【公司研究】隆基股份-業績高增長前瞻布局BIPV拓展下游應用-210425（17頁）.pdf

1、前瞻布局 BIPV，將是光伏領域的下一個重要應用BIPV 是建筑與光伏更深層次的融合產物，應用場景多樣。BIPV 是光伏與建筑更深層次的融合產物，區別于以屋頂為載體、沒有建筑功能的 BAPV，BIPV 除發電功能外，還承擔了建筑物原有的支撐、遮擋功能。BIPV 運用光伏物理性能，同時兼顧建筑美學觀念(建筑的重要屬性)，應用場景多樣，有向城市高建筑密度區域滲透的潛力。尚德、英利、漢能 BIPV 示范項目此前已先后落地，公司近期也相繼發布 BIPV 產品，行業有爆發跡象。制約行業發展的三個因素在 2021 年均有變化。此前行業進展比較緩慢，主要受三個因素制約：政策、經濟性、缺少跨行業協同，但目前均

2、有變化：(1)政策鼓勵程度加大， BIPV 貼合減排趨勢，北京、南京已經出臺實質性補貼;(2)已經具備經濟性，粗算項目 6-8 年可收回成本(不考慮北京、南京補貼);(3)跨行業協同加速：業內認識到 BIPV是交叉學科，建筑設計是 BIPV 發展過程中不可缺少的參與者，近期跨行業的協同也在增加。增量空間廣闊，先發優勢會讓個體呈現強。BIPV 發展路徑將從國內到海外、由增量到存量，市場空間廣闊：按當年竣工面積 43 億平測算，轉換效率 16%等條件估算，預計 2022、2025、2030 年當年新增的市場分別為 85、497、1135 億元，對應 2.3、15.9、 25.4GW 裝機規模。BI

3、PV 產業發展需要跨行業協同，且有示范效應，預計將以晶硅路線為主，行業也將體現出先發優勢：率先建成示范項目并推廣的企業將憑借先發優勢進一步增強個體的屬性。BIPV 爆發可能會先從增量項目開始，光伏企業能否快速掌握相關建筑設計的相關能力較為關鍵，對于光伏行業來講，發展 BIPV 根基在于自身產品，但現階段項目入口可能更為重要。收購森特股權成本為二股東，把握 BIPV 入口資源。公司于 2021 年 3 月 4 日發布公告，擬以現金方式受讓轉讓方持有的森特股份 27.25%股權，交易完成后，公司將成為森特股份第二大股東。BIPV 是光伏與建筑行業高度融合的產物，公司前瞻布局這一領域，有望進一步拓展光伏應用場景，且相對與常規組件，BIPV 價值量更大、毛利率更高。