術清潔技術房地產房地產金融金融 證券研究報告|宏觀研究報告 請仔細閱讀在本報告尾部的重要法律聲明 17 19626187/2 1/2 01 902 28 16 : 59 “新三板新三板”掛牌。掛牌。川渝兩地規模較小，尚未形成穩定盈利模式的中小微企業（常見于文創、互聯網等新興行業） ，可以采取新三板掛牌的方式，合理運用政府補助，并通過交易做市等方式促進股權順暢流轉，開展融資。其中的優質企業可在掛牌滿一年后接受分層管理或轉板上市，在資本市場中獲取更為高效的融資機會。 擴大債券融資規模。擴大債券融資規模。川渝兩地符合條件的企業，可以利用各類交易市場（交易所、銀行間市場、區

56、域性股權交易市場、境外債券市場等） ，采取靈活運用多元化融資工具，尤其是通過發行資產證券化產品來拓展融資渠道。推動與擔保機構的合作，為自身債券融資提供擔保增信，以期在市場上吸引更多的資本要素向科技型企業和中小微企業的具體應用場景高效聚集。 尋求股權投資。尋求股權投資。近年來，四川省股權投資主要集中在生物醫藥、食品飲料、娛樂傳媒、清潔技術等領域。重慶市則在汽車、零售連鎖、金融及生物醫藥產業上有較大投入。其余的戰略性新興產業（如清潔技術、IT、新能源等產業）及初創新型企業，可以加大對接由政府、銀行、股權投資公司、融資擔保公司等機構組成的新興產業投融資體系的力度，特別是尋求政府引導基金的投資，參與區

57、域性股權交易市場融資業務，提高自身在資本市場中的資金募集能力。 與期貨交易所及衍生品與期貨交易所及衍生品市市場展開戰略合作。場展開戰略合作。在今年的十三屆全國人大四次會議上，四川省代表團提出成渝兩地缺乏全國性金融交易市場的狀況亟待解決，建議國家支持成渝地區探索設立具有區域特色產品的西部期貨交易所這一要素市場?；谠擁椞岚?，川渝地區的農林牧漁、尤其是能源及礦產、化工原料及加工等領域的優勢企業，可以進一步參與期貨市場交易，開展套期保值并獲取相關信貸支持，設置自身優勢農產品、礦產品、化工產品等大宗商品期貨交割倉庫，發掘利用期貨市場的潛力。 根據產業特色根據產業特色嘗試新型融資方式。嘗試新型融資方式。

58、四川省正著力推動高科技企業與產學資鏈條的接入，通過知識產權質押、商標質押等融資方式，走出一條科技成果資本化新路徑。推而廣之，高技術服務企業可向產權交易機構尋求股權融資、債務融資、股權質押融資、政府和社會資本合作(PPP)、金融租賃等多種形式的融資方式，發揚其高附加值的特點，規避流動性差、折現率低的固有缺陷。在資本市場中優化資源配置，融通資金實現生產經營規模的擴大。 建立建立與中介機構的深入合作。與中介機構的深入合作。川渝兩地企業應加強與儲蓄、投資、保險和信托等機構的合作，根據自身業務細分領域和具體訴求，尋求與戰略投資者的深入接觸，建立與境內外頭部的中介機構的業務聯系，接受會計師事務所、律師事務

59、所等機構提供的更加專業化的服務，促進資產市場中信息的高效流通。 4.4.內暢外聯內暢外聯，打造，打造國際性綜合交通樞紐國際性綜合交通樞紐 經濟發展，交通先行。提升城市交通水平，完善綜合交通體系，才能為經濟發展注入源源活力。四川北部被秦嶺環繞，西部為橫斷山脈，南部為云貴高原，自古以來有“蜀道難”的說法。隨著“成渝地區雙城經濟圈”重大戰略的提出，成渝地區的交通建設進入“加速跑” ，交通逐漸順暢，成渝地區雙城經濟圈交通一體化格局成渝地區雙城經濟圈交通一體化格局將逐步成型。 2020 年 2 月，中共中央、國務院印發了國家綜合立體交通網規劃綱要 ，首次將成渝地區列為中國交通第四極，與京津冀、長三角、粵

60、港澳大灣區三個經濟發達地區處于同等地位。雖然綱要提出的交通第四極并不等同于經濟第四極，但背后規劃的考慮必定與經濟發展相關，交通的發展也有利于帶動經濟的發展。 在國家綜合立體交通網主骨架布局中，涉及成渝地區的包括京津冀在國家綜合立體交通網主骨架布局中，涉及成渝地區的包括京津冀- -成渝主軸、成渝主軸、長三角長三角- -成渝主軸、粵港澳成渝主軸、粵港澳- -成渝主軸、西部陸海走廊、成渝昆走廊、川藏通道、廈成渝主軸、西部陸海走廊、成渝昆走廊、川藏通道、廈蓉通道蓉通道。 證券研究報告|宏觀研究報告 請仔細閱讀在本報告尾部的重要法律聲明 18 19626187/2 1/2 01 902 28 16 :

61、59 圖 20 國家綜合立體交通網主骨架布局示意圖 資料來源：國務院、華西證券研究所 2019 年 8 月國家發展改革委關于印發西部陸海新通道總體規劃的通知，標志著西部陸海新通道上升為國家戰略。 規劃在運輸通道和物流設施兩部分進行全面設計，涉及鐵路、公路、港口等諸多方面，規劃期為 2019 至 2025 年，展望到2035 年。 在空間布局上提出了由主通道、重要樞紐、核心覆蓋區以及輻射延展帶構成的發展格局，對于充分發揮西部地區連接“一帶”和“一路”的紐帶作用，深化陸海雙向開放，強化措施推進西部大開發形成新格局，推動區域經濟高質量發展，具有重大現實意義和深遠歷史意義。 2020 年 11 月，由

62、西部六省市八股東組成的陸海新通道運營有限公司成立，并同步在重慶、貴州、甘肅、新疆、寧夏成立區域運營公司，公司的物流和運營組織中心位于重慶。 證券研究報告|宏觀研究報告 請仔細閱讀在本報告尾部的重要法律聲明 19 19626187/2 1/2 01 902 28 16 : 59 圖 21 西部陸海新通道規劃示意圖（全國） 圖 22 西部陸海新通道規劃示意圖（局部） 資料來源：發改委，華西證券研究所 資料來源：發改委，華西證券研究所 同時，成渝城市群內部交通體系成渝城市群內部交通體系也是重點內容，兩地提出成渝成渝 1 1 小時交通圈小時交通圈，實現成渝兩市 1 小時暢達、成渝兩市至區域內主要城市

63、1 小時通達、成都都市圈內 1小時通勤，該交通圈覆蓋川渝 18 市縣，由成都出發的高鐵、動車 1 小時內可以到達綿陽、樂山、眉山等 7 個市州，可在 1 小時內到達重慶的榮昌縣。由重慶出發的高鐵、動車 1 小時內可到達璧山、大足、豐都等 11 個重慶區縣，并且可以在 1 小時內到達四川內江。此外，在交通運營層面，兩地逐漸實現公共交通“一卡通”兩地逐漸實現公共交通“一卡通” ，交通運營逐漸一體化，便利人民出行。 圖 23 成渝 1 小時交通圈 資料來源：12306 數據、華西證券研究所 4.1.4.1.鐵路建設鐵路建設增量提速穩運營增量提速穩運營 證券研究報告|宏觀研究報告 請仔細閱讀在本報告尾

64、部的重要法律聲明 20 19626187/2 1/2 01 902 28 16 : 59 成都鐵路局是我國 18 個大區鐵路局之一，管轄范圍包括四川、重慶、貴州以及云南與湖北的部分地區。成渝地區位于我國鐵路中長期規劃“八縱八橫”的交匯處，素有西部交通樞紐的地位。以四川省為例，截至 2021 年 2 月 5 日，全省鐵路運營里程達 5312 公里，其中高速鐵路 1138 公里，建成有 6 條客運專線、10 條干線鐵路、8條支線鐵路。 圖 24 成渝中簽高鐵、川渝高鐵規劃 圖 25 重點鐵路規劃 資料來源： 國家鐵路網建設及規劃示意圖 ，華西證券研究所 資料來源：四川省人民政府，國家發改委，華西證

65、券研究所 成都和重慶通過成渝高鐵連接，運營時速達 350 公里，全國僅有四條鐵路有同等運營時速。兩地北向有西成高鐵、寶成鐵路和蘭渝鐵路，東部有鄭渝高鐵、寧蓉線、渝懷鐵路和宜萬鐵路，南部有成貴高鐵、渝貴鐵路、成昆線，西部的川藏鐵路成都至雅安段已經開通。此外，成昆復線改造工程即將完工，川南城際鐵路、渝昆高鐵、渝西高鐵、沿江高鐵已經開建；去年底成達萬高鐵獲批，成渝間第二條時速 350 公里的高鐵即將獲批，并預留時速 400 公里的條件。 4.2.4.2.航空建設航空建設逐步進入雙機場時代逐步進入雙機場時代 2020 年全國機場客流排名中，成都雙流國際機場和重慶江北國際機場分別位列第二和第四位。在全球

66、機場客流排名中，成都雙流機場排第三，重慶江北機場排第六。成都天府國際機場現已建成成都天府國際機場現已建成，是我國“十三五”期間規劃建設的最大民用運輸機場，成都也將成為京滬之后，第三個擁有雙國際機場的城市。該機場一期建設“兩縱一橫”3 條跑道、71 萬平方米的航站樓以及相應的配套設施，滿足年旅客吞吐量 6000 萬人次、貨郵吞吐量 130 萬噸的需求，未來將進一步擴大規模。重慶也擬規劃建設第二機場，預選場址地在璧山正興，預計規劃 3-4 條平行跑道，飛行區等級為 4F 級，規劃年旅客吞吐量 7000 萬人次、貨郵吞吐量 350 萬噸。 4.3.4.3.公路建設公路建設交通一體化便利出行交通一體化

67、便利出行 四川省廳重慶市交通局成渝地區雙城經濟圈交通一體化發展三年行動方案提出到2022 年，出渝出川高速公路大通道達 24 條（四川 13 條、重慶 11 條） ，建成 16 條川渝間高速公路；川渝間 9 條普通國道達到二級、11 條普通省道達到三級及以上標準貫通；四級及以上高等級航道 3100 公里（四川 1700 公里、重慶 1400 公里） ，港口集裝箱吞吐能力達到 760 萬標箱（四川 260 萬標箱、重慶 500 萬標箱） 。運輸服務全方位協同合作，實現成渝兩地公交地鐵“一卡通”互聯互通，四川鄉村客運“金通工程”和重慶“金佛快巴”深度融合，開通 13 條以上川渝毗鄰地區跨省城際公交

68、。 5.5.對外貿易對外貿易持續繁榮，對外投資前景廣闊持續繁榮，對外投資前景廣闊 證券研究報告|宏觀研究報告 請仔細閱讀在本報告尾部的重要法律聲明 21 19626187/2 1/2 01 902 28 16 : 59 西部地區由于深處我國腹地，長期以來在對外開放格局中相對落后，但近幾年間，成渝地區抓住了“一帶一路”建設、西部陸海新通道建設等機遇，創新打通中歐班成渝地區抓住了“一帶一路”建設、西部陸海新通道建設等機遇，創新打通中歐班列等對外貿易途徑列等對外貿易途徑，進行一系列高水平開放平臺、自貿試驗區的建設實踐，為整個成渝地區的發展帶來新機遇，形成內陸開放新格局。 四川省“十四五”規劃和 20

69、35 年遠景目標綱要中指出，擴大開放是四川高質量發展的必由之路。2021 年 2 月四川省委、省政府印發關于推進高水平對外開放加快建設內陸開放戰略高地的意見 ，確定六項重點工作，協力推進高水平對外開放。 5.1.5.1.對外貿易持續繁榮，獨具特色對外貿易持續繁榮，獨具特色 近年來，盡管在外部沖擊之下，我國對外貿易步伐放緩，但成渝兩地對外貿易成渝兩地對外貿易發展勢頭依然良好，進出口呈發展勢頭依然良好，進出口呈較好較好增長態勢增長態勢，外貿需求為成渝建設雙城經濟圈提供了重要動能，也支撐著中國內陸地區參與國際貿易合作。 從外貿規模來看，2020 年，重慶重慶市市全年進出口總值 6513.4 億元（8

70、40.1 億美元） ，同比增長 12.5%，保持外貿連續三年兩位數增長，其中出口 4187.5 億元，進口2325.9 億元；四川省四川省全年進出口總額 8081.8 億元（1173.0 億美元） ，同比增長 19%，規模居全國第 8 位、增速居全國第 2 位，其中，出口額 4654.33 億元，進口額3427.53。成都成都在全省外貿運行中“主干”引領作用明顯，進出口總額達到 7154.2億元，較 2019 年增長 22.4%，占同期占同期全省全省的的 88.5%88.5%。 圖 26 四川、重慶進出口金額 資料來源：WIND，華西證券研究所 此外，從貿易結構來看，四川和重慶均以加工貿易為主

71、要貿易方式，近年來所占比重進一步提高，此外，貿易主體也大多為外商投資企業。而從商品來看，兩地均以機電產品及高新技術產品為主要進出口商品，特別是集中于自動數據處理設備及其機電產品及高新技術產品為主要進出口商品，特別是集中于自動數據處理設備及其部件、集成電路等電子產品部件、集成電路等電子產品，未來有望在高新技術領域助力內陸開放經濟發展。 從貿易伙伴來看，四川和重慶將是我國對東盟貿易的排頭兵四川和重慶將是我國對東盟貿易的排頭兵。兩地前三名的貿易伙伴均為美國、歐盟和東盟，其中美國和歐盟是主要的商品進口地，而東盟是主東盟是主要的商品出口方向要的商品出口方向，以四川省為例，2020 年四川省對東盟貿易規模

72、達 1568 億元，同 證券研究報告|宏觀研究報告 請仔細閱讀在本報告尾部的重要法律聲明 22 19626187/2 1/2 01 902 28 16 : 59 比增長 16.8，占全省總貿易規模的 19.4%，是四川省第二大貿易伙伴。近年來，中國主要貿易伙伴中美歐日等傳統出口國占比日益下降，而以東盟為代表的新興經濟體的出口占比則是持續上升，川渝地區由于其優越的地理位置，成為了對東盟等一帶一路國家貿易的重要樞紐。 圖 27 中國對主要經濟體出口占比（%） 圖 28 2020 年四川出口結構 資料來源：Wind，華西證券研究所 資料來源：Wind，華西證券研究所 5.2.5.2.外商投資外商投資

73、 近年來，隨著中歐班列開行、 “一帶一路”不斷深入、西部陸海通戰略實施，再隨著中歐班列開行、 “一帶一路”不斷深入、西部陸海通戰略實施，再加上營商環境整體改善，中西部地區逐漸成為外商投資的重要對象加上營商環境整體改善，中西部地區逐漸成為外商投資的重要對象。2020 年四川省實際利用外商直接投資規模達 100.6 億美元，其中外商直接投資 25.5 億美元，增長2.9%，保持全國第九、中西部第一全國第九、中西部第一；重慶市去年實際利用外資規模達到 102.72 億美元，其中 21.01 億美元外商直接投資，同樣位于中西部前列。此外，四川省全年新設外商投資企業（機構）842 家，較上年增長 24.

74、6%，新增落戶世界 500 強企業 12 家，累計達到 364 家，重慶市新增外商投資企業 287 家，同比增長 28.7%。 2020 年 6 月，重慶市商務委發布重慶市進一步做好利用外資工作若干措施 ，今年 1 月，四川省發布外商投資指引 ，均提出從加大對外開放力度、投資促進力度、服務保障力度等方面出發，進一步發揮成渝地區雙城經濟圈建設吸引外商投資作用，擴大外資規模、優化外資結構、提升外資質量，培育四川開放合作和競爭新優勢。此外，隨著新修訂的外商投資法正式實施、中歐雙邊投資協定談判完成以及隨著新修訂的外商投資法正式實施、中歐雙邊投資協定談判完成以及區域全面經濟伙伴關系協定區域全面經濟伙伴關系協定 （R RECPECP）的簽署，未來成渝地區將繼續成為外商投資）的簽署，未來成渝地區將繼續成為外商投資的熱的熱土土。 6.6.風險提示風險提示 政策推進不及預期，海外經濟復蘇不及預期，全球疫情超預期。