2021年杭州銀行資產質量優勢及未來發展戰略分析報告（17頁）.pdf

1、2021 年深度行業分析研究報告 表表 1：關鍵財務指標概覽（單位：百萬元，：關鍵財務指標概覽（單位：百萬元，%） 業績概覽業績概覽 2019H1 2019Q3 2019A 2020Q1 2020H1 2020Q3 2020A 2021Q1 環比變化環比變化 營業收入同比增速營業收入同比增速 25.73% 25.85% 25.53% 25.36% 22.89% 16.24% 15.87% 14.15% -1.71pct 撥備前利潤同比增速撥備前利潤同比增速 30.67% 29.52% 27.77% 27.60% 24.85% 18.23% 19.40% 16.74% -2.66pct 歸母凈利

2、潤同比增速歸母凈利潤同比增速 20.22% 20.25% 21.99% 19.26% 12.11% 5.11% 8.09% 16.33% 8.24pct ROE（年化）（年化） 14.76% 14.24% 12.15% 16.04% 14.28% 12.76% 11.14% 13.76% 2.62pct ROA（年化）（年化） 0.78% 0.75% 0.68% 0.84% 0.78% 0.69% 0.65% 0.84% 0.19pct 凈息差 1.77% - 1.85% - 1.95% 1.97% 1.98% - - 凈利差 1.90% - 1.93% - 1.93% 1.95% 1.96%

3、 - - 成本收入比 25.15% 26.17% 28.71% 22.45% 23.71% 24.62% 26.35% 21.35% -4.99pct 生息資產生息資產同比增速同比增速 11.17% 12.47% 11.29% 11.79% 12.45% 12.38% 12.83% 15.56% 2.73pct 貸款同比增速 23.78% 15.98% 18.14% 15.21% 16.81% 17.03% 16.81% 19.19% 2.38pct 存款同比增速 14.61% 14.05% 15.23% 16.57% 18.76% 17.67% 13.70% 14.31% 0.61pct 貸

4、款/生息資產 40.82% 40.90% 40.29% 41.71% 42.27% 42.48% 41.46% 42.28% 0.82pct 存款/計息負債 65.60% 63.53% 65.40% 68.13% 69.93% 67.07% 66.04% 65.88% -0.16pct 不良貸款余額不良貸款余額 5,351 5,434 5,533 5,641 5,596 5,114 5,175 5,441 266 不良貸款率 1.38% 1.35% 1.34% 1.29% 1.24% 1.09% 1.07% 1.05% -0.02pct 撥備覆蓋率 281.56% 311.54% 316.71

5、% 354.73% 383.78% 453.16% 469.54% 498.63% 29.09pct 逾期 90 天以上/不良 74.67% - 86.14% - 88.98% 85.12% 59.05% - - 不良新生成率 0.87% 0.60% 0.96% 0.14% 0.15% 0.44% 0.30% 0.24% -0.06pct 逾期貸款余額 4,639 - 5,268 - 5,295 4,608 4,045 - - 逾期貸款占比 1.20% - 1.27% - 1.17% 0.98% 0.84% - - 核心一級資本充足率核心一級資本充足率 7.92% 8.09% 8.08% 8.

6、12% 8.64% 8.48% 8.53% 8.35% -0.18pct 資本充足率資本充足率 13.54% 13.65% 13.54% 14.39% 14.70% 14.41% 14.41% 13.97% -0.44pct 數據來源：Wind，廣發證券發展研究中心；注：以上數據為累計值，2020 年末凈息差和凈利差數據口徑有所調整 研報接受郵箱 972923485研報接受郵箱2021-04-29 00:03:22 mNrPqOtMmMnMtOsPvNnQmN8OaOaQpNnNmOqRjMoOqMkPsRmM6MmMxPvPtOoMuOnNqR 圖圖 1：營收、：營收、PPOP、歸母凈利潤、

7、歸母凈利潤累計累計同比增速同比增速 數據來源：Wind，廣發證券發展研究中心 圖圖 2：累計同比業績拆分（：累計同比業績拆分（2020Q1） 數據來源：Wind，廣發證券發展研究中心 14.2% 16.7% 16.3% 0.0% 5.0% 10.0% 15.0% 20.0% 25.0% 30.0% 35.0% 2017A2018Q1 2018H1 2018Q32018A2019Q1 2019H1 2019Q32019A2020Q1 2020H1 2020Q32020A2021Q1 營業收入同比增速撥備前利潤同比增速歸母凈利潤同比增速 15.6% 16.3%16.3% 0% 5% 10% 15%

8、 20% 25% 30% 35% 生 息 資 產 規 模 凈 息 差 凈 手 續 費 收 入 其 他 收 支 稅 金 及 附 加 成 本 收 入 比 撥 備 計 提 有 效 稅 率 凈 利 潤 少 數 股 東 凈 利 潤 歸 母 凈 利 潤 杭州銀行杭州銀行2021Q1業績驅動拆分業績驅動拆分 研報接受郵箱 972923485研報接受郵箱2021-04-29 00:03:22 圖圖 3：單季度營收、：單季度營收、PPOP、歸母凈利潤同比增速、歸母凈利潤同比增速 數據來源：Wind，廣發證券發展研究中心 圖圖 4：單季度同比業績拆分（：單季度同比業績拆分（2020A） 數據來源：Wind，廣發證

9、券發展研究中心 -20.0% -10.0% 0.0% 10.0% 20.0% 30.0% 40.0% 50.0% 2017A2018Q1 2018H1 2018Q32018A2019Q1 2019H1 2019Q32019A2020Q1 2020H1 2020Q32020A2021Q1 單季度營收、單季度營收、PPOP、歸母凈利潤增速、歸母凈利潤增速 營業收入同比增速撥備前利潤同比增速歸母凈利潤同比增速 12.8% 8.1%8.1% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 生 息 資 產 規 模 凈 息 差 凈 手 續 費 收 入 其 他 收 支 稅 金 及 附 加 成 本

10、 收 入 比 撥 備 計 提 有 效 稅 率 凈 利 潤 少 數 股 東 凈 利 潤 歸 母 凈 利 潤 杭州銀行杭州銀行2020A業績驅動拆分業績驅動拆分 研報接受郵箱 972923485研報接受郵箱2021-04-29 00:03:22 圖圖 5：單季度同比業績拆分（：單季度同比業績拆分（2020Q4） 數據來源：Wind，廣發證券發展研究中心 表表 2：累計業績絕對額（單位：百萬元）：累計業績絕對額（單位：百萬元） 累計累計業績概覽業績概覽 2018A 2019Q1 2019H1 2019Q3 2019A 2020Q1 2020H1 2020Q3 2020A 2021Q1 利息收入 36

11、,548 9,372 18,711 28,560 38,954 10,534 20,949 31,560 42,714 11,732 利息支出 22,556 5,672 11,478 17,223 23,170 5,936 11,664 17,461 23,442 6,348 凈利息收入 13,992 3,700 7,233 11,337 15,784 4,598 9,285 14,099 19,272 5,383 凈手續費收入 1,183 306 809 1,301 1,494 499 1,786 2,520 3,015 1,234 其他非息收入 1,879 1,288 2,418 3,40

12、9 4,130 1,540 1,783 2,033 2,519 959 非息收入 3,062 1,594 3,227 4,710 5,625 2,039 3,569 4,553 5,534 2,193 營業收入營業收入 17,054 5,294 10,460 16,047 21,409 6,637 12,854 18,652 24,806 7,577 業務及管理費 5,101 1,282 2,630 4,200 6,147 1,490 3,048 4,592 6,535 1,618 減值損失 6,010 1,933 3,632 5,809 7,763 2,525 4,956 7,433 9,9

13、59 2,859 營業支出營業支出 11,243 3,255 6,340 10,129 14,093 4,072 8,109 12,195 16,741 4,520 撥備前利潤撥備前利潤 11,802 3,974 7,756 11,734 15,080 5,071 9,684 13,873 18,005 5,919 利潤總額 5,792 2,041 4,124 5,925 7,316 2,546 4,727 6,440 8,046 3,060 凈利潤 5,412 1,815 3,629 5,306 6,602 2,165 4,068 5,577 7,136 2,518 歸母凈利潤歸母凈利潤 5

14、,412 1,815 3,629 5,306 6,602 2,165 4,068 5,577 7,136 2,518 數據來源：Wind，廣發證券發展研究中心 13.1% 20.3%20.3% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 生 息 資 產 規 模 凈 息 差 凈 手 續 費 收 入 其 他 收 支 稅 金 及 附 加 成 本 收 入 比 撥 備 計 提 有 效 稅 率 凈 利 潤 少 數 股 東 凈 利 潤 歸 母 凈 利 潤 杭州銀行杭州銀行2020Q4單季度業績驅動拆分單季度業績驅動拆分 研報接受郵箱 972923485研報接受郵箱2021-04-29 00:03:22 表表

15、 3：累計業績結構（單位：累計業績結構（單位：%，營收為分母），營收為分母） 累計累計業績概覽業績概覽 2018A 2019Q1 2019H1 2019Q3 2019A 2020Q1 2020H1 2020Q3 2020A 2021Q1 利息收入 214.3% 177.0% 178.9% 178.0% 182.0% 158.7% 163.0% 169.2% 172.2% 154.8% 利息支出 132.3% 107.1% 109.7% 107.3% 108.2% 89.4% 90.7% 93.6% 94.5% 83.8% 凈利息收入 82.0% 69.9% 69.1% 70.7% 73.7%

16、69.3% 72.2% 75.6% 77.7% 71.1% 凈手續費收入 6.9% 5.8% 7.7% 8.1% 7.0% 7.5% 13.9% 13.5% 12.2% 16.3% 其他非息收入 11.0% 24.3% 23.1% 21.2% 19.3% 23.2% 13.9% 10.9% 10.2% 12.7% 非息收入 18.0% 30.1% 30.9% 29.3% 26.3% 30.7% 27.8% 24.4% 22.3% 28.9% 營業收入營業收入 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0

17、% 業務及管理費 29.9% 24.2% 25.1% 26.2% 28.7% 22.4% 23.7% 24.6% 26.3% 21.4% 減值損失 35.2% 36.5% 34.7% 36.2% 36.3% 38.0% 38.6% 39.8% 40.1% 37.7% 營業支出營業支出 65.9% 61.5% 60.6% 63.1% 65.8% 61.3% 63.1% 65.4% 67.5% 59.7% 撥備前利潤撥備前利潤 69.2% 75.1% 74.2% 73.1% 70.4% 76.4% 75.3% 74.4% 72.6% 78.1% 利潤總額 34.0% 38.6% 39.4% 36.

18、9% 34.2% 38.4% 36.8% 34.5% 32.4% 40.4% 凈利潤 31.7% 34.3% 34.7% 33.1% 30.8% 32.6% 31.6% 29.9% 28.8% 33.2% 歸母凈利潤歸母凈利潤 31.7% 34.3% 34.7% 33.1% 30.8% 32.6% 31.6% 29.9% 28.8% 33.2% 數據來源：Wind，廣發證券發展研究中心 表表 4：單季度業績絕對額（單位：百萬元）：單季度業績絕對額（單位：百萬元） 單季單季業績概覽業績概覽 2018A 2019Q1 2019H1 2019Q3 2019A 2020Q1 2020H1 2020Q3

19、 2020A 2021Q1 利息收入 9,349 9,372 9,339 9,849 10,394 10,534 10,415 10,611 11,154 11,732 利息支出 6,014 5,672 5,806 5,744 5,948 5,936 5,729 5,797 5,981 6,348 凈利息收入 3,335 3,700 3,532 4,104 4,447 4,598 4,687 4,814 5,173 5,383 凈手續費收入 295 306 502 493 193 499 1,287 734 494 1,234 其他非息收入 673 1,288 1,131 990 722 1,

20、540 243 250 486 959 非息收入 968 1,594 1,633 1,483 915 2,039 1,530 984 981 2,193 營業收入營業收入 4,303 5,294 5,165 5,587 5,362 6,637 6,217 5,799 6,153 7,577 業務及管理費 1,501 1,282 1,348 1,570 1,947 1,490 1,558 1,544 1,944 1,618 減值損失 1,679 1,933 1,699 2,177 1,954 2,525 2,431 2,477 2,526 2,859 營業支出營業支出 3,221 3,255 3

21、,085 3,789 3,964 4,072 4,037 4,086 4,546 4,520 撥備前利潤撥備前利潤 2,742 3,974 3,782 3,978 3,345 5,071 4,613 4,189 4,132 5,919 利潤總額 1,063 2,041 2,083 1,801 1,391 2,546 2,182 1,713 1,606 3,060 凈利潤 1,000 1,815 1,814 1,677 1,296 2,165 1,904 1,509 1,559 2,518 歸母凈利潤歸母凈利潤 1,000 1,815 1,814 1,677 1,296 2,165 1,904

22、1,509 1,559 2,518 數據來源：Wind，廣發證券發展研究中心 研報接受郵箱 972923485研報接受郵箱2021-04-29 00:03:22 表表 5：單季度業績結構（單位：單季度業績結構（單位：%，營收為分母），營收為分母） 單季單季業績概覽業績概覽 2018A 2019Q1 2019H1 2019Q3 2019A 2020Q1 2020H1 2020Q3 2020A 2021Q1 利息收入 217.3% 177.0% 180.8% 176.3% 193.9% 158.7% 167.5% 183.0% 181.3% 154.8% 利息支出 139.8% 107.1% 11

23、2.4% 102.8% 110.9% 89.4% 92.1% 100.0% 97.2% 83.8% 凈利息收入 77.5% 69.9% 68.4% 73.5% 82.9% 69.3% 75.4% 83.0% 84.1% 71.1% 凈手續費收入 6.9% 5.8% 9.7% 8.8% 3.6% 7.5% 20.7% 12.7% 8.0% 16.3% 其他非息收入 15.6% 24.3% 21.9% 17.7% 13.5% 23.2% 3.9% 4.3% 7.9% 12.7% 非息收入 22.5% 30.1% 31.6% 26.5% 17.1% 30.7% 24.6% 17.0% 15.9% 2

24、8.9% 營業收入營業收入 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 業務及管理費 34.9% 24.2% 26.1% 28.1% 36.3% 22.4% 25.1% 26.6% 31.6% 21.4% 減值損失 39.0% 36.5% 32.9% 39.0% 36.5% 38.0% 39.1% 42.7% 41.0% 37.7% 營業支出營業支出 74.9% 61.5% 59.7% 67.8% 73.9% 61.3% 64.9% 70.5% 73.9% 59.7% 撥備前利潤撥備前利潤 63.7

25、% 75.1% 73.2% 71.2% 62.4% 76.4% 74.2% 72.2% 67.1% 78.1% 利潤總額 24.7% 38.6% 40.3% 32.2% 25.9% 38.4% 35.1% 29.5% 26.1% 40.4% 凈利潤 23.2% 34.3% 35.1% 30.0% 24.2% 32.6% 30.6% 26.0% 25.3% 33.2% 歸母凈利潤歸母凈利潤 23.2% 34.3% 35.1% 30.0% 24.2% 32.6% 30.6% 26.0% 25.3% 33.2% 數據來源：Wind，廣發證券發展研究中心 圖圖 6：營收、利息、手續費、其他非息收入：營

26、收、利息、手續費、其他非息收入累計累計增速增速 數據來源：Wind，廣發證券發展研究中心 -40.0% -20.0% 0.0% 20.0% 40.0% 60.0% 80.0% 100.0% 120.0% 140.0% 160.0% 2017A2018Q1 2018H1 2018Q32018A2019Q1 2019H1 2019Q32019A2020Q1 2020H1 2020Q32020A2021Q1 凈利息收入同比增速凈手續費收入同比增速非息收入同比增速營業收入同比增速 研報接受郵箱 972923485研報接受郵箱2021-04-29 00:03:22 圖圖 7：累計累計利息、手續費、其他非

27、息收入營收占比利息、手續費、其他非息收入營收占比 數據來源：Wind，廣發證券發展研究中心 圖圖 8：凈息差和凈利差：凈息差和凈利差 0.0% 10.0% 20.0% 30.0% 40.0% 50.0% 60.0% 70.0% 80.0% 90.0% 100.0% 2017A2018Q1 2018H1 2018Q32018A2019Q1 2019H1 2019Q32019A2020Q1 2020H1 2020Q32020A2021Q1 凈利息收入/營收凈手續費收入/營收凈其他非息收入/營收 1.65% 1.72% 1.71% 1.77% 1.83% 1.95% 1.97% 1.98% 1.61

28、% 1.67% 1.66% 1.90% 1.91% 1.93% 1.95% 1.96% 1.00% 1.20% 1.40% 1.60% 1.80% 2.00% 2.20% 2017A2018Q12018H12018Q32018A2019Q12019H12019Q32019A2020Q12020H12020Q32020A 凈息差（披露值）凈利差（披露值） 研報接受郵箱 972923485研報接受郵箱2021-04-29 00:03:22 圖圖 9：生息資產收益率和計息負債成本率：生息資產收益率和計息負債成本率 數據來源：Wind，廣發證券發展研究中心 表表 6：生息資產細項收益率和計息負債細項成

29、本率：生息資產細項收益率和計息負債細項成本率 生息資產平均收益率生息資產平均收益率 2018A 2019H1 2019A 2020H1 2020A 環比環比變化變化 發放貸款 5.13% 5.48% 5.54% 5.40% 5.37% -0.03pct 投資類資產 4.66% 4.61% 4.50% 4.32% 4.24% -0.08pct 存放央行 1.46% 1.42% 1.42% 1.39% 1.38% -0.01pct 同業資產 3.35% 2.89% 2.69% 1.95% 1.97% 0.02pct 總生息資產 4.46% 4.59% 4.56% 4.40% 4.39% -0.01

30、pct 計息負債平均付息率計息負債平均付息率 2018A 2019H1 2019A 2020H1 2020A 環比環比變化變化 存款 2.11% 2.36% 2.33% 2.39% 2.33% -0.06pct 向央行借款 3.11% 3.18% 3.23% 3.12% 2.97% -0.15pct 同業負債 3.34% 2.57% 2.51% 1.70% 1.82% 0.12pct 發行債券 4.55% 3.72% 3.60% 3.21% 3.19% -0.02pct 總計息負債 2.80% 2.69% 2.63% 2.47% 2.63% 0.16pct 數據來源：Wind，廣發證券發展研究

31、中心 0.00% 0.50% 1.00% 1.50% 2.00% 2.50% 3.00% 3.50% 4.00% 4.50% 5.00% 2017A2018H12018Q32018A2019Q12019H12019Q32019A2020Q12020H12020Q32020A2021Q1 生息資產收益率（測算值）計息負債成本率（測算值） 研報接受郵箱 972923485研報接受郵箱2021-04-29 00:03:22 圖圖 10：生息資產結構：生息資產結構 數據來源：Wind，廣發證券發展研究中心 圖圖 11：計息負債結構：計息負債結構 0.0% 10.0% 20.0% 30.0% 40.0%

32、 50.0% 60.0% 70.0% 80.0% 90.0% 100.0% 2017-12 2018-06 2018-09 2018-12 2019-03 2019-06 2019-09 2019-12 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 貸款/生息資產投資類資產/生息資產存放央行/生息資產同業資產/生息資產 0.0% 10.0% 20.0% 30.0% 40.0% 50.0% 60.0% 70.0% 80.0% 90.0% 100.0% 2017-12 2018-03 2018-06 2018-09 2018-12 2019-03 2019-06

33、2019-09 2019-12 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 存款/計息負債向央行借款/計息負債同業負債/計息負債發行債券/計息負債 研報接受郵箱 972923485研報接受郵箱2021-04-29 00:03:22 圖圖 12：對公、零售、票據占比：對公、零售、票據占比 數據來源：Wind，廣發證券發展研究中心 圖圖 13：對公存款、個人存款、活期存款占比：對公存款、個人存款、活期存款占比 0.0% 10.0% 20.0% 30.0% 40.0% 50.0% 60.0% 70.0% 80.0% 90.0% 100.0% 2017-12 201

34、8-06 2018-09 2018-12 2019-03 2019-06 2019-09 2019-12 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 個人貸款/貸款對公貸款/貸款票據貼現/貸款 0.0% 10.0% 20.0% 30.0% 40.0% 50.0% 60.0% 70.0% 80.0% 90.0% 2017-12 2018-06 2018-09 2018-12 2019-03 2019-06 2019-09 2019-12 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 個人存款/存款活期存款/存款公司存款/存款

35、研報接受郵箱 972923485研報接受郵箱2021-04-29 00:03:22 圖圖 14：不良率和撥備覆蓋率：不良率和撥備覆蓋率 數據來源：Wind，廣發證券發展研究中心 圖圖 15：逾期：逾期90天以上貸款天以上貸款/不良不良 數據來源：Wind，廣發證券發展研究中心 0.00% 0.20% 0.40% 0.60% 0.80% 1.00% 1.20% 1.40% 1.60% 1.80% 0.00% 100.00% 200.00% 300.00% 400.00% 500.00% 600.00% 2017-12 2018-06 2018-12 2019-03 2019-06 2019-09

36、 2019-12 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 撥備覆蓋率（左軸）不良貸款率（右軸） 0.0% 20.0% 40.0% 60.0% 80.0% 100.0% 120.0% 140.0% - 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 2017-122018-062018-122019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-03 逾期90天以上貸款（百萬元）不良貸款余額（百萬元）逾期90天以上貸款/不良（右軸） 研報接受郵箱 972923485研

37、報接受郵箱2021-04-29 00:03:22 圖圖 16：不良生成率與核銷轉出率：不良生成率與核銷轉出率 數據來源：Wind，廣發證券發展研究中心 圖圖 17：逾期貸款余額和比率：逾期貸款余額和比率 數據來源：Wind，廣發證券發展研究中心 0.00% 0.20% 0.40% 0.60% 0.80% 1.00% 1.20% 1.40% 0.00% 50.00% 100.00% 150.00% 200.00% 250.00% 300.00% 2017-12 2018-06 2018-12 2019-03 2019-06 2019-09 2019-12 2020-03 2020-06 2020

38、-09 2020-12 2021-03 不良核銷轉出率不良凈新生成率（測算值，右軸） 0.00% 0.50% 1.00% 1.50% 2.00% 2.50% - 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 7,000 2017-122018-062018-122019-062019-122020-062020-092020-12 逾期貸款余額（百萬元）逾期貸款率（右軸） 研報接受郵箱 972923485研報接受郵箱2021-04-29 00:03:22 圖圖 18：關注類貸款余額及占比：關注類貸款余額及占比 數據來源：Wind，廣發證券發展研究中心 圖圖 19：資本

39、充足率：資本充足率 0.00% 0.50% 1.00% 1.50% 2.00% 2.50% 3.00% - 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 7,000 8,000 9,000 2017-122018-062018-122019-062019-122020-062020-092020-122021-03 關注類貸款余額（左軸，百萬元）關注貸款率（右軸） 8.69% 8.50% 8.26%8.21% 8.17% 8.05% 7.92% 8.09%8.08%8.12% 8.64% 8.48%8.53% 8.35% 10.76% 10.44% 10.13% 10

40、.01% 9.91% 9.67% 9.51% 9.66%9.62% 10.60% 11.02% 10.80% 10.83% 10.52% 14.30% 13.93% 13.53% 13.32% 13.15% 12.78% 13.54% 13.65% 13.54% 14.39% 14.70% 14.41% 14.41% 13.97% 0.00% 2.00% 4.00% 6.00% 8.00% 10.00% 12.00% 14.00% 16.00% 2017-12 2018-03 2018-06 2018-09 2018-12 2019-03 2019-06 2019-09 2019-12 202

41、0-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 核心一級資本充足率一級資本充足率資本充足率 研報接受郵箱 972923485研報接受郵箱2021-04-29 00:03:22 圖圖 20：風險加權資產增速與內生資本增長：風險加權資產增速與內生資本增長 數據來源：Wind，廣發證券發展研究中心 表表 7：ROE和和ROA拆解拆解 ROE 拆分拆分 2019Q1 2019H1 2019Q3 2019A 2020Q1 2020H1 2020Q3 2020A 2021Q1 環比變化環比變化 營業收入 2.28% 2.24% 2.25% 2.20% 2.57% 2.45% 2.

42、33% 2.26% 2.53% 0.27pct 凈利息收入 1.60% 1.55% 1.59% 1.62% 1.78% 1.77% 1.76% 1.76% 1.80% 0.04pct 凈手續費收入 0.13% 0.17% 0.18% 0.15% 0.19% 0.34% 0.31% 0.27% 0.41% 0.14pct 其他非息收入 0.56% 0.52% 0.48% 0.42% 0.60% 0.34% 0.25% 0.23% 0.32% 0.09pct 營業支出 -1.40% -1.36% -1.42% -1.45% -1.58% -1.55% -1.52% -1.53% -1.51% 0.

43、02pct 稅金及附加 -0.02% -0.02% -0.02% -0.02% -0.02% -0.02% -0.02% -0.02% -0.01% 0.01pct 業務及管理費 -0.55% -0.56% -0.59% -0.63% -0.58% -0.58% -0.57% -0.60% -0.54% 0.06pct 減值損失 -0.83% -0.78% -0.81% -0.80% -0.98% -0.95% -0.93% -0.91% -0.95% -0.05pct 營業利潤 0.88% 0.88% 0.83% 0.75% 0.99% 0.91% 0.81% 0.74% 1.02% 0.2

44、8pct 營業外凈收入 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% -0.01% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00pct 利潤總額 0.88% 0.88% 0.83% 0.75% 0.99% 0.90% 0.80% 0.73% 1.02% 0.29pct 所得稅 -0.10% -0.11% -0.09% -0.07% -0.15% -0.13% -0.11% -0.08% -0.18% -0.10pct 年化年化 ROA 0.78% 0.78% 0.74% 0.68% 0.84% 0.78% 0.70% 0.65% 0.84% 0.19pct 杠桿率 19.07 1

45、8.92 19.07 17.90 19.12 18.39 18.40 17.12 16.37 -2.55X 年化 ROE 14.92% 14.71% 14.19% 12.15% 16.04% 14.28% 12.82% 11.14% 13.76% 2.62pct 數據來源：Wind，廣發證券發展研究中心 備注：杠桿率同比變化的單位為“倍”。 0.00% 5.00% 10.00% 15.00% 20.00% 25.00% 30.00% 35.00% 2017-12 2018-06 2018-09 2018-12 2019-03 2019-06 2019-09 2019-12 2020-03 20

46、20-06 2020-09 2020-12 2021-03 風險加權資產增速ROE（年化）ROE（年化）*（1-上年分紅率） 研報接受郵箱 972923485研報接受郵箱2021-04-29 00:03:22 圖圖 21：ROE、ROA和杠桿率和杠桿率 數據來源：Wind，廣發證券發展研究中心 圖圖 22：利息、手續費、其他非息收入：利息、手續費、其他非息收入累計累計增速增速 - 5.00 10.00 15.00 20.00 25.00 - 0.10 0.20 0.30 0.40 0.50 0.60 0.70 0.80 0.90 2017-12 2018-06 2018-09 2018-12

47、2019-03 2019-06 2019-09 2019-12 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 杠桿（右軸，倍）年化ROA（左軸，%）年化ROE（右軸，%） 0.00% 5.00% 10.00% 15.00% 20.00% 25.00% 30.00% 35.00% 40.00% 45.00% 50.00% 2017A2018Q1 2018H1 2018Q32018A2019Q1 2019H1 2019Q32019A2020Q1 2020H1 2020Q32020A2021Q1 凈利息收入同比增速利息收入同比增速利息支出同比增速 研報接受郵箱 97

48、2923485研報接受郵箱2021-04-29 00:03:22 圖圖 23：利息收入結構：利息收入結構 數據來源：Wind，廣發證券發展研究中心 圖圖 24：利息支出結構：利息支出結構 41.3% 42.2% 44.9% 53.4% 54.2% 55.4%56.0% 47.1% 48.4% 45.3% 38.2% 37.8% 38.6% 38.5% 2.7% 2.6% 2.6% 2.4%2.4% 2.3% 2.3%8.9% 6.8%7.2% 6.0%5.7% 3.7%3.2% 0.0% 10.0% 20.0% 30.0% 40.0% 50.0% 60.0% 70.0% 80.0% 90.0%

49、 100.0% 2017A2018H12018A2019H12019A2020H12020A 貸款利息收入/利息收入投資類資產利息收入/利息收入存放央行利息收入/利息收入 同業資產利息收入/利息收入其他生息資產利息收入/利息收入 39.3% 43.2% 46.3% 55.3% 56.4% 65.3%65.3% 0.6% 2.2% 5.0% 6.4% 9.3%8.6% 26.4% 26.0% 21.9% 12.6% 12.5% 8.1%8.8% 34.4% 30.2%29.6% 27.1% 24.7% 17.4%17.3% 0.0% 10.0% 20.0% 30.0% 40.0% 50.0% 60.0% 70.0% 80.0% 90.0% 100.0% 2017A2018H12018A2019H12019A2020H12020A 存款利息支出/利息支出向央行借款利息支出/利息支出同業負債利息支出/利息支出 發行債券利息支出/利息支出其他計息負債利息支出/利息支出 研報接受郵箱 972923485研報接受郵箱2021-04-29 00:03:22